通源石油 300164

1、主要业务公司主要业务是为石油、天然气开发提供技术支持和技术服务,涵盖定向钻井、测井、射孔、压裂增产、天然气回收处理、CCUS（二氧化碳驱油、压裂、吞吐）等一体化业务,其中射孔为公司的核心业务。

（1）射孔业务公司以射孔作为核心竞争力,具备定向钻井、测井、射孔、压裂增产等一体技术服务能力。

报告期内,公司主营业务为射孔业务,为客户提供泵送射孔桥射联作、常规射孔、复合射孔等技术服务和器材销售,以高效、精准的完井技术建立油气层与井筒之间的通道,提高油气田开发效率。

（2）天然气回收处理业务公司天然气回收处理业务可为客户提供集油气处理、脱烃、回收于一体的全流程技术服务,业务涵盖成套的油气处理、压缩设备采购供应,提供天然气压缩装置的一体化设计方案、可研报告、工程设计以及EPC总承包服务,建设标准化井场,实现天然气及凝析油高效回收处理。

（3）CCUS业务公司CCUS业务围绕二氧化碳在油田中的应用展开,包含二氧化碳驱油、压裂和吞吐等技术服务。

二氧化碳捕集驱油埋存（CCUS-EOR）技术是全球二氧化碳应用领域中最广泛的技术,通过将二氧化碳注入油藏,利用二氧化碳混相驱油特性,降低原油粘度,提升原油流动性,规模增加原油产量,换油比最高可达1:1,同时实现埋存与利用兼顾、减排与增效双丰收。

2、经营模式公司经营模式主要为技术服务模式,通过购置射孔、测井、定向钻井、压裂增产、天然气回收处理、二氧化碳油田应用等技术服务所需的器材、设备、车辆等装备,并配备技术服务队伍,在油田现场开展技术服务。

同时,公司还存在向客户销售射孔器材等产品的商业模式。

3、主要业绩驱动因素（1）射孔技术研发驱动公司持续推进射孔产品与技术更新,增强射孔技术核心竞争力。

北美方面,为契合客户需求持续提升射孔技术服务水平,改进使用井口转换装置Riglock,进一步提高井口安全保障,提升射孔作业效率。

国内方面,连续油管桥射联作技术成功落地应用,作业高效精准、安全可靠,可有效缩短作业周期、提升作业效率、降低综合运营成本。

（2）战略业务增长驱动报告期内,公司天然气回收处理业务新增11口井,累计投产14口井,业务体量有序扩张,其中高质量、高水平建设的平台井井场已成为客户标杆示范井,市场口碑良好；CCUS业务二氧化碳注入量同比增长168%,业务规模稳步提升。

（3）降本控费驱动公司将降本控费作为增强抗风险能力的重要途径,立足行业发展形势与自身经营实际,全方位、多维度推进各项降本控费工作。

坚持统筹兼顾成本管控与业务高质量发展,通过健全管控机制、优化管理流程、强化执行监督等多种方式,推动降本控费工作落地见效。

1、概述2025年,在全球经济下行压力加大并叠加关税政策冲击等因素影响,国际原油价格持续走低,油服行业景气度回落,市场竞争持续加剧。

在此背景下,公司一方面不断提升主营射孔业务核心竞争力,稳定射孔业务基本盘,另一方面持续推进两个募投项目即国内天然气回收处理和二氧化碳驱油项目顺利实现结项；同时,面对国内复杂的经营环境,公司调整发展战略,积极拓展海外市场,成功中标阿尔及利亚天然气项目,实现市场突围,为公司未来业绩增长奠定坚实基础。

（1）天然气业务国内市场稳步增长,并成功进军海外市场报告期内,公司持续加强天然气回收处理项目能力建设,积累了丰富的场站地面建设经验,工程服务技术能力稳步提升。

2025年国内陆续投产11口井,累计已投产天然气井数达14口,天然气项目规模持续扩容,业务体量稳步增长。

依托公司在天然气回收处理领域的技术、设备与服务能力以及参股公司一龙恒业的海外业务优势,公司报告期内成功中标阿尔及利亚EPF和天然气压缩机项目,合同金额1.26亿美元,合同周期4年。

本次项目的服务范围包括油气场站建设涉及的土木工程,油气回收处理和增压设备机组的安装和调试以及运维等,项目服务内容与公司在国内开展的天然气回收处理业务一致。

本次项目的中标,标志着公司天然气业务成功进军海外市场,体现了客户对公司天然气业务技术与实力的认可,为后续获取更多订单奠定坚实基础。

（2）主营业务竞争加剧,盈利承压但业务规模保持稳定报告期内,受油价下跌、行业竞争加剧影响,公司实现营业收入11.46亿元,比上年小幅下降4.16%；归母净利润3,661.95万元,同比下降34.19%。

但公司通过加强回款、去库存等方式持续强化现金流管理,实现经营活动产生的现金流量净额1.38亿元,同比增长11.63%,是归母净利润的3.76倍,现金流韧性持续增强。

北美业务方面,2025年实现营业收入8.72亿元,与上年基本持平。

受油价下跌影响,油服市场竞争激烈,美国子公司调整合作策略,积极优化产能配置,将产能向具备雄厚实力、深厚合作基础的大客户倾斜,雪佛龙成为美国子公司2025年第一大客户；同时,美国子公司与压裂公司深化合作,整合双方资源、发挥各自优势,联合开拓客户、共享市场机遇,确保2025年公司北美业务收入保持稳定。

国内业务方面,2025年实现营业收入2.74亿元,同比下降15.87%。

报告期内,面对国内复杂的经营环境,坚持围绕鄂尔多斯、四川、塔里木、准噶尔等核心市场布局,并将资源向优质客户倾斜,稳定国内射孔业务基本盘。

CCUS业务方面,除继续巩固新疆地区二氧化碳驱油、压裂及吞吐等业务外,积极开拓辽河油田市场。

2025年二氧化碳注入量达31.8万吨,同比增长168%,相当于植树造林53万亩,业务规模稳步提升。

海外业务方面,参股公司一龙恒业2025年实现营业收入3.54亿元,与上年基本持平；实现净利润914.85万元,同比稳步增长。

一龙恒业持续深耕阿尔及利亚及利比亚两大核心海外市场,稳步推进钻井、修井、连续油管等现有项目的落地实施,保障业务平稳运行。

同时,报告期内新签订阿尔及利亚为期4年的带压作业和连续油管项目,进一步拓展了海外业务版图,各项业务发展势头良好。

（3）降本控费工作持续推进,增强内生抗风险能力报告期内,公司持续将降本控费作为提升经营质效、增强抗风险能力的核心举措,多渠道、全方位推进各项降本控费工作。

费用管控方面,坚持精细化管理理念,将费用管控要求全面贯穿于经营全流程,对各项经营费用进行全面梳理,严控非必要支出,提升费用使用针对性和投入产出比。

采购降本方面,进一步完善供应商名录,优化供应商准入、考核与动态管理机制,筛选优质高效的供应商资源,有效降低采购成本。

库存管理方面,建立常态化库存盘点与动态管控机制,积极推进器材利用及跨部门调拨,推进闲置、低效库存的处置与复用,减少资源闲置浪费；严格按照经营实际需求进行器材申请精准匹配,同时强化申请审核配套管理,从源头避免器材长期闲置形成库存积压。

（4）内部审计监督职能持续强化,筑牢合规风控防线内部审计作为公司治理的重要组成部分,公司内审工作坚持以“筑牢合规底线、防范经营风险、提升管理效能”为核心目标：聚焦公司运营关键领域开展合规风险排查,确保各项业务依法合规、有章可循、有据可依；围绕经营管理重点环节实施监督检查,堵塞管理漏洞,防范资产流失；通过梳理业务流程、分析运营数据,精准识别流程堵点、效率短板与潜在运营风险,提出改进建议,持续优化管理、降低运营成本。

报告期内,内审部门综合运用资料核查、流程穿行与抽样测试、访谈与现场核查、数据分析等审计程序,完成多项经营情况审计及项目部二轮审计,同时对公司重点业务环节和事项进行日常监督检查,切实履行审计监督职能,助力公司稳健发展。

1、行业格局和趋势中东地区地缘政治紧张对全球原油市场造成剧烈冲击,国际原油价格呈高位宽幅震荡走势。

中东局势导致部分中东产油国生产短期暂停、原油运输受阻,对原油供应端造成较大冲击,IEA已将2026年全球原油供应增长预期由此前的240万桶/日大幅下调至110万桶/日,全球原油市场的不确定性明显增强。

同时,油价上涨与全球经济前景恶化抑制原油需求,IEA同步将2026年全球原油需求增长预测下调21万桶/日至64万桶/日。

但从中长期来看,全球原油需求仍将保持持续增长态势。

北美地区方面,EIA预计油价上涨将推动美国原油产量增加,2026年美国原油产量将达1,360万桶/日,并将2027年产量上调50万桶/日至1,380万桶/日。

油价长期高位运行有利于油公司加大资本开支,助力油服工作量提升。

国内层面,“十五五”规划纲要首次将建设能源强国写入五年规划,明确坚持油气核心需求自主保障,实施中长期油气增储上产战略行动,确保原油年产量稳定在2亿吨左右、天然气产量稳步增长。

阿尔及利亚计划2025年-2029年投资600亿美元用于能源开发,重点推动石油、天然气及氢能项目,其中约80%的资金将用于上游油气勘探生产；同时阿尔及利亚国家石油公司计划2030年前将天然气放空燃烧率降至1%以下,油气开发及天然气回收处理产业发展前景广阔。

2、公司发展战略公司坚持全球化发展战略,在巩固稳定北美和国内市场的同时,加快推进阿尔及利亚天然气项目落地,并在阿尔及利亚寻找更多的市场机会,助力公司实现高质量发展。

3、经营计划（1）持续推动战略业务发展,加快推进海外项目落地截至目前,阿尔及利亚EPF和天然气压缩机项目已中标但还未正式签署合同,公司将与客户积极沟通,全力加快合同签署进程。

待合同正式签署后,公司将加速推进设备采购工作,高效推动项目落地实施。

同时,加强与阿尔及利亚国家石油公司等重点客户的技术交流,推动公司更多的产品线进入海外市场。

国内方面继续推进已中标场站建站投产,并积极参与新项目招投标,扩大天然气回收处理业务规模。

CCUS方面,持续加强二氧化碳技术服务能力建设,建立CO2驱机理研究、油藏工程参数设计、注采调控的全流程油藏工程设计模式,为客户提供碳封存综合解决方案,以优质服务获取更多业务订单。

（2）夯实射孔主业根基,深挖北美国内市场潜力坚持稳定射孔主业的发展思路,将射孔业务作为公司经营发展的压舱石,持续筑牢射孔业务根基,保障射孔业务稳健运营,为公司提供稳定的现金流入。

北美方面,重点深化与核心客户的长期合作,持续优化服务响应效率与技术解决方案,在稳固存量合作的基础上,不断强化技术壁垒与服务竞争力,积极争取更多业务增量,拓宽北美业务发展空间。

国内方面,密切追踪招投标动态,充分利用射孔业务协同优势,持续拓展压裂一体化、煤层气、煤炭灾害治理等相关业务,整合内部资源、优化业务布局,通过多渠道、多板块协同发力,持续挖掘国内市场潜力。

（3）深入落实降本控费工作,不断提升经营质量深化采购竞价谈判机制,持续优化采供全流程管理,通过规范流程、增加合规供应商准入、强化议价能力,有效降低采购成本；结合各业务板块实际需求,科学合理安排采购计划,优先推行内部调拨复用模式,减少新增采购支出,进一步压缩采购成本。

定期开展全面库存清查工作,掌握各类器材、设备的库存数量、使用状态及周转情况,减少重复储备和物资闲置,提升库存周转效率,降低库存资金占用。

同时,严格落实公司费用管理制度,全方位、多层次严控各类经营费用开支,切实提升费用使用效益,推动降本控费工作走深走实。

（4）强化内审监督效能,推动公司高质量发展除开展项目部常规经营情况审计及重点项目部二轮审计外,紧密围绕2026年公司经营战略重心,针对性开展专项审计工作,切实防范经营风险。

费用监督方面,重点关注费用支出的合规性、合理性与效益性,杜绝违规开支、无效支出。

内控执行方面,核查公司授权审批、岗位制衡、档案管理等内控管理制度的实际落实情况,检验内控体系执行的有效性,推动内控体系不断完善。

采购管理方面,对采购管理实施全程监督,重点核查采购环节的合规性、采购物资的性价比,以及采购流程的闭环管理情况,确保采购工作规范、高效、节约,降低采购风险。

财务管控方面,核查费用预算控制、报销审批流程、资金支付规范性及税务合规性等关键环节,强化财务监督,保障公司资金安全、财务核算规范。