中颖电子 300327

（一）经营模式集成电路产业链主要由集成电路设计、晶圆制造、封装和测试等环节组成。

作为IC设计公司,公司采用业界惯见的无晶圆厂经营模式,即无生产线的IC设计公司,仅从事IC设计及销售业务,将芯片制造、封装测试工序外包。

无晶圆厂经营模式具有轻便灵活的特点,公司可以专注于技术创新,设计出拥有自主知识产权的电路布图,依靠晶圆代工厂将技术转化为芯片产品,再面对市场进行销售自己设计的产品。

公司的经营模式,有轻资产、人才技术密集及研发投入大的特点,主要研发投入用于雇佣顶尖的工程人才、购买EDA软件、IP和光罩等,产品成本主要由支付给代工厂和封测厂的费用构成,经营的成功仰赖于所研发的产品能成功取得市场认可。

从销售模式看,公司的产品销售主要采用经销(卖断给经销商再销售给客户),仅极少比例采用直销。

经销模式在MCU芯片设计业是常见的模式,可以藉由经销商提供客户更多的工程服务支持,也更有利于市场开拓。

（二）公司主要业务、主要产品及用途公司是芯片设计公司,主要从事芯片的设计研发及销售,属于集成电路产业链的一环。

公司开发的主要产品为工规、车规MCU、锂电池管理以及AMOLED显示驱动芯片,技术应用包含数字逻辑、模拟及数模混合电路。

主要产品涵盖：1.工规MCU：主要用于智能家电、变频电机、智能物联；2.电池管理芯片(BMIC)：主要用于3C锂电池及动力电池管理；3.AMOLED显示驱动芯片：主要用于智能手机及智能穿戴；4.车规MCU：主要用于电控、电机及电池。

近几年,工规MCU的营收占比接近6成；BMIC则在3成左右。

（三）公司芯片产品所属集成电路细分行业,主要芯片产品的类别、架构公司工规MCU芯片产品主要应用于智能家电领域,MCU产品的基础架构是在MCU内核上增加外设(例如：USB,UART,OP,CMP),使公司的产品成为一个SOC产品,广泛应用于家电控制,例如：空调主控MCU、洗衣机触摸MCU及冰箱主控MCU等。

锂电池管理芯片主要应用于手机、笔记本电脑、电动自行车、无线清洁工具及家用储能等。

锂电池计量芯片集成了高精度的模数转换器收集信息、数字处理单元及算法、通信接口及嵌入式软件或固件,核心任务是精确计算电池的剩余电量、健康状况等信息。

锂电池保护芯片集成了高精度基准电源、多个电压或电流比较器和逻辑控制电路,核心任务是提供安全保障,当检测到过充电、过放电、过电流或短路等危险情况时,会防止电池损坏或发生危险。

公司AMOLED显屏驱动芯片产品应用于智能手机,智能手表等,以各种视效优化及补偿算法,影像压缩算法,高速传输界面以及显示屏驱动电路为基础架构。

（四）下一报告期内下游应用领域的宏观需求分析中国家电行业正从规模扩张向高质量发展转型,市场步入存量主导,结构升级的阶段,2026年的国家补贴集中于绿色节能升级。

下一报告期,家电内销市场可能出现国家补贴政策边际效应递减；外销市场则受地缘政治和关税不确定因素干扰；由于家电变频化升级的比例还在持续提升,预计家电变频MCU市场总量保持基本稳定。

电动自行车内销市场受新国标的严格要求和成本上涨影响,需求可能下降；外销市场在欧洲、北美及新兴市场的渗透率可望持续提升；电动自行车市场总量趋于平稳。

由于内存价格大幅上涨给手机及PC厂商带来了成本压力,中、低阶手机的市场需求可能下滑,根据市场调研机构Omdia2026年3月公布的2026年展望,基于第一季度存储价格假设的预测,预计全球智能手机出货量同比下降约7%；PC和笔记本电脑,受主流内存和存储配置的成本上涨影响,总体需求也会承压；新兴AI穿戴应用可望贡献增量,预期下一报告期3C锂电池管理芯片市场保持稳定。

动力锂电池管理芯片市场,长期趋势继续向好；电力电表市场部分预计保持平稳。

根据Omdia,2026年1月的最新预测,2026年AMOLED智能手机的出货量约为8.1亿片,我们估计国内品牌手机厂使用AMOLED屏约占全球使用量的一半,国内品牌手机显示驱动芯片的国产化率介于15%至20%,AMOLED显示驱动芯片的市场空间依然广阔。

（五）公司所处行业市场竞争格局情况白色家电MCU市场,瑞萨的市场占有率处于绝对领先的局面,公司及其余海外厂家则处于多强竞争的局面,其他国内友商则市占率较低；小家电MCU市场,主要以国产芯片厂商的市场占有率较高,公司处于领先群,海外厂家的市占率较少；公司提供全系列键盘MCU产品,占据较大市场份额,主要竞争对手为意法半导体和Nordic等欧美厂商,其他国内友商以激进的价格策略占据部分低端市场份额。

公司新推出的WiFi/BLEComboMCU产品,正针对白色家电市场进行推广,该市场目前主流为使用与MCU分离的WiFi芯片,公司可望凭借SoC整合展现产品综合优势。

锂电池管理芯片的市场主要为德州仪器、ADI等欧美企业垄断,公司在部分应用领域处于国产芯片领先群,如手机及电动自行车市场。

AMOLED显示驱动芯片的品牌手机市场,主要为韩国及台湾地区友商占领大部分的份额,国内厂商还处于积极追赶阶段。

国内公司在二级市场占比较高,但竞争激烈。

公司在规模,品牌客户知名度,产品线完整度,技术更新迭代上还与市场主要厂商存在差距。

（六）公司发展战略:公司发展战略:1、保障有效的研发投入规模,深耕技术及质量,培育各产品线往智能、互联、节能方向发展；2、把握国产替代机遇,扩大国内市场占有率；3、积极拓展海外市场,国际化；4、专注服务行业头部客户,高筑竞争者进入障碍；5、与上游供应链紧密合作,科学规划产能布局；6、积极把握同业合作机会,加速发展；7、应用AI提效；8、不断完善公司治理,培养人才梯队。

主要产品经营策略：1、智能家电芯片升级,对接日益成熟的智能家居市场；2、扩大白色家电变频电机控制芯片市占,进军机器人关节马达控制；3、补足锂电池管理芯片产品矩阵,长期往电源管理方向发展；4、MCU及锂电池管理芯片进军车规；5、AMOLED显示驱动芯片子公司尽速扭亏为盈；6、充分发挥MCU+及BMS+优势,把握机器人、AI新兴领域市场机会。

主要竞争策略：1、聚焦领先群的大客户需求,全力提高大客户满意度；2、坚持产品高品质及差异化,构筑更高的竞争门槛；3、聚焦研发平台标准化,整合产品生态圈；4、最大化品牌优势、规模优势、供应链优势,进军国际市场。

（七）重要新产品或新工艺开发情况公司的Wi-Fi/BLEComboMCU产品已有部分客户设计导入,预计2026年开始进入小批量产；公司在2025年开发了更多的55nm制程MCU产品,预计到2026年会陆续上市；公司新一代变频空调室外机的双电机+高频PFC控制单芯片方案,相比上一代产品,性能更强,成本更低,目前用量处于爬坡阶段。

公司推出了用于手机及平板的PD协议产品,正在市场推广。

预计2026年推出笔记本电脑电量计芯片,主要针对一线国际品牌大厂供应链。

1、概述报告期内,公司营业收入12.84亿元,同比下滑4.41%；毛利率31.51%,毛利率同比减少了2.10%；归属于上市公司股东的净利润6,016.36万元,同比下滑55.14%,归属于上市公司股东的扣非净利润5,142.59万元,同比下滑60.84%。

公司营业收入及毛利率同比皆出现下降,毛利率下滑主要系市场竞争激烈导致的产品售价降低影响大于成本的下降；且本期计提存货减值损失金额同比增加1,510.27万元,导致归属于上市公司股东的净利润同比下滑幅度大。

公司销售芯片总量8.58亿颗,同比减少了3.06%；经营性现金流量净额1.95亿元,远大于净利润,主要系存货减少所致。

公司维持研发投入力度,研发费用2.99亿元,占公司收入比重为23.27%。

2025年公司的主要管理目标在有效降低存货水平,期末存货为4.53亿元,较期初存货减少了1.61亿元,基本达成了公司的存货管理目标；2025年生产量约为年销售量的58%,由于年度采购规模较小,晶圆采购价格(即公司晶圆成本)处于偏高水平。

2026年,公司的采购量预计将与销量持平,可望较好的发挥采购规模议价效应。

公司许多智能家电MCU海外品牌客户都进入量产的上升期；一些锂电池管理芯片相关的新产品、新应用预期也可望带来增量。

为了更充分挖掘公司在产业链上具备比较优势的价值,公司也开展与同样具备其他比较优势的同业合作,进一步加速市场份额的拓展。

展望2026年,公司的采购量预计会回到与销量相近的水平,公司管理层对于公司盈利能力的回升充满信心。

（一）公司未来的发展战略及经营计划公司对2026年公司产品终端市场的总体需求看法比较谨慎,但是对于公司产品销售进一步提升市场份额则更为乐观。

公司许多的智能家电MCU海外品牌客户都进入量产的上升期；一些锂电池管理芯片相关的新产品、新应用预期也可望带来增量。

为了更充分挖掘公司在产业链上具备比较优势的价值,公司也开展与同样具备其他比较优势的同业合作,进一步加速市场份额的拓展。

为了保障公司持续的健康化经营,公司过去一年把降低存货水平放在了管理的高优先级,管理层有效地执行了降存货的目标,副作用则是去年晶圆采购成本偏高,影响公司去年的盈利能力。

展望2026年,公司的采购量预计会回到与销量相近的水平,公司管理层对于公司盈利能力的回升充满信心。

受AI基础建设需求激增的带动,存储芯片价格大幅上涨,集成电路行业供应链出现了产能挤压效应,部分制程产能供应趋于紧张；一些原材料上涨的压力,也带来供应链价格上调的要求。

公司密切关注行业的变动情况,以确保客户的需求能得到满足。

以立足本土、定位进口替代、打造中国芯,提供客户高质量产品及服务为始,公司将保持战略定力,在管理上更加完善公司治理、培育建设管理梯队；重视研发：不断持续加大研发投入、提高研发效能、强化质量管控能力、达成研发团队质与量的提升；市场策略：聚焦服务大客户、高筑竞争者进入门槛、打造公司品牌口碑及形象。

长期发展战略的目标是不断提升公司的核心竞争力,要实现进军国际,打造公司成为具有全球竞争力的国际级芯片设计公司。