华民股份 300345

在国家“双碳”战略目标的背景下,华民股份以“创造美好零碳世界”为使命,坚持创新驱动发展,形成以光伏新能源产品制造、应用为主,以传统耐磨新材料为辅的发展格局。

公司拥有云南大理和安徽宣城两大制造基地,覆盖拉晶、切片全流程制造环节,具备P型及N型硅棒制备能力,切片产品包括高效N型单晶硅片和异质结（HJT）专用硅片,全面适配光伏行业技术迭代趋势与下游客户多元化需求。

同时,积极把握国内外新型电力系统发展机遇,加快公司在源网荷储领域的布局和延伸,将通过微电网、智慧能源、虚拟电厂等前沿技术,为厂区级、园区级、地区级微电网提供整体解决方案,助力新型电力系统建设与发展。

1、公司主要从事的业务包括：（1）光伏领域：从事硅棒、硅片的研发、生产和销售,可满足TOPCon、HJT、XBC等N型高端太阳能电池多种尺寸规格和厚度的需要,并积极探索智慧能源解决方案与应用。

产品主要包括单晶硅棒、单晶硅片、异质结专用硅片。

（2）耐磨材料领域：1）高效球磨综合节能技术的应用与推广,为矿山、水泥和火电等行业的客户提供“提产、节能、降耗、环保”综合解决方案,主要产品为磨球、衬板等耐磨产品；2）破碎机锤头的应用与推广,通过破碎机可以将废旧汽车、钢材、家电等进行再次利用,实现循环经济。

1、概述2025年,全球政治经济格局日趋严峻,叠加地缘冲突持续、能源格局重构与贸易壁垒加剧等多重因素,外部环境不确定性显著上升。

国内经济在宏观逆周期调节政策和存量政策的协同发力下逐步修复,市场需求与产业预期有所改善,但经济内生动力仍待增强。

公司所处光伏行业经历前期产能过剩与“内卷式”竞争深度调整后,产能调控政策与行业自律机制成效渐显,市场正逐步回归理性,产业链价格企稳回升。

2025年,公司实现营业收入10.03亿元,较上年同期下降2.82%,归属于上市公司股东的净利润为-1.67亿元,同比减亏1.31亿元。

报告期内,受业务结构调整影响,收入规模略有下降；随着产业链价格逐步企稳,叠加全链条降本增效、工艺技术革新及精益化运营管理等核心举措的持续深化,公司毛利率大幅提高,经营质量有效改善,盈利能力持续修复。

面对复杂外部环境与行业深度调整,公司坚守战略定力,聚焦新能源主业,持续深化“光伏制造+应用”协同发展格局,加快拓展业务新场景,着力打造运营效率与产业生态并重的发展新模式,为公司长效稳健经营奠定坚实基础。

具体情况如下：（1）多措并举优化资本结构,保障长期稳健发展近年来,光伏行业受前期非理性扩张与供需错配影响,整体陷入亏损,企业负债高企,偿债压力与经营风险加剧。

报告期内,公司以优化资本结构为抓手,着力提升抗周期风险能力。

一方面调整鸿晖新能源“年产10GW异质结电池专用单晶硅片项目”运作模式,将项目代建资产由回购变更为租赁模式,通过“以租代购”优化资源配置,在保障先进产能落地的同时,有效降低资本支出,提升财务弹性与资产运营效率；另一方面推动鸿新新能源引入晶澳（无锡）,以债转股方式实施增资扩股,有效充实其资本实力,改善资产负债结构,并深化与产业链头部企业的战略合作,形成优势互补、互利共赢的紧密关系。

（2）加快推进战略业务布局,构建多元产业生态为突破业务边界、塑造多元增长格局,公司在深耕光伏主业的同时,积极拓宽公司新能源业务的应用场景。

报告期内,一是依托人工智能、虚拟电厂、微电网等前沿技术,加快推进源网荷储一体化项目,旗下首个厂区级先锋示范项目一期已顺利通过验收并正式投运,实现了鸿新新能源绿电物理溯源从零到一的突破,为零碳工厂建设和新型电力系统构建树立标杆；二是持续深化与地方政府及产业伙伴合作,在零碳园区建设、综合智慧能源开发等领域,共同探索绿色发展新路径,形成优势互补、资源共享的产业生态圈；三是通过联合专业机构设立产业基金、开展股权投资等方式,探索硬科技前沿赛道,推动公司科技平台化布局。

（3）深化技术创新,打造差异化竞争优势公司坚持技术创新驱动发展,旗下鸿新新能源、鸿晖新能源两大基地通过差异化定位、协同化创新,共同构建公司核心技术体系,满足光伏产业主流技术需求,形成了覆盖通用与专用领域、兼顾量产应用及前沿技术储备的硅片产品布局。

报告期内,鸿新新能源自主研发RCZ单晶掺杂软件并优化热场结构,将氧均值降至10.5ppm以下。

在薄片化方面,前瞻性发布G12（40μm）超薄半片研发成果,并与国内多家科研院校建立深度合作,持续巩固硅片技术优势。

同时,鸿晖新能源作为业内首家布局吸杂工艺的硅片企业,在异质结硅片的切割和吸杂方面拥有行业领先的技术与研发实力,半片量产厚度达100μm,有效解决了大尺寸硅片薄片化切割易破损、量产稳定性不足的行业共性问题。

基于在超薄硅片、高纯度基材、异质结领域等方面积累的核心技术,针对太空光伏领域特殊应用场景,公司已完成多规格P型异质结专用硅片送样验证,多项性能指标处于行业领先水平,但目前该业务尚处于前期送样验证阶段,尚未形成规模化订单与收入贡献,对公司整体收入规模和利润的影响极小。

（4）完善公司治理体系,夯实规范运作制度基础2025年,公司董事会持续完善公司治理体系,优化公司治理制度,积极落实新《公司法》《上市公司章程指引》等新规要求,推进监事会改革,将监事会相应职能移交至董事会审计委员会,成功构建适配公司发展需求的治理监督架构。

同时,公司结合相关法律法规、规范性文件要求及公司实际情况,系统推进《公司章程》及相关制度的修订与完善,健全现代化公司治理规则,进一步强化内部控制与风险管理的协同效能。

1、发展战略公司以“创造美好零碳世界”为使命,紧扣国家“统筹能源安全与绿色低碳转型、加快建设新型能源体系”的战略部署,坚持新能源+新科技发展主线。

光伏主业方面,聚焦高效N型单晶硅片及异质结电池专用硅片核心赛道,依托大尺寸、薄片化等技术优势,持续推动光伏制造向高端化、智能化升级,积极融入“源网荷储”一体化生态,赋能客户全效能提升,助力行业高质量发展。

未来布局方面,坚持围绕与主业技术协同或场景关联的战略性新兴产业,加速推进太空光伏等前沿方向技术验证与商业化落地,审慎评估商业化进程的不确定性,充分把控技术迭代、市场推广及前期投入产出效益等潜在风险；同时,积极通过内生发展与外延拓展并举,灵活运用资本市场工具,推动从传统制造向科技服务、从单一产品向系统方案、从地面应用向空天一体的跨越,致力于成为智慧能源领域的创新引领者。

2、经营计划承接“十五五”战略蓝图,2026年公司将迎来破局突围的攻坚之战。

光伏行业进入落后产能加速出清、市场格局深度重构的关键期,产业链各环节价格承压,企业经营面临严峻挑战。

但从产业发展来看,本轮调整有利于净化市场环境、优化资源配置、推动行业向精益运营转型,长期向好的发展大势没有改变。

面对行业深度调整与战略转型的关键窗口期,公司经营管理团队将坚决贯彻董事会部署,保持战略定力,坚定发展信心,聚焦核心主业,强化技术创新,抢抓市场前沿,提升运营效率,推动公司行稳致远,努力为股东创造更大价值。

具体工作布局如下：（1）坚守光伏制造主业基本盘,筑牢核心竞争力业务根基光伏制造业务是公司产业版图的核心支柱,依托高品质单晶拉晶、稳定超薄切片、HJT技术储备等优势,公司在硅片领域构筑起了差异化竞争壁垒。

2026年,公司将锚定光伏制造主业,以技术降本与精益运营继续巩固业务优势,持续提升经营质效。

在技术研发方面,紧扣N型电池技术演进方向和产品需求,重点推进细线化切割、薄片化量产、热场系统优化等核心工艺改进,同步开展前沿市场超薄硅片、多分片、BC硅片等产品的技术验证与研发工作,加强关键技术的专利布局与知识产权积累,持续提升产品附加值。

在精益制造方面,全域推行精益生产管理,优化人机料法环等生产要素配置效率,建立覆盖全制程的质量管控体系,依托数字化手段实现良率稳步提升,确保产品质量的稳定性与一致性。

在经营管理方面,深化全价值链成本管控,严控非生产性支出,提升人均产出效率；建立动态库存管理机制,提升库存周转效率；稳妥推进代建资产回购转租赁,化解存量债务风险；强化现金流全周期管理,提升现金流安全边际。

在绿色竞争力方面,将低碳制造能力转化为出口溢价优势,重点突破高端市场准入；推进生产环节节能降碳改造,完善产品碳足迹追溯体系,以绿色壁垒突破带动海外业务增量。

（2）稳步推进源网荷储示范项目落地与运营2026年,公司将依托鸿新新能源源网荷储一体化项目一期成功落地的实践基础,围绕国家新型电力系统建设与零碳发展战略,积极通过自建自营电站培育稳定现金流,平衡短期经营目标与长线可持续发展。

一方面,深化地方政府平台、国央企投资方及技术合作方的战略协同,整合产业链资源,开发区域风光资源,由点及面推进重点风电、源网荷储一体化项目申报,同时联合专业机构,摸排优质资源储备,充实项目库,形成梯次开发格局；另一方面,充分利用现有政府资源和合作伙伴的技术优势,加快推进自用光伏项目的复制推广,以数字化、智能化提升电站运维效率和发电收益。

虽然新能源全面入市政策、电价机制改革等因素使项目商业化运营面临长周期考验,但先行占位的区域资源与政企协同网络,将为公司在能源结构转型中赢得先机。

（3）抢抓新兴市场机遇,培育业务增长动能2026年,公司将继续巩固光伏主业基本盘,依托精益制造能力与HJT技术优势,通过资本赋能加速产业化落地,为公司长远发展积蓄增长动能。

同时,充分发挥创业板上市公司资本平台优势,严格遵循证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”）以及创业板改革配套政策,围绕与现有主业具有技术协同或应用场景关联的太空光伏等战略性新兴产业,寻找第二增长曲线。

但太空光伏当前仍处于技术研发向工程验证过渡的早期阶段,目前市场体量较小,未来发展面临多重不确定性,敬请广大投资者注意投资风险。

公司将在审慎研究、充分尽调的基础上,围绕上述方向开展项目储备与技术论证,不盲目追逐市场热点。

同时,公司将综合利用现金、发行股份、定向可转债等支付工具,研究适用简易审核程序及股份对价分期支付等政策机制,提升并购灵活性。

在投前、投中、投后各环节,公司将从严执行财务、法律、税务、技术可行性等尽职调查,落实业绩对赌及核心团队留任等保护条款,建立贯穿交易全流程的风险防控体系,切实保护公司及全体股东利益。

（4）深挖新材料技术积淀,重塑业务价值优势2026年,传统新材料业务将在现有产能框架内做精做优,积极推进工艺革新和能耗管理,牢固树立安全环保发展理念,依托技术积淀,优化产品结构,集中资源发展高技术壁垒、高附加值产品,逐步退出低毛利竞争领域,推动技术优势切实转化为业务效益。

同时,持续强化应收账款回收、存货周转等关键环节精细化管控,通过提升资产周转效率释放现金流。

（5）强化市值管理,提升公司资本市场形象2026年,公司将坚持以合规运营为基础,以内在价值创造为根本,把经营基本面做实做优,以稳健的经营业绩和清晰的成长逻辑夯实市值根基,同时辅以科学合规的价值传播手段,全面践行“请进来、走出去”的工作理念,常态化举办业绩说明会、投资者交流会等活动,精准传递公司战略愿景与经营成果,消除信息不对称,推动公司价值在资本市场得到充分发现和合理反映,实现内在价值与市场价值协同增长。