鹏翎股份 300375

（一）公司的主要产品及用途公司是一家致力于以自主创新、产品研发为基础的国家级高新技术企业。

公司主营业务为汽车流体管路和汽车密封部件的设计、研发、生产和销售,是国内较早从事汽车管路产品和汽车密封件产品研发和制造的供应商。

公司积累了30多年的汽车流体管路与汽车密封件原材料配方设计与工艺制造经验。

公司汽车流体管路事业部根据传统燃油汽车、混合动力汽车、纯电动汽车、其他燃料电池汽车的功能设计需求,提供热管理系统管路及总成、燃油系统管路及总成、进气系统管路及总成、车身其他附件管路及总成一体化解决方案。

产品涵盖整个汽车管路系统。

同时伴随着人工智能、云计算和5G技术的爆发式发展,全球数据中心的算力需求呈现指数级增长。

传统风冷技术散热效率低、能耗高的问题日益突出,单机柜功率密度从传统的5-10kW攀升至30kW以上（AI集群甚至突破100kW）。

在此背景下,液冷技术凭借其高热传导效率,成为降低数据中心PUE（能耗比）至1.1以下的核心解决方案,引领数据中心散热从空气动力学迈向流体力学时代。

顺应时代发展,借助公司冷却管路及储能管路丰富的开发数据库,积极开发液冷系统流体管路。

三元乙丙橡胶具备优异的耐冷却介质特性,可满足冷板式液冷系统内部冷却液的介质要求,同时借助丁基橡胶低渗透、低气味等特性,进行不同方式、程度组合,形成我公司特有的产品结构及性能特点,外胶层具有高阻燃、高耐候特性,结合特定选型的快插接头、卡箍进行总成连接,为客户提供高性能、高安全、低成本的液冷系统总成管路解决方案。

公司热管理业务致力于为整车厂提供全方位的热管理系统解决方案及核心零部件,产品涵盖电磁阀、球阀、流道板等关键组件。

基于当前的战略发展节点,业务正处于从“确保量产交付”向“深化集成与拓展”转型的关键期：短期（2025-2026年）核心目标是全力推动已定点水阀、多通阀项目快速上量,确保泰州工厂产能利用率的高效爬坡,并在少数核心客户中树立卓越的质量口碑；中期（2027-2028年）,公司将整合电子水泵、水阀、流道板技术,形成系统集成能力并推出水侧集成模块产品,将客户群拓展至更多主流自主品牌,力争热管理业务收入规模冲击5-10亿元；长期（2029年及以后）则积极布局新蓝海,重点切入PHEV热管理集成高增长市场,并探索储能、AI数据中心液冷等更多跨界机会,最终成为水侧集成模块市场的重要参与者。

汽车密封件产品主要为汽车整车密封条,包括玻璃导槽密封条、门框密封条、窗框密封条、车门内外水切、前后挡风玻璃密封条、发动机舱密封条、行李箱密封条、天窗密封条、车顶饰条。

（二）公司主要经营模式1、销售模式在汽车主机配套市场,公司为汽车厂商、整车动力总成厂家供应汽车流体管路和汽车密封部件,公司为主机厂一级供应商,销售模式以直销为主。

公司销售管理部门负责与国内外客户洽谈合作意向,在向客户批量供应产品之前,要经过客户多项认证程序,通过认证、进入配套体系后,公司通常能够与客户建立长期稳定的合作关系。

公司主要通过每年与客户进行年度合同谈判,确定供货比例,每年签订一次框架销售合同,以销定产。

2、采购模式公司具有长期稳定的供应商体系,与供应商签署长期的采购框架协议。

公司制定了《供应商管理控制程序》《专业采购管理制度》《一般采购管理制度》等程序及管理制度对采购过程进行管理,一方面严格按照采购制度规定进行采购商务谈判,另一方面通过ERP系统下发采购订单,通过电子系统跟踪采购物料的及时性、准确性和可靠性。

从原材料采购的中间环节来看,公司原材料采购分为直接采购和代理采购两种方式,在两种采购模式下均由原材料生产商向公司提供技术服务支持。

公司根据ERP需求订单安排原材料采购,依据质量管理体系中的管理要求对供应商资质认证、原材料验证试用等一系列程序,遴选行业内优质供应商。

同时公司与供应商签订长期供货协议,协议确定原材料规格型号、价格、质量、供货时间和产品包装等,确保公司生产制造所需原材料的长期稳定供应。

3、生产模式公司采用“以销定产”的生产模式。

公司通过与客户签订框架销售合同,公司生产部门制定年度生产计划,同时根据顾客的实际需求制定N+3生产计划并按计划进行生产,以满足客户需求。

在生产过程中,首先,公司注重按照全球汽车零部件企业与整车厂之间的模块化、系统化配套趋势,加强对产品的模块化生产管理；其次,公司导入ERP管理系统,依据制造过程中原材料和产品规格多样、品种丰富和批量不同的特点,持续推进精益生产模式,形成公司特有的柔性生产模式,能够满足国内外主机市场的订单要求；最后,公司严格贯彻执行质量体系关于生产过程的管理和控制,从产品的试生产、批量生产、总装、检验、出货、交付均能满足客户对质量的需求。

报告期内,公司主要经营模式未发生重大变化。

（三）市场地位公司自成立以来一直深耕主营业务,经过30多年在汽车流体管路及汽车密封件领域的技术积累,不断攻坚克难,成功研发并应用300余项配方技术,成功对接具有国际先进技术水平的汽车管路标准,已成为国内规模领先的汽车流体管路及汽车密封件知名企业集团。

公司汽车流体管路业务始终处于国内领先地位,现拥有天津、成都、江苏、西安四大生产基地。

客户覆盖几乎所有国内主流整车厂。

其中冷却管路、燃油管路、尼龙管产品等均在国内细分行业领先地位。

公司汽车密封部件业务主要为客户提供全系统的密封解决方案。

在技术领域,以上海研发中心为创新引擎,发挥“技术引领”的核心作用,聚焦新能源技术、欧式导槽设计、无边框技术和零面差技术等专利领域的研发,推动公司密封件产品的持续迭代与升级,以更好地满足客户需求；在运营管理方面,坚持“优本增效”,以河北、重庆、江苏工厂三大生产基地为产能输出的坚强后盾,引进行业先进的制造设备,不断优化工艺流程、工装设计、模具开发及材料选用,从而持续提升生产效率,降低成本。

公司密封部件业务市场占有率和行业地位得到进一步的巩固和提升。

公司始终秉持创新理念,依托于在行业内深耕细作的经验积累,已处于同行业的领先位置。

公司以其卓越的品牌影响力和市场占有率,在业界享有较高的声誉和较广泛的市场份额。

同时根据三年战略规划,公司正处在从“零件供应商”向“系统方案解决商”的转型,未来将提供更高附加值和更强竞争力的产品。

（四）主要的业绩驱动因素根据中国汽车工业协会数据,2025年我国汽车产销累计完成3,453.10万辆和3,440万辆,产销量再创新高,继续保持在3,000万辆以上规模。

其中,乘用车市场稳健增长,作为汽车消费的核心组成部分,有效拉动汽车市场的整体增长；商用车市场回暖向好,产销实现10%以上增长,回归400万辆以上；新动能加快释放,新能源汽车产销超1600万辆,国内新车销量占比超50%,成为我国汽车市场主导力量；对外贸易呈现出较强韧性,汽车出口超700万辆,新能源汽车出口达261.5万辆,出口规模再上新台阶。

公司核心客户市场表现活跃,公司实现营业总收入比上年度出现增长。

零部件销售模式在汽车主机配套市场,公司为汽车厂商、整车动力总成厂家供应汽车流体管路和汽车密封部件,公司为主机厂一级供应商,销售模式以直销为主。

公司销售管理部门负责与国内外客户洽谈合作意向,在向客户批量供应产品之前,要经过客户多项认证程序,通过认证、进入配套体系后,公司通常能够与客户建立长期稳定的合作关系。

公司主要通过每年与客户进行年度合同谈判,确定供货比例,每年签订一次框架销售合同,以销定产。

1、概述2025年,天津鹏翎集团深耕汽车零部件核心赛道,主营业务以汽车流体管路系统、全车密封部件为根基,同步发力新能源热管理总成与储能液冷配套业务,实现传统业务稳存量、新兴业务拓增量的双向发展,整体经营贴合行业电动化、网联化转型趋势,细分领域优势持续巩固。

传统燃油车配套板块,公司核心的冷却管路、燃油管路、进气管路及全车密封件产品,持续扎根主流自主、合资车企供应链,依托天津、成都、泰州等全国化生产基地,保障稳定批量供货,流体管路细分领域市场份额稳居自主品牌首位,筑牢全年业绩基本盘。

新能源业务成为全年核心增长亮点,泰州新能源热管理项目正式投产,自主研发的热管理集成模块、轻量化塑料管路等产品批量落地,成功切入比亚迪等头部新能源车企供应链,模块化产品大幅提升适配效率与性价比。

同时,储能模组液冷管路完成技术验证并实现小批量供货,逐步拓宽非车配套场景。

全年公司坚持全链条自研自制,优化产品结构,主营业务营收平稳,核心竞争力持续强化,加速汽车零部件国产替代进程。

（1）报告期内公司总体业绩情况概述2025年度,公司实现营业收入285,938.92万元,同比增加16.21%；归属于上市公司股东的净利润为-19,078.28万元,同比减少345.69%。

截至2025年12月31日,公司总资产为373,402.65万元,较期初增加4.02%；归属于上市公司股东的所有者权益为205,468.27万元,较期初减少8.85%。

（2）报告期内,公司重点工作情况①制定《三年发展战略规划纲要（2026-2028年）》报告期内,为响应国家实现新型工业化、推动高质量发展以及发展新质生产力的产业目标。

公司立足流体管路及密封件的现有产业,抓住国家战略规划发展机遇,积极布局产业升级发展新路线,明确以新能源汽车智能化、网联化为主要战略方向,以汽车零部件产业为核心,以机电类产品（如电动车热管理水侧模块）、汽车电子（如传感器等）为目标,同时主动探索智能机器零部件行业的业务机遇。

通过本次战略规划的落地实施,公司力争在三年内成为具备科技属性的先进制造业企业。

②强化业务结构、提高管理质量2022至2025年,公司收入逐年增加,从近17亿增长至近30亿。

为此建立了七地八厂的生产、物流、研发体系。

深耕汽车流体系统核心领域。

业务端优化布局,聚焦新能源热管理赛道,推进泰州项目投产,布局储能液冷新业务,剥离低效板块,核心流体管路业务稳健增长,形成“传统主业+新兴赛道”协同格局。

管理端构建全流程内控体系,落地精益生产与数字化管控,优化供应链合作与成本管控,强化人才培训与绩效考核。

全年管理效能稳步提升,运营成本有效压降,业务结构更趋均衡,核心竞争优势持续巩固,为企业高质量转型夯实基础。

③以技术升级+资本运作,初步渗透高科技领域报告期内,公司系统地对汽车产业链及智能机械产业链进行了全域的拆解。

对汽车全产业链的电子元器件、材料、动力域、座舱域、热管理、自动驾驶域、底盘域、车身域及下游产业进行了全面分析。

确立了公司未来发展的路线及技术支撑点。

公司确立了通过技术升级提高公司产品附加值的技术提升主线,以资本运作逐步参股相关高科技公司,作为公司高科技战略的落脚点。

报告期内,公司参股了武汉理岩控制技术有限公司及深圳市诺仕机器人有限公司,为公司立足现有整机厂业务的基础上,提供了渗透更高科技产业领域的可行性。

公司参股武汉理岩控制技术有限公司是一家车用电感式传感器供应商,主要产品为TAS（扭矩角度）传感器、TOS（扭矩）传感器等。

公司参股的深圳市诺仕机器人有限公司是一家专注于正向设计和全套工艺自产行星滚柱丝杠与执行器的高端传动部件及人形机器人核心零部件制造商。

④以客户为中心,强化重点客户资源配置流体管路事业部：报告期内,流体管路事业部继续以市场为导向,以客户第一为核心任务,坚持以重点客户为基础,重点产品为目标,持续强化重点客户及重点类型产品的资源配置和竞标开发工作,尤其对新能源汽车客户及产品进行重点推广及市场开发。

报告期内公司主要开发了一汽大众、上汽大众、长城汽车、比亚迪汽车、领克汽车、吉利汽车、一汽集团、东风日产、广汽丰田、广汽本田、长安汽车、一汽丰田、小鹏汽车、浙江零跑、理想汽车、蔚来汽车、XM汽车、岚图汽车、奥迪一汽新能源等客户相关车型产品,累计获得新产品定点2,299种,依据客户预测,新定点产品在生命周期内销售额预计可达到约110.79亿元。

其中,新能源汽车管路产品定点2,093种,生命周期内预测销售额约为104.20亿元。

密封件事业部：报告期内,密封件事业部销售工作持续有效发力,针对重点客户,投入更多优质资源,优先配置更多的销售经理、售后技术支持,贴近客户设立办事处站点,实现与客户全天无缝对接。

报告期内,比亚迪、长安新能源、长安马自达、赛力斯、长城汽车、零跑汽车、一汽丰田、一汽奔腾、一汽红旗、郑州日产、上汽大通、蔚来汽车等多个新项目成功实现定点,累计获得新产品定点481种,依据客户预测,定点产品在生命周期内销售额预计可达到约44.38亿元。

其中,新能源汽车密封产品定点429种,预计生命周期内累计实现销售约41.57亿元。

热管理业务线：报告期内,热管理新业务持续增长,获取众多主流客户的新项目定点,例如：上汽乘用车,吉利汽车,零跑汽车,东风汽车等国内众多主机厂。

依托长三角人才高地,发展上海研发,江苏制造的集群化规模优势,累计获得项目订单13个,生命周期销售额可达到约5亿元,其中新能源客户产品100%,同时有诸多研发新产品在江苏工厂投产,形成强有力的产品矩阵和市场效应。

（一）行业格局及发展趋势展望未来,我国新能源汽车市场已从单纯的政策驱动全面转向市场驱动,行业竞争进入深水区。

随着新型工业化和“新质生产力”发展目标的提出,汽车零部件行业正面临深刻的变革。

智能化与集成化是大趋势：整车厂对零部件的要求不再局限于传统的机械性能,而是向智能化、网联化、全域热管理升级方向快速演进。

零部件行业逐步从单一产品供应转向模块化、集成化、一体化配套竞争模式,具备科技属性、能够提供高集成度产品及系统解决方案的先进制造业企业,将在市场中占据主导地位。

技术壁垒与资质竞争加剧：未来产业拓展面临供应商资质、技术资质及行业准入等竞争壁垒。

下游主机厂对核心零部件供应商的综合配套能力、同步研发能力、快速量产交付能力、成本管控水平及质量管控体系提出全方位、更高标准的要求,行业出清节奏加快,头部车企凭借规模化优势持续抢占市场份额。

跨界融合机遇显现：从制造业的角度看,汽车产业边界持续拓宽,车企加速布局低空出行、具身智能等新兴赛道。

同时,从软件端的角度看,基于大语言模型的自动驾驶也在不断催生芯片、半导体、智能算力中心等新兴产业快速崛起。

汽车技术、电子技术、算法模型等领域的界限逐渐模糊,企业需要对自己不断地重新定位。

（二）公司对未来发展方向的思考1.锚定三年战略规划,明确战略选择2025年7月,公司在泰州召开了三年一度的战略讨论会,并于10月底公布了《三年发展战略规划纲要（2026—2028年）》,明确了未来的核心战略方向。

公司将不再局限于传统的流体管路及密封件制造商,而是致力于成为具备科技属性的先进制造业企业。

产业链定位：立足汽车流体管路、密封零部件、新能源热管理三大核心主业。

公司上游涵盖高分子材料、精密模具等供应体系,下游覆盖主流自主车企及新能源头部品牌。

综合研判自身资源禀赋后,公司短期不盲目向上游原材料深加工、下游整车制造领域延伸,而是聚焦做强中游核心零部件主业,深化与主机厂深度绑定,拓展模块化集成配套。

核心赛道与新兴目标：以新能源汽车智能化、网联化为主要方向,深耕汽车零部件产业。

重点布局机电类产品（如电动车热管理水侧模块）和汽车电子（如传感器）,并积极探索具身智能机器零部件行业的业务机遇。

2.核心战略举措：构建“一体两翼”增长格局为实现上述目标,公司确立了四大核心战略举措,以确保在激烈的市场竞争中实现高质量增长：第一增长曲线（基石）：精细管理与强基外拓精细管理：通过提升管理质量、优化生产工艺和加强研发管理,提高净利润率。

公司将加强与外部高校合作,提升研发能力,并优化薪酬激励体系。

强基外拓：实施“车规级技术+”战略。

利用公司在汽车流体管路及密封件领域三十多年的技术积淀,通过“底层材料复用+场景化设计”,将核心技术向储能热管理、数据中心液冷等高附加值场景延伸。

报告期内,公司依托参股企业合肥威翎储能科技,持续推动储能液冷管路、储能舱密封组件等新产品落地,强化第一增长曲线,降低单一汽车行业周期波动风险。

第二增长曲线（加速）：聚焦热管理系统依托子公司华翎智驭汽车零部件（上海）有限公司,整合上下游资源。

聚焦电动车热管理市场（电池热管理、电机电控冷却）,开发轻量化、高集成度的热管理总成产品,推动产品模块化、集成化设计,实现规模化降本。

热管理业务依托长三角人才高地,发挥上海研发、江苏制造的集群化规模优势。

,报告期内已累计获得项目订单13个,生命周期销售额可达到约5亿元。

第二增长曲线的加速扩张已经初见端倪。

第三增长曲线（未来）：技术递进与资本运作在构建第三增长曲线的战略布局中,公司确立了“整车热管理→传感器→线控技术→具身智能机器零部件”的递进式技术演进路径。

这一战略设计遵循“技术同源、场景延伸”的底层逻辑,旨在依托公司在流体控制与密封领域积淀的深厚底蕴,通过阶梯式的技术攻关,稳步向机电化与智能化领域跨越。

公司将从单一的机械部件供应商,逐步转型为具备感知与执行能力的系统集成商,最终切入具身智能机器零部件这一高成长性蓝海赛道,构建起从底层材料复用到高端智能执行器研发的完整技术护城河。

为加速这一技术愿景的落地,公司将充分利用上市平台优势,制定了以资本为驱动的扩张战略。

未来三年,公司将通过产业基金、参股、控股及收购等多种资本运作手段,重点锁定并整合与战略方向高度契合、具备核心壁垒的优质资产。

这一“内生研发+外延并购”的双轮驱动模式,旨在快速提升高附加值科技产品在营收中的占比,从而实现从传统制造向具备核心科技属性的先进智造企业跨越式升级。

（三）公司对内部治理的思考1.优化人才梯队建设,完善长效化多元激励机制人才是企业战略落地与技术创新的核心支撑。

围绕三年发展战略落地及新赛道布局需求,公司持续升级人才发展战略：双轨人才体系：精准引进新能源热管理、流体系统研发、智能制造等领域高端专业人才；同时完善内部人才培养体系,搭建技能培训、岗位轮换平台,打造稳定、专业的人才梯队。

多元激励机制：持续深化组织与绩效变革,建立与战略目标、经营业绩深度挂钩的考核机制。

完善短期绩效激励、中期业绩奖励、长期股权激励（如限制性股票激励计划、员工持股计划等）相结合的体系,充分调动核心骨干的主观能动性,为公司战略规划落地提供坚实的人才保障。

2.继续深耕ESG体系,全面升级内部治理立足高质量发展战略目标,公司持续深化ESG治理体系建设。

继2024年首次发布ESG报告后,2025年度公司以此为基础,结合三年战略规划要求,进一步完善了ESG管理制度、考核指标与落地细则。

治理端：持续优化股权结构、完善“两会一层”运作机制、强化信息披露透明度、规范关联交易管理,提升企业合规治理水平。

生产端：持续推进绿色制造改造,优化生产工艺、降低能耗排放,契合“双碳”发展政策要求。

市值管理：公司明确将“中长期股东利益最大化”作为重要目标,通过优化产业结构、拓展投资者沟通渠道,构建长期互信的股东关系。

展望未来,我们坚信,将ESG深度融入企业战略,是从根本上重塑公司价值创造逻辑的关键。

这不仅是对外部监管与利益相关方期待的积极回应,更是我们面向未来构建核心竞争力的主动选择。

通过构建高标准的ESG体系,我们旨在向资本市场清晰传递公司的“长期价值创造逻辑”。

这一逻辑表明,我们不仅关注短期的财务回报,更致力于通过负责任的环境实践、包容性的社会贡献和稳健透明的公司治理,来系统性地管理长期风险,并捕捉可持续发展的新机遇。

这种将ESG内化为“战略资产”的做法,有助于我们在未来的并购与合作中,快速建立信任、统一价值标准,从而获得资本市场的更高估值溢价,最终实现企业价值与社会价值的共生共荣。

2025年是鹏翎股份战略转折的关键之年。

公司不仅明确了从传统零部件向“科技属性先进制造”转型的路径,更通过“热管理、同源技术外拓、资本运作”三箭齐发,构建了清晰的第二、第三增长曲线。

未来三年,公司将致力于在新能源智能化浪潮中,实现从“制造”到“智造”的跨越。