飞凯材料 300398

作为一家专注于高科技制造领域所需材料及特种化学品研发、生产与销售的专业企业,公司始终致力于为高科技制造提供优质材料。

自2014年在深圳证券交易所创业板上市以来,公司坚持以技术驱动与稳健经营为发展主线,持续提升核心竞争力与经营质量。

围绕“有机合成技术”与“配方开发技术”两大核心能力,公司积极评估新材料项目的市场潜力及国产替代机会,通过纵向整合与横向拓展,将核心业务从光通信领域紫外固化材料的研发生产,逐步拓展至半导体、屏幕显示及有机合成材料等领域,构建起多元化的产品矩阵协同布局。

报告期内,公司主要从事的业务未发生明显变化。

公司于2007年开始布局集成电路领域,一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化。

经过十余年的深耕细作,公司在IC制造和封装领域持续取得技术突破,累计获得多项核心专利,积累了深厚的研发与生产经验,在晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装领域形成了品类较为完善的材料布局。

目前,半导体材料主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的锡球、环氧塑封料、光刻胶及湿制程电子化学品如显影液、蚀刻液、剥离液、电镀液等。

同时,针对半导体制造和先进封装中临时键合工艺的应用,公司开发出包含键合胶与清洗液在内的整套临时键合解决方案,可以支持热力、机械以及激光解键。

面对市场对封装材料热稳定性与可靠性要求的不断提升,公司控股子公司昆山兴凯开发了具有自主知识产权的低应力、低吸湿环氧塑封料EK5600GHQT、EK5600GHBT低应力环氧塑封料等,其中针对第三代半导体开发的耐高压、耐高温、高导热EMC解决方案已实现稳定量产出货。

公司控股子公司昆山兴凯深耕封装材料领域,聚焦半导体封装材料国产化与高端应用,是中高端元器件及IC封装所需的封装材料领域主要供货商之一,荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供应商”奖项。

同时,昆山兴凯凭借其出色的产品质量和持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料重点实验室”、“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、“高新技术企业”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号；公司更是作为集成电路领域唯一入选的半导体材料企业,于2025年荣膺“上海市创新型企业总部”称号。

未来,公司将继续深耕产业需求,突破前沿技术,加快科研成果转化,进一步提升高端半导体材料的国产化水平,助力行业高质量发展。

公司屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混合液晶、液晶单体及液晶中间体、用于OLED屏幕制造领域的配套材料等新材料。

另外,公司亦积极推动液晶技术创新,已推出液晶智能调光玻璃、液晶电子纸、液晶光学膜、液晶天线等非显示领域产品。

作为该业务板块的核心载体,公司重要控股子公司和成显示,长期专注于液晶材料的研发、制造与销售,已成为全球TFT显示用混合液晶材料的重要供应商。

和成显示不仅成功开发出国内首款具有完全自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶产品,实现了关键显示材料的国产化突破,更通过战略性收购JNC株式会社旗下液晶业务板块,包括取得JNC株式会社下属子公司捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权以及购买JNC株式会社和JNC石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利,成功构建了覆盖大尺寸到中小尺寸的液晶材料产品矩阵,抓住市场对中小尺寸液晶材料的增长需求。

凭借持续的技术创新和过硬的研发实力,和成显示获得了业界的广泛认可：先后荣获江苏省科学技术厅颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”；被认定为“江苏省新型显示用液晶材料工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”等多个省级研发平台；入选“第四批专精特新‘小巨人’企业”和“2024年度知识产权布局优势企业”等。

另外,和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖,充分彰显了其在显示材料领域的技术领先地位。

公司紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料。

其中,紫外固化光纤光缆涂覆材料作为通信光纤的关键保护材料,在确保光纤机械强度和光学性能方面发挥着不可替代的作用。

近年来,随着AI数据中心对于低时延、高密度互连、耐弯损耗光纤需求的不断增加,公司也在不断丰富包括空芯光纤在内的特种光纤涂料产品线,可实现多种应用场景的覆盖；同时,能够精准对接客户个性化需求,提供灵活定制的解决方案。

公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上海市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信光纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。

上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工作示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型制造示范企业”。

同时,上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区企业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资企业研发中心”、“国家企业技术中心”等,深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士后科研工作站”。

基于在紫外固化技术领域的深厚积累,公司成功将技术优势延伸至汽车涂料领域。

经过十余年的深耕发展,公司已建立起完善的汽车涂料产品体系,产品涵盖内外饰涂料等多个细分领域,包括汽车内饰件用准分子肤感涂料、PVD涂层、双固化钢琴黑面漆、PU色漆及车身涂装用钢琴黑面漆、电镀银及其他色彩类面漆等关键材料。

凭借创新的固化技术和卓越的产品品质,赢得了众多知名合资车企及内资新能源车企的信赖与合作,获得行业的高度认可。

在技术创新方面,公司控股子公司润奥化工开发的准分子肤感涂料用聚氨酯丙烯酸酯树脂LuCure®5746具有突破性意义。

相较于使用传统UV哑光工艺和膜转膜工艺生产的产品,该产品不仅实现了优异的物理消光性和肤感效果,更在环保性能和生产效率方面树立了新标杆。

其低VOCs排放、快速固化等特性,精准契合了当前汽车行业对绿色环保和高效生产的需求。

2025年度,公司自主研发的准分子肤感涂料荣获2025年度“亚洲涂料行业技术先锋前沿技术专项奖”称号。

未来,公司将坚持创新驱动发展战略,持续深化在汽车涂料领域的技术布局,丰富和完善涂料产品体系,打造以科技创新为核心驱动的高性能材料应用方案,让涂料成为助力科技进步与构建美好生活的得力伙伴。

公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂,以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑血管医药领域的医药中间体。

公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服务经验,相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。

其中,公司新一代自主创新的光引发剂TMO凭借自主知识产权和优异性能,已在国内外多个国家和地区获得授权,并以领头注册人身份获取欧盟REACH注册认证,目前公司已实现量产,产销情况良好。

原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因：不适用主要能源类型发生重大变化的原因：不适用1、2025年5月16日,上海飞凯材料科技股份有限公司取得了上海市宝山区生态环境局关于《新增1台自屏蔽低能电子束辐照装置项目环境影响报告表》的批复（沪宝环保许2025]33号）。

2、2025年8月12日,公司全资子公司安徽晶凯电子材料有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安徽晶凯电子材料有限公司新材料研发中心项目环境影响报告表》的批复（宜秀环建函2025]8号）。

3、2025年9月19日,公司控股子公司江苏和成新材料有限公司取得了南京市生态环境局关于《新型显示材料（液晶显示材料、OLED显示材料）研发中心项目环境影响报告表》的批复（宁环（六）建2025]21号）。

4、2025年10月20日,公司控股子公司安庆兴凯半导体材料有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安庆兴凯电子材料有限公司年产1万吨先进半导体封装材料项目环境影响报告书》注]的批复（宜环建函2025]43号）。

5、2025年12月26日,公司控股子公司安徽飞谚新材料科技有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安徽飞谚新材料科技有限公司年产2,000万平方米显示制造用光学级薄膜项目环境影响报告表》的批复（宜秀环建函2025]14号）。

注：“安庆兴凯电子材料有限公司”已于2024年12月27日更名为“安庆兴凯半导体材料有限公司”,因环评申报流程早于公司名称变更,故2025年10月20日取得的批复文件仍使用更名前名称“安庆兴凯电子材料有限公司”。

1、概述1、经营质量稳步提升,主业发展基础坚实报告期内,公司主营业务盈利能力保持增长。

2025年度,公司实现营业收入322,565.27万元,同比增长10.56%；实现归属于上市公司股东的净利润39,039.65万元,同比增长58.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润36,746.77万元,同比增长53.15%。

报告期公司营收业绩增长原因主要有以下几点：（1）半导体材料业务受益于下游需求爆发,业绩显著提升。

2025年以来,在AI算力、数据中心、存储芯片及消费电子等多领域强劲需求的共同驱动下,半导体产业链景气度全面上行。

公司敏锐把握市场机遇,持续提升先进封装专用材料出货量,有效保障了客户的长期需求；（2）光纤新场景应用显现,行业需求实现恢复性增长。

随着AI数据中心建设对于低时延、低损耗、高密度互连等光信号传输要求的升级,光纤产业景气度持续上升,不断拉动上游光纤制造材料的用量需求。

凭借优异的产品性能与长期稳定的客户合作,公司紫外固化材料作为光纤制造的关键配套材料,销量随行业景气度上行实现同步增长,对营收业绩提供了积极贡献；（3）液晶材料市场份额持续扩大,并购协同效应初显。

随着TFT-LCD液晶材料市场份额的提升,加之2025年收购的捷恩智液晶材料及捷恩智新材料两家企业纳入公司合并报表,显著增强了公司在中小尺寸面板领域的竞争力。

新业务与现有大尺寸液晶材料业务形成良好协同,有力推动了整体业绩的增长；（4）资产优化与降本增效成果显著。

报告期内,公司通过出售台湾大瑞科技100%股权获得较高投资收益。

此外,公司持续深化精细化运营与成本管控,不断优化采销及生产流程,费用控制成效明显,为盈利水平的提升奠定了坚实基础。

整体来看,公司经营质量稳步提升,现金流充裕,资产结构优良,为战略业务的持续拓展奠定了坚实基础。

2、强化资本运作,坚持双轮驱动公司坚持“实体经营夯实根基,资本运作创造价值”的双轮驱动模式,围绕产业链上下游精准开展战略投资,加快布局高端新材料等领域,培育新的利润增长点,持续增强核心竞争力,助力转型升级。

同时,积极探索股权合作、优化资产负债结构、盘活低效闲置资产、处置无效资产等途径,推动产业提质升级,形成资产运营与资本运作相互促进、协同发展的产业格局。

报告期内,公司有序推进多项资本运作项目：（1）优化资产结构：出售大瑞科技股权,聚焦国内锡球业务。

（2）深化战略布局：子公司和成显示完成对捷恩智液晶材料及捷恩智新材料100%股权的收购,并购买JNC株式会社及其关联公司所有与显示液晶相关的专利；JNC株式会社同步认购和成显示5.10%股权,双方形成深度战略合作,显著提升公司在液晶显示材料领域的技术实力与市场竞争力。

（3）前瞻性产业布局：增资参股子公司爱科隆,布局聚酰亚胺材料（PI）产业,为切入半导体先进封装用光敏聚酰亚胺（PSPI）领域奠定基础,实现业务协同效应。

3、攻坚研发创新,筑创新驱动内核公司始终坚持创新驱动发展战略,以技术创新引领转型升级,持续提升核心竞争力。

公司立足市场需求,构建高水平技术攻关平台,不断完善研发体系,持续增强技术实力。

公司拥有专业研发团队、完整的研发体系及高效的产业化系统,配备设施完善的研发实验室与中试车间,具备从小试开发、工艺优化到规模化生产的全链条技术能力。

同时,公司建立了技术、生产、工程、质量等多部门协同联动的沟通反馈机制,为高效实现研发成果产业化提供坚实保障。

此外,公司积极推进产学研深度融合,与科研机构及高校广泛开展合作,推动多元化研发成果的价值转化,加速创新成果的市场应用。

报告期内,公司持续加大研发投入,研发费用为20,859.10万元,同比增长14.83%,研发投入占营业收入比例为6.47%。

截至2025年末,公司累计拥有有效专利1,142件,其中发明专利占比超过97%。

公司坚持以技术创新赋能产品品质提升与核心竞争力增强,为高质量发展注入强劲动力。

4、强化股东回馈,提升投资价值公司始终秉持“发展与回报并重”的理念,在持续提升核心价值的同时,高度重视投资者回馈工作,通过权益分派、股份回购等多种方式,构建起与投资者共享发展成果的长效机制。

自上市以来,公司累计分红金额已超4.20亿元,充分体现了对投资者权益的高度重视。

报告期内,公司顺利完成2024年度权益分派及2025年半年度权益分派工作,累计派发现金红利约5,952.94万元,切实让股东分享了公司经营成果。

展望未来,公司将结合所处发展阶段,统筹兼顾公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡,依据经营实际与战略目标,科学制定利润分配政策,积极实施现金分红,持续提升投资者回报水平,不断增强广大投资者的认同感与获得感。

5、夯实公司治理,强化规范运作公司严格遵守相关法律法规,建立健全治理结构与内部制度体系,构建起权责明确、运作规范的决策与运营机制。

报告期内,为积极响应最新监管要求,公司依据《公司法》《上市公司章程指引》等法律法规及规范性文件,对《公司章程》进行了全面修订。

本次修订的核心内容为取消监事会的设置,并相应强化审计委员会的职能,旨在优化公司治理架构、提升监督效能。

此外,公司对内部管理制度进行了系统性完善,组织修订了《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》等33项制度,并新制定了《董事、高级管理人员薪酬管理制度》《董事、高级管理人员离职管理制度》《对外捐赠管理制度》3项制度,确保公司治理及运营活动全面符合最新法律法规与监管要求。

1、公司未来发展战略以及2026年度经营计划面对宏观环境的复杂性与不确定性,未来公司将致力于通过筑牢财务安全底线、优化资源配置效率、深挖内生增长潜力、强化合规经营意识,全面提升企业的抗风险能力与核心竞争力,在复杂多变的市场格局中筑牢发展根基,为股东创造长期价值。

2026年,公司将坚持稳健务实的经营基调,紧紧围绕“保现金流、精投资、提效率、严合规”的发展策略,在2025年营收与利润实现显著提升的良好基础上,进一步推动各项业务实现有质量、可持续的发展。

（1）保持充裕流动性,筑牢发展安全边际公司将“保现金流”作为经营管理首要任务,坚持“现金为王”策略。

在2025年完成可转债转股,资产负债率降至健康水平的基础上,2026年将进一步强化现金流管理,维持充沛现金储备。

通过建立现金流预警与动态监控机制,加强应收账款回收、优化库存周转、严控非必要开支,持续提升经营性现金流质量,确保财务底盘扎实,有效应对市场波动与外部冲击。

（2）实施精准高效投资,增强资源配置水平2026年,公司将继续坚持“少花钱、办大事”的精准投资策略。

投资将围绕构建技术壁垒与巩固核心竞争优势,集中资源投向战略价值节点。

一方面,注重把握低成本并购与资产重组机会,以合理价格整合优质技术、人才与市场资源；另一方面,通过资产处置与结构优化,剥离非核心、低效资产,盘活存量,将资金集中投入“主航道”项目,确保每一笔投资均经过严格论证,实现以小博大和效益最大化。

（3）深化垂直整合与降本增效,提升核心竞争力2026年,公司将不断提升运营效率,推进垂直整合。

一方面,通过流程再造、数字化工具应用及组织优化,消除内部壁垒,提升人均产出与运营效率。

同时,将成本控制贯穿研发、采购、生产等全链条,建立精细化核算体系。

另一方面,围绕有机合成和配方开发两项核心技术,持续推进上游原料垂直整合,提升核心原材料自研自产能力,降低外部依赖,增强供应链自主可控,构建“效率提升+垂直整合”双轮驱动的内生增长动力。

（4）坚持合法合规经营,构建可持续发展基础2026年,公司将进一步健全覆盖业务拓展、财务审计、安全生产等关键领域的合规管理体系。

通过培育合规文化、强化常态化培训与警示教育,让“合规创造价值”的理念深入人心。

同时,完善风险预警与内部审计机制,做到风险早发现、早干预,坚决杜绝违规操作,致力于打造透明、规范、负责任的合规型企业,为长远发展奠定坚实基石。