*ST益通 300430

2025年,国际环境复杂多变,国内经济在结构调整中稳步前行,下游行业在政策引导下加速转型升级。

面对市场需求分化、竞争加剧的宏观环境,公司坚持“一体两翼、双轮驱动”战略,统筹推进智能制造、康复医疗及脑机接口三大业务板块协同发展。

本年度,公司全面开展经营数据梳理与资产清查评估工作,结合行业发展趋势及实际经营现状,本着稳健审慎的原则,对全年经营成果与各类资产价值进行系统性复盘研判。

针对在手项目履约进度及落地条件逐项核查,部分项目暂未达到营收确认标准,故未纳入2025年度营业收入;同时,对库存资产进行全面清查,结合市场行情与变现能力综合测算,计提了更为充分的存货跌价准备。

此外,结合相关资产组未来盈利能力的变化,公司对商誉进行减值测试,并确认了相应的商誉减值损失。

受上述因素影响,2025年公司实现营业收入4.70亿元,同比下降51%;实现归属于上市公司股东的净利润-8.79亿元,同比下降1011%。

截至报告期末,总资产规模达到31.61亿元,同比下降12%;归属于上市公司股东的净资产达到13.41亿元,同比下降40%。

2025年度,公司统筹推进各业务板块高质量发展,主要经营成果如下:(1)智能制造板块报告期内,公司智能制造板块实现营业收入2.35亿元,同比下降65%;实现归属于上市公司股东净利润-7.88亿元,同比下降3327%。

2025年,智能制造板块继续面临下游行业经营压力传导带来的挑战,医药制造领域受药品集采政策常态化及医保控费深化影响,客户资本开支意愿阶段性减弱,订单交付周期有所延长,行业竞争态势加剧。

然而,公司战略布局的非医药领域展现较强韧性,受益于合成生物技术突破及绿色低碳制造政策推动,该领域呈现良好发展势头,有效对冲了传统业务波动。

面对复杂市场环境,公司持续深化技术创新与市场布局。

一方面,公司持续加大对新产品及AI技术的研发投入,推动技术研发向工程化应用转化,深度推进AI技术在研发辅助、生产管理、质量控制等关键环节的深度融合,切实达成降低运营成本、提升产品质量的目标,助力客户完成智能化转型升级。

另一方面,在巩固医药制造领域优势地位的基础上,公司积极推进业务多元化布局,非医药业务项目数量稳步增长,为板块中长期发展奠定坚实基础。

(2)康复医疗板块报告期内,公司康复医疗板块实现营业收入2.35亿元,同比下降20%;实现归属于上市公司股东净利润-0.92亿元,同比下降227%。

2025年,面对行业综合治理持续深化的宏观形势,公司坚持以创新驱动发展,持续加大新产品研发投入与市场推广力度,为中长期市场份额提升及高质量可持续发展筑牢根基。

面对行业发展新态势,公司紧扣临床实际需求,纵深推进业务布局,加速驱动产品向高端化、智能化、差异化转型。

一方面,公司聚焦核心临床痛点,成功推动多款新品研发上市,持续丰富高附加值产品矩阵;同步对现有产品进行迭代升级,显著强化临床适配性与使用效能。

另一方面,在资源投放上精准倾斜,全力保障高附加值新品的研发与市场推广。

公司在夯实神经康复、疼痛康复、骨科康复及女性康复等传统优势领域的基础上,积极开辟精神康复等亚专科新赛道,通过深度整合患者需求与临床诊疗路径,构建起全方位的专科解决方案体系,不断拓宽业务边界,为板块长远发展培育新的业绩增长点。

(3)脑机接口板块脑机接口板块目前尚处于前期投入阶段,暂未形成规模化收入与利润贡献。

作为公司前瞻性战略布局的核心领域,脑机接口业务着力构建从软硬件开发、算法优化到工程化落地的全流程自主闭环,逐步形成具备核心竞争力的平台型发展模式,为业务规模化拓展奠定了坚实基础。

公司坚定践行“技术+临床+产学研”深度融合发展路径:一方面,持续深化与国内顶尖科研机构的战略合作,精准把握技术前沿,提升非侵入式与侵入式脑机接口核心技术的先进性、稳定性与安全性,完成关键硬件及算法的迭代升级;另一方面,立足“让大众更健康”的企业使命,与国内顶尖医院开展深度临床研究,聚焦神经康复、精神疾病诊疗等核心场景,加速技术临床转化,形成“技术研发—临床验证—产业落地”的完整创新闭环。

(一)未来发展展望公司创立于2003年,于2015年成功登陆资本市场。

2017年,公司通过战略性并购龙之杰,成功切入康复医疗领域,由此确立“一体两翼、双轮驱动”核心发展战略,构建了“智能制造”与“康复医疗”两大核心业务板块协同发展的战略格局。

智能制造板块专注服务医药、生物制品、食品、化工等制造领域,以“让制造更智能”为核心理念,深度融合AI技术,持续驱动产业升级;康复医疗板块立足社会大众健康需求,以“让大众更健康”为追求,构建覆盖三级康复诊疗体系的服务体系。

两大业务板块相辅相成,共同凝聚成“让制造更智能,让大众更健康”的企业使命。

进入2025年,公司战略格局迎来重要拓展与深化。

在持续巩固康复医疗优势地位的基础上,公司前瞻性地将脑机接口技术的部署融入“让大众更健康”的使命践行体系,为其注入持续创新动力,积极开启健康与科技融合发展的新阶段。

1、智能制造:驱动智能生产,赋能产业升级(1)业务模式介绍智能制造业务专注于为客户提供个性化整体解决方案,业务全面覆盖生物发酵、化学合成、中药提取、辅助工段、固体制剂、粉体工程、无菌隔离及智能包装八大核心领域,构建了全产业链服务能力。

基于“精准定制设计、全流程无缝管控、AI深度赋能、智能化技术集成、EPC交钥匙工程”五大核心优势,公司形成了智能化服务闭环:通过精准定制设计深度匹配客户需求,以全流程无缝管控实现端到端闭环管理,依托AI深度赋能驱动工艺持续优化,凭借先进技术集成保障智能化全面落地,叠加EPC模式提供一站式交付服务。

(2)产品体系介绍公司现已构建起覆盖全产业链的智能制造产品体系,以“质量可追溯、设备可感知、过程可控制、数据可分析、工艺可优化”的五维闭环体系为核心架构,通过精准感知、动态协调、流程再造、知识管理、模式创新的五维升级路径,助力客户实现制造升级、绿色转型、效能跃升与品质闭环。

底层(智能装备层):作为自动化生产的硬件基石,以智能装备为物理载体搭建基础设施,涵盖粉体工艺装备、智能物流设备、智能检测装备、智能包装设备、虚拟设计与制造平台及阀门执行器等核心产品。

以智能检测领域为例,其近红外检测产品在发酵等关键应用场景中,利用近红外、拉曼光谱等前沿技术实现秒级实时监测,精准捕捉发酵液中的葡萄糖、氨基酸等多维度关键参数,有效突破了传统离线取样的时间延迟限制。

这些高时效、高精度的实时数据,为上层控制与决策提供了坚实的实时感知基础。

中层(自动化控制层):基于自动化控制系统实现精准管控,集成DCS(分散控制系统)、PLC(可编程逻辑控制器)、Batch(批次过程控制系统)、PCS(过程控制系统)、SIS(安全仪表系统)、GDS(气体检测系统)、PAT(过程分析技术)、BMS(楼宇管理系统)、EMS(环境监测系统)等主流控制单元,通过传感器、控制器、执行器的闭环联动机制,保障工艺参数精准执行与异常工况的安全响应。

顶层(信息化软件层):聚焦工业软件决策中枢作用,核心产品包括自主研发AI驱动的BioAlStation(生物制造系统)、MOM(制造运营管理系统)、iMES(制造执行系统)、MTS(物料追踪系统)、WMS(仓库管理系统)、EnMS(能源管理系统)、EQMS(企业质量管理系统)、SCADA(数据采集与监控系统)等数字化平台。

工业软件深度融合工艺理解与生产流程,打通从计划到生产的全链条信息流、数据流与物流,实现质量全生命周期追溯、设备全域感知、过程全流程控制、数据全维度分析、工艺全链路优化的智能闭环。

顶层之上(大数据与AI云平台层):依托大数据云平台,持续拓展AI场景应用。

(3)业务发展规划智能制造作为公司核心业务,将“多元化布局”与“AI深度融合”确立为该板块的战略方向。

①多元化布局自成立以来,公司始终深耕生物发酵原料药生产领域,作为国内该行业自动化控制技术的早期开拓者,凭借对发酵工艺的深度认知与持续创新,构建了显著的技术壁垒,长期保持行业领先地位。

在巩固核心优势的基础上,公司以“全产业链协同发展”为战略导向,依托生物发酵工艺的技术积淀,沿制药产业链进行多维拓展:横向延伸至化学合成与中药提取领域,纵向贯通粉体制剂与智能包装环节,最终形成覆盖制药工业全流程的闭环生态体系。

面对合成生物学技术革命带来的产业机遇,公司积极推进业务布局,构建起以生物医药为根基、合成生物技术为引擎的多领域应用生态体系。

通过合成生物技术的跨界赋能,将生物医药领域的技术积淀转化为突破行业边界的创新支点,目前业务已广泛覆盖生物医药、食品、酶制剂、营养保健、农业、化工与新材料、化妆品等领域。

②AI深度融合“AI深度融合”是公司智能制造业务实现跃迁式发展的核心战略支点。

“AI”与“智能制造”的融合绝非技术元素的简单叠加,而是将AI的感知、分析、决策能力深度渗透生产单元互联、制造环节协同、资源调度适配等全链条场景,核心在于构建技术与制造全流程的系统性协同。

借助AI对生产过程的动态感知与智能解析,推动制造流程从被动响应向主动预判升级,提升过程管控的精准度与灵活性;依托智能算法对供应链、产能规划等维度的全局优化,增强整体运营的协同效能与响应速度;凭借数据智能打破经验依赖,推动制造模式向更具适应性与前瞻性的方向演进。

这种深度融合正从底层重塑生产运营范式,构筑起可量化、可持续的差异化竞争优势,稳固公司在智能制造领域的持续领先地位,更助力客户突破传统自动化边界,开拓全新价值空间。

2、康复医疗:守护全民健康,普惠康复服务(1)业务模式介绍龙之杰自创立以来,始终以高品质产品为核心战略支点,以三级医院确立为业务发展的战略核心。

通过精准的战略布局与深度运营,已实现全国90%以上三级医院的服务覆盖,构建起行业领先的品牌影响力与专业口碑。

随着业务体系日趋成熟,公司稳步推进市场下沉,服务网络已延伸至二级医院、专科医疗机构及基层医疗机构,逐步搭建起覆盖“三级康复诊疗体系”的全场景服务网络。

作为康复解决方案供应商,公司专注于为医疗机构、养老服务机构、体育运动机构等提供专业化、智能化的康复设备与解决方案。

业务模式采用“经销为主、直销为辅”的双渠道战略,依托遍布全国的经销商网络实现市场深度覆盖,确保快速响应客户需求;同时通过直销团队精准服务重点客户,形成互补型渠道架构。

立足中国,服务全球,公司产品已进入国内5,000余家医疗机构,并远销全球30余个国家和地区。

(2)业务内容介绍伴随中国康复医疗体系建设的深化,公司精准把握行业演进脉络,构建了“三级医院→二级医院/专科医院→基层医疗机构→高质量生态”的阶梯式覆盖战略。

在发展初期,公司以三级医院为战略支点,推动康复医疗设备国产化替代,凭借产品性能稳定性与临床效果优势,迅速获得三级医院认可,不仅树立了行业技术标杆,更形成“高端品质”的品牌认知;为响应国家分级诊疗政策导向,市场战略逐步向二级医院、专科医院及基层医疗机构延伸,最终实现三级康复医疗服务体系全域覆盖。

当前,公司业务呈现“高端引领+基层渗透”的核心发展态势:其一,城市医疗端加速向高质量服务转型。

三级、二级医院及专科医院等城市医疗机构,在需求升级与技术迭代的双重驱动下,正从康复医学科基础建设阶段向高质量服务阶段深度转型,对精准化、高端化产品与服务的需求显著提升;其二,基层医疗机构进入康复医学科基础建设黄金期。

相较于城市医疗机构,基层康复科室建设起步较晚,市场渗透率仍有较大提升空间。

在人口老龄化加速、分级诊疗政策深化背景下,基层医疗机构对康复设备普及、服务流程标准化及临床路径规范的需求持续释放,市场扩容潜力显著。

①“高端引领”战略核心:聚焦“高品质+精细化”,构建差异化竞争力A.四大技术平台构筑康复设备创新基石高质量医疗服务的基石在于医疗设备品质,而设备品质的核心则源于技术创新。

目前,公司已构建覆盖电疗、气动、电动、声光热磁四大领域的技术研发平台。

电疗技术平台基于低/中/高频电流刺激作用于人体,实现镇痛、促进血液循环、预防肌肉萎缩及改善神经功能等目标,广泛应用于神经康复、疼痛康复、骨科康复和精神康复等领域。

气动技术平台以气压驱动为核心,利用周期性压力变化实施肢体循环治疗与关节活动度训练,显著提升术后活动受限患者的康复效率与舒适度。

电动技术平台依托电机驱动的精密机械结构,实现精准可控的康复训练与治疗动作,主要服务于运动医学领域的运动疗法产品。

声光热磁技术平台专注于声疗、光疗、热疗、磁疗等物理因子的研究与应用,各类技术在康复领域均具有独特价值。

目前,公司在电疗、气动、电动领域已具备深厚的技术储备和完善的产品矩阵。

未来,发展重点将聚焦于两大方向:其一,以脑机接口、人工智能等新技术赋能产品升级。

例如,通过脑机接口功能实现康复过程由被动向主动转变,构建“治疗-反馈”闭环模式;同时运用AI技术,提升康复评估、训练、治疗的精准度,优化患者全周期治疗方案的科学性。

其二,积极推进多模态物理因子协同应用,通过不同物理因子的协同作用实现疗效倍增,为复杂康复场景提供更高效的解决方案。

如公司2025年推出的新品—吞咽神经肌肉低频电刺激仪(LGC-2352D系列),创新性地融合了舌压智能化采集技术与低频电刺激疗法,实现了“评估-治疗-再评估”的闭环管理,有效提升了吞咽功能障碍的诊疗水平。

在声光热磁技术平台方面,公司正着力开拓更多新型康复技术,当前聚焦于冲击波技术与磁刺激技术。

冲击波技术利用机械波的物理特性进行治疗,凭借“机制多效、无创深达、适应症广”的特点,已成为康复医疗的重要方向。

冲击波技术主要分为发散式与聚焦式两大类。

在发散式冲击波技术领域,公司已建立显著优势,未来,公司将在深化发散式冲击波技术研究的基础上,加速推进聚焦式技术开发;同时依托精准医疗与人工智能的融合趋势,推动冲击波治疗向个性化方案定制、智能化操作及多模态联合治疗方向突破。

磁刺激技术同样是公司重点投入方向,目前已推出经颅磁刺激仪、经颅磁导航机器人、盆底磁刺激仪等产品,未来将持续完善该领域的产品体系。

B、构建精细化、全周期的智能康复服务矩阵在服务内容迭代上,企业完成了从单一产品销售向细分领域专业解决方案的进阶。

专科解决方案已形成从精准评估到精准康复训练、理疗的全流程服务闭环,其核心价值在于推动服务模式从传统产品供给向高附加值的价值服务升级。

企业立足不同人群、不同疾病场景的实际需求,构建了覆盖多领域的专业解决方案体系,涵盖神经康复、运动医学康复、老年慢病康复、术后康复、孕产康复、精神康复等众多方向。

未来,专科解决方案的发展方向主要有以下两点:其一,全周期化服务布局。

一方面向前端延伸,将康复介入时机扩展至ICU、急诊、手术室等急性期阶段,通过早期干预缩短住院康复周期、提升康复效率;另一方面向后端拓展,将服务延伸至居家康复场景,构建覆盖“急性期-恢复期-维持期”的全周期康复服务链,实现院内院外无缝衔接。

其二,数字化与智能化。

通过推动康复设备智能化升级,实现从“经验导向”到“数据驱动”的转型,助力精准康复;同时,依托物联网等技术实现康复设备智能化管理,为医联体、医共体建设奠定基础。

②“基层渗透”战略核心:推动专业康复普及化,打通康复“最后一公里”在国家政策驱动基层康复发展的战略导向下,公司创新打造“设备+技术服务”一体化整体解决方案,精准破解基层机构资源匮乏、经验不足、运营低效三大核心痛点。

方案通过“场地规划-设备配置-运营服务-技术支持-团队建设”五大专业体系协同发力,为基层提供从硬件建设到软实力培育的一站式支撑:场地规划明确功能分区与人力配置标准,筑牢服务根基;设备配置环节整合从选型采购到临床应用培训的全周期管理,确保设备“用得上、用得好”;运营服务聚焦管理流程优化,提升机构运转效能;技术支持依托实时远程指导与多点执业协作推动技术下沉;团队建设强化定岗定编与阶梯式带教,筑牢可持续人才梯队。

全周期服务链深度赋能基层康复能力建设,结合智能云平台实现康复流程标准化与科室管理数字化,系统性打通基层康复发展瓶颈,助力分级诊疗落地见效,让基层患者在家门口即可享受到规范、优质的康复服务。

(3)业务发展规划在政策迭代深化与行业变革加速的双重驱动下,公司顺势主动推进业务布局的战略性调整:在持续深耕医保内业务的基础上,加速拓展医保外刚需市场,并大力推动“品牌出海”战略,形成“保内业务深耕、保外刚需发力、国际市场突破”三维驱动的发展格局。

在此基础上,以居家照护机器人等前沿科技探索为技术支点,构筑技术赋能的创新增长极。

①聚焦临床需求,精耕保内市场作为公司传统优势领域,院内业务始终是业绩压舱石。

面对医疗行业深度变革,公司以“临床需求导向”为战略支点,通过技术突破与模式创新双轮驱动,持续强化院内服务护城河。

在产品开发层面,聚焦临床核心需求,重点推进经颅磁、经颅电、脑机接口系列产品的研发与临床转化,以高附加值创新产品打造差异化竞争壁垒,突破传统医疗设备的同质化竞争困局。

在服务场景拓展上,公司围绕亚专科临床一体化持续延伸:以康复科为基点,在DRG/DIP控费政策框架下,通过康复早期介入提升患者治疗效果、优化住院周期,构建“治疗-康复”无缝衔接的临床路径;同时积极开拓精神康复等亚专科新业务场景,深化亚专科领域的布局。

②发力保外刚需市场,构建第二增长曲线在医保控费政策深化与居民健康消费升级的双重驱动下,开拓“保外刚需”市场已成为行业必然趋势,并将构成公司第二增长曲线的核心引擎。

公司积极开拓门诊康复新场景以满足多元化需求:一方面,精准服务非手术适应症群体,通过康复等非药物疗法缓解其功能障碍、疼痛、运动损伤及失眠、焦虑、抑郁等精神健康困扰;另一方面,布局高端康复增量市场,深度对接高净值人群需求,重点拓展国际医疗部、高端私立医院等高价值渠道,全面拓宽业务增长边界。

同时,公司聚焦家庭健康管理场景,大力推进居家康复业务:持续迭代适配家庭场景的产品矩阵,并构建全链路线上通路,搭建京东、淘宝等主流电商平台销售体系,依托院内品牌口碑优势,为院外业务强势导流。

③推进品牌出海,拓展全球市场版图“品牌出海”是推动“龙之杰”品牌走向全球的关键战略。

近年来,公司全球市场版图持续扩张,业务已从欧美核心市场,逐步拓展至北美洲(美国、加拿大等)、南美洲(巴西、智利等)、欧洲(俄罗斯、英国、西班牙等)、亚洲(韩国、泰国、土耳其等)等多区域市场,未来,公司将持续深化全球布局,巩固并扩大国际影响力。

3、脑机接口:探索健康科技,开拓服务新域(1)业务模式介绍公司脑机接口业务由控股子公司脑连科技主导,以研发为核心驱动力,聚焦高性能脑机接口核心硬件与脑电信号解码算法的自主研发与技术迭代,持续提升在信号采集、处理到分析全链条的技术竞争力。

公司重点发力于基于脑电精确解码的人机交互与神经功能评估应用,构建面向辅助诊断、康复医疗及其他严肃医疗的系统化解决方案。

同时在非医疗领域持续研发智能化脑机接口产品,拓展教育、养老、健康等多元应用方向。

在技术与人才储备方面,公司依托与高校的深度战略合作,打通了从实验室研究到产业化落地的全链条转化路径;同时,通过跨学科人才梯队建设,整合计算机科学、生物医学工程、电子科学与技术等领域的优势资源,形成全流程、可控的自主研发体系。

(2)产品体系介绍根据神经信号采集设备在人体的布置方式,脑机接口技术路径可分为侵入式与非侵入式两大类,公司目前在两种技术路径上均有布局,并针对不同应用场景形成各自的重点方向。

非侵入式脑机接口技术主要通过采集头皮脑电信号实现,凭借无创、安全、成本较低等优势,成为公司当前布局的重点方向。

公司聚焦核心技术研发与商业化落地,已构建起拥有核心知识产权的完整产品体系。

硬件层面,自主研发的脑电采集设备覆盖凝胶电极、盐水电极、柔性干电极等主流技术类型,同步推出的脑电放大器支持多通道规格,可灵活适配医疗及消费类应用场景;算法层面,公司构建了覆盖脑电信号处理与解码全流程的自主技术体系,形成了高精度信号采集、实时解码优化及跨场景算法适配等核心能力,为系统在多任务、多环境条件下的稳定运行提供了技术保障。

在应用层面,公司以医疗场景为主,同时积极探索非医疗领域的应用潜力。

医疗领域以神经康复为突破口,推动传统肌骨训练向“脑—肢双通路激活”的主动康复模式升级,并持续探索精神疾病诊疗等新场景;非医疗领域则稳步推进教育、睡眠、养老等多元化场景的应用落地。

侵入式脑机接口技术依托颅内脑电信号采集,可获取高质量、高分辨率神经信号。

公司重点搭建动物实验平台,作为自研产品安全性、有效性及关键技术方案的核心验证平台,同时面向医院、高校及科研机构开放,构建协同创新平台与行业生态。