润泽科技 300442

（一）主要业务润泽科技是中国领先的人工智能产业的科技公司。

公司成立十七年来始终以“构筑中国信息化产业长城,夯实中国数字经济发展基石底座”为愿景,以“稳定、安全、可靠、绿色”为运营发展目标,坚持在人工智能基础设施、智能算力、数字经济等领域持续性、大规模迭代投入,专注于园区级、高等级、高效高性能、绿色的综合算力中心产业链的投资、建设、持有和运营,逐步在业内树立了良好的声誉和品牌影响力,是中国领先的人工智能基础设施服务商。

同时,公司坚持以党建创新领航企业战略,以红色文化引领企业发展,形成了“党旗红、产业兴、企业优”的自身发展特色。

截至目前,公司在全球布局了九个人工智能基础设施集群,合计规划算力规模约6GW,运营规模约750MW。

境内布局：公司已在京津冀廊坊、长三角平湖、大湾区佛山和惠州、成渝经济圈重庆、甘肃兰州、海南儋州等境内六大核心区域,规划布局了七个人工智能基础设施集群,合计规划算力规模约5.4GW,已基本完成境内“一体化算力中心体系”框架布局。

境外布局：2026年公司采取“人力服务出海+资产投资出海”的方式,通过自建和收购并举,迅速完成了香港沙岭和印尼巴淡岛两大境外核心节点布局,合计规划算力规模约600MW,逐步形成“国内外联动、全球化协同”的人工智能基础设施体系,为公司扎实推进全球化布局奠定坚实基础。

（二）主要产品及用途报告期内,公司主营业务包括IDC业务和AIDC业务。

IDC业务：公司主要采用批发模式,与基础电信运营商合作及直签合作方式,为互联网、云厂商等头部终端客户提供高端机柜托管服务。

AIDC业务：公司依托“自投、自建、自持、自运维”的高等级智算中心,并延伸投资高性能服务器、网络设备等算力设备,自主搭建规模化、高性能、高稳定智算集群,为AI大模型训练、推理及各类行业应用客户提供智能算力服务。

（三）主要经营模式1、采购模式公司根据算力中心的设计、建造、设备安装以及算力需求进行采购。

采购内容主要为土建工程、电力、电力设备、制冷设备、算力设备等。

公司已建立合格供应商名录,在名录范围内通过比价、询价、竞价招标等方式进行采购,主要分为日常经营性采购和工程建设类采购两大类。

日常经营性采购主要为电力采购,报告期内公司与供电公司签订采购合同采购电力,建立了长期合作关系。

另外,公司还与售电公司签订了电力交易合同,积极参与国家电力交易。

工程建设类采购主要为机房建设服务和各类机电设备。

为保证算力中心的高品质建设,公司与大型国有建设施工单位建立了长期稳定合作关系。

设备类采购方面,公司主要向国际知名设备供应商或其授权的代理商集中采购,在保证设备质量、服务效果的同时降低采购价格。

2、开发模式（1）自投公司基于其强大的客户信任关系和超前部署的行业发展研判能力,把握算力中心行业未来需求的规模、时间和地点,据此制定大型算力中心资源开发计划。

公司主要以京津冀、长三角、大湾区、成渝、西北、海南、香港及印尼的算力中心市场需求为导向,在上述区域规划选址并获取土地资源,并在取得相关部门能耗指标、建设规划、环境评估等行政审批手续后,设立项目公司进行自主投资建设。

（2）自建公司自行组建项目管理团队,通过总结提炼已建项目的规划建设经验,不断迭代开发,提高完善算力中心规划建设水平,并通过与建设施工单位和设备供应商的紧密合作,以建造高等级算力中心。

3、运营模式（1）合作运营及直签合作公司采取与电信运营商合作运营、终端客户直签合作的双轨业务模式。

合作运营模式下,公司根据电信运营商提出的运营服务等级要求,结合双方优势一站式地向终端客户提供完整的算力中心服务,即由公司向终端客户提供恒温、恒湿、电力稳定、供水稳定的365×24小时不间断机房环境,并由电信运营商提供带宽接入及其他电信增值服务。

电信运营商向终端客户收取相关服务费,公司与电信运营商签署相关协议,由电信运营商根据机柜上架数量和约定价格向公司按月结算相关服务费。

直签合作模式下,公司直接面向终端客户提供算力中心相关服务,按照客户需求提供高标准的智算服务和托管服务,双方直接签署服务协议,公司依据服务内容及约定计费标准与客户直接结算相关费用。

（2）自运维公司严格遵循ITIL、Uptime、IFMA等国际化体系标准,在经验丰富的核心管理团队统筹引领下,构建起了一支专业能力突出、服务响应及时的国际一流运维团队,有力保障算力中心全天候稳定可靠运行。

目前公司运维服务聚焦于算力中心环境侧运维和IT设备侧运维两大核心方向,环境侧运维覆盖楼层规划与验收、关键设施环境监控、专业环境精保洁等多个方面；IT设备侧运维则聚焦服务器预防性维护、故障支撑以及全生命周期液冷运维、算力设备清洁维护、智算集群运行维护等业务。

同时为对算力中心运行情况实现全流程实时监控和精细化管理,公司还开发了专有的算力中心运维管理软件平台,该平台基于ISO9001:2015质量管理体系构建,能够实时汇聚算力中心资源运行、运维工作执行、物资库存和供应商管理等核心数据。

综上,公司通过自建的运维团队体系,致力于为客户提供高质量、高时效、全天候、全球统一的运维服务,进一步巩固了公司在人工智能基础设施领域的领先地位。

（四）业绩驱动因素行业方面,2025年人工智能产业高速发展,智能体、多模态技术实现关键突破,带动Token需求与算力消耗呈指数级增长,行业供需两端协同发力,推动人工智能产业进入黄金发展期。

需求端,智算需求集中释放,AI应用从传统形态向智能体及多模态演进,智算服务需求转向高并发、长时长稳定负载,Token消耗大幅攀升。

工信部数据显示,2025年末我国智能算力规模达1,590EFLOPS,较年中实现翻倍。

供给端,国产算力体系持续成熟,算力资源从“可用”向“好用”转化,同时液冷技术加速普及,有效破解高密度算力部署难题,为智算产业规模化发展提供坚实支撑。

公司方面,2025年公司严格执行“敏察市场先机,蓄势深耕布局”的经营策略,多维度发力,实现业绩稳步增长,资产负债结构保持健康：（1）AIDC业务持续高速增长。

公司2023年以“引流策略”切入智能算力服务赛道,精准把握人工智能高速发展的行业机遇,持续加大资源投入与市场拓展。

经过三年的战略布局与深耕落地,公司在供应链渠道多元化、智算集群组网技术储备、客户信任度积累等方面形成显著竞争优势,AIDC业务营业收入、毛利率、经营活动现金流等核心财务指标均赶上或超越IDC业务。

依托高等级园区级算力中心的坚实基础,公司成功抢抓人工智能发展机遇,实现了从竞争激烈的IDC领域到前景广阔的AIDC领域的市场拓展,并形成了技术及规模壁垒,夯实了“AIDC领先”的核心优势,为公司新一轮持续增长提供坚实保障。

（2）公司综合实力跨越式提升。

业务多样性方面：公司已由单一廊坊园区运营,升级为廊坊、平湖、佛山、惠州四大核心园区共同贡献收入,成功由区域性服务商跃升为全国性服务商。

客户多样性方面：公司已由上市前单一客户占比较高局面,升级为深度覆盖国内前三大互联网企业、头部云厂商及核心头部AI企业,客户结构持续优化、覆盖广度和深度显著提升,单一客户依赖大幅减弱。

交付规模方面：2025年度公司新增交付算力规模约220MW,其中包含行业首例单体100MW超大规模智算中心,年度交付规模超过前十六年累计交付规模的40%,创历史新高；同时2025年度公司能耗指标同比增长30%,为业务规模持续扩张筑牢资源根基。

经营活动现金流方面：2025年公司经营活动现金流量净额达32.92亿元,再次同比增长超过50%,有力保障公司持续稳健发展。

（3）公募REIT平台解决重资产发展瓶颈。

公司从事的人工智能基础设施领域属于典型的重资产行业,在国家政策鼓励下,公司成功打造的公募REIT平台为行业唯二稀缺资本平台,有效解决了重资产发展瓶颈,实现了轻重资产高效协同发展新局面。

2025年公司公募REIT成功上市,有效地打通了“募投管退”全周期资金循环,高效盘活存量重资产、释放了约45亿元流动资金,破解了重资产沉淀包袱,完成从“重资产持有”向“轻重协同、轻装上阵”的战略蜕变。

截至目前,公司继续有序推动存量资产扩募,为项目快速落地与规模化高速扩张提供持续充沛的资本动能。

1、概述2025年,人工智能产业持续高速发展,智能体、多模态等领域实现重要突破,带动Token需求与算力消耗呈指数级增长。

需求端,智算中心行业进入需求集中释放的快速发展阶段；供给端,国产算力产业链取得关键突破,算力供给能力大幅提升,为AI应用的规模化落地提供了坚实支撑；技术端,液冷方案加速普及,有效支撑高密度部署、绿色低碳与高效运营,进一步打开人工智能基础设施行业发展空间。

在这样的背景下,公司坚定执行“四大战略”,充分发挥“六大优势”,2025年度公司营业收入及净利润实现增长,实现营业收入567,367.97万元,同比增长29.99%；实现归属于上市公司股东的净利润504,993.87万元,同比增长182.07%。

截至2025年12月31日,公司总资产4,269,373.62万元,总负债2,683,020.35万元,归属于上市公司股东的净资产1,365,627.22万元,资产负债率62.84%,资产负债结构处于健康合宜水平。

报告期内,公司各业务的主要经营情况如下：（1）抢抓智算发展机遇,践行股东为本理念2025年,人工智能产业爆发式增长,催生海量智算需求。

公司紧抓行业变革机遇,坚定执行“敏察市场先机,蓄势深耕布局”的经营策略,以全国化算力网络为根基、以AIDC战略升级为核心、以头部客户深度绑定为抓手,三大业务维度实现跨越式突破,核心竞争力与市场地位全面提升,发展成果显著：一、业务结构优化,AIDC业务持续高速增长。

公司精准把握AI大模型高速发展机遇,2023年通过“引流策略”切入智能算力服务赛道。

经过三年的战略布局与深耕落地,公司在供应链渠道多元化、智算集群组网技术储备、客户信任度积累等方面形成显著竞争优势。

报告期内,公司AIDC业务营业收入达到25.10亿元,占公司营业收入比例已达44.24%,AIDC毛利率为48.50%,高于公司整体毛利率,成功实现从竞争激烈的IDC领域到前景广阔的AIDC领域的市场拓展。

未来公司将持续加大对AIDC的资源投入与市场拓展,持续夯实公司“AIDC领先”的核心优势,为公司新一轮持续增长提供坚实保障。

二、客户结构深度优化,头部客户壁垒持续巩固。

报告期内,公司前三大直接客户占比分别为48.59%、23.67%和21.44%,较2024年度实现较大优化。

公司已由上市前单一客户占比较高局面,升级为深度覆盖国内前三大互联网公司、头部云厂商及核心头部AI厂商,公司单一大客户依赖大幅减弱、客户结构持续优化。

公司承接高速增长的头部客户算力需求能力显著增强,能够充分满足AI大模型、智能体、具身智能、智能驾驶等新兴领域爆发带来的算力增量需求。

头部客户覆盖广度及深度持续提升,为业务稳健增长提供坚实支撑与充足韧性。

三、全球布局提速,综合实力跨越式提升。

报告期内,公司成功由区域性算力服务商升级为全国性算力服务商,并加快全球布局。

境内方面,2025年,公司已由单一廊坊园区运营,升级为廊坊、平湖、佛山、惠州四大核心园区共同贡献收入。

2025年,四大核心园区合计交付220MW算力中心,其中包含行业首例单体100MW超大规模智算中心,年度交付规模超前十六年累计交付规模的40%,创历史新高。

境外及出海方面,公司新增布局香港沙岭、印尼巴淡岛等节点。

截至目前,公司已完成九个人工智能基础设施集群布局,累计交付规模达750MW,成熟算力中心上架率超过90%。

目前公司已构建起“国内外联动、全球化协同”的人工智能基础设施体系,为公司扎实推进全球化布局奠定坚实基础。

公司始终秉持以投资者为本的原则,高度重视股东回报,持续强化市值管理,推进市场价值和企业价值共同提升。

股份回购方面,2025年4月22日,公司第四届董事会第二十九次会议审议通过《关于回购公司股份方案的议案》,拟使用不低于人民币5亿元（含本数）且不超过人民币10亿元（含本数）的自有资金或自筹资金（回购专项贷款）以集中竞价交易方式回购公司A股股份。

截至报告期末,公司已通过回购专用证券账户累计回购11,276,886股公司股份,占公司总股本0.69%,支付总金额约为5.58亿元（不含交易费用）。

现金分红方面,2025年,公司实施了中期现金分红,以1,630,558,113股为基数,向可参与分配的股东每10股派发现金红利3.995元（含税）,合计派发65,140.80万元（含税）现金分红。

为进一步回馈股东,董事会提议派发2025年年度现金分红,以公司实施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数（回购专用账户股份不参与分配）,向可参与分配的股东每10股派发现金红利2.458元（含税）,预计派发3.99亿元（含税）现金分红,并提请股东会授权董事会制定不超过6.99亿元（含税）的2026年中期现金分红方案。

未来,公司将更好统筹当期经营和长远发展,持续为股东创造更大价值。

（2）核心资源稳步扩容,跨境布局破零拓新2025年以来,公司持续加强土地、能耗、电力等核心稀缺资源的战略储备与前瞻布局,推动海内外超大规模园区实现突破性拓展与规模化扩容。

境内市场方面,公司资源储备持续增加。

2026年2月,公司成功取得佛山园区二期项目土地,进一步巩固粤港澳大湾区算力枢纽地位,形成与京津冀、长三角核心节点高效协同的全国布局。

截至2025年末,公司能耗指标储备较2024年末增加约30%,资源保障能力显著提升。

电力保障体系持续升级,2025年,各核心园区变电站项目按计划顺利推进：廊坊园区B区新增建设三座110kV变电站,其中一座已建成,两座即将投运；长三角园区第二座110kV变电站顺利投运,新增220kV变电站完成初步设计；佛山园区110kV变电站顺利投运；惠州园区110kV变电站即将投运；重庆园区110kV变电站即将投运。

稳定、低成本的电力供应,有效保障大规模高功率智算集群持续高效运行。

公司对土地资源、能耗资源的前瞻布局,与电力保障体系的同步落地,进一步夯实公司算力基础设施的规模化、集约化发展根基,为长期高质量发展构筑坚实壁垒。

境外市场方面,2026年3月,公司紧跟国家战略,积极把握《香港创新科技发展蓝图》战略机遇,成功竞得香港沙岭数据园区工业用地,落地润泽（沙岭）智算中心项目,正式进入香港高端算力市场。

项目位于香港北部都会区核心腹地及港深口岸经济带核心地区,规划智算中心面积达25万平方米,采用新一代融合架构,可全方位支撑万亿级大模型训练与应用落地,为服务跨境数据、国际金融与人工智能业务提供关键战略支点。

同时公司积极布局东南亚市场,落地印尼巴淡岛园区级智算中心,依托区位、能源及网络互联优势,打造面向东盟及亚太地区的高性能算力枢纽,为互联网、人工智能、金融科技及跨境数字服务等领域提供低时延、高可靠的智算中心。

目前,公司已初步构建起立足国内、辐射全球的人工智能基础设施布局,为规模化运营与高质量发展筑牢坚实根基。

（3）深耕“三大领先”优势,领跑智算液冷赛道作为“IDC领先”的头部企业,公司凭借前瞻性的全国战略布局,锁定稀缺资源。

目前,公司已在京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈、甘肃、海南自贸港、香港、印尼巴淡岛等八大核心区域规划了九个人工智能基础设施集群,基本完成境内“一体化算力中心体系”框架布局,并逐步形成“国内外联动、全球化协同”的人工智能基础设施体系。

2025年,公司荣获河北省科学技术厅颁发的“2025年度河北省科学技术奖”（河北省科技创新领域最高荣誉）,并跻身中国信通院《算力中心服务商分析报告（2025年）》市场经营能力榜首,位列“领航者梯队”,全力实现“有序推进算力中心交付,稳健筑牢健康发展根基”的战略目标。

作为“液冷领先”的头部企业,公司紧抓高密算力趋势与国家“双碳”战略机遇,精准把握液冷技术从“可选”向“必选”的行业变革。

2023年公司交付行业首例整栋纯液冷智算中心；2025年自研冷板式液冷技术全面应用于全国多园区,实现单机柜45kW以上高密度、绿色化部署,液冷交付规模稳步扩大,运维效率持续提升。

作为行业内最早规模部署高性能国产液冷算力的第三方服务商之一,公司正加快推进200MW超大规模液冷智算集群,持续引领液冷行业高质量发展。

同时,公司积极践行“双碳”战略。

截至报告期末,公司已有8栋算力中心入选“国家绿色数据中心名单/国家绿色算力设施名单”；2025年完成绿电交易总量超24亿千瓦时,稳步推进“强化核心技术壁垒”的战略目标。

作为“AIDC领先”的头部企业,公司积极把握AI发展机遇,通过全栈式的智算服务赢得了AI客户深度信任,聚焦建设行业领先的超大规模人工智能基础设施集群。

2025年以来,公司围绕“AIDC领先”战略持续突破,新增交付算力中心220MW,年度交付规模超过前十六年累计交付规模的40%,创历史新高：成功交付行业首例单体100MW超大规模智算中心,其功率远超通用算力中心,可支撑高密度智算集群,融合低时延高吞吐智算网络、超高算力密度以及绿色制冷系统,上架速度创历史新高；加快推进行业首例单体200MW智算中心建设,该智算中心可聚集10万卡以上集群,将为高复杂度、高计算需求的万亿大模型训练和推理,提供全方位的服务支持和技术保障；率先协助客户完成单机柜百千瓦级超节点国产智算集群部署,实现从服务器级到机柜级乃至跨机柜级的资源供给模式升级,充分印证公司在超节点液冷智算集群设计、部署、适配及稳定运维方面的强劲实力,全力实现“抢占AIDC蓝海”的战略目标。

（4）四大平台协同发力,多元资本联动赋能AI产业全链条快速扩张,市场需求爆发式增长,对智算中心快速建设交付能力和资金支撑能力有更高要求。

润泽科技历经十七年发展,已稳居行业头部,在内生造血和多元融资渠道上已形成核心优势：已交付运营的750MW高质量算力中心持续贡献稳定现金流,为主业快速发展提供坚实的内生资金支撑。

公司已全面搭建并完善四大核心资金平台：股权融资、REIT、银行间市场、金融机构授信,形成多层次、广覆盖、可持续的多元化融资体系,为人工智能基础设施扩张、技术研发与业务拓展提供强力资金支撑。

一、股权融资平台。

公司控股股东持股比例接近60%,高股比为公司发行股份、可转债等权益工具预留充足空间。

2026年2月,公司第五届董事会第五次会议审议通过《关于公司发行可转换公司债券购买资产并募集配套资金方案的议案》,拟通过发行可转债方式收购中金算力基金等12名投资者持有的广东润惠42.56%的股权,实现对广东润惠100%控制,进一步夯实公司粤港澳大湾区节点布局。

二、REIT平台。

公司公募REIT平台实现里程碑式突破。

2025年8月,公司全国首批、深交所首单数据中心REIT顺利完成上市,释放约45亿元流动资金,成为公司构建“重资产基础设施+轻资产运维服务”业务架构的重要创新实践,公司成功搭建起“募投管退”全周期运转体系。

2026年2月,公司第五届董事会第五次会议审议通过《关于公司及全资子公司润泽科技发展有限公司开展南方润泽科技数据中心REIT扩募申报发行工作的议案》,拟以公司廊坊园区A-7、A-8算力中心作为底层资产,开展REIT扩募并新购入基础设施项目申报发行工作,目前进展顺利。

REIT平台有效盘活公司优质存量资产、有效破解重资产模式沉重包袱,标志着公司完成从“重资产持有”向“轻重协同、轻装上阵”的战略蜕变,为项目快速落地与规模化高速扩张提供持续充沛的资本动能。

三、银行间市场。

2025年公司充分利用银行间市场融资工具。

2025年4月,公司成功发行2025年度第一期超短期融资券（科创票据）,发行规模10.00亿元,刷新民营企业同等条件下发行利率最低的全国纪录；2025年8月,公司成功发行2025年度第一期科技创新债券,系河北省首单民营企业科技创新债券,发行规模10.00亿元,再次刷新民营企业同等条件下发行利率最低的全国纪录。

目前,公司银行间市场最新发行利率低至1.65%,充分彰显银行间市场对公司科创属性与经营质量的高度认可。

四、金融机构授信。

公司与多家核心金融机构建立深度战略合作,累计获得超600亿元综合授信支持,资金成本与债务结构持续优化。

四大资金平台的高效协同将为全球算力网络布局与高质量发展提供坚实的资金保障与强劲的资本动能。

（一）未来发展战略未来3-5年,根据行业的发展趋势与市场需求,公司主业发展战略将持续围绕以下几个方面开展：1、有序推进算力中心交付,稳健筑牢健康发展根基截至目前,公司在全球布局九个人工智能基础设施集群,合计规划算力规模约6GW,运营规模约750MW。

境内布局：公司已在京津冀·廊坊、长三角·平湖、大湾区·佛山、惠州、成渝经济圈·重庆、甘肃·兰州、海南·儋州等境内六大核心区域,规划布局了七个人工智能基础设施集群,合计规划算力规模约5.4GW,已基本完成境内“一体化算力中心体系”框架布局。

境外布局：2026年公司采取“人力服务出海+资产投资出海”的方式,通过自建和收购并举,迅速完成了香港·沙岭和印尼·巴淡岛两大境外核心节点布局,合计规划算力规模约600MW,逐步形成“国内外联动、全球化协同”的人工智能基础设施体系,为公司扎实推进全球化布局奠定坚实基础。

截至报告期末,公司累计交付750MW高质量算力中心。

公司将根据市场的变化和需求,有序推进九大园区算力中心及多个智算集群的建设和交付。

随着智算中心以及智算集群的大规模上架及交付,公司营业收入将稳步释放,经营性现金流亦将继续保持稳步增长,有力保障公司基本面可持续健康发展。

2、抢占AIDC蓝海,强化核心技术壁垒当前,传统IDC市场竞争日趋激烈,而面向AI、大数据、高性能计算等场景的AIDC市场,凭借其高附加值、高增长潜力,成为人工智能产业的蓝海市场。

随着国家“双碳”战略、“东数西算”工程和“人工智能+”行动持续推进,叠加AI大模型、智能体、云计算等技术快速迭代,算力需求正加速向超大规模、高密度、高可靠、绿色低碳方向升级,AIDC作为承接新一代智算负载的核心载体,市场需求持续爆发,为公司业务升级与规模扩张提供了广阔机遇。

公司将坚定实施“抢占AIDC蓝海”战略,以业务全面升级为核心抓手,加大AIDC领域投入力度,聚焦AI训练、推理等核心需求,加快推进智算中心及智算集群交付速度,全力扩大AIDC业务规模,快速提升AIDC蓝海市场占有率,持续强化AIDC业务的核心增长引擎地位。

同时,公司将持续贯彻“研发创新驱动发展”理念,围绕智能体、大模型训练推理需求,全面推进国产算力规模化落地,加速推进高密机柜和液冷机柜规模化应用,不断提升AIDC对新一代高性能智算负载的承载能力和运行效率,显著提升每瓦Token产出效率,以技术创新支撑业务升级,巩固AIDC市场竞争优势。

此外,公司将聚焦客户核心需求,为AI训练、推理、应用等头部终端客户提供高效、稳定、绿色的智算服务,进一步扩大客户覆盖范围、提升客户粘性,为AIDC市场占有率提升和收入增长提供坚实支撑。

未来,公司将以AIDC布局突破与技术创新双轮驱动,持续扩大AIDC蓝海市场份额、提升AIDC收入规模,引领算力中心行业转型升级。

3、输出运维服务能力,巩固核心软实力优势公司自成立以来一直坚持自运维模式,高度重视运维人才培养,目前拥有超1,600人的自运维团队,构建起标准化、智能化、精细化的运维管理体系,积累了丰富的算力中心运维经验,逐步形成难以复制的核心运维服务软实力。

当前,随着公司“资产投资出海”战略推进,境外算力中心项目逐步落地,可能面临本地用工不足、运维人才短缺的挑战。

为此,公司将以“人力服务出海”为重要支撑,为资产投资出海保驾护航,同步持续加码人才培训与技术迭代,不断强化定制化、全流程运维服务能力,聚焦两大核心方向输出运维服务实力。

一是依托REIT平台,通过扩募扩大平台资产规模,向平台内所有算力中心输出环境侧运维服务,涵盖设备运维、集群管理、安全保障、能效优化等全环节,构建“重资产基础设施+轻资产运维服务”的协同业务架构,充分发挥自运维团队的专业优势。

二是聚焦“人力服务出海”板块,重点搭建300人以上专业出海运维团队,输出标准化、智能化的算力基础设施运维服务,重点拓展海外算力需求高增长区域,既能有效弥补资产投资出海过程中的用工缺口、保障境外项目稳定运营,也能持续提升公司全球行业影响力,助力打造全球领先的人工智能基础设施领域科技公司。

4、跨境出海与并购拓疆协同,共拓全球发展新空间公司将以“跨境出海与并购拓疆协同,共拓全球发展新空间”为核心导向,双轮驱动企业规模扩张与全球竞争力提升。

跨境布局方面,公司将依托行业领先的智算中心设计、建设能力及核心技术壁垒,以“人力服务出海+资产投资出海”模式构建全球性算力服务能力,抢占全球智算市场先机。

一是以香港为核心节点,稳步推进香港润泽（沙岭）智算中心等重点境外项目落地,充分发挥香港作为境内外数据链接枢纽的优势；二是布局印尼巴淡岛落点,依托当地优越的区位条件及东南亚地区充足的算力需求,建设高品质智算中心,快速抢占东南亚算力市场核心份额,夯实全球布局根基。

外延并购方面,公司将依托成熟的资本运作能力与REIT平台优势,精准筛选具备协同效应的优质标的,通过并购整合拓展区域覆盖范围,推动算力资源优化配置与产业生态持续完善,进一步巩固行业龙头地位。

（二）经营计划当前市场机遇与挑战并存,结合公司四大发展战略,2026年,公司将坚定执行稳健发展的经营策略,聚焦核心业务、强化战略落地,推动各项业务高质量发展,具体计划如下：1、稳步推进九大园区投运2026年,云计算、大数据、人工智能等前沿技术的持续迭代,驱动智能体、具身智能、智能驾驶、工业互联网等多领域应用场景蓬勃兴起,智能算力需求将迎来井喷式增长,高功率高密度机柜市场需求热度持续攀升。

在此行业浪潮下,公司将锚定行业发展趋势,严格落实“有序推进算力中心交付,稳健筑牢健康发展根基”的战略要求,将智算中心投运及智算集群交付作为夯实基本面、实现稳健发展的核心抓手。

已建项目方面,公司将全力保障廊坊B区、平湖D区、佛山一期、惠州一期顺利交付及上架,重点推进单体200MW新一代智算中心建设交付,同步加快境内7个、境外2个超大规模园区级人工智能基础设施集群的建设节奏,持续完善境内“一体化算力中心体系”,加快国际化布局步伐。

依托新增算力中心交付及上架,推动营业收入稳步释放,实现经营性现金流稳步增长,全方位保障公司基本面可持续健康发展。

2、加快输出轻资产运维服务聚焦REIT平台运维服务输出：2026年公司将依托REIT平台扩募计划,持续扩大平台资产规模,推行“发行成熟项目、培育爬坡项目、储备新建项目”的滚动资产池建设节奏,同步向平台内所有算力中心输出全栈式运维解决方案,全面覆盖设备运维、集群管理、安全防护、能效优化等全环节,深度践行“重资产基础设施+轻资产运维服务”的协同业务架构,充分发挥自运维团队的专业优势,提升平台资产运营效率与盈利水平,实现轻重资产协同发展。

稳步推进“人力服务出海”战略落地：2026年公司已启动海外运维服务布局,依托自身成熟的运维体系、核心技术优势及丰富的运维经验,向海外算力中心提供标准化、智能化的运维服务,重点拓展海外算力需求高增长区域,深化与海外电信运营商、云厂商的合作,推动运维软实力出海；同时搭建海外本地化运维支撑体系,完善海外风险防控与合规管理,拓展海外服务市场,提升公司在全球算力运维领域的行业影响力,助力公司向国际化智算服务商转型,为公司长期高质量发展注入新动能。

3、全面提速海外节点布局随着全球AI大模型持续迭代,算力需求正从训练侧加速向推理侧延伸,海外算力基础设施建设已进入新一轮加速扩张周期。

香港作为连接内地与国际市场的核心枢纽,相关政策强力赋能,为公司出海战略落地提供了重要战略机遇。

2026年2月,香港特区政府披露,建成整体算力规模达5,000PFLOPS的人工智能基础设施,并推出30亿港元人工智能资助计划,重点支持人工智能研发、产业应用及基础设施建设,全力打造区域性AI发展平台。

同时,港府政策明确支持国际数据跨境流动与智算中心建设,为公司借助香港窗口实现国际化扩张,创造了绝佳的政策红利与制度环境。

同时,东南亚作为全球算力需求增长最快的区域之一,数字经济与AI产业蓬勃发展,算力缺口持续扩大,市场需求极为旺盛,为全球智算服务商提供了广阔增长空间。

基于此,公司将以香港沙岭数据园区为境外业务核心链接纽带,以印尼巴淡岛园区为出海业务核心平台,全力加速智算中心建设,夯实境外布局根基,加大出海步伐,稳步推进境外算力需求高增长区域的市场布局。

依托公司在液冷技术、智算中心运维能力等方面的核心优势,采取“人力服务出海+资产投资出海”的方式,通过自建和收购并举,快速拓展国际客户资源、完善海外服务网络,逐步形成国内业务稳健发展与海外业务有序扩张的双轮驱动格局,助力公司实现从全国性行业龙头向国际化智算服务商的战略跨越,把握全球算力产业发展新机遇。