全信股份 300447

（一）公司主要业务和主要产品公司自成立以来一直以军工业务为主业,聚焦军工电子信息领域,主要从事军用光电线缆及组件、光电元器件、FC光纤高速网络及多协议网络解决方案、光电系统集成等系列产品的研发、生产、销售和服务等业务。

产品立足自主创新、自主可控,全面实现国产化,满足用户对产品高性能、高可靠、自主可控等需求。

公司产品主要应用于航空、航天、舰船、电子和兵器五大军工领域。

航空领域主要应用于歼击机、直升机、运输机、预警机、无人机等军用飞机；航天领域主要应用于火箭、卫星、导弹及载人航天器等；舰船领域主要应用于水面、水下舰艇及各类辅船等；电子及兵器领域主要应用于通信、雷达、电子对抗、导航等电子系统。

公司持续深耕商业航天、民用航空、轨道交通、工程机械等民品市场,主要从事光电传输线缆及组件、电气控制设备、总线控制网络及设备等产品的研发、生产、销售及技术咨询服务。

公司在轨道交通、民用航空和工程机械等应用领域国产化产品持续取得较大进展,轨道交通装备用通信电缆已批量应用在动车组和城市轨道交通车辆中,总线控制网络及设备产品在轨道交通装备中实现配套应用；绕包线产品已在国产商用飞机保持批量配套,正在逐步按计划推动光缆、数据缆、射频电缆和连接器等更多产品进入配套目录；盾构机用控制、通信、变频在主流盾构机厂家均保持批量供货,积极拓展特种水密连接器和水密组件,实现国产化批量配套。

（二）经营模式营销模式：公司紧密围绕客户深层需求,深度参与客户型号装备的预研、科研阶段配套,确立了以技术驱动的营销模式。

聚焦无源光电链路、有源光电链路、接口及计算链路、FC/TSN网络链路等解决方案和核心产品应用与拓展,通过技术赋能市场,实现从“提供产品”向“提供链路解决方案”的转变。

在组织架构与服务体系上,构建了以客户为中心的“铁三角”区域化服务团队,即由客户经理、方案经理及交付经理组成的敏捷型前端团队。

该体系以客户满意度为核心业务导向,在技术对接、产品质量、交付响应及售后服务等维度提供全方位保障。

公司建立了覆盖市场前端导入、售中技术协同与售后运维保障的全周期运维机制,通过配置专职人员,建立客户需求的快速响应通道,确保来自一线需求能够及时、高效、无衰减地传递至研发与生产环节,并实现从需求识别到需求分解、再到需求实现的高效闭环管理。

科研模式：公司科研管理围绕公司战略定位和客户需求,自主进行新产品研发,对研发团队进行专业化整合,提升研发团队协同开发能力,提高产品核心竞争力；研发体系建设围绕设计准则建立和应用、设计手段提升和维护、产品技术基础完善和迭代,以及研发团队梯度搭建和培养,针对各类科研项目特点制定不同管理和裁剪方式,强化科研项目的分层管理、阶段控制和成本管理等,深度把控科研产品技术状态和研发质量；与东南大学、南京航空航天大学、南京工业大学、天津工业大学、南京邮电大学、紫金山实验室等单位开展多领域产学研合作,与南京信息工程大学等单位共建实践基地,构建科技创新和成果转化良好平台,增强公司自主创新能力。

生产模式：公司针对行业特点,采用以客户需求为驱动的“多品种、小批量、柔性化”生产模式,以满足客户多样化、定制化的需求,按照业务领域确保生产任务完成。

以均衡生产、准点交付为目标,结合市场预测充分做好产能规划和布局,提前规划瓶颈工序和瓶颈物料资源,做到提前规划和预警；MES生产管理系统结合业务进一步深化应用,加强计划排产的牵引作用,锚定标准交期、合同交期及齐套率的需求导向,采取线上线下结合的组合方式,增强计划合理性,实现生产计划的在线排产、工序监控、进度把控等,保证生产的节拍和有序；同时结合信息化系统的应用,进一步实现订单生产全过程的数据化、透明化、可视化,提升生产管理的追溯性和过程控制能力,不断提升客户需求响应能力,并为精益生产提供有效保障。

采购模式：公司秉承高质量、低成本、准交付、合规化的供应链管理原则,打造稳定、敏捷、经济的供应链体系,持续提升采购效率、有效管控采购成本、充分保障供应链稳健运行。

通过加强供应商管理能力,与关键物资供应商建立战略协同的伙伴关系,快速响应客户需求,保障供应链上下游协同,提升供应链韧性和安全水平。

（三）公司主要的业绩驱动因素报告期内公司实现营业收入83,855.90万元,较上年同期下降7.89%；归属于上市公司股东的净利润2,965.49万元,较上年同期上升66.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,652.02万元,较上年同期上升77.73%。

驱动业绩变化的主要因素如下：1、报告期内公司有序推进订单生产,严格把控产品质量,切实保障客户产品交期；高端民用装备产品业绩保持稳步增长趋势；报告期内,受到高性能传输线缆和组件产品销售下降影响,销售规模出现下降；2、报告期内因军品销售规模下降及部分产品价格下行等因素影响,年度营业收入有所下降；因战略聚焦及部分产品结构调整,毛利率水平有所提高,同时公司控制费用、加强应收账款清收、信用减值减少,促成了利润水平有所上升。

1、概述报告期内公司实现营业收入83,855.90万元,较上年同期下降7.89%,营业成本54,061.97万元,同比下降12.69%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,652.02万元,较上年同期上升77.73%；报告期内加强库存管控,加快呆滞库存消耗,期末库存金额较期初减少7,981.95万元,同比减少14.69%；经营性活动产生的现金流量净额达39,735.98万元,较上年同期有较大改善,主要系前期应收票据在报告期兑现规模较大以及现金回款比例增加所致。

综合来看,受行业周期波动及市场需求释放节奏平缓影响,主营业务产品配套略有下滑,全年经营工作经历了诸多挑战,但仍保持战略定力,在收入下滑的情况下,公司聚焦核心战略,推进精益化管理,深化降本增效工作,毛利略有上升；同时强化营运资金管理,强化全面预算管理,合理控制费用,有效地降低了期间费用,综合导致整体利润端有所恢复。

此外,公司基于总体战略定位,进一步聚焦主业,建立高效组织、精干队伍,依据顶层规划、寻找路径、逐级分解、主抓落实。

营销和事业部产品线围绕业务抓能力提升与风险管控工作,在市场中历练,创造价值和机会,有效提升了团队作战能力和决策效率。

（1）传统领域持续巩固公司坚持以军工主业为核心,以市场需求为导向、以技术营销为驱动,优化市场布局、深化客户合作,传统领域市场地位持续巩固。

市场方面,以提升客户满意度为目标,深挖客户需求。

公司持续深耕既有核心军工领域,深化与重点客户的合作持续推进老型号稳量、新型号切入,提升目标客户配套价值与份额,通过驻场服务、联合论证、同步研发,强化客户粘性,核心客户收入占比保持稳定；紧抓军工智能化与航天高速发展的机遇,大力推广新型网络系统解决方案、航天高性能传输线缆、宇航级组件,产品结构持续优化；营销方面,不断完善客户分层管理体系,强化技术营销与全流程服务保障,充分发挥技术优势,以技术实力提升产品附加值和市场竞争力,严格合规与风险管控,核心市场优势持续增强,主营业务保持稳健运行。

（2）新领域新方向持续突破公司持续投入的航空航天光电线缆、连接器、线束组件、网络和计算模块产品、轨道交通车辆用通信电缆、商用飞机绕包线等新研产品在市场推广和市场竞争中获得客户认可,成功应用于新型装备并形成订单,为后续新产品、新市场持续开拓奠定基础。

未来将以军用稳基、航天领跑、民用突破为核心路径,三大方向协同发力。

深耕军工信息化,聚焦主力型号,以持续的研发创新,开展轻量化、高可靠产品研制,解决用户痛点,锁定核心客户；深度拓展商业航天,构建低频线缆、射频线缆、高速数据缆、光缆、连接器、组件等全链路覆盖；投建商用航空产线,整合轨道交通、工程机械资源,提升民品生产交付能力,满足客户需求。

公司聚焦新一代网络技术、嵌入式异构计算、有源光传输三大核心领域,通过技术深度协同构建算网融合能力,形成自主可控、场景适配、协同高效、迭代快速的创新竞争优势。

在新一代网络技术领域,公司专注10G/25G无损网络、TSN确定性网络解决方案研发,完成RDMA核心技术攻关,具备高带宽、低时延、无丢包传输能力；自主研发网络规划工具、DDS通信中间件,形成全栈网络技术体系,为算网融合提供稳定高效的传输支撑；在嵌入式异构计算领域,公司布局接口、信号处理、交换等全系列模块,完成嵌入式异构计算模块验证,覆盖国产化高性能GPGPU、低成本车规级SOC等方向,提供分布式、定制化端边算力,构筑差异化硬件竞争优势；在有源光传输领域,公司打造完整产业板块,依托核心技术研发高性能有源光传输产品,与公司传统优势线缆、组件业务深度协同、资源互通,实现光传输核心器件、传输链路、配套线缆与组件的一体化整合,为客户提供端到端有源光传输整体应用解决方案,强化光传输领域全链路服务能力与市场竞争力。

（3）构建科研、生产与管理的高效协同运营机制报告期内,公司构筑了以技术纵深、集成化转型及精益管理为核心的高效协同运营机制。

通过深化研发与技术占位,确保产品进入重点型号的配套；积极参与行业标准及用户标准制定,从设计源头拓展应用场景,通过统型降低成本；通过上下游产业链的深度战略协作,提升材料国产化率,实现材料降本,同时采取提升成品率、材料利用率等多项措施,持续降低产品成本,保持产品的竞争力。

公司各产品线结合业务需求充分评估和补充建设产能,具备持续的“准交付”能力。

科研方面,持续关注行业技术发展趋势和市场需求变化,聚焦核心技术的研发与攻关,迭代输出了产品及业务规划,并以此统筹规划了未来研发方向及重点研发项目,在线缆和组件产品的基础材料、TSN网络、国产化异构计算等领域实现技术突破。

质量方面,深化公司质量体系建设,以“抓实质量”为核心,加强过程管控,以求在产品实现全过程中筑牢质量关,为公司高质量发展保驾护航。

生产方面,紧紧围绕“精益生产”目标,通过管理制度及流程优化、信息化建设、工艺改进及效率提升、设备技改等方式加强能力建设,提升生产效率。

供应链管理方面,统筹推进供应链管理体系化、规范化、信息化建设,完善了供应商考核管理机制,重点关注关键工序及特殊过程管控,通过质量专项改进,协助供应商进行问题整改及后续标准确定,提升供应链管理能力。

运营方面,以支撑公司战略落地为核心,以价值创造为导向,以合规经营为底线,构建高效、稳健、深度嵌入业务流程、赋能前端作战的“业务伙伴型”现代化运营体系。

深化全面预算管理,建立目标成本管控体系,强化产品价格合规性,构建预警体系能力,防患于未然；组织与人效方面,精简机构,聚焦资源,强化后备干部建设,推进绩效改革落地,重塑中长期激励体系与专项激励导向。

（一）公司所属行业格局和趋势从国际看,世界百年变局加速演进,外部环境更趋复杂严峻；单边主义、保护主义加剧,贸易壁垒增多,冲击产业链供应链稳定；地缘政治紧张局势加剧,区域冲突频发,大国博弈持续深化。

在此背景下,军工行业正处于历史发展的关键期。

2025年是“十四五”规划收官之年,也是“十五五”规划论证布局的关键节点。

国防科工局明确强调要坚守强军首责,狠抓装备供给保障、国防科技创新等重点任务,确保“十四五”圆满收官。

党的二十大报告提出的“打造强大战略威慑力量体系”“提高打赢能力”等战略要求持续落地,推动先进装备加速列装与升级换代,高端、高可靠、轻量化、综合化的光电通信技术在军工装备中的应用日益广泛。

随着国家对国防力量的不断投入,我国军工行业发展迅速,伴随着国家对军品行业自主研制能力需求不断提升,给国内军工行业未来发展带来重要机遇。

同时国家进一步扩大军工开放,推出包括扩大军工单位外部协作、推进武器装备科研生产竞争、推动军品科研生产能力结构调整等系列政策,给公司类似的配套企业带来更多机会。

政府工作报告再次提出培育壮大新兴产业和未来产业,深入推进战略性新兴产业融合集群发展,开展新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。

四中全会已将“航天强国”提升为国家战略,卫星星座建设提速,国家航天局设立商业航天司并印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》,科创板将商业航天纳入第五套上市标准；低空经济连续写入政府工作报告,行业从前期概念与局部试点,全面转入制度构建、能力夯实阶段,应用场景持续拓展,商业落地步伐加速；轨道交通领域,全国铁路固定资产投资保持6%的稳步增长,年度投资规模创历史新高；工程机械领域,伴随“一带一路”倡议深入实施,国际化战略持续突破。

商业航天、民用航空、轨道交通、工程机械等高端工业市场呈现快速发展态势,各类战略新兴领域产业层出不穷,为公司业务带来新机遇。

（二）公司未来发展战略规划国家国防和军队现代化新“三步走”战略安排有序推进,装备机械化信息化智能化融合发展,新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展,升级改造传统作战力量建设先进战斗力等给公司从事军民光电信息传输领域提供大量配套机会,公司始终坚持“核心技术创新自主可控,致力于成为传输领域的引领者”战略目标,主动拥抱外部环境的变化,积极响应客户的需求,帮助客户解决痛点,做到市场牵引、技术驱动、稳定规模、寻求突破。

公司持续聚焦军工和民用信息传输领域,进一步拓展在新一代信息技术、高端装备等领域的产品研发,围绕光电信息高速链路、光电系统集成、新一代高速网络、接口和计算等产业方向,开发具有核心竞争力的产品,已具备为客户提供从低频传输链路、高频传输链路、光传输线缆、网络链路以及接口和计算链路技术解决方案和高可靠产品的能力。

在军工自主可控与信息化方面,国家持续强调国防科技自立自强,实现关键元器件、网络与传输系统自主可控。

在传输与互联领域,军工产品实现全系列国产化,打破国外垄断,精准匹配国产化和自主可控的要求,在民用领域,配套的航空线缆、组件及光网络等产品可直接赋能相关产业链；在网络与计算领域,依托自身技术积累,融合多类型计算资源和高速互联架构,构建高性能系统级平台,满足新一代装备对智算计算与信息处理升级需求。

（三）公司经营计划2026年,公司将结合总体战略规划,依托在高性能传输与互联系统领域的技术积淀,结合“十五五”军品市场趋势及自身业务基础,向战略新兴产业与未来产业中精准卡位,形成“军品技术赋能新兴产业、未来产业提前技术储备”的双轮驱动格局。

1、市场端以“稳根基、促共赢、可持续”为总体思路,前端深耕重要客户需求,稳中求进,积极开拓国家政策支持的新兴市场及海外国际市场,寻求增量,确保业务可持续发展,后端实施精准成本管控,优化产品结构,聚焦高价值技术创新,在“十五五”开局之年,以确定目标为牵引,建立快速响应市场需求、快速抓取市场机会的机制,在不确定性中寻找路径。

2、聚焦前沿技术创新与校企协同,推动科技成果转化,提升研发效能与企业影响力；提前布局,加强预研和技术储备,联系战略客户、头部企业、潜力客户、高校等实现共性技术和关键技术预研,围绕市场机会需求,实现关键核心技术突破,确保技术领先。

3、提升军工质量意识,构建军工质量文化,优化公司质量体系布局,强化质量体系管理力度,提升质量体系管理效率,从全流程视角识别质量与技术风险,压实质量责任,建立质量风险预警机制,构建重大质量事故的关键防线。

4、全面梳理成本构成,精准识别关键降本点,在“研发-工艺-采购-生产”各个环节全流程推动降本增效,通过技术方案创新优化、三化应用、材料内配、国产化替代、工艺技改以及优化试验费用等方式,实现精益成本价值链突破；对现有供方物资品类分析,识别瓶颈品类,对关键物料开发备选供方,防范因供应商原因导致的供应风险,保证供应链安全。

5、优化组织运作机制,强化部门协同,策划“小改进、大奖励”机制；围绕公司使命、愿景、价值观及战略定位,加强组织、人才、氛围体系的升级与迭代,激活组织效能,驱动军工文化内生,打造匹配公司战略发展的年轻化、高效能、有活力的人才队伍。

6、聚焦公司战略,落实公司战略执行情况监督,建立重大经营风险监控体系,确保重大营运风险零发生,通过风险预警体系搭建与持续不断的优化推进,建立完善高效的内控管理流程与分级授权,确保公司各项业务合规进行。