田中精机 300461

1、公司的主营业务和主要产品公司是国内智能制造定制化综合解决方案的引领者,是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家级绿色工厂。

公司前身为日本田中精机株式会社,始创于1933年,自日本田中精机开发并销售第一台绕线机以来,奠定了公司在绕线机行业鼻祖的地位。

经过多年的创新技术积累,公司可以提供从单台智能装备到个性化定制开发智能制造综合解决方案,公司不仅在精密绕线领域处于行业领先,各项综合技术指标也处于国际先进水平,下游应用领域广泛,主要包括消费电子行业、汽车行业、工业控制行业等多个领域。

公司主要产品可以分为标准机、非标准机、特殊机等。

标准机是标准化绕线机,主要实现基本的绕线功能,用于生产标准化的电子线圈；非标准机是根据客户个性化需求定制化研发设计的非标准化绕线机,以及多道工序/功能整合为一体的智能化生产线；特殊机是为丰富产品类型,凭借公司多年的技术积累和突破,根据客户需求定制化开发的非绕线功能的智能设备及智能化生产线。

2、公司主要经营模式（1）研发模式公司下游客户对智能制造装备的需求具有多样化、个性化和非标准化等特点。

公司设技术研发中心,通过研发人员的自主研发、设计和创新,使公司产品的技术性能可以很好地满足客户要求。

研发设计工作主要分为三类,一是从客户的需求出发进行定制化研发设计,二是在现有技术基础上进行技术的更新迭代,三是根据智能制造装备市场前沿需求和发展方向进行自主研发。

公司建立了规范的研发设计流程,对设计和开发的全过程进行有效控制,保证产品能够满足客户的要求,并符合行业标准和相关技术要求。

（2）采购模式1）采购模式及采购管理公司的采购模式分为直接采购模式和定制件采购模式。

标准件采用直接采购方式,即直接面向供应商进行采购；定制件中部分工艺较为简单的结构件存在向外协厂商进行定制采购的情形。

公司制定了《采购控制程序》,对采购流程进行规范化管理,建立了采购开发、订单采购、价格核查三权分立的供应链管理体系,确保采购商品质量合格、交付及时、价格公允。

2）供应商管理对于供应商管理,公司制定了《供应商开发与管理办法》。

在供应商检验评审、定期考核、采购审批与执行等方面执行严格的控制程序。

此外,公司会指派SQE人员定期对供应商进行现场稽核并做品质辅导。

公司发展了一批长期互惠共赢的战略供应商伙伴,签订了战略合作协议,并定期对战略供应商进行评定及筛选,建立战略供应商动态管理机制。

（3）生产模式公司主要依据客户需求进行定制化生产,生产模式为订单导向型,即以销定产。

公司产品的生产过程由设计、加工、装配、调试四大单元组成。

标准机设计改动幅度较小,机型基本固定,其生产周期较短；非标准机和特殊机是根据客户需求进行定制化研发、设计和组装,其生产周期相对较长。

（4）销售模式公司的销售模式主要为直接销售,由公司直接与客户签订订单并直接发货给客户。

公司项目订单的获得主要通过承接已有客户的订单和已有客户推荐的新客户订单以及公开投标、市场推广等方式获得。

公司建立了相关销售管理制度和办法,对销售计划管理、客户管理等方面进行了规定,规范了公司销售工作的秩序和行为方式。

公司部分境外销售为代销模式,主要针对印度和韩国等其他亚洲市场。

在确定价格方面,公司以产品生产所需的材料成本为基础,结合产品的创新程度、综合技术含量、所投入的研发设计成本、客户的后续业务机会、项目合同金额和生产交货周期等因素,与客户协商确定相关产品价格。

1、概述2025年是国家“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇的关键之年,公司坚定聚焦主业,积极谋求发展,通过深耕优势领域、加快市场拓展、持续研发投入、优化公司治理等举措,经营成效显著,业绩稳步向好。

报告期内,公司实现营业收入3.16亿元,同比增长39.90%；归属于上市公司股东的净利润1,570.83万元,成功实现扭亏为盈。

业绩增长的主要原因为公司2025年经营战略聚焦,受益于销售订单增长,营业收入同比有较大幅度增长,同时,非经常性损益对当期净利润的影响金额较大。

（1）业务发展：深耕三大优势领域,电机品类增长显著报告期内,公司持续深耕消费电子、汽车、工业控制三大领域,紧抓高端化、智能化、国产替代等发展机遇,深度融入新质生产力建设,推动各项业务实现稳步提升。

在消费电子领域,公司稳固与行业头部客户的深度合作关系,依托精密绕线核心技术,在消费电子无线充电线圈制造设备领域保持竞争力,同时,积极向消费电子领域的电机、电感、音圈等更多细分场景延伸,不断丰富终端产品应用类型。

在汽车领域,公司加强与头部车企、汽车零部件企业的合作,成功获得多条EPS电机生产线、刹车电机生产线等定制化订单。

同时,积极开拓新能源汽车领域业务,在激光雷达、高压继电器、车载无线充电、电子水泵等领域也取得积极进展,满足客户对产品智能化、网联化、安全性等需求。

在工业控制领域,公司依托多年的技术积累,不仅在伺服电机生产线领域维持较高的市占率,且在直线电机生产线、无框力矩电机生产线、空心杯电机生产线、关节模组生产线等领域也获得了技术突破和客户订单,满足下游客户对自动化、智能化生产的需求。

2025年,公司电机品类订单金额增长显著,主要得益于公司在汽车、工业控制领域的快速拓展。

依托深厚的精密绕线与自动化装备技术积累,公司已具备跨领域、多品类产品的快速研发与定制化能力。

通过深度挖掘大客户需求,公司持续推出无线充电、电机等领域具备行业竞争力的设备和生产线,形成了可复制、可持续的增长模式。

（2）市场拓展：新客开拓成效凸显,销售效能持续增强2025年,公司市场拓展成果显著。

依托成熟的产品技术、优质的客户服务及良好的市场口碑,全年新拓展客户数量同比大幅提升。

新客户主要集中于汽车、工业控制等领域。

同时,存量客户合作持续深化,为公司提供稳固的基本盘。

销售管理方面,公司通过优化激励机制、强化精益管理等举措,显著提升销售团队独立开发新客户能力,并借助上海国际线圈展、中国国际小电机展、CoiltechDeutschland2025等行业展会积极拓展市场。

（3）研发创新：持续聚力研发投入,前瞻布局新兴领域公司持续围绕主业开展研发创新,不断提升自主创新能力。

2025年,公司研发投入1,976.11万元,占营业收入的6.25%。

报告期内,公司荣获国家级专精特新“小巨人”企业、2025年浙江省先进级智能工厂等重磅荣誉,进一步巩固在高端智能装备制造领域的领先地位。

报告期内,公司在汽车EPS电机生产线、汽车刹车电机生产线、无框力矩电机生产线、空心杯电机生产线、电感绕线装配测试生产线等定制化产品实现重大技术突破,积极推进相关订单落地。

（4）公司治理：优化公司治理体系,深化战略产业布局2025年,公司全面推进治理体系优化,为高质量发展注入内生动力。

报告期内,公司系统修订10余项核心治理制度,并依法取消监事会设置,构建了更加高效、规范的现代企业运行机制,实现了决策流程的精简与效能的显著提升。

同时,公司推出2025年限制性股票激励计划,进一步强化长效激励机制,将核心团队利益与公司发展、股东价值深度绑定,有效激发了组织活力。

（一）公司未来发展战略公司自成立以来,始终以客户为中心,精益求精,始终以“推动生产制造更高效”为公司使命,力争发展成为全球领先的智能制造定制化综合解决方案提供商。

随着“中国制造2025”战略深化、新质生产力发展、设备更新等政策推进,智能制造装备行业面临历史性的发展机遇。

在此背景下,公司将坚定主业发展,积极打造第二增长曲线,获得可持续发展。

1、可持续发展模式：“内生+外延”经过多年的创新积累,公司已经可以提供从单台智能装备到个性化定制开发智能制造综合解决方案,下游应用领域广泛,主要包括消费电子行业、汽车行业、工业控制行业等多个领域。

未来,公司将坚持聚焦主业,持续研发创新投入,保持公司技术领先优势,持续强化与客户的深度合作,优化业务结构,提升综合解决方案能力。

同时,公司将紧跟国内外产业发展趋势,通过外延并购等方式布局新兴产业,积极打造第二增长曲线。

2、主业增长模式：“存量+增量”一方面,公司将发挥多年积累的逾千家客户资源,积极挖掘其扩产与生产线改造升级需求,凭借过往服务的口碑累计与智能化改造能力,最大化满足客户需求,增加客户粘性,获得存量客户的业务增长。

另一方面,公司将不断加强市场开拓,顺国产替代政策之势,获取新的客户。

通过公司多年积累的客户服务销售能力实现对增量客户的行业复制。

（二）公司主要业务发展目标和计划公司将在“坚定主业发展,积极打造第二增长曲线”战略指引下,持续研发创新投入,积极拓展市场,加强精益化管理与投资项目管理,获得可持续发展。

公司主要经营计划如下：1、持续研发投入,保持行业技术领先公司将结合行业发展趋势及客户需求,持续研发投入,提升公司产品技术研发水平,增强核心产品市场竞争力,更好地满足客户差异化的需求。

公司将加强自身在高端化、智能化等方面的创新力度,增强核心产品的自动化、信息化、集成化水平,以进一步夯实公司在消费电子、汽车、工业控制等应用领域的市场竞争力。

2、聚焦大客户价值挖掘,精准施策拓展市场公司将根据“存量+增量”的主业增长模式,积极挖掘存量客户业务需求以获得业务增长,顺国产替代政策之势和行业复制模式获取新的增量客户。

公司将完善客户分级管理,实施差异化营销策略,坚定不移推进大客户战略,集中优势营销资源,深度挖掘并提升现有大客户价值量；同时,基于行业洞察和自身技术能力,积极开发潜力客户,精准捕捉市场机遇,探索潜在业务增长点。

3、提高精益化管理水平,持续实现降本增效公司将持续推行精益化管理,从采购、生产、销售、财务、人力等多部门多维度开展降本增效。

公司将成本控制指标由公司分解到各部门,再由各部门分解到团队,将“成本最优化”的理念从管理团队渗透到一线生产员工,强化全员、全要素、全过程的成本管控,有效控制产品制造成本和各项费用。

4、以人为本,推动人才结构优化发展公司将持续推行“以人为本”的人才发展战略,秉承竞争性、公平性和激励性的原则,不断规范绩效管理体系,持续优化绩效管理方式,建立、健全长效激励约束机制,保证核心团队与优秀员工的稳定性。

同时,公司将不断引入更多优秀人才,推动员工结构向高素质、高学历、高技术方向优化发展。

重视人才培训,与日本团队保持密切交流学习,提升团队的精益化管理能力和执行力。

5、强化投资项目管理,提升风险应对能力公司将不断优化投资项目管理体系,强化投资项目“投前、投中、投后”全过程、全周期的监督和管理,提升风险应对能力,提高投资项目的安全性。

公司将进一步充实公司投资、财务及审计力量,加强投前分析及投后管理,对已投项目进行全方面的赋能。

（三）公司可能面对的有关风险1、宏观经济周期性波动风险全球宏观经济形势未来仍存在一定的不确定性,智能装备制造业自身的经营状况和扩产计划易受宏观经济周期波动的影响,如果未来外部宏观经济景气度出现大幅波动,有可能对智能装备制造业需求的持续快速增长带来不利影响,进而影响公司的盈利能力。

消费电子行业是智能装备制造业较为集中的下游应用领域,如果未来消费电子行业景气度下降,压缩资本支出,该领域智能装备制造需求增速及渗透率也会随之下降。

此外,如果消费电子产业链在全球资源再配置,造成智能装备制造业需求分布调整,也会压缩国内智能装备制造厂商的订单需求量,从而对公司经营业绩产生不利影响。

应对措施：针对宏观经济周期性波动风险,公司将持续提升发展质量,加强内部管理,提升公司应对风险的能力。

同时,公司将持续提升产品与解决方案竞争力,夯实三大应用领域的情况下不断积极开拓新的下游应用领域,以应对下游行业景气度变化带来的风险。

2、毛利率下降的风险公司产品主要为定制化产品,由于不同行业、不同客户对产品功能、自动化程度的要求均不相同,相应产品配置差异较大,使得产品之间的价格和毛利差异较大。

在产品设计生产过程中,为满足客户的技术需求,公司可能对设计方案做出调整,进而引起公司产品的成本出现变动,并导致毛利率产生变化。

公司主要产品的原辅材料价格、人力资源成本、物流成本等呈现刚性上涨的趋势,进而将增加公司的生产成本。

未来若公司高毛利率业务占比或产品销售价格、原材料价格波动,则可能导致综合毛利率水平波动,进而可能对公司盈利能力产生一定影响。

应对措施：一方面,公司通过提升上游行业议价能力,以及不断加大研发力度,持续构建技术壁垒；另一方面,公司将持续强化与客户的深度合作,优化业务结构,提升综合解决方案能力,以应对毛利率下降的风险。

3、应收账款发生坏账损失的风险公司应收账款账面价值和占流动资产比例处于较高水平,公司实施了专人负责制及组织售后服务人员协助催收等一系列措施来提高应收账款回收效率。

公司应收账款账龄相对较短,主要客户均与公司有稳定的合作关系,信誉良好,公司发生大面积、大比例坏账的可能性较低。

但随着公司经营规模的扩大,公司应收账款的管理需要进一步加强,如果无法及时回收货款,公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。

应对措施：公司将进一步完善内部控制,从事前、事中、事后等多环节,全面加强应收账款的监控和管理,强化对客户信用风险的跟踪管理和对市场部门应收账款的考核指标,加强对应收账款的跟踪、催收,降低坏账风险,保障资产安全。

4、存货管理风险随着公司在手订单规模的扩大及安全库存的增加,未来公司期末存货余额可能会持续增加,公司将根据订单情况、生产计划、库存情况、原材料价格波动等因素择机进行采购,若由于内外部环境变化导致公司存货无法及时消化,则存在营运成本上升、资产周转水平下降及资金流动性紧张的风险,同时可能导致存货跌价或滞销的风险。

应对措施：公司将建立完善的存货管理制度,制定更科学合理的管理标准和采购计划,规范相关人员的行为,不断提升供应链管理水平,提高存货周转效率,有效防范和控制存货管理风险。

5、技术研发与技术迭代风险公司产品主要应用于消费电子、汽车、工业控制等领域,相关行业具有产品迭代快、客户需求变化快等特点,公司需要持续投入大量的资金和人员到现有产品的升级更新和新产品的开发工作中,以适应不断变化的市场需求。

由于现有主要产品具有非标性,公司面临着设计研发成本高、阶段性技术不易突破等难点,且公司的技术成果产业化和市场化进程也具有不确定性。

为及时满足客户需求,实现产品的迭代更新和长远发展,公司需要持续投入产品研发并储备下一代技术。

如果公司不能及时跟上行业内新技术、新工艺和新产品的发展趋势,不能及时掌握新技术并开发出具有市场竞争力的新产品,将面临着技术迭代风险。

应对措施：一方面,公司将持续加大研发投入,积极开发新产品和新技术,保障公司持续的创新能力；另一方面,公司也会预判行业发展和客户需求变化趋势,积极布局最新的研发方向,提前进行技术储备。

6、规模扩张引发的管理风险随着公司经营规模的不断扩大,公司已有的战略规划、制度建设、组织设置、营运管理、财务管理、内部控制等方面将迎来较大挑战。

如果公司管理层不能及时调整管理体制、未能良好把握调整时机或者选任相关职位管理人员的决策不当,都可能阻碍公司业务的正常开展或者导致公司错失发展机遇。

尽管公司已经建立了一套完整的治理制度,但是仍然不能避免未及时进行调整而引起的管理风险。

应对措施：公司将根据业务发展需要不断梳理组织架构体系,持续健全和完善公司内控规范,引进高质量专业和管理人才构建高效团队,持续提升组织管理能力和经营效率。