ST路通 300555

（一）主要业务公司是宽带网络智能连接和智慧应用整体解决方案提供商,为广电网络运营商和其他政企客户提供网络传输建设、应用的相关设备及技术服务。

在国内市场,已经进入全国多个省级平台,广泛应用于中国各级广电网络运营公司以及近千个地市、县有线电视网络公司。

公司还积极开拓海外市场,产品已经进入欧洲、美洲多个国家和地区。

公司主要产品（二）主要经营模式报告期内,公司主要经营模式未发生变化。

根据业务种类的不同,公司经营模式可分为两类：1、设备类业务经营模式（1）研发模式：公司具有完整的研发组织架构,能够对来自于市场、客户的需求进行软件、硬件、结构、测试方面的开发研制工作。

研发流程遵循ISO9000体系规范。

产品研发过程包括市场调研、设计需求分析、下达设计任务、外观结构设计、打样、初样评审、改进改良、终评、定型、小批试制、定型鉴定、设计改良、量产、上市销售、收集客户反馈、持续改进等。

（2）采购模式：公司主要原材料为集成电路、放大模块、激光器、PCB板、机壳、电源等。

公司采用招标、议价、比价等方式筛选合格供应商,据此确定最终采购价格和数量,下达采购订单,建立了基于订单的实时采购和“安全库存”的动态采购模式。

（3）生产模式：公司采取自产为主、外协为辅的生产模式,实行以销定产。

公司生产计划和数量以客户需求及实际订单（或合同）为主,同时为克服季节性影响,缩短交期并辅以预测性生产。

针对广电宽带网络智能连接业务与产品技术需求多样化、功能更新升级快、规格型号多等行业特点,公司结合客户阶段性订货需求及不同规格型号,对备料、生产、调试以及质量检验等全过程实施精细化管理。

（4）销售模式：公司主要采取直销模式,通过公开招投标方式入围各地运营商招标并获取订单。

产品销售对象涵盖全国各省广电网络公司、各级政府部门等。

在客户集中度高和主要销售区域安排有售前及售后工程师,提升客户服务效率和质量。

2、服务类业务经营模式公司服务类业务的客户涵盖广电网络运营商、政府机构、公共事务服务机构及其他企业,服务内容主要包括智慧物联应用方案设计、软件开发、软硬件集成,以及工程规划、勘察、设计、施工、网络优化与运维等。

销售采取直销模式,通过公开招投标或直接洽谈的方式与客户签订合同,向客户提供系统所需的软硬件产品或设计方案,收入来源主要为软硬件产品销售和系统安装、工程设计实施与维保服务。

该类业务通常采取项目制模式,针对客户的特定需求,成立跨部门、跨产品线合作的项目组,实行项目经理负责制。

（三）公司产品市场地位（四）业绩驱动因素2025年,由于宏观环境仍处于调整阶段,行业资金供给收紧影响,有效需求不足。

下游客户在网络建设方面的资本开支大幅缩减,致使公司订单规模同比有所下降。

在终端市场,传统业务依然增长乏力,最终用户消费意愿不强。

面对复杂形势,公司紧抓有线电视网络“全省一网、全国一网”整合趋势,巩固传统业务,深化优质客户维护,谋划布局各项业务,稳固细分领域市场占有率；积极拓展智慧物联、应急广播、数字乡村、智慧养老等新兴赛道,推动其成为新增长极,加速实现公司从设备商到综合解决方案商的转型升级；紧密实施政企专网、数字乡村、新型城镇化建设等战略部署,持续完善广电客户服务体系,加大全国应急广播市场投入,全面提升服务质量与核心竞争力。

在智慧物联应用板块,依托多元化销售渠道,推动公司新型应急广播终端产品陆续斩获订单。

其中,某客户项目采用“新老结合”策略,将智慧养老与应急广播业务深度融合,既为传统的应急广播系统赋能,增强其横向融合能力,又推动养老产品落地,为后续新产品推广奠定基础。

此外,公司积极参与广播电视基本公共服务县级标准化建设,与各地政府及广电运营商协同推进相关工作,公司参与编制的中国广播电视社会组织联合会《应急广播建设和服务能力》标准正式颁布实施；公司在远程可控中波、卫星短报文、多模态数据处理等领域的多项重点技术专利获得授权,持续强化技术先发优势,进一步巩固了公司在智慧物联应用领域的行业地位。

公司打造的公共服务县级综合调度指挥平台,是基于无线广播、应急广播、地面无线数字电视、有线数字电视、视频监控、物联网终端等系统,融合边缘计算、视播一体、数据融合与可视化等技术构建的综合调度指挥及管理的平台。

通过开放接口,平台实现多系统接入,具备“可看、可管、可控、可视、可播、可听、可调度、可指挥”的全方位功能,有效助力管理部门提升管理效能。

在网络接入网产品市场方面,广电运营商以“加快建设、强化创新”为转型发展目标,坚持以“网络智能化、产品融合化、产业生态化”为战略方向,有效拉动了高速率10GPON产品、WiFi6产品和5G产品的市场需求。

公司面向政企客户研发了WiFi6商企系列产品,实现家宽和商企产品的全面覆盖,推进了国产信创方案的应用,在报告期内已与合作伙伴签订了采购合同,并在多个场景中实现落地应用。

2025年,公司持续推进传统业务提质增效,通过精益运营和“大模型创新”研发,提升了产品综合竞争力与订单转化率。

在传统广电市场方面,公司通过持续深耕,已确立了行业细分市场的领先地位,凭借产品系列化、高可靠性等优势实现多项关键突破：其中,结合PON、HFC和EOC多项技术的入户光节点产品在多个市场取得销售订单,保持良好增长态势。

在应急广播领域,公司通过降本增效与设计优化,推动传统产品向智慧物联场景转型,率先推出采用“5GRedCap”技术的智能音柱。

基于通信及物联网领域的深厚积累,公司积极开拓新赛道,开发“应急广播+智能养老”融合产品,拓展其实用功能,并已成功与客户签订采购合同。

在知识产权方面,公司全年完成9项发明专利、9项实用新型专利、9项外观设计专利及16项软件著作权申报,进一步提升自主知识产权水平与产品竞争力。

面对行业挑战和市场竞争,公司通过持续的研发投入、拓展新业务领域、提升治理水平等措施,持续强化自身竞争力和市场地位。

（五）业绩变化是否符合行业发展状况报告期内,公司业绩变化基本符合行业发展状况。

（六）其他1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况（1）光发射机、光接收机作为电信号和光信号转换设备,不适用复用技术、传输速率、信号传输损耗、抗干扰指标、封装模式指标,适用的指标发射光功率为6～31mW,接收光功率为-20～+2dBm；（2）1550nm光放大器作为光信号放大设备,不适用传输速率、信号传输损耗、抗干扰指标、封装模式指标,适用的指标输出功率为12～37dBm；（3）PON终端设备支持GPON、EPON协议,不适用带宽利用率指标。

变化情况公司设备类产品采取自产为主、外协为辅、“以销定产”的生产模式,报告期内公司设备类产品的产量及销量有所下降,主要系行业网改进度整体放缓,部分省网客户设备招标需求缩减所致。

报告期内公司毛利率较上年同期上升,主要系智慧物联应用毛利率上升所致。

重大投资项目建设情况1、概述2025年,广电网络运营商对于网络宽带改造项目建设速度减缓,公司经营充满挑战。

当年实现营业收入11,625.61万元,较上年同期下降34.36%；因受广电行业客户需求调整的影响,公司营业收入较去年同期减少,计提信用减值损失和资产减值损失较去年同期增加,受高级管理人员变动、新设及处置子公司等因素影响,管理费用较去年同期增加。

2025年公司实现利润总额-10,094.09万元,较上年同期下降42.61%；实现归属于母公司所有者的净利润-9,233.93万元,较上年同期下降58.92%；报告期末公司总资产51,010.73万元,较期初下降14.74%；归属于母公司所有者权益为41,915.58万元,较期初下降18.05%。

报告期内,公司在经营策略调整、内部管理优化及经营风险控制方面主要做了如下工作：（1）把握广电网络机遇,夯实宽带产品销售从行业层面来看,受宏观环境影响,下游客户在网络建设方面的资金投入大幅缩减,导致公司订单同比有所下降。

面对严峻的市场环境,公司积极应对,主动寻求新的业务增长点。

一方面,公司积极开拓光纤数据通信业务以及智慧物联应用项目；另一方面,努力推动相关项目的销售。

凭借多年持续的技术投入、对传统业务市场的深耕和行业竞争格局的演变,公司HFC、EOC等传统产品已确立了在广电细分市场的领先地位,凭借产品系列化、高可靠性等优势,实现了多项产品与市场的突破。

其中,结合PON、HFC和EOC多项技术的多合一光节点产品在市场取得成功,不仅为广电运营商留住了有线电视用户,也为公司打开了新的增长点。

此外,在其他广电运营商市场,多合一光节点产品也展现出较强的竞争力。

报告期内,公司以“网络智能化、产品融合化、产业生态化”为战略方向,加大更高带宽,更灵活组网技术产品的研发,推动了诸如高速率PON产品、WiFi6产品和5G产品的需求,为广电网络的持续建设与发展注入了新的动力。

在无线宽带产品方面,支持更高带宽的WiFi6无线传输产品已批量生产,实现了视频数据传输优化及国产化方案替代；在工业物联应用方面,公司开发出基于HPLC/4G技术的可视化高算力边缘网关设备,该设备融合通信、控制和计算功能,可适配多种工业场景。

目前,公司掌握了多项核心技术,并在相关领域加大了知识产权体系布局。

报告期内,公司持续为客户定制开发换代产品,并加强服务支持和技术培训,客户满意度显著提升。

（2）紧跟应急广播业务建设趋势,提升项目服务价值应急广播是国家政策宣传、应急管理、社会治理和精神文明建设的重要基础设施,在政策宣传、科普知识教育等方面发挥了重要作用,报告期内各地应急广播建设持续开展,公司是行业内为数不多的具有省、市、县应急广播平台实际应用案例的生产厂家。

在现有应急广播解决方案的基础上,公司在行业内率先推出5GRedCap新型应急广播终端。

该终端具备轻量化升级、网络协同优化及安全防护强化等特点,有效解决了传统应急广播终端单向性、高成本、覆盖范围窄等痛点,全方位重构了应急广播基础能力架构,为公共安全、应急指挥、风险预警等关键场景提供了高效支撑；此外,针对断网、断电、断路等场景,公司推出了一体化高可靠终端解决方案。

该方案集成了卫星通信、FM广播、IP广播、风光储能、智慧灯杆等模块单元,能够在极端环境下保障应急广播功能的正常运行。

目前,该方案已在实际项目中成功应用,并获得客户的高度评价。

2025年,公司积极响应国家广播电视总局关于加快推动建设全国应急广播体系的战略部署。

在创新平台产品方面,公司已成功推出“横向打通、纵向贯通、综合覆盖、安全可靠、精准高效”的应急广播平台,实现了已有广播电视体系和新建应急广播大喇叭系统的深度融合；在拓展应用场景方面,公司着力强化了跨部门协同对接,加强了与应急、气象、地震、水利等部门信息系统的对接,积极推动应急广播与应急管理、雪亮工程、智慧旅游、智慧城管、智慧交通、智慧水利等系统的融合应用。

基于此,公司推出了应急广播系统与各行业信息化系统深度融合的“视播一体”解决方案和系列产品,实现了集“可视、可播、可听、可指挥调度”于一体的综合管理模式；公司推出了多渠道播发、多终端接收机制的产品。

该产品可确保在火灾、地震、洪涝等各类自然灾害以及各类突发事件中有效发挥作用,可满足社会综合治理的更高要求,应用场景广泛。

客户可通过事前监测预警、事中干预、事后调查取证,全程指挥调度,让突发事件变得可管可控。

（3）推进智能制造业务稳步发展,坚持技术驱动赋能2025年,公司智能制造业务稳步推进,实现了多款宽带产品自研自产。

公司坚持自主创新,实现了从产品ID设计、软件研发到硬件生产制造全自主可控,形成了家宽产品、商企产品、室外大功率,超千兆等“全家桶”产品线,依靠全栈自研的优势,打造全国产化方案,从而降低供应链风险。

在制造信息化与数字化方面,公司部署了能源管理、数据全采集/全记录流水线等智能制造模块,显著提升了智能制造水平并降低成本。

公司自主研发建设的MES系统上线运行稳定,提升了制造部门生产和管理效率,由此打造的“ONU光网络设备智能装配车间”再获省级“智能车间”称号。

报告期内,公司完成了多种技术方案和多种规格形态产品的试制和生产,包括WiFi5/WiFi6路由器,EPON/GPON/10GPON等网关产品及智慧小音箱产品,夯实了智能制造经验和供应链资源。

报告期内,公司制造部门持续强化全员质量意识和专业技术能力,不断优化产线规范作业与产品测试等环节,全年无重大质量和安全事故发生。

（4）加快人工智能技术应用布局,融合业务场景创新公司长期致力于传输及宽带通信底层技术的研究,专注于构建智能宽带接入网络平台技术。

在宽带接入业务中,公司运用人工智能技术对网络进行优化,通过对网络流量数据的实时分析,利用机器学习算法预测网络拥塞情况,提前调整网络资源分配,确保用户始终能享受到高速、稳定的网络服务。

在智慧物联业务方面,人工智能在智能传感器与数据采集环节发挥着关键作用。

针对传感器采集的海量数据包含的噪声和冗余信息,公司应用人工智能算法进行智能识别、分类和预测,有效提取出高价值信息。

在应急广播业务中,公司通过对终端设备传感器数据的深度分析,实现对设备潜在故障的提前维护,有效避免业务中断。

在智慧养老领域,公司的人工智能应用正在稳步推进。

通过在智慧小音箱中融入智能体技术,产品能够与老年人进行自然流畅的对话交流,提供聊天陪伴、音乐播放等服务,有效缓解老年人的孤独感,成为老年人生活中的贴心助手。

目前,公司多项相关知识产权已获得授权或受理,客户对公司智能体及产品的认可程度正逐步提升。

（5）智慧旅游业务迭代创新报告期内,控股子公司路通物联继续深耕智慧旅游领域,智慧旅游产品涵盖了景区综合管理、游客一站式服务、智慧旅游全网营销。

公司不仅可为景区提供架构完整、灵活性强,集管理、服务、营销功能于一体的综合解决方案,还能基于海量数据为旅游监管、推广及指挥调度提供有力支撑。

报告期内,路通物联成功实现了智慧旅游AI大模型产品的完整研发以及全场景智慧景区系统的迭代升级。

凭借更成熟的产品,更大的市场开拓力度,公司相继中标并实施了多个智慧景区及全域智慧旅游项目,持续为客户提供一站式整体解决方案。

（6）多措并举,持续加强经营风险管控公司对项目风险控制实施精细化、全生命周期管理。

首先,公司致力于提升全员风险管控意识,通过组织覆盖全公司的专项培训,强化员工工作责任感,使其能够精准识别不同岗位及业务各阶段的关键风控节点。

其次,针对应收账款回收难题,公司制定了专项考核机制,由管理层牵头加大法务催收力度,委派专业法律人员赴客户现场沟通谈判,采取诉讼等法律手段,全力推进回款。

最后,对于新拓展的项目,公司秉持审慎的风险评估原则,尤其是针对可能存在系统性风险的潜在客户,通过项目风险自评自查、项目风险书面问询、专项会议评审进行风险控制评估。

此外,公司对于新项目实行全过程动态跟踪,一旦发现潜在风险,及时调整项目投入,严控项目成本,确保风险可控。

（一）行业竞争格局及趋势当前行业竞争激烈,呈现显著分化、梯队清晰的特征,企业经营状态与发展路径差异较大。

概括来看,集中化与专业化并存,行业集中度持续提升,资源向头部企业和有全栈研发能力的头部企业集中；接入网、应急广播、垂直解决方案等细分领域仍有专业化企业在深耕。

具体有以下特点：1.企业规模与盈利两极分化。

行业形成明显梯队：头部企业营收规模领先,依托全产品线布局占据市场主导；中小厂商营收规模偏小,多数面临盈利压力,普遍亏损。

2.企业发展思路截然不同（1）规模扩张型：以全场景、全产品线布局抢占市场,追求规模效应,毛利率偏低,盈利转化能力有待提升；（2）跨界转型型：力图脱离广电赛道,转向其他高毛利硬科技领域,研发投入激进,当前营收收缩但毛利率攀升；（3）深耕主业型：坚守广电核心领域,聚焦自身优势环节,同步拓展智慧广电新场景,目前营收增长乏力；3.竞争焦点全面升级,竞争从传统价格、交付能力为主的竞争,转向技术研发、解决方案能力、生态整合及持续服务能力的综合考量。

在此背景下,单一硬件制造优势逐步弱化,具备全栈能力或细分技术壁垒的企业更具竞争力。

从总体而言,行业正处于技术变革、需求重塑与政策驱动叠加的洗牌期。

传统市场持续收缩,新兴需求在结构性增长。

行业发展趋势上,传统硬件制造模式逐步边缘化,智能化、融合化、服务化及场景化成为核心发展方向。

未来竞争将不再是单一产品的比拼,而是规模、技术、生态与服务的综合较量。

结构性增长机会将集中于5G融合、超高清、AI赋能及智慧广电等垂直应用领域。

行业整体正加速向高效集中的新型信息基础设施产业升级,具备深厚技术积累、精准场景卡位及强大生态协同能力的企业将占据竞争优势。

(二)公司发展战略2026年,公司将继续坚持数字化、智能化、融合化转型升级发展战略,在稳固广电网络主业基本盘的基础上,全面推进“主业提质、合规筑基、生态协同”驱动发展路径。

一方面,紧抓数字中国、新型广电网络、算力网络及信创国产化等政策红利与产业趋势,顺应智慧物联、工业互联网、算力路由等场景需求的持续扩张,加速推动传统业务迭代升级与新业务拓展；另一方面,随着广电“一省一网”整合深化、5GNR规模商用、算力网络基础设施加快建设,公司将进一步聚焦相关设备的研发投入,充分发挥公司在广电网络领域客户资源、方案落地、运维服务等优势,积极参与政府专网、智慧城市、数字乡村、智慧家庭、信创产业等ToB、ToG业务,抢抓行业结构性机遇。

公司将严格遵循相关法律法规,规范开展战略投资与并购整合工作,推动新旧业务深度融合与协同发展。

公司将坚持战略清晰、风险可控、合规先行、稳健落地的原则,保持战略定力,实现传统广电通信业务与新一代科技业务协同并进、收入结构持续优化、发展质量稳步提升的良好局面,推动公司高质量可持续发展。

(三)2026年度经营计划重要提示：该经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺,投资者对此应保持足够的风险意识,并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

2026年,公司将围绕稳经营、控风险、提质量、促转型的总体思路,重点推进经营管理、研发创新、市场拓展、战略投资、合规治理与组织人才等六大方面工作,全力以赴扭转阶段性经营压力,实现经营企稳回升与长期价值提升。

1、业务方面公司将持续巩固广电网络通信主业优势,稳定核心客户与基本盘业务,把握广电“新型广电网络建设、算力云网、智慧广电、5G规模应用”等行业机遇,在现有核心客户上实现产品结构升级与价值提升。

公司将继续加大海外市场开拓力度,推动外贸业务稳步增长；坚持市场驱动+研发驱动双轮引领,加快算力路由、新一代宽带接入、国产化器件、北斗通信相关产品的研发与落地,提升产品附加值与毛利率水平,优化营收结构。

公司将在智慧物联、算力通信、北斗应用等创新业务方向加大拓展力度,紧抓数字经济、智慧城市、乡村振兴建设机遇,加快新产品、新项目、新场景落地,形成增量贡献。

公司将严格按照相关法律、法规的要求,围绕相关领域推进产业合作、项目投资与资源整合,力争2026年内实现新突破。

2、管理方面公司将全面升级内控管理与运营体系,围绕稳收入、提效益、降成本、控风险、强协同开展全流程管理。

以战略目标与经营任务为牵引,以全面预算管理为抓手,以业绩导向、结果导向、价值导向的考核激励机制为保障,强化跨部门协同与项目闭环管理,提升整体运营效率与人均效能。

公司将持续优化组织架构,明确岗位职责与工作标准,强化流程落地与监督问责,强化应收账款全周期管理,确保各项经营计划高效执行、各项风险可防可控。

3、人才培养和团队建设方面公司将持续完善市场化用人机制与激励约束机制,坚持以业绩论英雄、以价值论回报,强化目标管理与绩效考核,激发团队干事创业活力。

公司将加强核心技术人才、管理人才、战略投资人才的引进与培养,优化人才梯队结构；持续提升人力资源专业能力,完善人才培养、赋能提升与职业发展通道,打造一支懂业务、懂合规、懂管理、懂产业的高素质团队,为公司经营改善与战略转型提供坚实人才保障。