星源材质 300568

（一）公司主营业务情况公司是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业,是锂离子电池隔膜有关国家标准起草的牵头单位和编委会副组长单位。

锂离子电池隔膜作为锂离子电池的关键材料,与锂离子电池一道是各国政府优先支持和重点发展的新能源产业。

公司以“星源膜创造新生活”为使命,专注于新能源、新材料领域,致力于为全球的绿色能源建设贡献力量。

（二）公司主营产品简介公司生产的隔膜主要包括湿法隔膜、干法隔膜、涂覆隔膜及各种功能膜,产品广泛应用于新能源汽车、储能电站、电动自行车、电动工具、航天航空、3C数码及医疗环境等领域。

主要情况如下：（三）产品及应用领域现阶段,隔膜的需求市场来源于动力类锂离子电池,主要应用于电动汽车、电动自行车、大型电动工具、航空航天以及电动船舶、电动飞行器等新兴应用领域,2025年新能源汽车销量增长,带动动力电池需求量提升。

随着全球“双碳”的有力推进,储能型电池需求逐步放量,接续动力电池,成为隔膜另一大需求来源。

另外,在5G市场的带动下,智能手机、智能穿戴、智能音箱、无线耳机、电子烟等市场稳步增长,消费类锂电池需求持续上涨,是隔膜的又一重要应用领域。

此外,随着近年来钠离子电池等技术及产业化的突破,以及人类对生活环境质量的要求越来越高,隔膜的应用领域将进一步扩大。

（四）主要产品的上下游产业链公司所处行业为电池隔膜行业,隔膜作为电池的核心部件,处于产业链核心的中游区域。

下图为新能源汽车产业链示意图：1、上游行业公司所处的锂离子电池隔膜行业,上游行业主要包括聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、陶瓷粉、固态电解质材料、聚合物、白油、二氯甲烷及各种添加剂等化工行业。

2、下游行业锂离子电池隔膜行业与下游电池产品终端应用领域的关联度较高。

终端应用的领域以新能源、新材料及新能源汽车三大产业为主,因其符合国家产业结构升级和消费升级的发展方向,近年来一直保持增长势头。

同时,由于锂离子电池产品在包括手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴式智能设备、移动电源等数码类电子产品领域,以及新能源汽车、电动工具、储能电站、电动自行车等动力类应用终端领域均起到关键作用。

消费电子、新能源汽车以及储能产业的快速发展为隔膜行业提供了广阔的市场空间。

（五）公司主要经营模式1、研发模式：公司采取“构思一批、预研一批、研究一批、开发一批、应用一批”的技术创新路径,以IATF16949为基础,建立了科学合理的研发流程。

公司在收集整理市场需求信息、技术自身发展信息的基础上,进行新产品及应用开发,经过可行性论证后进入立项、评审、设计、试制、批量、验收等环节,完成产品研发流程。

同时,公司采用信息化管理系统,对隔膜研发全过程及产品全生命周期进行系统化管理和推进,以加快研发成果转化。

2、采购模式：公司采购物料主要是用于电池隔膜生产的原材料和辅料,其中原材料为聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）及添加剂等基体材料,辅料为包装材料、生产辅料等通用原材料。

公司根据实际订单、历史数据进行预测,向供应商和经销商洽谈并发出采购订单。

公司建立了较为完善的供应商的选择和评价控制程序,对供应商进行甄选,对合格供应商列入《合格供应商名录》进行管理,同时对合格供应商进行严格的供货情况考核和定期评估。

3、生产模式：公司基本实行“以销定产”的订单生产模式,导入了ERP、MES系统,制定了ISO生产过程控制程序,建立了一套快速有效的订单处理流程。

在订单签订后,公司根据订单产品技术指标、规格、数量和交货期等内容进行生产计划编制、采购组织、生产和储备、品质控制、出货等全过程的生产管理。

该生产模式有利于满足不同客户的要求,提升订单按时交付率和客户满意度,提高产品品质的一致性,降低库存水平,从而合理控制成本和提高资金运用效率。

此外,为充分利用公司产能,公司亦根据以往的产品销售历史并结合客户具体需求,进行正常备货。

4、销售模式：公司主要采取直接销售给终端客户的直销模式,国内外市场均有销售,主要通过互联网宣传、目标客户上门洽谈、参与客户招投标、参加行业展会等方式获取订单。

由于锂离子电池材料体系复杂,制造过程要求高精密度控制,要求隔膜供应商能够提供不同材料体系和控制体系下的配套技术方案与专业及时的售前、售中和售后的技术支持与服务,以保证锂离子电池产品的优良品质。

为解决客户分布广、发展速度快和规模差异较大的问题,公司在管理模式上采取区域管理和大项目管理并行的方式,以最大限度地利用市场资源,实现产品技术、产品质量和物流运输的迅速应对,快速响应客户需求。

对于战略客户,根据其对产品技术参数的具体要求,实现针对客户的定制生产,以保障其对产品稳定供应和高性能要求。

同时,根据产品系列设立专职产品经理,引导客户需求,为客户提供合适的隔膜技术解决方案。

（六）公司所属行业的情况公司所处行业为锂离子电池隔膜行业,属于新能源、新材料和新能源汽车领域重点发展的关键材料行业。

根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号-创业板行业信息披露》（2023年修订）行业目录及分类原则,隔膜行业属于“新能源产业-锂离子电池产业链相关业务”。

隔膜是轻工业行业的细分领域,作为电池的关键材料之一,是其产业链的重要组成部分。

隔膜具有良好的机械性能、化学稳定性和高温自闭性能,可以隔离电池正负极、允许锂离子通过、防止高温引起的电池爆炸,从而提高锂离子电池的综合性能,并使得锂离子电池较传统的铅酸、镍镉电池在能量密度、循环寿命、环保性及安全性等方面有明显优势。

目前,隔膜广泛应用于新能源汽车、储能电站、电动自行车、电动工具、航天航空、医疗及数码电子产品等领域。

从全球整体来看,过去锂电池隔膜的全球市场份额主要是被日本、美国、韩国占据,近年来随着国内企业在隔膜制备工艺上的突破及资金投入,国产锂离子电池隔膜产品逐步打入海外市场,日本、美国、韩国隔膜企业的市场份额下降明显。

2025年,中国企业占据全球隔膜市场份额92%以上。

近年来,锂电隔膜行业以较高的速度发展,出货量大幅增长。

根据研究机构鑫椤锂电数据,按照每GWh锂电池需要隔膜数量,预计到2030年全球锂电池产量将达到6445GWh以上,隔膜出货量将达到900亿平方米,其中预计830亿平方米的出货由中国企业提供。

公司是国内较早从事隔膜研发和制造的企业,处于行业领先地位。

经过二十余年的技术沉淀,公司能很好地整体兼顾隔膜的厚度、孔径、孔隙率、力学性能、热收缩及水分含量等,隔膜产品品质处于国际高品质水准,是全球中高端锂离子电池隔膜主流供应商之一。

公司全面掌握干法、湿法和涂覆隔膜制备技术,拥有隔膜微孔制备工艺的自主知识产权,并建有国际先进的隔膜生产线,同时公司建立了以“企业为主体、产学研相结合”的技术创新体系,不断完善隔膜设计、开发与检测平台,努力打造集基础研究、工艺技术研究、产业化生产开发、成套装置设备设计、产品性能检测评价、市场应用推广服务于一体的完整的工程技术开发产业链,为公司的持续发展奠定坚实的技术基础。

随着公司隔膜工艺技术和产品质量管理水平的持续提升,公司隔膜的设计开发能力、产品制备技术和产品性能指标等整体技术水平在全球隔膜行业处于领军地位。

1、概述报告期内,公司实现营业收入41.25亿元,比上年同期增长16.50%；归属于母公司所有者的净利润为0.36亿元,比上年同期下降90.00%。

截至2025年12月31日,公司总资产为247.24亿元,比本年期初增长6.82%,归属于公司股东的所有者权益为98.62亿元,比本年期初增长0.64%。

报告期内公司主要经营情况回顾如下：（一）积极开拓客户,生产经营稳步推进报告期内,公司通过加强与业内全球领先企业的信息交流和业务合作,为国内外知名锂离子电池生产厂商提供具有竞争力锂离子电池隔膜及售后服务,充分利用公司的品牌优势和产品优势,进一步打开国内外市场。

公司凭借着先进的产品制备技术、优良的产品性能、持续的研发设计和快速响应的技术服务能力,在业内树立了“SENIOR”良好的品牌形象,赢得国内外知名客户的广泛认可。

（二）积极布局新产能,为开拓国内外市场奠定基础公司始终坚持国际化的发展战略,以开放发展的心态紧跟行业发展步伐,在“碳达峰、碳中和”背景下,越来越多国家积极出台政策措施推动可再生能源加速转型,基于全球新能源汽车的发展机遇,并结合公司发展战略,公司积极推进南通基地、佛山基地、欧洲基地的项目建设,进一步扩大公司湿法隔膜产能及高性能涂覆锂电池隔膜产能,更好地满足锂离子电池隔膜的中高端市场对公司产品的需求,从而进一步增强公司的整体实力,为公司与海外知名车企开展合作奠定良好的基础。

公司将加大力度拓展海外客户,持续深化和加快与国外大型知名锂离子电池厂商的稳定业务合作关系和产品认证工作,在完善公司全球产能布局的同时,提升为下游客户提供本土化配套能力,进一步提升全球市场份额落实全球战略布局,实现国内国际两个市场稳步增长。

（三）推动技术升级,提升新质生产报告期内,公司持续加大对新技术、新产品的研发投入,有效帮助公司在行业前沿技术方面加速创新迭代,驱动公司新质生产力的高速发展。

在新产品开发方面,公司针对功能膜产品加快更新和布局,其中新型交联复合膜、高安全性聚酰亚胺涂覆隔膜、固态电解质复合隔膜等新产品均体现显著的产品优势；生产设备方面,公司湿法隔膜设备迭代至第五代超级湿法线,在品质、效率、智能化、低碳化等指标方面均刷新行业标准,推动技术与数据相融合,不断增强有利于新质生产力形成的内生动力。

随着绿色发展理念的深入践行以及“双碳”战略的稳步推进与有效落实,锂离子电池隔膜行业迎来了蓬勃发展。

近年来,国内多家锂电隔膜厂商新建生产基地集中步入投产阶段,在此趋势下,未来行业的核心竞争优势将从产能扩张逐步转向技术突破与产品创新。

伴随隔膜行业技术门槛的不断提高,高强度、轻薄化、高安全性的产品将成为技术演进的主旋律。

公司已率先实现纳米纤维复合隔膜、聚酰亚胺锂离子电池隔膜、芳纶涂覆隔膜等新型涂层隔膜产品的量产,彰显出公司在原材料配方工艺、微孔制备技术、设备工艺设计能力以及产业链资源整合等方面所拥有的核心优势,高性能、高安全电池的市场放量也将回归到产品技术与量产制造能力之间的较量。

（一）2026年,公司主要发展规划和措施如下：1、深化核心客户关系,聚焦海外市场战略升级在“双碳”目标驱动全球能源结构加速转型的浪潮下,公司依托技术研发、产能规模与产品品质的综合竞争优势,持续扩大“SENIOR”品牌的全球影响力,与宁德时代、比亚迪、国轩高科、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、韩国LGES、三星SDI、日本村田等国内外知名锂离子电池厂商建立了长期稳定的合作关系。

随着公司所处行业的发展和公司产能的不断释放,近年来持续深化并加快与海外知名锂离子电池厂商之间稳定的业务合作关系,并积极推进相关产品认证工作。

2、积极完善全球化产业布局,进一步提升海外市场份额在全球能源结构转型加速推进的背景下,各国政策驱动及下游新能源汽车、储能等领域的规模性扩张,推动了锂离子电池隔膜市场需求的持续增长。

为应对市场机遇与供应链升级需求,公司将稳步推进海内外产能的体系化建设,积极推进马来西亚“高性能锂离子电池湿法及涂覆隔膜项目”的建设。

上述扩产项目的顺利实施,将进一步提升公司湿法及涂覆隔膜的产能,使公司成为锂电池隔膜种类齐备,供应能力强大,产品技术水平国际领先的专业化隔膜研发、生产企业,为全球客户提供更高品质、多场景适配的隔膜解决方案。

3、前瞻性技术布局,发展公司第二增长曲线针对固态电池发展趋势,公司与瑞固新材正式签署战略合作协议,结合公司全球领先的隔膜技术与渠道资源,以及瑞固新材在硫化物固体电解质材料领域的领先技术,共同开发高性能固体电解质膜及相关产品,并推动产品的商业化落地。

同时参股公司深圳新源邦科技有限公司已经拥有氧化物电解质千吨级产能和百吨级出货。

在固态电解质膜方面,公司分别开发了氧化物复合型和聚合物复合型固态电解质膜,可以提升半固态电池的循环并降低阻抗,显著提升安全性；用于高镍三元体系的半固态电池,可助力通过160℃热箱测试和针刺试验,极大提高电池的安全性。

在刚性骨架膜方面,公司分别开发了高强度耐热型复合骨架膜、高孔隙率型骨架膜和高耐热型大孔骨架膜等类型,可用于生产刚柔并济型聚合物全固态电池、有机-无机复合型全固态电池、硫化物全固态电池等,可获得全固态电池的高能量密度和本征安全性,还可提升全固态电池的装配效率,进一步优化其机械安全性和热安全性。

公司致力于聚焦主业,提高生产稳定性与生产效率,保持公司的可持续发展,持续巩固锂电池隔膜行业领先优势。

同时,公司积极寻求培育新材料、半导体材料领域的战略机会作为未来公司发展的第二增长曲线的方向。

随着全球智能化、自动化设备需求的增长,半导体材料在消费电子、医疗设备、汽车工业、新能源等关键领域具有广泛应用。

特别是人工智能的算力需求进一步推动了对高性能芯片及相关半导体材料的需求。

作为国内率先实现锂电池隔膜国产替代的生产商,公司在新能源材料行业有超过20年的技术积淀,并且始终秉持技术创新与市场拓展的理念积极前行。

公司依据行业发展趋势并结合自身战略规划,积极布局半导体材料行业的优质资源,同步开展与国内外头部半导体材料厂商的战略合作。

展望未来,公司将加快技术成果转化与产能建设落地的速度,实现技术能力与产业价值的协同提升,在半导体材料国产化的浪潮中赢得先发优势,进一步推动企业向着更高层次、更广阔的未来迈进。

4、加强资本市场再融资,为公司发展战略提供资金保障2025年4月28日,公司召开了第六届董事会第十四次会议,审议通过了《关于公开发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》,拟发行境外上市外资股（H股）股票申请并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市,2025年7月7日向香港联合交易所有限公司递交了发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请,2026年1月30日向香港联交所更新了发行申请及部分公司信息和财务数据等。

本次发行募集资金拟用于扩大和加强海外网络、研发固态电池相关产品、其它功能膜及新一代锂离子电池隔膜产品、投资新材料和半导体材料领域的企业等方面。

通过本次融资,公司将进一步把握行业机遇,进一步实施全球发展战略,积极开拓海外市场足迹；同时,公司计划进一步优化产品组合,提升全球产能,加强技术创新研发实力,打造兼备研发、制造、销售及客户服务一体化能力的全球经营网络,进一步巩固公司领先的行业地位,把握全球市场的增长机会。

并在持续巩固锂电池隔膜行业领先优势的同时,为布局半导体材料业务领域提供充实的资金保障,积极寻求第二发展曲线,促进公司整体战略目标的实现。