百川畅银 300614

1、沼气综合利用业务甲烷（CH4）是导致全球气候变暖的第二大温室气体,它的温室效应是二氧化碳的28倍,甲烷的回收利用是减少温室气体排放很重要的一环。

公司自设立以来深耕于环保行业,是国内第三方提供沼气资源化利用的主要服务商之一。

公司与垃圾填埋场的主管部门（城市管理局、环境卫生管理处等）、养殖场、造纸厂等生产运营单位合作,收集生活垃圾、养殖粪污、工业废水等废弃物产生的沼气（甲烷气）进行发电。

报告期内公司部分填埋气发电项目所在城市新建设了垃圾焚烧厂,填埋气发电业务受到了一定的冲击,尽管当年有一些发电项目关闭或者减容,但公司也加大了市场拓展力度,截至2025年底,公司在营运沼气电厂56个,装机容量129.80兆瓦。

2、移动储能供热业务移动储能供热是一种新型的余热利用与集约化供热模式,移动供热打破了管道供热的传统模式,是热量输送技术的一次突破。

该业务是将燃煤电厂、垃圾焚烧厂、秸秆发电厂、冶炼、化工、建材等高耗能行业的富裕能源和工业余热回收储存,利用装有储热材料的车辆,运输至周边的纺织、制药、食品、养殖、学校、居民小区等热能消费者,解决了供热管网建设周期长、成本高、覆盖半径短的问题,并对小型落后燃煤锅炉有效替代,缓解中小用热单位更换燃气锅炉、电锅炉导致供热成本高、用热稳定性波动的问题,具有广泛的下游需求。

该业务的优势是供热辐射范围广、热能损耗小、储热量大、节能减排和降低企业的用热成本等。

为了加大市场开发的进度,报告期内公司推出了移动供热自营模式、第三方合作运营模式以及移动供热车辆租赁模式等多种灵活合作的方式。

截至报告期末,移动储能供热车已投入运营342台,2025年度实现营业收入1.13亿元,较同期增加15.31%。

3、碳减排交易业务公司积极参与国际、国内市场的碳减排交易机制,以扩大实现沼气发电项目的收益。

在项目建设前期,公司即对项目做出评估,若项目满足CDM/VCS/CCER/GS项目合格性的要求,则公司同时启动CDM/VCS/CCER/GS项目的注册程序。

截至报告期末,公司已有19个沼气发电项目在UNFCCC注册成为CDM项目（其中有2个转为VCS项目）,37个沼气发电项目注册成为VCS项目,5个沼气发电项目注册成为GS项目,获取的碳指标可以在相关碳排放权市场参与交易。

当年实现碳减排收入1,173.42万元。

4、国际市场开发公司积极响应国家“一带一路”战略,将海外投资建设电站项目作为公司重要战略,主动开拓国际市场。

公司已经有位于哥伦比亚的科尔多瓦光伏电站和巴兰基亚沼气电站以及马来西亚怡保市的沼气电站并网发电,另外有三个电站在建；当年公司还加大了俄罗斯、中亚和中东市场的拓展,公司的国际业务将成为未来的重要增长点。

5、太阳能资源高效利用为积极应对光伏行业周期性调整所带来的挑战,本报告期公司暂停了浙江德清异质结电池光伏项目的投资,并主动优化研发战略布局,暂缓上海异质结电池光伏研发项目中试线的推进工作,并依据谨慎性原则计提了资产减值损失。

从长远看,此举有利于公司避免持续的现金流消耗,将资源更聚焦于核心优势领域,优化整体资源配置效率,对提升公司未来的盈利能力和抗风险能力具有积极意义。

6、环卫业务环卫业务主要是公司城市环境综合治理,依托智慧化平台与专业化服务网络,构建覆盖环卫清扫、生态养护及固废资源化的全链条解决方案。

报告期内涵盖环卫清扫、绿化管养、垃圾分类及分拣中心收运处置四大服务场景。

1、概述1）沼气利用业务公司自设立以来,深耕于环保行业,是国内第三方提供沼气资源化利用的主要服务商之一。

公司与垃圾填埋场的主管部门（城市管理局、环境卫生管理处等）、餐厨垃圾处理厂、垃圾焚烧厂和工业污水处理厂等运营单位合作,收集生活垃圾和污水等废弃物产生的沼气,并利用其发电或者提纯制天然气,产品为电力或天然气。

沼气资源化利用属于固体废弃物综合利用和可再生能源利用的范畴,符合国家发展改革委《产业结构调整指导目录》鼓励类的产业政策要求,符合《“十四五”现代能源体系规划》的要求,高度契合国家战略。

2）移动储能供热业务移动储能供热业务是公司以热能充分利用为出发点,基于自身研发储备以及与优势科研院所合作,开拓了新的业务技术领域,是公司主营业务的有效延伸。

该业务可以为热源端（主要是垃圾焚烧、生物质秸秆发电企业和火电厂）增加收益,为用户端降低成本（主要是通过天然气锅炉供热的客户）,整个社会没有增加新的燃料消耗,为业务上下游创造经济效益的同时,实现了热能的有效利用并实现了节能减排。

3）碳减排交易业务公司运行和在建的沼气发电项目符合参与碳排放权市场的注册交易的基本条件,可结合项目运行情况适时在碳交易体系注册。

截至报告披露日,公司已有19个沼气发电项目在UNFCCC注册成为CDM项目（其中有2个转为VCS项目）,可以向确定的国外合作方销售CERs。

另有37个沼气发电项目注册成为VCS项目,5个沼气治理项目注册成为GS项目。

4）环卫业务环卫业务是公司城市环境综合治理的核心板块之一,聚焦“智慧化服务+全链条闭环”模式,构建覆盖环卫清扫、绿化管养、生活垃圾分类及分拣中心收运处置的一体化解决方案。

形成“分类-收运-处置”全流程闭环体系,生活垃圾资源化利用率显著提升,有效助力城市低碳循环发展。

当前公司在业务转型阶段虽出现阶段性亏损,但该状况源于对部分低效资产的主动优化。

公司始终秉持创新驱动发展战略和全球化战略,积极探索新业务增长点,推动经营业绩回升与长期可持续发展。

1、面临的新政策环境公司各项业务均处于国家政策大力支持的战略方向：甲烷减排与碳市场：国家持续推动甲烷排放控制和资源化利用,全国碳市场扩容,为公司沼气发电或者提纯业务和碳减排业务创造有利条件。

新型储能：《“十四五”现代能源体系规划》等政策明确提出发展储热等新型储能技术应用,为公司移动储能供热业务提供了广阔空间。

光热发电：国家大力推动“光热+储能”一体化项目,政策明确支持光热发电发展,为公司参股的光热反射镜业务带来重大机遇。

循环经济与绿色发展：国家对废弃物循环利用、绿色低碳发展的支持政策,为公司环卫及综合能源服务业务提供了稳定的发展环境。

2、公司发展战略与经营计划公司将以“国内领先、全球布局的综合智慧绿能服务商”为战略目标,围绕绿电、绿热、绿气三大业务板块,坚持创新驱动与国际化发展。

（1）市场开发及业务布局计划巩固基础业务：深耕沼气综合利用业务,向养殖粪污、工业沼气等非填埋领域延伸,同时积极探索煤矿瓦斯气等富含甲烷气体的利用项目。

夯实核心增长：全面夯实移动储能供热业务的领先优势,加快在全国范围内的市场拓展,深化与地方政府、园区及大型企业的合作,推动移动供热技术的规模化应用。

加速国际拓展：持续加大海外市场开发力度,重点推进南美、东南亚等地区的沼气发电和光伏发电项目,实现国际业务收入规模和盈利能力的双重提升。

（2）融资计划公司将持续优化资本结构,拓宽融资渠道,在保障现金流安全的前提下,支持业务转型和扩张。

公司将积极探索绿色债券、项目融资等多种融资方式,加大应收账款催收力度,为业务发展提供充足的资金保障。

（3）技术创新计划公司将保持高强度的研发投入,聚焦移动储能车升级、智慧能源管理平台优化等关键领域。

同时,加强与中国华电科工等科研院所和龙头企业的合作,加速科技成果向现实生产力的转化。

（4）人力资源建设计划公司将继续优化人才结构,重点引进和培养具有国际化视野、创新精神和专业化能力的复合型人才,特别是技术研发、海外业务拓展、综合能源服务等领域的高端人才。

同时,完善绩效考核和激励机制,激发组织活力。

（5）内部治理计划公司将持续完善法人治理结构,强化内部控制与风险管理,优化管理流程,提升运营效率。

通过信息化手段,加强各业务板块的协同,确保公司在快速转型过程中保持稳健运营。