鹏鹞环保 300664

公司长期专注于环保水处理领域,可提供环保水处理相关的研发、咨询与设计、设备生产及销售、工程承包、项目投资及运营管理等一站式服务,是环保水处理行业的全产业链综合服务提供商。

公司在紧抓原有环保水处理相关业务的同时,积极拓展高端环境技术与装备制造业务,研发并推广PPMI装配式水厂、SEED低碳绿能水厂,以技术进步和产品创新促成传统产业模式的迭代升级,并在有机固废处置与资源化利用、农业环境治理与服务、新能源等领域进行战略布局,完善了在环保产业链的多元化投资布局。

（一）报告期内公司从事的主要业务包括：1、水务投资及运营业务公司水务投资及运营业务服务范围涉及市政供水、市政污水处理、乡镇及新农村污水处理、工业污水处理、中水回用与循环水、引水工程、水源地工程、环境综合整治、黑臭水体治理、城市综合管廊等多个类别,其中污水处理和供水处理为公司水务类投资和运营服务的重点。

污水处理是指公司所属污水处理运营企业利用污水处理设施与设备,对城镇污水管网所收集的市政污水进行处理,去除其中的污染物质,再将净化达标后的污水排放到指定水体或回用的全过程。

供水处理是指公司所属供水处理运营企业利用供水处理设施与设备,从水源取水,按照供水协议对水质的要求进行处理,然后将处理合格后的水输送到用水区,并向用户配水的全过程。

2、工程承包业务公司工程承包业务一般通过公开招投标获得,主要由设计、咨询、采购、施工、试运行（竣工验收）等全过程或若干阶段组成。

采购根据类别可分为通用设备及专用设备,通用设备由公司通过招投标确定供应商；专用设备主要由公司定制生产。

施工分为土建施工及设备安装,土建施工一般由公司或业主依法发包给具有相应资质的土建承包企业；设备安装部分由公司承担,部分特种设备安装通过招标依法发包给具有相应资质的安装承包企业。

试运行（竣工验收）一般由公司配合提供服务,完成后将项目移交给业主。

3、设备研发、生产及销售业务公司具备系统的环保水处理专用设备的研发、设计和生产能力,拥有多项环保水处理专用设备的专利。

公司研发的PPMI装配式水厂、SEED低碳绿能水厂通过创新性的结构设计,采用不锈钢（SUS304）或高强钢材质来替代常规钢砼结构型的污水处理厂或自来水厂,这是对传统水厂的颠覆性创新,作为公司重点产品推广。

公司产品还有格栅除污机、刮吸泥机、曝气设备等,此类设备多数为环保水处理专用产品。

公司可根据客户不同需求对设备进行设计及定制,并提供现场安装指导和设备调试服务。

4、有机固废处置与资源化利用业务公司有机固废处置与资源化利用业务主要针对城镇污水厂污泥、城市餐厨垃圾、农贸市场垃圾、分拣后的湿垃圾,以及农业副产物中的农作物秸秆、畜禽粪便及病死畜禽等,利用YM菌高温好氧发酵技术、干化焚烧技术、厌氧发酵技术、生物有机肥技术、硫酸水解法技术、高温化制法技术等进行集中无害化处置及资源化利用。

（二）公司主要经营模式1、盈利模式公司主要通过为客户提供产品与服务获取合理利润,其主要方式有以下几种：提供环保水处理项目（供水及污水处理）投资及运营管理服务收取水处理费；提供工程承包服务获得工程服务收入；生产并销售环保水处理设备获取销售收入；提供有机固体废弃物处理项目投资、建设及处理服务收取固废处理费及资源化利用产物销售收入；提供工程的设计与咨询服务收取服务费等。

同时,公司在环保水处理项目特许经营期尚未到期之前,选择合适时机将特许经营权转让,获取项目转让的投资收益,也是环保水处理项目的一种重要盈利模式。

2、采购模式公司采取成熟的集中采购模式,具有规范的采购流程和内控措施,公司主要原材料及辅助材料采购流程为：（1）建立合格供应商库,并定期对其进行评价；（2）通过比价、招标等方式确定供应商；（3）对采购标的物进行检验、验收。

3、主要运营及生产模式（1）水务投资及运营业务公司的水务运营项目均由下属各项目公司负责。

特许经营合同对基本处理水量和吨水处理价均进行了约定,为保证水处理厂的基本收益,一般会对进水量不足基本水量时进行补偿。

当实际处理水量大于基本水量时,结算水量为实际水量,当实际水量小于基本水量时,结算水量为基本水量。

（2）工程承包业务公司组建工程项目部进行工程承包业务的实施。

项目部全面负责项目的设计、采购、施工、调试及验收的组织管理及协调。

公司可依法将所承包工程的部分工作发包给具有专业资质的施工单位。

承包商和设备供应商通过自主招标或比价的方式选择确定。

（3）设备生产及销售业务设备生产及销售业务主要由公司的子公司泉溪环保实施。

由于公司生产的环保水处理产品均为非标定制设备,生产方式为以销定产,在签订购销合同后,根据合同要求的技术规格参数进行生产。

（4）有机固废处理及运营业务公司的有机固废处理运营项目均由下属各项目公司负责。

固废处理厂由公司下属子公司投资、建设及运营,建设规模根据项目立项、可研、环评、设计等决定,项目竣工验收合格开始运营。

固废处置委托合同对处理单价进行了约定,处理费一般根据处理量及处理单价按实结算。

（5）设计与咨询业务公司设计与咨询业务由公司技术部负责。

公司在取得设计咨询订单后,确定项目负责人并对设计工作进行总体安排,公司组织相关部门参与项目过程评审和输出评审。

4、营销及管理模式公司环保水处理、有机固废处理等相关业务主要通过招投标方式取得。

因此,公司的项目营销工作包括获取项目信息、评价审议、组织投标、合同签订与项目执行和项目后评价等环节,主要流程为：（1）获取项目信息；（2）项目评价审议；（3）组织投标；（4）合同签订与项目执行；（5）项目后评价。

（三）公司主要业绩驱动因素（1）政策及市场驱动近年来,国家出台了一系列生态保护及环境治理相关政策,为环保行业的发展提供了积极的政策环境。

随着各地强化生态环境监督管理,加大环保执法力度,对环保的严格要求已经成为中国环保市场面临的新常态。

鼓励政策的不断出台和美好生活对环保需求的不断提升等因素将驱动环保行业进入战略发展机遇期,为环保行业提供了巨大的发展机遇。

（2）全产业链综合服务能力驱动公司是我国污水处理行业市场化过程中最早提供全产业链、综合解决方案的专业公司之一。

公司长期专注环保水处理领域,可提供环保水处理相关的研发、咨询与设计、设备生产及销售、工程承包、项目投资及运营等一站式服务,是环保水处理行业的全产业链综合服务提供商。

1、概述2025年度,公司实现营业收入165,867.34万元,较上年减少25,104.59万元；归属上市公司股东的净利润为17,036.60万元,较上年同期增加7.21%。

扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润为8,158.34万元,较上年同期减少23.65%。

主要系公司处置岳阳项目导致本期污水处理收益降低以及本期收款不佳导致坏账计提增加所致。

2025年末总资产794,498.03万元,较上年末减少1.59%；归属于上市公司股东的净资产为429,553.01万元,较上年末增加2.09%,净资产增加主要系报告期内公司实现盈利,而总资产有所下降主要系本期用货币资金清偿债务。

2025年公司投资运营业务收入81,873.96万元,较上年减少4,373.80万元；工程承包业务收入40,575.35万元,较上年减少31,591.05万元；设备产销业务收入27,448.30万元,较上年增加11,542.08万元；设计与其他业务收入13,623.63万元,较上年减少677.59万元。

2025年经营活动产生的现金流量净额同比增加64.61%,主要系公司报告期内购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。

2025年,公司紧紧围绕国家宏观战略,积极把握行业变革机遇,坚持以创新驱动发展,成功推出了以“工厂化预制、模块化集成、智能化运维”为核心的SEED技术体系,获得了政府与市场的高度认可,落地了多个项目,业绩也显著提升,在行业下行的大环境下,公司逆势突围,展现出强劲的发展韧性。

（一）业务板块2025年公司业务成绩进步显著,这也得益于创新研发的SEED低碳绿能水厂,该产品凭借在建设速度、碳减排、节约费用与占地等方面的综合优势,推出后受到业内广泛好评,为公司业绩突破提供了强力支撑。

公司全年共签订项目合同60余项,总金额超13亿元,落地汤阴、济源、新疆新星、北京房山、缅甸供水等多个SEED项目,此外还完成了南通委托运营、岳阳南津港提标改造、丹北后巷升级改造等优质项目的签约。

目前公司十余个跟踪项目中大部分已植入SEED方案,项目储备充足。

报告期内,公司持续强化市场开拓能力,加快中心城市业务网络布局,通过优化人才招聘体系与绩效考核机制,组建形成一支精干高效的市场团队。

公司持续推进与大型央国企、城投水务等重点单位的战略合作,合伙人拓展及平台化建设成效显著。

其中,承接的北京房山区污水处理设备采购项目,实现了SEED技术在首都市场的首次落地,有力提升了公司在华北及京津冀地区的影响力。

同时,公司坚定推进国际化战略,积极参与多项国际水展,SEED水厂及PSIW技术影响力持续扩大,海外市场拓展稳步推进。

（二）工程板块报告期内,受传统业务规模收缩与新模式项目同步推进影响,工程板块面临较大挑战。

为应对多个项目集中开工的建设形势,工程部对SEED类项目施工模式进行优化调整,由传统土建施工为主,转变为模块化预制+现场快速安装的新型建造方式,并持续强化新项目施工全过程管理。

项目整体进度虽暂未完全匹配公司计划节点,但通过不断复盘总结、优化施工组织,施工效率正稳步提升。

在建的汤阴、济源、新疆新星、丹阳后巷、北京房山等项目有序推进；沅陵、周口三污项目已正常运行,并顺利通过竣工验收。

（三）水务板块2025年公司有水务投资运营项目公司21个,其中运营污水项目公司20个,自来水项目公司1个,服务总人口达1000万余人。

各污水项目公司全年共计处理污水约3亿吨,日均处理量为82万吨/日,日均水量负荷76%左右,污水处理全年达标排放。

南通项目全年供水约2亿吨,日均55万吨（含三期）,日均水量负荷92%左右。

公司水务项目整体运营良好,出水稳定达标,运营成本控制得当,毛利率持续保持行业领先水平,再度荣获行业“最具专业化运营服务企业”称号。

泗县、萧县、景德镇、沅陵项目也分别荣获再生水回用优秀案例、工业园区废水治理优秀案例、市政污水治理优秀案例、村镇污水治理优秀案例。

（四）固废板块2025年公司固废处理项目主要为污泥处理项目及病死畜禽处理项目,其中：污泥处理项目有吉林鹏鹞、玛纳斯,设计规模为1700T/D；病死畜禽处理项目有鹏鹞奥霖、伊犁霖康、昌吉康霖、温宿布尔库特及昭苏等共计7个,设计处理规模为70T/D。

固废各项目因性质差异大、管理难度高,整体净利润未达预期。

但围绕降本增效与市场拓展,各项目扎实推进管理工作：吉林鹏鹞通过运行优化与多方协商,实现成本有效压降；玛纳斯项目经营表现突出,超额完成预算目标,并成功收回拖欠多年的款项；病死畜禽板块聚焦有机肥销售,通过拓展区域代理商实现销售额稳步增长。

各项目资金回笼整体可控,回款基本正常。

（五）制造板块2025年,制造板块全力支撑公司SEED业务发展,高效完成了汤阴、济源、房山、新疆等项目全部箱体及部分非标设备的生产任务,全体生产人员攻坚克难,有力保障项目交付。

为响应SEED设备高效生产需求,快速完成第二条自动焊接生产线的安装调试并投运,制造能力显著提升,为后续SEED业务快速拓展奠定了坚实基础。

在业务承接上,面对环保项目减少、竞争加剧的市场环境,公司坚持质量优先,主动放弃低价中标项目,整体发展态势优于同行。

（六）技术方面2025年,技术板块聚焦未来水厂技术落地与项目服务,以SEED水厂为核心深化创新。

围绕产品、结构、体系三大维度,研发覆盖多场景的SEED水厂类型,优化水池结构可靠性与简洁性,完善模块化工艺单体,并在新材料应用与防腐技术上取得初步成效,推动SEED技术标准化水平与综合竞争力持续提升。

同时,公司组建AI团队推进智慧系统开发,相关阶段性成果已在公司水厂部署试用,为水厂智能化、无人化管理奠定基础。

报告期内科研与知识产权工作成效显著,全年积极争取奖补与科研课题,荣获省环境保护产业协会环境技术进步奖一等奖,18项专利获得授权,为公司技术创新与项目申报提供了坚实支撑。

（七）生物柴油盘锦鹏鹞10万吨/年生物质液体燃料是公司首个生物柴油项目,2025年,公司聚焦该项目的工艺流程优化与装置性能提升,再次实施技术升级改造,目前相关技改工程已完工,正稳步推进试生产工作,并成功产出符合国际标准的生物航煤。

作为公司培育的第二产业,生物柴油板块在历经前期探索与积累的基础上,正迎来市场环境趋稳、发展前景向好的战略机遇期。

随着技改完成并实现稳定生产,该项目有望成为公司未来重要的业务增长亮点。

2026年,公司将围绕三大战略方向稳步推进,实现高质量可持续发展。

一是坚守环保主业,坚持科技创新,以SEED低碳绿能水厂为核心抓手,持续深化产品迭代升级。

在双碳政策背景下,紧抓装配式水厂市场认可度提升的机遇,加大市场推广力度,优先承接SEED模式项目,优化项目收益结构、降低投资风险,筑牢未来五年发展根基。

二是大力推进“本行+”战略,打造新增长极。

针对传统环保业务回款压力,依托水处理技术与资源优势,创新“净水厂+资源化利用”绿色循环模式,积极布局零碳园区、零碳城市建设。

紧扣国家碳减排、乡村振兴等政策导向,对接绿色金融与专项债支持,推动公司从传统环保企业向“环境+低碳+循环”综合服务商转型,以产业协同反向赋能SEED水厂市场拓展。

三是持续探索新兴产业,提升存量项目效益。

稳步推进生物柴油等已投项目技术升级,提高运营效率；同时保持对新赛道的探索力度,依托上市公司平台积极挖掘新机遇,不断突破业务边界、打开发展空间,全力提升公司市值与综合竞争力。