蠡湖股份 300694

1、主营业务情况报告期内,公司的主营业务未发生重大变化。

公司的主营业务为涡轮增压器关键零部件的研发、生产与销售,主要产品为压气机壳和涡轮壳。

其中,压气机壳是以铝合金为原材料,经铸造、机加工等工序制成,主要用于涡轮增压器低温端；涡轮壳是以镍板、铌铁、不锈钢为原材料,经铸造、机加工等工序制成,主要用于涡轮增压器高温端。

公司的研发能力、生产管理能力、质量控制能力、交付能力等得到客户的广泛认可,与盖瑞特、三菱重工、博马科技、石川岛播磨、博格华纳、丰沃、成都西菱、奕森等国内外一流涡轮增压器制造商建立了长期稳定的合作关系。

公司产品配套的发动机被广泛应用于宝马、奥迪、大众、通用、丰田、本田、福特、长城、吉利、通用五菱、上汽、广汽等全球主流汽车品牌。

报告期内,公司对燃气轮机部件、AI液冷接头、工程机械轴承体、机器人零部件、EGR阀部件等进行了开发,成功获取了机器人零部件量产订单；公司投入了压铸设备,对压铸、锻造、搅拌摩擦焊、精密铸造等工艺做了更多技术积累,增加了新的工艺和业务板块。

2、主要产品报告期内,公司的主要产品未发生重大变化。

传统燃油车领域的产品主要包括：压气机壳、涡轮壳。

新能源车领域的产品主要包括：应用于混合动力车的压气机壳；应用于燃料电池车辆的电机外壳/电子壳、密封压盖、空压机背板、空压机压壳、空压机连接管、引射器组件、EGR阀部件等。

其他新产品：机器人零部件。

3、主要经营模式报告期内,公司的经营模式未发生重大变化,个别客户的销售模式发生调整。

（1）采购模式公司采用“按需采购”的采购模式,设有专门的采购部门负责物资的采购,采购部根据各部门的需求进行采购。

公司采购物资根据特性分类主要包括：1）对产品特性有直接影响的原辅材料,包括铝合金、镍板、小零件、铌铁、不锈钢、覆膜砂等；2）直接参与生产加工的辅料,包括模具、刀具、夹具、检具等；3）间接参与生产加工的辅料,包括包装材料等；4）其他类物资采购。

依据原材料特性及采购金额的重要性不同,公司实施不同的采购策略。

对产品特性有直接影响的部分原辅材料等,例如铝合金、小零件等,公司对该类物资供应商实行严格的供应商审核制度和“框架协议、按需供货”的采购模式；其他采购需求,公司一般根据生产计划需要适时进行询价比价采购。

潜在供应商需通过公司组织的审核程序,签订保密协议和质量协议,方可进入合格供应商名单,公司合格供应商审核涉及供应商管理体系、商业信誉、供货及时性、仓储能力、供货周期、技术能力和质量管理能力等方面；公司严格审核、控制生产物资的采购流程,保证质量,确保采购价格具有市场竞争优势。

（2）生产模式公司主要产品为发动机零部件压气机壳和涡轮壳,2025年产能利用率分别为84.16%和58.18%,2025年上半年公司搬迁涉及的华庄厂区540万件/年的压气机壳成品已顺利转移至胡埭新厂区投产,相关产能恢复至搬迁前水平。

公司的生产模式为：公司商务部承接新产品项目后,由研发中心根据客户要求进行生产过程设计、模具工装开发、样件制造、试生产及量产的技术开发和研究。

新产品通过客户端PPAP最终审核批准后,新产品订单转入批量化生产阶段。

在批量生产前,公司计划物流部根据新项目未来3-5年的预测量来确认其产能情况,如产能不足将制定产能爬坡计划。

计划物流部是组织量产订单交付的责任部门,依据客户每周或不定期发布的未来3个月至1年的滚动需求计划,结合铸造和加工实际生产能力和库存情况,制定生产计划,并下达至铸造和加工两个部门组织生产交付。

公司生产环节主要涉及工序为制芯、熔炼、浇注、热处理、清理、数控机床加工、去毛刺清洗、泄漏装配、检验等工序。

为满足产品性能要求的前提下最大化提升生产效率的目标,公司生产部门始终根据产品性能进行设计,持续优化铸造和加工技术工艺,2025年公司主营业务涡轮壳的综合成品率再创历史新高。

（3）销售模式公司主要客户盖瑞特、三菱重工、博马科技、石川岛播磨、博格华纳、丰沃、成都西菱、奕森皆为国内外一流的涡轮增压器制造商,其工厂分布在中国、日本、韩国、法国、波兰、罗马尼亚、斯洛伐克、美国、墨西哥、巴西等主要国家。

国内外销售均采用“直销模式”,仅对供三菱重工（日本）的压气机壳量产件采取“经销模式”,且经销商为三菱重工（日本）指定的大洋商贸公司。

公司产品的主要销售过程为：1）经过评审,进入客户的合格供应商名录；2）以投标方式或议价方式成为某一系列零部件产品的供应商,和客户确认未来5-7年的产能爬坡计划；3）依据量产滚动采购计划安排生产,并按要求发货到客户指定的寄存库。

鉴于汽车零部件行业对产品质量的稳定性要求,供应商经过长期且严格的资质审核,因此供应商已开发的项目进入量产之后,不会轻易变更供应商,双方合作关系稳定。

自2024年12月1日,公司销往盖瑞特欧洲工厂的产品结算方式由之前的“寄售+上线”结算模式变更为“产品入关即结算”的模式。

自2025年第四季度,公司与盖瑞特发生的出口业务结算币种从美元转换成人民币。

报告期内,除盖瑞特外其他客户销售模式无变化。

（4）在建产能蠡湖股份年产600万件汽车涡轮增压器压气机壳生产项目新建厂房于2024年顺利竣工并交付给生产部门使用。

报告期内,公司华庄工厂搬迁项目有序完成,新生产基地顺利承接相关产能,实现平稳过渡。

报告期内,公司子公司蠡湖新质恒温恒湿车间改造项目总投入1,086.04万元,预计2026年交付使用,该改造项目主要用于电机壳和机器人零部件制造。

零部件销售模式公司主要客户盖瑞特、三菱重工、博马科技、石川岛播磨、博格华纳、丰沃、成都西菱、奕森皆为国内外一流的涡轮增压器制造商,其工厂分布在中国、日本、韩国、法国、波兰、罗马尼亚、斯洛伐克、美国、墨西哥、巴西等主要国家。

国内外销售均采用“直销模式”,仅对供三菱重工（日本）的压气机壳量产件采取“经销模式”,且经销商为三菱重工（日本）指定的大洋商贸公司。

公司产品的主要销售过程为：1）经过评审,进入客户的合格供应商名录；2）以投标方式或议价方式成为某一系列零部件产品的供应商,和客户确认未来5-7年的产能爬坡计划；3）依据量产滚动采购计划安排生产,并按要求发货到客户指定的寄存库。

鉴于汽车零部件行业对产品质量的稳定性要求,供应商经过长期且严格的资质审核,因此供应商已开发的项目进入量产之后,不会轻易变更供应商,双方合作关系稳定。

自2024年12月1日,公司销往盖瑞特欧洲工厂的产品结算方式由之前的“寄售+上线”结算模式变更为“产品入关即结算”的模式。

自2025年第四季度,公司与盖瑞特发生的出口业务结算币种从美元转换成人民币。

报告期内,除盖瑞特外其他客户销售模式无变化。

1、概述报告期内,公司锚定“稳大盘,谋转型”的战略定位,坚决贯彻董事会战略部署,聚焦“主业深耕、结构优化、效率提升”工作主线,推动经营发展实现稳中有进、质效双升。

受涡轮增压器零部件行业萎缩及市场竞争加剧的影响,报告期内,公司实现营业收入14.09亿元,同比减少7.40%,实现归属于上市公司股东的净利润1.23亿元,同比增加121.00%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.15亿元,同比减少73.25%。

其中传统燃油车压气机壳及其装配件实现营业收入6.97亿元,同比增加2.52%；传统燃油车涡轮壳及其装配件实现营业收入5.42亿元,同比减少22.97%；新能源汽车零配件及其他精密加工件实现营业收入0.64亿元,同比增加7.28%。

主要经营情况概况如下：（1）坚持创新驱动,夯实基本盘一是业务布局持续优化：深耕国内主流业务市场,紧跟优质车企项目进度深化战略合作,持续加大国内业务开拓力度,国内业务占比显著提升；国外客户方面,提高某些项目市场份额；公司机器人零部件业务订单需求量提升（该业务在报告期内尚未实现量产）,进一步实现公司产品多样化。

二是生产交付保障有力：核心产品交付成效显著,总体超额完成了年度业务计划目标,实现稳定、高效的产品交付。

三是技术研发持续发力：制订并完善公司《研发项目管理体系手册》,加强研发工作的系统化管理；报告期内,蠡湖新质开发新项目149项,其中传统燃油车项目77项、新能源及其他项目72项；产品迭代有序推进。

持续深化新产品开发与产品结构优化工作,EGR阀、水冷一体式电机壳及机器人零部件等产品研发进展顺利。

四是产品质量保持稳定：报告期内,蠡湖新质继续在IATF16949的质量体系框架范围,推进公司的日常质量管理,外部质量损失金额较上年同期有所改善。

报告期内,公司及其子公司累计获得江苏省绿色工厂、江苏省先进级智能工厂、无锡市安全生产标准化三级企业（机械）证书等荣誉。

（2）完善公司治理,提升规范运作水平报告期内,公司完成董事会换届工作,夯实公司规范发展的组织根基；严格按照相关法律法规、规范性文件的规定和要求,建立健全了以《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》等为主线的制度体系,更新公司组织架构,有效促进公司规范运作和稳定健康发展；建立起更加清晰、高效的蠡湖新质授权管理体系,提升决策效率；夯实内控建设,筑牢风险防控屏障：正式启动内控管理体系优化项目,全面排查并梳理相关流程,为后续内控体系完善和风险防控筑牢基础,持续推动公司治理规范化水平提升。

（3）深化管理变革,运营效能持续提升报告期内,公司继续将“降本增效、精益管理”作为核心抓手,持续推动组织运营能力系统性升级,为公司发展注入内生动力。

数字化与自动化转型成效显著,生产系统完成SW自动化产线、合并工序自动化、切割钻孔自动化等多个自动化项目落地,智能立体库正式投入使用,大幅提升产品出入库效率,同时显著节约人力成本；降本工作多点突破,尤其是采购端降本明显,优化供应商管理体系和采购流程,成本实现降本的同时,降低投诉率；组织架构优化持续深化,推动跨部门协同机制落地见效,提高部门沟通效率,充分释放组织发展活力。

（4）突破重点项目关键节点,实现高效闭环报告期内,公司内部业务重组所涉关键节点工作已基本完成,包括房产过户、拆迁补偿确认、环评报告办理等,税务清算等事项尚在办理过程中；公司原无锡华庄工厂的搬迁工作平稳推进,实现生产环节无缝衔接、生产经营平稳过渡。

（5）推动股权激励落地,激发团队效能2025年10月23日,公司召开第五届董事会第三次会议,审议并通过了《关于2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期符合归属条件的议案》,公司董事会薪酬与考核委员会对相关事项发表了审核意见。

2025年11月7日,上述归属的175.3399万股二类限制性股票上市流通。

此次归属有效激励了员工的积极性,实现以股权激励驱动发展,共享公司长期成长。

（6）积极推动企业转型,科学谋划发展方向报告期内,公司紧扣并购战略方向,制定系统化股权投资策略,积极探索多元化投资方式。

一方面加速新业务孵化培育,为公司产品转型和业务持续增长开辟快速通道；另一方面公司围绕产业升级与业务转型方向,持续开展行业深度调研与产业链资源对接工作,始终坚持审慎稳健投资原则,为后续业务拓展和高质量发展有序储备优质产业资源。

报告期内,公司与泉州海丝水务投资有限责任公司（以下简称“海丝水务”）共同投资设立的泉州鲤跃新海股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“鲤跃新海”）引入泉州风泉私募基金管理有限公司（以下简称“风泉资本”）作为普通合伙人,并在中国证券投资基金业协会完成对基金的备案,并取得《私募投资基金备案证明》,以股权投资先行培育布局相关新技术、新材料、新产业、新模式,以促进公司产业转型的发展速度。

（一）公司发展战略近年来,汽车行业正经受行业技术变革与大宗商品市场波动的双重考验。

电动化、智能化产业革命加速推进,叠加供应链格局重塑,市场竞争日趋激烈,行业竞争已呈白热化状态；同时大宗商品价格剧烈波动,持续挤压汽车零部件行业盈利空间。

面对严峻挑战,国内领先企业通过在技术、工艺与材料领域的不断突破,已成功跻身全球竞争梯队,实现了从跟随到并跑的跨越,行业竞争愈演愈烈。

公司紧扣汽车智能化、全球化、绿色低碳变革,以新质生产力为核心,坚持创新驱动与技术引领,全面拥抱数智科技与低碳转型。

以精工智造为核心根基,深耕世界级能动系统核心零部件主赛道,同步布局新质生产力新赛道；通过稳固基本盘、开拓新领域、重塑组织、激活资本,构建高价值强韧性产业生态,实现向全球化高端智造平台的全面跃升。

（二）2026年度经营计划2026年,公司紧扣“战略升级、能力跃升”的核心指引,立足主业根基,积极开拓新能源汽车零部件、机器人零部件等新兴产品市场,全力推进产品多元化布局与品牌高端化升级。

全年通过深化内部管理、激活资本动能、强化人才保障、优化组织协同、统筹资源布局、明确文化愿景等一系列举措,全方位筑牢发展根基,驱动公司高质量转型发展。

1、深化内部管理,夯实经营发展根基以降本增效为抓手、以创新业务开拓为突破,全面提升内部运营效能,培育业务新增长点。

（1）全力推进降本增效聚焦采购与管理两大核心环节,系统性压缩运营成本,提升运营效率。

一方面狠抓可控采购降本,通过与优质供应商合作,推行集中采购与长期协议绑定,聚焦核心原材料,深化战略合作供应商培育；通过优化供应商结构、提升议价能力等方式降低原材料与零部件采购成本。

另一方面抓实管理降本,精简优化人员编制与运营资源,推动人力资源向研发、生产、营销等一线核心岗位倾斜,提升人力投入产出比；精简管理流程、压缩非必要管理开支并配套绩效激励机制,激发全员参与降本、主动管控成本的内生动力,实现成本管控与效能提升双向发力。

（2）加速创新业务开拓,布局高潜力业务板块1）重点布局新能源汽车三电系统壳体、热管理系统部件领域,依托现有精密铸造技术优势,优先利用现有产线兼容性,实现相关产品导入与量产,降低新增产能投入成本。

2）聚焦机器人轻量化、高强度材料结构件、关节壳体两大核心方向,同步布局高端核心零部件配套结构件领域；2026年建成恒温恒湿车间一期,配备高柔性机器人部件专用试制线及高精度加工设备,满足小批量、快迭代的研发试制需求,完成规模化量产产线建设,实现产品从研发到量产的全流程落地。

3）聚焦客户拓展与赛道卡位,组建专业化营销与工程服务团队,精准对接头部机器人企业,力争2026年进入头部客户批量供货体系,打破单一汽车零部件供应商形象,构建多元化高端客户结构,夯实品牌跨领域发展基础,提升整体品牌影响力。

2、激活资本动能,赋能产业战略布局通过多元化资本运作,强化投资并购与市值管理,为公司战略转型提供资本支撑。

（1）完善投资布局机制通过自主拓展、与主机厂联合投资等方式,建立投资并购项目标的储备库；联合头部整车厂投资机制搭建,深化产业链协同投资；聚焦主业升级与新业务拓展,精准筛选优质并购标的,抓实投资并购工作,聚焦主业升级与新业务拓展,精准筛选优质并购标的,通过投资并购补齐技术、产能、客户等核心短板,加速赛道卡位。

（2）强化市值管理完善市值管理体系,优化公司治理与信息披露,强化投资者关系管理,提升公司资本市场价值,实现产业经营与资本运营双轮驱动。

3、强化人才与团队保障,锻造核心竞争队伍以聚才赋能为核心,优化人才管理体系,打造高素质、专业化核心团队,为战略落地提供人才支撑。

（1）升级激励机制深度绑定个人利益与公司长期价值,优化薪酬分配结构,向研发创新、市场开拓、新业务攻坚等关键岗位倾斜,构建短期激励与长期约束相结合的多元化激励模式。

（2）引进行业领军人才实施高层次人才引进计划,重点引进战略规划、技术研发、人力资源管理等领域高端人才,针对性引进新制造、新能源、新材料领域专业人才,打造梯度化高素质人才梯队,配套市场化薪酬与股权激励,吸引核心人才加盟。

4、优化资产与组织管理,提升整体运营效能（1）推进低效资产剥离启动低效资产剥离工作,清理非核心、低效资产,优化资产结构,聚焦核心主业与新兴业务发展,提升资产运营质量与资金使用效率。

（2）强化组织与效能保障2026年初步完成核心能力补齐、组织架构优化与决策效率提升,打造高效强健总部。

1）强化总部职能：以战略落地为核心,优化总部管控模式与部门职能配置,突出战略引领、资源统筹、风险管控与能力赋能,补齐战略规划、技术研发、人力资源管理三大核心能力短板。

2）优化组织架构：打破部门壁垒,构建适配战略转型的敏捷型组织架构,推行战略业务单元管理,设立创新业务事业部,明确各业务单元权责,赋予前线更大经营自主权,提升市场响应速度；完善总部与业务单元协同机制,提升整体组织作战效率。

3）提升决策效率：健全分级授权管理体系,清晰界定各层级决策权限,简化常规业务审批流程；针对创新业务、重点项目建立快速决策通道,全面提升决策执行效能。

5、统筹资源与创新保障,凝聚发展强大合力（1）强化资源协同保障2026年初步完成内部战略资源配置与跨部门协同机制搭建,加强与控股股东产业投资平台联动。

建立战略导向资源统筹调配机制,对重点工程、创新业务实施弹性资源保障,加大新业务、新技术研发与产能投入倾斜；深化外部资源协同,建立常态化项目对接与资源共享机制,构建产投协同、生态共赢的发展格局。

（2）深化创新机制保障2026年完善创新投入与评价机制,搭建外部合作研发体系,构筑创新发展引擎。

1）保障研发投入：建立稳定可持续的研发投入机制,设立前沿技术预研专项资金,重点支持高端制造、新能源、新材料领域技术攻关与产品研发,夯实长期创新基础。

2）搭建联合创新平台：深化产学研合作,与高校、科研院所、行业龙头企业共建研发平台与创新联合体,深度参与客户前端研发与方案设计,打通研发、验证到量产全链条。

3）健全创新容错与激励机制：建立包容审慎的创新项目评价体系,对前沿探索类项目实施差异化考核；完善创新成果转化激励,对产业化落地技术成果给予团队专项奖励,激发全员创新积极性。

6、筑牢文化与愿景保障,凝聚全员发展共识2026年明确企业文化贯彻与传播方案,全方位开展企业文化宣贯落地,凝聚全员发展共识；同步强化品牌形象塑造与宣传,提升品牌知名度与美誉度,以文化软实力助推公司战略升级与高质量发展。