万马科技 300698

（一）经营情况概述公司作为一家高新技术企业,持续致力于通信及工控设备类产品的研发、生产和销售。

近年来,公司切入车联网领域,开展车联网连接平台及服务与工具链产品及服务。

报告期内,公司积极拓展业务应用领域,成功开拓L4级无人驾驶和电网等领域客户,在车联网业务和传统基柱业务均实现高增长。

报告期内,公司持续加码车联网业务研发创新,着力构建核心技术壁垒,加速拓展海外市场份额。

2025年,公司车联网业务营业收入同比增幅49.33%,为企业可持续高质量发展注入强劲动能。

依托在车联网领域多年积淀的技术优势与服务经验,公司率先推出行业领先的L4级无人驾驶高阶无人驾驶网联解决方案,并快速与无人驾驶行业头部企业达成合作落地,相关产品及解决方案已顺利完成交付,实现商业化落地的关键突破。

通信类业务方面,公司在巩固与中国移动、中国联通、中国电信三大运营商稳定合作的基础上,持续拓宽应用场景,业务版图逐步延伸至智算数据中心、工业控制、电网等领域。

2023年,公司精准把握智能配电网升级带来的市场机遇,敏锐洞察到电网类产品需求激增态势；2024年成功研发核心新品一二次融合环网箱并实现中标,2025年持续斩获相关项目订单,报告期内累计中标金额达8,127.42万元。

本年度公司合并营业收入724,884,426.14元,同比增加29.24%,实现归母净利润47,042,732.57元,同比增长13.88%,构建多极增长引擎,实现各业务板块协同共振。

1.构筑车联网底层技术架构,加速推进出海业务,驱动可持续化竞争力报告期内,公司始终聚焦车联网核心赛道,持续夯实底层技术架构,强化研发创新投入,不断丰富产品矩阵,进一步构建核心竞争壁垒,为公司长期可持续发展注入强劲动力。

2025年,公司持续完善产品体系与客户生态布局,成功推出全球网络洞察（GNV）、一车多卡解决方案、车联生态等多元化产品及服务；同时,在原有SGP.02及SGP.22架构技术积累的基础上,创新推出ONESIMSGP.32产品与服务,凭借技术突破,公司成为全球率先实现SGP.02/22/32全系列eSIM技术产品支持并量产交付的第三方车联网服务企业。

公司核心软件平台具备卓越的系统性能与灵活的扩展潜力,可高效处理大规模并发请求,精准应对跨国汽车品牌全球化业务布局过程中面临的各类网联服务挑战。

依托在车联网连接管理、通信网络技术研发等领域的深厚积淀与核心优势,公司已成功与吉利、理想、上汽、东风、岚图、智己等十余家知名车企品牌建立深度合作关系,构建了稳定、优质的核心客户群体。

伴随中国自主车企全球化布局加速推进,公司积极践行全球业务生态战略,加快海外市场开拓步伐,持续提升全球服务覆盖能力。

截至报告期末,公司已在全球范围内部署六大核心数据平台（覆盖中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东地区）,并新增设立英国、澳大利亚海外公司,进一步完善全球服务网络布局。

报告期内,公司车联网出海业务实现稳步突破,已持续为吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河等车企品牌提供车辆出海联网配套服务,同时新增理想、岚图、雷诺、广汽、长城等多家出海联网客户,客户覆盖范围持续扩大。

截至目前,公司车联网业务累计连接总量突破1,750万辆,其中海外市场连接量超120万辆,业务覆盖范围与规模持续增长。

未来,公司将继续推进车联网出海业务落地,携手全球多个国家和地区的主流运营商,深化与自主车企的战略合作,持续拓展海外市场份额,不断提升公司品牌国际影响力与核心竞争力,为公司长远发展挖掘新的增长空间、创造有利条件。

2.战略聚焦L4级无人驾驶场景,推出高阶网联解决方案,达成头部客户合作当前,在Robotaxi、Robovan等L4级自动驾驶场景中,网络通信质量是保障车辆行驶安全和运营效率的关键要素,帮助L4级无人驾驶实现视频数据实时可靠回传、远程云舱脱困辅助、全局运营智能调度、数据迭代优化及远程运维支撑等业务场景。

然而,当前行业内现有基础网联服务普遍存在信号波动、时延偏高、可靠性不足等突出痛点,制约了L4级自动驾驶场景的规模化落地与商业化推进。

报告期内,公司精准洞察行业痛点,成立RoboX解决方案团队,聚焦Robotaxi、Robovan、Robobus等L4级无人驾驶场景。

依托在车联网领域多年积淀的核心技术与实践经验,公司针对性推出面向L4级无人驾驶的高阶网联解决方案。

该解决方案集成四大核心功能：5G双卡双通（DSDA）、QoS管理、链路聚合机制与边缘计算,可全方位满足Robotaxi、Robovan等无人领域在高带宽、低时延、全场景网络覆盖、高稳定性等方面的核心通信需求,有效破解行业现有网联瓶颈。

凭借行业领先的L4级无人驾驶高阶网联解决方案,公司加速拓展无人驾驶领域客户布局,已与百度阿波罗、哈啰、曹操出行、享道出行等Robotaxi头部企业,以及九识、智行者等Robovan行业龙头达成合作,相关产品及解决方案已顺利交付对应客户,实现商业化落地突破。

此外,公司于报告期内荣获“百度智能驾驶优秀供应商奖”,彰显了合作伙伴对公司综合实力的高度认可。

未来,公司将持续完善无人驾驶领域业务布局,进一步丰富产品矩阵、提升核心技术能力,全面匹配无人驾驶客户多元化、高品质需求,为公司长远发展培育新增长极、筑牢发展根基。

3.重点开拓电网及算力领域,同时拓宽产品矩阵,推进业务稳健发展（1）在通信业务领域,公司以移动、联通、电信等主流通信运营商业务为基石,积极拓展行业客户,挖掘市场潜力。

随着数字经济发展及企业数字化转型深化,公司加大研发投入,优化团队建设,完善产品矩阵,已经从传统通信设备领域拓展至智算数据中心领域。

报告期内,公司实现金融行业项目零突破,成功落地银行数据中心项目；按期完成广东韶关粤港澳数据中心设备交付,验收合格率100%,获“优秀供应商”称号；成功入围供应商白名单,成为合格数据中心服务供应商,并中标中国联通多个微模块项目,为后续业务推进奠定基础；中标金融证券领域关键设备采购,将下游应用拓展至金融、能源、互联网等领域,为未来增长开辟新空间。

（2）针对工控市场,公司战略上聚焦新能源与轨道交通领域,战术上紧盯细分行业龙头,打造“灯塔”标杆项目,通过提升产品定制化能力、优化服务质量,实现工控业务快速发展。

继服务宁波、绍兴、武汉、西安、长沙等地铁项目后,报告期内又斩获重庆、杭州地铁通信设备项目；在汽车锂电领域,公司深化与核心客户合作,实现从小规模试用向中等规模供应的稳步推进。

在工控市场,公司积极开拓业务和客户,为现有客户增加服务维度,从单一产品延伸至系统解决方案；同时,深度挖掘潜在客户,本年度中标多个项目并入围两家客户的供应商名录,为可持续业务发展储备足够的动能。

（3）电网业务领域,公司自2024年成立专属事业部,对相关市场开展战略性开拓布局。

报告期内,公司持续完善产品体系,核心新品一二次融合环网箱成果显著,2025年已累计中标国家电网项目金额达8,127.42万元,为业务持续增长筑牢根基,战略布局已初见成效。

内部运营方面,公司大力推进提质增效,强化全流程管控,打造以标准化为基础、精益生产为核心的柔性智能制造车间；同时优化“供应商—仓储—物流—定价”全链条管理体系,全面提升运营效率。

未来,公司将紧抓先进技术与制造业深度融合的发展机遇,积极培育新质生产力,推动业务向高端化、智能化、绿色化方向转型升级。

4.积极参加行业标准制定,提升市场影响力,构建合作生态公司在知识产权布局、技术标准制定方面持续发力,公司累计获得专利授权超380项、软件著作权超130个。

公司长期积极参与多项国家级与行业重点标准的制定。

报告期内,公司主编《车联网服务平台符合性评测实施指南》《车联网服务平台风险评估实施指南》（上海市团体标准,2025年发布）,参与编制《支持低空智联网服务的5G网络规划建设技术规范》（2025年发布）、《智能计算超算互联网参考架构》《智能计算超算互联网平台运营要求》《智能网联汽车蓝皮书》,大力提升行业影响力,技术水平得到高度认可。

报告期内,公司积极参加行业会议提升品牌知名度和美誉度；上海优咔亮相2025全球开发者先锋大会,成为上海人工智能实验室——大模型语料数据联盟会员单位；2025年7月27日,WAIC世界人工智能大会隆重举行,上海优咔作为车联网领域领军企业,凭借在智能网联汽车领域的沉淀积累与创新突破应用,荣获2025年语料数据智能创意大赛“自动驾驶”赛道一等奖；2025年10月28日,上海优咔受邀出席由全球移动通信系统协会（GSMA）举办的第二届eSIM生态合作论坛,并分享了题为《eSIM助力智能网联汽车的最佳实践》的主题演讲；2025年11月28日,上海优咔受邀参加中国电信2025汽车行业数字化大会,分享了高阶网联方案在Robotaxi、Robovan等无人驾驶领域的成功应用案例。

（二）公司主营业务及主要产品1、通信及工控行业产品（1）通信类产品公司通信类产品包括移动基站类产品、光通信类产品,广泛应用于数字通信机房、云平台建设、通信网络等众多领域,公司在行业内保持了较好的市场口碑。

部分产品图示如下：（2）数据中心类产品公司数据中心类产品包括微模块数据中心解决方案、集装箱式数据中心解决方案、机柜类产品等,广泛应用于各行业的数据中心,具备良好的性能以及节能环保等特点,部分产品图示如下：（3）工业控制类产品公司工业控制类产品包括工业控制机柜、自动化控制柜及工业小型箱体等,产品主要面向工业类企业以及轨道交通、国家高铁等场景中的电气设备、信息通讯领域。

（4）电网类产品公司电网类产品包括低压成套配电柜、一二次融合环保气体环网箱等,产品主要面向电力系统各环节及多行业的关键配电场景。

2、车联网连接平台及服务公司打造“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案,通过车联网专网及连接管理平台,凭借自主的eSIM及5G双卡等技术赋能汽车网联,在全球范围内提供包括连接管理、车联运维、流量运营、全球洞察及合规管理服务,帮助车企简化供应链管理、降低管理运维成本、丰富业务运营能力并提升全球联网服务质量,通过一张物料、一个平台、一次对接,实现全球一卡通用,助力车企拓展全球市场。

同时根据车企需求,帮助主机厂商建立连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）、车联网运营平台（TOSP）。

截至目前,车联网业务连接总数已超过1,750万,公司正在加大研发投入,持续优化服务能力,赋能主机厂高效连接、智能交互信息。

（1）车联网连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）、车联网运营平台（TOSP）公司根据乘用车和无人驾驶场景的业务需求,建立连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）、车联网运营平台（TOSP）三大平台,全面为客户提供低时延、高稳定、高可靠的车辆网联服务。

其中：连接管理平台（CMP）：车联网连接管理的核心平台,通过实时计费与开通能力对车联网卡进行全生命周期管理,并通过网络能力开放模块为车联网业务提供快速支撑；车联网业务管理平台（MNO）：面向B端主机厂,包含SIM卡管理、增值套餐管理、账号管理、流量池管理、订单管理、短信管理等业务；车联网运营平台（TOSP）：B2B2C模式,面向主机厂的C端车主进行用户运营、流量运营、加油充电、商城运营、车主权益等综合性的生态运营。

基于公司三大管理平台,公司为客户打造了面向乘用车全球联网需求的ONESIM一站式解决方案,以及面向L4级无人驾驶的高阶网联解决方案。

（2）“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案公司瞄准当前网联汽车出海出现的物料管理难、合规要求高、跨区调货难、漫游服务差、漫游价格贵等几大痛点,打造出“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案。

该方案凭借自主的eSIM及5G双卡等技术,通过一个平台、一次对接、一张物料、实现全球一卡通,帮助车企简化供应链管理,提高出海落地效率,轻松拓展海外市场。

（3）面向L4无人驾驶的高阶网联解决方案当前,全球无人驾驶行业正进入商业化运营阶段,技术迭代升级、硬件成本下降及政策持续支持,共同加速了行业的阶段性转型进程。

报告期内,公司精准洞察行业痛点,依托在车联网领域多年积淀的核心技术与实践经验,针对性推出面向L4级无人驾驶的高阶网联解决方案,该解决方案涵盖智能硬件、智能网联SDK以及智能连接方案,并集成四大核心功能,具体包括：一是5G双卡双通（DSDA）,保障网络连接的冗余性与连续性；二是QoS管理,通过动态的QoS管控确保网络连接的服务质量；三是双卡链路聚合,为上层应用提供高可靠及低延迟的网络底座；四是边缘计算与5G专网协同,实现低时延、高带宽的数据传输与处理。

上述四大核心功能可全方位满足Robotaxi、Robovan等领域在高带宽、低时延、全场景网络覆盖、高稳定性等方面的核心通信需求,有效破解行业现有网联瓶颈。

（4）智算与数据工具链产品及服务公司围绕数据工具链自主研发“遨云”智能数据解决方案,采用“端-管-云-边”一体化协同架构,打造智能数据闭环工具链平台产品。

方案依托算力、存储等底层基础设施,实现边缘计算与云端协同优化,助力各类行业客户构建自主可控的数据处理体系,覆盖数据“采集-处理-标注-训练-仿真”全链路闭环,提供算法训练与仿真验证能力。

通过5G专网与边缘计算资源池,该产品可有效缩短客户算法迭代周期,同时满足数据安全与合规管理要求。

3、医疗信息化产品公司的医疗信息化产品服务于各大医院医生及护士等工作人员,帮助医院提升信息化管理水平,当前重点发展手术室智能更衣管理系统、智能耗材管理柜、通道识别设备及监控识别装置、诊间报到工作站、智慧屋、移动医疗护理工作站、移动医生工作站、床前移动结算工作站等产品。

（三）公司主要经营模式1、采购模式公司严格执行采购管理制度,建立了完备的供应商准入机制。

为保障原材料供给,公司设有采购管理部,全面负责供应商生态体系建设及采购全流程高效管控。

公司开展供应商全生命周期管理,实行准入、开发、资质审核及日常动态管理,执行优胜劣汰机制,确保供应链体系优质高效；通过招投标、询比价等方式优化成本,严格管控合同签订、交付验收、开票付款等环节,保障供应链稳定运行；开展大宗材料行情监测、竞品对标分析及成本模型构建,为战略采购和降本增效提供数据支撑；依托ERP、SRM等系统实现供应商管理及采购作业全流程信息化,提升供应链协同效率与透明度。

车联网板块采购模式则是面向基础电信运营商、内容提供商的采购,对于有竞争的市场,公司采用招标方式遴选技术与商务综合优势的供应商,并与之成为战略合作伙伴；对于稀缺资源,公司采用策略谈判方式,与对方达成合作。

2、生产模式公司通信及医疗产品的生产模式为“以销定产”。

受终端采购的影响,公司在销售活动中获得订单为定制产品,订单特征表现为“种类多、批次多、批量小”。

公司生产主要由制造中心负责,制造中心下辖各生产车间、生产计划组、设备组,质量管理部则负责质量及体系管理,部分具备条件的产品通过OEM外协生产。

公司车联网服务类产品则是根据新项目的需求,与客户、运营商（或有）签订协议规范各自在项目中的职能,再由公司安排技术人员在现有服务平台基础上开发对应项目的接口,各项功能、安全性等的验证。

项目完成验收后交付客户,并提供持续服务。

3、销售模式公司通信类产品的主要客户为三大通信运营商及各工业自动化行业客户等,通信运营商主要采用集采招标的模式确定供应商,铁路通信公司采用签订框架协议并逐单议价的方式进行采购,提供定制化解决方案。

医疗信息化产品的主要客户为医院,医院的信息化设备由医院委托当地政府招标、办公室统一招标或直接采购,其他行业客户也主要通过招投标的方式获得订单。

车联网业务主要通过参与车企的新车型/新平台供应商遴选流程,以多轮技术交流及商务应答方式参与车企的招标或者议标,获得新车型或新平台的标的。

配合主要客户的招标流程,公司设有营销中心,各事业部也配有产品方案中心与中台支持部门,用以收集客户需求,并制作招标文件参与招标,采用项目组形式全周期向客户提供产品和服务。

（四）公司所处行业地位和业绩驱动力公司作为国内领先的通信及工控解决方案提供商,通过技术储备和市场拓展建立了显著的竞争优势,形成了差异化行业地位。

同时,公司全资子公司优咔科技是国内领先的第三方车联网服务提供商,车联网技术处于行业领先地位,在车联网连接管理和通信网络专业技术等方面具备优势。

1、聚力拓展全球市场业务,打造核心业绩增长引擎伴随海外汽车产业电动化、网联化、智能化进程持续提速,海外消费者对自动驾驶功能的接受度快速提升,智能网联汽车市场需求迎来持续增长态势。

依托电动化与智能化领域的领先优势,中国车企正以“技术反哺”模式加速布局全球市场,稳步迈向国际化发展新阶段。

据行业数据,2025年我国汽车出口总量达832万辆,同比增长30%；其中新能源车出口占比达41%,新能源乘用车出口同比增幅更是高达70%,出口规模与增速均表现亮眼。

此外,根据FutureMarketingInsights报告,得益于消费者对集成信息娱乐、实时交通更新、互联安全功能以及自动驾驶功能的期望不断提高,汽车制造商正优先发展汽车网联功能,推动海外车联网渗透率不断提升。

展望未来,中国车企的出海模式将逐步从单一产品输出向全链条生态共建转型,最终推动形成“中国智造”引领全球汽车产业创新变革的全新发展格局。

在此背景下,公司依托全球业务生态的战略布局优势,结合自主研发的全球车联ONESIM方案、eSIM核心技术与产品,可有效破解网联汽车出海过程中物料管理难、合规要求严苛、跨区调货受阻、漫游服务质量低、漫游成本高等核心痛点,为中国车企出海提供关键技术支撑与全流程服务保障,持续推动公司海外业务合作加速落地、深化拓展。

截至目前,公司已与吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河等多家国内头部车企品牌达成出海合作；报告期内,进一步新增理想、岚图、雷诺、广汽、长城等优质合作伙伴,合作版图持续扩大。

同时,公司在全球范围内已获得沃达丰、Singtel、e＆、STC等多家海外主流运营商的鼎力支持,海外连接数已突破120万,业务覆盖范围与服务能力稳步提升。

2、前瞻布局无人驾驶场景,培育长期战略增长动能公司深耕智能网联技术领域,研发的eSIM、5G双卡、链路聚合等核心技术,不仅广泛适配乘用车联网场景,更可灵活应用于L4级无人驾驶终端等各类需实现网联功能的智能化场景。

作为无人驾驶产业的核心应用方向,我国正从政策层面持续发力,推动Robotaxi、Robovan等细分领域加速迈向商业化、规模化发展阶段。

据弗若斯特沙利文、财通证券相关数据显示,Robotaxi、Robovan等无人驾驶应用仍处于渗透率较低的阶段,无人驾驶在各商业领域仍处于爆发前夜,市场潜力巨大。

报告期内,公司精准顺应行业发展趋势与政策导向,一方面成立RoboX综合解决方案团队,重点聚焦Robotaxi、Robovan等核心无人驾驶场景；另一方面,针对L4无人驾驶场景专项优化产品矩阵,重点优化管理平台、链路聚合等核心模块,提升产品适配性与运行稳定性。

公司凭借整合车联网领域创新成果与全球服务能力构建的多维竞争力,全面服务各类无人驾驶厂商,目前已在Robotaxi领域与百度阿波罗、哈啰、曹操出行、享道出行等头部厂商达成深度合作,在Robovan领域与九识、智行者等企业建立合作关系。

未来,公司将持续拓宽技术与业务能力边界,主动布局人工智能多元应用领域,稳步推进业务多元化拓展,进一步巩固并提升核心市场竞争力。

3、积极拓展AIDC与电网领域,加速公司传统基柱业务转型近年来,公司依托传统通信业务积淀的坚实基础,精准把握市场发展机遇,持续挖掘市场潜在需求,逐步切入数据中心领域。

根据《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》显示,2025年中国智能算力规模预计达到1037.3EFLOPS,较2024年大幅增长43%；2026年将达到1460.3EFLOPS,规模为2024年的两倍。

算力产业的高速迭代与蓬勃发展,为公司业务拓展提供了广阔的市场空间。

报告期内,公司通过优化团队建设、提升专业化技术水平、持续加大研发投入,同时组建专项攻坚团队、开发适配算力客户核心需求的产品,成功推出微模块数据中心、集装箱式数据中心、液冷服务器机柜等解决方案及相关产品,积极拓展AIDC领域客户,顺利实现智算数据中心领域的快速切入,为公司构建起新的业务增长极。

与此同时,人工智能的兴起也为电网、配电类产品创造了新的增长空间。

根据SemiAnalysis数据,全球数据中心IT电力需求将从2023年的49GW提升至2026年的96GW,其中AIDC新增电力需求达40GW,占整体电力需求增量的85%；预计至2030年,AI驱动下全球数据中心电力消耗占比将由约1.8%提升至4.5%。

此外,据央视新闻报道,“十五五”期间,预计中国电网投资规模超5万亿元,其中国家电网投资超4万亿元。

针对电网市场的实际需求,公司持续完善产品布局,推出的一二次融合成套环网箱,作为配电网智能化改造的核心设备之一,精准契合行业升级发展需求,报告期内累计中标金额达8,127.42万元,进一步提升了公司在该领域的市场竞争力,为后续业务持续增长奠定了良好基础。

未来,公司将立足自身核心优势,依托通信业务多年积累的技术实力与行业资源,助力基柱业务向“AIDC+电网设备”领域加速转型,奋力推动公司实现高质量、可持续发展。

1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况其他说明：一、光纤配线架、光缆交接箱、光跳纤系列产品中主要技术指标：1、插入损耗≤0.3dB；2、回波损耗≥50dB；3、工作波长1,330-1,690nm,此3项指标对传输速率影响最大,只有在满足条件情况下,速率才能达到最高。

二、5G室外通信机柜中主要技术指标：1、导热系数≤0.041W/(m.k)；2、防护等级IP55；3、抗震性能9级,此3个指标的满足,才能使内部设备能正常运行的保障,关键指标才能满足要求。

三、数据中心微模块系列产品中主要技术指标：PUE值≤1.25；此指标直接关系着数据中心运行成本,公司运用多种创新技术,如采用高压直流供电,高效电源转换技术,能效比高的变频空调,隔热和密封性能更好的冷通道技术等等,来保证此参数满足要求,也为公司未来发展提供有力技术支撑。

变化情况报告期内,公司主要产品和业务的产能、产量、销量、营业收入及毛利率变化情况如下：公司机柜、机箱类产品：产量增加8.77%,销量增加11.24%,营业收入增加4.28%,毛利率降低2.28个百分点；工业控制类产品：产能增加20%,产量增加60.60%,销量增加51.85%,营业收入增加39.97%,毛利率增加9.41个百分点；医疗信息化产品：产量增加5.23%,销量增加10.39%,营业收入减少9.83%,主要系医疗产品结构变化导致平均单价下降所致,毛利率增加2.90个百分点。

2024年公司全资子公司上海优咔网络科技有限公司在江苏省常州市高新区投资建设“自动驾驶云服务建设项目”,预计建设期一年,预计投入10,055.40万元,资金来源为自有资金和自筹资金。

截止本报告期末,公司已完成GPU及其他软硬件购置、机柜、网络带宽等环境配置,截至2025年末第一期投资5,342.21万元。

鉴于该项目一期投资效益未达预期,公司决定暂缓自动驾驶云服务项目后续投资建设工作。

1、概述公司作为一家高新技术企业,目前重点布局通信及工控类产品、车联网平台及连接服务。

近年来,公司已将车联网网联技术积累迁移应用至Robotaxi、Robovan等高阶智能网联服务场景,不断拓宽网联服务的边界,推动无人驾驶全球化发展及商业化落地；同时,公司积极开拓电网环网箱等产品,丰富公司业务场景,不断提升可持续发展能力。

报告期内,得益于行业蓬勃发展和公司业务能力提升,公司实现营业收入724,884,426.14元,较上年同期增长29.24%；营业成本478,860,588.78元,较上年同期增长35.09%,主要是因为公司业务增长带来的成本提升；期间费用总额为182,734,805.73元,其中研发费用变动幅度较大,主要系公司加强全球网联平台开发和无人驾驶场景应用研发；公司实现归属于上市公司股东的净利润为47,042,732.57元,较上年同期增长13.88%,主要得益于公司海外车联网业务的快速发展。

2025年,公司增加研发投入,积极开展研发工作,全年研发投入62,798,752.74元,较上年同期增加19.98%。

此外,公司加强资金管理,提升周转效率,报告期内,公司现金及现金等价物净增加额为43,509,275.54元,同比增加148.56%。

报告期末,归属于上市公司股东的所有者权益为529,185,921.07元,较上年同期增长9.76%。

（一）公司发展战略万马科技始终深耕智能产业生态布局,以车联网、通信业务为双轮核心驱动,联动工控、电网等多领域产品协同发展,擘画公司长期稳健、可持续的高质量发展蓝图。

在车联网业务领域,公司将紧扣产业发展趋势,依托核心技术优势,携手全球核心运营商,为车企打造覆盖全球、本地化的一站式车联解决方案,构建起高品质的网络连接、精细化管理及专业化运营能力,高效赋能智能网联汽车全球化出海。

同时,凭借车联网专网、5G双卡、链路聚合、AI运维等技术创新壁垒,打造适配L4级无人驾驶的高稳定、高可靠、低时延高阶智能网联综合解决方案。

未来,公司将持续迭代产品矩阵、深耕核心应用场景、拓展优质头部客户,不断深化战略合作,加速推动智能网联在各智能终端场景的全球落地。

在通信业务领域,公司持续深化与国内三大通信运营商的合作,全面拓宽合作范围、整合服务体系、提升服务能力。

紧跟产业数字化升级浪潮,以研发创新夯实技术实力,搭建完整的数据中心解决方案,快速切入智算数据中心市场,开辟全新业务增量赛道。

此外,公司将产品应用场景延伸至工业企业、轨道交通、国家高铁、新能源等领域,并布局一二次融合环网箱等创新产品,为传统业务注入强劲新动能,持续拓宽收入边界、夯实营收基础,实现业绩稳健增长。

（二）经营计划2026年是公司“场景升维、产品拓界、全球落位”的关键一年,中国智能网联汽车将迈入全球化阶段,L4级无人驾驶产业处于爆发前夕,通信产业将向智能算力、能源数字化等方向不断发展,行业机遇与挑战并存。

2026年,公司将依据行业发展趋势与战略布局推进经营工作,紧扣主业、强化治理、关注人才,推动公司业务提质增效、稳健增收,实现更高质量、更可持续的发展。

为实现上述目标,公司将重点开展以下工作：1、深耕全球车联网与高阶网联,持续拓展新兴应用场景公司车联网业务将聚焦海外拓展、无人驾驶布局及新应用场景探索三大核心方向,推动业务扩容升级。

海外业务方面,公司将紧跟中国车企出海步伐,依托全球车联ONESIM方案、eSIM核心技术优势,深化与现有车企客户的出海合作,并积极拓展新的合作伙伴,重点拓展全球市场,推动海外连接数稳步提升,打造核心增长引擎。

无人驾驶领域,公司将持续优化L4级无人驾驶相关产品矩阵,升级管理平台、链路聚合等核心模块,拓展Robotaxi、Robovan等场景的商业化落地,同时加大研发投入,适配行业技术升级需求。

新应用场景探索上,公司将依托现有技术积累,探索具身智能等新兴场景应用,丰富产品形态,培育新的业务增长点,进一步巩固公司在智能网联领域的核心竞争力。

2、优化升级基柱业务,坚实支撑公司长期高质量发展公司将持续优化基柱业务,稳固发展根基,同时积极开拓新增长点,推动基柱业务稳健发展。

在数据中心领域,公司将抢抓算力产业发展机遇,深化智算数据中心领域布局,优化适配算力客户需求的产品,组建专业团队拓展客户,依托行业发展趋势实现业务突破。

电网与工控业务方面,公司将持续完善一二次融合成套环网箱等产品布局,契合配电网智能化改造需求；在工控领域聚焦新能源、轨道交通两大核心领域,紧盯行业龙头企业,打造标杆项目,提升产品定制化能力与服务质量,同时优化团队建设、加大研发投入,不断改善产品结构,实现基柱业务可持续增长,为公司高质量发展提供坚实支撑。

3、推进上市公司规范运作,维护中小股东合法权益公司将严格按照《公司法》《证券法》及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关法律、法规、规范性文件的要求,规范股东会、董事会、审计委员会、管理层运作,提高决策效率与科学性；进一步完善内控体系,加强财务、资金、采购等环节的风险管理,防范经营风险。

同时,公司坚持真实、准确、完整、及时、公平的信息披露原则,加强信息披露流程管理,提升信息披露的针对性与有效性；通过互动平台、现场调研、券商策略会、线上电话会议等多种形式,加强与投资者的沟通交流,及时传递公司战略与发展成果；关注资本市场动态,维护公司股价,使其合理反映公司价值,提升公司市值管理能力,切实保护投资者合法权益。

4、加强人才队伍建设,完善员工中长期激励机制根据公司战略发展需求,精准引进研发、市场、运营、全球化等领域的核心人才并建立分层分类的人才培养体系,落实人才梯队化建设,为公司的长远发展储备足够的人力资源。

公司将进一步完善员工激励政策,推出股权激励计划,通过中长期激励机制,将员工利益与公司发展深度绑定,激发员工工作积极性与创造性,形成全员发展的内生动力。

万马科技始终重视企业文化建设,通过开展丰富多彩的员工活动,营造创新、包容、协作、进取的企业文化氛围,打造一支有凝聚力、有战斗力、有创造力的优秀团队,为公司的可持续发展奠定坚实基础。