宏达电子 300726

（一）公司的主要业务、主要产品宏达电子是一家以高可靠电子元器件和电路模块为核心进行研发、生产、销售及相关服务的高新技术企业。

公司拥有30多年的电子元件研发生产经验、十多条国内先进的电子元器件和电路模块生产线、完善的质量检测体系和完整的检验试验技术,拥有多项电子元器件和电路模块的核心技术与专利,公司业务涵盖钽电容器、电源模块、多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、陶瓷薄膜电路、电感器、磁珠、变压器、半导体分立器件、嵌入式计算机板卡、薄膜电容器、I/F转换器、环形器与隔离器、电阻等产品的研发、生产及销售,主要商业模式为“产品+解决方案”,即公司除了销售标准化产品,也为客户提供定制化产品及整体电子元器件和电路模块的配套方案,致力于打造拥有核心技术和重要影响力的电子元器件集团公司。

钽电容器是公司发展最早的业务,公司在传统的金属封装钽电容基础上不断拓展,陆续推出高能混合钽电容器和高分子钽电容器等新一代的钽电容器,并率先开拓出该品类市场及实现大规模量产能力,在产品技术和市场份额上在国内处于领先地位,是国内钽电容的龙头企业之一。

基于公司钽电容业务打下的广泛市场基础,致力于为高可靠市场客户提供更深度服务,公司从2014年开始拓展陶瓷电容、电感、电源模块等非钽产品业务,在解决客户多种类电子元器件国产化需求的同时帮助客户实现多类电子元器件和方案“一站式”采购,达到减少客户研发采购成本、增强客户粘性和满意度的效果。

公司非钽业务战略推进顺利,2025年度公司非钽业务销售收入占比66.07%,大幅领先于钽电容业务销售收入金额。

公司发展非钽业务的模式是与核心技术人员共同设立子公司,采用子公司股权激励的方式激励技术人员,孵化新的产品业务。

经过十几年的努力与管理经验积累,公司已由单一提供钽电容的厂商转型为高可靠客户认可的“一站式”电子元器件长期合作伙伴以及电子元器件技术人员的创业平台型企业。

目前公司与3000多家客户建立了长期合作关系,公司也在不断发掘客户需求以及痛点,孵化发展新的电子元器件品种,在让客户更满意的前提下,拓展业务边界和市场容量。

随着公司非钽业务的深入推进,公司积累了多种电子元器件的技术工艺平台。

各种类电子元器件技术工艺各不相同但也有相通交叉之处。

近年来公司加大研发管理力度,注重各类元器件技术、工艺的融合组合式创新,加强电子元器件产业链集群配套及研发,不断推出独特的电子元器件产品和方案,为客户的研发创新提供独特价值。

随着市场、产品和技术的丰富,公司能力也溢出到新市场,比如深水油气开发、商用航空、商业航天、人工智能以及光通信领域,近年来公司新市场营收规模不断增加。

综合以上,公司聚焦于电子元器件主业、高可靠客户需求,大力发展非钽产品业务。

该战略经过多年布局和继续坚定推进,短期内将为公司积累更多销售收入、更高客户粘性、更多技术工艺平台,中期将为公司走向新市场提供良好环境,长期帮助公司实现“在电子元器件领域成为一家值得信赖和尊敬的公司”的愿景。

公司客户覆盖车辆、飞行器、船舶、雷达、电子等高可靠系统工程和装备,产品获得各大高可靠集团用户的高度认可,已向超过3000家客户提供产品和服务,实现了全面广泛的客户覆盖。

近年来,公司在巩固高可靠产品业务的同时,也积极将核心技术与产品优势陆续向蓬勃发展的人工智能、商用航空、商业航天、光通信产业、深海油气开采等民用与工业领域进行拓展。

公司目前已成为自主深海钻井系统“璇玑”核心供应商、深水油气装备产业联盟成员单位之一,向客户供应钽电容器、电阻器、电感器等基础电子元器件和大功率井下涡轮发电机中的电源模块、高压升压模块以及钽电容储能模块等；公司钽电容器为多家国内头部服务器和固态硬盘厂商合格供应商；单层陶瓷芯片电容、陶瓷薄膜电路、异形陶瓷结构件等产品成为多家国际头部光模块厂商合格供应商。

公司在民用与工业领域的业务尚处于市场开拓阶段,尚未对公司整体业绩构成重大影响,报告期内的公司主营业务未发生重大变化。

（二）公司主要经营模式1、采购模式（1）供应商评选公司采购部根据技术部制定的材料规范,通过各种渠道收集公司所需关键和重要材料供应商的相关资质证明材料,经分析后,选定质量可靠、信誉好的生产厂作为候选供方。

采购部要求候选供方提供少量样品、初步报价及有关质量证明资料,必要时通过公司技术负责人与供方技术负责人进行技术沟通交流,确定样品规格、报价细节等相关内容。

事业部组织对样品进行工艺摸底试验。

材料经摸底试验合格后,质量部组织各部门对供方进行评价,出具《供方评价表》经批准后,列入《合格供方名单》。

对于进入《合格供方名单》的供应商,质量部定期组织相关人员对供方进行二方审查,了解供方的企业管理、技术力量、工艺设备、质量管理、计量等级、生产现场、产品质量、企业信誉、销售服务、包装运输、供货能力等情况。

（2）采购执行公司制定了《外部提供控制程序》,对采购过程进行了有效控制,确保选用的材料符合有关的技术文件、生产设备的规定,满足产品相关的质量要求。

2、生产模式公司主要采取以销定产的生产模式,以销售订单或高可靠科研项目的形式接入生产任务,根据客户往年的订单数量或重点型号产品趋势制定季度或年度生产计划,并发放到各条生产线作为参考。

根据上月订单情况由销售内勤部门制定每月预发货计划并发放到生产线,由各生产线的生产主管根据月预发货计划制定当月的生产计划（周计划或日计划）并安排具体的生产任务。

执行过程中以自主开发的MES系统为主要核心,采取流程式生产作业,在流程的各个关键点设置质量控制点,保证产品按照订单要求按期交付给客户,并且确保产品的可靠性和质量稳定性。

公司通过了高可靠质量体系认证、IATF16949汽车质量管理体系认证、AS9100D航空航天质量管理体系认证等,在整个生产过程中采用优化设计和先进的质量管理技术,制定质量控制流程,如原材料入厂检验、设备和仪器仪表定期计量校验、生产环境的检测和控制、关键控制点的质控、产品按照高可靠质量标准要求进行质量一致性检验等对全过程进行质量监控和管理；从投产到出货使每一个工序过程处于受控状态,以确保整个质量的稳定性和可靠性。

3、销售模式（1）直销模式公司产品主要通过直销模式销售给高可靠领域客户和终端客户。

在高可靠市场领域,公司率先推出“一站式”销售服务,客户通过一个商务接口采购各类元器件产品,复杂产品搭配专业解决方案顾问（FAE）,减少客户研发和采购过程中的沟通成本。

目前,公司销售区域已覆盖全国大多数省市,同时,公司每个年度积极参与国内的特种电子元器件及工业专业市场展览会,以提高产品知名度。

装备生产前期的用户设计方案确定阶段至关重要,是顺利实现向高可靠领域用户销售产品的关键,公司需要反复与用户就方案设计需求进行沟通交流,并提供合适的产品,符合用户要求后才能最终被编入其装备设计图纸选用的供应商目录。

因此,公司销售部门与生产研发部门合作紧密,一方面可以更好的针对客户需求进行相应产品销售,另一方面可以及时向公司反馈客户及市场的改进要求与研发需求,帮助公司掌握市场需求与动向。

因客户数量多、研发项目多、电子元器件种类丰富的特点,公司销售人员需要长期待在客户现场沟通需求。

对于科研项目数量大的客户,公司配备了专人服务,以提高客户粘性和满意度。

为了提高公司销售团队实力,公司对销售人员进行了专业知识培训。

同时公司通过市场调研,确定销售重大方向,销售人员需要制定详细的行动方案,并定期汇报落实情况,公司对落实情况进行评估并相应进行指导。

（2）经销模式公司部分民用产品采用经销的销售模式。

民用产品在通过经销模式销售给下游客户时,由于经销商能够销售不同类型、不同品牌的电子元器件产品,从而能满足民品客户供货量大、产品齐全和价格较低的要求。

4、研发模式研发方面,公司以客户需求为牵引,密切关注国内外行业、竞争对手发展情况,不断引进行业内高端核心人才实现新产品的自主开发,在涉及基础及材料领域与高校和科研院所合作,进行联合开发。

公司目前研发项目的设立主要包括以下几类：（1）公司根据市场反馈和对海外同行业厂商跟踪信息收集,了解市场客户需求和行业动态,并据此制定研发项目,开发新产品。

（2）公司申请或接受政府部门或者高可靠单位的研发项目,该类项目由相关部门拨款。

（3）公司根据不同类产品、技术、工艺平台分析研讨,进行组合式、方案式产品创新,并据此制定研发项目。

公司根据质量体系标准中关于研究开发控制的要求,制定并严格执行《设计和开发控制程序》对研发的各个环节进行严格控制,不断优化项目管理效率,从而确保将技术创新转化为技术成果。

（三）公司业绩驱动因素2025年是“十四五”规划的收官之年,高可靠领域的项目推进提速,电子元器件行业的需求有所回暖,同时面临着全球政治经济环境的风云变幻,国家政策大力支持新兴产业,公司在巩固高可靠电子装备需求的同时,抓住时代机遇积极拓展与培育新增长引擎,把握产业升级的结构性机遇,进行前瞻性布局。

2025年公司实现营业收入188,666.75万元,较上年同期增长18.99%；实现利润总额58,142.02万元,较上年同期增长31.88%；实现归母净利润40,117.42万元,较上年同期增长43.67%,止住了2024年公司业绩下滑的趋势,重新实现增长,具体原因有：1、2025年度公司所处的高可靠电子元器件行业的中下游需求逐步恢复,整体环境有所回暖,公司管理层紧抓年度发展规划,止住了业绩下滑的趋势,触底反弹稳步增长,报告期内高可靠产品实现营业收入153,138.53万元,同比增长12.88%。

在高可靠市场之外的人工智能算力、光通信、商业航天等新兴产业蓬勃发展,更是带来了电子产业新的增量需求,公司作为高可靠电子元器件及模块具有核心研发生产技术的领先企业,紧抓产业机遇,优化产品结构和产能配置,开始陆续切入具有高成长性的赛道。

报告期内公司民品实现营业收入34,027.49万元,同比增长58.86%,其中民品钽电容收入10,507.70万元,同比增长11.70%,子公司宏达恒芯主营的单层陶瓷电容、陶瓷薄膜电路等产品民品端实现收入12,029.81万元,同比增长95.22%,伴随着相关产业发展带来的增量市场,也将给公司民品业务发展带来重大机遇。

2、公司持续推动创新研发,丰富产品矩阵,通过技术共享与市场风险分散,构建了稳健且极具韧性的业务结构,报告期内公司已有20余种电子元器件和模块产品,其中钽电容实现营业收入64,019.60万元,同比下降2.18%,占公司营业收入的33.93%,电源模块实现营业收入33,260.49万元,同比增长27.39%,占公司营业收入的17.63%,多层瓷介电容实现营业收入20,838.23万元,同比增长16.20%,占公司营业收入的11.04%,单层瓷介电容、陶瓷薄膜电路实现营业收入14,520.35万元,同比增长97.99%,占公司营业收入的7.70%。

公司不断开发新的下游客户需求,坚持多品类发展的道路,同时高度重视技术创新和产品的升级迭代,使公司能够以更灵活、更全面的解决方案,快速响应并引领下游客户的多元化及新兴需求,进一步实现公司的长期可持续发展。

1、概述2025年公司所处高可靠电子元器件行业景气度有所改善,中下游客户需求开始呈现复苏回暖的趋势。

报告期内公司实现营业收入188,666.75万元,较上年同期增长18.99%,主要是公司业务结构持续优化,模块及其他产品营业收入较上年同期增长44.99%,占整体营业收入的26.05%。

实现归属于上市公司股东的净利润40,117.42万元,较上年同期增长43.67%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润32,859.15万元,较上年同期增长45.16%。

报告期内公司综合毛利率58.41%,较上年同期提升0.78个百分点,主要得益于公司持续推进降本增效,加强成本管控与运营效率优化。

报告期内公司管销费用33,100.90万元,较上年同期增长9.81%,主要是公司业务规模增长、市场开拓力度加强,人力成本投入增加。

报告期内公司研发投入17,696.08万元,较上年同期增长28.19%,主要是公司继续加大研发力度,推进技术创新与产品迭代升级,全年共组织实施16项自筹科研项目,研发投入17,696.08万元,同比增长28.19%,占营业收入比例9.38%。

截至报告期末,专利413项,其中发明专利67项、实用新型专利345项、外观设计专利1项；集成电路布图设计3项,计算机软件著作权59项。

（一）公司发展战略公司立足于电子元器件和电路模块的研发、生产和销售,经过多年的技术创新与经验积累,已成为国内高可靠电子元器件细分领域的龙头企业,其中钽电容器产品已达到国内领先水平,拥有较高的市场占有率和品牌知名度。

同时,公司以孵化子公司的形式,成功发展了近20种产品线,形成了横向布局完善、基础稳固的发展格局,展望未来,公司将开启双轮驱动、协同并进的发展战略。

1、聚焦与深耕高可靠市场。

公司将始终立足于高可靠电子元器件及电路模块这一核心领域,将服务于高可靠客户的装备研发与生产需求作为工作中心。

纵向做深,强化客户伙伴关系：不仅只是作为普通供应商,更是要成为客户创新链上的关键一环。

公司将依托在钽电容器等领域已建立的领先优势与高市场占有率,持续投入研发,不断推出适应前沿装备需求的新产品与系统级解决方案。

通过优化服务流程、提升运营效率,在最关键、最核心的高可靠应用场景中,不仅满足客户的现有需求,更要预见客户的未来需求,将公司的技术积淀深度融入国家高端装备的发展进程,实现更广泛的客户覆盖与更全面的产品种类覆盖,成为客户心目中不可或缺、值得信赖与尊敬的长期战略合作伙伴。

2、拓展与培育新增长引擎。

在筑牢根基的同时,公司将以更前瞻的视野开辟未来,基于在高可靠领域几十年积累的技术、工艺与质量管理体系,公司将有选择地向市场空间广阔、成长性高的民用及高端工业领域进行战略拓展,形成双轮驱动,以提升抗风险能力并获取更广阔的发展空间,实现技术价值外溢。

我们将重点关注包含商用航空、商业航天、AI算力、光通信等新兴战略领域,充分利用公司在高可靠、特种化、小型化方面的深厚积淀,针对这些新兴行业对可靠性、特殊应用环境、成本、技术迭代速度的均衡要求,提供适配的元器件及模块化产品,切入高速增长的产业升级赛道。

将公司核心竞争力的战略复用与价值放大,将“高可靠”基因注入更庞大的市场,打造公司新的增长极。

（二）公司经营计划核心电子产业的自主可控是国家战略的重要组成部分。

面对高可靠电子行业市场需求的持续复苏,以及商业航天、光通信等新赛道带来的历史性机遇,公司将坚定不移地围绕以电子元器件和电路模块为核心,打造拥有核心技术和重要影响力的高科技电子集团的战略目标,并以构建“创业平台型企业”为关键战略举措,全面推进各项工作。

1、深化需求洞察,实现价值共创公司将以高可靠及目标新兴市场客户为中心,构建全流程的客户导向文化。

精准识别与响应对于产品、方案、服务的需求,精细化服务各层级客户的具体需求和痛点,确保市场反馈能高效传导至研发与生产端。

为客户提供差异化的产品组合、定制化的解决方案及超越期待的专业服务,成为客户创新流程中可靠、敏捷的伙伴。

2、体系化提升质量与可靠性质量是公司生命线,是公司品牌尊严。

公司将持续升级优化质量体系建设,全面梳理与优化从设计、采购、制造到测试的全流程质量管理体系,确保流程的严谨性与可追溯性。

深耕质量文化,强化全员质量意识,充分贯彻“遵循人文管理,持续技术创新,完善质保体系,服务客户需求”的质量方针,将理念内化为行动准则,致力于追求零缺陷目标,最大限度减少质量问题。

3、强化精益运营,数字化驱动效率为更好地适应行业周期波动,提升抗风险能力,满足新兴市场对成本控制的严格要求,公司将长期进行精益运营,通过持续优化生产流程、推进自动化与智能化改造、提升资源利用效率,在保障产品高质量的同时,有效降低生产成本。

公司将坚持以精益管理为内核、数字化转型为路径、智能化升级为方向,持续深挖运营潜力,追求全流程运营效率与经营质量的同步提升。

年内将重点推进两家核心生产工厂的数字化产线升级,完善内部全流程质量管控体系的线上化、一体化建设,并积极探索新一代人工智能技术在生产运营、管理决策等场景的创新应用,通过数智化工具赋能精益管理落地,不断优化资源配置、降低综合成本,以更高水平的运营效率夯实高质量发展基础,持续提升核心竞争力与可持续发展能力。

4、文化赋能与人才激活人才与文化是实现一切战略的保障,公司将致力于让勤奋、务实、精益、创新的创业文化可以得到传承与升华：升级“客户第一、创造价值、团队作战、磨砺品格”的公司核心价值观,更加强调以客户为中心,为客户创造价值的工作风格,与客户建立长期可持续的合作伙伴关系,让客户长期信任宏达,拥抱宏达新品和新服务；强调团队合作的精神,营造开放、协作、敢于担当的创业氛围；强调员工个人能力的成长和品德、精神的追求,增强员工的归属感与幸福感,激发每一位员工的创业者精神与创造力。

5、战略性开拓新市场,有序布局未来增长极在巩固高可靠电子元器件市场的同时,积极有序地布局新兴目标市场,重点开拓商用航空、商业航天产业链、AI算力、光通信设备领域的重点客户,和头部企业做深度绑定,靠保质量保交期和高效服务拿订单,用产品效果建立信任,建立标杆案例与市场口碑。

将高可靠领域质量可靠、供货稳定、24小时服务响应、料号适配度高、研发能力强的优势发挥在新兴市场中,开发公司未来新的增长极。