科创新源 300731

公司是一家致力于以自主创新、独立研发为基础的国家级高新技术企业。

报告期内,公司主要业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售,产品可广泛应用于通信、电力、新能源汽车、传统家电及汽车和数据中心等领域。

其中高分子材料业务以公司、公司控股子公司无锡昆成及芜湖祥路为主要实施主体,热管理系统业务以公司控股子公司瑞泰克和全资子公司创源智热为主要实施主体。

在高分子材料业务领域,公司主要产品为高性能特种橡胶材料产品,包括高性能特种橡胶胶粘带以及与其配套使用的PVC绝缘胶带、冷缩套管系列产品；绝缘防水胶带、防火板/毯/胶带等防火封堵产品、电子防潮堵漏等产品；汽车门窗密封条等系列产品,并提供防水、绝缘、防火、密封等方面的整体解决方案。

主要应用于通信、电力、汽车、矿业、轨道交通等领域,目前公司客户主要包括华为、中兴、爱立信、中国电信、中国联通、国家电网、南方电网、泰国电网、奇瑞汽车、吉利汽车等。

公司热管理系统业务的主要产品为散热金属结构件产品,包括新能源汽车动力电池用液冷板、传统家用电器使用的冷凝器、蒸发器、数据中心服务器用散热液冷板等产品。

主要应用于新能源汽车、数据中心、家电等领域,目前公司客户主要包括宁德时代、蜂巢能源、正力新能、LG、海尔等。

原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因主要原材料3报告期采购额占比较上年同期上升8.55%,主要系本期新能源高频焊业务大幅增长带动采购量增长所致；主要原材料3报告期采购平均单价较上年同期增长16.85%,主要系大规格高单价的材料采购额占比增加所致。

主要能源类型发生重大变化的原因1本列所指专利技术系公司已申请的专利,含现已取得授权的专利、已申请但尚未授权的专利以及报告期内存续但报告期末已到期终止的专利。

报告期内更新完成《深圳科创新源新材料股份有限公司固定污染源排污登记》。

报告期内变更完成《深圳创源智热技术有限公司固定污染源排污登记》。

报告期内完成《深圳创源智热技术有限公司建设项目服务器液冷板区域空间生态环境信息登记》。

报告期内变更完成《苏州瑞泰克散热科技有限公司固定污染源排污登记》。

报告期内取得了《关于苏州瑞泰克散热科技有限公司新建生产新能源汽车电池大面冷却液冷板项目建设项目环境影响报告表的批复》。

报告期内取得了《关于芜湖市航创祥路汽车部件有限公司轨道交通及汽车密封产品扩建项目环境影响报告表审批意见的函》。

报告期内更新完成《无锡昆成新材料科技有限公司固定污染源排污登记》。

报告期内取得了《关于安徽晟元新材料有限公司年产10万张轻质防火板及800T膨胀型耐火隔热复合封堵料技术改造项目建设项目环境影响报告表的批复》。

1、概述（一）总体经营情况概述2025年,公司实现营业收入115,690.12万元,较上年同期上升20.75%；实现营业利润3,481.44万元,较上年同期上升40.80%；实现归属于上市公司股东的净利润3,560.96万元,较上年同期上升106.08%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,931.68万元,较上年同期上升130.52%。

报告期内,公司在营业收入稳健增长的基础上,实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长,主要系公司在新能源热管理系统领域经过持续深耕与稳步投入,依托核心技术积累与工艺壁垒优势,深度绑定行业大客户资源,其中竞争格局较好的高频焊液冷板产品（也称为：“大面冷却液冷板、口琴管式液冷板”）在报告期内实现快速放量,推动新能源业务板块实现扭亏为盈,带动公司整体盈利能力持续增强。

（二）具体业务经营情况1.高分子材料领域在高分子材料领域,公司依托多年来在高分子材料配方和工艺上的深厚积累以及大客户资源,主要开展防水密封材料、防火绝缘材料、防潮封堵材料等业务。

报告期内,公司高分子材料业务保持稳健发展,合计实现营业收入47,781.80万元,较去年同期略有下降。

在通信行业领域,公司凭借先进的技术、优质的产品和专业的服务,持续深化与华为、中兴、爱立信等通信设备龙头,以及中国联通、中国电信等通信运营商的合作关系,满足其在通信基站用防水密封材料相关产品及解决方案方面的需求。

报告期内,受行业周期与区域市场结构调整影响,传统通信设备与配套领域需求放缓,客户端经济性要求不断提升,导致国内通信业务收入下降。

为有效缓解国内通信业务收入下降所带来的利润压力,公司重点加大对海外通信大客户的开拓力度,使得相关业务收入规模持续扩大,推动公司通信业务在市场竞争中稳健前行。

在电力行业领域,国内电缆附件生产厂家数量众多,市场竞争格局随着电压等级的提高呈现“金字塔”结构。

报告期内,公司通过与控股子公司无锡昆成和控股孙公司安徽晟元构建紧密的协同体系,实现资源的优化配置；同时,公司持续加大电力领域研发投入与海外市场开拓力度,通过技术创新、品牌建设、质量管控及服务升级等多维举措,持续提升品牌价值与综合竞争实力。

在国内市场,公司不断巩固与国家电网、南方电网等核心客户的长期合作；在海外市场,公司稳步优化客户结构,持续保持与泰国电网等既有客户的业务合作,并着力深化与泰科电子等境外优质客户的业务协同,推动相关业务实现稳步增长。

在汽车行业领域,公司主要通过控股子公司芜湖祥路开展汽车密封条业务。

近年来,为顺应汽车密封条产品高端化、多样化的技术发展趋势,芜湖祥路不断强化欧式导槽等先进工艺的技术研发与量产转化能力,以系统性提升产品竞争力。

报告期内,芜湖祥路于上半年重点推进项目开发及新产品打样验证工作,导致研发及产线投入成本阶段性增加,2025年上半年盈利能力较去年同期有所下降。

为加快改善盈利能力,芜湖祥路于2025年第三季度实现欧式导槽工艺产品的批量交付,使得下半年收入规模和盈利能力快速提升。

2.热管理系统领域随着新能源汽车和人工智能的快速发展,相关产业的热管理产品及解决方案,对于提升新能源汽车的性能和安全性,以及优化人工智能设备的运行效率具有关键作用。

报告期内,公司热管理业务保持快速发展,合计实现营业收入67,908.32万元,较去年同期增长45.97%。

公司控股子公司瑞泰克家电业务的终端客户主要为海外客户,受国际经济社会形势影响,报告期内瑞泰克家电业务收入较去年同期相比略有下降,但整体呈现出较为稳定的发展态势。

受益于新能源在售车型数量快速增加、智能化水平提升、充换电基础设施不断完善等因素,我国新能源汽车市场需求持续增长。

特别是随着麒麟电池、神行电池等一批新型电池不断推广应用,带动新能源汽车需求快速增长,也带动动力电池散热产业进一步发展。

瑞泰克凭借丰富的技术储备与前瞻性的技术布局,以及持续的设备投入和工艺优化,已形成较强的产品竞争力,能够持续满足头部客户技术革新和量产交付的需求。

报告期内,瑞泰克所生产的高频焊液冷板是适配麒麟电池与神行电池的关键散热组件,在保障电池高效稳定运行方面发挥着重要作用。

为顺应市场持续扩张的趋势,报告期内瑞泰克全力推进高频焊液冷板的新产线建设,并不断对既有产线进行升级改造,引入先进的自动化设备,不断优化生产流程,致力于提升生产效率、降低产品不良率,进一步巩固公司在行业内的领先地位,推动业绩稳健增长。

报告期内,高频焊液冷板相关收入较去年同期增长93.56%。

2025年,受市场需求波动、行业竞争加剧等因素影响,瑞泰克获取钎焊液冷板的优质订单难度有所提升；叠加下游客户对成本控制要求提高、市场价格竞争趋于激烈,钎焊液冷板产品定价及盈利空间面临一定压力。

报告期内,瑞泰克通过系统梳理生产流程、优化内部供应链管理、持续提升生产效率等方式,不断增强钎焊液冷板的综合竞争力。

同时,瑞泰克进一步加大市场开拓力度,甄别并筛选具备良好盈利及交付保障的优质项目,推动钎焊液冷板收入规模较去年同期增长72.38%。

此外,瑞泰克于2023年底在重庆地区设立的控股子公司瑞伟汽车主要从事钎焊液冷板的研发、生产和销售,在激烈的竞争环境下,受项目认证周期较长,异地管理效率较低等多重因素影响,2025年上半年瑞伟汽车出现较大亏损。

为进一步聚焦发展战略,优化资源配置,瑞泰克与瑞伟汽车另一股东重庆平伟汽车系统有限公司（以下简称“重庆平伟”）在2025年中签署了《股权转让协议》,瑞泰克将其持有的瑞伟汽车21%股权转让给重庆平伟（以下简称“股权转让”）。

前述股权转让已于2025年7月完成工商变更,瑞伟汽车已变更为瑞泰克参股公司,不再纳入公司合并报表范围。

2025年AI等新的应用场景出现,对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求。

随着算力密度的提高,算力设备、数据中心机柜的热密度都已显著提高,加快了液冷技术的导入。

冷板式较浸没式在液冷工质与系统等方面的成熟度更高,CPU/GPU等算力芯片厂商通过直接配套散热模组或发布DesignGuide等方式完善液冷算力的生态匹配,主流的服务器制造商大多已建成冷板式液冷服务器的标准化规模生产线,通信运营商与头部互联网公司均积极尝试液冷技术的部署应用。

冷板式液冷数据中心已开始规模部署,在产业链成熟度和生态匹配方面均已取得实质性进展。

报告期内,公司主要通过全资子公司创源智热开展数据中心散热结构件业务,产品包括液冷板等。

2025年中,基于创源智热的管理协同及产能规划等因素考虑,公司将创源智热的注册地址变更至深圳,并从资金、技术、人力、场地等多维度赋能。

2025年下半年,在公司的协助下,创源智热不断加大在客户端的开拓力度和研发打样及量产能力的建设,于2025年第四季度在台系散热结构件厂商、大陆云计算服务提供商和算力基础设施与服务提供商等客户端实现有效突破。

报告期内,因行业需求尚未进入规模化放量阶段,创源智热收入规模虽较去年同期大幅增长,但整体收入规模仍较小,无法摊薄期间费用及研发成本,报告期内处于亏损状态。

（一）公司未来发展战略长期以来,公司坚持以市场为导向、以自主研发为基础的技术创新路线,通过持续的研发创新与产品升级,不断丰富公司产品及解决方案,凭借优异的品质、良好的客户服务,在行业中树立了良好的品牌形象,赢得较高的市场地位,已成为国内少数生产规模化、产品系列化、配方和生产工艺制程先进的高分子材料和热管理应用开发的企业。

近年来,一系列极具针对性、多层次的国家级政策相继出台,新材料产业、新能源汽车产业以及人工智能产业迎来了绝佳的发展契机。

随着政策的持续推进以及技术的不断革新,预计未来这些产业将持续保持快速增长态势,成为推动中国经济发展的关键引擎。

公司董事会综合考虑当前宏观环境、行业机遇、市场发展趋势,结合公司自身的产业资源优势,明确未来公司将持续秉承“以客户为中心、以奋斗者为本、诚信务实、专业创新”的核心企业文化理念,把握市场机遇,在巩固原有高分子材料技术及产品优势的基础上,重点布局和发展新能源汽车产业赛道和人工智能产业赛道里的热管理解决方案及产品,为核心客户群体持续创造更多价值。

（二）公司在2026年的主要经营计划1.巩固高分子材料在通信、电力、汽车领域的基盘业务2026年,公司将继续巩固高分子材料在通信、电力、汽车等领域的基盘业务,为公司提供稳定的现金流支撑和利润贡献。

在具体经营举措上,公司将围绕产品创新与结构升级系统推进：一方面开展集成化与精细化产品创新,持续优化现有产品集成化设计,提升产品综合性能与应用体验,同时通过精细化创新满足市场对高性能、高可靠性材料的需求；另一方面推进差异化材料技术升级,依托配方研发与技术突破,实现高分子材料产品差异化迭代,提高核心竞争优势。

在此基础上,公司将进一步丰富产品类别、拓展应用场景,依托创新成果扩大产品矩阵,更好适配多行业、多场景客户需求；同时积极开拓海外优质高毛利市场,稳步提升高附加值产品销售占比,不断优化盈利结构,持续增强整体盈利能力。

2.扩大热管理解决方案在新能源领域的增量业务2026年,公司将依托控股子公司瑞泰克在散热液冷板的技术和客户积累,扩大公司在新能源汽车领域的增量业务。

在客户端,一方面,瑞泰克将秉持长期合作、互利共赢的理念,持续深化与现有大客户宁德时代的合作关系,调配优势资源,积极推动散热液冷板产品在其业务体系中的深度应用,从产品质量提升、交付周期优化、定制化服务升级等多维度入手,强化双方合作紧密度与协同深度,致力于不断提升公司产品在其供应链体系中的市场份额；另一方面,瑞泰克将持续推进潜在优质客户的市场开拓工作,巩固和强化公司在散热液冷板产品领域的市场竞争力。

在研发端,瑞泰克将进一步强化结构开发和热设计能力,积极推动新材料及新工艺创新,通过新工艺与新材料的配合开发,提升产品的系统可靠性及成本可控性,实现热管理整体解决方案的有效落地。

在生产端,瑞泰克将推动技术工艺改进和产品升级等举措,降低生产成本,提高盈利能力,进一步提升行业地位。

3.深挖热管理解决方案在数据中心领域的增长潜力2026年,公司将以全资子公司创源智热为核心,聚焦数据中心液冷产品业务,凭借自身在数据中心热管理领域的技术、资源及渠道优势,重点推进客户开拓、订单承接、产能储备及量产交付工作,同步布局液冷新技术与新工艺,深挖热管理解决方案在数据中心领域的增长潜力。

业务落地方面,创源智热将聚焦散热器厂商、集成商、服务器厂商等核心目标群体,组建专项攻坚团队,深度对接客户个性化需求,挖掘合作机会,提升产品市场认可度与行业影响力；建立订单快速响应与评审机制,结合客户需求提供定制化液冷解决方案,精准匹配不同技术路径的产品需求,保障订单承接量稳步提升；结合行业市场规模预判优化产能布局,完善生产配套设施,搭建柔性生产体系,规避产能瓶颈,为量产交付提供坚实保障；建立全流程质量管控体系,优化交付流程,确保产品按时按质交付,提升客户满意度,夯实长期合作基础。

技术储备方面,公司将组建专业研发团队,聚焦液冷前沿技术,探索多元化技术路径,优化生产新工艺并推动研发成果转化,强化技术领先优势,为业务持续发展筑牢根基。

4.强化技术和人才支撑,实现公司可持续发展2026年,公司将持续完善公司技术研发体系,继续加大自主创新投入,提升研发创新能力,提高设备装备水平及自动化程度,进一步提高产品质量和工艺水平,提高产品综合竞争力。

同时,公司将根据客户需求和战略发展布局,引进行业内高端专业人士为公司关键部门和岗位储备人才,并为公司目前的人才制定更有针对性和专业性的培养计划,努力打造一支具备行业先进水平的技术和管理团队,实现可持续发展。

5.建立健全合规管理体系,提升公司规范化运作水平2026年,公司将严格按照《公司法》《证券法》及其配套指引等法律法规、部门规章及规范性文件要求,以“强内控、防风险、促合规”为目标,结合行业特点建立健全以风险管理为导向、以合规管理监督为重点的工作模式,构筑合规管理、内部控制和风险管理“三道防线”,优化制度运行和监督机制,持续提升企业规范运作水平。

6.推进收购事项落地实施2026年,公司将继续以“内生式增长+外延式扩张”双轮驱动为发展模式进行上下游整合和产品线拓展。

公司于2026年3月30日披露了《关于签署股权收购框架协议的公告》,经交易各方协商一致,公司及公司香港子公司拟以现金方式收购东莞市兆科电子材料科技有限公司（以下简称“东莞兆科”）和ZhikeTechnologyPte.Ltd.（中文名称：智科科技有限公司,以下简称“新加坡智科”,与东莞兆科合称“标的公司”）的控制权。

截至年度报告发布之日,本次交易尚在推进过程中,公司将按照规定尽快推进本次交易事项。

未来如顺利完成本次收购,公司将在资源分配、人员管理与培养、文化融合等方面与标的公司进行充分、合理的整合,使标的公司尽快融入上市公司,最大程度地发挥协同效应。