金马游乐 300756

（一）公司的主要业务公司是一家集文旅装备制造、文旅运营服务于一体的综合型文旅服务企业。

公司深耕文旅文娱场景,实施“制造+服务”协同发展战略,以先进装备制造与现代游乐服务双轮驱动,以“文化+科技”融合赋能,提供“产品+场景+服务”一体化解决方案,致力于为全球提供优质的文旅体验产品和服务。

（二）公司的主要产品1、游乐装备经过多年的传承积累与创新发展,公司自主掌握了国内领先、国际先进水平的核心技术,建立起涵盖滑行类、飞行塔类、观览车类等13大类大型游乐设施及黑暗乘骑、飞行影院、VR系列等8大系列虚拟沉浸式游乐项目的全品类游乐装备产品矩阵体系,多项属国内外首创,实现进口替代。

产品广泛应用于游乐园、主题公园、文旅景区、商业综合体等各大文旅项目,在国内高端游乐园、主题公园具有较高的市场占有率,远销包括欧美在内的全球近50个国家和地区。

2、文旅文娱机器人在科技进步及人工智能革新的驱动下,公司发挥独特产业优势,聚焦AI和机器人在游乐、文化、旅游、娱乐等领域的创新应用,发展智能售卖系列、智能导览系列、人物仿真系列等文旅文娱具身智能机器人产品,适配主题公园、景区、电影院线、场馆、商业综合体等文旅文娱场景的多元需求,以智能科技助力产业智能化升级和价值提升,创造更智慧、更深度、更富有内涵的革新体验,为市场和客户提供高品质的场景化智慧解决方案。

3、游乐投资运营及运营支持服务依托多年来在市场研究、方向把控、项目规划、供应链管理、渠道资源、品牌知名度等方面形成的“软实力”,公司以满足刚性文旅消费需求为核心,发展游乐生活化、游乐普及化的差异化文旅业态,打造并运营高品质的多元文旅消费场景；基于客户及合作伙伴项目建设及运营需要,提供创意策划、研发设计、生产制造、运营管理、专业维护、提质更新、体验优化等全方位运营支持。

（三）经营模式1、总体模式公司所处行业具有较高的资金及技术壁垒。

公司围绕客户价值需求构建多元服务生态,从项目初期参与介入,提前为客户进行园区文化和主题规划,根据客户在主题IP、内容、定位、规划、规模、体验等方面的差异化需求,提供个性化、定制化、多元化的全产业链解决方案,一般先获得订单,再组织产品研发、制造及安装,服务培训后交付客户或提供运营、运维服务。

2、营销模式基于业务的专业性要求,公司建立起“专家型”的项目策划和营销团队,主要采取直销的销售模式,针对不同目标市场分别由国内、国际及欧洲子公司营销团队直接独立面对客户,从项目规划设计阶段便提供专业、全面的营销服务,与客户建立起长期、稳定的合作关系,形成完善的市场营销体系。

3、创意、策划和研发模式公司以市场需求为导向开展创意、策划和研发工作,包括开发任务导入、主题策划、内容创意、产品设计、产品实现、设计验证、型式试验等环节。

一方面,基于市场洞察及新技术发展动向推进前瞻性技术攻关及科技成果转化；另一方面,为定制化产品开发、个性化项目打造等提供技术支持。

4、采购模式公司依据生产计划,执行严格的供应商管理制度,通过综合评估质量、成本、服务等因素,遴选合格供应商并纳入名录,实行集中采购、择优合作。

采购合同签订后,由供应商按合同约定提供原材料及配件,在生产过程中对供应商提供的原材料及配件质量进行动态检查。

5、生产及服务模式公司实施“以销定产”的生产模式,根据订单产品类别分别由中山火炬、中山港口、中山板芙、武汉新洲等研发生产基地完成。

大型产品、深度定制化产品交付周期一般为1-1.5年,中小型产品、经典类产品等交付周期一般为1年以内。

产品交付后,按客户需求提供包括运营支持、维护升级在内的全生命周期服务。

6、结算模式公司依照与客户间的合同约定,一般在订单签订时先收取预付款项,订单履行过程中按进度分别收取相应的研发设计、生产试制、安装交付等进度款项,产品检验通过后交付客户并确认营业收入。

7、运营模式公司根据项目情况灵活采取多种投资运营模式,包括自主投资运营、合作投资运营、委托运营等。

同时,公司结合客户及项目运营需求,提供主题IP设计、内容策划、风险排查、设备维护升级、设备延期、行业培训等项目赋能提升服务,助力项目保持活力,持续提升项目价值。

（四）市场地位公司是国内游乐装备制造领域的龙头领军企业、行业首家A股上市公司、环球影城等国际顶级主题乐园唯一的中国成套游乐设备供应商、行业国家标准的主要参与制定单位。

多年来,公司积极发挥龙头企业示范引领作用,带头搭建行业交流平台,牵头并参与制定行业国家标准,构筑健康规范的行业生态,获得“国家文化产业示范基地”“国家文化出口重点企业”等荣誉认定。

历经多年传承发展,公司建立起国际先进的核心竞争力,是全球范围内少数同时具备文旅装备自主研发制造及文旅运营服务全产业能力的企业。

依托全品类游乐装备产品矩阵体系,公司与国内外大多数聚焦单一品类的竞争对手形成差异化竞争,过山车等多项拳头产品市场占有率稳居国内外市场前列,实现高端游乐装备的进口替代；在全球化战略驱动下,公司在技术品质、交付能力及质价比等方面已具备全球竞争力,品牌及业务已在东南亚、中东、拉美、独联体等地细分领域市场建立起一定的影响力,产品实现向欧美等国际高端市场的反向出口,成为中国游乐行业走向国际舞台的重要代表。

当前,公司正积极发挥业务潜力与独特产业优势,布局发展与现有业务形成高效协同的具身智能业务,推动智能机器人在文旅文娱终端场景的创新融合应用,以此进一步丰富优质产品和服务供给,拓宽公司产业边界,持续巩固并提升行业领先地位,为公司把握市场新机遇、实现高质量发展注入新动能。

（五）主要的业绩驱动因素1、市场发展驱动近年,文旅市场在政策支持、消费热情、产品创新等多种因素驱动下迈入常态化稳步向上的发展轨道,文旅消费正从“偶尔消费”变成“高频消费”,成为提振消费、拉动增长的重要动力；假日经济对服务消费的拉动作用显著增强,“中国游”持续升温,“深度游”备受欢迎,“县域游”热度不减,国内出游人次与花费均创历史新高,文化和旅游投资指数稳步回升,行业从复苏转向增长。

2、政策引导驱动文旅产业已成为提振内需、推动经济转型升级的重要引擎,国家及各地政策频频加码,从短期刺激转向长效化、系统化的制度建设,推动行业持续向好,消费潜力加速释放,促进文旅产业数字化转型升级；设备更新政策深入实施,进一步刺激市场需求,加速存量升级及进口替代,带来重大发展机遇。

3、消费变革驱动随着Z世代逐步成为文旅消费主力军以及大众旅游步入新阶段,以往“人山人海吃红利、圈山圈水卖门票”的简单模式已不满足当今多样化和品质化的文旅消费需求,情绪价值、文化认同与深度体验成为核心诉求,多元需求驱动产品和项目创新升级,横向跨界与纵向联动催生新的应用场景。

4、国际出海驱动中国完整完备的产业链基础、持续的技术创新以及国家战略的强力支撑,助力中国企业在全球化浪潮下全球竞争力及全球化布局能力不断提升,为中国企业高质量发展提供了前所未有的发展机遇。

公司正积极把握市场机遇实现“价值出海”,朝着全球游乐行业卓越品牌的目标持续迈进。

5、技术革新驱动前沿科技不断进步,文旅产业与科技深度融合,先进制造、大数据、人工智能等为文旅场景的体验品质赋能,推动新型文旅装备需求提升；新技术运用为产品设计和制造提供更多的可能性和创意空间,进一步提升体验的深度和多样性。

此外,绿色低碳、可持续旅游等理念成为文旅产业发展新趋势,行业监管体系日益完善,安全及技术标准不断提升,加速优胜劣汰,推动行业朝着更安全、更绿色、更高品质的方向发展。

1、概述2025年,在政策东风与消费变革的双重驱动下,公司以更前瞻的布局、更坚实的步伐在机遇与挑战中稳健前行,围绕品质与价值提升,深化“制造+服务”体系建设,强化核心业务领先优势,有序推进协同产业布局,稳步推动公司从“装备制造商”向“创新综合文旅服务商”升级。

报告期内,公司过去几年所做的努力和推进的系列布局成果逐步显现,整体经营业绩明显提升,在复杂的环境下实现了韧性增长。

2025年度,公司实现营业收入68,572.43万元,同比增长18.87%,实现归属于上市公司股东的净利润8,061.18万元,同比增长996.27%。

报告期内,公司主要经营情况回顾如下：（一）创新驱动新质发展,技术赋能品质提升公司聚焦文商旅应用场景的核心价值需求与体验创新,主动对标国际先进,加速培育和发展新质生产力。

报告期内,公司继续集中战略资源对行业领先技术进行针对性攻关,在弹射技术、多维运动控制、电气智能控制、精密制造加工、一体化结构设计等方面取得新的技术突破,进一步夯实关键技术自主可控壁垒,通过领先技术成果转化不断赋能产品创意及性能提升,成功完成“电音狂飙”LSM弹射过山车、“光速骑士”LSM弹射摩托过山车、“飞龙在天”大型悬挂过山车、“楚天之眼”全景大轿厢摩天轮、“赛博激流”旋转式双提升激流勇进等一系列创新产品的高质落地,引领行业品质革新。

与此同时,公司结合客户项目全生命周期运营管理需要,加强技术及策划服务支持,持续深化与客户间的合作共赢,并根据“文旅+”应用场景需求、不同国际市场的文化背景和消费习惯等推出更贴合目标场景所需的针对性产品和技术解决方案,以创新科技打造文旅新体验,满足目标场景多元化的产品需求。

（二）深化市场纵深开拓,国内国际再添佳绩全球市场的复苏伴随着需求理念与行为的结构性升级,对公司市场拓展与服务品质提出了更高的要求。

报告期内,公司紧密洞察市场发展新形势,抢抓行业复苏、进口替代、设备更新、国际出海、需求升级等市场机遇,深化市场纵深开拓,持续提升“铁三角”团队全案服务能力,增强营销服务组织响应敏捷性,推动国内国际业务双向发力,协同并进。

国内市场方面,公司聚焦核心细分领域,持续巩固与头部战略客户的紧密合作关系,精准挖掘“文旅+”应用场景的潜在需求,以领先的技术、产品和服务提升订单转化率,推动高价值客户占比不断提升,再次斩获包括国际顶级主题乐园沉浸式体验项目在内的多个标志性项目订单,成功进入科博馆、文旅演艺等业务新场景。

国际市场方面,公司延续此前良好的拓展态势,以点带面深耕东南亚、中东、独联体、拉美等重点市场,强化与国际顶级IP运营商、国际头部合作伙伴的联系沟通,在不断增加国际项目落地案例的同时,逐步提升全球品牌知名度和影响力,为后续潜在订单获取奠定基础。

报告期内,公司结合当期项目交付情况与市场需求偏好变化新签订单。

截至报告期末,公司在手订单金额为128,461.17万元,继续保持在手订单稳健充沛。

（三）构建敏捷交付体系,保障项目高质落地为应对市场交付需求变化,公司不断优化供应链与生产制造管理,着力构建敏捷高效的交付体系。

2025年度,公司进一步完善全流程质量考核管理,加强研发、生产、安装、交付各环节的协同衔接,推进产品标准化和模块化设计,提升产品制造、运输及安装便捷性；通过生产自动化、数字化和智能化建设,采用新结构、新材料、新工艺,实现重点工序能效提升；持续深化供应链协同管理,维持供应链稳定高效,灵活满足柔性制造需求。

报告期内,公司在按计划推进在手订单排产及交付的基础上,尽全力满足客户短单、急单的快速交付需求,在极短的时间内完成多个项目的高质量交付,再添国内标杆连锁主题乐园、国际顶级主题乐园项目品质落地案例。

（四）扎实提升项目运营,双轮驱动互促发展经过多年布局与发展,公司形成了既有文旅装备制造又有文旅运营服务的独特产业优势,将制造融于服务,以服务驱动制造,实现“制造+服务”协同互促。

报告期内,公司一方面继续加力做强游乐投资运营业务,进一步完善项目投资及退出机制,优化整体资产结构和资源配置；结合游客需求深化核心自营项目的精细化运营管理,通过线上“内容+社群+促销”矩阵、线下周边优质资源联动等多种方式实现入园人次的持续增长,推动项目良性循环；借助自营项目的“活展厅”打造良好的产品展示窗口,根据实际运营情况加速产品迭代,通过创新产品优先投放赋能运营升级。

另一方面,公司不断提升全产业链运营支持服务质量,在强化售前技术支持的同时,根据客户需求提供维修、维护、延寿、升级等品质服务,推动售后服务相关收入持续增长。

（五）积极拥抱科技变革,助力产业智能升级当前,人工智能等新一代技术深度赋能千行百业,公司所处行业在科技进步及人工智能革新的驱动下,在多个方面涌现出“人工智能+”的应用场景及潜在发展机会。

为持续提供更优质的产品和服务,公司积极发挥自身资源和技术底蕴优势,围绕具身智能产业链进行深度布局,运用人工智能、具身智能等技术发展新一代文旅装备,以智能科技提升产品的功能价值、文化价值和情绪价值,助力产业智能升级。

报告期内,公司全面进军具身智能领域,设立专门从事AI及机器人业务的研发团队,成立金马矩阵智能、金马机器人子公司,通过自主投资、产业基金投资等完成对矩阵超智、星尘智能、国华智能、智身科技等机器人本体、核心零部件、智能制造企业的投资,联合星尘智能、矩阵超智分别发布了“‘机器人MART’零售服务店”“‘小马1号’智能服务人形机器人”两款产品,并于年末启动“机器人MART”产品在北京、上海、广州等地真实商业场景的部署投放。

（六）管理变革增强内功,全员合力提升效能为建立更适应市场所需的敏捷型组织,公司坚定不移地通过持续管理变革激发组织动能,支撑战略攻坚。

报告期内,公司以战略落地与组织目标为核心推进激励机制改革,构建差异化考核体系,将目标逐级分解,落实到人,以绩效机制为抓手,推动资源精准配置,内部高效协同,有效引导了组织与个人的目标聚焦,确保公司上下同频共振,形成“权责统一,力出一孔”的组织合力,强化全员价值创造意识,全面提升组织效能。

（七）合规经营践行责任,多措并举增进认同公司积极践行ESG理念,恪守合规经营原则,以持续强化公司治理、深化内控体系建设作为长期高质量发展的重要基石,实现公司价值与社会价值、环境价值、治理价值的协同统一。

报告期内,公司在推动主营业务高质量发展的同时,切实履行社会责任,参与社会公益,持续提升安全生产、环境治理、产品质量等方面的综合管理水平,通过强化安环卫管理,开展清洁生产、节能减排等举措,推动公司高端化、智能化、绿色化转型。

与此同时,为不断完善公司治理,健全内部控制体系,公司于年内完成了对《公司章程》及23项治理制度的修订、制定和完善；为提升公司投资价值,增强投资者回报,公司年内实施了现金分红,在日常工作开展过程中不断提升信息披露和投资者关系管理质量,构建起多元化、高效化的投资者沟通渠道,通过股东会、业绩说明会、投资者咨询热线、电子邮箱、调研交流活动等多载体多形式与投资者开展沟通交流,合理引导稳定市场预期,努力增进投资者对公司的价值认知与认同,增强投资者获得感。

（一）发展战略公司实施“制造+服务”协同发展战略,以先进装备制造与现代游乐服务双轮驱动,以“文化+科技”融合赋能,聚焦文旅文娱场景的价值需求与体验创新,构建以客户为中心的全生命周期专业服务体系,提供“产品+场景+服务”一体化解决方案,驱动公司高质量发展成为具有全球竞争力的创新综合文旅服务商。

先进装备制造：以高端制造夯实发展根基以先进文旅装备制造为基石,聚焦“高端游乐装备+文旅文娱机器人”的产品组合,持续提升技术引领优势,实现创意构想到产品落地的精准转化；以高品质游乐装备巩固市场地位,提升进口替代市场份额；以新一代数字沉浸式产品、文旅文娱机器人打造独特的文旅体验新载体,助力文旅文娱场景数字化、智能化升级；以多元化产品加速国际出海,以点带面打响全球品牌知名度和影响力。

现代游乐服务：以专业服务驱动价值提升以现代游乐服务为价值延伸引擎,依托核心文旅装备与产业积累牵引服务跃迁,提供前期策划、研发设计、生产制造、运营管理、专业维护、提质更新、体验优化在内的全方位支持,实现与客户的价值共生；坚持优中选优有序推进自营项目落地与布局,加强项目精细化运营管理,依托特色文化内容和合理市场定位实现可持续发展；积极整合优质产业资源,构建多层次的产业协同支撑体系,全面提升核心竞争优势。

（二）2026年度经营计划当前,全球文旅产业正加速迈向以结构升级、体验深化和价值创造为核心的高质量发展新阶段,市场对深度体验、情感共鸣和科技赋能的追求,正以前所未有的力量牵引产业链价值重塑,为产业参与者带来从“中国制造”到“中国创造”、从“供应链”向“价值链”攀升的重要战略机遇。

新的一年,新的起点。

2026年,公司将始终坚持稳中求进、以进促稳、稳中求变,紧抓产业发展机遇,坚持价值导向,以科技创新为驱动,以内生增长与外延拓展协同并进,强化核心业务领先优势,加速新产业落地突破,推动公司向“创新综合文旅服务商”持续升级,开辟稳定高质量发展的全新路径。

2026年度,公司将重点推进以下工作：1、强化技术创新赋能,加速领先成果落地公司以“强化核心业务,孵化未来增量”为主线,坚持创新驱动,围绕体验与品质升级,集中力量推进原始技术创新与战略性核心技术攻关,加速优质文化IP、领先科技成果等在新一代产品中的市场化落地应用,持续巩固核心产品领先优势和竞争壁垒；结合市场需求开展产品标准化底层架构建设,以标准化、批量化建立产品快速迭代体系,提升产品制造、运输及安装便捷性,缩短交付周期,打造差异化、高品质、规模化的“爆款”产品；基于场景需求深化人工智能、大数据、虚拟现实等技术与产品的融合集成应用,以“科技+IP+内容”推动产品从“功能化”向“场景化、体验化”跃迁,让文旅文娱场景变得可感、可触、可互动,创造革新的文旅体验。

2、巩固现有业务基础,持续推进市场突破公司聚焦基础巩固与增长突破,通过提升产品和服务价值水平、强化专家型营销队伍全案服务能力、完善拓宽全球营销服务渠道等,稳固现有业务基本盘,持续推进市场突破,构建多元市场格局。

国内市场方面,公司将继续深耕核心目标市场,巩固与现有客户的紧密合作基础,深化与头部战略客户的合作联动,拓展“文旅+”应用场景,全力推动高价值游乐装备进口替代,以场景化价值创新提供高品质的跨界全案服务解决方案；国际市场方面,通过区域重点国家市场精准突破、不同业务条线的协同管理、加快海外渠道布局建设、国际竞合合作、积极参与国际IP全球连锁乐园筹建等,实现从单一项目到区域市场的立体拓展,推动标志性产品在海外市场突破落地,增强品牌国际影响力,稳步提升国际业务收入占比。

3、质量管控提质增效,数智驱动交付升级基于市场交付偏好及订单结构变化,公司以精益思维为引领,质量管理为基石,数智技术为依托,持续推进生产交付体系变革升级,构建更加灵活高效的生产交付体系。

一方面,推动质量控制从“事后检验”向“全程预防”转变,建立覆盖所有产品类别,贯穿研发设计、供应链、加工制造、安装交付所有环节的质量管理体系,通过强化全流程质量管理提升产品加工精度和一致性,在提高生产效率、降低成本的同时保证产品质量；另一方面,针对不同类别产品实施精准化、差异化的生产计划,借助数智赋能打通研发、生产、供应链、营销、交付、售后、运营的全价值链数据,实现业务在线化与决策智能化,合理高效地分配各生产基地、各类别产品的制造产能,为满足订单的快速交付需求提供重要支撑。

4、拓展具身智能业务,培育未来增长动能在文旅产业深度融合与数字化转型的浪潮下,公司将继续聚焦具身智能落地的“最后一公里”,发挥公司在需求洞察、产品定义、技术整合、场景拓展等方面的优势,加强具身智能业务的培育孵化,以“自主研发+产业合作”实现具身智能机器人在文旅文娱真实场景的可靠运行和规模化应用,形成具有竞争力的具身智能业务模式；同时,公司将继续秉持开发共创的产业合作理念,将产业资源转化为产品力,携手产业伙伴构建从“创意IP”到“智能硬件”,从“数据赋能”到“场景运营”的协同产业生态,通过深度绑定合作、技术协同与资源共享,让技术真正服务于人,持续为消费者带来更优质的智能化体验,为行业高质量发展注入新的活力。

2026年一季度,公司“智能机器人零售服务店”已完成首期小批量交付并确认营业收入,实现在真实场景下的商业化运营使用。

当前,公司正积极推进后续订单的生产交付,并结合实际运营情况加速产品迭代优化升级。

5、加强组织能力建设,筑牢长期发展根基公司将持续加强组织能力建设,激发组织活力与员工创造力,为公司战略目标实现和长期高质量发展提供坚实保障。

组织建设方面,公司以市场需求为导向进一步深化敏捷型组织建设,通过数字化管理平台提升资源整合效率与响应速度,形成高效协同的运营体系；绩效管理方面,公司基于价值导向完善差异化激励机制,实现组织目标与个人回报的紧密联动,牵引各部门提效增能；人才队伍建设方面,公司围绕战略实施制定专项人才计划,加强年轻骨干培养,吸引行业优秀人才加盟,打造兼具商业思维、经营意识和专业能力的高素质人才队伍；风险管控方面,公司建立弹性的预算与预警机制,加强现金流管理,严控经营风险,定期开展系统性风险识别,严守安全、环保与质量红线,筑牢持续健康发展的运营基础。