星辉环材 300834

原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因报告期内公司主要原材料苯乙烯平均采购价格为6673.62元/吨,较上一报告期平均采购价格8163.30元/吨,跌幅18.25%,较上一报告期未发生重大变化。

主要能源类型发生重大变化的原因本报告期主要能源类型未发生重大变化。

1、概述2025年,全球经济增长放缓、贸易摩擦增加,叠加行业产能增速过快、“内卷”式竞争加剧,下游消费需求增长缓慢,供需关系出现错配,部分化工产品价格持续承压下行,行业竞争进一步加剧,企业普遍面临较大的发展挑战。

与此同时,随着全球产业布局的深度重塑,国内化工行业“内卷式”竞争治理成效逐步显现。

2026年,化工产品价格已逐步走出前期底部徘徊区间,呈现探底回升态势,新一轮行业景气周期正逐步开启。

原油、苯乙烯、聚苯乙烯价格走势从PS行业看,伴随苯乙烯价格回落,成本端支撑显著减弱,叠加内需表现乏力,PS价格呈现震荡下行态势。

2025年,PS价格跟随苯乙烯原料市场呈现弱势下滑的运行态势,下游需求复苏动能不足,供需结构持续偏弱,国内PS市场价格持续跌破历史低位。

数据来源：卓创资讯在供需两端,国内聚苯乙烯市场呈现供应扩张的特征,供需失衡导致价格持续承压。

在供给端,报告期内国内PS新产能继续释放,产能体量进一步扩大,截至2025年底PS总产能782万吨,同比2024年底增幅13.33%,给PS市场价格的下行带来利空影响。

在需求端,伴随国内多项扩内需政策逐步落地,以旧换新政策红利消退、终端需求恢复缓慢,以及海外需求提升空间有限,PS产品价格走弱、产能利用率走低问题凸显。

从公司经营上看,报告期PS市场需求不足,竞争持续加剧,企业经营效益面临压力。

公司从持续精益运营、技术创新等多方面激发企业潜能,并全力开拓海内外市场、推进降本增效确保生产经营稳定。

2025年,公司实现营业收入130,515.64万元,同比下降22.96%；实现净利润5,023.33万元,同比下降48.32%。

虽然受外部环境与行业影响,报告期公司主要几项经营指标同比有所下降,但公司的现金流水平、资产质地及运营质量依然良好。

报告期内重点工作情况如下：（1）持续精益运营,多措并举提升管理效能公司始终秉持精益运营理念,通过全流程精细化管理实现能耗物耗的持续优化,多重举措全面提升管理效能：一方面,持续通过生产线、工艺技术改造以及原料循环利用技术研发降低能源消耗及材料成本,聚焦流程优化、精益生产、供应链管理、质量管理及数智化提升等维度,强化各项费用管控；另一方面,深入推行精益化管理模式,从生产、运营、管理等多层面着手,严格把控采购、生产、销售各环节的成本节点,压缩非必要开支,以实现运营成本的最小化和效率的最大化,为企业可持续发展筑牢根基。

（2）聚焦技术升级与产品创新,深化产学研协同公司紧密围绕市场需求的变化与未来发展趋势,不断优化现有工艺技术体系,通过优化生产流程、加强质量控制等手段,持续改善产品综合性能并提高产品质量的稳定性。

同时,凭借着多年以来在高分子新材料领域的经验积累,公司积极探索新技术、新材料的应用,推进共聚技术及新橡胶应用研究,致力于开发出更具竞争力、更能满足市场多样化及个性化需求的新产品。

报告期内,公司完成了BOPS专用料技术、雕刻板专用料技术、航空杯专用料的开发,并开展新型橡胶用于高流动HIPS产品、微米级粉体用于HIPS产品增强的技术开发等多个研发项目。

截至报告期末,公司已取得29项专利,其中工艺及配方发明专利7项,实用新型专利22项。

此外,公司与汕头大学建立长期产学研合作关系,近期成功获批备案设立广东省博士工作站。

未来,公司将充分发挥博士工作站的平台优势,聚焦高分子新材料研发与技术创新核心方向,深化产学研用融合,加速高层次人才集聚,持续推动技术攻关与成果转化。

（3）深化安全生产管理,落实全流程安全防控公司全面贯彻《安全生产法》等相关法律法规及“安全第一、预防为主、综合治理”的安全生产方针,强化安全生产管理与监督检查,严格落实全员安全生产责任制和隐患排查治理机制,常态化开展安全培训与隐患排查,将安全要求贯穿全流程,确保安全生产零事故。

报告期内,公司获评“安全生产标准化三级企业”。

同时,公司持续加强安全教育培训,牢固树立安全发展理念,构建完善责任体系,严守安全红线。

报告期内,公司通过专项安全培训及演练、安全知识竞赛、应急救援技能竞赛等形式,持续提升员工安全防范意识与企业安全管理水平；积极运用电子培训管理系统,通过日常培训强化员工安全素养。

（4）不断提升治理水平,筑实高质量发展根基公司持续提升公司治理水平,不断完善内控体系建设,促进公司持续、稳健发展。

公司重视董事、高级管理人员等“关键少数”人员的履职规范。

积极组织董事、高管人员参加监管机构和上市公司协会等组织的各类专项培训,包括上市公司独立董事后续培训、并购重组培训交流会等,持续跟进资本市场最新政策、监管规则等,通过合规高效履职助力公司高质量发展。

报告期内,公司按照最新修订的政策法规和监管机构的有关规范性文件要求,对《公司章程》和相关内部控制制度等进行了全面系统的梳理、修订和完善,取消监事会设置,完成监事会、审计委员会的职能交接,确保公司运作更加制度化、规范化和标准化。

（5）通过持续现金分红和回购股份,积极践行回报投资者理念公司严格遵循中国证监会关于鼓励上市公司现金分红、给予投资者稳定合理回报的相关指导意见,在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下,兼顾股东即期收益与长远利益,通过持续、稳定的分红不断提升投资者获得感。

报告期内,公司持续落实“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制,积极响应“一年多次分红”政策号召,实施2025年中期分红,向全体股东每10股派发现金股利人民币0.50元（含税）。

自上市以来,公司累计分红总额已超5.9亿元。

基于对公司未来发展前景的信心及对公司长期价值的认可,报告期内公司推出第二期股份回购方案。

截至报告披露日,本次回购方案已实施完毕,累计回购股份4,150,049股,回购总金额达9,987.84万元（不含交易费用）。

未来,公司将在保障正常经营和长远发展的基础上,统筹经营发展、业绩增长与股东回报的动态平衡,持续让投资者共享企业成长与发展成果。

（一）公司发展战略公司通过在聚苯乙烯行业多年的深耕,积累了丰富的生产管理经验、渠道资源、客户资源、工艺技术以及各类专业人才团队,并形成了有效的研发体系。

公司的总体战略和规划为：以聚苯乙烯产业为基础,拓展至其他合成树脂领域,并进行纵深改性开发,形成多品类、专业化的产品结构,为客户提供品类丰富的合成树脂材料,成为国际知名的高分子新材料供应商；同时,利用上市公司资本平台,适时调整公司发展战略,持续增强公司的综合竞争能力和可持续发展能力。

（二）2026年经营计划展望2026年,公司将继续发展具有高附加值、高技术壁垒的高分子新材料业务,从产品升级、技术创新及人才储备等多方面激发企业潜能,并在全力开拓海内外市场、持续精益运营确保生产经营稳定的同时,不断探索新路径、激发新动能,巩固和提升公司的竞争优势和市场地位；积极拓展新业务发展机会,推动提升上市公司质量和投资价值。

具体发展规划如下：1、技术创新及产品丰富计划公司坚持新产品开发与生产工艺协同创新的策略,设立了多部门组成的研发中心,通过部门间的协同配合,极大地缩短了产品开发到产业化生产的时间,极大地提高了研发效率。

同时紧盯市场动态,充分利用现有的技术优势,巩固公司在现有领域的优势地位,并开拓新的产品,丰富公司的产品结构,增强公司的盈利能力。

未来,公司将加大对现有产品的优化力度以及生产工艺的创新,以将产品的生产成本进一步降低和压缩,提高市场竞争力。

通过上述技术创新计划及产品丰富计划,公司生产成本的控制能力进一步提升,产品结构更加丰富,更能满足客户对产品多品类的需求,进而提升公司在行业中的竞争力。

2、人才发展规划人才队伍的建设是公司保持可持续长远发展的基石。

为提高市场竞争力,保持快速、健康、持续发展,实现公司长期的发展战略目标,公司将人才视为根本,通过多种方式进行内部培养以及外部引进,构建具有较强实力的人才队伍。

公司人才发展主要举措如下：1）引进高水平的专业人才：配合公司实现全球知名高分子新材料供应商的战略目标,公司将积极引进具有国际视野的管理人才、塑料改性以及其他合成树脂领域的研发、生产管理人才,提升公司的研发实力及管理水平。

2）实施持股计划或股权激励：公司目前已搭建两个员工持股平台,未来也可对新进人才实施持股计划或者股权激励。

3）完善人力资源管理制度：公司将加强在人力资源的薪酬、奖惩、培训、晋升、文化等方面制度优化与完善,提升员工的归属感、认同感以及成就感。

3、市场拓展计划公司产品在业内已具有一定的市场知名度和市场认可度。

基于产品销售半径以及下游市场的地理分布特点,公司将继续巩固在华南及华东区域的客户,并随着产品的不断丰富深度挖掘现有客户的多品类需求。

同时,在满足国内市场需求的情况下,结合国内外市场情况,加快推进海外业务,进一步扩大公司业务规模。

未来公司的产品结构更加丰富,适用的领域更加广阔、客户群体更加多样化,公司一方面将加强营销团队建设,吸纳优秀营销人才,建立一支管理经验丰富、擅于捕捉市场机会、把握业务先机的开拓性营销队伍。

另一方面,公司将加强贸易商网络建设,增强与贸易商的合作,利用贸易商本土化服务优势,快速地拓展新市场,推广公司新产品,提升公司产品的市场占有率。

（三）风险提示1、同行业产能扩张,需求增长不达预期,产能过剩的风险根据卓创资讯数据显示,过去五年国内PS行业产能稳步扩增,供应体量的不断扩大,至2025年底PS总产能达到782万吨,同比2024年末净增92万吨,增幅13.33%,增速再度扩大。

聚苯乙烯行业产能持续扩张是近年来PS行业动态发展的主要特征。

行业产能扩张速度超过市场需求,行业产能过剩导致下游市场无法及时消化,可能导致公司业绩出现波动。

应对措施：公司充分利用品牌、区位和规模优势,坚持市场为导向,夯实业务基础,注重对潜在客户的开发和市场调研工作,不断开发新品种,努力拓宽营销渠道,通过持续加强与现有主要客户的合作、不断地开发新客户,满足下游客户的需求,提高公司产品的国内市场占有率。

同时,通过推动出口业务发展以扩大公司的销售规模,拓展东南亚、非洲等海外市场,增强盈利能力。

我们相信,随着环保政策日趋严厉,禁止“废塑料”进口政策的全面落地,同时国内消费水平逐渐提高,导致再生料等低端聚苯乙烯产品供给逐步减少,国内消费转向国产或进口的中高端聚苯乙烯产品。

通过不断扩大市场规模,不断促成进口替代,不断拓展出口空间,公司的竞争力能够得到进一步提升。

2、主要原材料价格波动风险公司产品聚苯乙烯的主要原材料为苯乙烯,属石油炼化下游大宗化工产品,在市场交易中较为活跃,苯乙烯价格变动随原油价格的波动较明显。

因此,如石油价格出现较大波动,或苯乙烯供需关系出现较大变化等因素造成原材料价格的大幅波动,公司可能无法通过常规成本转移机制有效化解成本压力,将导致公司毛利率的下降。

与此同时,原材料价格的大幅波动可能给公司存货管理、生产成本控制、定价机制等带来较大的管理难度,进而导致经营业绩波动的风险。

应对措施：公司通过建立苯乙烯价格跟踪体系,对苯乙烯价格的变化进行实时监控,确保公司原材料的合理库存量,降低原材料价格波动对生产成本造成的影响。

如未来国际市场发生极端变化,公司将采取更谨慎的市场策略,以降低价格波动对公司经营的影响。

3、市场竞争加剧可能影响公司经营业绩的风险高抗冲型聚苯乙烯（HIPS）作为国家战略新兴产业重点产品,产品应用范围极其广泛,目前已经渗透到了国民经济、国防建设和生活的各个领域,是高新技术产业发展的基础,对国民经济发展作用重大。

随着新技术的不断发展,进一步促进了高抗冲型聚苯乙烯（HIPS）性能的不断优化和提升,是聚苯乙烯工业发展的重要方向。

近年来随着国家产业政策的扶持及不断增长的市场需求,也刺激了社会资本逐步流入PS产业领域,我国规模以上企业也在积极提高产品质量,拓展销售市场,未来同行业竞争加剧或者行业外投资者进入本行业,可能导致产品竞争加剧。

应对措施：公司紧盯市场动态,充分利用现有的技术优势,巩固公司在现有领域的优势地位,并开拓新产品,丰富产品结构,加强产品质量管控。

同时,通过技术改进、工艺改善、规模扩张提高生产效率,进而降低能耗及生产成本,增强对客户的议价能力,保持并加强公司产品和服务的竞争力,降低产品竞争加剧对公司经营业绩的风险。

4、技术风险公司生产中使用了多项自主知识产权的聚苯乙烯生产核心技术。

上述核心技术构成了公司主要的技术优势并应用于产品的实际生产中,从而保持了公司产品与下游客户需求的适配性。

但是,随着下游客户对产品性能的持续改进,要求公司研发和技术储备需要持续更新以适应市场需求。

如果公司未来不能在技术上保持创新而产品性能无法与客户需求保持较高的匹配性,将影响公司的销售收入,从而影响公司经营业绩。

应对措施：公司将继续提前研究行业技术发展趋势,保证公司的技术先进性；加强市场调研工作,收集和深刻理解客户当前和未来的需求信息,做好新产品研发的可行性分析；将市场开发与技术研发相结合,加强产品立项评估,进行产品研发立项；持续引进高端专业技术人员,鼓励并激励技术人员积极创新。

5、环境保护风险公司生产过程中会产生少量的固体废弃物、废水、废气,并伴有低微粉尘与噪声。

公司一直重视环境保护,近年来不断改进生产工艺、加大环保治理投入,生产过程中产生的污染物均得到良好的控制和治理。

但随着人们的环保意识逐步增强,国家环保政策日益完善,环境污染治理标准日益提高,公司环保治理投入将不断增加。

同时,随着公司生产规模扩大,污染物排放量会相应增加。

如公司的污染物排放未能严格执行国家环保标准,或因操作不当等原因导致发生意外环保事故,将对公司生产经营造成不利影响。

应对措施：公司高度重视环境保护工作,推进清洁生产和循环经济的绿色发展战略。

一方面公司充分注重技术节能降耗、减排的发展思路,在生产中不断进行工艺改进以提高能源的循环使用或减少“三废”的排放。

公司自主开发的苯乙烯精制和聚合回收液净化处理技术实现了聚合回收液的再利用,脱挥冷凝液回收利用技术实现了脱挥冷凝液的回收再利用,减少了排放。

另一方面,公司配置了可靠的环境保护设施,并提高运行质量与效率,且制定和落实了环保管理方案和控制措施,有效降低了公司生产过程中对环境的影响。

公司的平均能耗情况远低于我国单位GDP能耗,生产经营活动符合国家“节能减排”的政策理念,不属于重点高耗能行业和企业监察范围,不存在单位产品能源消耗限额强制性国家标准,根据《汕头市清洁生产审核验收通过企业名单》,公司属于清洁生产企业。