深水海纳 300961

(一)公司所从事的主要业务公司业务聚焦工业污水处理、优质供水领域,整合智能装备、新材料、水处理药剂等环保水务产业链业务,搭建智慧水务平台,为客户提供集“研发、设计、投资、建设、运营”于一体的系统化解决方案。

作为生态文明建设的重要参与者,深水海纳始终践行“守护绿水青山,共创美好未来”的企业使命,以改善生态环境为己任,立足深圳,服务全国,致力于成为中国生态环境智慧治理领导者。

公司致力于打造水务环保产业链上下游一体化服务的业务生态:1、工业污水处理在工业园区污水处理方面,公司为客户提供工业园区或工业集聚区污水处理厂及其配套管网的投资、设计、建设和运营服务,采用以智慧化总程平衡为主要技术手段的全新TEPS污染治理理念和水污染治理模式,将设计和运营紧密结合,将污水处理和企业生产紧密衔接,利用最优技术方案,提高污水处理的效果和运营效果,降低运营成本,并使园区整体治理效果更佳。

在工业企业水系统处理方面,公司为煤化工、石油化工、精细化工、农药、医药、印染、毛纺、电力、钢铁、造纸、电子、食品加工等行业企业客户提供生产供水、脱盐水、循环冷却水、生产废水处理及回用、浓盐水零排放,全流程水系统整体解决方案。

2、优质供水优质供水指公司为客户提供优质饮用水和管道直饮水的给水设施及配套管网的投资、设计、建设和运营环节中的部分或全部服务。

(1)优质饮用水公司立足居民饮用水安全,运用先进的深度处理工艺技术,使运营的水厂出水水质优于国家生活饮用水卫生标准,为客户提供优质饮用水的投资、设计、建设和运营服务。

(2)管道直饮水公司率先在国内提出“管道直饮水”概念,采用超滤、纳滤或反渗透等膜处理工艺,将自来水深度净化处理达到饮用净水水质标准,满足人们对高品质饮水的需求。

公司为客户提供管道直饮水的投资、设计、建设和运营服务。

3、污泥处理处置公司拥有先进的污泥处理技术,为客户提供多种污泥处理处置系统解决方案。

通过不同的工艺组合实现“减量化、稳定化、无害化”处理,再进行资源化循环利用,减少环境污染,提高经济效益和社会效益。

4、智慧水务公司利用物联网、云计算、大数据、空间地理信息等信息技术,结合自主研发的人工智能核心算法、数字孪生技术,构建“Hy-smart”智慧水务系统,为客户提供工业(园区)污水处理厂及上游排污企业智慧化管理综合解决方案、供水厂网一体智慧化管理综合解决方案、水环境监测及应用智慧管理综合解决方案服务,打造集“水资源、水安全、水环境、水生态”为一体的监测、治理、运维智慧平台。

(二)经营模式1、运营模式公司项目的运营模式主要包括投资运营模式、委托运营模式、工程建设模式,以及上述模式的组合,具体情况如下:(1)投资运营模式公司在项目所在地投资成立项目公司作为运营主体,与客户签订特许经营协议、资产转让协议及投资合作协议等,采用BOT、ROT、TOOT和BOOT等一种或多种组合的业务模式向客户提供投资、设计、建设和运营等服务。

(2)委托运营模式(OM模式)委托运营服务是指客户将已有的环保水务设施委托给公司进行运营和维护,公司通过向客户或用户收取费用或出售产品以收回运营和维护成本并获取合理回报的一种服务模式。

(3)工程建设模式工程建设模式是指公司根据客户的需求,向客户提供环保水务设施建设过程中的设计、采购、建造、项目管理等部分或全部服务的模式,具体可分为EPC模式和专业承包模式等。

(4)组合模式公司在业务实践过程中,会根据项目具体情况,采用如EPC+O等组合模式运营项目。

公司采用组合模式为客户提供服务,合作模式灵活,有效满足客户的诉求,体现综合服务能力。

2、盈利模式(1)投资运营项目的盈利模式公司采用BOT、ROT模式运营的项目,在项目投资建设或改造阶段,项目公司将建设工程发包给母公司,母公司为项目公司提供了实质性建造服务,因此在合并财务报表层面确认建造合同收入和利润;公司采用BOT、ROT、TOOT和BOOT模式运营的项目,在项目运营阶段,项目公司按照收取的供水水费、污水处理费或管网运营服务费确认运营服务收入和利润。

(2)委托运营项目的盈利模式公司为客户提供委托运营服务的项目,按照合同约定,公司通过向客户收取定额委托运营费用,或按运营服务量计算的委托运营服务费,或向用户收取供水水费或污水处理费、供热服务费等方式确认委托运营服务收入和利润。

(3)工程建设项目的盈利模式公司为客户提供工程建设服务的,按照合同约定,根据施工合同金额和完工进度,按月或按季度审核结算工程量,公司相应确认建造合同收入和利润。

工程建设项目的初始合同价格是根据项目规模、工艺技术、关键设备成本、材料价格以及项目所在地的人工成本等因素综合测算,并通过招投标等程序后确定。

在项目执行过程中,双方会根据经审核确认的项目签证、变更的工程量对初始合同价格作相应调整。

报告期内,公司实现营业收入37,370.49万元,同比上升0.51%;归属于上市公司股东的净利润-17,804.85万元,同比上升27.96%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-14,239.22万元,同比上升25.22%。

报告期内,公司营业收入较上期未发生较大变化,归属于上市公司股东的净利润同比增加27.96%,主要系一方面本报告期公司已完成子公司长治市深水水务有限公司97.51%股权处置工作,确认投资收益2,504.82万元;另一方面本年度公司组织架构调整,优化人员结构,管理费用及销售费用中的职工薪酬支出同比有所减少,对公司当期利润水平产生了积极影响。

(一)行业格局和趋势根据中国证监会《上市公司行业分类指引》,公司所属行业为生态保护和环境治理业(N77),公司主营业务聚焦工业污水处理和优质供水领域,整合智能装备、新材料、水处理药剂等环保产业链业务,搭建智慧水务平台,为客户提供集“研发、设计、投资、建设、运营”于一体的系统化解决方案。

(一)行业基本情况及发展阶段2025年是“十四五”规划收官之年,也是美丽中国建设全面深化的关键一年,行业政策体系进一步完善,化债政策持续落地显效,行业格局加速从规模扩张向高质量运营转型。

国家以美丽中国建设为战略引领,持续强化重点流域治理与水生态考核,将长江大保护、黄河治理及城镇污水管网补短板列为重点任务。

2025年,生态环境部联合国家发展改革委等部门印发《美丽河湖保护与建设行动方案(2025—2027年)》,指导各地加快补齐城镇生活污水收集和处理设施短板,建设城市污水管网全覆盖样板区。

住房城乡建设部等部门印发《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》《关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知》等文件,指导各地从实施排查检测、完善管网体系等方面,加快城市生活污水管网补短板,完善运行维护长效机制。

中央财政继续通过中央预算内投资、超长期特别国债、增发国债等渠道支持地下管网及污水处理设施建设,2021-2024年,中央财政累计下达中央水污染防治资金978亿元,已支持全国各地开展集中式饮用水水源地保护、流域水污染治理、流域水生态保护修复、水污染防治监管能力建设等工程项目4,800余个。

近年来行业呈现政策密集引导与市场深度调整的双重特征。

政策端,国务院、住建部等多部门联合出台文件,明确污水管网建设目标、工业废水达标排放率等硬性指标,并推进智慧城市转型与环境治理全域一体化。

市场层面,行业痛点集中于应收账款高企、PPP新老项目衔接困境及技术装备水平参差。

2025年是置换存量隐性债务三年实施行动的第二年,化债政策持续落地显效,为行业缓解应收账款压力、优化现金流创造了重要窗口期。

2025年政府工作报告明确拟安排地方政府专项债券4.4万亿元,重点用于投资建设、消化地方政府拖欠企业账款等,专项债用途单列“解决拖欠企业账款”,资金到位有望加速。

随着化债政策深化,部分地区已开始规模性偿还存量显性债务,环保行业应收回款呈现明显改善趋势。

同时,2025年8月国务院办公厅转发财政部《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》,明确存量PPP项目相关费用纳入地方政府预算管理并及时付费,垃圾焚烧、污水处理等PPP模式项目的回款保障力度有望增强。

展望未来,行业将在政策引导、化债深化与技术创新的多重驱动下,向精细化、智能化、低碳化方向持续升级。

管网补短板、工业废水循环利用、数字化技术赋能设备更新改造及水生态完整性修复将成为核心增长点,高效益运营能力与资源化技术突破将成为企业竞争的关键。

在化债政策持续深化与标准化体系日益完善的支撑下,行业有望逐步破解资金回笼与技术升级的瓶颈,为美丽中国建设和“双碳”目标的实现提供更加可持续的产业支撑。

1、工业污水处理行业工业污水处理作为环保产业重点领域,是碳中和目标实现的关键路径之一。

2025年是“十四五”规划收官之年,工业废水治理行业在“强监管、强创新、强需求”的三重逻辑下完成深度蜕变,从“末端达标”向“资源化增值”的转型迈入实质阶段。

近年来工业污水行业政策导向聚焦于绿色转型与高质量发展。

2023年底国家发改委等部门发布的《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》正在持续推进,该政策要求坚持系统观念,协同推进污水处理全过程污染物削减与温室气体减排,提出源头节水协同、智慧化建设协同、因地制宜推广“光伏+”模式协同、污泥处置资源化协同等措施。

2025年是该政策目标收官之年,各地积极推进100座绿色低碳标杆污水处理厂建设,推广污泥厌氧消化、沼气回收等技术,减污降碳协同增效取得积极进展。

该政策标志着污水处理行业从“单维治污”向“减污降碳协同”的范式升级。

2025年10月,工业和信息化部、水利部联合公布《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录(2025年版)》。

该目录涵盖共性通用技术和钢铁、石化化工、纺织印染、制药、建材、煤炭等14个工业行业的节水工艺、技术和装备,共计150项,按技术阶段分为研发类、产业化示范类和推广应用类。

该目录系统引导工业企业通过工艺改进、设备升级实现节水减污,推动重点行业工业用水重复利用率持续提升。

2025年工业废水治理市场在政策驱动下持续深化,各地政府加快推进工业园区及化工园区污水收集处理设施对标改造,推广先进污水处理技术装备。

资源化利用与近零排放试点成果逐步推广,浓盐水处理及高盐废水治理需求进一步增长。

京津冀、长江流域、黄河流域等重点区域及煤化工、石化等重点行业污水回用和排放标准趋严,推动企业加大技改投入,提升处理能力以满足更严格的环保要求。

2、优质供水行业随着我国城镇化进程的持续推进,城市及县城供水量保持稳定,供水行业已步入成熟发展阶段。

2025年供水相关政策重点聚焦于管网漏损治理、水资源税改革和智慧化升级三大方向。

管网漏损治理方面,2025年5月,住房城乡建设部、国家发展改革委遴选了50个城市和县城重点推进,梳理形成了城市公共供水管网漏损治理可复制政策机制清单(第二批)。

住房城乡建设部明确提出,未来五年将以需求为导向、以项目为牵引,加快实施城市燃气、供水、排水、污水、热力和地下综合管廊“五网一廊”更新建设,预计未来五年需要改造的城市燃气、供排水、供热等各类管网总量将近60万公里。

水资源税改革全面实施并取得初步成效。

自2024年12月1日起,水资源费改税试点在全国范围内全面实施,并对水资源税的纳税主体、征税对象、税额标准等均作出规定,同时将水资源税收入全部归属地方,纳入一般公共预算管理,增加地方自主财力。

2025年一季度全国共实现水资源税收入104亿元,其中新试点的21个省份收入43.5亿元,剔除水力发电季节性因素和农业用水按年申报因素,较2024年季均水资源费收入增长16.4%。

水资源费改税政策促进地方财政自主性增强,稳定资金支持基建与运营优化,并明确纳税标准,降低运营不确定性,同时节水型社会建设拓展市场空间,为企业创造新增长点。

水网建设持续推进,《国家水网规划建设纲要》明确了国家水网总体布局,全国水利建设投资保持增长态势,超过一半的市级、县级水网建设规划已完成编制并积极推进规划项目实施。

供水设施投资规模伴随城镇化水平的提升稳步增长,降低供水管网漏损率已成为提升供水质量与效率的关键抓手,加快城市老旧供水管网改造将持续成为供水行业重点投资领域。

3、智慧水务行业科技创新作为水务行业高质量发展的核心驱动力,通过深度融合物联网、大数据、人工智能等前沿技术,推动智慧水务建设向纵深发展,未来将实现从水源到用户的全程智能化管理。

水务数字化和智慧化不仅显著提升了水务系统的运行效率和服务质量,更为行业转型升级提供了强劲动能,助力构建高效、安全、可持续的现代水务体系。

2025年7月,水利部印发《河湖库一体化监测感知体系建设三年行动方案(2025—2027年)》,部署实施河湖库一体化监测感知体系建设三年行动。

行动方案坚持需求牵引、应用至上、数字赋能、提升能力,通过实施全国河湖基本情况摸底调查、完善河湖管理数据底板、研发应用河湖智能模型、卫星遥感常态化智能监测、河湖库地物遥感图斑核查“回头看”、视频监控实时捕捉、无人机定期巡检、河道采砂智能监管等重点任务,构建贯通前端感知、平台归集、信息应用全过程的河湖库一体化监测感知体系,对河湖库实行全覆盖、多地物、高频次、高精度、长时序动态监测。

2025年11月,工业和信息化部、水利部联合印发《节水装备高质量发展实施方案(2025—2030年)》,明确以节水装备高质量发展推动水资源节约集约利用,加快构建高端化、智能化、绿色化的节水装备产业体系。

方案提出到2027年,掌握一批具有自主知识产权的核心技术,高效循环冷却、高端膜分离、智慧用水管控等技术装备实现产业化应用;节水装备标准体系更加健全,培育一批节水装备龙头企业和制造业单项冠军、专精特新“小巨人”企业。

节水装备高质量发展实施方案出台,推动了智慧用水管控产业化。

智慧水务进入规模化落地阶段,AI技术与数字孪生深度融合。

2025年,AI技术在水务领域的商业化应用加速推进。

AI技术通过机器学习、深度学习等算法,实现了对管网漏损预测、水质异常预警、调度方案优化等场景的智能决策。

数字孪生技术通过构建虚拟水务系统,模拟不同气候、人口、政策条件下的水资源变化,为规划决策提供科学依据。

水工业大模型可实现供排水全流程覆盖应用,涵盖供水管网漏损管理、排水防涝预测及应急响应等领域,行业正加快从传统离散控制向全流程智能联动的技术跨越。

此外,制造技术的提升、环保新材料的应用、源头治理模式的普遍推广,也将推动污水处理工艺单元由传统的固定式结构向模块化、集成化装备发展,工业污水处理模式将会从传统的集中处理,向分质处理、梯级利用方向发展。

借助不断发展创新的技术手段,未来的环保水务行业可以实现人类社会与环境业务的系统整合,以更加精细和动态的方式实现环境管理和决策,创造性地改变现有业务模式,并在智能装备、智慧服务等诸多领域孕育巨大的市场机会。

(二)行业周期性公司所属生态保护和环境治理行业无明显周期性特征,不属于强周期性行业,在未来相当长一段时间内行业将保持持续增长的态势。

(三)公司所处行业地位经过20余年的努力,公司围绕环保水务产业生态实现了全场景布局,坚持技术驱动、轻重平衡、聚焦借力三大核心战略定位,在聚焦工业污水处理及优质供水主营业务的同时,整合产业链上下游业务,逐步将业务领域延伸至新材料、高端智能装备、智慧水务、污泥处理处置、综合智慧能源等业务,构建了全产业链商业版图,致力于成为中国生态环境智慧治理领导者。

公司依托先进的管理水平和技术优势在工业污水领域形成了较强的竞争优势,实现了稳健快速发展。

目前,公司在全国范围内以BOT、ROT、BOO、TOOT、EPC、OM等模式及其组合模式投资、建设、运营多个污水处理和优质供水项目,项目涉及京津冀、粤港澳大湾区、长三角、长江中游城市群和中原经济区等区域,并设立了27家分子公司,形成辐射全国的战略布局。

同时,公司还积极协同产业链优秀合作伙伴,与行业领先企业和科研院校达成战略合作,从技术研发、资源共享、协同创新等维度深耕环保水务赛道,助力国家“双碳”目标实现。

公司在环保水务行业深耕多年,具备了综合的服务能力和丰富的项目经验。

截至报告期末,公司已取得建筑业企业资质证书(市政公用工程施工总承包贰级)、建筑业企业资质证书(施工劳务不分等级、环保工程专业承包二级)、工程设计资质证书(环境工程设计专项水污染防治工程乙级)、广东省环境污染治理能力评价证书(废水甲级)等多项资质;并已通过了“两化融合管理体系”“ISO环境管理体系”“ISO质量管理体系”“ISO职业健康安全管理体系”等多重认证,获批深圳市博士后创新实践基地建设单位,广东省工业集聚区智慧环境工程技术研究中心、广东省科技专家工作站、深圳市院士工作站、深圳市博士后创新实践基地建设单位、深圳市专精特新中小企业,已取得专利83项,其中发明专利19项,主编/参编国家及行业标准9项,先后获得国家教育部科学技术进步奖(一等奖)、黑龙江省科学技术进步奖(二等奖)、深圳市科学技术进步奖(三等奖)、环境保护科学技术奖(一等奖)等多项荣誉,上榜“2022中国品牌500强”“2022深圳500强企业”榜单,被评为广东省环保产业骨干企业、深圳知名品牌。

(四)行业政策影响2025年以来,多项水务环保、低碳节能相关政策陆续印发出台,为行业带来了新的发展机遇。

(二)公司发展战略在国家“两山”理念与“十四五”生态环境规划的指引下,公司肩负绿色发展的使命,坚定践行“绿水青山就是金山银山”的发展理念,致力于在生态环保领域发挥引领带动和典型示范作用。

加入茂名市发展集团这一综合实力强劲的大股东体系,公司将以更加开放的视野,融入生态文明建设的宏大格局,为高质量发展注入新动能。

公司将紧扣“技术驱动、轻重平衡、聚焦借力”三大核心发展战略,积极进行产业布局,全面提升技术创新实力和运营服务能力,充分发挥在环保产业发展中的引领带动和典型示范作用,在发挥带头作用的同时深耕产业链、整合行业资源、产业资源、区域资源,大力发展战略性新兴产业,培育公司新的利润增长点。

公司始终秉承技术驱动、创变发展的理念,在工业污水、优质供水领域,通过轻重平衡,优化业务结构和资产结构,以夯实可持续发展的潜力。

同时,通过整合资源、合作共享的创变新模式,拥抱人工智能时代的到来,积极探索新型商业模式,利用鸿蒙数字基座赋能,发展智慧水务、智能装备制造等新质生产力。

(三)经营计划1、深化轻资产化转型,提升资产运营效率2026年,我们将紧紧围绕“技术驱动、轻重平衡、聚焦借力”三大核心发展战略,积极优化产业布局,加速向轻资产运营模式转型,着力盘活存量重资产,全面提升资产运营效率,加强外部合作,构建基于合作共赢的市场渠道网络,逐步从工程型企业向产品、服务及运营型企业转型,为公司高质量发展筑牢根基。

在资产运营方面,我们将重点通过应收账款催收、出让现有重资产业务资产、与买方达成合作运营、盘活现金流及资金置换等策略,持续优化资产结构,为业务发展提供有力支撑。

同时,我们将深化合作运营模式,拓宽业务合作渠道,借助外部专业力量与资源优势降低运营成本,为重资产业务轻资产化转型的规模化推进提供长期稳定的运营保障。

在此基础上,我们将持续完善资产合作运营机制,增强产业端的资源整合能力,确保各项业务稳步推进,实现长期稳定增长。

在市场拓展方面,我们将采取两大市场策略积极构建市场渠道网络:首先,通过代理商与经销商模式,依托轻资产运营,实现快速盈利;其次,与大型区域水务公司及央企合作,成立合资公司,以销售模块化产品与技术服务为核心,拓展市场的同时优化业务与资产结构,实现轻资产化转型。

2、拓展生态产业链,强化产业协同能力我们在深耕水处理主业的同时,要拓展生态环保相关产业链,完善产业布局,提升产业协同能力,培育新的利润增长点。

向产业链纵向延伸,依托公司研发能力,联合外部资源,布局新材料、药剂、污泥处理等相关业务,形成业务协同效应,提升企业竞争力和盈利能力。

向产业链横向拓展,利用已有的技术储备,前瞻性布局海洋智能养殖装备及相关产业,开拓海洋智能养殖装备及泛水业务,实现技术成果有效转化,培育新的利润增长点。

3、聚焦核心工艺技术,推进产品化与装备化公司长期聚焦高难度工业废水处理赛道,领先的工艺技术是企业赢得竞争的关键。

我们将持续加强自主研发能力,并与高校、科研院所等展开深度合作,引进、结合、创新国内外先进技术,解决各技术攻关难题,同时聚焦绿色、低碳、资源化技术方向,研发新型创新技术,集成设备与工艺包,使技术产品化、装备化,打造具有核心工艺技术的智能装备,筹划落地首台套重大技术装备/创新产品,持续推进技术成果转化。

4、加速AI深度赋能,引领行业数智化升级人工智能(AI)方兴未艾,正在深刻影响行业发展,重塑商业模式,改变竞争格局。

在AI浪潮中,我们要顺势而为,拥抱变化,加速AI深度赋能,助力水务数智化市场转型,推进企业全面进入智能运营时代。

一方面,AI与数字孪生正在重塑水务管理模式。

我们将以鸿蒙数字基座为核心,推动从“少人值守”到“智能决策”的跨越,抢占水务数智化蓝海市场。

依托水务通用综合模型与开源通用大模型,打造双引擎核心架构,为“智-边-端”软硬一体鸿蒙数字智慧生态提供智能支撑,助力水务数智化市场转型,助推数智水务从流程化智慧向场景化智能体的升级。

另一方面,我们要抓住AI赋能企业的机遇,积极推动公司接入、部署训练和落地DeepSeek等开源大模型,建立公司多个部门的专业知识库,推进DeepSeek与造价、研发、技术、财务、工程、运营、行政等工作的有机融合,提质增效,推动企业全面进入智能运营时代。

5、打赢清收攻坚仗,解决历史遗留问题公司应收账款呈现逐年增加态势,应收账款回收的成效,直接影响企业运营资金的使用效率。

我们将加大应收账款催收攻坚力度,重点推进大额账款回收,坚决打赢清收攻坚仗,缓解企业经营压力。

同时,面对历史遗留问题,我们要坚持问题导向,主动推进,促成解决,为公司持续经营和高质量发展提供保障。