立高食品 300973

(一)公司主营业务公司主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售。

产品主要包括麻薯、挞皮、甜甜圈、冷冻蛋糕等冷冻烘焙半成品及成品,以及奶油、水果制品、酱料、油脂、肉松制品等烘焙用原料。

公司产品类型众多,规格多样,产品品规总量近千种,能够充分满足下游不同类型客户的多产品、多规格的一站式采购消费需求,提高了客户的使用便利性。

由于产品的不断丰富,公司终端客户也从最初的烘焙门店为主向大商超、餐饮及新零售渠道延伸。

公司围绕全国烘焙消费的主要市场进行了产能布局。

目前,公司已在华南的广州增城和南沙、佛山三水,华东的浙江长兴,华北的河南卫辉等地先后投资建立了三大生产基地九大生产厂区。

通过全国性的生产基地布局,公司能够有效满足客户对烘焙产品及时性的要求,提高运营效率和获客能力,降低物流成本,并结合当地原料优势降低一定采购成本。

(二)公司的主要产品及用途1、冷冻烘焙食品冷冻烘焙食品是经部分或全部烘焙工序后冷冻处理的烘焙产品,全程冷冻储存运输,保质期一般为6-9个月。

产品在保障安全、健康与口感的基础上,有效延长流通周期和使用时效。

冷冻烘焙技术将烘焙产品的制作工序分解为面团制作、烘烤熟制等多个独立环节,实现烘焙产品的标准化、规模化生产。

公司冷冻烘焙食品品类丰富,产品主要包括蛋糕系列、冰淇淋系列、面包系列、披萨系列、中点系列、餐饮系列等多个系列,涵盖了葡挞、甜甜圈、蛋糕、瑞士卷、餐包、牛角包、奶香片、麻薯、酥饼、披萨等多款产品,销售渠道覆盖烘焙行业、餐饮行业、商超、便利店、电商零售及工业领域等多元场景,满足不同渠道的经营与消费需求。

在稳固基础款烘焙产品市场优势的同时,公司持续聚焦产品创新与升级,紧跟健康饮食消费趋势。

2025年,公司推出低甜、零香精的葡式蛋挞液,以健康化升级贴合市场需求;创新研发的榴莲小派,融合花裙造型、30层波浪花边设计与鲜甜榴莲馅,凭借工艺与口味的双重创新,荣获“2025健康烘焙饮食创新奖”;方形冰淇淋蛋糕创新融合“冰淇淋+慕斯+蛋糕胚”的三重口感,以小巧造型与丰富味觉层次,一经上市便成为广受欢迎的休闲零食新选择。

此外,公司还推出丹麦面包胚产品,实现工艺简化,支持门店随取随用,省去揉面、开酥等复杂后厨工序,经解冻醒发后即可直接造型、烘烤,可帮助门店节省约70%备料时间,大幅提升酥类烘焙产品的出品效率。

公司冷冻烘焙食品可有效赋能蛋糕店、面包房、甜品店、餐饮店等线下门店,简化后厨操作流程、降低人力与时间成本,实现产品快速上架、快速出餐,为消费者提供多样化的美食选择。

同时,产品适配超市、便利店、电商等零售渠道,让消费者即可享用高品质、标准化的烘焙食品,满足家庭日常及休闲消费需求。

2、烘焙食品原料公司烘焙食品原料主要包含五大品类,分别为奶油、水果制品、酱料、油脂、肉松制品。

其中,奶油、水果制品应用于蛋糕、西点的调味、夹层及表面装饰,同时也可用于奶盖、奶茶、果咖、果汁等饮品的调制制作;酱料主要用于糕点、面包夹心,也可用于餐饮及家庭调味使用。

奶油是公司烘焙食品原料中布局发展最早的核心品类产品。

目前,公司奶油产品已形成四大品类,分别为稀奶油、含乳脂植脂奶油、植脂奶油和饮品奶油,各品类定位清晰、适配不同应用场景。

稀奶油由乳脂肪分离提取并深加工制成,奶香浓郁、口感细腻,定位于高端市场,国内消费量正快速增长。

受奶源供给制约,公司稀奶油业务此前以代理进口产品为主,2023年5月自主研发的UHT稀奶油新品上市并获得良好市场反馈,标志着公司正式切入高端乳品奶油自主生产领域;2025年公司重磅推出立高36%稀奶油、立高34%稀奶油两款战略级新品,产品甄选婴配级乳原料,提前半年执行2026年稀奶油新国标,提前一年落地2027年标签最新法规,持续领跑高端稀奶油赛道。

含乳脂植脂奶油是在植脂奶油中添加乳脂成分,兼具稀奶油奶香浓郁和植脂奶油塑型能力强的优点,价格居中,是现阶段烘焙奶油市场的中坚产品。

植脂奶油是以植物油脂为主要原料制造,为公司第一代奶油产品,具备打发性佳、稳定性强,性价比突出的特点。

饮品奶油是2023年上市的新品,产品奶香自然浓郁,口感饱满顺滑,具备良好的耐酸性与打发性,应用场景广泛,可搭配茶汤、咖啡、水果或汤料等基底,适配奶茶、咖啡、甜品等多款创新饮品制作需求。

截至目前,公司现阶段已经形成了覆盖高中低档位档次,拥有多种乳脂结构、产品性能、价位和口味全层级奶油矩阵,能够充分满足下游客户多样化的应用需求。

水果制品包括果馅、果溶、果泥、饮料浓浆等多形态产品,适配不同应用场景。

果馅中含有果肉颗粒,用于蛋糕等烘焙食品夹层或表面;果溶由鲜果打浆工艺制成,水果含量高,主要与奶油等烘焙食品原料混合使用,满足蛋糕等烘焙食品的调味需求。

2025年,公司推出四款复合型口味新仙尼生装果溶,该系列新品依托锁鲜、预调、常温三大核心优势,实现果溶细分市场的技术与产品双重突破。

果泥、饮料浓浆及常温果溶,主要为茶饮饮品赋予并稳定水果底味与风味,可广泛适配水果茶冲调、冰沙果汁、奶茶制作等茶饮水吧场景,以及冰淇淋、食品夹心内馅等特殊渠道应用需求。

酱料包括沙拉酱、西点奶油夹心酱、功能性酱料三大系列产品。

其中,沙拉酱以植物油、水、酸性配料为主要原料,可按需添加食糖、蛋黄类配料、香辛料等辅料,经乳化工艺制成的半固态复合调味料,可用于蔬菜、水果、肉类的调味,也能用于面包涂抹和夹馅;西点奶油夹心酱以牛奶、白砂糖、鸡蛋为主要原料,可根据需求添加淀粉优化质构,或搭配淡奶油、芝士、香草精等调整风味,经混合、加热等工序制成,口感顺滑、蛋奶香浓,可用于制作各类烘焙甜点;功能性酱料用于烘焙食品表面涂抹及夹心,也可添加至面糊调制环节使用,各款产品均有专属应用场景,可有效丰富烘焙食品的口感层次,赋予产品差异化的风味特色,公司丰富的酱料产品矩阵,可充分满足烘焙、餐饮、食品工业、家庭消费等全渠道、多场景的应用需求。

烘焙油脂主要分为搅拌类油脂、裹油类油脂、液态类油脂、夹心类油脂四大类产品。

其中搅拌类油脂包括乳酸黄油、发酵黄油、烤焙油、酥油,常用于面包、蛋糕、中式点心及西餐烹饪等产品中,能赋予产品独特风味、改善质地。

裹油类油脂有黄油片、片状乳酸黄油、片状发酵黄油、乳脂丹麦面包专用油、乳品甜片油,用于制作手撕包、可颂面包、羊角面包、西式点心(如拿破仑蛋糕)、千层北海道吐司等一系列丹麦类产品,产品延展性优异,面包层次分明,留香持久。

液态类油脂包含乳脂液态酥油(牛奶味、黄油味),主要用于制作蛋糕胚体、麻薯等,能让产品口感轻盈、质地细腻;夹心类油脂的含盐乳酸黄油片,用于制作海盐羊角等产品,赋予馅料独特乳脂咸香风味。

公司乳品烘焙油脂应用广泛,能够满足烘焙连锁饼房、精品烘焙店、工业烘焙、商超烘焙、餐饮等多渠道、多场景需求。

公司还将持续技术创新,为烘焙行业带来更天然、更健康的乳酸黄油、发酵黄油等产品。

肉松制品主要包含酥脆松、肉粉松、肉松和油酥肉松四大系列,酥脆松口味包括海苔、香椰、秋葵等,肉粉松口味包含原味、咸蛋黄味、香辣味等,肉松和油酥肉松主要供给客户定制系列产品,这些肉松产品主要用于面包蛋糕的表面装饰或夹馅使用,销售渠道涵盖西式烘焙、中式糕点、烘焙工业流通、餐饮等多个渠道,可以满足消费者的不同需求和口味偏好。

(四)公司经营模式公司采用的经营模式是综合考虑行业相关规定及政策、行业特点、行业产业链状况以及公司具体产品情况、供应商关系、客户类型等关键因素后确定的。

公司根据自身多年的经营管理经验,结合现阶段发展及经营状况,形成了现有的经营模式,主要包括采购模式、生产模式、销售模式和仓储及物流模式。

1、采购模式公司采购的主要原材料有面粉、油脂、乳制品、糖类、水果等。

公司建立了供应商考核和管理体系,对新的原材料出现需求时,公司会对几家供应商同时进行考察。

当需要新增供应商时,公司将供应商提供的小样送质量中心进行检测,判断是否满足生产标准,同时对供应商相关业务资质、产品质量标准进行审查,并进行现场考察,包括供应商生产及仓储环境、工厂设备及过程管理文件等,确定合格供应商清单。

公司每年还会对合格供应商清单中的供应商进行1到2次的再评估,要求得分较低的供应商进行辅导整改,整改后仍不合格则淘汰出合格供应商体系。

公司原材料采购由采购委员会统筹负责,根据具体生产情况进行采购。

每月底,公司制定下个月的生产计划,并根据生产计划,结合公司原材料需求和原材料周转率等情况,制定采购计划,由采购委员会责成采购管理部进行采购。

公司还会定期根据实际原材料库存情况,调整采购计划。

在原材料采购价格方面,公司主要通过询价对比的方式确定短期或小额物料的采购价格,通过邀请招标等方式确定长期、大额物料的采购价格。

对部分定制原料,公司一般与厂商通过协商谈判的方式确定采购价格。

对面粉、油脂、糖类等主要原材料和大宗原料,公司会结合市场行情,在价格相对有利时与供应商提前达成锁单协议,在确保采购量的情况下进行锁价,分批进行采购。

近年来,随着大宗商品价格波动加大,公司亦加大了与外部投资咨询机构的合作,以帮助公司更好把握大宗商品行情。

除采购原材料外,为丰富公司产品结构,公司还直接采购部分成品进行销售,公司主要根据销售部门的销售预测,制定采购计划,其中部分境外采购通过进口代理商进行。

2、生产模式公司主要进行自主生产,公司每月底根据销售部门对下月的销售预测数据,结合实际库存情况和历史经验,在满足安全库存的基础上,制定下个月的生产计划。

公司每周会根据月生产计划和实际销售情况,对月生产计划进行调整,制定下周的具体生产计划,并以此安排生产人员的排班。

除自主生产外,公司还存在少量对非主要产品实行的外协生产。

公司外协生产包括外协贴牌和委托加工两种形式,且以外协贴牌为主。

公司通过外协贴牌生产的方式以迅速补充配套产品的品类。

3、销售模式由于公司终端客户以烘焙行业广泛存在的烘焙门店为主,该类终端客户的单店规模较小且分布较散,因此,公司采取经销和直销相结合的销售模式,并补充少量线上电商。

在营销渠道上,公司建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道。

在定价政策上,公司一般综合考虑产品成本及市场供求情况进行定价。

公司建立了扁平化的经销商管理模式,经销商直接与公司签订经销协议。

公司向经销商的销售均为买断式销售,即公司产品向经销商销售后产品控制权已转移至经销商,经销商参考公司指导价自行销售。

大量终端客户具有分布分散、单次采购量小、配送时效性要求高的特点,公司通过经销模式可以借助经销商已有的销售网络,提高销售效率,实现市场的全面覆盖;同时公司与经销商一同对终端客户进行技术服务,快速响应终端客户需求,协助终端客户设计产品推广方案。

公司直销模式是指公司对终端客户直接进行销售,直销客户主要为配送能力较强的大型连锁烘焙店、商超、餐饮等客户。

此外,公司存在少量线上电商的零售业务。

4、仓储及物流模式公司冷冻烘焙食品及烘焙食品原料一般需要零下18°C或-4℃进行存储和运输,属于食品行业中对仓储、物流要求相对较高的一类细分行业,除自有及租赁仓库和自有冷链车辆运输外,公司还利用第三方仓储服务和冷链物流。

公司自有车辆主要负责厂区及各地仓库至客户处的物流,对于厂区及各仓库间的干线运输,以及少量偏远地区的配送则由第三方物流公司负责。

同时,针对从厂区及各地仓库至客户处的物流“小批量、多频次”的特点,通过冷冻烘焙食品及烘焙食品原料拼车运输的方式进一步降低物流成本。

公司建立了严格的第三方物流公司筛选及考核机制,从资质、车辆情况、温度控制、配送效率、客户满意度等各类关键指标对第三方物流公司进行考核,淘汰不符合公司标准的物流公司。

由于公司大部分产品需要进行冷链保存,公司建立了冷链监控中心,通过一系列严格的控制措施,保证仓储、物流等流通环节的温度达标,以维持产品良好的口感和质量。

在物流方面,公司设置合格车辆准入清单,要求自有及第三方车辆均具备实时温度监控系统或便携式温度仪,保证装货前及在途运输中温度达标。

在仓储方面,公司实时监控温度,并每月按仓储温度达标、仓储温度回传等指标对第三方外仓进行考核。

在经销商管理方面,公司已建立了经销商管理方面的冷链管控制度,并正逐步将温控仪接入经销商仓库中,以提高公司产品在整个流通环节中的温度控制水平。

(五)品牌运营情况公司根据产品拥有“立高”“奥昆”“美煌”“立澳”“奥喜多”等注册商标,经过多年的发展,在各自产品领域形成了较高的品牌知名度和认知度。

为聚合力,公司以“蓝条纹”构建集团化的品牌资产。

(六)主要的业绩驱动因素1、烘焙食品行业快速发展、渠道逐渐多元与行业经营成本上涨随着我国饮食结构日渐多元化,居民消费水平的提高,我国烘焙行业的市场规模持续增长。

行业研究数据显示,2024年,国内烘焙食品零售市场规模已超过6,000亿元,同比增长超过8%,并且预计2029年烘焙零售市场有望突破8,500亿元的规模。

其中烘焙行业中的冷冻烘焙行业在冷链技术水平提升、企业降本增效诉求增强等因素推动下,已成为我国烘焙行业中快速增长的子赛道。

在行业规模较快增长的同时,行业销售渠道和消费场景日渐多元。

传统的烘焙饼房虽仍是首要购买场景,但占比呈现下降趋势,线下商超便利店、餐饮渠道、茶饮咖啡店、酒店自助餐和线上O2O等新兴渠道占比日渐提升。

这些新兴渠道通常不会以烘焙品类作为最主打产品,因此一般不会配备专业的烘焙师傅;但从提高门店坪效、迎合消费者多样化需求的角度考虑,通常仍需要设置一定数量的烘焙产品。

这种必要但不主要的场景下,冷冻烘焙成为较好的解决方案,有助于冷冻烘焙渗透率的较快速提升。

此外,烘焙行业仍在面临经营成本偏高的痛点,一是房租等刚性成本支出占比较高;二是人工成本仍保持在较高水平,且随着人口老龄化和年轻人择业观念等影响,烘焙师傅招聘难度持续加大,部分烘焙门店被迫将纯手工制作品类收缩至有限的主打单品。

冷冻烘焙因为品类丰富、存储方便、操作简单快捷等特点,实质在向操作繁复的烘焙行业输出效率,对于行业降本增效有较大意义。

2、营销网络建设、多元化的销售渠道及高质量客户服务公司建设了广泛而深入的营销网络布局,营销网络遍布我国除台湾省外全部省、自治区、直辖市和特别行政区,建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道。

公司采取经销为主、直销为辅模式,还针对商超、大型连锁烘焙店、大型连锁餐饮企业等部分采购金额较大的客户或拟重点开发的大型、知名客户采取直销方式,由公司统一配送,统一管理。

公司通过为客户提供高频次、高质量服务,帮助客户提升管理运营能力,促进销售提升,同时深度绑定公司产品与客户终端成品,增强客户黏性。

公司会上门为客户提供专业技术指导,例如冷冻烘焙食品的后期加工和应用、蛋糕裱花装饰等;公司挖掘全新客户需求,打造更为丰富的销售场景,例如主打夏季的冰激凌蛋糕、冰激凌麻薯等能够在较为炎热的烘焙淡季补充客户产品线;公司还会经常开展线上线下的大规模服务活动,创建供业内人士交流的平台,提高客户对公司的认同感,更为高效地服务客户。

公司服务优势不仅提升了客户开发优势,还进一步规避了客源流失的风险。

随着公司营销团队融合工作的稳步推进,公司的销售队伍管理更加精细高效,在立足一二线、下沉三四线的拓展策略下,公司依托更为前置的技术服务中心,能够为客户提供更为周到及时的技术服务,提升公司营销网络服务的质量。

3、泛全国化产能和仓储布局冷冻烘焙相关产品为保证使用品质,运输过程中温度通常需要控制在零下18℃,吨均运费相比其他冷冻食品行业偏高,这也导致过长运输距离或者较低运输密度的客户将很难具备开发价值。

公司现阶段已在广州周边、浙江湖州、河南新乡形成三大生产基地,结合当地采购成本优势进行适当的产能倾斜配置,并依托自有冷链在全国形成多个租赁外仓,从而能够在生产和运输方面拥有较强的规模经济性。

在供应链层面有更优的规模经济性,在销售层面通常意味着更好的获客能力。

4、产品矩阵丰富公司定位为烘焙集成服务商,在同行业中产品品类多样化优势明显,既有奶油、水果制品、酱料、巧克力、肉松和油脂等各类烘焙食品原料产品,又有糕点、面包等各类冷冻烘焙食品,能够充分满足下游不同类型客户一站式采购消费需求,提高了客户使用便利性,为客户简化供应商管理提供了更多可行性。

(七)公司面临的风险1、与食品安全相关的风险公司主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售,直接关系到食品安全问题。

随着消费者对食品安全的要求与日俱增,食品安全问题也日益受到监管部门和社会舆论的高度关注。

虽然公司建立了严格的食品安全控制体系,但由于公司生产经营环节众多,运输和仓储存在利用第三方冷链物流和仓储服务的情况,一旦公司在运输、仓储等环节有所疏忽,食品安全问题依旧可能发生,出现媒体关注,消费者向公司追溯赔偿或监管部门对公司进行处罚等状况,从而对公司的品牌形象以及相关产品的销售造成不良影响。

另外,虽然国家不断强化食品安全方面的监管,但食品行业分支众多,企业数量庞大,难免存在部分企业不规范运作的情况,若某个食品子行业的个别企业发生严重食品安全事故,也将可能给整个烘焙食品行业经营发展造成负面影响。

应对措施:公司作为一家食品行业的生产和销售企业,依法合规开展经营,公司及下属处于从事生产销售活动的分公司和子公司取得了相应的食品生产许可证或食品经营许可证。

公司建立了严格的食品安全和质量控制体系,覆盖采购、生产、存储运输、销售全流程。

此外,公司建立了食品安全的可追溯控制体系,加强各流程各环节相关人员的责任意识,不断完善和优化自身食品安全管理体系,从而有效地控制和防范食品安全风险。

2、消费者消费偏好变化的风险近年来,公司潜心研发的新品取得了市场的认可,销售规模快速提升,已经成为公司收入增长的主要来源。

随着经济的发展和消费升级,消费者自身对产品口味、营养价值等方面的需求偏好也在发生转变,若公司未能根据市场需求的变化及时对产品做出调整,主要产品可能无法继续得到消费者的认可,将会导致主营业务收入下滑,进而对经营的持续发展造成不利影响。

应对措施:公司坚持以客户需求为导向,开展持续的产品创新。

首先,在原有产品体系基础上,优化馅料、糖分、油脂等配方成分,引进优质原料,增加新口味,同时,调整生产工艺,提供更加符合消费者健康、美味需求的优质产品。

其次,积极开展品类创新,依托成熟的技术工艺和产线设施,研发与目前产品生产工序接近的新品类,如UHT奶油、乳化液、汤体产品等。

再者,公司将继续前往欧美、日本、中国台湾省等烘焙市场发达地区考察,了解国际烘焙产品的最新流行趋势,将新品类积极引入并进行适应性的改造,打造畅销品类。

另外,提升原材料的综合加工能力,对水果类产品的果皮、果核等进行综合加工处理,形成多元产品加工体系,同时,应用保鲜等技术手段,提高产品的新鲜度和风味。

3、原材料价格波动的风险公司为生产型企业,直接材料成本占比较高,主要原材料为油脂、糖类、面粉等大宗农产品,其价格波动将会影响公司产品的毛利率和经营利润。

随着公司业务规模日益扩大,采购作为公司现金流支出第一大项,对采购管理工作的专业性提出了更高的要求。

因此,若未来公司主要原材料价格发生较大波动,而公司未能采取有效应对措施,将会对公司未来业绩产生一定影响。

应对措施:一方面,公司在保证产品质量的前提下,通过使用优质国产原料替代进口原料等方式,对产品配方进行优化调整;并与部分供应商提前达成协议,锁定未来一段时间的采购价格,降低原材料价格波动对公司造成的影响。

另一方面,公司还会综合考虑原材料市场价格、市场供需环境等因素,在必要时对公司产品的销售价格进行调整。

报告期内,公司于集团层面成立采购委员会,对主要通用物料合并全集团需求,进行集中谈判、议价和份额分配工作,并通过多种方式加强事前审核和事后复核。

4、规模扩张带来的管理风险为缩短对核心市场的配送距离,提升产能和销售网络的辐射能力,近年来,公司陆续在华东、华北、华南等区域设立区域公司和建设生产基地。

另外,公司的产品品类、人员数量和资产规模亦随着经营规模的快速增长而增加。

规模的持续扩张在一定程度上给公司的经营决策、生产管理、存货周转、品质控制、资金调配等对公司的综合管理水平提出了更高的要求。

如果公司的管理体系和管理水平不能很好地适应业务发展,未能及时完善,将会对公司的发展带来一定的不利影响。

应对措施:公司从组织架构上做了革命性的变革,将各个厂由分公司和事业部管辖,改变为统一的供应链中心统筹,以令厂房更综合利用,生产更贴近销售区域,产线更柔性配合多元化产品,产能更充分利用。

公司不懈地打磨经营模式和组织架构,让企业不断地跟上发展节奏和市场变化。

公司拥有专业的冷链物流公司,在全国设立中转仓以配合货物的调配,除此以外,还有数量庞大的第三方配套机构。

公司将持续建设供应链的全面细致化,要用数据,用科学来精准指导整个供应链的运作,真正高效地使整个供应链架构顺畅衔接、高效运作、合理调配。

5、经销商管理风险烘焙食品行业集中度相对较低,从业企业数量众多,通过经销渠道,公司能够迅速提高市场占有率,节约运输成本,提高回款效率。

庞大的经销商规模,导致公司对经销商管理的难度也越来越大。

若公司对经销商的管理未及时跟上业务扩张步伐,可能会出现市场秩序混乱、产品销售受阻的情况,从而对公司的竞争能力和经营业绩造成不利影响。

应对措施:公司于2023年上线了“兴高采链”系统用于经销渠道管理。

过去与经销客户的合作依赖销售人员定期拜访,现在客户可通过系统随时选择产品、订单量,系统会自动核算折扣、促销、返利,下单后可实时查看物流信息;同时销售人员可在系统上跟踪经销客户的采购频率、采购量、区域商品库存等信息,再对长时间未下单的客户进行沟通拜访。

公司将持续进行数字化变革,打造高效的烘焙综合服务商。

一、2025年经营业绩情况说明2025年度,公司通过强化研发创新与多渠道市场拓展,推动产品结构优化及提高市场渗透率,实现营业收入43.54亿元,同比增长13.51%。

2025年度主要产品及渠道表现分析如下:从产品收入结构来看,冷冻烘焙食品收入占比约53%,同比增长约7%;烘焙食品原料(奶油、酱料、水果制品及其他烘焙食品原料)收入占比约47%,同比增长约21%,主要为公司UHT系列奶油、酱料产品保持稳健增长,以及其他烘焙食品原料包括挞液、油脂、面糊等品类市场开拓带来增量,2025年度公司UHT奶油产品线实现销售收入超8.5亿元。

按最终销售客户类别分渠道看,流通(经销商)渠道收入占比约51%,同比表现基本持平。

商超渠道收入占比约27%,同比增长约25%,主要是公司在核心商超渠道产品推新迭代保持较好节奏,新品上市取得较为理想的销售表现;餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约22%,合计同比增速约35%,主要得益于公司加大新渠道投入,重点突破高潜力渠道,开发适配多元化场景产品,推进定制化供应、终端动销与联合营销,提升新渠道营收规模。

2025年度,公司归属于上市公司股东的净利润3.05亿元,同比增长13.71%,扣除非经常性损益后的净利润为2.95亿元,同比增长16.13%,剔除股份支付费用对净利润的影响后,归属于上市公司股东的净利润2.92亿元,较上年同期剔除股份支付后的归母净利润增长8.02%;扣除非经常性损益后的归母净利润2.81亿元,较上年同期剔除股份支付后的扣非归母净利润增长10.11%。

报告期内,公司归属于上市公司股东的净利润较上年同向上升,主要原因为:1、在渠道层面,公司以大客户和多元渠道为开拓导向,核心商超、餐饮连锁、海外等渠道销售规模同比增长,渠道盈利能力增强。

2、在费用层面,公司将资源向优质客户与高效渠道倾斜,提高费用投放效率及精准度,并通过提高人效比,使得管理及销售费用率同比下降。

3、在研发端,公司坚持以创新驱动增长,以“大单品”为研发导向,新品研发质量及研发效率持续提升,有效带动新品贡献率。

4、在供应链端,公司持续推动数字化智能制造,落地以产销协同为核心的供应链运营模式,通过以品类生产线为基本单元的产品经理责任制,制定提高产线利用率、产线利润率的产品规划,持续提升公司生产规模化、标准化高效生产。

二、2025年主要开展工作2025年,公司坚持以客户为中心、以创新驱动发展,市场口碑与行业影响力持续提升,报告期内重点开展以下工作:1、推进总部基地项目建设,打造规模化智能化生产基地2025年度,公司全力推进立高食品总部基地建设项目,重点开展冷冻烘焙食品新产能建设以及规划华南地区部分产能的搬迁工作。

至2025年底,公司总部基地部分冷冻烘焙产线车间已经完成投产或实现试生产运行,华南地区部分产能已完成搬迁,后续产能搬迁方案已完成制定。

2、完善产销协同,提升研发质量产品力领先是公司的长期发展战略,2025年公司持续优化生产基地产能布局,提升产线自动化、智能化生产水平并深化产销协同与供应链精细化管理,提高了订单交付效率、库存周转与物流服务能力。

此外,公司推进IPD(集成产品开发)体系建设,优化产品立项、开发、上市等全流程,通过建立产品评审和决策标准,提升产品开发效率与质量,缩短上市周期。

3、强化采购管理,优化仓网布局2025年,公司进一步加强采购业务管理。

在直接生产物料方面,报告期内公司进一步加大了大宗物料的锁单规模和执行期限,以提高潜在风险事件影响下针对大宗物料价格波动的应对能力;配合公开招标、集中议价的采购策略,在报告期内取得相对较为理想的管控结果。

在仓储物流方面,报告期内公司在完成仓网布局优化工作的同时,接续开展仓储、物流各相关业务的集中招标,通过短时间、大体量的业务谈判以争取更为优惠的价格。

在2025年度,公司荣获“2025年度中国新消费卓越品牌奖”,获得多家重点客户授予的“优秀供应商”、“战略合作伙伴”、“年度优质服务商”等荣誉,客户满意度与忠诚度稳步提升,进一步巩固公司在烘焙供应链领域的领先品牌形象与市场地位。

此外,报告期内公司参与国家、行业、团体标准修订6份(含冷冻烘焙食品、糕点通则等核心品类),推动行业标准与企业质量管控深度融合。

三、2026年经营计划1、深挖产品矩阵优势,精耕组合营销布局2026年,公司将持续深耕产品多品类核心优势,以大单品为核心增长引擎,推动单品优势向品类优势深度延伸,构建常态化、体系化的多品类联动机制,打造贴合市场需求和客户痛点的场景化组合营销方案。

聚焦客户实际应用需求,联动行业伙伴开展产品应用共创,精准对接不同场景下的客户诉求,打造多产品线组合式场景解决方案。

通过这一系列举措,在有效提升产线运营效率、渠道综合效能的同时,进一步降低客户新品上线门槛,优化合作体验,持续提升客户合作满意度与忠诚度,筑牢产品市场核心竞争力。

2、坚定多渠道发展战略,拓宽市场增长空间依托公司完善的产品矩阵、高效的服务能力及灵活的供应链支撑等核心优势,公司可精准匹配线下商超便利店、餐饮渠道、茶饮咖啡店、酒店自助餐等新兴渠道的场景化需求,提供定制化、差异化的产品解决方案。

2026年,公司将积极把握烘焙消费渠道多元化趋势,坚定不移推进多渠道发展战略,根据不同渠道的特性和需求,持续优化渠道资源配置,着力打造适配多渠道运营的生产体系与冷链物流供应能力。

依托产品、渠道、服务三大核心优势,主动挖掘市场潜力,积极开发增量渠道、拓展增量客户、挖掘增量场景,不断深化渠道覆盖深度、拓宽渠道覆盖广度,构建全方位、多元化的渠道布局,为公司业绩增长注入新动能。

3、强化数字化赋能支撑,贯穿战略管理全周期2026年,公司将推动数字化能力深度渗透到战略管理各核心环节,构建覆盖策略制定、执行追踪、结果检核的全周期数字化支撑体系,以数字化赋能战略落地、提升管理效能。

在策略制定阶段,结合行业趋势、市场数据及公司发展目标,聚焦重点策略方向,系统设计匹配策略追踪的数字化解决方案,从数据支撑、系统搭建、策略复盘等多个维度进行全面规划、完善设计,确保策略制定的科学性与前瞻性。

在执行阶段,通过优化现有系统及业务流程,实现策略执行过程的数据可记录、可追溯、可分析,为过程管控、风险预警奠定坚实的数据基础;同时,加快设计并上线策略达成效果数据追踪线上报表,实现对核心策略执行效果的实时追踪、动态分析与异常预警,及时发现执行过程中的问题并快速调整优化。

此外,建立策略相关绩效指标的自动化定期输出机制,为公司全面掌握战略执行情况、科学决策提供及时、准确、全面的数据支撑,确保公司战略目标稳步落地。

报告期内,在董事会的带领下公司取得了营业收入和净利润双增的经营业绩,经营管理效率不断提升。

2026年,公司将继续坚持“全球烘焙集成服务商”战略定位,强化产品力、渠道力、服务力与供应链能力建设,推动公司内在价值的提升,切实维护全体股东利益,努力为股东提供持续、稳定、合理的投资回报。

(一)公司总体发展战略公司始终坚持“立信为本、和合共生、需求导向、务实创新”的价值观,以成为“全球烘焙集成服务商”为长期战略目标。

自设立以来,公司充分把握中国烘焙市场快速发展的有利契机,始终坚持持续创新的经营理念,致力于为市场提供安全、健康、营养、便捷、多样的烘焙产品。

目前,公司已经形成了冷冻烘焙食品和烘焙食品原料两大系列产品,包括冷冻烘焙食品、奶油、水果制品、酱料、油脂、肉松制品等品类,具备自主研发、生产和销售的完整经营体系,拥有大规模生产能力和高度稳定的品控能力。

着眼未来,公司将继续聚焦现有主营业务体系,以市场为导向,借助研发、技术、品控和服务的优势,加大产能投资,提高研发力度,优化生产工艺和配方,根据市场需求,持续开发新品类,扩充并下沉渠道资源,整合产业链资源,将公司打造成全国具备较强竞争力的烘焙原料及冷冻烘焙食品研发及生产基地,全面提升公司在行业中的市场地位,以成为500年+的世界级食品企业的愿景而努力。

(二)公司经营目标公司将始终坚持六个领先之道为根本,人才领先和数字化推动商业模式领先、产品力领先、渠道领先、供应链领先、总成本领先。

公司将进一步完善生产基地的全国性布局,建设华南、华东、华北区域集生产、研发、销售于一体的三大生产基地,并积极开拓海外的生产研发布局,丰富公司产品矩阵。

同时,进一步扩展营销渠道,加强广度和深度的开发,完善经销商体系,同步开发餐饮、商超、酒店、便利店、社团等渠道,并向海外市场进军,实现产品与渠道的双驱动发展。

公司将深度建设信息化,构建从供应商延伸到终端的全链路数字化平台,以数据驱动优化经营效率,实现管理与经营从经验化到数据化新时代企业转型。

公司将全面建设烘焙冷链物流,依托公司强大的业务需求基础,整合公司物流资源,提升供应链的效率,提高产品的品质。

(三)公司经营计划一、2025年经营业绩情况说明2025年度,公司通过强化研发创新与多渠道市场拓展,推动产品结构优化及提高市场渗透率,实现营业收入43.54亿元,同比增长13.51%。

2025年度主要产品及渠道表现分析如下:从产品收入结构来看,冷冻烘焙食品收入占比约53%,同比增长约7%;烘焙食品原料(奶油、酱料、水果制品及其他烘焙食品原料)收入占比约47%,同比增长约21%,主要为公司UHT系列奶油、酱料产品保持稳健增长,以及其他烘焙食品原料包括挞液、油脂、面糊等品类市场开拓带来增量,2025年度公司UHT奶油产品线实现销售收入超8.5亿元。

按最终销售客户类别分渠道看,流通(经销商)渠道收入占比约51%,同比表现基本持平。

商超渠道收入占比约27%,同比增长约25%,主要是公司在核心商超渠道产品推新迭代保持较好节奏,新品上市取得较为理想的销售表现;餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约22%,合计同比增速约35%,主要得益于公司加大新渠道投入,重点突破高潜力渠道,开发适配多元化场景产品,推进定制化供应、终端动销与联合营销,提升新渠道营收规模。

2025年度,公司归属于上市公司股东的净利润3.05亿元,同比增长13.71%,扣除非经常性损益后的净利润为2.95亿元,同比增长16.13%,剔除股份支付费用对净利润的影响后,归属于上市公司股东的净利润2.92亿元,较上年同期剔除股份支付后的归母净利润增长8.02%;扣除非经常性损益后的归母净利润2.81亿元,较上年同期剔除股份支付后的扣非归母净利润增长10.11%。

报告期内,公司归属于上市公司股东的净利润较上年同向上升,主要原因为:1、在渠道层面,公司以大客户和多元渠道为开拓导向,核心商超、餐饮连锁、海外等渠道销售规模同比增长,渠道盈利能力增强。

2、在费用层面,公司将资源向优质客户与高效渠道倾斜,提高费用投放效率及精准度,并通过提高人效比,使得管理及销售费用率同比下降。

3、在研发端,公司坚持以创新驱动增长,以“大单品”为研发导向,新品研发质量及研发效率持续提升,有效带动新品贡献率。

4、在供应链端,公司持续推动数字化智能制造,落地以产销协同为核心的供应链运营模式,通过以品类生产线为基本单元的产品经理责任制,制定提高产线利用率、产线利润率的产品规划,持续提升公司生产规模化、标准化高效生产。

二、2025年主要开展工作2025年,公司坚持以客户为中心、以创新驱动发展,市场口碑与行业影响力持续提升,报告期内重点开展以下工作:1、推进总部基地项目建设,打造规模化智能化生产基地2025年度,公司全力推进立高食品总部基地建设项目,重点开展冷冻烘焙食品新产能建设以及规划华南地区部分产能的搬迁工作。

至2025年底,公司总部基地部分冷冻烘焙产线车间已经完成投产或实现试生产运行,华南地区部分产能已完成搬迁,后续产能搬迁方案已完成制定。

2、完善产销协同,提升研发质量产品力领先是公司的长期发展战略,2025年公司持续优化生产基地产能布局,提升产线自动化、智能化生产水平并深化产销协同与供应链精细化管理,提高了订单交付效率、库存周转与物流服务能力。

此外,公司推进IPD(集成产品开发)体系建设,优化产品立项、开发、上市等全流程,通过建立产品评审和决策标准,提升产品开发效率与质量,缩短上市周期。

3、强化采购管理,优化仓网布局2025年,公司进一步加强采购业务管理。

在直接生产物料方面,报告期内公司进一步加大了大宗物料的锁单规模和执行期限,以提高潜在风险事件影响下针对大宗物料价格波动的应对能力;配合公开招标、集中议价的采购策略,在报告期内取得相对较为理想的管控结果。

在仓储物流方面,报告期内公司在完成仓网布局优化工作的同时,接续开展仓储、物流各相关业务的集中招标,通过短时间、大体量的业务谈判以争取更为优惠的价格。

在2025年度,公司荣获“2025年度中国新消费卓越品牌奖”,获得多家重点客户授予的“优秀供应商”、“战略合作伙伴”、“年度优质服务商”等荣誉,客户满意度与忠诚度稳步提升,进一步巩固公司在烘焙供应链领域的领先品牌形象与市场地位。

此外,报告期内公司参与国家、行业、团体标准修订6份(含冷冻烘焙食品、糕点通则等核心品类),推动行业标准与企业质量管控深度融合。

三、2026年经营计划1、深挖产品矩阵优势,精耕组合营销布局2026年,公司将持续深耕产品多品类核心优势,以大单品为核心增长引擎,推动单品优势向品类优势深度延伸,构建常态化、体系化的多品类联动机制,打造贴合市场需求和客户痛点的场景化组合营销方案。

聚焦客户实际应用需求,联动行业伙伴开展产品应用共创,精准对接不同场景下的客户诉求,打造多产品线组合式场景解决方案。

通过这一系列举措,在有效提升产线运营效率、渠道综合效能的同时,进一步降低客户新品上线门槛,优化合作体验,持续提升客户合作满意度与忠诚度,筑牢产品市场核心竞争力。

2、坚定多渠道发展战略,拓宽市场增长空间依托公司完善的产品矩阵、高效的服务能力及灵活的供应链支撑等核心优势,公司可精准匹配线下商超便利店、餐饮渠道、茶饮咖啡店、酒店自助餐等新兴渠道的场景化需求,提供定制化、差异化的产品解决方案。

2026年,公司将积极把握烘焙消费渠道多元化趋势,坚定不移推进多渠道发展战略,根据不同渠道的特性和需求,持续优化渠道资源配置,着力打造适配多渠道运营的生产体系与冷链物流供应能力。

依托产品、渠道、服务三大核心优势,主动挖掘市场潜力,积极开发增量渠道、拓展增量客户、挖掘增量场景,不断深化渠道覆盖深度、拓宽渠道覆盖广度,构建全方位、多元化的渠道布局,为公司业绩增长注入新动能。

3、强化数字化赋能支撑,贯穿战略管理全周期2026年,公司将推动数字化能力深度渗透到战略管理各核心环节,构建覆盖策略制定、执行追踪、结果检核的全周期数字化支撑体系,以数字化赋能战略落地、提升管理效能。

在策略制定阶段,结合行业趋势、市场数据及公司发展目标,聚焦重点策略方向,系统设计匹配策略追踪的数字化解决方案,从数据支撑、系统搭建、策略复盘等多个维度进行全面规划、完善设计,确保策略制定的科学性与前瞻性。

在执行阶段,通过优化现有系统及业务流程,实现策略执行过程的数据可记录、可追溯、可分析,为过程管控、风险预警奠定坚实的数据基础;同时,加快设计并上线策略达成效果数据追踪线上报表,实现对核心策略执行效果的实时追踪、动态分析与异常预警,及时发现执行过程中的问题并快速调整优化。

此外,建立策略相关绩效指标的自动化定期输出机制,为公司全面掌握战略执行情况、科学决策提供及时、准确、全面的数据支撑,确保公司战略目标稳步落地。

报告期内,在董事会的带领下公司取得了营业收入和净利润双增的经营业绩,经营管理效率不断提升。

2026年,公司将继续坚持“全球烘焙集成服务商”战略定位,强化产品力、渠道力、服务力与供应链能力建设,推动公司内在价值的提升,切实维护全体股东利益,努力为股东提供持续、稳定、合理的投资回报。