华利集团 300979

（一）公司主营业务本公司从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售,作为全球领先的运动鞋专业制造商,是国际知名的运动休闲品牌Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOKA、On、NewBalance、Puma、Asics、UnderArmour、Reebok、Lululemon等的重要合作伙伴,主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等,覆盖跑步、健步、越野、徒步、篮球、滑板、滑雪等专业运动、大众运动及日常通勤、时尚穿搭等着装场合。

报告期内,公司的主营业务未发生重大变化。

报告期内,公司未新增重要非主营业务。

（二）公司主要经营模式公司主要为全球知名运动休闲品牌运营商提供运动鞋的产品开发设计与生产服务,报告期内,公司主要经营模式和主要业务流程未发生重大变化。

1、开发设计模式公司根据客户的产品设计图纸或产品需求,向客户提供定制化的产品开发服务。

公司为每个品牌客户设立了独立的开发设计业务中心。

根据客户提供的设计图稿,公司开发人员基于对材料特性和制鞋工艺的理解提出专业的意见和建议,将品牌方的创意设计产品化,形成美观舒适、性能可靠、成本可控、量产可行的具体产品方案。

公司模具部门同步进行模具设计、开发和模具生产,最后开发中心的样品室进行打版,制作样品鞋,样品鞋经过公司的试穿测试及性能测试后交付给客户。

客户一般会进行三轮样品的确认,最后对产品样品确认定型。

从收到客户设计图纸到呈现样品的过程中,公司产品开发团队需要充分考虑客户对产品的定位和品牌内涵,与客户多次反复讨论款式设计、材料选择、成本控制、模具设计、生产工艺及量产实现性等,一款新鞋从初始设计到上市周期一般为12-18个月左右。

为了提高开发效率,公司将3D打印（三维打印）技术、VR技术（虚拟现实技术）等新技术运用于产品开发和模具开发。

2、采购模式公司主要原材料包括纺织布料、皮料、橡胶、化工原料等,由公司向供应商直接购买。

运动鞋原材料种类和型号繁多,原材料的品质和及时配套情况对公司运营效率有较大的影响。

公司主要采取“以产定购”的原材料采购模式,公司所需的主要原材料由客户指定供应商,其采购定价主要由客户与供应商谈定,部分原材料如橡胶等由公司根据客户指定的质量标准进行自主采购,采购的价格则根据市场价格由公司与供应商谈定。

为了保证生产稳定性与交货及时性,降低生产经营风险,公司对用量较大的通用型原材料如橡胶等建立了少量的常备库存。

近年来,运动鞋原材料制造商逐步从中国大陆向越南、印度尼西亚、柬埔寨、印度等东南亚和南亚国家转移。

为提高采购效率,降低采购成本,公司逐步推进本地化采购。

2025年度,越南工厂所需的原材料,从越南当地采购的金额占比约为57%。

3、生产模式公司采用“以销定产”的生产模式。

贸易子公司根据客户订单以来料加工方式委托越南、印度尼西亚等国家或地区的生产子公司进行生产制造。

运动鞋生产的工艺流程环节较多,主要运动鞋生产工序超过180道,从生产工艺流程来看,以布料、皮革料等原材料加工开始,经裁切、印花、针车等加工程序后制成鞋面；布料、EVA等鞋材经贴合、裁剪等工序制成鞋垫；与此同时,使用橡胶、EVA等化工原料通过模具制作中底、大底等。

在鞋面、鞋垫、中底、大底等准备好后进行后序成型生产,经过粘合、烘干、冷粘或者硫化等工序后形成成品鞋,经质检合格后包装入库。

公司取得客户订单后,根据交货期制定生产计划,以此安排生产进度。

运动鞋生产工艺复杂,工厂的运营效率直接影响毛利率。

目前公司主要生产基地位于越南,2024年上半年以来,公司在印度尼西亚的成品鞋工厂陆续开始投产,2025年度,印度尼西亚工厂产量达566万双运动鞋。

2025年2月,为供应国内市场,公司在四川省新设的一家成品鞋制造工厂也开始量产出货。

4、销售模式公司采用直销模式,销售客户主要为全球知名运动品牌运营商,公司产品以境外销售收入为主,公司境外销售合同条款以FOB（装运港船上交货）、FCA（货交承运人）为主要的贸易结算方式。

公司工厂生产完毕后按订单要求将运动鞋发往客户指定地点。

全球知名运动品牌在选择运动鞋制造厂商时,会综合评估制造商的开发能力、产能、品质、交期、成本控制、供应链管理、劳工保护、环保与社会责任等情况。

双方开始合作后,客户还会定期对制造商进行考核。

公司对客户的销售定价,主要根据产品材料成本、人工成本、制造费用及合理的利润确定。

公司产品属于客户定制化产品,在产品的开发阶段即确定了产品的样型、所使用的材料以及产品的销售价格。

公司各客户的定制化产品差异较大,公司在综合考虑原材料采购成本、人工成本、订单规模、量产难度、生产交货周期等因素后,确定产品报价,不同型体的运动鞋的单价差异较大。

公司的主要客户信用良好,公司一般给予客户30-90天的信用期。

1、概述2025年全年,公司销售运动鞋2.27亿双,同比增长1.59%；实现营业收入人民币249.80亿元,同比增长4.06%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币32.07亿元,同比减少16.50%。

本报告期的主要工作：（1）坚持客户优先,确保战略新客户产能与交付。

公司积极调配集团资源,全力保障战略新客户的产能爬坡与订单及时交付。

自2024年下半年与Adidas展开合作以来,公司根据其产能布局规划开设新工厂。

2025年上半年,在中国、越南及印度尼西亚三大产能区的工厂均实现量产出货。

（2）持续推进客户适度多元化,优化客户结构与资源配置。

公司持续推进客户多元化战略,动态调整客户结构及产能资源配置,以满足订单快速增长客户的产能需求。

本报告期,客户订单表现分化,部分老客户订单有所下滑,但新客户订单量同比大幅增长。

与去年相比,NewBalance跻身公司前五大客户行列,并且前五大客户收入占比由去年的79.13%下降为72.55%。

这种适度多元化的客户结构,增强了公司在宏观经济环境与消费市场不确定性增加时的业绩韧性。

（3）持续推进新工厂的投产和产能爬坡。

本报告期,公司位于中国、越南及印度尼西亚的新工厂产量总计约1,452万双,新工厂整体爬坡进度符合公司预设规划。

由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排,公司整体毛利率同比去年有所下滑。

（4）优化工厂考核体系,推进降本增效各项措施。

针对潜在的消费需求下滑风险以及贸易争端和地缘政治动荡等导致的成本上升风险等,公司重新审视了考核体系,优化了考核指标,细化各项降本增效措施,各项费用占营业收入比重下降约1.5%,确保公司稳健运营。

（5）持续推进新技术开发与精益生产。

公司开发、生产的超临界物理发泡中底,性能和品质获得多个品牌客户的认可,进一步提升公司运动鞋核心零部件自给能力和客户粘性。

公司持续推进产线自动化升级,截止本报告期末,共有26条自动化成型线投入使用,并对切割、检验、排版、印刷、压底、贴标等工艺均持续开展自动化改造。

产线自动化可以有效降低对熟练工人的依赖,提高生产效率和生产品质。

（6）重视投资者回报,加大分红力度。

本报告期,公司在保障高比例现金分红的同时提高了分红频次,公司实施了2025年半年度利润分配方案,同时,为增强投资者的获得感,2026年4月9日,公司董事会审议通过了《关于2025年度利润分配的预案》。

预计公司2025年累计现金分红金额占公司2025年度归属于上市公司股东的净利润比例约为76%。

（一）发展战略公司将继续专注于运动鞋制造行业,始终致力于为全球消费者提供舒适、健康、环保的运动鞋,成为全球领先的运动鞋制造商。

公司依托优质客户资源,持续强化规模化生产、开发设计与生产管理方面的能力,关注市场变化与客户需求,不断改进工艺技术、产品品质、降低生产成本,巩固及进一步加强与优质客户的合作,实现公司营业收入和利润的持续增长。

（二）经营计划1、品牌客户的优化发展持续实施适度多元化客户结构,巩固老客户策略伙伴关系,提升老客户粘性；有序扩展新客户,加强优质品牌客户的开拓力度。

2、生产、研发基地的战略性布局为适应运动鞋消费市场的需求,基于客户预期订单的需求以及公司分散生产基地的规划,加快新工厂的投产和产能爬坡,提前规划布局新的研发、生产基地；此外,公司将持续通过自动化推行、工艺流程改善等措施提高生产效率,提高工厂的运营能力。

3、人力资源培训计划公司重视各类人才属性职涯发展需求,建构管理职、幕僚职和技术职的多轨发展制,针对不同目标族群设计合适的学习旅程与资源。

为满足公司业务快速发展的需求,公司针对基层员工开展多功能工培养计划,同时通过本地化管理人才的培养,实现员工和公司共同成长。

4、产品开发与技术创新公司重视产品开发,根据客户需求以及运动鞋材料和工艺的发展趋势,持续进行研发投入,在模具技术、鞋底新材料新工艺、鞋面新材料新工艺等持续投入和创新,不断优化和丰富产品结构,持续开发符合消费者喜好与市场潮流的产品,强化公司在运动鞋制造方面的技术及竞争力,满足客户对产品的多样化需求。

5、信息系统建设公司在原有信息系统的基础上,结合公司业务快速发展的需求,全面规划升级现有信息管理系统,打通各业务链条,逐步实现管理标准化,简化流程传递,提高公司各部门之间的信息共享水平,提升公司内部的协同合作能力和运行效率；同时综合利用各种数据资源予以深入挖掘和分析,从而有效支持公司各项决策和规划。

2026年,公司将继续推进新工厂的SAP系统上线以及管理信息系统换新上线。