*ST仕净 301030

1、公司的主要业务报告期内,公司主要从事制程污染防控设备、末端污染治理设备及高效太阳能电池片的研发、生产和销售,是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。

2、公司主要产品及其用途（1）制程污染防控设备制程污染防控设备是指处理产品制造工艺流程中所产生的各类复杂污染物（NOx、酸碱废气、特气危气、VOCs、粉尘和废水等）的环保设备,主要应用于精密制造业,比如光伏、半导体、精细化工、汽车制造等。

主要设备包括酸碱废气处理设备、氮氧化物处理设备、特气危气处理设备、有机废气处理设备、粉尘处理设备、废水处理设备、纯水处理设备和CDS处理设备,其中废气处理为公司的核心优势领域。

（2）末端污染治理设备末端污染治理设备主要处理重工业企业在生产环节末端集中排放的各类污染物。

随着国家环保监管趋严、排放标准不断升级,重工业企业废气排放治理已无法延续过往粗放式处理方式,传统环保技术经验积累也难以满足新监管环境下的环保治理需求。

公司凭借先进的NOx处理技术,积极推进公司产品在水泥建材、钢铁冶金等末端污染领域的推广应用。

末端治理设备主要包括脱硫脱硝一体化设备、氮氧化物处理设备、硫化物处理设备和粉尘处理设备。

（3）高效电池片的销售公司销售的N型高效太阳能电池片,产品实现行业主流尺寸全覆盖,从目前生产端数据来看,电池转换效率≥26.5%,双面率≥80%、光致衰减为“0”、优越的抗PID性能、功率温度系数低至-0.30%/K,产品指标全球领先。

3、公司的经营模式3.1环保设备（1）采购模式公司采取项目定制化采购模式,在具体项目确定后,根据设计管理部制定的采购请购单,结合项目工期、材料需求量、供货周期等因素安排和实施采购计划,并根据项目进度及时跟踪更新。

公司建立了优选供应商名录,在进行采购时,通过目录内多家供应商质量、价格综合比较后确定最终供应商,并签订采购合同,实施采购。

公司质量部对采购的物资进行质量检验和验收。

（2）生产模式公司采取以项目为核心的定制化生产模式,公司的主要生产过程包括技术方案设计、专用设备生产和系统安装调试等三个环节。

在具体项目确定后,由设计管理部以项目为单位设计有针对性的工艺技术方案,生产中心根据方案完成专用设备的生产,电气部完成电气控制系统的制作；项目管理部根据方案完成设备的系统安装、调试。

设备整体完工后,由质量部按照设计要求对设备进行成品检验。

（3）销售模式报告期内,公司主要通过招投标方式和商务谈判方式实现销售。

通过招投标方式承接的项目,公司需要同时准备技术标书和商务标书,就生产过程中的工艺选用和环保安全要求与客户沟通技术方案,在技术方案和商务条款均中标的情况下,与客户签订销售合同。

通过商务谈判承接的项目,公司通过技术资料介绍、案例展示等方式向目标客户进行推介,并针对客户的工艺需求进行分析,设计整体污染治理解决方案,与客户就方案设计、材料选用、工期、价格等事项进行商务谈判,协商一致后签订合同并执行。

3.2光伏电池片（1）采购模式公司生产所需的原辅材料主要包括硅片、银浆等。

为确保原材料的稳定供应、质量可控及成本优化,公司设立供应链管理部门负责采购计划的实施,采用集中采购与分散采购相结合的采购模式。

通过对供应商进行严格的筛选、评估和持续管理,建立了完善的供应商管理体系,确保所采购的原材料质量符合公司生产标准。

这种采购模式不仅保障了生产所需的原材料供应,确保公司正常生产,还在保证原材料质量的前提下,有效降低了采购成本,为产品的及时交付提供了有力支撑。

（2）生产模式公司秉持成本效益原则,主要采用"以销定产"的订单式生产模式,以客户订单需求为导向组织工厂生产,同时针对部分市场需求量大、通用性强的主流产品进行少量备货,以提高市场响应速度。

（3）销售模式以自产自销闭环模式为核心,销售部主导客户全生命周期管理,涵盖市场信息收集、新客户开发与评估、合同履行、回款风控及客情维护,通过深度服务提升客户粘性与市场响应速度,直接对接客户需求,按订单组织「采购-生产-销售」全流程,形成敏捷高效的市场反应机制。

公司采用经营模式是基于市场环境、客户需求、产品结构等因素,在长期经营实践中逐步建立并不断完善的,符合行业发展特点及公司业务现状。

报告期内,影响公司经营模式的市场供求状况、行业竞争状况、技术发展水平、公司发展战略、公司内部资源条件和实施状况等关键因素未发生重大变化,公司的经营模式在报告期内也未发生重大变化。

4.主要业绩驱动因素4.1行业发展前景好在全球碳减排大背景下,环保政策持续趋严,行业仍处于快速发展阶段。

2025年,国内节能环保产业规模持续增长,已突破2.2万亿大关。

国家层面持续推进能源结构绿色低碳转型,生态环境部等部门联合印发了《京津冀美丽中国先行区建设行动方案》,提出了绿色低碳转型、环境质量改善、生态保护修复等6方面22项主要任务,突出大气污染防治提质增效,实施重污染天气差异化生产调控,开展重点行业环保绩效提升行动-。

浙江省出台了《浙江省全面深化减污降碳协同创新区建设行动方案（2025—2027年）》,推动能源、产业、交通“三大结构”调优调绿-。

尽管下游光伏领域面临阶段性产能过剩和行业调整,但大气污染治理项目投资额的增长及节能环保产业整体的持续研发投入,依然为公司未来发展奠定基础。

4.2突出的技术先进性公司自主研发的LCR（LiquidCatalyst）液态催化剂脱硝技术,针对烟气排放所含氮氧化物,使用高效脱硝塔进行整体治理。

在15-200℃的温度范围内,利用液态脱硝剂的催化反应处理氮氧化物,融合吸收、催化反应等技术,将氮氧化物转化为H₂O和N₂,实现无二次污染。

该技术具有中低温高效特点,脱硝效率达95%,氮氧化物排放最低可降至10mg/Nm³以下,同时实现脱硫脱硝除尘一体化,达到尘、硫、硝、氨的超低排放标准。

LCR脱硝脱碳专有技术可在实现脱硝、不增加脱硝成本的情况下,大比例实现碳减排及超低排放。

公司自2008年起将LCR技术应用于光伏、半导体行业,积累了上千套应用案例,在光伏行业具有领先的市场占有率,全球光伏电池出货量前五大、组件出货量前十大均为公司合作客户。

截至2025年,公司已拥有262项专利,其中发明专利60项,构筑了坚实的技术壁垒。

公司持续推广LCR技术在电力、玻璃、烧结、钢铁、化工等传统高污染行业的应用,并已成功拓展至水泥行业。

随着技术的不断优化,该技术在末端治理领域有望获得更广泛的应用。

4.3公司产品服务链纵向延伸的影响依托在工业污染治理领域积累的优质客户和项目经验,公司不断提升环保综合服务能力,为客户提供包括远程在线监测、托管运维以及第三方检测在内的环保增值产品及服务,实现了产品服务链的纵向延伸,丰富了产品及服务品类,增强了盈利来源的多样性。

2025年,公司制程污染防控设备收入5.41亿元,占营业收入比重51.18%；材料销售、第三方检测服务等其他业务收入占比较小但保持稳定-。

未来,随着环保监管方式的升级和客户多样化需求的增长,环保增值产品及服务的收入规模有望进一步提升。

5.年度业绩出现重大变化的原因2025年,光伏行业持续处于深度调整期。

受行业阶段性产能过剩影响,下游企业新厂区建设及产线升级节奏显著放缓,相关配套工程市场需求随之收缩,公司承接的大型光伏废气治理系统及光伏工厂机电系统项目订单量大幅下滑,部分重点项目落地进程延迟、尚未达到收入确认条件,导致主营业务收入未达预期。

公司于2023年12月正式投产的TOPCon电池片产能,虽在2025年进入产线全面开工阶段,但因光伏产业链产品价格持续处于低位,电池片售价被迫下调,而人工工资、设备折旧、厂房租金、能耗等固定成本未能同步压降,“毛利率”水平大幅回落,企业经营盈利压力加剧。

此外,结合光伏行业整体市场环境变化及公司拥有的专利技术更新节奏,公司依据内部相关管理制度,基于会计谨慎性原则,对部分资产开展减值测试,相应计提了资产减值准备,对当期经营业绩产生进一步负面影响。

综合上述因素,公司2025年全年业绩出现较大亏损。

1、概述一、营业收入分析报告期内,公司实现营业收入6.16亿元,与上年同期的20.41亿元相比,同比下降69.81%。

这一显著下滑主要归因于制程污染防控设备收入的大幅减少,这一核心业务板块的萎缩对公司整体营业收入构成了较大冲击。

1、分业务来看1）制程污染防控设备,占比显著下滑。

2）电池片业务：作为公司新拓展的业务领域,报告期内贡献收入4.62亿元,占比达到40.27%,较原分析的31.35%进一步提升。

虽收入规模较原预期略低,但仍是第二增长曲线,有效缓解了单一业务依赖风险。

2、地区分布特点1）境内业务：仍是公司的主力军,收入占比达到96.64%,但较上年同期有所下降；2）境外业务：比同期境外收入降低81.57%,主要因海外废气治理订单贡献,但受国际贸易壁垒影响,增长不及预期。

二、成本与费用分析报告期内,公司持续优化运营管理,各项费用呈现以下变动趋势：1、销售费用为0.27亿元,同比降低47.59%,实际因业务收缩优化销售团队,薪资、业务招待费、展览费等费用同比大幅减少,降本效果显著。

2、管理费用为1.68亿元,同比降低10.89%,主要原因是实际通过精简管理流程、优化管理,减少浪费。

3、财务费用为1。

37亿元,同比上升19.62%,主要原因是公司为支持业务拓展,适度增加了银行贷款规模。

随着公司业务规模的扩大和新业务的开展,资金需求增加,银行贷款成为满足资金需求的重要途径之一。

4、研发费用为0.77亿元,同比减少52.11%,实际因行业亏损压缩研发预算,环保设备技术迭代放缓,仅保留电池片工艺优化相关投入。

三、现金流量状况分析报告期内,公司现金流状况呈现以下特点：1、经营活动：报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为-4。

39亿元,较上年同期改善了19.67%,主要因为本报告期完工订单较上年同期减少,导致采购资金支出有所减少。

2、投资活动：投资活动产生的现金流量净额为-0.93亿元,较上年同期下降了84.30%,主要因为整个光伏市场疲软,减少了对光伏板块固定资产及长期资产的投资力度。

3、筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为4.17亿元,较上年同期下降了55.78%,但仍保持了正向的现金流入,为公司业务发展提供了资金支持。

4、现金及现金等价物净增加额：报告期内,公司现金及现金等价物净增加额为-1.14亿元,较上年同期大幅下降41.24%,主要因为投资活动现金流量净额的大幅下降以及经营活动的现金净流出。

综上所述,报告期内公司在营业收入、成本费用和现金流等方面均呈现出一定的特点和变化。

面对复杂多变的市场环境,公司需要积极应对挑战,抓住发展机遇,不断优化业务结构,加强成本控制,提高资金使用效率,以实现可持续发展。

（一）产品升级战略：高端化+智能化1.末端装备攻坚：聚焦大型化工园区废气治理成套设备、新能源行业废水零排系统、水泥/钢铁超低排放升级装备。

重点推广磷酸捕集氨逃逸+氨回收+余热发电一体化装置,实现烟气氨逃逸＜5mg/Nm³,同时制成20%氨水回用或销售。

目标：末端装备平均合同额提升至1300万元,不盲目扩品类。

2.制程装备迭代：推进模块化、标准化生产,开发适配电子3C、锂电、半导体等行业的精密环保装备。

新增RTO智能控制系统、光伏组件清洗废水循环利用等专项方案。

3.数字化赋能：搭建轻量化智能监控平台,实现设备实时监测、故障预警、远程运维。

为优质客户提供“装备+数据+服务”一体化方案。

（二）行业深耕战略：聚焦高成长赛道1.核心行业强化：拓展煤基新材料、锂电电解液、氟化工等高需求领域,针对高浓度废气、危废处置开发专项产品。

围绕光伏、锂电、氢能,布局电池生产废水处理、储能环保配套、绿电废气治理。

利用氨回收技术解决SCR脱硝氨逃逸难题,降低运行成本并产出氨水。

2.新兴行业突破：进入电子3C、半导体封装测试等成熟领域,开发符合精密生产需求的环保装备。

3.传统行业升级：水泥、钢铁冶金：提供超低排放改造+氨逃逸治理+余热发电一体化方案。

针对电石渣水泥线、垃圾焚烧电厂等氨逃逸严重场景,推广磷酸捕集脱氨+氨水回收+ORC发电技术,年运行成本低,且无废液二次污染。

（三）下一年度（2026年）经营计划1.传统环保装备及氨回收业务充分发挥在光伏工艺废气治理领域的技术积累,加速向半导体、汽车涂装、医药化工等高端制造行业渗透。

重点推广“磷酸捕集氨逃逸→制成20%氨水+余热发电”技术：针对水泥、钢铁、垃圾焚烧、玻璃、有色冶金等行业氨逃逸痛点,提供一体化治理方案。

相比于硫酸法（年运行费约1060万元、产硫酸铵难销售、腐蚀废液问题）,仕净技术年运行成本低,且产出20%氨水（约450kg/h）可直接回用脱硝或外售,实现“变废为宝”。

已拥有新安中联、济源中联、徐州中联、四川国大等水泥行业业绩,2026年计划复制至更多水泥及钢铁产线。

持续提升系统集成能力和数字化运维水平,扩大高端制造领域市场份额。

2.重点推广的氨回收技术规模化应用2026年计划在电力（燃煤/垃圾焚烧）、水泥、钢铁、玻璃、有色冶金等行业落地不少于10套氨逃逸治理+氨水回收+余热发电项目。

针对不同氨浓度场景（电石渣线200-450mg/m³,非电石渣线＜200mg/m³）提供标准化/定制化方案。

利用公司已有的实用新型专利（一种节能减排的新型氨氮废水处理系统,ZL202321449722.6）及工程经验,打造“氨回收”细分领域的龙头地位。