匠心家居 301061

公司专注于智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研究、设计、开发、生产、销售及服务,致力于构建高度集成且注重人性化体验的智能家居体系。

根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》,公司所属行业为“CC21家具制造业”下的“219其他家具制造”。

(一)2025年1-12月公司营收与利润情况2025年1-12月,公司实现营业收入33.79亿元人民币,同比增长32.6%。

在外部关税压力下,公司仍保持较强盈利能力,调整后毛利率为39.29%,仅较2024年39.35%小幅下降。

全年实现归属于上市公司股东的净利润8.57亿元人民币,同比增长25.56%,在复杂外部环境下实现了收入与利润的同步增长。

公司于2023年实施的第一期限制性股票激励计划已于2023年7月7日完成首次授予。

2025年,公司因该激励计划确认的股份支付费用为1,033.02万元人民币,较2024年有所下降,主要反映激励费用在不同年度间的正常摊销节奏。

公司始终高度重视核心人才激励,未来将根据业务发展需要,持续优化激励机制,在保障团队长期稳定与积极性的同时,兼顾利润质量与股东回报。

(二)汇率变动对公司经营业绩的影响及原因分析2025年,受美元兑人民币及越南盾汇率波动影响,公司出口业务按人民币折算后的营业收入较去年同期在可比汇率口径下减少约8,340.73万元人民币,约占同期营业收入的2.47%。

从全年汇率走势来看,人民币对美元汇率整体呈升值趋势(1–4月偏弱,5–8月快速升值,9–11月温和升值,12月末进一步加速升值),全年累计升值约2.21%。

在上述汇率变动及公司外币资产负债结构的共同作用下,公司于2025年确认汇兑损失2,020.41万元人民币,对当期经营业绩形成一定压力。

上述影响主要源于以下几个方面:一是公司出口业务以美元计价为主,在人民币升值背景下,同等美元收入折算为人民币金额减少,从而对营业收入形成负向影响;二是人民币对美元汇率在2025年整体呈升值走势,主要受全球经济环境、美元周期及国内经济基本面等因素影响;三是在人民币升值背景下,公司持有的美元应收账款及其他外币资产在期末折算过程中产生价值下降,叠加外币资产负债结构因素,形成汇兑损失。

整体来看,汇率波动对公司经营业绩的影响具有阶段性特征,公司将通过持续优化业务结构与风险管理机制,增强对外部不确定性的抵御能力,推动经营质量的稳步提升。

(三)2025年1-12月公司客户情况概述2025年1–12月,公司前十大客户全部来自美国市场,其中70%为家具零售商客户。

前十大客户采购金额同比均实现正增长,增幅区间为0.65%至477.14%。

值得关注的是,五家客户增幅超过50%,其中两家客户增幅超过200%,反映出公司在核心客户中的采购占比显著提升,合作深度及业务活跃度显著增强。

在当前行业需求节奏放缓的背景下,核心客户仍保持较高增速,亦体现出公司产品竞争力及供应能力的稳定性,使公司能够在行业波动中实现相对稳健的增长。

在新客户拓展方面,2025年1-12月公司新增客户89家,其中84家为美国零售商。

进一步来看,9家新客户入选美国权威家具行业媒体《FurnitureToday》于2025年5月26日发布的全美“前100位家具零售商(Top100)”榜单,另有3家入选该媒体于2025年6月30日发布的“百强之外(BeyondtheTop100)”榜单,表明公司在美国主流及优质零售渠道中的持续渗透能力。

综合来看,公司在核心客户中的份额持续提升(ShareGain),增长动力不仅来源于新客户导入,更来自与现有客户合作深度的不断加深。

同时,公司在新增客户拓展过程中不断提升客户质量,逐步进入头部及优质零售渠道体系。

受益于零售商客户数量及采购规模的持续提升,2025年1–12月,美国零售商客户在公司整体客户结构及收入中的占比均有所提高:1、美国零售商客户数量占美国家具类客户总数的91.36%;2、对美国零售商的销售收入占公司同期总营业收入的67.08%;3、对美国零售商的销售收入占美国市场同期销售总额的72.98%。

上述情况表明,公司在美国市场的渠道结构持续优化,呈现出更加集中的特征,并由订单驱动逐步向以核心零售客户为基础的深度合作模式转变。

零售渠道已成为公司在美业务的核心增长引擎,为未来经营的稳定性与规模扩张奠定了坚实基础。

我们的增长,正在从“卖给更多客户”,转向“卖给更优质、更稳定的客户”。

1、概述公司是一家主要从事智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。

2025年1-12月,公司实现营业收入33.79亿元人民币,同比增长32.6%。

在外部关税压力下,公司仍保持较强盈利能力,调整后毛利率为39.29%,仅较2024年39.35%小幅下降。

全年实现归属于上市公司股东的净利润8.57亿元人民币,同比增长25.56%,在复杂外部环境下实现了收入与利润的同步增长。

(一)不确定时代的确定性:我们的选择与路径2025年,是公司在高度不确定的全球环境中持续前行的一年。

这一年,我们所面临的挑战,并非来自单一变量,而是来自全球宏观环境的结构性变化。

关税政策的持续调整与升级,以及汇率波动带来的压力,成为影响公司经营的两大核心因素。

在关税方面,政策经历了从10%、20%对等关税的多阶段变化,并最终对部分木架软体家具产品加征至25%。

这一变化直接推高了产品进入美国市场的综合成本,对公司的定价机制及利润结构形成持续压力。

与此同时,2025年人民币对美元中间价整体呈升值走势,全年累计升值约2.21%,对以美元计价、以人民币为成本基础的出口业务形成不利影响,进一步压缩了利润空间。

需要说明的是,公司经营中涉及的实际结算汇率可能与中间价存在一定差异,但整体趋势保持一致。

在上述双重压力下,公司并未选择以短期利润最大化为导向,而是坚持长期主义,通过与核心客户建立成本分担机制,优先维护稳定的合作关系与市场份额。

这一选择在短期内对利润率形成压力,但从长期来看,进一步巩固了公司的客户基础,并提升了公司在核心客户体系中的战略地位。

因此,2025年公司的经营表现可以概括为:在外部环境显著波动的情况下,公司实现了收入的稳定,并展现出较强的经营韧性与执行能力。

更为重要的是,公司在这一过程中持续强化自身的结构性能力,为未来发展奠定基础。

展望未来,公司将围绕以下几个关键方向,持续推动长期能力建设:1、打造更具韧性的全球供应链体系公司将进一步优化多区域产能布局,强化跨区域协同能力,以降低单一市场及政策变化带来的风险。

同时,通过提升供应链的响应速度与灵活性,增强在复杂环境中的交付稳定性与抗冲击能力。

2、系统性优化成本结构与运营效率面对原材料与外部成本的持续波动,公司将通过精益化管理与数字化手段,推动运营效率提升与成本结构优化,从而构建长期可持续的成本竞争力,而非依赖短期调整。

3、深化与核心客户的战略协同关系公司将从传统交易型合作,进一步向战略协同升级,在产品开发、供应链管理及市场策略等方面,与核心客户形成更紧密的合作机制,从而提升公司在关键客户体系中的参与深度与份额。

4、持续推动产品与技术创新围绕智能化与功能化趋势,公司将持续加大在核心技术与产品创新方面的投入,通过整合设计、结构与控制系统能力,提升产品差异化水平,并拓展在中高端市场的竞争优势。

5、构建可穿越周期的组织与运营能力公司将持续完善全球运营体系与内部管理能力,在不确定环境中提升组织效率与决策能力,以支持长期稳健发展。

我们始终相信,在不确定的环境中,真正能够穿越周期的企业,不依赖短期机会,而依赖持续构建的能力体系与结构性优势。

展望2026年,我们认为行业将逐步从“增长竞争”转向“经营质量与综合能力的竞争”。

公司将以更加稳健的策略,应对外部变化,并持续提升自身的长期竞争力。