武汉天源 301127

2025年是公司的固本强基年,也是公司在复杂环境中深化变革、布局未来的关键之年。

面对宏观经济的持续承压与行业格局的深刻演变,公司全体员工始终保持战略定力,紧密围绕“体系化建设、科学化管理、多元化发展”的工作主线,深入贯彻“稳中求进、创新发展、转型升级”的经营方针,稳步发展环保板块业务,加速布局新能源板块业务,有序推进装备制造产业发展,积极培育氢能板块业务。

（1）水务板块优结构促转型,整体呈现稳健发展态势公司充分发挥在水环境治理领域积累的技术、品牌、服务等众多优势,推动了水环境治理业务持续快速增长。

水务业务拓展取得新突破,成功中标南宁水质净化BOT项目、永善县城第二污水处理厂BOT项目,其中,南宁水质净化BOT项目创下水务板块单项合同额新高；并先后中标太湖县污水TOT项目、长葛市城南污水TOT经营权转让项目、江都高新区工业污水处理厂PC+O项目、武汉经开区汉南第二污水处理厂第三方运营服务项目,带动非投资项目业务占比提升至20%以上,业务结构进一步改善。

项目建设与交付稳步推进。

广南乡镇污水项目如期投入商业运营；武定项目完成竣工移交并确认收款节点；泸江河项目顺利竣工,为后续回款奠定基础。

同时,水务运营展现新面貌。

通过跨厂站骨干支援,有力保障了榆林工业浓盐水项目投产运营；重点推动汤阴城东、汤阴天雨等厂站大修技改,实现出水稳定与产能提升；持续强化回款管理,成功将汤阴四厂回款纳入“三保”政策范围,推动历史遗留回款难题取得实质性突破。

（2）固废处置及资源化领域聚焦市场攻坚与核心能力建设,增长动力持续巩固2025年,固废处置及资源化领域持续加大业务开发力度,公司成功中标岑溪、楚雄北、株洲南垃圾焚烧发电项目,且部分项目均以标杆电价中标,有效突破区域电价瓶颈；同时,密切跟进国内多个储备项目,形成良性项目梯队。

海外业务实现新进展,入围印度尼西亚国家遴选参与名单,哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等海外项目已达成合作意向并按计划推进。

全年统筹推进广南、师宗、乌苏、岷县、孟州、获嘉、赫章、纳雍、怀化、大姚、岑溪等11个在建项目。

谷城项目完成老河口垃圾服务协议签订,形成“发电+供汽”可复制盈利模式并实现扭亏为盈；师宗项目运行稳定,基本达成年度产值目标；广南项目投产后持续稳定运行,效益良好；乌苏项目日垃圾入场量稳定在400吨以上,运营成效初步显现。

（3）绿色能源加速布局与建设,多元业务矩阵初现雏形绿色能源在储能、风电、光伏领域齐头并进,逐步形成协同发展格局。

储能业务方面,公司先后开拓江苏、江西、宁夏、内蒙古、山东等地多个电网侧独立储能项目,积极抢占新型电力系统核心赛道。

风电业务方面,陆续拓展新疆、湖北、云南等地储备项目。

光伏项目高效推进,展现出较强的技术落地和工程管控能力,新疆乌苏1GW光伏项目首期主体工程建设完工。

目前,能源板块“光伏+储能+风电”业务矩阵已初步构建,推动了公司业务成功转型,为公司“环保+绿色能源”双主业发展实现了成功跨越。

（4）装备制造领域实现快速发展2025年是集团旗下盛太环保装备公司独立经营运作的第一年。

全年实现“内部项目设备供货+对外设备销售”的新模式,有力支撑了新疆乌苏光伏、六景污水、郑州西部渗滤液及赫章、纳雍、怀化垃圾焚烧发电等一批重点项目的稳步推进。

同时,南宁装备产业出口基地项目继续加快建设,规划并完成了基地户用储能、35KV高压开关柜及雾化器等产业布局方案；扬州氢能装备基地、柳州化学材料基地正按计划快速推进。

装备产业步入“1+3+N”快速、健康发展的新轨道。

（5）科技研发聚焦技术创新与前瞻布局,核心技术与产业化应用获得新突破2025年,公司关键研发项目实现重要突破：在固废领域,完成“扬州70t/d飞灰高温熔融资源化项目”工艺包开发,达到工程化应用条件；并依托赤水项目持续推进50t/d低温旋流污泥干化系统改进研究,提升了系统运行稳定性与经济性；在水务领域,完成“新型低溶解氧高污泥浓度污水同步脱氮除磷系统”中试验证,节能降耗效果显著,并成功入选武汉市先进技术目录；在氢能领域,与国内顶尖科研机构开展技术合作,成功完成了1000Nm³/h常压方形碱性制氢电解槽结构设计,为氢能装备自主化奠定基础；并深入剖析氢氨醇产业链,编制完成多个《风光氢氨醇一体化项目》投资方案,为公司绿氢业务决策提供技术支持。

全年获得新增授权专利30项（其中发明专利6项）,获批国家及团体标准各1项,获得省级以上科技奖项2项；同时持续深化与高校、科研机构创新合作,先后与中国科学院浙江研究院签订《石棉尾矿提镁技术战略合作协议》、与河北工业大学签订《氢能储能合作协议》、与华中农业大学签订《生物质资源化和项目申报合作协议》、与南方科技大学签订《“AI+物联网智慧水务控制系统”开发合作协议》,为公司环保与能源板块经营发展提供了有力的技术支撑。

（6）持续深化体制机制变革,企业管理体系焕发新活力一年来,围绕公司集团化战略升级和发展转型需要,公司系统重构了“9+6”新组织架构,细化优化二级、三级架构职能与分工,明确部门级别与岗位定级规则,有力提升了组织整体效能；同时,遵循“顶层设计、先破后立”的原则,全面构建涵盖员工职种分类、职级薪酬、福利津贴、部门奖励、超利润/降成本分红、绩效考核等在内的人力资源管理新体系,破解了长期制约企业高质量发展的机制障碍与管理难题,为引才、育才、励才、留才及“优胜劣汰”提供了科学依据和制度保障,充分激发了全体干部员工的积极性、主动性和创造性。

2、公司的主要业务报告期内,公司核心业务聚焦环境治理与绿色能源两大领域,是一家集技术研发、项目投资、工程建设、装备制造、运营服务于一体的综合性环保能源企业。

公司深耕行业多年,持续完善多元化主营业务布局,形成高端环保装备制造、环保整体解决方案、水处理运营及第三方服务、固废处置与资源化利用、绿色能源投资及运营五大核心业务板块。

各板块协同互补、深度联动,搭建全产业链一体化服务体系。

公司业务覆盖国内多省市区域,并稳步拓展东南亚、中亚等海外市场,持续为客户提供系统化、全方位的环保与绿色能源综合服务,积极助力国家“碳达峰、碳中和”战略落地及生态文明建设。

（一）主营业务（1）环保整体解决方案公司重点聚焦水环境治理、固体废弃物处置等核心领域,面向市政、工业企业、产业园区等各类客户,提供全周期、一体化环保整体解决方案,业务覆盖项目规划论证、核心技术研发、工艺方案设计、成套设备采购、工程施工建设至竣工验收交付的全流程。

主要承接市政污水处理、工业废水深度处理、黑臭水体综合治理、垃圾处理与资源化、污泥及固废资源化利用设施等各类环保工程,灵活采用多种经营模式开展工程建设业务。

（2）固体废弃物处置服务及资源化专注各类固体废弃物无害化处置与资源化循环利用,业务范围涵盖生活垃圾、市政污泥、餐厨垃圾、飞灰等多品类固废处理领域,持续推进垃圾焚烧发电项目的市场化运营,实现固废减量化、无害化、资源化协同发展。

（3）高端环保装备制造聚焦环保领域核心装备的研发、生产、销售与服务,产品体系涵盖水处理设备、固废处置设备、环保非标设备及环保耗材等,同步拓展氢能装备、储能装备等智能制造业务,可适配公司内部项目配套与外部市场需求。

（4）水处理运营服务及第三方服务涵盖水处理运营服务与第三方环保服务两大业务。

水处理运营服务主要针对特许经营的市政污水处理厂、工业废水处理站等设施,提供长期运营管理、水质监测、工艺优化、设备运维等全流程服务；第三方服务通过政府购买服务、委托运营等模式,为工业园区、市政单位提供污水处理厂托管运营、供水系统智慧化管理、高浓度有毒有害废水处置等特色服务,打造环境基础设施“管家式”运维品牌。

（5）绿色能源公司积极布局光伏、风电、储能、氢能等清洁能源赛道,加速构建绿色能源产业布局。

目前已落地多项标杆项目：在新疆乌苏落地兵地融合一期1GW光伏发电项目；于江苏扬州布局氢能装备产业基地；在南宁建设户用储能出口装备生产基地。

同时,持续外延拓展,先后在江苏、江西、内蒙古、山东、宁夏等区域布局电网侧独立储能项目,在新疆、湖北、云南等地储备风电、光伏新能源项目,逐步形成“环保+绿色能源”双轮驱动、协同发展的全新业务格局。

（二）业务模式公司已构建“投资+建设+运营+装备制造与销售”四位一体的全产业链商业模式,综合运用特许经营、项目投资、工程总承包、成套设备产销、第三方委托运营等多元化经营模式。

依托完整的产业闭环优势,实现项目规划、设计建造、投资开发到长期运营管理的全链条覆盖,可提供从重资产项目投资开发到轻资产专业化运营的多层次、定制化服务方案,既能有效保障市政公用领域公共服务需求,也可精准满足工业企业差异化、个性化环保与能源服务诉求。

3、主要业绩驱动因素（1）国家政策1、环境治理领域相关政策及发展导向在国家生态文明思想的指引下,我国高度重视环境保护与可持续发展,相关部门出台多项政策推动环保治理提质增效。

其中,生态环境部印发的《美丽城市建设实施方案》,明确2027年至2035年美丽城市建设目标与任务,统筹城乡推进美丽中国建设,强化城市环境基础设施建设,引导社会资本参与环保相关项目；中共中央、国务院印发的《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》,聚焦农村环境治理,推进城乡供水一体化及农村供水专业化管护,提升农村生活垃圾治理与资源化利用水平,强化农业面源污染防治,推行农业废弃物减量化、资源化、无害化处置；财政部办公厅、住建部办公厅印发的《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》,通过中央财政定额补助,推动城市地下管网等基础设施升级,提升生活污水收集处理效能；中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于完善价格治理机制的意见》,健全促进可持续发展的公用事业价格机制,推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费,优化污水处理收费政策,为环保治理提供价格保障；生态环境部等部门印发的《“十四五”现代环境治理体系建设规划》,进一步完善环境治理机制,强化技术创新与产业支撑,推动环境治理高质量发展。

2、绿色能源领域相关政策及发展导向我国持续推动绿色能源转型,聚焦光伏、储能等核心领域出台多项支持政策,为企业相关业务布局提供坚实支撑。

生态环境部印发的《美丽城市建设实施方案》,重点支持分布式光伏及新型储能项目落地,契合公司光伏、储能业务城市布局方向；中共中央、国务院印发的《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》,支持农村分布式光伏、户用储能及农光互补、渔光互补等光伏融合项目开发,与公司户用储能、分布式光伏业务农村拓展需求高度契合；财政部办公厅、住建部办公厅印发的《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》,鼓励在城市更新区域规模化布局屋顶光伏、储能电站,助力公司相关业务落地；中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于完善价格治理机制的意见》,完善峰谷电价政策为用户侧储能发展创造空间,助力公司储能项目实现盈利；国家发展改革委、能源局印发的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》,明确2025年新型储能装机规模目标,推动电源侧、电网侧、用户侧储能多元发展,为公司光伏与储能协同发展及电网侧储能项目布局提供政策支撑；国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》,提出加快大型光伏基地建设、推动分布式光伏规模化发展,契合公司新疆乌苏1GW光伏发电项目及分布式光伏业务规划；生态环境部等部门印发的《“十四五”现代环境治理体系建设规划》,强化光伏、储能核心技术创新,推动环保与绿色能源深度融合,助力公司实现产业布局。

在此背景下,为公司业务拓展提供了有力的政策支持,市场发展空间不断扩大,为公司创造了更多市场机会,也为公司业绩增长奠定了坚实基础。

另外,国家化债政策的出台,也有效促进公司应收账款回款。

（2）全产业链一体化服务能力公司持续深化全产业链一体化服务模式,在项目咨询、工艺设计、投资建设、设备供货、运营维护全流程中,深度结合最新政策导向和行业发展趋势,为客户提供具备前瞻性与落地性的规划建议。

在投资环节,结合政策支持的重点领域,严格把控项目投资风险,实现资源的高效配置和精准投放。

工艺设计上,不断创新优化,以满足更高的节能降碳和环保标准。

设备加工与装备集成过程中,不断创新先进技术和优质材料,确保设备性能稳定、高效。

工程建造方面,严格按照规范和标准执行,保障项目质量和进度。

运营服务方面,建立了完善的监测和管理体系,实时掌握项目运行情况,及时调整优化。

公司具备多样化的经营模式,如设备定制销售,PC、EPC、BOT、施工总承包、项目投资、委托运营等,能根据不同客户需求和项目特点,提供个性化的服务组合,进一步增强了公司在市场中的竞争力。

（3）高效的执行力公司不断优化管理制度,明确各部门职责和工作流程,确保信息传递迅速、决策执行高效。

组织架构持续精简优化,提高沟通效率。

面对政策变化和市场动态,各团队和部门紧密围绕公司战略,迅速响应。

在项目执行过程中,严格按照既定目标和计划推进,确保各项任务指标按时高质量完成,有效应对市场带来的各种挑战,保障公司业绩的稳定增长。

（一）公司未来发展战略未来五年,公司将坚定贯彻“固本拓新、创新引领、管理赋能”的总体战略。

公司将以技术创新为核心引擎,以市场拓展为关键抓手,以产业协同为坚实支撑,在巩固水环境治理、固废处置等传统优势业务的基础上,大力拓展风电、光伏、储能、氢能等绿色能源新赛道,并做强高端装备制造板块。

公司致力于深化“环保+绿色能源”双主业协同发展模式,打造国内领先、国际知名的环境治理与绿色能源综合服务商,持续提升核心竞争力,为股东创造可持续的长期价值。

（二）公司未来发展规划和目标未来五年,公司计划实现营业收入突破100亿元,总资产规模达到300亿元。

1、环境治理领域（1）业务模式转型为把握国内环保市场格局重塑的历史机遇,公司将实施“区域优化+模式升级+海外拓展”三维战略,逐步降低重资产投入比例,构建“轻资产、高周转、强现金流”的可持续发展新格局。

（2）深耕高价值区域公司在国内中西部地区已有十余年深厚的市场积累,未来战略重心向长三角、珠三角等高经济发展区域转移；紧抓“无废城市”及工业园区绿色升级政策红利,重点布局上海、江浙等核心市场；聚焦工业废水深度处理、垃圾焚烧发电、飞灰处置及资源化、污泥处置、园区综合治理等高技术门槛领域,打造区域性技术与服务中心,实现品牌价值与盈利结构的双重优化。

（3）加速国际化布局将国际化作为核心增长引擎,积极响应“一带一路”倡议。

针对东南亚、中亚等地区“垃圾围城”的迫切需求,充分发挥公司在垃圾焚烧发电领域的成熟技术与“投、建、营”一体化经验,积极参与大型海外固废处置项目,开辟海外增量市场。

2、绿色能源领域（1）风、光项目开发重点在新疆、内蒙古布局光伏及风电项目,利用当地资源优势实现规模化效益。

（2）电网侧储能布局在山西、山东、内蒙古、甘肃、宁夏等电力消纳及调峰需求旺盛区域,投资建设电网侧独立储能项目,抢占新型电力系统调节资源。

（3）绿氢化工前瞻布局在新疆及东北地区布局“氢氨醇一体化”项目,探索绿色氢基能源商业化路径。

（4）开拓国际能源市场在马来西亚等海外市场布局“光储一体化”项目,提升国际能源服务能力。

3、装备制造领域公司将以未来市场需求为导向,构建辐射国内外的装备制造网络。

（1）氢能装备基地紧抓扬州打造“长三角氢能装备制造重要基地”的政策机遇,依托区域产业集聚优势,加快建设集研发、生产、测试于一体的氢能装备智能制造基地。

通过实现高效率碱性电解槽与PEM电解槽的规模化量产,打造具有国际竞争力的绿氢装备供应能力,为开拓全球氢能市场抢占先机。

（2）储能装备基地顺应国家“十五五”规划战略部署,围绕新型电力系统建设要求,聚焦电网侧储能发展核心赛道。

公司规划建设年产5GWh大型储能装备生产基地,聚力完善储能产业链布局,打造区域领先的储能装备制造核心枢纽,助力新型电网侧储能规模化、高质量发展。

（3）装备出口基地基地预计2027年全面投产达产,打造面向东南亚区域的全球化储能装备核心制造枢纽。

聚焦户用储能核心品类,深度结合东南亚地域环境、用电特征与能源需求,定制开发适配本地运行工况的专用储能产品,以本地化产能与差异化产品布局,加速海外市场拓展,全面赋能公司国际化战略高质量落地。

（4）环保装备基地立足公司生态环保核心主业,围绕各类污染治理与环境修复需求,专业化研发并供应定制化环保成套装备。

持续深化核心技术迭代升级,打通技术研发、装备制造与工程实施全链条,强化技术、产品与项目工程的协同联动效应,进一步巩固主业优势,提升一体化综合服务能力。

4、科技研发公司坚持市场导向、创新赋能、效益优先的研发理念,持续加码研发资源投入,健全创新研发体系,推动前沿技术创新与主营业务升级深度融合,以核心技术壁垒夯实长期发展根基。

（1）深耕环保核心技术立足水处理、固废处置核心主业赛道,聚焦行业痛点与治理刚需,重点攻坚飞灰资源化利用、污泥减量化处置等关键核心工艺。

加大自有技术研发攻关力度,自主打造具备差异化优势的核心工艺包与成套环保装备,持续优化技术方案、提升产品附加值与场景化服务能力,巩固公司在生态环保领域的技术领先优势。

（2）前瞻布局新能源赛道紧扣“双碳”目标与新型电力系统建设机遇,前瞻切入氢能、储能等新兴新能源领域,加快关键技术研发、试验迭代与成果产业化转化。

依托环保产业积淀,打通技术协同壁垒,逐步构建“环保+绿色能源”双轮联动、互补赋能的复合型技术体系,培育第二增长曲线。

（3）提升创新产出效能持续完善知识产权统筹布局,强化专利、技术成果的挖掘、申报与转化应用。

整合内外部科研资源,深化产学研协同合作,高效集聚优质创新要素,全面提升科技研发质效与成果落地能力,以高水平、产业化的核心技术成果,全方位支撑公司整体高质量可持续发展。

（4）强化科技人才引育持续加大科技高端人才引进力度,健全多层次科技人才培养体系,优化人才激励与发展机制,夯实创新人才队伍根基,充分激发人才创新活力,为公司持续技术创新与产业转型升级提供坚实人才保障。