*ST元道 301139

（一）主要业务公司是领先的通信技术服务企业,主要面向通信运营商中国移动、中国电信、中国联通等和通信基础设施运营商中国铁塔,以及通信设备制造商提供包括通信网络维护与优化、通信网络建设在内的通信技术服务,保障信息通信网络各环节有效运行,为终端用户提供稳定、高质量网络环境。

通信网络维护与优化服务是对现有通信网络设施、设备的运维、优化,以保障通信网络稳定、可靠,延长通信基础设施使用寿命；通信网络建设服务则是对通信网络设施的新建、改建,以提高网络覆盖率,扩大网络承载量和提升网络速率。

（二）主要产品1、通信网络维护与优化服务（1）通信网络维护服务通信网络维护服务主要包括通信网络机房环境、基站设备、传输线路及附属设施的运行管理、例行检修及故障处理等专业技术服务,以及解决通信网络故障、响应突发状况、保障重大社会活动等通信保障服务及通信一体化维护服务。

公司在通信网络维护服务领域深耕多年,积累了丰富的行业经验,为中国移动、中国铁塔、中国联通等客户提供服务,获得客户认可。

公司拥有通信网络代维（外包）企业综合代维甲级资质、基站专业甲级资质和通信线路甲级资质,专业实力强、服务效率高,能够有效保障客户所运营通信网络的可靠性和稳定性。

公司多次承担国内国际重大活动通信保障任务,凭借稳定、高质量的服务能力,在业内树立了良好的口碑和影响力,在主要业务区域与核心客户建立了长期、稳定的合作关系。

未来,公司将多措并举、多管齐下,夯实长期发展竞争力、巩固市场领先地位,从而持续提升市场份额,扩大业务品类,提高经营效率。

综合来看,通过多维度立体化构筑核心竞争力,公司未来发展空间广阔。

（2）通信网络优化服务通信网络优化服务是对通信网络设备与网络各项指标进行测试、分析、评估,以应对网络和环境变化、改善信号质量,最终提升终端通信用户感知。

通信网络优化服务是公司核心主营业务之一。

公司拥有专业的优化团队,积累了丰富的项目经验,可提供工程网络优化、专项网络优化等各种专业优化工作。

2、通信网络建设服务通信网络建设服务包括网络系统设备安装调试、传输系统安装调试、无线设备安装调试、光（电）缆线路安装、通信基础配套设施建设等。

公司所提供的建设服务主要包括管线工程、设备工程、配套设施建设以及零星工程等,不包括土建施工类服务。

公司具备通信建设企业服务能力甲级资质、通信工程施工总承包一级资质等专业技术资质,形成了全业务的工程建设服务体系,伴随着5G网络建设周期,公司订单获取能力逐步提升。

3、信息通信软硬件产品公司在开展通信技术服务的同时,积极开展技术创新,突破传统通信技术服务仅面向通信运营商提供技术服务的盈利模式,为客户定制开发信息通信软硬件产品,此类业务有利于公司把握行业发展趋势,在5G时代开拓新增长点。

报告期内,公司信息通信软硬件产品主要包括：（1）数字化管理解决方案公司深耕产业,具备深厚的产业禀赋,对政企客户的运维需求有深刻理解,公司根据自身数字化管理的成功经验,对外输出数字化集成解决方案,为政企客户运维项目定制一体化平台。

公司打造以业务为中心,贴合运营商建设需求,提供客户与业务端到端的运维解决方案,运用自研的一体化平台,实现各类政企业务的管理、监控和分析,全面提升运维能力。

公司为客户提供应用系统设计、量身定制新型开发服务,为不同行业、不同组织引进领先的信息化解决方案,还可提供智能化建筑系统集成、计算机网络系统集成和安防系统集成等项目综合服务。

其中运维一体化云平台产品具备多维可视化管理、数据稽核、全业务定制、客户自助、全周期管控、场景化分析评估等功能,能够为客户数字化运维、管理系统提供一体化解决方案。

（2）软件产品元道经纬相机。

该应用系由公司综合运营管理系统中的外勤管理功能单独封装,是一款协助企业对外勤人员工作情况进行管理的工作水印相机APP,通过该APP进行现场拍照,将时间地址信息、经纬度信息、环境（天气）信息、作业场景信息进行创新结合,集中展示在每张作业情况照片上,加上时间地址真实且不可修改这一机制,保证管理工作的真实有效；通过应用内自主搭建的组织体系,对人员工作情况进行实时管理,助力中小微企业或团队低成本探索信息化管理模型；结合PC管理后台,实现企业对人员、考勤、工作量和照片进行统一管理,助力企业革新管理方式,实现信息化、智能化、平台化管理。

元道车辆云平台。

该平台以综合运营管理系统中的车辆管理模块为基础,基于物联网+GIS技术,为客户提供集车务管理、用车管理、车辆监控、油耗管理、数据报表于一体的车辆管理云系统。

（3）智慧项目公司将通信技术应用的服务范围拓展至智慧园区、智慧城市、行业数字化等领域,把握5G带来的行业应用在智慧领域的市场机遇,形成新的业务增长点。

（三）公司所处通信产业链位置公司上游主要是劳务、租赁服务商和物资、设备供应商,此类行业发展成熟、竞争充分。

公司下游是通信行业,行业集中度高；公司客户主要是通信运营商中国移动、中国电信、中国联通等和通信基础设施运营商中国铁塔及通信设备制造商,此类企业知名度高、采购规模大、综合实力强、内部管理规范,通信技术服务采购仅为其供应链中一个环节,地位相对强势。

我国通信运营行业格局以及公司主营业务在产业链中的位置,决定了公司主要围绕下游通信运营商、通信基础设施运营商和通信设备制造商需求开展各类业务。

通信设备制造商采购的通信技术服务也是最终服务于通信运营商。

因此,通信运营商和通信基础设施运营商是本行业最终主要服务对象,公司主要经营模式深受上述客户影响。

（四）经营模式公司主要是为通信运营商、通信基础设施运营商,以及通信设备制造商提供包括通信网络维护与优化、通信网络建设在内的通信技术服务,下游客户较为稳定。

公司主要客户均通过公开招投标、邀请招标方式选择通信技术服务供应商,因此公司主要通过参与客户招投标获取订单,同时也存在部分通过单一来源采购、商业谈判方式获取业务的情况。

报告期内,公司采购以劳务采购为主,与劳务供应商根据工作量进行结算。

公司主要盈利模式是以工作量为基础向客户收取通信技术服务费。

维护业务是对基站、室内分布、传输线路与管道进行维护,对设备进行测试优化,客户定期同公司核对工作量并考核服务质量,以合同服务单价、核定的工作量,经考核调整后与公司结算。

网优业务是公司进行信号测试和优化调整,提升信号性能、保障信号畅通,客户以经确认的工作量、服务单价与公司结算。

建设业务是网络、传输、无线设备安装调试,光缆线路安装、配套设施建设,规模大工期长,在框架协议内签订若干具体合同（站点）,以站点为基础实施具体服务、交付项目,客户以站点为基础组织验收。

（五）市场地位公司自设立以来即专注于通信技术服务业务,在细分领域砥砺深耕建立起先发优势,尤其在通信网络维护服务领域优势明显。

公司具备通信网络代维（综合代维、基站专业和通信线路）甲级资质、通信信息网络系统集成甲级资质企业,综合服务能力位于行业前列。

经过十余年发展,公司已成长为行业领先的全国性、综合性通信技术服务企业。

公司核心业务是为中国移动提供通信网络维护业务。

近年来,公司业务优势不断显现,取得位居行业前列的中标份额,陆续开拓广东等区域的综合代维和网优业务新客户,体现出公司较强的市场竞争力,公司在中国移动的网络运维执行标段数量排名靠前。

（六）主要业绩驱动因素1、行业因素公司所处的通信技术服务行业最终为通信运营商提供服务,与通信行业发展息息相关。

行业发展趋势与通信技术更新节奏、通信运营商采购政策、终端客户网络需求、通信运营商支出规模以及本行业市场竞争、新技术运用等因素高度相关。

2025年政府工作报告中提出扩大5G规模化应用、培育6G等未来产业,有望带动通信全产业链升级与需求释放。

根据工信部《2025年通信业统计公报》显示,我国通信业在“十四五”规划收官之年,呈现基础设施提档升级、融合应用纵深拓展的鲜明特征,为数字经济与实体经济深度融合提供坚实支撑。

2025年电信业务收入1.75万亿元,收入结构保持传统业务稳健支撑、新兴业务多点开花格局,以云计算、大数据、物联网、数据中心为主的新兴业务收入达4508亿元,同比增长4.7%,占比提升至25.7%。

三家基础电信企业加快推进全国一体化算力网建设,持续优化算力布局、提速智算中心建设,万卡集群规模化落地,智算中心建设与算力网络配套需求持续扩大,有力推动通信技术服务市场扩容。

截至2025年底,三家基础电信企业对外提供服务的互联网数据中心机架数量达93.8万个,算力基础设施与通信网络协同发展进入新阶段。

工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长谢存在2026年1月21日举行的国新办新闻发布会上介绍,在算力设施方面,我国已建成万卡智算集群42个,智能算力规模超过1590EFLOPS,位居全球前列,有力支撑我国人工智能产业快速发展。

2、内部因素公司自设立以来即专注于通信技术服务业务,尤其在通信网络运维服务领域优势明显,通过多年的纵深突破建立起较为清晰的领先优势。

公司具备通信网络代维（综合代维、基站专业和通信线路）甲级资质、通信信息网络系统集成甲级资质,综合服务能力位于行业前列。

经过十余年发展,公司已成长为行业领先的全国性、综合型通信技术服务企业,在服务质量、行业经验、企业品牌、业务规模、管理业务模式等方面优势明显。

公司凭借稳定、高质量的服务能力,在业内品牌形象良好,在主要业务区域与核心客户建立了长期、稳定合作关系。

公司是中国移动在新疆、黑龙江、河北等地的重要通信技术服务供应商。

公司为中国移动在业务开展难度大的山区、林区、荒漠、高海拔、边境等地理气象条件复杂地区提供稳定、高品质的通信技术服务,获得客户认可。

公司在通信网络运维领域扎根十余年,行业经验丰富。

经过多年发展,公司将丰富项目管理和实践经验,通过自主研发的综合运营管理系统汇总、归纳、分析,在各团队之间共享、优化、传承,使公司技术实力和标准化水平不断提升,在服务质量、企业文化、技术实力等方面处于行业领先地位。

凭借着专业技术能力和稳定服务质量,公司与通信运营商保持了长期、稳定合作关系,在主要服务区域确立起区位优势和先发优势。

公司通过将互联网、数据分析等新技术与日常经营活动深度融合,自主研发出业内领先、拥有完全自主知识产权的综合运营管理系统,并以该系统为核心,构建由总部统一负责的“集中化”管理模式和“扁平化”销售模式,使公司总部可在线上对核心业务环节进行合理管控。

1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况从事通信配套服务的关键技术或性能指标公司从事的通信网络综合代维服务中主要涉及的网络技术指标包括工单指标、网络指标、资源指标等,运营商的网络综合代维服务以完成上述技术指标作为对代维公司的考核。

（1）工单指标a.故障工单处理及时率故障工单处理及时率计算公式＝按时限要求处理完毕的故障工单总数/（派单总数－撤单总数）×100%。

指标值：≥98.5%b.故障工单质检合格率故障工单质检合格率计算公式＝（当月质检合格故障工单总数/当月完成质检的工单总数）×100%。

指标值：≥97%c.任务工单处理及时率计算方法：工单处理及时率=代维及时处理任务（计次）工单总数/(任务（计次）派单总数-撤单总数)×100%。

指标值：≥99%d.工单响应时长计算方法：工单响应时长＝（由省监控直派和代维管理平台派发给代维单位的工单接单受理时间-由省监控直派和代维管理平台派发给代维单位的工单派发时间）之和/（由省监控直派和代维管理平台派发给代维的工单数量）指标值：≤2小时（2）网络指标a.小区完好率小区完好率指标计算公式＝1－〔基站小区退服总时长/（小区数量×统计时长）〕×100%指标值：≥99.50%b.室分RRU在线率指标定义为统计周期内,室分RRU在线时长的总和占全部RRU运行时长的比例。

计算公式＝1－室分RRU退服时长/（室分RRU数量×统计时长）]×100％。

指标值：≥98%c.汇聚层及以上光缆障碍平均处理时长汇聚层光缆障碍平均处理时长＝每月代维的汇聚层及以上光缆故障处理总时长/当月故障次数,故障处理时长为从光缆断告警发生到光缆断告警恢复的时间（以网管上的故障消除时间为准）（对于代维考核,不考虑组网、OLP等因素对承载系统的影响情况,以光缆断为准）。

指标值：≤3小时d.汇聚层及以上光缆千公里阻断时长以年度为单位,累计各代维公司运维的汇聚层以上光缆千公里中断（光缆阻断开始到告警消除业务恢复时间）等效时长。

计算公式＝汇聚层及以上代维光缆阻断总历时/代维光缆线路总长度（皮长公里）×1000。

指标值：汇聚层及以上光缆千公里阻断时长＜30小时/千公里▪年(3)资源指标a.资源数据完整率计算公式＝1-(资源数据空值项数量/资源数据项总数量)×100%指标值：≥95%b.资源数据准确率计算公式＝1-(检查发现的资源数据错误的资源数据数量/检查资源数据总数)×100%指标值：≥95%变化情况公司主营业务不适用统计产能、产量、销量；营业收入、毛利率及其变化情况请见本报告第三节“管理层讨论与分析”中的“四、主营业务分析”部分通过招投标方式获得订单情况1、概述2025年,公司实现营业收入13.87亿,同比增加8.14%,主要由于：（1）主动优化业务结构：面对市场竞争环境变化,公司调整发展战略,适当减少竞标部分经营效益相对较低的维护项目,通过资源再配置将优势资金与核心团队向基站光伏改造、算力网络建设等新兴业务倾斜,实现从“规模扩张”向“质量增长”的转型。

其中,算力业务收入同比增长532.51%,新能源业务收入同比增长187.77%,两者合计贡献增量约7,000万元,有效对冲了传统维护业务的下滑。

（2）应对行业周期转变：运营商投资方向从“网络规模新建”转向“场景化深度覆盖”,业务重点转向智算中心建设、超级充电桩、风电等,形成“传统业务压舱+新兴业务突破”的双轮驱动格局。

2025年,实现归属于上市公司股东的净利润883.71万,同比下降79.14%,主要由于：（1）报告期内,公司受通信技术服务行业竞争持续加剧等因素影响,公司运营成本上升,导致营业收入虽然实现增长,但营业毛利较上年同期有所下降。

（2）报告期内,公司因资金需求导致融资规模扩大,财务费用较上年同期增加100.11%。

（3）报告期内,公司紧跟行业发展方向与客户需求升级趋势,优化业务布局,通过资源再配置将优势资金与核心团队向新兴业务倾斜。

该业务实现收入增长,培育新的收入增长点,但短期内推高了管理费用、销售费用同比增加。

公司2025年度经营性现金流明显好转,比同期增加了127.75%,主要由于公司加大了应收账款催收力度,并完善内部控制,有效控制成本,减少现金流出。

2025年,元道通信在巩固通信传统业务基本盘的同时,新能源与智能化算力业务实现突破,成功构建了“通信+新能源+算力”的多元化业务生态。

在通信传统业务方面,公司持续深耕网络维护领域,移动维护区稳定覆盖黑龙江、河北等10省份,铁塔维护区覆盖黑龙江、广东等11省市。

2025年继续推动“区域联动+技术共享”模式并实现深度运营,与中国移动、中兴等核心客户的合作更加紧密,服务附加值显著提升。

新能源业务在2025年迎来较快增长,光储充一体化管理平台正式投入运营,实现了能源协同调度与成本优化的既定目标。

光伏应用方面,公司在安徽、河北等项目基础上,完成了甘肃的新建站场交付,成功实现数据中心、办公楼宇及新能源充电站的光伏改造商业化落地。

储能业务双线并进,工商业储能在江苏、广东等经济强省实现规模化发展,一批标杆项目顺利落地,用户侧业务拓展取得实质性进展；基站储能在广东积极推进技术降本策略,相关工作正在有序进行中,旨在突破基站储能市场瓶颈,为后续装机容量的规模化增长奠定坚实基础。

智能充电网络在新疆重点城市及交通枢纽全面运营,获得供应商五钻认证及金牌经销商资质,华东市场“浙江元道-广汽高速服务站”项目成熟运营,形成了“城市/重卡/高速”三大场景全覆盖能力；在风光电开发领域,公司依托新疆地域优势及成熟的工程施工能力,构建了从设备采购、施工建设到并网验收、后期运维的全周期服务体系。

2025年,公司成功交付了合作的多个风光电工程项目,有力推动了公司在新能源施工与运维领域的深度布局。

智能化算力业务紧扣“东数西算”战略,助力公司发展。

克拉玛依智算中心作为新疆首个千卡集群项目,2025年全年稳定运营,成功吸引多方合作,成为区域算力标杆；西宁智算园区作为全国首个全清洁能源驱动项目,自2025年初验收后持续稳定输出算力,成功打造了绿色算力品牌。

公司确立的“提供设备+运营商运维+客户租赁”合作模式得到市场广泛验证,有效助力国家数字战略落地。

公司自主研发的通信运维数字大模型智能体“小元”,在AI无人盯防业务中成效显著,构建了高效的数据处理与任务分配体系,可将摄像设备实时采集结果快速转化为系统工单并自动派单,大幅缩短问题发现与处理周期,提升工作效率。

1、AI应用落地成效1）多场景AI应用：员工管理上,通过智能算法研判员工履职情况,保障工作高效规范；车辆监管上,精准识别车辆使用及登记异常,防范资源滥用；合规审查上,借助图像识别检测工作照片,及时纠正不合规行为；工单管理上,检测相似照片避免重复工作,提升处理效率；商机挖掘上,通过全网数据抓取分析,精准提取有效信息,助力业务拓展。

2）工地与环境管理：引入AI技术实现工地配套装备及环境设备识别,实时监控装备使用、设备运行状态,自动识别装备故障、磨损及空气质量超标、噪音污染等环境异常,保障施工安全与环保。

2、思考能力升级完成“小元”智能体思维链方式升级,前端可清晰展示思考步骤,增强用户交互信任；初步实现OA办公及业务监管支持,为日常办公提供智能辅助。

集成deepseek后,“小元”深度思考能力大幅提升,问答及对话办公能力优化,能更精准理解用户意图,提供贴合实际的场景化回应。

3、业务数据交互与技术提升1）业务数据交互场景：实现SQL生成模型与自由问答能力深度融合,在打卡、异常核查、车辆、加油、员工出勤等高频场景,用户可通过自然语言提问,模型经业务匹配、知识库及数据库查询,完成端到端自动化处理,提升数据处理效率与准确性；集成成熟AI能力,搭建商机挖掘、证书提取、验证码识别等智能体,直接提升员工工作效率。

2）多模态交互推进：推进数字人与“小元”对接,引入数字人技术,实现文本、语音多模态问答,用户可通过语音查询数据、发起工单,系统以数字人形象实时反馈,优化交互体验。

3）技术底座强化：持续推进技术底座建设,深化智能Agent技术应用,提升模型自主规划与任务拆解能力；集成MCP服务,优化数据交互效率、打通多系统接口；完善思维链框架,增强复杂问题分步推理与解释能力,进一步拓展“小元”应用边界,覆盖更多业务自动化需求。

（一）未来发展规划1、深化融合,重点布局,构建数字经济新生态2026年,为确保战略目标的达成,公司将坚定不移地把传统通信业务作为发展的“压舱石”与“主引擎”,全面深化精细化运营与技术赋能,同时推动新能源与算力业务向高质量、可持续方向稳健发展。

（1）在传统通信业务领域,公司将实施“三大深耕”行动,全方位巩固行业龙头地位一是深耕网络维护基本盘。

全面引入AI智能巡检与故障预测系统,实现从“被动响应”向“主动预防”的运维模式转型,显著降低人工成本并提升故障处理时效。

针对黑龙江、河北、宁夏等核心维护大区,实施“网格化+标准化”深度管理,通过划小经营单元,压实一线责任,确保存量市场份额零流失,并依托优质服务口碑挖掘增量需求。

二是深耕铁塔代维价值链。

在现有省市覆盖基础上,重点推进新拓展区域的盈利质量提升。

通过推广智能动环监控等数字化工具,提升单站运维效率；同时,积极拓展铁塔公司衍生业务（如电力保障、应急通信、社会面监控等）,打造“代维+”综合服务模式,提升单站产出效益。

三是深耕网络优化高价值区。

紧扣5G-A演进及千兆光网建设机遇,在福建、贵州等省基础上,进一步深化与中国移动、中兴等核心客户的战略合作。

组建专家级优化团队,聚焦高流量区域、高铁沿线及大型场馆等复杂场景,提供定制化、高阶化的网络优化解决方案,推动网优业务从“人力密集型”向“技术密集型”升级,显著提升服务附加值与客户粘性。

（2）在新能源业务方面,坚持“稳健运营、模式复制”原则光伏与储能业务将聚焦于已落地项目的精细化运营,重点探索“光伏+数据中心”、“光伏+充电桩”的微网互动模式,提升资产收益率；工商业储能将立足广东等成熟市场,稳步推广标准化产品,不再盲目追求规模扩张,而是着力建立储能资产数字化运营中心,实现远程智能调度与安全管控。

风电业务则将总结新疆项目经验,审慎推进“施工+运维”模式在西北地区的适度复制,重点做好在手订单的交付与回款。

智能充电网络将按计划完善新疆“重卡、城市、旅游”三张网建设,确保通道畅通与运营稳定。

（3）在智能化算力布局上,聚焦“提质增效与生态共建”依托克拉玛依和西宁智算中心的成功运营经验,2026年工作重点转向现有集群的能效优化与服务升级,公司将集中资源开发适配大模型训练、推理等特定场景的服务,提升单位算力产值。

同时,深化与新疆移动、青海联通的既有合作,并积极链接头部互联网企业与AI初创公司,构建开放共享的算力生态圈,通过资源互补与技术共进,确立公司在绿色算力运营领域的专业服务商地位。

通过上述举措,公司将在2026年形成“传统通信业务强劲领跑、新兴业务稳健支撑”的良好发展格局,致力于成为全国领先的通信与新能源综合服务商。

2、AI技术助力公司发展规划公司将继续运用AI大模型优化运营管理,具体举措如下：一是识别工单截图关键信息,优化工单处理流程；二是在工地与环境管理中,引入AI技术识别工地配套装备及环境设备,实时监控使用与运行状态,及时排查隐患,保障施工安全与环保。

后续将持续拓展AI智能监管及问题处理场景,完善自动化处理机制,提升处理的全面性与精准性,为公司运营提供保障。

同时,公司将持续优化“小元”智能体：对接数据资产目录,优化数据接入方式,提升数据完整性与准确性,增强回答精准度；推进数字人与“小元”智能体对接,引入数字人技术,实现文本、语音多模态问答,提升用户交互体验。

此外,将强化技术底座建设,重点推进多维度技术集成与能力拓展,深化智能Agent技术应用、集成MCP服务、完善思维链技术框架,增强“小元”智能体自主规划、数据交互及复杂问题推理能力,拓展智能化应用边界,覆盖更多业务场景自动化需求。

综上,公司将继续深化“三大战略”,推动业务从“规模化扩张”向“高质量融合”转变。

在通信领域,公司将利用AI赋能通信运维,进一步提升运维效率与服务附加值,确保市场份额持续领先,为集团整体转型升级提供坚实的业务支撑与强劲发展动力。

在新能源领域,业务重心将从“建设为主”转向“建运并重”,通过数字化平台提升光储充风资产的运营效率,最大化全生命周期价值。

在算力领域,公司将以现有标杆项目为基点,向全国其他枢纽节点复制推广,深化清洁能源与数字经济的融合,打造具有竞争力的绿色算力集群。