万祥科技 301180

（一）公司的主要业务报告期内,公司继续聚焦消费电子和新能源动力/储能两大领域,主要从事消费电子精密零组件产品及动力/储能电池精密组件产品相关的研发、生产与销售。

公司始终坚持自主创新,在现有技术的基础上紧跟行业发展趋势和客户需求,稳扎稳打,持续创新,脚踏实地朝着智能化、规模化、产业化的方向努力发展。

本公司深耕市场多年,不断积累经验,逐步延伸制造链条,掌握了模具开发、冲压、焊接、模切、电镀、热压、注塑等各生产环节的核心技术,并基于对整体工艺的深刻理解自主进行生产流程自动化开发,构建了兼具完备性、协同性和通用性的制造体系,实现了产品的高质量、精益化生产,市场份额稳步提升,竞争力不断提高。

在“双碳”目标的引领下,本公司将加速新技术研发布局,进一步构建综合竞争优势,为行业的快速发展做好准备。

（二）公司的主要产品及其用途公司主要产品包括消费电子类产品和动力/储能类产品。

拥有包括热敏保护组件、数电传控集成组件、精密结构件、柔性功能零组件、微型锂离子电池、动力/储能电池壳盖/壳体、CCS一体排等日益丰富的产品线。

热敏保护组件、数电传控集成组件、精密结构件、柔性功能零组件、微型锂离子电池等产品广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机及智能穿戴设备等主流消费电子产品。

公司积极布局新能源动力及储能赛道,以动力/储能电池壳盖/壳体、CCS一体排等产品为基点,进一步提高在新能源领域终端市场的市场份额,不断提高竞争力。

（三）公司的经营模式本公司深耕市场多年,不断积累经验,稳扎稳打,持续创新,拥有了独立且成熟的研发、采购、生产、销售和盈利模式。

在报告期内,公司的主要经营模式并未发生重大变化。

1．研发模式公司建立了完备的研发体系,始终坚持“以技术为根基、创新为导向,致力于为客户提供优质卓越的产品和服务”的研发理念,紧密跟踪市场需求,以市场为导向,充分通过市场调研分析和及时发现国内外市场现时或潜在需求,密切关注和了解国内外相关精密零组件的新技术、新工艺以及新材料的发展动态,不断迭代核心技术的研发模式。

2．采购模式公司通过严格的评估和考核程序遴选合格供应商,并通过技术授权、长期协议、合资合作等方式与供应商紧密合作,以保证原料、设备的技术先进性、产品质量可靠性以及成本竞争力。

公司采购模式主要分为指定采购、自主采购和外协采购三种类型。

3．生产模式公司主要会依据销售订单安排生产计划,之后由各生产事业部来执行具体的生产任务。

公司会先依据产品的类别对订单进行分类,之后再根据分类结果来安排相应的生产事业部进行生产。

公司会根据各生产事业部的排产能力来安排具体的生产计划以及执行实施生产计划。

在合理的工艺设计、全流程的生产管控以及关键工序复核检验的加成下,公司实现了对产品高效且稳定的品质管控。

公司还设置有质量品质控制部,其会定期对公司的生产线进行抽样检查和考核,可以及时针对良品率异常的生产线提出优化和整改建议。

4．销售模式公司采用的销售模式为直销模式。

公司会与长期合作的客户定期签订产品销售《框架协议》,通过该协议分别对价格条款、质量条款、付款方式以及交货方式等主要条款进行约定；客户以订单的形式向公司发出其具体的采购需求,在订单内具体约定产品规格、数量、单价、交货期限等内容,供需双方根据上述协议以及订单约定来安排生产、发货、结算等。

销售合同以及订单管理、市场开发、客户维护等工作由公司市场部具体负责。

在开拓新客户和新业务方面,公司主要通过商务拜访、技术交流以及现有客户推荐等方式进行。

①利用各种渠道来获悉客户的具体需求,并通过实地造访的方式同潜在客户进行充分沟通,详细了解产品设计、技术参数、工艺路线等信息,之后根据沟通情况进行新品研发和样品试制,以完全满足客户需求为基础来获取与潜在客户的合作机会；②通过持续向客户提供优质的产品和服务,在合作过程中得到直接客户及终端品牌商的认可,以此与终端品牌商建立更稳定的合作关系,取得长期的合格供应商资格；③在与客户的长期合作过程中,公司不断拓宽业务布局,对客户进行深度开发,以此提升同类产品的市场份额或增加销售的产品类别,实现产业链延伸。

在成为终端品牌商的合格供应商后,根据终端品牌商对供应链的管控程度,管控程度较高的终端品牌商会根据产品需求安排公司向特定下游厂商交付具体数量、规格型号的产品；管控程度相对较低的终端品牌商主要管控产品规格型号,由直接客户与公司自主安排产品交付。

5．盈利模式公司一路以来的发展围绕锂电池行业展开,专注于消费电子精密零组件产品及动力/储能电池精密组件产品相关的研发、生产与销售,建立了成熟独立的研发、采购、生产及销售模式,拥有完善的供应链体系。

公司根据销售预测,制定下一年度的产能规划,提前部署各生产基地产能安排及原料设备采购计划,做好生产排期并严格执行,精准把控品质,落实出货计划,保障在手订单的顺利交付和货款的如期回收。

公司通过长期研发塑造的技术优势,自动化水平提高积累的成本优势,保持高于同行业的产品毛利,进而持续作用于研发投入力度及市场开拓深度,助力公司形成高效益的盈利模式,激活良性发展的持久动力,推动公司的可持续发展。

（四）公司产品的市场地位依托完整的制造体系、快速的客户响应、稳定的产品品质等综合优势,公司积累了良好的客户资源,公司已成为细分制造的龙头企业。

公司直接客户包括新普科技、惠州德赛、宁德新能源、欣旺达、比亚迪等国内外消费电子厂商及动力/储能电池制造商,产品最终应用于苹果、华为、微软、惠普、戴尔、三星、联想、Meta等知名消费电子及动力/储能电池行业终端品牌。

公司凭借优秀的研发及生产实力,被评定为“高新技术企业”、“江苏省工程技术研究中心”、“江苏省信息化与工业化融合试点企业”、“江苏省研究生工作站”、“江苏省省级企业技术中心”、“苏州市服务型制造示范企业”、“苏州市工业设计中心”、“江苏省信用管理示范企业”、“江苏省专精特新中小企业”和“国家专精特新小巨人企业”,并被纳入苏州市“瞪羚计划”企业名录。

（五）主要的业绩驱动因素1、消费电子业务2025年消费电子业务营业收入8.42亿元,与去年基本持平。

2026年消费电子行业整体温和回暖,公司在消费电子行业现有产品市场份额保持稳定,前期布局的新业务、新产品线本年度进展明显。

面对日趋激烈的市场竞争,公司持续加大研发投入,加快产品技术创新升级。

虽然短期研发投入对业绩有所影响,但技术创新是公司提升核心竞争力、实现长期稳健发展的必然选择。

此外,为适配全球化战略布局、拓宽国际市场空间、优化供应链布局,公司在越南布局建设生产基地,该基地于2025年逐步投产并进入产能爬坡阶段,后续随着产能持续释放、生产效率稳步提升,将有效降低运营成本、提升市场响应速度,进一步完善公司全球化产业布局。

2、新能源动力/储能业务2025年度,公司新能源动力/储能业务收入4.42亿元,同比增长130.18%。

得益于新能源行业主动反内卷的趋势以及行业的蓬勃发展,新能源动力/储能业务本年度产能爬坡顺利,实现收入较大增长,亏损额度收窄,盈利能力得到改善。

展望2026年度,随着国内新能源行业在全球范围内的竞争优势进一步凸显,公司新能源动力/储能业务有望继续保持高速增长态势,公司将持续推进工艺优化改善,着力提升产品良率与生产运营效率,助力公司整体盈利能力稳步提升。

3、微型锂离子电池业务微型锂离子电池是公司突破海外专利技术封锁、实现产品定位升级及拓展海外市场的核心战略产品,广泛应用于消费电子领域（TWS耳机、AR眼镜等）和医疗领域（助听器、心脏起搏器、神经刺激类设备等）。

2025年,公司在微型锂离子电池业务上持续突破、成果显著：公司与英国客户联合开发的高倍率软包电池,采用NWO负极材料,具备支持10C倍率充电的优势,主要应用于机器人市场,已实现量产并批量出货；针对海外医疗客户定制开发的超小直径针式电池,已完成首次样品送样；无负极钢壳扣式电池处于制样阶段,其能量密度预计可实现翻倍,未来将进一步提升产品竞争力、扩大市场份额。

微型锂离子电池业务的技术突破与市场化推进,推动公司产品向高端化、高附加值升级,有效拓展了海外市场与多场景应用边界,优化了公司业务结构,为公司后续持续开拓市场、实现高质量发展奠定了坚实基础。

1、概述2025年,全球宏观经济环境依然复杂多变,地缘政治、市场需求波动、供应链格局调整等多重因素交织,挑战与机遇并存。

在此背景下,消费电子行业在国内消费提振、以旧换新政策落地以及技术迭代升级的共同推动下整体呈现温和回暖态势,市场逐步企稳。

与此同时,新能源行业保持强劲发展动能,产业链竞争依然激烈,行业逐渐从规模竞赛转向以价值创造为核心的高质量发展新阶段。

面对复杂多变的外部环境与行业结构性变革,公司已从战略、技术、产能及市场等多方面做好充分准备,积极主动应对各类变局。

未来,公司将继续深耕消费电子领域,持续强化核心技术研发、精益生产制造与全球化市场销售能力,巩固既有业务优势；同时进一步加大对新能源动力及储能业务的战略投入,加快技术突破与产能布局,积极适配市场变化与客户需求,不断拓宽业务边界与经营规模。

依托管理层的稳健战略引领与全体员工的协同奋进,公司将持续优化业务结构与产业布局,全面提升产品核心竞争力与品质管控水平,严格实施精细化成本管理,着力补齐发展短板、增强抗风险能力,最终实现经营质量稳步提升与长期可持续健康发展。

报告期内,公司实现营业收入137,499.11万元,较去年同期增长26.43%；归属于上市公司股东的净利润-153.84万元,较去年同期增长90.61%。

公司在消费电子行业现有产品市场份额保持稳定,前期布局的新业务、新产品线本年度进展明显；新能源动力/储能业务本年度产能爬坡顺利,实现收入较大增长,亏损额度收窄,盈利能力得到改善；同时,微型锂离子电池板块中的小电芯业务已完成客户认证,相关订单逐步转化为公司利润。

报告期内,公司开展的重点工作如下：（1）推动越南工厂投产,为后续业绩发展奠定基础报告期内,基于公司全球化发展战略及海外客户的需求,公司积极推动制造基地的海外布局,将越南作为首个境外生产基地重点推进。

从项目选址、厂房建设到设备安装调试,公司统筹资源、严控节点,克服了跨国施工、供应链协调及当地政策适应等多重挑战。

目前,越南生产基地已顺利竣工,具备投产条件。

该基地的建成不仅有效缓解了公司国内产能压力,更显著提升了面向东南亚及国际客户的就近配套与快速响应能力,为后续业绩持续增长奠定了坚实基础。

（2）持续优化人才团队,引进并留住优秀人才公司视人才为核心资产,通过校企合作、人才选拔、激励培养及组织优化等举措,持续深化人才强企战略。

内部建立分层培养体系,实施导师带教、轮岗锻炼等机制,完善薪酬与股权激励,营造鼓励创新的组织氛围。

未来,公司将在全球范围内引进高端技术与管理人才,强化技术团队建设,塑造以创新为核心的工程师文化,为公司把握前沿趋势、实现可持续发展提供坚实人才支撑。

（3）坚持自主研发创新,聚焦技术攻关公司坚持以技术突破驱动业务升级,围绕消费电子精密制造、新能源动力/储能以及微型锂离子电池领域持续加大研发投入,着力攻克关键工艺与装备瓶颈。

报告期内开展了FPC-Tab集成Pack结构开发、用于CCS储能电池模组热铆流水线的转移装置的研发、4.5V高能量密度锂离子电池开发等多个研发项目,紧跟终端客户需求,不断优化产品储备以提升自身竞争力。

同时,公司持续完善研发体系建设,强化产学研协同与内部技术沉淀,不断推进成果转化与工艺优化,以技术创新夯实产品质量,提升生产效率,为业务拓展与高质量可持续发展提供坚实支撑。

（4）开拓海外客户资源,加快客户认证周期经过多年发展,公司凭借丰富的制造经验、稳定的产品品质和卓越的交付能力,积累了优质的客户资源,在业内建立了良好口碑。

报告期内,公司在做好老客户服务的同时,积极开拓新的优质客户,并大力发展海外业务。

针对海外市场,公司组建了专门的海外业务拓展团队,主动对接国际客户需求,优化认证流程,缩短样品送测及反馈周期,重点推进微型锂离子电池、新能源等业务的客户认证工作。

通过建立海外客户专项服务机制,加强与客户在技术标准、质量体系及交付节奏上的对接,有效加快客户认证周期,助力新产品快速导入。

同时,公司持续建立与维护客户关系,不断提升服务水平,深度挖掘客户需求,完善产品矩阵,从而与客户展开更深入的合作,推动销售额增长,为公司未来持续稳健发展奠定坚实基础。

（一）公司未来发展战略2026年,公司将以技术创新为引领、以市场为导向,持续聚焦消费电子与新能源动力/储能两大核心赛道。

在消费电子领域,紧抓AI硬件从云端向边缘侧下沉的发展机遇,重点推进钢壳电池战略转型,加速从单一结构件向“组件化”“功能化”零部件升级,并积极导入AI数据中心相关项目,抢占端侧智能新高地。

在新能源领域,推动发展模式从规模扩张转向质量效益,动力电芯聚焦全球头部客户,通过精益生产与工艺优化实现极致降本；储能业务则围绕大储、工商储、户储三大应用场景,依托CCS技术创新与卓越品质构建差异化竞争优势,稳步提升毛利率水平。

公司将持续加大新兴产业和创新领域投资力度,聚焦行业头部企业订单,推动产品向高增长、高技术、高附加值方向转型。

加快实施生产线技术改造项目,对瓶颈及关键制程进行迭代升级,提高产能利用率和良品率。

同时,根据市场需求动态调整产品与产能结构,快速响应短期市场变化,更好满足客户需求,为后续增长积累技术与市场优势。

1、消费电子行业2025年,全球消费电子市场在经历两年低迷后重返增长轨道,智能手机、PC、可穿戴设备等主要品类均实现正增长。

AI技术成为核心驱动力,AI手机、AIPC等新产品加速落地,叠加折叠屏手机从“小众尝鲜”迈入主流市场,共同推动产品均价提升与消费升级。

尽管传统品类增速放缓,AI硬件、XR设备等新兴品类仍保持较高增长,加之中国市场的购新补贴政策,进一步提振了消费需求。

整体来看,行业正沿着智能化、高端化、生态化的方向稳步演进。

然而,进入2026年,受宏观经济压力、贸易不确定性及零部件成本上涨等因素影响,全球消费电子市场遭遇明显降温。

据IDC预测,2026年全球智能手机出货量将同比下降约13%,降至约11亿部,或成为行业有记录以来的最大年度跌幅。

市场疲态在2026年第一季度已有所显现,当季出货量同比下滑4.1%。

在高端市场,折叠屏手机成为为数不多的亮点,受益于苹果入局、厂商高端化战略及持续创新,预计2026年全球折叠屏手机出货量将增长20%–30%,达到2400万至2600万台。

与此同时,智能手机市场的下滑也波及面板领域,Omdia预计2026年全球智能手机AMOLED面板出货量将首次出现负增长。

平板电脑市场同样承压,IDC预计全年出货量同比下滑7.6%,降至约1.4亿台,表明零部件短缺与成本压力已蔓延至PC领域。

中国消费电子市场在全球需求放缓和贸易政策变化的双重压力下,增长动能面临挑战,部分高度依赖出口的产业链环节预计将受到较大冲击。

2、新能源动力/储能行业2025年9月,工信部等八部门发布《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》,推动扩大汽车服务消费等系列措施落地,政策与需求形成合力,驱动新能源汽车市场持续高速增长。

新能源汽车的扩张及智能驾驶技术的进步,带动上游零部件市场结构性调整,推动行业深刻变革,需求攀升成为核心增长动力。

新能源储能电池市场呈现更为强劲的增长势头,据EVTank数据显示,2025年全球储能电池出货量达到651.5GWh,同比增长76.2%,其中中国企业储能电池出货量为614.7GWh,占全球的94.4%。

TOP10榜单首次实现中国企业全员覆盖,日韩企业全部被挤出前十。

从技术路线看,磷酸铁锂电池已成为储能领域绝对首选,2025年全球储能电池中磷酸铁锂电池占比高达95.4%。

在中国市场,新型储能装机规模达144.7GW,同比增长85%,实现跨越式增长。

2026年新能源行业面临的核心挑战是产能过剩引发的深度竞争。

随着二线厂商崛起和车企供应链多元化加速,行业已从“规模扩张”全面转向“质量效益”竞争。

与此同时,“反内卷”成为新能源行业的共识和行动纲领,行业正经历从“价格厮杀”到“价值重构”的转型攻坚。

整体来看,2026年新能源动力及储能行业已从“规模扩张”全面转向“质量效益”驱动,技术创新、成本控制与全球化布局成为企业突围的关键。

未来发展战略具体如下：根据公司战略规划,未来将围绕“消费电子+新能源”双轮驱动,以技术创新和产能扩张为核心抓手,加速从规模扩张向质量效益转型,全面提升全球竞争力。

在消费电子领域,面对AI从云端向边缘侧全面下沉的趋势,公司紧抓“AI手机”“AI穿戴”“AI数据中心”三大增长极,通过技术卡位与产能扩张确立行业领军地位。

一是推进钢壳电池战略转型,把握电池从“软包”向“钢壳”升级的关键窗口,全面渗透手机、智能手表、TWS耳机等终端,开发高精度结构件,实现量价齐升。

二是加速产品结构高端化,从单一结构件向“组件化”“功能化”转型,依托精密模具、自动化产线及复合工艺优势,提升高附加值产品营收占比。

三是构建技术壁垒,针对AI硬件堆叠紧凑的特点,研发超薄、高强度的复合工艺零部件,提高客户粘性与毛利率。

四是实现数据中心项目量产,响应全球AI算力建设需求,快速导入并量产数据中心相关项目,建立敏捷交付体系,成为客户最可靠的交付伙伴。

在动力及储能电池领域,公司从“规模扩张”转向“质量效益”,通过深度绑定头部客户与差异化竞争,实现盈利能力结构性优化。

在动力电芯领域,战略资源聚焦全球头部电芯客户,通过精益生产提升产线稼动率,优化工艺路线实现极致降本,构建韧性成本竞争力。

在储能业务领域,精准卡位“大储”“工商储”“户储”三大赛道优质客户,依托CCS技术创新与卓越品质建立差异化优势,摒弃低水平价格内卷,提供高可靠性系统解决方案,稳步提升毛利率,推动储能业务成为新的增长引擎。

（二）下一年度经营计划公司力争2026年实现营业收入稳步增长,净利润扭亏为盈,在消费电子领域,紧抓AI终端硬件升级机遇,巩固钢壳电池、精密组件等核心产品的市场份额,持续扩大在手机、穿戴、数据中心等细分领域的领先优势,确保行业地位稳步提升。

在新能源板块,加速动力及储能业务放量,依托CCS一体排、电池结构件等拳头产品,深度绑定全球头部客户,成为驱动公司新的增长引擎。

1.技术投入：创新驱动,研发引领随着5G、人工智能、大数据及云计算等新一代信息技术与消费电子的深度融合,消费电子市场正迈入新发展阶段,客户对零部件性能、品质及可靠性的要求持续提升。

同时,新能源动力及储能领域竞争激烈,产品多元化和个性化需求不断增长。

面对上述挑战,公司将以客户需求为导向,持续加大创新与研发投入,着力建设创新研发平台,聚焦工艺创新、自动化装备开发及产品设计创新,为客户提供更优质的产品与服务。

通过加强研发人才储备、引进各领域技术带头人,并与核心客户、高等院校等开展联合研发,公司将持续推动技术升级与工艺改进,增强核心竞争力,为长期发展筑牢根基。

2.业务拓展：巩固优势,抢占新兴市场公司将持续保持现有产品在笔记本电脑领域的优势地位,进一步拓展在智能穿戴、腕戴设备等领域的市场份额。

数电传控集成组件与热敏保护组件为公司现有优势产品,2025年为配合终端客户产品升级换代,公司通过前期参与研发、深度沟通、快速响应、积极反馈等措施,成功确保获得较多市场份额。

公司还积极与下游客户合作研发,将数电传控集成组件的应用领域从笔记本电脑拓展至平板电脑、手机、AI眼镜等终端。

借助“AI+”的行业趋势,公司将进一步扩大产品在平板、手机、眼镜、耳机等领域的覆盖度,在2025年已量产订单的基础上,强化生产管理,提升产品质量,持续打开相关领域的市场空间。

3.管理提升：全链条协同,精细化运营公司将持续探索科学管理路径,以适应可持续发展需求。

在资源积累与沉淀过程中,公司致力于提升管理能力,采取全链条管理与精细化管理相结合的方式,应对快速发展节奏。

全链条管理覆盖从高层决策到基层执行,贯穿市场、研发、生产、销售等关键业务环节,形成互锁机制,确保管理无死角,促进跨部门高效沟通与协作。

精细化管理方面,公司注重完善流程与标准,强调指标量化,将全面管理与精细化管理要求融入组织管理体系,明确管理范围、内容及方法,推动两者有机融合。

同时,公司通过加强内部培训与沟通机制,借助信息技术实施运营调控,及时调整管理策略,持续优化管理流程与标准,不断提升管理精细化与全面化水平,为可持续发展提供坚实保障。

4.人才激励：引育并举,实现共同成长公司业务高速发展,新基地建设项目持续增加,对市场开拓、技术研发、资源整合、企业管理等方面的人才队伍建设提出更高要求。

公司将积极引进行业高端人才,完善人才梯队,同时加强员工培训,鼓励员工参加行业会议、学术交流、展会等活动,帮助员工掌握行业动态与前沿技术,强化人才储备。

公司还将持续构建与业务战略相匹配的人力资源开发与管理职能团队,在人员结构、薪酬管理、考核标准、激励制度等方面搭建完善体系,形成良性内部竞争氛围,发挥人才对企业发展的重要支撑作用,实现人才与公司的共同成长。

5.团队建设：优化结构,强化核心力量公司将持续强化核心岗位能力建设与高端人才引进,加大关键技术人才、全球化经营人才及青年骨干的培养力度,大力选拔任用高能力、高成就动机、高贡献的年轻人才,推进管理团队年轻化、专业化、国际化,打造适配全球化与高科技竞争的高素质人才队伍。