奥尼电子 301189

（一）主要业务物联网与前沿的人工智能技术深度融合,赋予智能终端强大的信息处理能力与数据联接能力,使其可实现精准感知、流畅交互以及个性化服务等丰富功能,全方位智能化的产品逐步成为未来市场的主流趋势。

同时,AI正从云端走向端侧,与物理世界深度融合,需要强大的“边缘大脑”和“智能终端”解决认知决策和感知交互痛点,而AI产业向推理应用阶段的转型,也对算力基础设施提出了更高的本地化、安全化、高效化需求。

在人工智能与物联网（AIoT）融合发展,且AI算力产业快速升级的背景下,公司确立了“音视频智能终端业务稳盘+AI推理算力业务破局”双轨战略,核心业务覆盖音视频智能终端的研发制造与AI推理算力产业全链条业务,不仅深耕智能家居、智慧出行、智慧办公等应用场景的视听数据采集、传输与处理,同时全面布局AI推理算力赛道,持续构建“端侧智能+边缘推理+云端算力”三位一体模式。

主要产品包括智能摄像机、智能车载摄像头、无线音频产品等音视频智能终端,以及AI推理算力服务器、工作站、AIPC等算力设备,为客户提供AI云边端一体化产品及解决方案,致力成为AI推理算力龙头企业。

1、高性能计算设备2025年为公司AI算力业务的突破之年,公司在原有高性能计算设备业务基础上,全面聚焦AI推理算力赛道,开展推理算力从产品到解决方案的全链条业务,成为年度营收大幅增长的核心驱动力,实现了从硬件制造到算力服务、运营、售后的全维度业务布局,产品覆盖个人、企业及云厂商等多类客群,核心产品已实现量产销售并形成先发优势。

公司面向个人用户推出AIPC、MiniPC、工作站等全栈算力产品,精准匹配超级个人算力需求者的使用场景,打造个人端侧智能算力核心。

在PC端加载专属算力模块,支持终端主动生成运算结果,大幅提升用户使用效率；其中工作站可与家庭智能终端联动,实现家居设备的统一调度,为用户提供沉浸式智能化生活体验,同时也可满足个人办公、创意设计、轻量模型推理等多元化算力需求,帮助客户打造个人AI助手。

产品依托公司成熟的硬件研发制造能力,在便携性、算力性能、性价比上形成综合优势,适配个人消费级、轻办公级的算力使用场景。

笔记本电脑MiniPCAI工作站龙虾工作站公司面向企业、云厂商等商用客户推出桌面级AI工作站、推理算力服务器、规模化算力集群等产品,可根据客户算力需求和应用场景进行定制化设计,有效降低客户的算力投入成本,实现降本增效。

针对不同规模企业的算力需求,公司提供差异化商用算力解决方案：为中小微企业提供桌面级算力服务、小算力机房一站式服务,为中大型企业及云厂商提供规模化定制算力集群服务；公司本地推理服务器相较传统云服务器,可有效解决数据安全隐私问题,实现物理隔离,且模型调用效率更高,成为对数据安全、数据隔离有高要求的企业客户的核心选择,为客户打造AI数字员工提供支持,赋能企业进行数智化升级。

AI算力服务器AI算力服务器-液冷平台算力服务器机柜2、音视频智能终端公司音视频智能终端业务为深耕的核心业务,包括智能摄像机、智能车载摄像头、无线音频产品等智能视听终端,2025年该业务保持稳步发展,持续为公司提供业绩基本盘,产品广泛应用于智能家居、智慧出行、智慧办公等核心场景,且不断融入AI算法与边缘算力技术,实现产品智能化升级。

智能网络摄像机产品系列包括室内摄像机、室外枪机、半球机、WIFI低功耗电池摄像机、WIFI低功耗智能门铃、探照灯摄像机、车库灯摄像机、婴儿看护器、宠物喂食器等,广泛应用于家庭室内室外、商铺、中小企业等安全监控和看护需求场景。

随着AI应用逐渐深入,智能网络摄像机最终呈现的不再是原始、单调的视频、图片,而是AI根据感知到的画面进行分析后的结果,具有实时监控、录像存储、云存储、AI识别、侦测报警等功能,视频清晰度体验亦直接刺激需求增长,成为智能家居场景下的重要组成部分。

户外球机婴儿看护器宠物投食器AI智能摄像头智能车载摄像头主要产品包括智能行车记录仪和商用车视频监控系统。

智能行车记录仪涵盖4G行车记录仪、多录行车记录仪、流媒体后视镜行车记录仪、专车专用行车记录仪等产品类别,满足市场多样化需求；商用车视频监控系统以行车记录仪和多路车载摄像头为载体,结合主控处理器、图像传感器、重力传感器、光学设计、热学设计、软件ADAS应用、软件DMS应用、4G/5G通讯、车载电源管理等技术,记录车辆行驶过程中的影像、声音、速度、位置等相关资讯,通过AI图像处理技术提供车道偏离、车辆安全距离、盲区监测辅助等功能,通过DMS人脸识别、行为识别技术提供驾驶行为安全预警等功能,并通过连接云平台实现信息的实时上传、管理、分享等,为商用车提供实时录像和行车安全监控,目前ADAS系统已在智慧出行场景实现深度落地。

三录行车记录仪流媒体后视镜专车专用行车记录仪多录行车记录仪无线音频产品主要为耳机及云会议音频产品。

耳机包含头戴式蓝牙降噪耳机、头戴式话务耳机、TWS耳机、OWS耳机、集成AI技术的翻译耳机等；云会议音频产品包括全向麦克风、音视频会议一体机等,可提供一体化会务解决方案。

在物联网和人工智能技术的推动下,全球音频行业进入“智能化”重要阶段,耳机作为物联网音频入口的功能被不断挖掘,公司推出的智能无线音频产品除降噪功能外,还加入AI大模型,实现通话录音和同声传译功能,持续适配智慧办公场景的智能化需求。

头戴式降噪耳机开放式耳机夹耳式耳机无线会议全向麦克风（二）主要经营模式1、业务模式公司音视频智能终端业务以“ODM定制为主、自有品牌运营为辅”的成熟模式,获取设计、制造、品牌运营等多环节利润,有效分散经营风险、提升毛利率；2025年战略拓展AI推理算力业务,构建“推理产品+算力服务+应用生态”一体化多元模式,涵盖ODM/OEM、自有品牌销售、算力定制租赁、Token工厂运营及售后保障等,实现推理算力产业链多环节盈利。

2、研发模式公司兼具方案商与制造商之双重身份,“跨界融合”解决了软硬件同步开发的难题,集成式联合开发提升了开发效率与质量,并提升盈利能力。

公司通过获取授权或联合开发的模式,集成芯片与传感器、智能算法、云服务、应用软件技术等,为品牌客户的“功能集成、功能创新、服务创新”提供定制化解决方案与产品落地。

3、采购模式公司物料分为主要物料（主要包括GPU、内存、PCBA板、主控芯片等核心元器件）和通用物料（主要包括电子元器件及模组、线材、适配器等）两大类。

公司以市场为导向,主要实行“以产定采”模式进行采购。

公司根据各事业部提供的在手订单数量和销售计划安排采购。

对于部分进口周期较长的关键原材料,公司会根据下游的订单预测提前进行合理的库存储备,与原厂建立直供体系并强化战略合作保障供应及成本优势,提升公司对客户订单的响应速度。

对于通用物料,公司会通过规模采购以及优化供应链结构等方式,在保持合理库存的情况下,获得采购端更强的议价能力和更快的商品周转速度。

4、生产模式公司采用“以销定产”的生产方式,根据客户订单和需求预测来确定生产计划。

由于不同客户对产品的规格、功能、性能及结构配套等方面均有不同要求,其整体工艺有一定的区别,公司构建了适应多机型、多批次的柔性智能制造生产体系,不断提高应变能力,快速响应客户需求。

公司重视产品质量管理,建立了多项产品生产质量控制制度,严格按照客户要求和国内外通行的标准进行生产,确保了公司产品质量符合要求。

5、销售模式公司构建多维度销售渠道,既通过ODM模式为行业客户提供定制化硬件产品,也以自有品牌开展产品的国内外销售,其中,ODM为直销模式,自有品牌为直销和经销相结合的模式。

6、管理模式公司建立了成熟的管理模式,设有股东会、董事会等机构,权责界限明晰。

股东会负责制定总体战略和发展规划,董事会负责落实并制定具体的业务发展计划,审计委员会作为监督机构,行使监督董事会和高管人员的职责。

公司实行事业部制的管理模式,各事业部接受总经理的统筹领导。

公司根据产品不同设立了奥尼品牌事业部、安防事业部、汽车电子事业部、音频事业部、慧海智算、AI算力事业部、京海智算、奥数智算等,各事业部与子公司一起,作为落实经营任务的基本单元,拥有相对独立的经营管理权限。

通过各部门的相互协作和有效配合,公司建立了流畅的沟通机制和内部管理制度,为公司发展奠定了坚实的基础。

未来,公司将不断完善现有制度,优化内部管理流程,助推公司持续健康发展。

（三）报告期内主要的业绩驱动因素1、双轨战略落地,AI算力业务成为核心增长极：公司2025年确立并全面落地“智能视听终端业务稳盘+AI推理算力业务破局”双轨战略,在音视频智能终端业务营收增长19.15%保持稳步发展的基础上,高性能计算设备业务营业收入29,124.49万元,实现突破性增长,AI推理算力服务器、AI桌面级工作站、AIPC等新产品成为年度营收大幅增长的核心原因,推动公司整体营收同比增长70.52%。

2、研发与技术优势,形成先发竞争力：公司拥有20余年硬件研发制造经验,形成从硬件定制研发到生产制造的全流程成熟体系；针对AI算力业务,组建AI研发销售团队,根据客户算力需求和应用场景进行定制化开发设计和调优适配,液冷技术的应用成为核心产品的独特优势,同时与头部厂商深度合作,在芯片适配、推理应用等方面实现技术突破,为产品竞争力提供坚实支撑。

3、供应链与生产能力,保障高效交付：公司与国内外头部厂商建立深度合作关系,拥有GPU、内存等核心算力资源的供应链通路,同时构建国内中山、海外越南双核心智能制造基地,具备全球范围的生产交付能力与供应链整合能力,能快速响应客户需求并实现高效交付,满足市场对推理算力产品的快速增长需求。

4、大客户战略深化,客户结构持续优化：公司坚持聚焦“大客户战略”,与主要客户的合作周期均较为持久,已形成了较强的客户粘度,依托现有大客户的口碑宣传通道和品牌影响力,成功切入细分垂类市场客户领域。

通过不断提升研发投入和人才积累的力度,创新产品种类、应用场景技术,积极开拓一线互联网及模型厂商、AI应用智能体企业。

1、概述2025年是公司战略转型的关键之年。

面对复杂多变的外部环境和消费电子行业的激烈竞争,公司确立并全面落地"智能视听终端业务稳盘+AI推理算力业务破局"双轨战略,在稳固音视频智能终端业务基本盘的同时,成功开拓AI推理算力新赛道,实现了业务结构的重大调整和营收规模的跨越式增长。

报告期内,公司实现营业收入94,577.77万元,同比增长70.52%,增长主要由新增的高性能计算设备业务驱动,音视频智能终端业务同步稳步增长。

音视频智能终端收入59,277.54万元,同比增长19.15%,依托智能家居、智慧出行、智慧办公等场景需求及订单稳定增长,仍是营收主力；高性能计算设备收入29,124.49万元,占总营收30.79%,AI算力服务器、工作站等产品量产上市,直接带动营收大幅攀升。

报告期内,营业成本81,179.64万元,同比增长85.61%,增幅高于营收增幅,主要系AI算力业务所需GPU、内存等核心元器件采购成本高。

公司期间费用保持合理增长,销售费用同比增长19.71%、管理费用同比增长38.70%,主要因股份支付费用、职工薪酬及折旧摊销增加；财务费用同比增长77.43%,系大额存单到期利息收入减少所致；研发费用同比增长31.76%,为适配AI算力与智能视听业务升级,持续加大研发团队与技术投入。

公司研发投入保持高位,2025年研发投入10,020.17万元,占营业收入10.59%,研发人员规模与学历结构持续优化,重点推进AI算力设备与智能视听终端相关产品研发,全部研发投入费用化处理,为业务迭代筑牢技术基础。

报告期内,公司音视频智能终端业务竞争激烈、毛利率偏低,AI算力新业务尚处投入拓展期,叠加国内中山及越南基地投产带来固定资产折旧、职工薪酬等费用大幅增加,同时研发投入、股份支付费用持续上升,营收增长无法覆盖成本与费用上升,最终导致全年亏损显著扩大,归属于上市公司股东的净利润-15,690.23万元。

现金流量方面,经营活动产生的现金流量净额-52,890.60万元,主要系AI算力业务快速扩张,备货、预付账款及应收账款相应增加所致。

公司通过合理融资安排保障发展资金,筹资活动现金流量净额同比显著提升,整体财务结构稳健,能够支撑战略落地与长期可持续发展。

报告期内,公司主营业务、利润来源均发生重要结构性变化,符合战略转型方向。

未来,公司将继续深化双主业布局,依托研发、制造及供应链核心优势,做强智能视听基本盘、做大AI推理算力业务,持续提升核心竞争力与经营质量。

（一）公司发展战略公司秉承“客户第一、开放创新、相互成就、快速高效”的企业价值观,坚持“稳固智能音视频基本盘,打造AI推理算力新引擎”的双轮驱动战略,全面推进“1+1+1”战略规划：1、深挖智能音视频场景潜能作为智能音视频软硬件细分领域的领军企业,公司将持续强化主营业务。

以“场景需求”为导向,推动超高清、AI技术与音视频终端深度融合,深挖智能家居、智慧出行、智慧办公等应用场景潜能。

依托二十年视听感知技术积淀,保持PC/TV摄像头、行车记录仪、智能网络摄像机、耳机等优势产品的市场竞争力,深耕人工智能感知交互领域,持续为客户创造价值,确保核心业务提供稳定现金流和市场地位。

2、聚焦AI推理算力,打造全链条竞争优势人工智能产业从模型训练向推理应用转型的浪潮,公司将资源重点投向AI算力推理赛道,构建覆盖推理算力服务器智造、算力租赁服务、算力调度运营、售后运维保障的全链条业务体系。

通过开发应用液冷技术等核心技术,提升算力硬件产品的性能与效率；通过搭建AI分布式算力调度平台打造Token工厂,盘活闲时算力资源,降低客户使用Token成本；通过完善的运维保障、性能重塑与资源再生服务,形成推理算力产业闭环,打造全栈解决方案来提升竞争优势。

3、深化全球布局,构建“双引擎”智造交付能力公司将继续深化“国内中山、海外越南”双核心智能制造基地的建设,提升全球范围内的生产交付能力与供应链整合能力。

同时,积极拓展海外市场,特别是在AI算力业务领域,逐步开展与国际头部厂商及云服务商建立合作,推动产品与服务的全球化布局,为公司高质量发展奠定坚实基础。

（三）2026年度经营计划1、稳固智能音视频基本盘,推动AI融合创新深耕优势品类,持续强化PC/TV摄像头、行车记录仪、智能网络摄像机等核心产品的市场竞争力,通过技术创新提升产品附加值；围绕智能家居、智慧办公、智慧出行等场景深化AI算法应用,实现从“功能硬件”向“智能体入口”升级；依托后装汽车电子业务基础,拓展智能座舱视觉感知、车载智能记录仪等产品线,把握新能源汽车智能化趋势。

推动智能终端与边缘推理及云端算力的有机结合,打造AI云边端一体化的产品解决方案及应用生态。

2、加速AI算力新赛道布局,推出AI推理算力自有品牌,构建算力产品矩阵公司凭借自身对算力市场需求的把握及研发设计智造能力,推出面向个人及企业不同算力应用场景下奥尼自有品牌的AI推理算力产品及解决方案,在现有AIPC、MiniPC、AI龙虾工作站、AI推理服务器等产品基础上,公司计划进一步丰富产品矩阵,持续创新迭代产品,覆盖从个人消费级到企业级的全场景算力需求。

通过高性价比的产品策略和定制化解决方案,快速渗透AI推理算力市场并扩大市场占有率,重点拓展对数据安全、隐私保护有高要求的企业客户及超级个人用户,赋能OPC（一人公司）实现大众创业、万众创新和企业数智化转型升级,力争在AI推理算力市场占据重要地位,致力成为AI推理算力龙头企业。

3、完善供应链与生产体系公司将进一步优化供应链管理,加强物料需求的供应保障及成本控制,建立与GPU、内存等核心原材料供应商的战略直供合作,保障原材料稳定供应。

同时,根据产品的生产需求,多部门协同推进设备、工艺与管理优化,结合技术发展进一步优化产线配置,同时结合市场需求的变化态势及时完成算力服务器产线产能扩产,努力提升产品竞争力与算力项目订单交付的及时性；培训提升基层管理队伍的管理水平和生产员工的技能；完善新增业务的技术与质量管理,培养数智化生产队伍。

4、强化内部管理与人才建设为快速应对公司的AI业务发展需求,公司将继续深化内部管理变革,推动组织能力提升。

通过梳理与优化业务流程,实现流程数智化升级,提升运营效率；推行精细化预算控制和绩效考核制度,激发团队活力；加强AI专业人才引进与培养,打造一支具备软硬件协同开发能力的复合型AI人才队伍。