同星科技 301252

（一）主营业务情况公司坚持“创造美好传递价值”的价值理念,是一家集研发、生产、销售、服务于一体的现代化制造企业,公司专注于制冷零部件、汽车零部件的研发生产与销售。

公司致力于制冷零部件及产品包括轻商及冷链的应用,新能源汽车空调零部件及热管理,数据中心恒温控制领域的专业化经营；同时利用长期的技术积累和研发创新,挖掘新的增长曲线和赛道的外拓；通过成立基金、产业投资等形式整合产业资源全力探索具身机器人领域的新发展机会。

1、夯实轻商制冷产业基础同星科技作为国内轻商制冷热管理解决方案的领先企业,换热器产品种类齐全,且持续开发适应市场需求的新技术与新产品,满足不同客户的不同产品、不同使用场境的需求。

凭借三十余年的核心零部件的制造能力、领先市场的技术实力和广泛深度的合作客户基础,持续加大研发投入,开展绿色设计,提升技术工艺,增强公司在高效节能产品上的生产制造能力。

通过研发新型制冷技术、优化制冷系统设计、采用高效节能的压缩机、冷凝器和蒸发器等关键部件,提高制冷设备的能效水平,巩固换热器核心优势,并大力发展冷链物流、轻商设备、家电等领域的市场机会。

抓住高铜价机遇,凸显全铝换热器的研发和生产的成本优势。

公司持续关注相关技术领域的发展趋势,不断提高自身核心竞争力。

在环保减碳趋势与“双碳”目标的双重驱动下,热泵技术作为实现可持续发展的关键路径,已进入规模化应用阶段。

公司全年热泵相关产品销售收入同比增长较快,成为新的增长引擎。

公司已开发完成热泵干衣机一体化换热芯体、新型环保制冷剂R290高效换热器、CO₂波浪型高效换热器等多款符合“双碳”要求的创新产品,其中R290高效换热器已实现批量生产,市场认可度持续提升。

报告期内公司完成了包括折弯式微通道换热器,微管翅片换热器等9个省级新产品鉴定,其中2项达到国际先进水平、7项达到国内领先水平,并参与制订4项重要团体标准。

2、汽车产业寻求创新突破新能源汽车市场竞争形势加剧,公司通过新产品研发、技术迭代等手段不断开拓新的业务机会,持续实现营收扩张。

客户拓展上,公司立足于国内头部车企热管理发展需求,加大新项目及商机开发力度,大力推行热管理集成产品并实现多个产品破冰。

技术研发上,在新能源汽车不断发展的趋势下与主机厂深度交流创新取得多项突破,提升客户价值。

同星科技在汽车热管理领域持续发力,汽车零部件及热管理业务收入持续增长。

公司已成功开发适用于多款车型的汽车空调系统零部件,与长安汽车、奇瑞汽车、江淮汽车等头部车企建立了深度合作关系,成为其核心供应商。

同时公司加大研发投入,与多家主机厂共同探索新领域。

在汽车热管理业务已从零部件向子系统、组件延伸,公司新一代板式换热器、铝制自适应悬挂高压油冷器及R290冷媒系统模块已取得技术性突破。

至此,公司在热管理系统领域的技术能力突破过往高度,为客户提供了更优质、更全面的解决方案。

3、拓宽业务边界,数据中心与算力设备温控协同发展随着AI大模型训练和推理需求的爆发式增长,数据中心功率密度随之急剧攀升（单机柜功率从传统的6-8kW跃升至40kW甚至100kW以上）,热管理（散热）市场迎来了历史性的爆发期。

液冷技术从“可选”变为“必选”,推动该细分市场高速发展。

根据IDC、GrandViewResearch的综合预测,2025年全球数据中心热管理市场规模预计达到280亿-320亿美元（约合人民币2,000亿-2,300亿元）,年复合增长率（CAGR）保持在15%-18%的高位。

其中,液冷细分市场的增速更是高达40%-50%。

同星科技积极布局数据中心产业,紧抓数字经济与人工智能产业发展的战略机遇,重点开拓数据中心业务布局。

报告期内,公司持续加大研发投入强度,聚焦产业链关键环节,提升核心零部件的自主制造能力与供应链韧性。

在热管理领域,公司集中优势资源攻克技术壁垒,持续研发数据中心液冷恒温控制系统,有效解决高密度算力场景下的散热问题,优化公司的产品结构,构建“核心部件+系统解决方案”的双轮驱动模式,为公司在绿色智算中心建设方向保持技术优势与市场卡位,为未来业绩的可持续增长奠定良好基础。

4、具身智能机器人业务板块加速推进在科技飞速发展的当下,具身智能机器人的高速发展,成为推动各行各业变革创新的新生力量。

同星科技结合自身发展战略,以公司现有业务为基础,寻求外延式发展机会,加速拓展机器人产业链相关业务,开辟未来新的利润增长曲线。

公司在换热器领域已深耕多年,依托在轻商制冷领域积累的液冷循环、微通道换热与精准温控等技术,为机器人关键部位提供高效可靠的定制化散热方案。

同时,在其自身积累的散热模组技术的基础上寻求更多外延式发展机会,利用投资和基金等方式寻求提升自身精密结构件加工能力,为机器人关键部位的散热和核心精密结构件提供全方案的设计、生产和制造能力,推动公司加速布局机器人、智能装备等领域,进一步提升公司的市场核心竞争力,为公司的长期可持续发展奠定基础。

2025年公司加强与国内头部机器人客户深度沟通交流,针对人形机器人高负载运行下的散热瓶颈,如芯片持续运算、关节电机高速转动及电池能量转换所产生的积热问题,进行全方位产品研发、试制、迭代、送样,获得客户高度评价,并取得一定创新成果,实现了产品力的整体提升。

（二）主要产品及应用目前公司拥有各类换热器及制冷热泵模块产品种类达2,000余种,具备年产翅片式换热器超1,200万个的生产能力。

凭借三十余年的核心零部件的制造能力、领先的技术实力基础,持续加大研发投入,开展绿色设计,提升技术工艺,增强公司在高效节能产品上的生产制造能力。

公司不断开发新型产品,应用场景不断拓宽,持续开发适应市场需求的新技术与新产品,满足不同客户的不同产品、不同使用环境场合的需求。

（三）公司主要经营模式盈利模式：公司主营业务为制冷温控设备相关产品的研发、生产和销售,产品主要面向轻商制冷设备、家用制冷设备、汽车、冷链、数据中心等领域。

公司与客户签订合同,以客户具体订单或排产计划为导向组织原材料采购和产品制造,实现销售和盈利。

2025年,公司通过客户深度参与产品设计研发,缩短产品开发周期,提高产品开发成功率,更好的提升了客户满意度,为更加深度合作奠定基础。

采购模式：公司主要原材料包括铜管、铝管、铝带、胶管等。

2025年,铜材铝材价格大幅上涨,也给公司带来了原材料涨价的压力。

公司与主要供应商签订采购框架合同,原材料采购价格与主要原材料市场价格做了联动机制,有效规避因原材料波动加剧而带来的风险。

公司采用“以销定购”方式,根据销售订单耗用情况组织采购。

生产模式：公司生产模式以订单驱动,以销定产为主,备货生产为辅。

2025年,公司通过柔性化生产,有效应对多品种、小批量订单需求,订单交付准时高效。

同时,公司深度参与大客户新产品的开发,提供整体的解决方案,配合客户高效打样、小批量试产,为后续批量生产奠定基础。

研发模式：公司持续加大研发投入,研发费用占比不断提升。

公司坚持自主创新,构建了以自主研发设计为主,合作开发为辅的研发模式,2025年公司不断推出技术迭代、性价比高的新产品适合不同客户不同市场的各个需求。

销售模式：公司销售模式以直销方式为主,与主要客户签订框架协议,具体采购通过订单执行。

2025年,公司持续布局属地化配套合作,为客户提供端对端服务。

面对海外客户,公司积极开展国际化团队,属地化服务的模式。

（四）主要的业绩驱动因素市场机遇：2025年,随着消费升级持续深化,冷链物流、热泵干衣机等新兴领域快速发展,国家“两重两新”概念（重大战略、重大工程、新型城镇化、新型基础设施）的提出,进一步推动制冷设备向商用市场转移,相关市场动态受到制冷产业圈内各企业的密切关注。

轻商制冷设备作为食品冷链物流的末端环节,位于快消品进入消费环节的最后一公里,其性能对食品品质和安全具有关键作用,新增需求旺盛。

行业深耕：公司自成立以来,一直专注于制冷设备相关产品的研发、生产和销售,获得专精特新小巨人称号。

2025年,公司通过新产品新技术研发与成熟产品优化升级,进一步巩固了行业竞争优势。

公司已形成覆盖轻商制冷、家电制冷、热泵、新能源汽车、数据中心等多领域的业务布局,产品结构更加多元化,市场抗风险能力显著提升。

创新变革：公司充分利用国家级博士后工作站与省级企业研究院平台,与客户无缝对接,先期介入新产品研发。

2025年,公司与客户共同开发多项新产品,为客户提供前期共同研发,打样,检测,小批量试产及后续量产的全流程服务,新产品贡献率不断攀升。

公司还与西安交通大学、河南科技大学等高校开展产学研合作,共同攻克技术壁垒,加速技术成果转化。

降本增效：公司与主要客户及供应商建立了产品售价、采购价格与主要原材料市场价格的联动机制,2025年原材料价格波动加剧,公司通过与主要供应商进行锁价,与主要客户的联动机制有效规避原材料价格波动给公司带来的风险。

公司内部推行“全员降本增效”行动,通过工艺优化、流程再造,不断追求实现单位产品成本的持续下降。

1、概述2025年,全球经济格局步入调整期,产业链与供应链的重构进程显著加速。

与此同时,地缘政治的不稳定性加剧,不仅引致原材料价格剧烈波动,更推动企业运营成本持续攀升。

在上述宏观背景下,市场需求结构加速演变,技术变革日新月异,共同催生了行业内前所未有的激烈竞争与胶着态势。

面对复杂多变的外部环境,公司坚持“以客户为中心”的经营理念,以技术创新为驱动,以智能制造为支撑,以精益管理为保障,不断强化核心竞争力,积极应对市场变化。

报告期内,公司实现营业收入128,602.32万元,同比增长13.45%；归属于上市公司股东的净利润10,858.21万元,同比下降14.37%。

核心业务市场占有率稳步提升,经营规模持续扩大。

但受行业竞争加剧、原材料与人工成本刚性上涨等多重因素叠加影响,公司净利润承压。

同时,为构建长期竞争力而加大的战略性资本投入与市场拓展,为公司持续增长及提高竞争壁垒做好充足准备。

（一）公司发展战略公司致力于绿色节能制冷设备,恒温控制系统相关产品模组系统的研发,坚持以“创造美好传递价值”的经营使命,“成为中国制冷系统、温控领域的引领者,让全世界著名制冷,温控产品中都有同星的部件”的愿景。

面对日趋多元的市场格局,公司将以系统化思维推进跨领域协同与全球布局。

在巩固既有优势基础上,将深化产业链纵向整合,强化从核心部件到整体方案的闭环能力,提升对客户需求的快速响应与定制服务水平。

针对不同行业的差异化痛点,持续迭代模块化平台技术,缩短新品研发周期,增强市场适配性。

同时,借助海外基地建设与国际渠道拓展,稳步推进公司全球化进程,融入当地生态,规避单一市场风险。

通过内外兼修与跨界融合,构筑面向未来的多维竞争力,确保在轻商制冷、新能源交通、绿色智算等赛道持续发展,稳步迈向世界级温控与制冷系统解决方案提供商的目标。

（二）2026年经营计划2026年公司提出了“自我变革,主动应对挑战；锐意进取,积极融入时代,开拓新兴领域”的经营方针,充分利用国家级博士后工作站与省级企业研究院平台,出台具有吸引力的人才政策,筑巢引凤。

不断拓展新兴产业战略机遇,挖掘创新应用领域,打造增长新引擎。

依托现有核心技术,公司将进一步发展低碳、高效节能、环保的换热器,管路等核心部件,及制冷热泵模组的核心技术,提升公司创新水平,加快创新发展,为行业绿色低碳发展作出贡献。

未来,公司将进一步拓展轻商制冷、数据中心、冷链物流、新能源汽车、具身智能等领域的应用,同时积极开拓海外市场,布局海外生产基地,加快全球化步伐,赋能未来持续增长。

深化双轮驱动战略,构建机器人热管理与精密制造新生态。

当前世界各项前沿科技的快速发展促进了人工智能AI的快速发展,智能超算与机器人是AI改变人类生活的重要领域,具备广阔的市场空间。

展望未来,公司将坚定不移地深化“内生发展+外延投资”的双轮驱动战略,加速布局机器人及智能装备这一战略性新兴赛道,致力于将其打造为公司未来业绩增长的核心引擎。

在机器人热管理领域,公司将依托在轻商制冷、数据中心液冷等领域深耕多年的技术积淀,全面打造散热模组从仿真设计、性能检测、小批量试制到规模化量产的全价值链。

我们将组建跨学科的研发团队,运用先进的仿真模拟技术,针对人形机器人高算力芯片、高动态关节模组及高能量密度电池等关键部位的复杂散热需求,提供高度定制化的液冷、微通道换热及精准温控解决方案。

同时,公司将持续投入建设高标准的检测中心与柔性化产线,确保从设计验证到最终交付的每一个环节都达到行业领先水平,为客户产品的稳定高效运行提供坚实保障。

与此同时,公司将通过外延式发展,积极寻求在核心精密零部件制造加工领域的突破。

我们计划通过投资并购、战略合作等方式,快速补强在高精度、高复杂度结构件方面的加工与制造能力。

此举旨在将公司在热管理领域的深厚积累与新兴的精密制造能力进行深度融合,形成“散热系统+核心结构件”的协同优势。

这两大核心能力的构建将相辅相成,互为支撑。

强大的精密制造能力不仅能确保散热模组自身的高品质与高可靠性,更能实现散热系统与机器人本体结构的一体化、集成化设计,从而为客户提供从单一部件到集成模块乃至系统级的整体解决方案。

我们坚信,通过构建这一独特的综合竞争优势,公司未来将深度切入机器人产业链的核心环节,进一步提升市场核心竞争力,为公司的长期可持续发展奠定坚实基础,并持续为股东创造卓越价值。