天振股份 301356

（一）主营业务和主要产品的基本情况公司是国内高分子材料地板研发、生产及出口的龙头企业之一,主营业务为PVC复合地板与新型RPET复合地板的研发、生产和销售,其中PVC复合地板的具体产品包括木塑复合地板（WPC地板）、石塑复合地板（SPC地板）、塑晶地板（LVT地板）等。

公司产品主要应用于建筑物的室内地面装饰,具有绿色环保、安装简便、防水防潮、防火阻燃、耐刮耐磨等特点。

受制于传统木制地板、石材地板安装工艺复杂、安装成本高,地毯等地面材料容易藏污纳垢、不易打理等特性,在北美和欧洲等建筑装饰人工成本较高的地区或国家,PVC地板以无醛添加、安装简便等特性满足了该地区和国家的DIY市场需求,突显出传统地面材料无可比拟的优势,在各类地面装饰材料中的应用比例逐年提升,对传统地面材料的替代效应显著,已被广泛应用于住宅、医院、学校、写字楼、超市、商场等场所。

2、经营模式（1）采购模式公司实行“以产订购+合理库存”的采购模式,采购的原材料主要包括生产面材所需的UV漆、耐磨层、印花面料等材料,生产基材所需的RPET材料、PVC树脂粉、重钙粉、增塑剂和稳定剂等材料以及生产背垫所需的软木、IXPE、EVA等材料。

公司生产计划部门根据销售部门的销售订单及库存情况编制采购需求,供应部执行采购。

公司收货后由质检部进行质量验收,验收合格后再办理物资入库及登记与保管的相关手续。

若质检部门在验收环节发现采购物资质量不合格,则进行退换货处理。

（2）生产模式报告期内,公司主要为国外的知名地板品牌商、贸易商和建材零售商以ODM模式提供各类高分子材料地板产品,主要执行按订单生产的生产模式。

生产计划部根据已获得的客户订单编制生产计划,生产计划经生产计划部经理确认后下发各生产车间。

对于新客户或新产品的订单,研发技术部会根据客户的需求进行样式、配方、材质的选择,由生产车间打样交给客户确认后再进行批量生产。

（3）销售模式公司当前的产品绝大部分销往美国、加拿大、欧盟、拉丁美洲等国家和地区,极少部分在境内销售。

在境外市场,公司主要采用ODM模式为客户提供各类高分子材料地板。

公司销售模式按客户性质分为两类：一类是采用直销模式直接向地板品牌商、建材零售商销售,公司主要通过参加展会等多种方式开拓客户,成功后公司直接与客户签署销售合同；另一类是利用贸易商的市场资源,与贸易商签署销售合同,贸易商在获取地板品牌商、建材零售商订单后,向公司下达采购订单。

在境内市场,公司主要以自主品牌进行推广销售,报告期内销售对象主要是地板装饰材料批发商及部分终端客户。

（4）研发模式公司以自主研发为主,建立了符合国际标准的研发中心,涵盖产品试验室、实验室检测中心和材料测试中心,公司高度重视产品、技术、工艺创新,经过多年的研发积累,整体技术研发与创新能力处于行业领先地位。

公司高度重视产品、技术、工艺的研发以及人才梯队的培养,公司一方面投入大量资金进行新产品开发,报告期内,公司通过新材料、新技术的应用不断进行产品的迭代升级来满足市场需求；另一方面公司积极吸纳行业经验丰富、专业性研发人才,制定有针对性的人才培养计划,提高公司的技术力量储备,形成了一支专业化的技术团队。

（二）产品市场地位、业务增长的驱动因素等1、产品市场地位公司自2010年转型生产新型PVC复合材料地板以来,致力于PVC地板的研发、生产和销售,公司主要产品包括WPC地板、SPC地板、LVT地板等,是行业内产品种类最为齐全的企业之一；公司系国内首批转型生产PVC地板的企业之一,自主研发和最先量产WPC地板等高端PVC地板产品,在生产工艺、产品性能和品质稳定等方面位于行业先进水平,公司的产品引领市场的格局,极大满足客户的多方面需求。

公司率先在全行业实现RPET新型复合地板量产工艺并正式步入批量化订单阶段,产品市场空间广阔。

2、业务增长的驱动因素（1）行业持续增长受制于传统木制地板、石材地板安装工艺复杂、安装成本高,地毯等地面材料容易藏污纳垢、不易打理等特性,在北美和欧洲等建筑装饰人工成本较高的地区或国家,PVC地板以无醛添加、安装简便等特性满足了该地区和国家的DIY市场需求,突显出传统地面材料无可比拟的优势,在各类地面装饰材料中的应用比例逐年提升,对传统地面材料的替代效应显著。

根据FloorCoveringNews相关数据显示,美国市场PVC地板销售额从2017年的40亿美元提升至2024年的83.81亿美元。

而中国是目前世界上最大的PVC地板生产和出口国,根据中国海关相关数据统计,2015年至2025年中国PVC地板出口量从158万吨增长至415.6万吨（不含近年来中资企业逐步将产能迁移至境外的生产和出口数据）。

随着PVC地板生产工艺的不断进步、消费者对环保意识的不断增强,PVC对传统地面装饰材料的进一步替代,以及国内经济不断发展和消费观念改变,PVC地板行业呈现出较好的成长趋势。

（2）RPET新型复合地板等NON-PVC新型材质的替代产品市场空间广阔,为公司开拓新的增长点随着消费者需求的不断变化和技术的进步,市场对新材料、新技术的应用和替代品需求,特别是Non-PVC等新型材质的替代产品需求不断增加。

公司除主营产品PVC地板外,长期对其他材质地板进行战略性研发投入,2022年便开始研究RPET新型复合地板,在不懈的探索与创新中,研发团队历经数次技术攻坚,逐一破解了制约产品量产的多个关键技术难题；通过持续的设计优化与工艺改进,也成功地降低了原材料消耗,提高生产效率和良品率,使得整体生产成本逐步下降至一个合理且具竞争力的水平。

随着消费者对新型绿色健康材料的需求不断增长,RPET新型复合地板市场空间广阔。

RPET地板系公司在行业内的一次重大突破,相较于其他友商还处于研发阶段,公司有望在行业内保持技术和市场的持续领先性,为公司业务开拓新的增长点。

（3）优质的客户资源、领先的技术优势和全球化产能布局助力业务快速复苏作为国内首批转型为PVC地板的龙头企业之一,经过多年的积累,公司的技术研发能力和产品创新能力均处于行业内领先水平,公司凭借领先的技术研发和优异的产品品质,以及多年来对市场和客户需求的准确理解,与多家全球知名地板品牌商和专业建材零售商形成了长期稳定的战略合作伙伴关系,系行业内头部客户覆盖面最广的厂商之一。

公司已在中国、东南亚、美国等多地开展全球化产能布局,公司产能分布优势明显。

2023年因受美国海关开展供应链溯源的影响,出口美国的货物无法通关,导致业务出现阶段性的大幅下滑。

近年来公司通过优化供应链、调整产能布局、开发新产品等策略,结合公司在技术研发和品质稳定方面的领先性,以及产能布局优势,报告期内,公司成功实现扭亏为盈。

后续公司将紧抓行业发展机遇,以研发创新与产能优化为核心抓手,持续提升抗风险能力与市场竞争力,实现高质量可持续发展。

原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因原材料价格较上一报告期未发生重大变化。

主要能源类型发生重大变化的原因能源采购价格较上一报告期未发生重大变化。

报告期内,本公司两家境外子公司（公司一、公司五）在申请环评批复。

1、概述2025年,全球PVC地板市场竞争加剧、国际贸易政策仍存在不确定性,公司坚守高分子材料地板核心主业,依托产能布局优化、新品市场化推进及客户订单修复,主营业务实现全面复苏,经营业绩扭亏为盈,整体经营质量与抗风险能力显著提升。

公司主营业务为WPC、SPC、LVT及RPET等高分子环保地板的研发、生产与销售,产品广泛应用于住宅、商业等室内地面装饰场景,凭借防水防潮、耐磨易装、绿色环保等特性适配海外DIY及工程市场。

公司主要采用ODM经营模式,核心合作客户为海外知名建材品牌商、零售商,产品远销北美、欧盟等国家和地区,境外收入为营收主要构成,客户合作稳定性强、粘性较高。

报告期内,公司前期经营调整的成效集中释放,主营业务营收与盈利同步提升。

2025年度公司实现营业收入154,637.09万元,归属于上市公司股东的净利润8,424.55万元,较2024年成功扭亏为盈,企业订单量与出货量稳步回升,主营业务持续回暖复苏,发展根基不断稳固,经营基础持续夯实向好。

面对贸易壁垒与供应链核查压力,公司全球化产能布局的避险价值充分显现。

目前已形成中国、越南、泰国、美国多地协同的产能体系,东南亚生产基地产能稳步释放,承接核心出口订单,有效规避国际贸易壁垒风险,成为业绩修复的关键支撑。

同时,公司基于美国关税政策不确定性及现有产能匹配度,审慎将美国募投项目建设期延长至2027年6月,避免盲目扩产,在保障订单交付的同时,为全球化经营预留战略弹性,进一步提升跨周期运营能力。

产品结构持续向绿色低碳升级,为业务增长注入新动能。

在稳固PVC地板基本盘的基础上,公司RPET再生环保地板实现规模化量产与市场交付,作为行业内较早完成该品类产业化的企业,产品凭借再生原料优势契合全球低碳建材趋势,获得国际主流客户认可。

公司持续聚焦Non-PVC材料研发储备,依托自主研发体系打磨核心工艺,专利技术覆盖产品配方、生产环节,产品性能达国际标准,逐步从单一PVC地板制造商向综合新型环保装饰材料服务商转型。

整体而言,2025年公司主营业务摆脱外部环境阶段性冲击,传统主业固本强基,新兴品类实现突破,产能布局、产品结构与盈利水平同步优化。

未来公司将继续深耕高分子地板赛道,依托全球化产能与技术研发优势,推动传统产品提质增效、RPET新品加速放量,持续增强主营业务成长性与抗风险能力,巩固行业竞争地位。

（一）行业现状和趋势在市场消费侧,在北美和欧洲等发达国家和地区,建筑装饰人工成本较高,PVC地板凭借无醛添加、安装简便等优势,很好地满足了该地区和国家的DIY市场需求,综合使用成本经济合算,已被广泛应用于住宅、医院、学校、写字楼、超市、商场等场所,是目前全球主要的PVC地板消费市场。

近年来PVC地板正在逐渐替代地毯、复合地板等传统地面装饰材料,在地面材料中的市场占比逐年提高,呈现高成长性。

近年来,随着消费者对产品环保和性能的要求不断提升,Non-PVC等新型环保材料的弹性复合地板的需求意愿不断增强,众多厂商纷纷开始探索以新型的、环保性能更优的替代材料制成的弹性地板来替代传统PVC地板,RPET新型复合地板以材料的绿色发展方向、优良物性性能以及相对的成本优势脱颖而出。

在市场端,近年来,美国形成了少数几家地板品牌和建材零售商较为集中的市场竞争格局。

中国国内市场,受消费习惯等因素的影响,PVC地板目前在地面材料的市场占比较低,但随着宏观经济水平的不断提升和居民消费理念的转变,PVC地板在国内地板市场的占有率有不断增长的趋势。

在生产制造侧,欧美当地的PVC地板制造产能非常有限,主要依靠从发展中国家进口,中国已成为世界上最大的PVC地板生产出口国,主要为欧美等大型地板品牌商和建材零售商提供OEM、ODM地板产品。

近年来,受美国加征关税、供应链溯源等贸易政策的影响,部分中国企业将生产基地向东南亚、墨西哥和美国等地迁移。

随着市场集中度的不断提升,以及客户对产品品质和制造能力的要求不断提高,在中国PVC地板的制造商也形成了较为集中的竞争格局。

经过多年的发展和积累,公司的产品研发能力、工艺技术水平、生产经营规模、产品市场占有率等均处在国内第一梯队。

（二）发展战略公司秉承“开发绿色材料、追求卓越品质、维护和谐生态、构建环保家园”的宗旨,坚持以“为用户提供美好生活,为地球创造绿色生活”为使命,继续以技术和创新为公司核心竞争力,通过新产品、新材料、新技术的研发与创新推动产业的进步和发展,推动公司由单一的PVC地板制造商升级为综合的新型环保装饰材料提供商,致力于建立全球一流的新型绿色环保装饰材料的研发和产业基地,为用户提供绿色环保装饰材料,为世界创造更多绿色空间。

（三）经营计划基于公司过往经营积累、RPET新型复合地板量产成果,结合PVC行业绿色化、全球化发展趋势,以及中美贸易政策、供应链格局变化等行业环境,公司2026年将围绕技术创新、市场拓展、产能优化、内部治理四大核心,稳步推进各项经营工作,推动公司持续健康发展,逐步实现由单一PVC地板制造商向综合新型环保装饰材料提供商的战略升级。

1、技术创新与研发计划公司将持续坚持以技术研发和产品创新为核心驱动力,聚焦新产品、新材料、新技术的研发与应用,不断提升核心竞争力。

（1）持续推进RPET等新型产品的产业化进程,不断优化生产工艺,提升产品稳定性,实现降本增效,进一步发挥技术领先优势；（2）密切关注市场对新型环保材料的需求导向,积极探索各类新型材料在行业中的应用与研发,助力产品结构升级,契合行业绿色发展趋势；（3）稳步拓宽公司产品品类,积极推进户外塑木复合地板、墙板等新产品的研发与生产工作,拓展产品应用场景,丰富产品矩阵；（4）持续优化3D打印技术在印花面料层中的应用工艺,推动生产工艺向自动化、智能化方向升级,不断提升生产效率与产品品质,强化生产环节的核心优势。

2、市场营销计划公司将坚持全球化市场发展战略,以美国市场为核心,积极拓展欧洲市场,探索国内市场布局,构建多元化、抗风险的市场体系。

（1）美国市场：充分发挥公司在美国市场的客户资源与技术研发优势,依托美国生产基地建设,推进供应链本地化,有效规避关税风险,为客户提供更便捷的产品与服务；深化与核心地板品牌商、建材零售商的合作,推动PVC复合地板业务稳步恢复与增长；同时加大RPET新型复合地板的市场推广力度,积极拓展新客户,提升新产品市场渗透率。

（2）欧洲市场：结合欧洲市场地域特点与消费需求,深入开展市场调研,精准把握区域文化与环保政策要求；以RPET新型复合地板等环保产品为切入点,采用“点到面”的拓展模式,逐步扩大欧洲市场覆盖范围,提升品牌影响力。

（3）国内市场：积极探索适配国内消费环境与消费理念的市场策略,结合国内市场需求特点开发针对性产品；多措并举拓展国内销售渠道,挖掘国内消费市场潜力,逐步培育国内市场成为公司新的业绩增长点。

3、继续优化和推进全球化产能布局结合中美贸易政策、关税政策变化及行业供应链发展趋势,公司将进一步优化全球化产能布局,合理调整东南亚与美国的产能结构。

公司将秉持审慎原则,科学合理调配并高效利用现有产能,结合自身技术研发优势,着力打造美国市场核心竞争优势；同时,持续优化东南亚生产基地运营效率,加强各产能基地间的协同联动,不断提升供应链韧性与整体运营效能,保障全球市场产品供应的稳定性与及时性,实现产能资源的合理配置与高效利用。

4、完善公司治理结构和内部管理工作公司将持续规范股东会、董事会的运作流程,不断完善公司治理结构,提升公司规范运作水平与风险管控能力,增强公司持续发展后劲。

进一步完善和优化公司各项管理制度,强化内部管理效能,提升生产经营各环节的管理水平,优化资源配置,降低运营成本,保障公司各项经营计划有序落地,推动公司高质量发展。