溯联股份 301397

（一）公司从事的主要业务公司自成立以来一直专注于汽车用塑料流体管路产品及其零部件的设计、研发、生产及销售。

公司专注为下游汽车整车制造商提供以尼龙等高分子材料为主要原材料的汽车燃油管路总成、汽车蒸发排放管路总成、汽车真空制动管路总成、新能源汽车热管理系统管路总成、其他流体管路、汽车流体控制件及紧固件、注塑零部件等共计7大类、上万种规格产品,上述产品具有耐高温、耐高压、耐腐蚀、防渗透、密封性好等特点,适用于燃油车及新能源车、储能系统等。

公司分别为国内30余家整车厂和100余家汽车零部件厂商直接配套产品。

公司已广泛布局30多家新能源产业链客户,遍布整车、动力电池、热管理系统、储能等领域,形成了较为完善的新能源客户结构。

公司的产品主要应用在发动机燃油动力系统和热管理系统、底盘系统以及车身部分。

燃油动力系统产品主要应用在使用内燃机的纯燃油车及插混新能源车的油路系统和蒸发排放系统；热管理系统相关液冷管路产品主要应用在新能源车的动力电池、电机电控、底盘以及空调暖通、热泵部分；底盘系统主要是制动管路及空气悬架管路和连接件；车身部分包括车身排水及喷水清洁部件。

另外公司也生产并销售大量管路相关的紧固件、连接件和流体控制部件及涉及油箱、底盘、车身内外饰、电气系统的塑料覆盖件、结构件、功能件等等。

随着公司业务领域的积极开拓,公司相关产品已经广泛应用在摩托车、通机、船舶、家电、低空飞行器和航空、液冷服务器数据中心等领域。

报告期内,公司主营业务和主要产品未发生重大变化。

1.汽车流体管路及其零部件公司产品覆盖传统燃油车和新能源汽车的各类塑料流体管路及相关零部件,包括燃油供/回油管路总成、燃油蒸汽管路总成、真空制动管路总成、曲轴箱通风管路总成、电动车电池冷却管路总成、空气悬架系统管路和天窗排水管路以及管路紧固件、电机喷淋系统注塑件、电池包注塑件、内外饰件等各类大中小型注塑件。

（汽车流体管路系统及零部件）（新能源汽车热管理管路）（空气悬架系统管路）（内外饰产品）2.快速接头产品公司是国内最早自主研发制造流体快速接头的企业之一,自主研发的各种产品结构适配多个行业标准,超7,000款产品,覆盖汽车、摩托车、动力电池、储能、低空飞行器及液冷数据中心等多个领域。

3.储能系统管路及其零部件在储能领域,公司聚焦于液冷热管理技术路线,公司在储能液冷管路、连接件及阀件等关键零部件上拥有多项专利技术。

4.数据中心液冷产品公司液冷产品包括液冷管路、UQD快速接头、分配机构（分集液器/Manifold）以及液冷板等核心热管理零部件产品矩阵,具备结构创新设计、精密模具研发及规模化量产的全链条服务能力。

公司研发生产的UQD和管路产品满足UL94V-0阻燃要求。

（塑钢结合UQD快速接头）（定制化液冷板）（定制化Manifold）（二）公司主要经营模式1.采购模式公司日常生产经营所需原辅材料等物资通过采购部采购,检具、夹具、模具、设备等通过工程部采购。

采购流程主要包括请购、制定采购计划、供应商管理、订立框架合同或采购合同、采购验收及入库与采购付款。

公司建立了科学的供应商评估和准入制度,通过对供应商资质信誉进行综合调查,初步确定合格供应商,根据所取得的资料,形成《供应商准入申请表》。

供应商准入申请由采购经理批准后,公司组织技术、质量等人员对供应商进行现场考察,完善各类审查并评审合格后,报分管领导批准并纳入合格供应商清单。

公司采用竞价方式对供应商进行选择,根据竞价结果,确定采购价格并拟定合同,经相关人员审核批准后,与供应商签订合同。

完成合同签订后,采购部根据生产需求下达采购订单,并跟踪管理订单执行情况。

库管员负责核对清点接收货物,质检员负责验收货物质量,采购部不定期对采购业务流程进行评估和分析。

公司根据合同规定付款周期进行付款,由采购部提交付款申请,财务部审核后按流程完成付款。

2.生产模式公司产品为非标准化产品,产品均对应相应的整车车型,因此公司实行“以销定产”的生产管理模式,根据整车厂商的订单要求生产。

每年末、每季度末和每月末,汽车整车厂商将其下一年度、季度和月份的采购计划发给其主要供应商,该类采购计划作为供应商下一年度、季度和月份备货生产的参考。

公司根据各类型产品在整车厂的历史供货情况,结合采购计划,制定年度、季度、月度生产计划。

销售部负责接收销售订单,综合相关库存信息和产品安全库存进行月订单计划编制,并通过ERP系统向生产部下达生产订单计划。

生产部通过生产管理ERP系统分解处理形成生产工单,根据产品交付需求信息以及实际产能,制定生产日计划,并对整个生产过程进行监督、检查、协调、考核,督促生产计划的执行。

生产部按生产进度要求执行生产日计划,按照计划组织领用生产物料/辅料,并对生产线进行严格的工序进度控制及品质控制,及时完成物料领用、半成品、产成品入库的系统录入动作,为相关部门信息查询提供准确信息。

产品生产完成并经质量检验员检验合格后,由包装人员负责包装并办理产品入库手续。

3.销售模式公司销售采取直销方式,销售流程包括销售计划管理、客户开发与管理、销售定价、销售合同管理、发货管理、销售收款、售后服务等环节。

对于整车厂客户,主要采用“使用产品后结算”方式,即公司根据客户订单安排生产,完成订单后,公司将产品发往本公司第三方物流仓库,待客户从第三方物流仓库领用后,客户通过邮件或供应商平台等方式通知公司使用产品明细,相关风险报酬在此时转移,公司取得收款的相关权利,在此基础上根据客户使用产品数量和确定的价格,确认销售收入；对于零部件生产厂商客户,主要采用“确认收到产品后结算”方式,即公司根据客户订单安排生产,完成订单后,公司将产品运送至客户指定仓库并由客户签收确认,相关风险报酬在此时转移,公司取得收款的相关权利,公司与客户对账后,根据客户确认的订单数量和确定的价格,确认销售收入。

4.研发模式公司的研发注重以客户需求为导向,与整车厂紧密合作,凭借自身长期发展积累的技术经验,在与整车厂进行技术交流的基础上,根据其研发目标开发可适用于新车型的全新且具备较高性价比的产品和解决方案。

一方面,公司紧跟技术发展趋势和行业政策导向,以高强度的核心零部件自主研发活动作为基础。

另一方面,公司与客户之间的技术合作模式主要以同步开发为主。

同步开发系指公司根据整车厂车型设计目标提供产品技术方案、制造方案和质量控制方案。

同步开发中供应商具有较强的主动性,能通过前期对产品和制造过程的主动设定,有效控制最终量产的制造成本和质量风险。

（三）公司产能情况2025年,公司通过产能升级与市场拓展双轮驱动,实现了产销规模的持续增长。

具体情况如下：零部件销售模式公司销售采取直销方式,销售流程包括销售计划管理、客户开发与管理、销售定价、销售合同管理、发货管理、销售收款、售后服务等环节。

对于整车厂客户,主要采用“使用产品后结算”方式,即公司根据客户订单安排生产,完成订单后,公司将产品发往本公司第三方物流仓库,待客户从第三方物流仓库领用后,客户通过邮件或供应商平台等方式通知公司客户使用产品明细,相关风险报酬在此时转移,公司取得收款的相关权利,在此基础上根据客户使用产品数量和确定的价格,确认销售收入；对于零部件生产厂商客户,主要采用“确认收到产品后结算”方式,即公司根据客户订单安排生产,完成订单后,公司将产品运送至客户指定仓库并由客户签收确认,相关风险报酬在此时转移,公司取得收款的相关权利,公司与客户对账后,根据客户确认的订单数量和确定的价格,确认销售收入。

1、概述报告期内,公司采购模式、生产模式及销售模式等经营模式,主要客户及供应商构成,税收政策等方面均未发生重大变化,主要经营状况正常,未发生其他可能影响投资者判断的重大事项。

（1）主要经营情况2025年实现营业收入143,569.18万元,同比增长15.61%,主要系本期客户增加、新产品持续上量所致；净利润14,141.73万元,同比增长15.42%,扣非净利润11,568.11万元,同比增长6.96%,主要系本期销量增加、政府补助增加所致；经营活动产生的现金流量净额28,234.69万元,同比增长386.07%,主要系本期销售回款增加所致。

（2）市场开拓情况2025年公司继续采取积极的市场开拓策略,保证了新增客户和新项目数量的稳步增长。

2025年公司新增1,000余项产品定点,其中汽车业务获取新项目生命周期价值超45亿元,新增蔚来汽车、宝马汽车、北京现代等主机厂客户；各类新产品推进工作也有显著成效,中大型内饰件和空气悬架高压管路等新产品陆续投入量产。

2025年公司新能源汽车业务收入约9.31亿元,同比增长约22%,占收入比例约65%。

在新业务领域的拓展上,公司产品已开始批量进入低空飞行、船舶等领域；公司新增亿纬锂能、中国中车、武汉楚能等新客户并开始向中国中车、海博思创、亿纬锂能、宁德时代（储能）、国轩新能源、欣旺达新能源等头部储能集成商批量出货；公司的非金属复合材料液冷板、双向截止阀、自动排气阀等新产品已实现了小批交付并正积极向市场推广。

在服务器液冷业务方面,公司与国内主要的信息与通信技术（ICT）解决方案提供商、服务器OEM/ODM厂商和其他芯片设计/制造单位、基础设施建设及系统方案提供商等国内客户,以及部分国际化算力散热组件供应商建立了深度合作,目前已承接多项新品开发任务,并获得部分产品小批量订单,为液冷业务规模化增长筑牢坚实基础,未来发展可期。

（3）技术研发情况2025年度,公司维持了较高的技术研发投入,研发费用率5.56%。

在产品方面,2025年度公司的新型复合材料液冷板组件实现了批量化工艺的完善,开发了储能一级管路以及各类新型储能液冷控制阀等新产品；针对液冷服务器,公司根据OCP等最新行业要求,开发出了满足UL94V-O阻燃要求的特氟龙水管、ETFE多层复合管和耐冷却液的多层波纹管,以及高流量塑钢混合UQD快接头、UQDB盲插接头和浮动式盲插UQD等全新产品,并通过大量的模拟仿真设计和打样,开发出同时具备高密度铲齿和大流量的服务器液冷板（铜）,在同类产品中有着更好的降温能力和更低的流体压降。

另外子公司溯联智控申请的双相冷板专利亦于年底被授权,填补了公司相关技术储备的空白。

公司成立了独立核算的技术研发中心,从职能明确、方向和目标设定、团队建设、能力建设和任务部署等方面进行了全面的规划。

研发中心的重心从以前的项目开发和零部件应用研发逐步转向以基础材料、核心工艺与系统化应用研发为主,零部件开发为辅。

公司未来将在液冷热管理技术上全面地、系统性地布局。

公司坚持产学研结合,积极与重庆大学、四川大学、北京化工大学等院校在热管理系统化设计、力学仿真、流体微通道结构、增材制造和国产化高分子材料的研发及加工工艺等领域展开广泛的合作。

截至2025年末,公司拥有专利权126项,其中发明专利37项,实用新型专利86项。

（4）产能建设情况2025年4月,公司的零部件智能制造基地正式动工,占地面积约93.74亩,包含大型精密模具加工工厂、无人化注塑模具调拨仓库、注塑/焊接/装配等多工艺一体化智能产品生产车间、智慧物流仓储、数字化产品和工艺设备研发中心,能够在核心零部件制造、项目开发、产品研发、模具工装和自动化装备等环节赋能以管路系统制造为主的各地子公司。

同时公司的中大型注塑件工厂正式开始运营,向客户提供整车内外饰、电池包及储能系统覆盖件、结构件等中大型注塑产品。

2025年下半年,公司与重庆江北区政府、柳州阳和区管委会分别签订了投资协议,购买土地建设工厂生产新能源汽车、储能及液冷技术相关的零部件产品和管路系统。

另外公司应某头部造车新势力客户和其他华中地区重要客户要求与武汉高新区管委会签订投资协议,通过厂房租赁在当地建厂生产汽车零部件,为本地客户提供产品交付和服务。

2025年,公司以现金增资的方式取得安徽京鸿胶管科技有限公司51%的股权,获取了橡胶流体管路的开发和制造能力。

橡胶流体管路产品与公司的主营业务具有高度的市场互补性,且互为上下游,协同效应强。

同时橡胶流体管路在储能等新能源应用和算力服务器的液冷系统中依然有较为广泛的应用,有利于公司进入更多液冷厂商的客户体系。

2025年第四季度,惠州溯联智控技术有限公司成立,开始建设金属服务器液冷板和分集液器（Manifold）的产能。

（5）采购降本情况2025年,公司采购工作在公司的整体战略指导下,以新品寻源、保供降本和供应商管理三位一体为业务纲领,围绕供应链生态优化、降本增效、数字化采购体系建设等诸多方面积极开展各项工作。

积极引进新供应商并通过供应商绩效评价,淘汰部分低效供应商,去劣存优、构建多元化供应网络；建立供应链风险预警系统,识别并化解多项潜在风险,供应链抗风险能力显著提升；通过集中采购、战略谈判,以及与供应商、客户联动进行设计变更、材料替代等VA/VE手段,持续优化采购品成本；在信息化升级方面,完成了SRM二期上线运行工作,实现了供应商生命周期管理整体框架搭建和主要商务功能的应用,功能持续升级中。

（6）经营管理和信息化建设情况2025年,公司秉承“更加深入贴近客户,及时响应客户高效率的沟通需求和高强度的研发及市场开发任务”的经营管理思路,进一步深化核心业务部分的结构性调整,实现了“职能属地化、成本属地化”等管理要求的全面落地。

与此同时,同步调整与优化岗位设置、完善岗位绩效管理,在提高与客户的沟通效率、承接高强度的研发及市场开拓任务的能力以及实现成本核算小单元化、小属地化等诸多方面已取得成效。

在信息化建设方面,OA、ERP、MES、WMS、SRM、PLM、HRS、全面预算系统等业务系统已完成全面部署并落地运行,并通过“统一门户”实现全面整合,所有的业务流程及数据实现全面信息化,为实现业务数据标准化、智能化奠定了坚实的基础。

同时,注重工厂数字化、智能化建设,推动智能仓储、智能配送等项目的建设,以提高工作效率、消除人为差错。

（一）公司未来发展战略公司将继续秉承“致力于满足客户持续增长的期望和要求”的经营理念,牢记“为汽车行业提供一流产品”的企业使命,致力于实现“成为值得信赖的零部件供应商”的公司愿景。

公司将加强自身基础化研发能力、系统化设计能力和智能化装备能力,为公司的汽车业务、电池新能源业务以及算力液冷业务等几大业务板块提供坚实的基础。

公司将进一步优化车规产品结构、丰富产品品类、提升产品技术研发水准、提高质量控制水平,通过精准的市场定位,拓展客户群体,提高市场占有率,站稳细分市场头部企业的位置。

另外根据最新的行业指引,抓住时代机遇大力推进电池及储能业务的发展。

最新《政府工作报告》提出：国家将持续推进“人工智能+”行动,将数字技术与制造优势、市场优势更好地结合,支持大模型广泛应用,大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备,并强调了智能算力建设的重要性。

公司将以此为未来增长的战略重心,与公司自身能力和资源相结合,通过自建团队及相关能力、收并购等多种方式全力开拓以热管理技术为核心的智能算力基础设施建设市场和智能机器人等装备的产业化应用,拓展公司未来发展空间。

公司将结合各业务板块的发展情况,整合资源,积极调研并制定对全球市场的开拓计划。

（二）2025年经营计划1、市场开拓计划公司将持续投入资金和资源加强对华东、华中以及北方整车品牌市场的战略布局：利用属地化运营优势,提高服务水平,提升传统产品的配套比例,增加项目报价机会；通过空气悬架高压管路、电池液冷组件、轻量化复合材料液冷板等产品满足客户差异化需求,切入新客户；利用公司的产品品类、零部件自主以及全链条开发优势积极向客户推出公司的系统化流体解决方案,争取车型的同步开发机会；抓住战略机遇期增加外资品牌的项目参与机会。

积极推进与TIER1的战略合作,包括但不限于产品配套、协同开发、技术推广及合作降本等方面。

在电池新能源业务方面,公司将继续推进领先的储能集成商客户的供应商认证工作和在手订单落地；瞄准全球市场,加速UL、CE等海外市场准入认证；扩大在航空航天、新能源非乘用车辆、船舶和轨道交通等领域的产品应用市场探索。

公司将通过子公司溯联智控技术有限公司积极开拓液冷服务器市场,搭建多元化的客户结构。

溯联智控将致力于为液冷数据中心相关客户提供高效的系统化热管理解决方案,为公司开辟新的业务增长曲线。

另外公司将通过新增的金属液冷组件和EPDM橡胶管路等产品的研发制造能力积极满足客户的相关需求,改变客户对公司只生产尼龙等塑料材质零部件的认知。

2、技术研发计划2026年,公司将继续保持较高的研发投入和积极的外部技术合作,以保证公司的发展战略顺利推进。

研发的资源和重心将向电池和数据中心的液冷板块倾斜。

公司将搭建更专业的材料和工艺研发团队,并建立较强的基础研发实验和试制能力,强化系统应用研发团队,补充相关设备和专业技术人员；针对液冷服务器的工作要求强化试验验证能力和包括金属部件在内的样件制备能力；与各大院校、研发机构及供应商合作,推进高导热复合材料、合金材料的研发和应用,以及在增材制造、焊接和加工领域的新技术新装备的开发和验证；扩大各类产品的全球化准入认证和专利申请工作；进一步完善公司新业务所需试验设备配置,满足场地需求,提高产品开发响应速度,减少委外试验成本。

3、制造能力提升计划2026年,公司的江苏溧阳管路系统工厂、武汉管路系统工厂、惠州溯联智控液冷组件（金属冷板、Manifold）工厂将陆续投入使用,满足公司产品交付和市场开拓需求。

另外公司还在重庆、芜湖、柳州等地完成了一系列项目储备,以应对公司未来战略布局。

在管理上公司将继续推进产线精益化升级：优化现有模块化产线布局、产品生产工艺流程及产线工作台、辅助器具配置,实现生产效率提升与质量风险降低的双重目标；同时保障产线设备切换灵活性与现场整洁度,为后续新工厂产线布局积累实践经验；通过MES系统对生产过程中的辅料、物料消耗进行实时监控,精准识别并降低浪费。

优化计划组表单格式,并关注数据收集执行情况,跟踪问题点改善,保证其预测准确性,通过拉动式（JIT模式）实现每批次生产量与客户需求精准匹配完成准时化交付,减少库存积压。

4、供应链管理计划2026年公司将持续深化采购管理。

公司将积极拓展海外优质供应商资源,增加国际供应商,建立区域性备货中心,分散地缘政治及物流风险；强化战略协同机制,与各区域工厂的“成本优化小组”持续推动产品设计、制造等全过程降本,优化“动态预算管理”,实时监控采购成本波动,实现跨部门供应链联动,确保突发需求及时响应、闭环解决；积极开展供应商赋能,加强供应商培训及绩效管理,通过技术共享、订单倾斜,培育优秀的标杆级供应商；加快泛液冷系统原材料和零部件的寻源工作,为公司的新业务赋能。

5、经营管理和信息化建设计划2026年,将进一步巩固“职能属地化、成本属地化”成果,以属地化的目标设定、绩效管理为导向,促进各属地化业务单元协同运作：①加强与客户的高效沟通、交流,积极响应客户高强度的研发及市场开发任务,以获取更多的业务机会和更高的顾客满意度；②加强人才培养与梯队建设,持续践行“客户第一、执行第一、效率第一”的价值观准则；③以成本核算小单元化、小属地化为基础,更深、更细、更好地找出成本优化机会点,制定改善措施,最大限度地节约、降低成本,以实现公司整体目标。

在信息化建设与提升方面,重点将在各业务信息系统全面运行的基础上,推动主数据管理平台的导入与上线工作,同时策划数据中台、商业智能（BI）等中期规划,将业务系统产生的各项数据标准化、将“业务数据”转化成“数据资产”,为公司管理水平进一步提升及高效地管理决策提供强有力的信息化支持。