中瑞股份 301587

1、主要业务基本情况公司系国内领先的圆柱锂电池精密安全结构件研发、制造及销售商,主要产品包括锂电池组合盖帽、大圆柱结构件等系列产品。

公司凭借在圆柱锂电池领域不懈地努力和积累,具备突出的技术研发实力,已形成较大的生产和销售规模,并占据了领先市场地位。

公司持续围绕现有业务基础及技术优势,结合圆柱电池的发展趋势,根据下游客户的产品方案,稳定推进锂电池结构件产品研发和技术储备系列工作。

报告期内,公司主营业务未发生重大变化。

公司锂电池组合盖帽系列产品,作为圆柱锂电池的重要组成部分,主要起到电池密封、连接、防爆等作用,为锂电池的安全使用提供稳定保障。

锂电池组合盖帽经冲压、注塑等工艺加工成型,配套下游所生产的锂电池,最终应用于新能源汽车、电动工具、消费电子、智能家居、储能等终端领域。

在大圆柱结构件产品领域,随着大容量单体圆柱锂电池的兴起,公司前瞻性地对46系列圆柱锂电池结构件进行产品研发和技术储备,在快速满足客户需求的基础上,积极助力行业技术的发展。

依托在该领域的先发优势,公司深度参与LG新能源、Tesla、AESC、蔚来汽车等国内外知名锂电池厂商、新能源车企大圆柱电池产品的开发过程,配套开展46系列等大圆柱结构件全套组合件的研发设计和产线建设。

公司大圆柱结构件系列产品包括极柱、集流盘、钢壳、端盖、密封件等,型号覆盖4680、4695、46110、46120等市场主流需求型号。

2、公司主要经营模式(1)采购模式公司主要实行“以产定采”的采购模式,对于使用频率较高或有最低采购量要求的物料,公司会保留一定的库存。

公司建立了合格供应商选择和管理制度,主要关注供应商产品的供应品质、交货期及响应速度、配合度、价格和服务管理等因素,通过履行合格供应商评审程序后导入相应供应商。

为确保供应商在产品质量、响应速度和产品报价等方面符合公司生产计划和工艺要求,公司同类原材料通常有多家已认证的合格供应商,在实际采购过程中根据生产订单计划及需求,与供应商签订合同,下达采购订单并实施采购。

公司在业务发展过程中会定期对供应商进行动态筛选和淘汰,同时引入新的优质供应商,以确保公司采购原材料的品质及成本优势。

公司与主要原材料供应商建立了稳定的合作关系,原材料供应稳定。

对于铝带、塑料粒子、钢带等主要原材料,公司及供应商以大宗商品交易所价格为基础,确定主要原材料采购价格,供应商根据公司的质量要求配合生产;其他采购项目主要根据市场公允价格,采用询价比价方式确定。

(2)生产模式由于不同客户对产品的性能参数、指标等方面均存在一定需求差异,公司根据客户实际需求,开展产品研发工作,主要实行“以销定产、合理备货”的生产模式。

为保证产品性能指标的一致性,以及各安全结构件的匹配性、耐久性,公司产品研发生产由多部门统一协调完成。

公司自主核心技术及工艺流程覆盖自模具设计至质量检测全流程。

新品导入阶段,公司根据客户产品要求,定制化设计开发相应的工艺技术方案和模具,制作小批量样品供客户检验。

产品量产阶段,公司根据已有产品的订单制定生产计划并安排生产;为了保证产品交付的及时性,公司对主要客户的产品需求进行预估并提前生产,以保证一定的合理库存。

对于生产模具,公司主要采用自主设计、零件采购、自行组装相结合的方式;对于电镀、辐照等非核心生产工艺,公司通过外协加工方式辅助完成。

经过多年的经验积累,公司为各个部门设定了明确的工作职责并建立起了相互协作的运作机制,提升了各个部门之间的协作效率。

(3)销售模式报告期内,公司采取直销模式进行产品销售。

公司产品具有一定的定制化特点,单一型号产品需根据客户提出的具体技术要求单独实施研发。

公司客户主要系行业领先的锂电池厂商,其供应链体系管理需履行严格的遴选及认证程序,供应商替换成本相对较高。

基于公司产品研发特点及客户供应链管理要求,形成了以产品技术和品质为导向的销售模式。

在客户的供应商导入阶段,公司与下游客户进行初步接洽并进行产品技术交流,客户根据具体产品需求,向公司提出结构件技术参数要求,公司单独实施产品研发设计及样品试生产,并向客户进行送样测试。

经客户验证通过,并对公司的制造能力、管理能力等方面进行重点考察与审核后,客户即将公司纳入其合格供应商管理体系。

在客户的产品量产需求阶段,公司根据客户下达的产品订单组织安排生产,并履行后续产品质量检测、交付、售后服务等义务。

客户对供应商的认证周期较长。

首先,客户向公司提出产品的技术需求,公司技术部门由此设计、生产样品并向客户配送初期样品,客户进行产品的初步认证,考察公司的设计生产能力;然后,公司开始小批量试生产并送样,客户对此进行密封性测试、电池性能测试、充放电循环测试等;通过技术检测认证后,客户现场审查公司的模具设计能力、零部件加工能力、成品装配能力、成品检验能力和生产过程管控能力等,审核通过后,公司成为其合格供应商并开始批量供货。

公司向部分下游锂电池客户供应的产品,还需要获得最终使用客户的认证。

3、公司产品或服务的市场地位公司掌握锂电池精密安全结构件的核心技术,在圆柱锂电池精密安全结构件系列产品领域具备结构件及模具开发设计、生产加工制造、产品组装与检验等全流程技术,在产品技术开发设计、生产工艺、检测及质量控制等方面具有领先优势。

公司根据客户需求对产品进行整体创新设计,产品性能、一致性及稳定性水平处于行业领先地位,产品广泛应用于特斯拉等新能源汽车、电动工具、消费电子、智能家居、储能等终端领域,具备较强的市场竞争力和较高的市场美誉度。

凭借自身细分产品领域较强的竞争优势,公司已成为下游客户的首选合作方之一。

4、主要的业绩驱动因素报告期内,公司所在行业市场需求持续增长。

根据SNEResearch数据显示,2025年全球新能源车销量2,147.0万辆,同比增长21.5%,全球动力电池使用量达1,187GWh,同比增长31.7%;起点研究院SPIR数据显示,2025年中国圆柱电池结构件市场规模为77.2亿元,同比增长26.1%。

同时,公司坚持以技术创新为驱动、以客户需求为核心,围绕主营业务产品开展技术研发和客户开拓,不断增强客户服务能力,巩固公司的行业竞争优势。

报告期内公司所从事的主要业务、主要产品、经营模式、主要的业绩驱动因素均未发生重大变化。

1、概述报告期内,公司主动把握行业发展机遇,积极应对市场变化。

在下游市场需求稳步增长的支撑下,公司聚焦核心业务、深耕细分领域,推动组合盖帽产品销量同比提升29.62%,业务规模持续扩容。

得益于销量增长,2025年度公司实现营业收入69,152.59万元,同比增长8.65%,营收规模稳健提升。

同时,为深化与主要客户的长期战略合作关系,顺应行业提质降本发展趋势,公司对部分成熟产品适度下调售价,盈利水平同比有所下降,2025年度实现归属于母公司股东的净利润5,120.71万元,较上年同期下降31.79%。

报告期内,公司立足核心主业、锚定行业前沿,以长远发展为导向,持续发力、多点布局,进一步强化发展动能。

一方面,持续加大新产品研发投入、优化产能布局,持续培育新的增长极;另一方面,重视人才建设,提高一线员工薪酬福利待遇、完善激励机制,凝聚团队合力、激发员工活力,为后续发展提供坚实保障。

公司新增产能尚处于投产爬坡阶段,规模效应暂未完全释放,单位固定成本短期承压;同时,受海外需求波动及外部环境影响,海外产品销量有所下降,导致产能利用率阶段性降低。

面对发展中的成本挑战,公司主动作为、精准施策,推进生产工艺优化、产品良率提升及人工效率改善等多项举措,全力控本增效。

但受原材料价格、用工成本、固定资产折旧费用等多重因素综合影响,2025年度营业成本达52,152.10万元,较上年增长13.10%。

公司将持续积极落实降本措施,以改善盈利水平。

(一)行业格局和趋势(一)公司所处行业情况1、公司所处行业分类公司主要从事圆柱锂电池精密安全结构件研发、制造及销售,下游应用以新能源汽车、电动工具、电动自行车等为代表的动力锂电池领域为主,同时涉及消费、储能锂电池等应用场景。

根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),公司所属行业为金属制品业(C33)。

2、公司所处行业发展情况近年来,全球生态环境问题日益突出,全球气候变暖等问题亟待解决,世界各国政府均已达成共识。

欧美主要国家在已实现碳达峰的基础上积极推进实现碳中和,其中大部分国家计划在2050年实现碳中和。

我国提出在2030年前实现碳达峰,在2060年前实现碳中和的目标,并出台了以《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》为顶层文件的一系列政策。

在上述背景下,锂电池及锂电池终端应用行业均已获得长足的发展。

(1)锂电池行业发展情况1)根据应用场景划分根据应用场景的不同,全球锂电池主要可分为动力电池、储能电池和消费类电池等。

新能源汽车是当前动力电池的主要应用场景。

在政策利好、供给丰富、新车型层出不穷和基础设施持续改善等多重因素驱动下,新能源汽车市场规模稳步扩大,产销量持续增长。

根据中国汽车工业协会数据,2025年我国新能源车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆,同比增长29%和28.2%,新能源新车销量达到汽车新车总销量的47.9%,渗透率进一步提升。

凭借新能源汽车在终端市场的亮眼表现,动力电池装机量进一步提高,根据GGII统计,2025年我国新能源汽车动力电池装机量约717.4GWh,同比增长35%。

根据SNEResearch数据,2025年全球动力电池使用量为1187GWh,同比增长31.7%。

储能电池作为新兴应用场景,具有储能密度高、充放电效率高、响应速度快等优势,是实现碳达峰、碳中和目标的重要支撑。

在各国政府纷纷出台了一系列支持储能产业发展的政策叠加新兴市场需求释放的背景下,储能终端需求增加,储能系统成本持续下探,性价比持续提升,全球储能市场规模进一步增长。

根据SNEResearch数据显示,2025年全球储能电池总出货量达到550GWh,同比增长79%。

根据GGII数据显示,2025年中国储能锂电池出货量630GWh,同比增幅85%。

消费类电池作为消费电子终端的核心能量载体,应用边界持续拓展。

除智能手机、笔记本电脑、平板电脑等传统3C领域外,已深度渗透至智能穿戴、蓝牙耳机、无人机、AR/VR、智能家居等新兴场景,市场规模呈稳健扩容态势。

根据起点研究院SPIR数据显示,2025年全球3C锂电池出货70.8GWh,同比增长5.8%。

预计2030年3C电子消费行业将继续保持小幅稳步增长,带动2030年全球3C电池出货量超115.2GWh,未来5年复合增长率为10.2%。

2)根据封装形式划分根据锂电池的封装形式,动力锂电池目前主要有三种类型:圆柱形、方形和软包,三种动力锂电池的内部构成要素区别不大,差异主要体现为体积、形态、封装外壳材料及安全结构件结构。

就当前市场结构来看,不同形态的电池根据其各自特点在不同领域占据优势地位。

圆柱电池凭借标准化设计、生产效率高和成本相对较低等优势,广泛应用于新能源汽车、电动两轮车、电动工具、智能家居、储能等领域。

近年来,伴随圆柱电池技术革新以及多元市场的兴起,圆柱电池的应用场景更加广阔,逐渐成为无人机、BBU后备电源、低空经济、人形机器人、高端电摩等多个新兴场景的优选方案。

根据起点研究院(SPIR)统计,2025年全球圆柱电池出货量达285GWh,同比增长29.5%;我国圆柱电池出货137.6GWh,同比增长32.1%,预计2026年出货量增加27.5%。

技术和产品端,为了提升电池系统能量密度、减少PACK电芯数量、降低集成与材料成本,圆柱电池领域出现了“18#电池—21#电池—46#电池”的尺寸容量扩大趋势。

大圆柱电池凭借体积能量密度更高、单位材料成本更低、热稳定性更优等优势,已成为新能源汽车动力电池主流技术路线之一。

基于大圆柱电池的性能及成本优势,国内外多家锂电池厂商、新能源车企布局大圆柱电池的技术研发与产线建设。

同时,国内外46#大圆柱项目相继提产、量产,叠加以特斯拉、宝马为代表的国际车企对大圆柱电池技术路线的突破与跟进,或将带来新一轮大圆柱电池发展机会。

根据GGII预测,2026年中国大圆柱电池出货量有望实现超50%的同比增长。

下游锂电池的更新迭代与产业布局为公司产品的技术升级和创新提供了市场需求。

(2)锂电池精密结构件行业发展情况锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解液及精密结构件组成。

精密结构件主要包括组合盖帽/盖板、壳体、连接片等,直接影响锂电池的密封性、安全性、能量密度等。

精密结构件作为电池系统的关键功能部件,主要承担电池壳体密封、安全泄压阀功能集成及正极导电端子导通等作用,关系到电池本体的安全运行。

根据具体应用环境的不同,具备可连接性、抗震性、散热性、防腐蚀、防干扰、抗静电等特定功能。

在市场规模方面,近年来,受到锂电池以及终端应用市场如新能源汽车、储能电池等快速发展的影响,精密结构件的市场空间亦同步持续增长。

根据起点研究院SPIR数据显示,2025年中国圆柱电池结构件市场规模为77.2亿元,同比增长26.1%。

随着大圆柱电池、全极耳技术突破以及新能源汽车、储能电池等终端市场规模的持续扩大,精密结构件的市场规模亦将呈现增长态势。

3、公司所处行业周期性特征公司所处行业为锂电池精密结构件行业,其上游主要为铝、钢、塑料粒子等大宗商品,下游主要为锂电池厂商、新能源车企,通过配套其电池应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域,行业景气度主要受下游市场需求波动影响,不存在明显的周期性特征。

4、公司所处行业地位公司与众多行业龙头客户建立了紧密的合作关系,公司技术积累、研发实力、产品质量得到了广泛的市场认可。

公司坚持定位于中高端产品市场,持续发展下游新能源汽车、电动工具、电动自行车、智能家居等动力型锂电池行业的优质客户和知名客户,凭借在圆柱锂电池领域不懈地努力和积累,与LG新能源、Tesla、能元科技、比克电池、力神电池、横店东磁、天能股份、AESC、V4Smart等国内外行业领先锂电池厂商、新能源车企开展深度广泛合作,建立了稳定的合作关系。

(二)公司发展战略公司将继续以客户需求和市场需求为核心,以“对接一流企业、成为一流企业”为目标,推行优质客户发展战略,凭借扎实的研发实力、先进的生产技术、高效的供应体系和过硬的品质管理能力,推动国内外行业领先客户数量的增加,加深与重点客户的合作,进一步提升公司在新能源锂电池精密安全结构件领域的市场领先地位;同时,持续关注行业发展前沿趋势,抓住新能源汽车、电动工具、智能家居、储能、低空经济等主要和新兴市场机遇,扩大重点产品的生产规模,丰富产品矩阵,从而强化市场占有率,保证业绩稳定性和提高公司的综合竞争力。

(三)2026年经营计划2026年公司将围绕“经营提质、市场拓展、研发创新”三大核心主线协同发力,构建可持续竞争优势。

经营端,聚焦降本增效与精细化运营,通过搭建多元化供应商网络、降低单一供应商依赖度,提升采购议价能力以优化原材料成本;同步深化生产端自动化改造,继续整合、优化传统手工及半自动作业工序,逐步实现核心环节全自动化生产,降低人工成本;加快数字化管理落地,在现有基础上延伸推进MES制造执行系统应用,覆盖生产调度、物料管理、质量管理等全流程,实现生产过程透明化、精细化、智能化管控,全方位提升生产效率、压缩成本、筑牢产品质量壁垒。

市场端,依托现有核心战略合作客户资源,持续深化服务协同,主动对接客户前沿产品研发需求,扩大合作规模、强化客户粘性;同时抢抓储能、高端新能源汽车、低空经济等增量赛道机遇,重点挖掘国内外快速成长期新兴客户,拓展产品多场景应用边界,在巩固既有市场份额的基础上,持续提升中高端市场渗透率;加快推进韩国基地产能的规模化建设与运营,进一步开拓海外市场,提升海外交付能力。

研发端,以行业前沿技术为目标、以市场需求为导向,加大研发投入力度,继续推进46系列锂电池结构件开发与量产落地,加快大圆柱系列产品高效率量产线建设,巩固核心产品行业优势;依托公司在设备、工艺、模具领域的技术积淀,引进行业优秀人才与先进设备,从安全性、可靠性、适用性、轻量化四大维度深化技术攻关,丰富锂电池安全结构件整体解决方案;深化与头部客户联合研发机制,争取参与客户更多新品开发过程,强化技术成果转化,多维度巩固并拓展核心技术实力,契合行业技术升级趋势。