苏州天脉 301626

（一）公司主要业务公司自成立以来,始终专注于导热散热产品的研究与应用,致力于成为业内领先的热管理整体解决方案提供商。

经过多年的发展和积累,公司在材料配方、加工工艺、产品结构、自动化等多个方面掌握了自主核心技术,能够为电子行业客户提供精准的导热散热产品及创新的散热解决方案。

公司在导热散热领域具有十余年的丰富经验,凭借优质的产品质量与较高的服务水平,产品广泛应用于三星、OPPO、vivo、华为、荣耀、联想、华硕、蔚来汽车、宁德时代、海康威视、大华股份、极米、松下、京瓷、罗技、海信、Google等众多知名品牌终端产品,与上述品牌终端客户以及比亚迪、瑞声科技、富士康、启碁科技、中磊电子、长盈精密、捷邦科技、共进股份等国内外知名消费电子配套厂商保持着良好的合作关系。

同时,依托优异的产品性能和量产能力,2025年公司通过了长城汽车、汇川技术、影石、魔门塔、北京地平线、传音等知名客户的认证。

公司主营业务为热管理材料及器件的研发、生产及销售,公司热管理材料及器件产品主要包括均温板、导热界面材料、热管及散热模组和石墨散热膜等产品大类,相关产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑等消费电子以及安防监控设备、汽车电子、通信设备等领域。

2025年,公司与建准电机工业股份有限公司共同投资设立合资公司天脉建准,布局微型风扇产品；同年,着手筹备设立合资公司天脉昇同科技（苏州）有限公司,布局服务器液冷散热产品。

开启公司热管理材料及器件从被动散热迈向“被动+主动”协同散热的新征程。

（二）公司热管理材料及器件主要产品及其用途经过多年发展,公司依托在热管理行业的持续投入和布局,现已打造了从散热器件-导热材料-散热模组的一体化解决方案,可及时、高效地解决客户散热需求。

目前公司主要产品分为三个大类：散热器件、导热材料以及散热模组。

其中核心产品主要包括均温板、导热界面材料、热管及散热模组和石墨散热膜等。

公司热管理解决方案具体产品情况如下：1、散热器件公司散热器件业务主要产品包括超薄均温板、厚均温板、热管等。

均温板中的传导机制为：将发热源运行时的热量传导至蒸发端,让冷凝液吸收热量转化为热蒸汽,由高压区扩散到低压区（冷凝端）接触温度较低的内壁,迅速凝结为液体释放热能,其热量是在一个二维的面上传导,可以将点热源瞬间扩散成一个面热源,具有较高的导热散热效率。

同时,均温板在结构设计上,能够同时兼容解决多个高功耗器件的散热需求。

公司均温板产品主要应用场景包括智能手机、笔记本电脑、通讯服务器、汽车电子、通信基站、投影仪、无人机等领域,用于解决高功耗芯片、光源、大功率显示模块等高功耗器件的散热问题。

公司目前均温板产品按照厚度以及应用领域侧重点的不同分为两类：低于0.5mm和高于0.5mm,其中目前消费电子领域上应用的为超薄均温板,厚度为0.5mm以下,公司目前生产的最薄均温板可达到0.2mm,达到行业较为领先的水平；而0.5mm以上的厚均温板多用于笔记本电脑、通讯服务器、汽车电子、通信基站等领域。

热管是一种具有极高导热性能的新型传热元件,不需要外界提供动力,具有快速导热功能。

热管工作原理与均温板相同,都是利用了工作介质在真空条件下低沸点的原理,可实现常温下极速将热量从加热端传导至冷凝端,适用于需要将热量快速传导的场景。

公司热管产品主要应用于智能手机、笔记本电脑、汽车电子、通讯设备、工业设备、航空航天等领域,通过高效相变传热解决高热流密度散热难题。

2、导热材料经过多年持续的研发积累,公司形成了5个大类19个小类的导热材料产品矩阵,是国内同行业生产企业中产品品种最丰富的企业之一。

公司导热材料产品包括热界面材料、热扩散材料、储热材料、导热粘接密封材料、热辐射涂料。

其中主要核心细分产品包括导热片、石墨散热膜、相变材料、导热凝胶、导热膏等。

公司导热材料产品在导热系数、可靠性等关键指标方面处于行业较高水平,主要核心产品具体情况3、散热模组公司散热模组业务主要分为三个品类：热管模组、均温板模组以及其他模组。

热管模组通常由热管、导热界面材料、鳍片及其他金属配件等集成,其综合各部件传热特性实现高效散热；均温板模组主要由均温板、导热界面材料、鳍片及其他金属配件等集成,可覆盖多热源散热场景并综合各部件传热特性实现高效散热；其他模组主要有铜块或铝块、导热界面材料、鳍片及其他金属配件等集成。

1、概述报告期内,公司实现营业总收入111,731.06万元,较上年同期增长18.50%；实现营业利润17,107.82万元,较上年同期减少18.21%；实现归属于上市公司股东的净利润15,469.73万元,较上年同期减少16.57%。

2025年度公司营业收入增长但利润下降,主要系特定客户处于研发投入阶段,成本及费用投入较大,从而导致2025年度利润下滑。

（一）行业格局和趋势公司自成立以来,始终专注于导热散热产品的研究与应用,致力于成为业内领先的热管理整体解决方案提供商。

经过多年的发展和积累,公司在材料配方、加工工艺、产品结构、自动化等多个方面掌握了自主核心技术,能够为电子行业客户提供精准的导热散热产品及创新的散热解决方案。

公司主营业务为热管理材料及器件的研发、生产及销售,公司热管理材料及器件产品主要包括均温板、导热界面材料、热管及散热模组和石墨散热膜等产品大类,产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑等消费电子以及安防监控设备、汽车电子、通信设备等领域。

随着电子信息技术的发展以及以5G、数据中心为代表的新基建战略的全面推进,我国电子信息行业具有广阔的发展空间,同时,伴随电子产品性能越来越强大,内部元器件集成度和组装密度的提高将导致其工作功耗和发热量不断增大,对热管理材料或器件的需求愈加突出,公司业务将持续受益于下游行业的蓬勃发展。

公司在本报告“第三节管理层讨论与分析”之“二、报告期内公司所处行业情况”部分,描述了行业格局和趋势,敬请投资者关注相关内容。

（二）公司发展战略和经营计划1、坚持创新驱动发展战略公司一直致力于为客户提供导热散热产品和热管理整体解决方案。

公司自成立以来,始终坚持创新驱动发展战略。

技术创新是公司可持续发展的根本动力,自成立以来,公司即将技术创新作为公司发展的核心战略,并专注于在导热散热行业不断投入技术研发力量,使得公司在热管理领域一直保持同行业较高水准。

公司将持续深化创新驱动战略,持续增加研发投入,坚定不移地将自主创新作为核心技术来源。

通过加强对新材料、新工艺及新技术的研发与应用,不断提升公司在热管理领域的技术领先地位和核心竞争力,进一步巩固和扩大品牌影响力。

2、以客户为中心,以市场需求为核心导向公司以“价值共生、相互成就,平等尊重、团结互助,勇于创新、勇担重担,诚实守信、回报社会”作为核心价值观,秉承客户满意度至上的服务宗旨,以客户为中心,以市场需求为核心导向,致力于为客户提供精准的导热散热产品以及创新的散热解决方案。

目前,公司与国内外众多知名品牌客户及其配套组装厂商、零部件生产厂商均建立了良好的合作关系,随着电子信息技术的发展以及以5G、数据中心为代表的新基建战略的全面推进,公司下游电子信息相关产业正处于历史性机遇期,公司将紧抓下游行业发展机遇,不断提升自身研发能力、技术水平和客户服务能力,将公司打造成为业内领先的热管理整体解决方案提供商。

3、持续推动创新成果与产业实践的深度融合公司致力于推动创新成果与产业实践的深度融合,通过研发的各类高效导热散热产品,为下游产业的持续发展及产品迭代升级提供了强有力的技术支撑,助力行业进步与创新。

公司凭借近年来在热管理领域的前瞻性技术布局,在电子行业高速发展的浪潮中,始终紧跟客户需求,成功实现了技术成果与下游产业的深度协同与融合。

未来,公司将持续强化创新能力,进一步深化创新与产业实践的有机结合,为行业发展注入持续动力。

4、稳步推进公司募集资金项目建设为满足热管理领域快速增长的导热散热需求,公司将稳步推进公司IPO募集资金项目建设,继续紧密围绕市场需求和客户反馈,动态优化生产布局,及时扩充产能规模,确保产品供应与市场需求的精准匹配,为客户提供高效、高品质及稳定的服务支持。

5、持续深化投资者关系管理,优化与投资者的沟通渠道公司将持续深化投资者关系管理,进一步优化与投资者的沟通渠道。

公司将通过持续完善信息披露机制,积极加强与投资者的互动交流,确保财务信息和业务动态的及时、准确和完整披露,助力投资者全面掌握公司经营状况与战略规划,不断提升投资者对公司的信任与认同,为构建长期稳定的投资者关系提供坚实保障。