首创环保 600008

“十四五”期间,我国环境产业加速变革,现代环境治理体系持续完善,产业集中度加速提升,在“双碳”战略引领下,经济社会全面绿色转型为行业发展带来全新机遇与挑战。

公司始终以“生态+”战略为牵引,依托重组整合形成的集团化平台优势,大力推进“客户深耕、价值多元、三元驱动”发展策略,全力推动从传统环境治理商向国际领先的绿色低碳基础设施服务商转型,实现经营规模、运营效率、发展质量的全面跃升,高质量发展成效显著。

经营业绩稳健增长,持续巩固增长韧性。

“十四五”期间,公司坚守稳健经营底线,资产负债率始终保持在合理稳定区间,财务结构持续优化。

剔除已处置的新西兰、新加坡公司影响后,公司营业收入、扣非净利润保持稳健,经营基本面稳固。

截至2025年末,公司归母净资产较2020年末增长48亿元,增幅达18.50%；2025年自由现金流量较2020年提升近90亿元,资本开支集约高效,公司内生现金创造能力充分释放。

同时,公司持续以高比例现金分红回报股东,“十四五”期间累计现金分红总额较“十三五”时期实现翻番,切实与投资者共享发展成果。

面对行业深度调整、同业经营普遍承压的市场环境,公司展现出极强的经营韧性与抗风险能力,核心经营指标稳居行业第一梯队。

战略结构深度优化,发展动能持续升级。

面对行业发展格局的深刻调整,公司主动推进战略结构优化,实现发展动能的平稳转换。

一是业务结构持续升级。

战略调整工程、运营业务结构,公司持续深耕运营主业,“十四五”期间运营收入保持稳步提升,有效对冲工程业务波动影响,盈利的稳定性、可持续性与抗周期能力显著增强。

二是资产布局精准调整。

精准把握资产价格周期窗口,高增值完成新加坡、新西兰核心境外资产的市场化退出,累计实现投资收益44.47亿元；获利资金布局于境内优质绿色低碳基础设施资产,在行业周期相对低位完成优质资产储备,为后续资产价值提升筑牢坚实基础。

三是资产质量持续改善。

全力推进资产提效调优,低效资产出清取得显著成效,资产结构持续优化,发展质量稳步提升。

公司以客户深耕拓空间、价值多元增动能、三元驱动强根基为核心抓手,推动“生态+”战略全维度落地见效,为高质量发展筑牢坚实支撑。

客户深耕成效显著。

锚点城市深耕战略累计落地26家城市公司及4家区域公司,重点区域布局持续深化完善。

“十四五”期间城市公司累计签约合同额超百亿,对公司经营业绩的贡献度稳步提升,核心区域业务的压舱石作用与经营稳定性保障能力充分彰显。

价值多元纵深推进。

持续深化业务结构优化升级,大力拓展轻资产、高附加值的服务与技术产品业务,“十四五”期间服务业务和技术产品累计订单超300亿元。

营业收入占比稳步提升,新增长极培育取得突破,为公司转型升级与高质量发展筑牢了新的增长根基。

三元驱动体系深化。

公司持续深化技业一体、卓越运营、金融资管三元驱动体系建设,盈利效率与经营稳健性同步提升,核心竞争力持续增强。

技业一体方面,“十四五”期间累计研发投入9.46亿元,完成科技创新发展规划编制,建立以IPD流程为核心的科研项目管理机制与科技型技改“揭榜挂帅”工作机制,累计推进15项重点课题研发、69项自主立项科研项目。

卓越运营方面,公司深耕全链条标准化、集约化运营管理,前中后台协同推进管理提效；前台强化集约化运营与车间化管理,中台推进全业务生产运营标准化,后台深化共享中心建设,实现经营效率与管理效率双提升；成本费用管控成效显著,成本费用占营业收入比重连续四年下降,管理效率与盈利水平持续优化。

金融资管方面,公司持续强化资本运作与资产盘活能力,多项创新工作实现行业领先突破。

公司于2021年成功发行市场首单污水处理类公募REITs,募集资金18.5亿元,打通了基础设施资产“投资-运营-盘活-再投资”的良性循环闭环；2025年落地全国首单水务资产持有型不动产资产支持专项计划,发行规模7.3亿元,构建起双轮驱动的多层次REITs运作体系。

2025年,公司深入实施“攻坚、提质、增长”的业务策略和“立新、增效、升维”的管理策略,统筹推进稳增长、调结构、防风险各项工作,核心经营业绩保持稳健。

报告期内,公司实现营业收入188.86亿元,剔除已处置的新加坡ECO公司收入影响后,营业收入规模基本保持稳健,核心经营底盘坚实牢固；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.02亿元,同比增长2.68%,盈利增长核心来源于公司精细化运营能力的持续提升。

收入结构方面,公司运营类业务收入157.92亿元,建造类业务收入25.41亿元,其他类业务收入5.53亿元,其中运营类收入占营业收入的比重同比提升6.8个百分点,业务结构持续优化,主业可持续发展根基更加稳固。

现金流管理成效显著,公司经营活动产生的现金流量净额为37.62亿元,经营性现金流持续保持充沛稳定,首年实现自由现金流转正,造血能力持续增强,盈利质量与现金创造能力实现显著跃升。

（一）做高价值：精耕核心主业,锻造高质量发展硬底盘（1）核心主业提质增效,筑牢稳健经营压舱石水务处理业务：质效双升,运营指标持续精进公司水务处理业务紧扣民生保障与生态治理核心使命,以水量增长、水价优化、产能释放、精益运营为抓手,实现规模与效益同步提升。

报告期内,供水水处理业务实现主营业务收入34.02亿元,同比增长1.87%,毛利率33.10%。

产能方面,截至报告期末公司供水水处理业务总产能为1,260.62万吨/日,已运营产能810.34万吨/日,产能利用率61.79%。

量价结构方面,报告期内售水量15.51亿吨,同比提升3.60%,综合水价1.83元/吨（不含税）；3个项目完成调价,覆盖处理规模76万吨/日；4个项目完成转商运,涉及处理规模37.66万吨/日；同时,公司落实全面精益运营策略,关键运营指标持续优化,截至报告期末,供水水处理业务产销差率12.2%,较上年同期下降0.01个百分点。

污水水处理业务实现主营业务收入66.17亿元,同比增长0.17%,毛利率41.13%,同比增加1.59个百分点。

产能方面,截至报告期末公司污水水处理业务总产能为1,467.39万吨/日,已运营产能1,039.97万吨/日,产能利用率83.70%。

量价结构方面,结算水量31.02亿吨,综合水价1.708元/吨（不含税）,15个项目实现水价调整,涉及处理规模90.28万吨/日,15个项目完成转商运,处理规模达53.8万吨/日。

运营端持续深化精益管理,污水吨水药耗、电耗分别同比有所下降,核心运营指标稳步优化,水务业务盈利韧性持续增强。

固废处理业务：焚烧运营提效,核心指标全面向好固废处理业务以焚烧板块为核心,聚焦产能利用率、发电效率、成本管控、项目转商四大关键维度,实现运营质效提升。

报告期内,固废处理业务实现主营业务收入37.66亿元,毛利率36.48%。

剔除新加坡ECO公司处置影响因素后,固废处理业务核心主业营收实现稳步增长,经营基本面保持向好提升态势。

其中,垃圾焚烧发电运营业务实现营业收入19.87亿元。

报告期内,实现垃圾焚烧处理量771.91万吨,同比增长2.9%；累计上网电量24.13亿千瓦时,同比增长6.88%,项目运营能力稳步提升；普洱焚烧项目、南乐焚烧项目顺利取得商业运营批复,宁波厨余项目完成价格调整,为业绩增长奠定坚实基础,总体产能利用率提升至86%。

同时公司通过技改优化、设备大修标准化、能耗管控等举措,焚烧业务柴油单耗、生物质度电燃料成本等关键指标显著下降,运营效率与盈利水平同步提升。

大气综合治理业务：高质量服务提升客户黏性,环保装备首获海外直签订单大气综合治理业务聚焦市政环境服务核心赛道,以存量续签保基本盘、以增量拓展扩规模,持续提升市场竞争力。

报告期内大气综合治理业务实现主营业务收入7.5亿元,毛利率22.01%。

收入下降主要因当前政策和市场环境下各业务条线优化业务结构、寻求转型发展,目前均处于发展调整期。

报告期内,市政大气业务新增签约合同额1.87亿元,全年存量项目续签率达88.5%,业务覆盖全国13个省、34个市/区,区域布局保持稳定。

在巩固现有优势市场区域的基础上,新拓展服务城市8个,包括安徽阜阳市、山东济南市等,苏鲁皖豫、赣湘鄂区域优势进一步凸显。

同时依托市政大气业务基本盘,凭借高客户粘性、以客户需求为切入点,深度挖潜客户全场景服务价值,横向拓展水生态治理、土壤环境管理新赛道。

报告期内公司新签约江西省生态环境厅水生态环境智慧平台项目及全国建设用地土壤环境管理系统重点监管单位管理和信用记录管理子系统升级改造项目等,全面打开了公司多元化发展的增长空间。

报告期内环保装备业务新增签约合同额1.92亿元,其中直签阿拉伯联合酋长国海外订单1,560万元,签约厄立特里亚、印尼、哈萨克斯坦海外项目配套订单336万元。

公司通过紧跟国家“超低排放政策”需求和“走出去”战略,以“老产品新客户”和“老客户新产品”策略为核心,区域影响力和行业影响力不断提升。

报告期内,大气综合治理业务订单结构持续优化,服务粘性与区域影响力不断提升,为该板块稳健经营提供有力支撑。

（2）深耕存量拓展衍生业务,启动内生增长新引擎水务衍生业务：全链衍生拓界提质,技术赋能固本强基公司深耕水务主业核心优势,紧扣城乡供水一体化、水环境系统治理政策导向与民生高质量用水需求,以“供水+”“污水+”方式推动传统水务运营向全产业链、全生命周期服务延伸升级,2025年水务衍生业务全年新增签约合同额4.48亿元。

横向紧抓城乡供水一体化机遇拓展管网户表运维、高质量供水等民生场景,落地定州老旧社区户表改造和供水管网改造、北戴河至山海关供水管网工程等标杆项目,纵深推进抄表到户、管网提质降损,持续扩大供水服务边界与品牌影响力；纵向以污水处理厂站运营为核心推动“厂向网”衍生拓展,深化“源网厂河一体化”系统治理布局,落地铜陵经开区雨污管网改造、济宁任城经开区污水厂提标EPCO项目；中标河南平顶山尼龙新材料开发区污水溯源系统建设、淮安市黄码港产业园污水厂技术服务等项目,构建从园区污水源头精准溯源的标杆案例。

同时以运营能力及技术输出为核心深耕高价值赛道,在全国布局8家具备专业资质的检测子公司,公司旗下江苏慧创凭借行业领先的新兴污染物检测技术,中标南水北调集团东线公司徐州分公司水质检测及在线监测运维两大项目；依托污水厂构筑物空间与场地资源,落地大连松木岛、四川水汇邓家坝与谢家河、安庆首创魏家咀等分布式光伏项目,打造“自发自用、余电上网”的“治污+发电”绿色运营新模式；持续推动EPC/EPCO全流程服务、标准化委托运营能力对外复制输出,全面构建横向拓场景、纵向通全链、技术高赋能的水务衍生业务生态。

固废衍生业务：焚烧筑基+衍生拓界,打造多元增值绿色生态2025年,公司锚定“无废城市”建设与“双碳”战略发展机遇,突破传统固废处置业务边界,以“横向拓场景、纵向强链条、高价值深挖掘”的衍生业务布局,持续构建全链条、多元化的固废处置与绿色增值生态体系,横向前端环卫业务持续深耕核心区域,全年新增签约年化合同总额1.10亿元,自2021年进驻北京东城区环卫服务以来,累计圆满完成近百次重大活动环卫保障任务,属地深耕优势与品牌口碑持续巩固,同步横向拓展餐厨垃圾处置赛道,打通前端环卫收运与中端餐厨垃圾无害化、资源化处置的全链路协同,实现生活源有机废弃物的集约化、闭环化管理,持续放大多业态协同效应；向下延伸覆盖场地修复业务市场拓展成效显著,全年新增签约合同额4.57亿元,同步创新“投建运一体化”高标准农田治理模式,落地邵阳标杆项目,推动业务从单一工程交付向长期运营服务延伸,打开增长新空间。

纵向公司依托焚烧主业核心优势,大力推进焚烧衍生业务创新突破,已形成供热供汽、沼气资源化等20余类衍生业务布局,全年焚烧+业务新增签约合同额4.52亿元；其中成功推进江西省吉安市遂川县生活垃圾焚烧发电供汽项目落地,依托项目富余蒸汽实现供汽规模最高约20万吨/年,构建“垃圾处理—能源再生—工业供汽”绿色循环产业链。

此外,开拓绿色价值衍生场景,公司积极布局节能双碳业务,通过绿证交易实现绿色资产的市场化价值变现,有效改善公司现金流水平；并联合新奥能源落地新乡焚烧项目沼气资源化利用标杆工程,持续拓宽“焚烧+”发展路径,深度挖掘主业增值潜力,打造能源利用新图景。

工业水业务：聚焦高价值场景,衍生拓展工业客户环境治理服务需求工业水业务紧扣生态环境保护提标升级和“双碳”战略转型升级的双重机遇,努力突破传统末端治理边界,构建“盘活存量+专业提升”的新发展模式,持续提升行业市场份额与核心影响力。

报告期存储器量项目按计划稳步推进,江苏晋控装备新恒盛化工全厂水系统零排放BOT项目正式转入商业运营,乐亭工业气项目一期、二期保持稳定高效运营,通过技术创新与工艺优化,实现污染物超低排放、能耗物耗双降,为业务发展筑牢坚实根基。

同时公司紧扣工业客户“减污降碳”需求积极拓展市场,成功落地内蒙古博大实地化学浓盐水提浓、海伟石化原水处理升级、景县春源热力除盐水等多个EPC项目,以及中触媒新材料污水站设计项目,市场拓展成效显著。

伊泰伊犁能源煤制油示范项目化学水处理装置顺利开工,各项目按节点推进实施,进一步拓展了高价值工业水处理场景,业务结构持续优化,行业影响力稳步提升。

（3）紧抓资本市场政策机遇,与股东共享高质量发展成果2025年资本市场持续深化改革,并购重组支持政策密集落地,证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》,通过设立重组简易审核程序、鼓励长期资本参与等多项制度创新,大幅优化并购重组市场化环境；同期并购贷款管理新规落地,进一步拓宽并购融资管道、延长融资期限,为企业产业整合与并购扩张提供了有力的政策支撑。

在环保行业步入存量整合时代的背景下,公司积极把握产业整合机遇,主动探索优质资产并购契机,有望依托外延式扩张实现业务规模与市场竞争力的稳步提升。

报告期内,公司依托存量优质资产稳健运营,坚持价值创造与资本赋能双向协同发力,经营质效与资本运作能力同步提升。

资金资源获取方面,公司持续强化资金统筹管理,深化与多家金融机构的银企合作,不断拓宽多元化融资管道,多措并举压降综合融资成本,整体融资成本同比下降46BP,财务结构与经营质量持续优化。

报告期内,公司成功完成2025年度第一期科技创新可续期公司债券发行工作,进一步降低整体融资成本、优化资金配置结构,为生产经营与项目投资提供坚实资金保障。

本次发行充分体现了资本市场对公司科技创新能力与主体信用资质的高度认可,为公司持续加大技术研发投入、推动高质量发展注入强劲动力。

富国资产-首创水务持有型不动产资产支持专项计划已于2025年10月31日正式上市交易,该产品为全国首单以水务资产为基础资产的持有型不动产ABS产品,是公司继2021年发行行业首单环保基础设施公募REITs后,在资本运作创新与存量资产盘活领域的又一里程碑事件。

股东回报方面,公司始终践行以投资者为本的发展理念,将持续稳定的投资者回报作为经营管理的核心目标与重要导向。

报告期内,公司正式发布《2025年度“提质增效重回报”行动方案》,并按期完成半年度执行情况评估,夯实盈利根基、完善股东回报机制,推动经营质量与股东价值同步提升。

在经营提质增效的基础上,公司推出2025年中期现金分红预案,为上市以来首次实施中期分红,以真金白银回馈广大投资者,向市场传递长期稳健发展的坚定信心。

（二）创新驱动：AI+环保多业务场景应用落地（1）科创投入持续加码,核心技术与创新成果多点突破公司始终将科技创新作为高质量发展的核心引擎,系统部署技术攻关、成果转化、模式创新、生态构建全链条创新体系,以技术突破赋能主业提质,以模式创新开辟增长赛道,全面筑牢企业可持续发展的核心竞争壁垒。

研发强度稳步提升,知识产权储备持续扩容。

报告期内,公司持续加大科技创新资源倾斜力度,全年研发费用达2.12亿元,为核心技术攻关提供了坚实的资源保障。

知识产权布局持续深化,报告期内公司获授权专利83项,其中发明专利40项,实用新型专利41项,外观设计专利2项；核心技术自主可控能力与行业技术话语权持续增强。

核心技术攻关纵深推进,产业化转化成效显著。

公司聚焦环保行业技术瓶颈与产业升级需求,持续深耕关键工艺技术研发与商业化落地。

其中,好氧颗粒污泥技术成功入选京津冀环境综合治理国家科技重大专项,在天津芦台桥北污水处理厂开展工程示范；公司首个好氧颗粒污泥技术商用项目—浙江海宁丁桥污水处理厂项目正式投运,实现原位扩容提质,标志着公司核心技术从研发攻关向规模化商用迈出关键步伐,为行业技术升级提供了可复制的方案。

率先布局数据要素市场,数字资产价值加速变现。

公司以WEAM（城市水系统智慧运营平台）产品为核心牵引,深度覆盖市政供排水、生态环境两大核心领域。

报告期内,WEAM等数字化产品商业化进程显著提速,全年实现外部签约合同额人民币4,111.09万元,同比增长52%；打造了昆明市移动排涝能力提升项目、北京市密云水库流域污染源监督网项目、宁夏回族自治区排水系统诊断与对策分析项目等多个国家级、省级标杆项目,数字化业务市场竞争力与创收能力持续提升。

与此同时,公司率先布局环境领域数据要素价值化赛道,自主打造的环境可持续发展可信数据空间亮相2025全球数字经济大会,成功入选北京市第一批可信数据空间储备项目,公司也成为北京市环保领域唯一试点单位。

该数据空间构建了环境数据可信流通体系,开放6大类核心场景数据服务,有效破解行业数据共享与价值转化痛点,为环保领域数据要素市场化落地提供了可复制的标杆方案。

创新激励体系持续完善,人才创新活力释放。

公司出台《科技创新激励方案》,构建覆盖组织、项目、个人的全维度多层级科创激励体系,出台重点科研项目研发费用单独列支管理、研发专家H5成长序列、研发项目津贴、成果转化专项奖励等一系列创新举措,全面营造尊重创新、赋能成长的科创生态,充分激发科研人才创新潜能,为技术成果持续产出与高效产业化转化提供坚实制度保障。

（2）深化“AI+环保”战略布局,数智创新赋能转型增长公司深度把握人工智能产业变革浪潮与产业数字化转型机遇,将“AI+环保”确立为创新驱动发展、赋能转型增长的核心战略抓手,锚定“技术为用、主业为本、场景落地、价值创造”的AI发展思路,公司于报告期内正式发布《2025AI+行动计划》,清晰划定创新战略边界,聚焦环保主业核心场景深耕细作,依托成熟技术底座开展环保行业垂直应用创新,以隐私化、轻量化、高实效的落地路径,推动AI能力全面融入业务全流程,实现技术价值向经营价值的快速转化。

行动计划以人工智能为核心驱动力,围绕“垂直业务升级”与“管理能力重构”两条核心主线,着力构建企业级“垂直智能AGENT库”,全力打造环保行业领先的AI落地应用生态。

2025年,公司全面推进行动计划落地实施,加速构建覆盖污水运营、设计审核、垃圾焚烧、无人环卫、大气治理、城市水环境等多业态的AI智能体体系,推动AI从辅助工具嵌入核心业务流程,沉淀为组织能力与竞争壁垒,为公司长期增长打开全新空间。

核心场景布局如下：（三）做高战略：锚定新兴赛道,打造第二增长曲线“十五五”时期,我国生态环保行业将正式迈入运营为王、产业集中度加速提升的全新发展阶段,行业发展逻辑与市场格局迎来根本性重构。

传统依靠投资拉动、工程利润驱动、财政补贴支撑的发展模式已难以为继,行业竞争核心从规模扩张转向精益运营能力、综合价值创造能力与可持续盈利能力的比拼。

在国家“双碳”战略纵深推进、经济社会全面绿色转型的宏观背景下,生态环保产业的内涵与边界持续拓展,既为具备全产业链核心能力、稳健经营底蕴的头部企业开展市场化行业整合提供了历史性窗口期,也为企业布局绿色转型新赛道、实现高质量发展开辟了广阔空间。

面对行业发展的全新格局与时代机遇,公司“十五五”时期牢牢把握转型增长的核心发展导向,始终将增长作为破解发展难题、拓宽发展空间、凝聚发展合力的第一要务,在行业深度变革中抢占先机、赢得主动。

公司坚定锚定市场化的行业整合者、绿色转型的引领者的核心战略定位,始终以长期高效运营的绿色低碳基础设施为发展根基与核心依托,深度融入国家生态文明建设与全面绿色转型发展大局。

公司将构建“科技创新+并购整合”双轮驱动的核心增长引擎,一方面以人工智能为核心的科技创新为引领,深化数智化技术全业务链、全场景落地应用,以核心技术突破赋能企业发展能级全面跃升；另一方面以收并购为核心抓手,紧抓行业集中度提升的战略机遇,稳步推进市场化行业整合,精准切入绿色转型进程中的高价值新赛道,持续巩固行业领先地位,以国企担当服务国家战略落地,在推动经济社会全面绿色转型的进程中实现企业高质量可持续发展。

为保障公司“十五五”战略落地见效,公司构建三大核心业务策略体系,系统推动战略目标全面实现。

一是深耕地缘网络布局。

依托存量项目禀赋、优势城市深耕积淀与优质客户资源,打造“据点辐射、网格联动”的地缘发展网络,以点带面实现区域资源协同、业务联动与市场深度拓展,筑牢全国化布局核心根基。

二是推进平台化运营转型。

紧抓数智化发展机遇,推动运营模式从传统单点项目运营向系统化网络运营全面升级,以城市公司为核心载体,打破项目管理壁垒,实现经营与管理要素的高效整合、协同共享,全面提升集团化管控效能与集约化运营水平。

三是深化产品化发展路径。

将成熟运营技术、管理模式与解决方案标准化、产品化,打造可复制、可推广的核心产品线,深度融入地缘网络布局,实现业务规模与价值能级双向跃升,为公司“十五五”转型增长提供坚实支撑。

站在“十五五”发展新起点,公司将始终坚守战略定力,紧扣国家全面绿色转型战略导向,以双轮驱动启动增长动能,以三大策略夯实发展根基,持续深耕主责主业、拓展新兴赛道,全力巩固行业领先地位,在服务美丽中国建设、推动经济社会绿色低碳转型的征程中,奋力谱写高质量发展新篇章。

(一)行业格局和趋势当前,我国环保产业正经历发展逻辑、价值源泉与竞争范式的系统性变革。

结合2025年行业发展动态、政策导向及行业头部企业经营表现,行业总体发展格局与核心演进趋势已逐步清晰。

（一）行业发展逻辑实现根本性变革,全面进入存量运营与价值深挖新阶段行业已基本告别依靠大规模资本开支和工程建设拉动增长的“上半场”,从增量主导转向存量+增量并重,快速进入以“存量提质增效”为核心的高质量发展“下半场”。

政策重心从鼓励投资建设,明确转向强调运营环节长期约束与治理效果稳定兑现。

2025年中央城市工作会议定调,以及《关于推动城市高质量发展的意见》等顶层设计文件,均要求环保项目从追求规模和速度,转向关注全生命周期的运营质量、成本控制和环境效益兑现。

在此背景下,行业企业的核心竞争力评判标准正发生根本性迁移,从传统的项目获取能力,转向稳定运营、持续达标、降本增效的综合运营能力,符合“监管常态化、绩效付费、提质增效”核心逻辑的真实市场需求,成为行业发展的核心主线。

（二）行业市场需求结构发生深刻调整,呈现三大核心方向性转变2025年,环保行业市场需求结构持续迭代升级,呈现三大核心方向性转变。

一是向“地下”与“系统”延伸,水务领域市场重心由传统地上水厂向地下管网领域延伸,老旧管网更新、漏损控制及厂网一体化成为城市更新与韧性城市建设的刚性需求,固废领域加速向“两网融合”与全链条资源化方向发展；二是向“县域”与“基层”下沉,环保基础设施建设需求持续向县域及基层市场延伸,固废焚烧领域呈现小型化、县域化发展特征,城乡基础设施补短板需求持续释放；三是向“协同治理”与“深度服务”升级,行业治理向多污染物全流程深度治理、减污降碳协同增效方向升级,服务内涵从单一污染物处理,拓展至面向园区、流域的“测、管、治”一体化综合解决方案。

（三）行业竞争格局呈现双向演进特征,规模化整合与专业化分化并行2025年,环保行业竞争逻辑持续重构,发展层级加速分化,呈现“规模化整合与专业化分化双向演进”的鲜明特征。

一方面,行业规模化整合进程持续加快,马太效应进一步凸显,市场集中度稳步提升。

头部企业依托全产业链优势与资源禀赋,通过并购整合持续做大做强,行业头部准入门槛持续抬升；具备核心经营优势的腰部企业阵营持续扩容、实力稳步巩固,行业优质资源持续向综合实力突出的规模型企业加速集聚。

另一方面,细分赛道专业化价值持续凸显,技术壁垒成为核心竞争要素。

在环保行业各细分领域,具备核心技术优势与专属服务能力的“专精特新”企业,凭借差异化竞争力占据细分赛道先机,成为推动行业高质量发展的重要支撑。

(二)公司发展战略在行业环境发生深刻变化的背景下,公司积极应对,进一步发扬首创精神,主动克难关、战风险、迎挑战,紧扣全面推动绿色低碳转型的时代使命,以“产业跃迁”为路径,以“韧性增长”为目标,通过“科技创新”与“绿色投行”双轮驱动,促进基础业务固本升级、衍生发展,新兴业务前瞻布局、快速发展,深入推动组织变革与能力提升,全面开启首创环保集团创新发展的新格局。

(三)经营计划2026年,公司按照“五位一体”的总体目标体系,重点打基础、变机制、开新局,力争实现“一增两控三突破”目标：“一增”,即业绩增长,重点是基础业务要稳中有进,同时加速新兴业务的布局与发展；“两控”,一是严控应收账款增长,二是控重点项目风险,全力打好攻坚战,推动各类历史遗留事项消缺,力争存量工程项目有序结算,优化子公司经营质量,推进亏损子公司亏损面收窄、亏损金额下降,以推动公司整体盈利水平稳步提升；“三突破”,一是新动能突破,构建业务产品化“研产销服”全链条能力,二是新订单突破,优化竞争策略与资源配置,推动产品业务规模化与品牌化,增强产业研判与资源整合能力,三是新机制突破,完成组织变革与配套机制建设,优化绩效体系与人才结构,构建高效的商业经营与赋能系统。