湘财股份 600095

2025年是我国“十四五”规划实施的收官之年,也是公司深化战略转型的重要一年。

面对复杂多变的市场环境,公司管理层在董事会领导与监督下,带领全体员工围绕既定战略目标,精准把握市场机遇,持续优化经营策略,全面推进降本增效,经营业绩表现稳健。

本年度,公司重点推进以下工作：战略执行层面,各业务条线紧密协同,强化战略落地实施力度；成本管控层面,建立精细化成本管理体系,有效控制经营成本；业绩提升层面,通过业务创新和资源优化,持续改善经营效益。

通过全体员工的共同努力,公司在业务拓展、管理优化等方面取得显著成效,为未来可持续发展奠定了坚实基础。

2025年度,公司实现营业总收入24.20亿元,同比增加10.37%,实现归属于上市公司股东的净利润4.64亿元,同比增加325.15%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4.11亿元,同比增长80.81%；截至2025年末,公司总资产439.52亿元,较年初增长13.98%,归属于上市公司股东的净资产122.60亿元,较年初增加3.69%。

（一）证券板块2025年度,公司全资子公司湘财证券实现金融企业报表口径下营业总收入20.12亿元,同比增长21.94%；实现归属于母公司股东的净利润5.30亿元,同比增长118.08%。

截至2025年末,湘财证券资产总额403.70亿元,较年初增长15.27%；归属于母公司净资产97.02亿元,较年初增长5.86%；净资本83.08亿元,较年初增长8.22%。

1.财富管理转型成效显著,核心业务实现跨越式发展（1）锚定战略深耕市场,经营业绩全面提升湘财证券财富条线紧扣公司整体战略部署,以坚定战略定力和高效执行能力直面市场竞争,全年锚定收入、利润核心经营目标,通过前瞻布局市场趋势、精准抢抓行业发展机遇、全面赋能一线业务、常态化开展工作督导,推动公司财富管理业务稳步提质增效。

全年湘财证券经纪业务客户数量、资产规模实现双增长,既筑牢了经纪业务核心发展根基,更有效驱动财富管理业务转型升级,成功迈入高质量发展新阶段。

1）收入结构持续优化,核心指标稳步提升。

报告期内,湘财证券财富管理条线核心业务实现跨越式发展,收入规模同步创佳绩,其中佣金收入及投资顾问业务收入均实现历史较好水平,融资融券息费收入、产品销售收入亦取得近年来较好表现。

2）业务规模稳步扩大,关键指标表现优异。

业务规模端表现亮眼,客户托管资产、新开客户资产、保证金余额峰值、两融规模峰值、投顾签约资产等核心指标均创历史较好水平,产品保有规模保持稳健增长。

3）行业排名稳步攀升,市场竞争力持续增强。

湘财证券投资咨询业务净收入、托管证券市值、利息净收入三项核心指标行业排名较往年大幅提升,湘财证券市场核心竞争力与行业品牌影响力持续增强。

4）体系能力双向构建,数字化转型实现关键突破。

报告期内,湘财证券财富管理部门持续完善客户分类分级服务体系,以AI技术为核心引擎,构建ATO一体化经营体系,成功推动服务模式从“产品导向”向“客户需求导向”深度转型,坚定打造并持续提升专业的投资顾问服务能力、科学的资产配置能力、高效便捷的交易服务能力,业务长期高质量发展根基进一步夯实。

ATO体系依托AI大模型技术能力,深度分析营销人员与客户日常沟通语料,精准实现客户主观意图识别；湘财证券构建了客户价值分级4P模型,完成客户价值精准分级,全面提升服务效率与经营效能。

此次转型不仅为践行“科技金融、数字金融”国家战略提供了券商实践样本,更通过赋能一线团队精准响应客户需求。

湘财证券相关建设成果亦斩获多项行业殊荣。

（2）创新营销服务体系,信用业务规模效益双提升报告期内,湘财证券信用业务突破传统营销模式,构建“政策激励+分类分级+数据驱动”全渠道营销服务体系,对客户实施精细化分类分级管理,推动两融余额实现突破,两融开户数量达近十年峰值。

全年持续强化专业引领,全面提升客户服务水平,不断完善信用投顾工具矩阵；夯实数字金融发展基础,激活数据要素价值潜能,优化信息传递链路,实现业务发展全流程数据驱动；加大金融科技赋能力度,精准挖掘客户需求,构建全流程交易服务闭环。

2025年,湘财证券两融业务实现营业收入和营业利润双增长、规模与效益双提升。

（3）持续优化机制丰富产品体系,推动投顾业务提质升级报告期内,湘财证券投顾业务以机制优化为抓手、产品创新为核心,全面推动投顾综合服务能力提升。

全年湘财证券投顾产品较上年度实现增长,新增期权、ETF、投教课程及智能工具等多品类产品,产品创收效能持续提升。

爱投AI算法交易业务实现全方位增长,委托资产、交易成交额、服务客户数等核心指标表现亮眼,成为湘财证券财富管理数字化转型、强化智能服务能力的重要战略支柱。

明星投顾工作室以“专业投顾+深度陪伴”为服务核心,构建形成可持续、可复制的投顾服务新生态,有效发挥业务增长核心引擎作用,与此同时,湘财证券积极优化投顾业务架构,设立产品、讲师、运营三大专业中心,以专业化分工、高效化协同强化总分联动赋能,为业务目标高质量达成提供坚实组织保障。

（4）坚持以客户为中心,推动服务模式深度转型报告期内,湘财证券不断深化财富管理战略转型,锚定客户服务核心目标,恪守金融服务“人民性”原则,将投资者合法权益保护置于首位,坚定推进服务模式从“卖方销售”向“买方投顾”转变；同时,严格落实监管要求,持续优化服务流程、完善制度体系与风控体系,致力为客户打造专业、稳健、可信赖的综合财富管理解决方案。

湘财证券通过深化全周期客户陪伴、强化常态化投教服务、丰富多元化产品供给,构建“哑铃式”产品策略、打造ETF生态圈,持续提升客户黏性与服务满意度,推动财富管理业务规模与收入稳健增长,构筑可持续的市场竞争核心优势,业务转型成效显著。

湘财证券汇聚宏观研究、市场策略、产品研究核心能力,打造“公募30组合”“5+N产品体系”,持续为分支机构资产配置业务赋能,全面提升财富管理服务的专业深度、综合效能与落地能力。

（5）持续夯实客户基础,互联网获客运营能力质效双升湘财证券紧扣客户服务核心,深化落地“开源引流—精准促活—价值转化—平台赋能”业务闭环,全面推动线上业务高质量发展。

一方面,通过精细化渠道运营与总分高效协同,实现新增客户规模化高效获取与转化,整体业绩实现跨越式增长；另一方面,搭建“客群精细化运营、总分协同联动、热点敏捷响应”立体化运营体系,深度挖潜存量客户价值。

报告期内,湘财证券投顾业务线上化发展成效突出,以“互联网投顾”与“智盈业务”双轮驱动,实现产品化突破与收入稳健增长。

湘财证券平台建设与技术能力筑牢发展根基,“百宝湘”平台用户活跃度大幅提升,智能化服务体系初步成型,为业务持续创新储备坚实技术基础。

2.资管业务提质增效,差异化特色化路径逐渐明晰报告期内,湘财证券资管业务围绕高质量发展目标,坚持业务扩张与降本增效并重。

资管业务产品体系日趋完善,运营效能持续优化,差异化、特色化的发展路径逐步清晰,为业务长期健康发展注入了可持续动能；资管产品业绩表现稳健,权益类产品通过前瞻布局、规模扩容及自有资金跟投,实现良好收益,启泰系列混合类产品依托“量化择时+量化选股”复合策略持续领跑,稳居Wind同类排名前三。

公司通过深化合作体系为规模增长奠定基础,同时通过发行外聘投顾与结构化产品、拓展三方代销渠道,进一步丰富产品线与资金来源。

3.自营业务坚持价值投资,推动业务高质量发展湘财证券自营业务继续保持稳健的投资风格,灵活运作策略,不断完善和优化原有的投资管理体系,自营投研能力稳步提升。

一方面,湘财证券强化长期价值投资理念,坚持多元化发展,有效运用各类金融工具和交易技术,积极挖掘安全边际较高的投资品种；另一方面,自营业务部门严格执行湘财证券自营业务规模和风险限额的授权,坚守风控底线,在市场波动中稳步完成投资体系升级。

报告期内,在债券投资方面,通过多元化的债券投资精准支持实体经济；权益投资方面,坚持长期投资理念,强化大类资产配置能力建设,不断强化风险监测和风险控制能力。

4.投行坚持精品投行路线,深化业务转型促发展报告期内,湘财证券投行业务坚定不移地推进精品化、差异化发展战略,严格执行公司精品投行差异化发展部署,统筹推进转型发展、创新突破、合规风控与降本增效各项工作,通过区域聚焦、产品创新与业务协同发力,在降本增效、合规风控及特色发展路径探索上取得扎实成效。

在股权投行方面,湘财证券主动推进功能化转型,聚焦新三板、并购重组财务顾问等领域持续发力,同步深化业务协同机制,全面提升投行综合服务能力。

全年完成新三板挂牌项目,完成上市公司收购财务顾问业务,协同业务量同比增长；同时持续强化区域深耕意识,着力构建并完善多层次服务体系,通过IPO项目辅导申报、财务顾问、驻点办公、专题培训及招商引资等多元化服务手段,提供全方位、定制化金融赋能服务。

在2025年证券公司投行业务质量评价工作中,投行内控制度建设评价以及股转系统（北京证券交易所）投行业务的履职尽责评价,两项指标位列行业第一。

投行业务严格落实成本管控要求,通过岗位和人员结构优化等机制,实现人力成本与运营费用双下降。

在固收投行方面,公司积极应对传统城投债券业务挑战,通过区域深耕、创新产品拓展、强化业务协同等方式加快转型发展,充实业务储备,有效对冲传统城投业务下滑影响,多元化业务布局为固收业务后续增长筑牢基础。

湘财证券全年完成多单创新债项目发行,涵盖地方债、绿色债、公募可续期债、境外债、产业新增首发、科创债,同步落地资产证券化业务。

5.研究业务深化专业赋能,助力业务突破和品牌提升报告期内,研究所紧密围绕公司战略与经营管理目标,聚焦业务拓展、专业输出、协同赋能与团队建设,系统推进研究服务升级,取得扎实进展。

在产品体系建设上,着力打造研究产品体系,持续拓展研究覆盖的广度和深度,强化分级服务价值感知与客户黏性；在专业发声与品牌建设方面,全年在央媒等权威平台发表文章,充分彰显研究所对国家重大战略、产业趋势及市场热点的敏锐洞察与专业研判；同时积极参与行业论坛与战略峰会,有效提升公司在业内的研究品牌影响力及声誉；在业务拓展上,凭借扎实的研究功底与专业的服务能力,持续实现研究业务的突破,市场认可度与行业地位稳步提升,为公司研究业务的长远发展奠定了坚实基础。

湘财证券研究所持续构建常态化、体系化的协同赋能机制,全面加强对各业务板块的深度支持,推动研究价值向业务成果有效转化。

（二）实业板块公司实业板块经营主体规模较小,截至报告期末,其总资产在公司占比不到2%。

报告期内,公司继续专注于降本增效等策略盘活资产,通过调整人员结构、产品结构、经营模式等精细化管理手段,提升存量资产的竞争力。

此外,公司主动收缩贸易规模,贸易业务收入2.77亿元,同比下降32.43%。

由于贸易业务毛利较低,因此对公司归属于上市公司股东的净利润影响较小。

（三）投资板块公司通过战略投资、合资合作等方式,积极布局人工智能、数据挖掘及新一代信息技术等金融科技领域,构建湘财股份金融科技生态圈,持续赋能湘财证券数字化转型。

截至本报告披露日,公司持有国内领先金融信息服务商大智慧（股票代码：601519）9.66%的股权,系其第二大股东,进一步强化湘财证券金融科技战略落地能力。

2025年3月28日,公司召开第十届董事会第十三次会议审议通过拟向大智慧全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧,并拟发行A股股票募集配套资金等相关议案。

2025年10月23日,公司收到上交所出具的《关于受理湘财股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的通知》（上证上审（并购重组）〔2025〕83号）。

上交所对申请文件决定予以受理并依法进行审核。

2026年3月14日,公司收到上交所对公司本次交易中止审核的通知,因公司本次交易提交的申请文件中的估值数据已过有效期,需要更新后补充提交。

本次交易重组报告书经审计财务数据也将过有效期。

截至本报告披露日,公司与相关中介机构正在积极推进估值数据、财务数据及申请文件更新等工作,待相关工作完成后,公司将尽快向上交所报送更新后的申请材料,并及时申请恢复审核。

本次交易能将大智慧的产品、技术和流量优势与湘财证券的牌照、运营能力、网点布局等优势深度融合,强化双方的协同价值,提升湘财证券财富管理和金融服务能力,以科技推动湘财股份的跨越式发展。

(一)行业格局和趋势当前我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。

近年来,随着注册制、投资者保护制度、信息披露要求、证券交易制度等方面不断进行改革完善,证券市场基础制度进一步健全。

报告期内,面对国内外复杂的经济形势,经济逐步复苏,证券行业景气度上升,行业表现总体向好。

宏观经济与资本市场政策为证券行业发展奠定了坚实基础。

在行业竞争格局方面,行业头部集中趋势强化,头部券商表现出非方向性投资优势；中小券商向差异化、专业化发展,深耕特色赛道,构建细分领域的竞争壁垒；市场交投持续活跃有望支撑券商业绩；在行业发展趋势方面,政策环境持续宽松,货币政策基调维持“适度宽松”,流动性充裕为股市提供支撑,财政政策与资本市场改革进一步优化市场环境,促进资金流入,经济基本面逐步修复,信用周期、社会融资增速及企业盈利有望触底回升。

在市场环境和政策支持方面,政策环境围绕“加强超常规逆周期调节”的方针持续发力,资本市场改革加速推进,包括提升股东回报、鼓励并购重组、引入中长期资本等措施,旨在稳定资产价格和提振市场信心。

(二)公司发展战略2026年,公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚持“金融+实业+投资”的发展战略,努力提升公司经营管理水平,以良好的业绩回报广大股东。

2026年,公司重点工作锚定“新公司战略落地、效益大幅跃升”核心目标,以更高站位、更宽视野、更实举措,推动各项工作提质增效,奋力在资本市场抢占先机、赢得主动。

(三)经营计划2026年是“十五五”规划开局之年,也将是公司实现五年战略目标的关键之年。

公司将持续贯彻落实资本市场“1+N”政策和吴清主席在中国证券业协会会员大会上的讲话精神,将2026年确立为“投资者服务提质增效元年”,进一步夯实“以客户为中心”的经营理念,以提升投资者满意度为目标,推动各项工作全面提质增效,打造差异化特色化竞争优势,实现公司高质量发展。

1.深化财富管理转型,提升客户服务价值湘财证券将以提升投资者满意度为宗旨,持续完善分类分级客户服务体系,加快构建全方位投顾服务体系,增强资产配置专业能力,推动财富管理业务从“销售导向”向“服务导向”全面升级；围绕“专业化、场景化、生态化”三大方向,湘财证券将进一步深化数智化转型,打造数字化财富管理平台,丰富产品线以满足客户资产保值增值需求,持续提升用户黏性与投资体验。

2.锚定功能性定位,践行金融“五篇大文章”,推动差异化发展湘财证券将深入贯彻关于“中小机构要把握优势、错位发展”的指示,以“统筹、聚焦、深耕”为行动策略,重点围绕新三板业务与并购重组业务,主动对接地方国企与重点产业,提升服务区域经济的精准性,切实将“功能性”摆在首位。

2026年,湘财证券将结合区域经济特点,打造特色业务模式,深耕本土市场,并通过“投行+投资+投研”三投联动机制,在股权投行、债券承销、资产证券化等领域构建专业优势,形成精品投行业务特色,特别是要深入研究重点区域金融政策,紧密跟踪重点产业布局,主动挖掘优质企业,配套提供高效的综合服务。

同时,湘财证券将积极参与政府债券发行工作,申请纳入地方政府债券承销团,引入低成本资金助力地方经济发展。

此外,湘财证券将持续探索大数据、区块链等新技术在客户服务与风险管理中的创新应用,切实增强差异化竞争能力。

3.严守合规底线,强化主动防控风险能力湘财证券将持续健全风险管控机制,平衡业务拓展与风险敞口管理。

针对创新业务模式,坚持“看不清、管不住坚决不展业”的原则,严守合规经营底线。

加强流动性监测与压力测试,提升整体抗风险韧性,防范市场不确定性可能引发的系统性风险。

同时,湘财证券将持续贯彻落实《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》,强化全员合规意识与履职有效性,深化合规文化建设,扎实推进各项监管规定的执行落地；重点加强对从业人员投资行为的技术监控与抽查,对违规行为严肃问责。

同时公司将进一步规范治理结构,在确保合规有序、自主经营的基础上,借助整合契机构建特色化核心竞争力,更好地服务投资者。

4.加强人才与文化培育,提升职业价值2026年,公司将进一步强化党建引领作用,加强企业文化建设,将文化建设融入公司战略和日常管理,加强团队建设,提升团队战斗力和凝聚力,提升职业归属感和荣誉感。

公司将进一步完善全员培训体系,强化培训落地成效,把提升员工职业素养放在核心位置,加强前后台、部门之间的人员流动,着力培养并吸引复合型人才,为创新转型提供智力支持。

5.持续推进吸收合并大智慧,深化业务协同融合公司将稳步推进吸收合并大智慧相关工作,在本次重组完成后,以湘财股份为存续主体,全面整合双方优质资源,充分发挥各自业务特色与比较优势,推动客户资源互通、业务渠道共享、技术能力互补,实现全方位业务协同与市场协同。

通过重塑内部管理架构与运行机制,强化核心业务领域竞争力,进一步优化业务布局,提升综合金融服务质效。

在产品、客户、技术及渠道等方面深度整合双方成熟体系,充分释放协同价值,做强做精金融服务链条。

同时,依托双方资源禀赋与业务优势,在国际业务领域加强协同联动,助力存续公司稳步拓展证券业务国际化布局。