云天化 600096

2025年,外部环境不稳定、不确定性显著上升,贸易壁垒与地缘冲突加剧,外部冲击持续加大,叠加产业趋于过剩,市场竞争激烈,部分大宗原料价格大幅上涨、部分产品价格持续下行等多重经营挑战,公司以“满负荷、快周转、低库存、防风险”为原则,聚焦深化改革纵深推进、紧扣绿色发展稳健运行、围绕生产经营精耕细作,公司绿色高质量发展呈现稳健态势。

报告期内,公司实现营业收入484.15亿元,归母净利润51.56亿元。

报告期内,安全环保形势平稳。

公司持续完善安全管理体系建设,全面落实全员安全生产责任制,夯实健康、安全、环境管理基础,持续推进安全文化体系建设。

不断强化应急处置演练,配强应急处置队伍及设施,提升应急处置能力。

启动安全生产巡查,开展安全隐患专项排查整治,完成多个环保项目建设改造,有效治理风险隐患。

全面排查磷石膏库等风险隐患,按照“一库一策”分级分类推进磷石膏综合整治,持续推进生态修复项目,多途径提升磷石膏综合利用。

报告期内,生产装置运行稳定。

公司坚持倡导“长周期”文化、弘扬“百日红”精神,持续完善精益生产管理体系建设,推进装置效能提升、对标对表、非计划停车管控等重点工作,主要生产装置实现“长周期”目标105个,多套装置突破最长运行纪录。

深入推进大型装置综合能力提升,稳步提升装置运行效能,有效提高能源利用效率,主要产品综合能耗稳中有降。

积极推进磷铵、尿素等产品碳足迹核查评估,完成4个磷铵产品参与国家产品碳足迹标识认证工作。

报告期内,全产业链高效运营。

采购端,公司坚持“强谋划、总统筹、快响应”的思路,纵深推进集采业务,提升物资品类的集采规模,推动采购体系重塑和采购降本增效,以战略采购积极把握采购节奏,有效应对原料价格大幅波动,实现了保供稳定,硫磺等大宗原料采购成本优于市场价格。

在营销端,公司始终坚持落实保供稳价政策,有序统筹国内国际两个市场,精细化推进两个市场有序转换、有序衔接,强化产品结构和市场节奏优化调整,促进公司效益最大化。

物流端,积极协调落实铁路运输优惠政策,降低运输费用。

报告期内,财务管控持续优化。

公司高效推进预算执行和刚性约束,促进预算执行与经营效益的协同提升。

深化存货与应收账款精细化专项管控,存货及应收账款管理表现稳健,周转效率稳定可控。

规模化集中管控资金,实现资金有效调剂和效益最大化。

动态管控带息负债规模,优化负债结构,公司综合融资成本、带息负债规模及资产负债率同比优化下降。

持续聚焦费用优化挖潜,着力强化可控费用的精细化管理,“三项费用”同比持续下降。

报告期内,科学谋划产业布局。

公司完成“十四五”战略收官复盘,并结合公司产业发展实际,制定了“十五五”战略规划。

重大项目稳步推进,450万吨/年磷矿浮选项目实现机械竣工；子公司金新化工、天安化工、大为制氨完成合成氨产能技改提升；参股公司镇雄磷矿探转采工作快速推进,已取得采矿权证和采矿许可证。

完成10万吨/年磷酸铁项目连续法技术改造,提升装置开工率,进一步优化改进装置运行效率。

2025年,公司先后获得两项云南省科技进步三等奖,中国石化联合会科技进步二等奖,中国循环经济协会科技进步一等奖等多个奖项,技术研发取得明显成效。

聚焦主营主业,快速推进低效、无效股权清退工作,主动逐步压缩大豆贸易业务规模,三季度后不在开展大豆贸易业务,公司业务结构进一步优化,资产质量和抗风险能力进一步提高。

报告期内,持续深化国企改革。

公司组织变革提升效能,整合装备技术、物流、国际销售、采购等专业化平台,优化复合肥运营,运营协同与响应能力显著增强。

坚持对标增效,在产量、成本、市场等领域实现突破。

启动全价值链精益管理,经营效益持续提升。

强化人才战略支撑,引才质效大幅提高；精准开展专业培训,完善职业通道与多元激励机制,激活人才干事活力。

深化数字化转型,实现生产性单位数字工厂平台全覆盖,推进多平台联动与工业大数据应用,以技术赋能降本增效、支撑战略落地。

报告期内,公司治理提质提效。

完成公司董事会换届,优化董事会结构。

推进监事会改革工作,完成公司及下属40余家企业的监事会（监事）撤销工作。

持续优化信息披露和投资者关系管理,连续三年在上交所以视频直播形式召开业绩说明会,承办上交所“走进沪市上市公司”活动,2025年,公司获评上交所信息披露评价最高A级。

强化投资者价值回报,编制《未来三年（2024-2026年度）现金分红规划》,2024年度向全体股东每10股派发现金红利14元（含税）,2025半年度向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）,完成11,338,016股回购股票的用途变更及注销。

制定《公司市值管理制度》,进一步规范市值管理行为,切实维护公司、投资者的合法权益。

持续推进ESG建设,发布《环境、社会和公司治理（ESG）报告》,持续提升ESG披露质量,公司ESGWind评级提升至AA。

2025年,公司始终保持战略定力,坚持以内部管理的确定性应对外部市场的不确定性,实现了公司良好业绩。

但公司也面临着诸多挑战,比如硫磺价格同比大幅上涨,部分产品价格同比下降,精细化工产业竞争加剧等风险挑战。

面对这些风险挑战,公司将抢抓市场机遇,科学统筹大宗原材料采购,切实保障生产装置高效运行,以全产业链价值最大化为原则,保持高效运营,以良好的经营业绩回馈股东。

(一)行业格局和趋势1.化肥行业（1）磷矿采选磷矿作为一种分布相对集中的稀缺性矿产资源,被国家列入战略保护矿产资源,国家对新增磷矿开发进行限定规划。

随着《长江保护法》实施,长江生态保护受到高度重视,“三磷”治理政策不断加强,磷矿石采选持续受到影响,政府相关主管部门高度关注磷化工采选企业在矿产资源综合利用、矿区生态修复、生态环境保护及磷石膏处理等方面的工作成效。

技术落后、效率低下、不符合生态环保要求、不具备安全生产条件的磷矿企业依法依规退出,磷矿集中度逐步提升。

同时,磷矿石开采难度增加,品位总体在下降,高品位原矿减少,低品位原矿增加,随着磷矿浮选技术能力提升,中低品位矿利用率得到提高。

2026年,磷矿供需预计维持紧平衡状态。

近年虽然筹建新增磷矿较多,但是受到环保、矿产资源政策等影响,建设周期普遍较长,还需要时间进行产能爬坡,没有出现大规模的放量。

随着新能源电池对磷酸铁需求增长,进一步拉动了对磷矿石的需求,短期内国内磷矿石结构性供需仍将维持紧平衡状态。

公司将加快对新获取磷矿资源的开发工作进度,加快推进镇雄磷矿采矿和配套工程建设工作,打开公司未来“矿化一体”高效发展的新空间。

同时,加强对现有磷矿的高效开采及综合利用,确保下游磷肥及磷化工产业的磷资源需求。

此外,公司将积极开展低品位高硅磷矿选矿工艺优化研究工作,深入探索中低品位磷矿浮选及磷尾矿综合利用产业化技术,全力推进低品位磷矿的综合利用进程,有效应对磷矿资源日益贫化的行业现状挑战。

公司的磷矿主要用于满足公司化肥、精细磷化工、新能源材料产业等生产需要,形成产业链协同发展优势。

（2）化肥化肥作为农业生产的重要基础物资,与国家粮食安全息息相关。

近年尿素行业产能增长,国内供应量增加,行业面临较大产能消化压力。

磷铵产品纳入国家限制性产能名录,将严格限制新增产能。

近年国内严格执行磷铵保供稳价政策,受硫磺价格高位运行的影响,磷铵市场价格有所上涨后维持稳定,国内行业供给格局保持稳定。

同时,新型高效肥料供需增长较快。

化肥行业集中度提升,头部企业优势凸显,具备资源、技术、环保优势的企业竞争力增强。

随着,各国对粮食安全更加重视,粮食种植面积扩大,化肥需求增加。

但由于地缘冲突影响,国际产业链错配,原料供应和化肥贸易稳定性减弱,预计对国际化肥价格带来一定支撑。

公司将认真贯彻落实国家相关政策,继续做好国内肥料保供稳价,积极承担保障国家粮食安全的责任,在全力解决好全国用肥需求的基础上高效统筹国际国内市场,稳定经营效益。

公司将以化肥产业为基础,优化生产布局,稳定基础肥,通过研发创新,推动产品结构调整升级。

根据现有资源状况和能力,形成以基础肥料为主、功能性肥料、水溶肥协同发展,打造具有云天化差异化特色的化肥体系。

2.磷化工及新材料（1）磷化工2024年1月,工信部等八部委联合发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》明确提出要发展高端磷化学品,推动磷化工产业转型升级,磷化工产业发展方式从传统基础产品及单一规模扩张向精细化、专用化、系列化转变,通过优化调整产业结构及高端化转型,高附加值磷化学品等非农用产品在磷化工中占比不断提高。

随着新能源汽车、半导体、新材料等战略性新兴产业的迅猛发展,市场对电子级磷酸、高纯磷化物、新能源电池材料、高端阻燃剂等高附加值精细磷化学品的需求正呈现爆发式增长。

公司充分利用资源优势,推动精细磷化工高效高值发展,提升公司精细磷化工板块盈利能力与市场竞争力。

持续巩固饲料级磷酸钙盐产品的竞争优势地位。

依托资源优势,湿热并举,积极布局精细磷化工产业。

通过资产优化和业务整合,构建以热法黄磷和湿法磷酸为基础的精细磷化工产品链。

（2）氟化工2024年7月,工业和信息化部等九部门联合印发《精细化工产业创新发展实施方案(2024-2027年)》,提出重点加强氟、硅、磷等矿产资源的高值利用,发展超净高纯氢氟酸、特种含氟单体、第四代含氟制冷剂等含氟化学品,高品质氟树脂、高性能氟橡胶等含氟新材料。

氟化工行业在政策引导与市场需求结构性转变的驱动下,加速从传统规模扩张向绿色低碳、高效精准的高质量发展转型,高压实密度、高纯度成为含氟材料技术主流方向。

公司继续以湿法磷酸副产氟资源规模化优势为基础,提高氟回收率。

聚焦氟资源高效利用,加快高端氟产品开发的探索,择机进行产业链升级延伸,推进氟、磷协同发展。

（3）新能源材料含磷新能源材料是磷产业发展的重要方向,目前市场面临的阶段性产能过剩、激烈成本价格竞争的局面。

近两年磷酸铁等锂电材料规划项目投资规模下降,行业发展进入供应端出清阶段,市场竞争主要集中在价格及产品质量方面。

拥有资源优势、技术优势和市场优势的企业将更具发展潜力。

公司充分发挥矿化一体产业链优势,以成本控制和技术创新为核心驱动力,不断优化提炼现有磷酸铁技改成果、优化产品品质和成本控制的基础上,结合行业发展状况稳步推进磷系新能源正极材料项目建设。

（4）聚甲醛近年来,国内共聚甲醛生产企业技术逐步进步,产品品质逐步改善。

持续提升产品品质、增加进口替代、研发生产改性新材料、拓展应用场景是国内聚甲醛产业发展的方向。

随着我国汽车、电子行业的快速发展,聚甲醛的需求量将会进一步提升。

近年来,国内聚甲醛行业中低端产能增加较多,中低端市场竞争将进一步加剧。

公司将继续加强研发创新团队的建设和持续加大研发投入,深度优化改性塑料产业链条,实现产品多元化发展,增强抵御市场风险能力。

有效推进工艺优化及一系列提升产品质量的研发创新项目实施,提升云天化聚甲醛产品质量水平。

稳步推进聚甲醛装置综合能力提升工程建设,通过持续工艺优化以及积极应用新技术,不断提高聚甲醛产品品质,满足市场日益增长的高端化需求。

3.商贸物流化肥、粮食商贸行业近年来随着物流环境的快速发展和信息渠道的快速升级出现了较大的改变,以往通过信息不对称而形成的贸易模式正在减少,贸易层级不断缩短,具有大规模、大资金、长周期的贸易形态在经济环境的不断变化中体现出较高的存活能力,未来贸易行业的发展也将沿着资源集中、规模化采购以及销售下沉的方向不断演化。

物流方面,受互联网、大数据影响,物联网还将进一步蓬勃发展,一些新模式物流平台将极大提升物流效率。

公司积极推进从传统商贸物流向供应链运营转型。

在商贸业务中开展供应链管理服务模式探索,整合商流、物流、资金流、信息流,根据客户需求,合作加工、定制产品,在肥料贸易中嵌入供应链增值服务,实现价值提升。

(二)公司发展战略公司战略愿景是打造成为全球领先的肥料及化工新材料企业。

通过采取成本领先和差异化战略推进肥料产业战略布局,巩固肥料产业链、供应链竞争优势,夯实“基本盘、压舱石”定位,致力于成为全球制造先进、创新驱动、品牌卓著的现代化肥料企业以及全球优秀的植物营养解决方案提供商。

依托资源优势,湿热并举,积极布局精细磷化工产业。

通过资产优化和业务整合,构建以热法黄磷和湿法磷酸为基础的精细磷化工产品链,打造全国领先的现代化工与新能源材料产业集群；聚焦氟硅资源高效利用,加快高端氟硅产品开发的探索,择机进行产业链升级延伸,推进氟、磷、硅协同发展；依托云南绿电、区位及磷资源产业优势,通过一体化装置布局发展新能源产业,致力于成为“成本最优、技术领先”的磷系新能源正极材料提供商；以“产业链高端化、价值链最大化、供应链现代化”不断扩展聚甲醛应用领域,增加产品附加值,提升在工程材料领域的竞争力。

(三)经营计划2026年公司计划生产销售尿素280万吨、磷肥463万吨、复合肥200万吨；生产销售饲料级磷酸氢钙60万吨、聚甲醛11.6万吨、黄磷3万吨、磷酸铁11万吨。

为实现上述经营目标,公司将重点抓好以下重点工作：1.巩固绿色高质量发展根基。

持续筑牢安全环保生命线,重点推进安全文化体系建设从“理念”到行动的落实上,更大力度推动全员安全生产责任制全面落实,不断夯实HSE管理基础；要进一步强化监管职责,积极推动安全生产巡查工作,压紧下属各单位压实安全生产责任,确保本质安全得到保障；严把供应商准入关、监督关和考核关,不断提升承包商管理能力。

坚定不移贯彻绿色发展理念,在已有项目基础上,积极探索实施更多的磷石膏综合治理模式,推进磷石膏多场景应用,确保磷石膏年度综合利用和动态平衡目标实现。

实施能源消费强度和总量、二氧化碳排放强度、单位产品综合能耗控制,开展同类型生产装置对标对表,推进公司节能低碳目标及责任落实,推进磷铵国家产品碳足迹标识认证工作,提升产品绿色竞争力。

2026年,公司要确保实现千人负伤率≤0.5,安全零死亡、环保零污染事故,不发生职业病病例。

2.聚集高效运营体系建设。

精准把握市场变化趋势,充分发挥“供产销运”一体化协同优势,促进全产业链价值最大化。

供应端,深挖矿石保质保量潜力,做好浮选精矿质量管控,进一步提升低品位矿的利用量；加强资源风险及成本风险管控,进一步提升战略采购能力,从长协供应、渠道优化、拓展供货渠道、开发新供应商等方面持续精耕,增强硫磺、煤炭等大宗原材料供应链的韧性及保供效率。

生产端,持续抓实精益生产管理,搭建更加系统的精益生产管理体系,重点围绕标准化作业、精益班组建设等核心模块,在试点生产单位全面嵌入与深度运行,形成可复制、可推广的实践经验,提升精益生产管理水平；固化总结大型装置综合能力提升经验,持续开展装置产能瓶颈的技术研究与应用,挖掘生产装置潜能,抓牢综合能力提升。

销售端,坚定不移执行保供稳价政策,及时强化行业协同、沟通,稳步推进国内资源投放,在完成国内保供稳价的前提下,积极争取出口政策支持；优化产品结构升级,加强研、产、销协同,持续打造“存量增效、增量提质”的产品体系。

物流端,初步构建完成产供链物流资源集成与统一运作的“大物流”业务体系,打造“端到端”的高效供应链,同时,联动海外仓建设,构建“区域集散+多式联运”体系,以大物流推动成本再优化。

3.蓄力推动产业优化升级。

进一步聚焦主责主业,持续强化研发创新,积极推动项目建设,推动转型升级再上台阶。

高位统筹编制《公司“十五五”发展战略规划》,根据外部环境变化与经营实际建立“年度滚动修订”的动态校准机制,通过战略解码分解任务,推动形成完整的战略执行体系。

以穿透管理推动重大项目运营见行见效,将新450项目由项目建设全面转向生产经营,力争在最短时间内实现设计产能；协同云天化集团及当地政府,高效快速推进镇雄化工园区建设,做好碗厂磷矿建设准备工作。

推动技术创新走深走实,围绕磷矿采选、肥料产业等关键任务,重点推进磷尾矿全量利用,推进低品位矿综合利用,开发绿色低成本联合工艺与高效药剂,加速提升综合利用效能；加快推进磷石膏高值化利用项目,为公司推动产业转型升级和持续高质量发展提供坚实支撑。

4.持续突破财务管控瓶颈。

紧扣公司战略发展目标,进一步聚焦财务职责,深化财务风险防控,持续夯实业务基础保障职能,积极拓展价值创造职能,增强财务价值创造力。

设定更为严格的带息负债规模上限,确保负债规模与公司资产增长、盈利能力相匹配,稳步降低资产负债率。

推进电子会计档案平台建设,推进久其报表体系与分析模块优化,提升报表编制精准度,增强数据对业务的洞察支持；推进财务共享系统升级,提升系统响应效率；推进集采自动化建设,打通“集采订单、验收、结算”全流程路径,实现业财数据实时联动,提升集采合规水平与整体运营效率。

持续完善税务风险预警指标和分析模型,提高税务风险管控能力；强化财务对关键流程、重要环节的穿透管理,确保各项财务管理要求有效贯穿于业务前端至核算末端,切实防范财务风险。

5.在深化改革上持续发力。

紧扣公司战略目标,持续以“专业、创新、价值”为牵引,以“人才支撑、管理提效”核心任务,围绕组织、机制、人才、数字化四大维度精准发力,推动深化改革向更高质量、更高效能、更高价值阶段迈进。

坚持以价值创造为根本,持续围绕公司产业高质量发展瓶颈,统筹启动新一轮重大专项工作,通过高效管理与持续精进,有力支撑生产经营基本盘的稳定和战略专项部署的高效落地。

全面推进全价值链管理体系建设项目,持续强化精益管理理念深度融入生产经营全流程,聚焦资源优化配置、流程效率提升、成本精准管控三大核心,激发全员参与精益改善的积极性,推动公司“一利五率”指标更加优化。

结合公司新产业布局与战略发展需求,优化人才选拔标准与评价体系,扩大高端人才、紧缺人才储备规模,创新培养模式,推行“项目制培养+跨单位交流+校企联合共育”,提升人才培养的针对性与实效性,打造更具吸引力的人才发展生态。

稳妥推进物流一体化、集采业务、维检业务的整合,探索建立“定量+定性”成效后评估机制,依据评估结果动态调整优化举措,为后续变革推进、提升质效打下坚实基础。

6.推动内控治理取得实效。

聚焦公司战略规划落地,我们要以当前为出发点,以长远为着力点,持续推动内部控制、治理等工作取得实效。

强化“防”“管”结合,持续提升风险管理核心竞争力,结合内外部环境变化,紧紧围绕风险管理核心竞争力提升为目标,深入推进“大风险管理”体系建设,全面提升“防”的能力和“管”的实效,充分发挥强管理、促合规、防风险、稳经营、创价值作用。

强化“内”“外”结合,持续提升上市公司治理水平,不断加强董事会建设,强化董事会下设专门委员会的履职能力；深化子公司重大事项管理,不断提高信息披露质量,不断完善ESG管理体系,进一步提升公司治理规范运作水平。

持续探索优化市值管理机制,合规运用资本市场各类市值管理工具,促进公司市值合理与公司发展质量相匹配；精益化管理投资者关系,定期组织业绩说明会,持续提升和巩固投资者对公司的价值认同。