三峡水利 600116

2025年是“十四五”规划收官之年,也是“十五五”谋篇布局之年。

这一年,公司全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神及习近平总书记对能源领域的重要讲话和指示批示精神,积极践行国家绿色低碳转型和数字化转型发展变革目标。

在股东方大力支持和董事会正确领导下,公司紧密围绕“打造以配售电为基础的一流综合能源上市公司”的战略目标,上下齐心、攻坚克难、向新求质,持续巩固配售电基本盘,战略推进市场化新业务,经营业绩同比较大幅提升,公司整体呈现稳中有进、进中提质的良好发展态势。

报告期内,公司推动各项工作取得重要进展：持续巩固配售电基本盘,自有电源装机保障能力稳步增强,自发电量同比较大幅提升,配售电量创同期历史新高,电力保供和极端天气应急抢险任务圆满完成；战略推进市场化新业务,服务大用户的综合能源项目扎实推进,新型储能规模逐步扩大,自营市场化交易电量规模创重组以来新高；高效构建科学治理体系,重点领域风险化解措施有力,内控体系建设不断完善,规范化运营质量切实提高；党建引领赋能改革发展,党的领导机制不断健全,党建与生产经营互融互促,组织凝聚力和向心力显著提升。

2025年公司实现营业收入101.73亿元,比上年同期103.22亿元下降1.44%；营业成本88.97亿元,比上年同期92.58亿元下降3.89%；截至2025年12月31日,公司总资产251.69亿元,比年初下降0.13%；总负债137.00亿元,比年初下降1.82%；归属于上市公司股东的净资产112.97亿元,比年初上升2.42%。

资产负债率54.43%,同比下降0.94个百分点。

实现归属于上市公司股东的净利润4.36亿元,同比上升40.75%。

（一）主要利润构成情况报告期内,公司实现营业利润66,277万元,主要由以下构成：1.电力业务利润39,372万元,占营业利润的59.40%。

2.投资收益29,897万元,占营业利润的45.11%,主要系本期处置天泰能源全部股权取得投资收益16,834万元,本期确认联营企业投资收益10,778万元,其中贵州黔源电力股份有限公司（以下简称“黔源电力”）5,989万元、重庆陕渝临港热电有限公司3,926万元等。

3.综合能源业务利润13,591万元,占营业利润的20.51%,主要系万州经开区九龙园热电联产项目和广西平果储能电站项目持续盈利,本钢板材余气资源综合利用发电项目和两江龙盛储能电站二期项目顺利投产实现盈利等。

4.其他收益7,228万元,占营业利润的10.91%,主要系农网还贷政府补助、移民迁建补偿、储能电站建设补贴以及农村小水电增效扩容改造补助等自递延收益转入当期收益,以及博联热电收到的财政奖励扶持资金等5.公允价值变动收益4,930万元,占营业利润的7.44%。

主要系电力投资公司持有其他非流动金融资产公允价值变动收益3,049万元,交易性金融资产公允价值变动收益1,319万元。

6.资产处置收益2,858万元,占营业利润的4.31%,主要系全资子公司长兴电力处置220KV京东方变电站剩余部分工程资产获得的收益以及全资子公司重庆三峡水利电力集团万州有限公司（以下简称“万州公司”）和重庆乌江实业集团有限公司（以下简称“乌江实业”）线路资产拆迁补偿款和土地征收补偿款。

7.资产减值损失14,868万元,占营业利润的-22.43%,主要系对长兴电力、贸易锰业等业务资产组计提商誉减值损失、非商誉资产分摊的剩余减值损失以及存货跌价准备等。

8.信用减值损失7,375万元,占营业利润的-11.13%,主要系按账龄法计提信用减值损失以及单项计提信用减值损失。

9.其他业务利润亏损9,355万元,占营业利润的-14.12%,主要系勘察设计安装业务和锰业及贸易业务等亏损。

（二）主要工作开展情况1.固本培元,持续巩固配售电基本盘一是多措并举,克服报告期内高温天气和强对流天气等不利因素影响,充分发挥地方电力要素保障平台作用。

压紧压实各级主体责任,抓牢抓细水电调度、外购电协调、电煤采储、电力设备设施检修维护等多项保供举措,自有水电发电量同比提升12.66%,配售电量创同期历史新高,迎峰度夏期间连续返送重庆电网电力达52万千瓦,展现了负责任地方电力企业社会责任担当,获重庆市地方主管部门高度肯定。

二是增加网内电源配置,逐步实现多能互补,持续提高自有发电能力。

投资约12.77亿元的重庆市级重点项目涪陵白涛1×49万千瓦热电联产项目及其配套送出工程按期建成,投资约4,700万元的万州武陵（二期）15.6兆瓦分布式光伏并网投运。

三是深入研判电网运行现状及区域用电需求趋势,统筹编制“十五五”电力规划。

新增投资3.95亿元,持续改善建强网架结构,优化电网运行方式,提升电网供电能力、可靠性和智能化水平。

四是全面推进“四个责任体系”建设,构建全员安全履责体系。

严格执行安全风险“年、月、周、日”管控机制,重点开展重大、高频安全隐患“百日攻坚”、安全生产“雷霆行动”,深入推进安全生产标准化管理,落实重大活动、重要时段安全生产电力保障,报告期内安全生产形势整体平稳有序。

2.逐绿向新,战略推进市场化新业务一是坚定“围绕大用户、开发大项目”的发展思路,聚焦重点区域、重要行业,开发有产业协同效应的“源网荷储”一体化、能源站（岛）、能源托管等项目。

本钢板材高压作业区2x135兆瓦余气资源综合利用发电项目正式投运；万州经开区九龙园8万千瓦热电联产二期项目主体工程基本完工；重庆市第九人民医院两江分院天然气分布式能源项目基本具备供能条件；择优审慎开发网内外优质新能源,运营光伏项目规模超82兆瓦。

二是聚焦珠三角、长三角等优势、协同区域,积极开发新型储能业务,目前公司新型储能规模近1.2吉瓦时。

进一步优化储能电站运营策略,积极参与区域辅助服务,提升可调节资源规模,不断提升储能项目综合收益。

2025年公司实现综合能源营业利润13,591万元,盈利能力逐年提高。

三是进一步夯实西南、华东区域市场。

自营市场化交易电量规模超65亿千瓦时,创2020年重组完成以来新高。

持续深化绿电品牌建设,进一步拓展绿电交易范围,全年累计完成绿电交易电量3.52亿千瓦时。

四是把握重庆市加快推进虚拟电厂建设政策契机,三峡水利聚能云虚拟电厂正式上线。

深入研究“零碳园区”“零碳企业”区域性配套政策,挖掘园区企业绿色、低碳能源需求,发挥虚拟电厂聚合调节功能,累计接入多类型资源91.85兆瓦,覆盖资源场站59个,连续两年通过重庆市负荷管理中心能力校核。

同时在储能运营、现货交易、市场化售电业务拓展等方面发挥虚拟电厂支撑价值,力争提供增量收益。

3.革新图强,高效构建科学治理体系一是根据新《公司法》及证券监管新规并结合公司治理实际,及时完成了包括《公司章程》《股东会议事规则》等在内的十余项公司核心法人治理制度的全面修订工作。

同时,顺利完成董事会换届、监事会取消和董事会审计委员会职能衔接等重大治理工作,进一步优化股东会、董事会、经理层运作机制,内控体系建设不断完善,规范化运营质量切实提高。

二是充分发挥战略主导作用,全面评估“十四五”战略发展规划落地成效及存在问题,统筹开展“十五五”战略发展规划编制。

重点专题研究储能、虚拟电厂等新业务领域,探索下一阶段新业务发展方向。

三是持续深化改革,高质高效完成法人户数及层级压降专项工作。

健全法治合规风险管理制度体系和组织体系,完善合规风险动态与定期识别评估机制,搭建起合法合规审查、合规风险事件管理、合规管理评审及报告等运行机制,报告期内公司合规管理体系顺利通过中国质量认证中心认证。

加强审计监督,构建闭环管理体系,依法依规依纪开展责任追究。

全面衔接预算指导管控与综合计划执行管控,抓实项目全过程管理。

保持公司AA+优质信用评级,灵活融资方式。

持续强化干部多岗位锻炼,加强人才梯队建设。

四是完善落实“四位一体”的信息披露机制—信息收集智能化、职能分工明晰化、审核流程标准化、内容覆盖全面化,提高披露信息的可比性与可读性,充分保障投资者知情权。

深耕“大投关”格局,逐步构建“走出去+请进来”双轮驱动的沟通生态以及“精准推介+广泛沟通”双管齐下的投关工作机制,实现与投资者立体式、多元化的良好沟通交流。

公司于2024年、2025年连续两年荣获中国上市公司协会“董事会最佳实践案例”,公司经营质量、治理水平、信息披露等工作持续提升。

4.强根铸魂,党建引领赋能改革发展在服务改革发展中,公司党委充分发挥总揽全局、协调各方的领导核心作用,各级纪检组织充分发挥监督保障执行、促进完善发展作用。

一是重大决策部署落实落地。

扎实有序开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育,坚持“学查改”一体推进,纪律规矩见行见效；平稳有序完成党建“双重管理”体制改革落地,对标抓实“八个规范”自查自纠等5个专项工作促提升,基层基础全面夯实；清单化推进党的二十届四中全会精神学习宣贯,着力提升“第一议题”和中心组学习质效,理论指导实践扎实有力。

二是领导核心作用充分彰显。

推动党的领导融入公司治理机制延伸贯通至三级法人单位,持续提升党的领导融入公司治理能力；严格落实民主集中制,定期研究安全生产、合规风险、生产经营保供电、新业务拓展、意识形态及保密等战略性、全局性工作；健全党建考评体系,常督严考传导管治压力,党建责任落实机制更加完善闭环。

三是全面从严治党纵深推进。

从严正风肃纪反腐,推动完成内部巡察和巡察整改、追责及评估,巡察整改成果刚性运用；开展“两违”专项整治问题整改和“四项经费”等专项监督回头看,监督质效稳步提升；依法依规处置信访举报,同查同治筑牢风腐防线。

四是融合共促增强向心合力。

持续推动企业品牌形象拓展升华,ESG报告再获A级评定；融入中心打造特色党建品牌,企业文化体系初步形成,宣传文化提质增效；成功举办技能竞赛、五周年迎新等大型活动,统战群团服务发展合力显著增强。

(一)行业格局和趋势1.电力生产、供应（1）行业发展趋势发电方面,2020年以来,我国围绕电力行业“双碳”目标,持续出台相关政策,引导和推动电力生产端的节能降碳、绿色转型。

在电力需求增长以及能源工业绿色低碳转型发展关键时期,我国清洁能源机组的高质量、可持续发展,为构建清洁低碳、安全高效的能源体系和新型电力系统提供了坚强保障。

2025年,全口径煤电发电量同比下降1.9%,煤电发电量占总发电量比重为51.1%；全口径非化石能源发电量4.47万亿千瓦时,同比增长14.1%,占总发电量比重为42.9%,同比提高3.4个百分点。

2025年,全口径风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%,已成为新增用电量的主体。

（信息来源：中电联）配售电方面,国务院、国家发改委、能源局先后出台《关于“十四五”时期深化价格机制改革行动方案的通知》《关于进一步完善分时电价机制的通知》《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》《关于建立煤电容量电价机制的通知》《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》《关于完善发电侧容量电价机制的通知》《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》《关于促进电网高质量发展的指导意见》等文件,提出全面放开燃煤发电和新能源上网电价,取消工商业目录销售电价,建立电网代理购电、煤电两部制电价、新能源可持续发展价格结算等机制,健全了辅助服务价格机制,更为客观、科学、系统地指导了新形势下电力市场改革的方向。

特别是《关于促进电网高质量发展的指导意见》,整体性锚定电网高质量发展新航向,创造性提出新型电网平台发展新理念,系统性部署新型电网平台建设新任务,标志着电网侧市场化改革又迈出了重要一步,有利于更好发挥电网在电力资源配置中的重要作用,推动电网企业迈向更高质量发展阶段,促进电力行业高质量发展、保障电力安全稳定供应、支撑新型电力系统建设、服务能源绿色低碳转型。

（信息来源：中电联）（2）主要优势发电环节具备优势。

公司自有装机主要为水电、热电联产和新能源机组,符合国家产业政策导向,具有明显的低碳环保优势,未来可持续性发展优势明显。

同时,结合重庆能源结构转型,公司目前正在积极谋划开展网内各类电源项目投资建设,强化网内电源保障。

公司自发电能力的持续提升,可更大程度替代外购电量,控制综合购电成本,提升经营业绩。

配售电专业人才优势。

公司拥有成熟的配售电管理专业团队,集结了来自各方的优秀配售电人才,公司的人才队伍持续壮大,并构建了相对完备的信息化系统,与其他市场主体相比,有比较明显优势。

公司将进一步完善人力资源管理体系,逐步优化人才结构,推进实施市场化选人用人机制,强化人才引进、培养与考核,加强公司在配售电环节的竞争力,持续提高公司盈利能力。

市场和区位优势。

公司多年深耕电力业务所在区域,与当地政府有着良好且稳固的政企关系,是当地政府打造招商引资名片和坚强能源要素保障的重要平台。

同时,公司高度重视用户开拓,依托所在区域较强的工业优势,拥有了一批高质量大工业用户,用户维系及获取能力较强。

（3）可能面临的困难当前,受所处流域来水变化、高成本外购电以及电力市场培育困难等因素影响,公司存量业务盈利能力持续受到挑战。

为此,公司紧密围绕战略规划,以“打造以配售电为基础的一流综合能源上市公司”战略目标为坚实导向,做大电源、做强电网、做优市场服务,实现供电规模、服务质量与绿色低碳发展协同提升,进一步增强竞争力和抗风险能力,打造区域领先的绿色电力保障标杆。

2.综合能源服务（1）行业发展趋势转型趋势更加明显。

随着“双碳”任务深入部署和电力市场化改革深入推进,国家能源电力行业加速向清洁化、智能化和市场化转型,新能源、储能和电动重卡等综合能源领域在政策支持和技术进步的推动下快速发展,电力市场和综合能源系统逐步成熟,低碳转型和可持续发展趋势更加明显。

竞争持续加剧。

目前,综合能源服务市场化程度较高,竞争激烈,优质项目获取难度大。

传统电力企业、其他能源企业均在快速布局,新兴互联网企业也纷纷加入市场,持续加剧市场竞争。

当前市场中,掌握大量电力用户资源和核心技术的企业具备先发优势,仍占据相对主导地位。

技术加速革新。

目前综合能源系统（如热电联产、风光储一体化）提升了能源利用效率,得到广泛应用；能源管理系统（EMS）和物联网技术的应用,推动了能源管理的智能化和精细化。

未来,综合能源服务将依托“互联网+”技术和信息化技术应用逐步向“电碳”耦合方向发展,形成用户侧“能源+碳资产”综合服务模式；用能负荷管理规模将从“单一”向“聚合”转变,虚拟电厂等技术的应用将促进管理水平持续提升。

（2）主要优势公司在综合能源业务领域已完成初步布局,具备较明晰的发展方向和较稳固的业务基础,依托配售电和市场化售电业务掌握规模化用户群体,形成产业发展所需的市场基础。

同时,公司灵活的管理体制和激励机制为开拓市场化业务提供了良好的支撑。

（3）可能面临的困难公司对综合能源领域的前沿技术储备相对薄弱,关键技术掌握不足且现有人员专业结构无法满足综合能源业务规模化开拓的需要,在竞争激烈的综合能源服务市场中未形成有绝对竞争力的商业模式。

为此,公司将进一步优化完善能源规划设计、优化运行、定制服务能力,持续塑造和提升发展综合能源业务的核心竞争力；同时进一步创新、优化激励机制,畅通人才引进渠道,尽快建立核心人才队伍,服务综合能源产业发展。

(二)公司发展战略紧扣配售电、综合能源、新能源三大业务,持续夯实存量配售电产业,积极打造四大产业发展平台,稳步推进产业延伸,建成“以配售电为基础的一流综合能源上市公司”。

深耕广拓,规模化发展配售电业务。

做深做透现有配电业务、抓好存量资产提质增效。

大力开展市场化售电业务,积极开拓新增配电业务,推进配售电业务向外拓展。

突出优势,特色化拓展综合能源业务。

依托配售电业务基础,发挥产业协同作用,扎实开发综合能源市场,加强储能等新技术储备和新业态研究,提升方案制定能力和项目实施能力。

精准布局,差异化开拓新能源业务。

以“自营”和“新能源项目增值服务”为重要方向发展新能源业务,探索新能源业务“差异化”发展之路。

(三)经营计划2026年是“十五五”规划开局之年,公司将坚定围绕“打造以配售电为基础的一流综合能源上市公司”战略目标,坚持稳中求进、进中提质,保持战略定力,聚焦主责主业,推进党建与业务深度融合,持续深化改革赋能,更好统筹发展和安全,强健核心功能,深化融合发展。

2026年,公司计划完成售电量153.20亿千瓦时,将重点抓好以下工作：1.坚持强基固本,持续巩固配售电基本盘持续精益电力生产管理,坚决扛牢电力保供政治责任,确保电力安全可靠供应。

打造坚强能源保障平台,提升供电保障能力,加快推进网内电源和线路项目工程,做大电源、做强电网、做优市场服务,主动探索地方电网融入全国统一电力市场。

全力巩固拓展电力营销,建立健全电价管理机制,持续优化电力营商环境,稳步提升售电规模。

集中力量聚焦攻坚克难,谋划涪陵白涛燃气机组经营发展最优方案,坚定推进锰业退出。

2.坚持提质增效,推动新空间高质量发展高质量运营开拓综合能源,建立项目运营风险动态检测体系,提升核心风险的响应化解能力,保障已投运项目收益稳定,加速推进重点项目建设和资源获取。

高标准打造储能核心竞争力,动态优化新型储能业务发展中长期专项规划,围绕重点地区拓展用户侧储能,推动区域项目集群发展。

高水平夯实电力交易能效,聚焦重点区域市场,稳健参与现货市场,提升电力交易综合收益。

高协同探索提升数智赋能,提升虚拟电厂实用化水平。

3.坚持管理革新,全面激发高质量发展动能持续提升改革效能,优化调整各治理主体权责边界,持续推进“双压”工作,加强同类同质业务整合、剥离长期亏损及非主业业务。

持续规范管控治理,对标管控优化方案,完成制度新增和修订,完善绩效考核与激励约束体系,探索建立中长期激励机制,深化业财融合与流程再造、健全采购与物资管理体系。

持续向管理要效益,深挖内部潜力,优化资源配置,控制管理成本。

持续加强投资管控,聚焦主责主业,择优拓展新兴业务。

4.坚持除险固安,持续提升安全合规管理水平时刻坚守安全底线,持续健全完善全员安全生产责任体系与安全生产管理机构,深化双重预防机制建设。

不断强化合规管理,聚焦主业合规与穿透监督,全面落实各业务领域合法合规审查。

做精做细风险防控,全面开展年度风险评估,建立客户信用评价及授信体系,实现逾期应收款“压存控增”。

强化审计监督,构建事前防范、事中控制、事后评价的闭环管理体系。

5.坚持党建领航,系统提升服务中心大局能力持续强化大局把控,深入开展党内专项教育,推动党的领导与公司治理深度融合,对标高水平党建标准,实现体制机制有效融合。

常抓不懈从严治党,强化政治监督,推进公司作风建设常态化长效化,推进政治巡察全覆盖,排查重点领域风险,提升“三不腐”效能。

全面激发组织活力,适时完成“两委”换届选举,推动“三基”建设全面对标提质。

巩固拓展品牌形象,优化“两网一微一刊”,构建“大宣传”格局。