兴发集团 600141

2025年,全球经济形势复杂严峻、化工行业持续承压,公司审慎研判市场走势,科学统筹生产经营,积极抢抓市场机遇,有效发挥循环经济产业链优势,整体保持了稳健的发展态势。

2025年实现营业收入293亿元,同比增长3.18%;实现归属于上市公司股东的净利润14.92亿元,同比下降6.83%。

报告期内,公司重点项目稳步推进。

湖北兴瑞100万米/年有机硅皮革、15万平方米/年有机硅泡棉,湖北吉星5.3万吨/年黄磷技术升级改造项目、5,000吨/年磷化剂系列产品项目、2万吨/年数据储存元器件专用次磷酸钠扩产技改项目、新疆兴发3,000吨/年四氧化二氮项目全面建成投产,进一步提升公司磷硫产业链综合竞争力。

同时兴福电子1.5万吨/年电子级磷酸综合利用扩产项目,兴华磷化工3.5万吨/年磷系阻燃剂项目,湖北吉星1万吨/年润滑油级五硫化二磷搬迁改造项目加速实施,全面建成后将成为公司新的利润增长点。

报告期内,公司技术创新加速攻坚。

全年研发投入13.19亿元,占营业收入的4.5%,三峡实验室在同批次省级实验室年度考核中连续三年获评优秀,公司专职研发人员达640人,其中博士70人,硕士及以上人员占比92.34%;在若干重要领域的关键技术攻关中取得阶段性重大进展,国内首套乙烯法制乙硫醇产线试车成功、磷化氢尾气生产磷化剂系列产品项目一次性开车成功;光刻胶用光引发剂制备技术打破国外垄断,成功实现国产替代;磷酸铁锂产品质量达到四代水平,成功导入行业头部企业。

新增授权专利344件,累计拥有1,744件。

报告期内,公司资本运作精准发力。

公司控股子公司兴福电子于2025年1月22日正式在上交所科创板挂牌上市,深度释放兴福电子成长潜力,推动公司微电子新材料产业加速发展。

为深入构建企业-员工-股东利益共同体,公司高效实施2025年员工持股计划,共计1,355名核心骨干员工出资2.65亿元认购公司股票1,308.33万股;同时公司持股5%以上股东浙江金帆达及公司董监高累计增持公司股份1,573.84万股,增持金额合计33,113.91万元,持续传递市场信心。

通过持续优化融资结构,紧抓惠企政策红利,合理调度管控资金,公司综合融资成本持续降低。

报告期内,公司治理效能持续提升。

公司荣获第五届中国质量奖提名奖,是本届中国质量奖湖北省唯一获奖单位;信息披露连续两年获上交所优秀评级,荣获中上协“上市公司2024年报业绩说明会优秀实践”、中国证券报“上市公司信息披露金牛奖”等诸多荣誉;持续优化SAP、OA、WMS、LIMS、EAM、HSE、PMS、CMS等信息系统并深化应用,完成人力资源信息系统升级,上线商旅系统、SRM供应商管理系统、智能客服系统、海外移动营销系统,实现固危废和副产品管理系统公司全覆盖,公司经营管理信息化水平不断提高。

聘请德勤公司开展管理咨询项目,大力推进组织架构优化调整,全方位提升公司管理效能和运营效率。

(一)行业格局和趋势1.磷矿石依据中国产业信息网数据,全球探明磷矿石基础储量约670亿吨,其中80%以上集中在摩洛哥及其它北非地区。

我国磷矿资源排名世界第二,亚洲第一,已探明经济储量约34.4亿吨,但平均品位相对较低。

国内磷矿资源主要集中在湖北、云南、贵州、四川等省份,磷矿开采及深加工企业主要围绕磷矿资源聚集地分布。

公司在国内磷矿石行业具备一定市场影响力,主要表现在:一是资源储量及产能居行业前列。

截至目前,公司拥有采矿权的磷矿资源储量约6.25亿吨,磷矿石设计产能为642.2万吨/年,其中宜安实业(控股子公司湖北吉星持股26%)拥有磷矿探明储量3.15亿吨,已于2025年11月取得安全生产许可证,并建成投产400万吨/年产能;全资孙公司桥沟矿业拥有280万吨/年的采矿权证,当前处于采矿工程建设阶段。

同时拥有处于探转采阶段的磷矿资源约2.58亿吨(折权益),其中荆州荆化(保康楚烽持股70%)拥有磷矿探明储量2.89亿吨,参股公司兴华矿业(与万华化学合资成立)旗下远安杨柳东磷矿推断资源量约1.56亿吨。

二是开采技术业内先进。

公司与中蓝连海设计院、武汉工程大学等科研院所联合开发的厚大缓倾斜磷矿体开采关键技术,成功破解了复杂地质条件下厚大缓倾斜磷矿体开采难题,有效提高了回采率;开发出两步骤回采嗣后充填采矿技术和锚杆锚网锚索联合控顶技术,消除了矿山采空区的安全隐患;拥有重介质选矿、色选、光电选矿和浮选等磷矿综合利用装置,能够有效提高中低品位磷矿的经济效益。

三是绿色矿山建设成效卓著。

在公司当前拥有的6座在产磷矿中,5座为国家级绿色矿山,1座为省级绿色矿山,处于行业领先水平。

根据国家统计局数据,2025年国内磷矿石总产量约为12,147万吨,同比增加7%;今年以来,磷矿石价格相对稳定,28%品位磷矿石船板价格基本维持在960-980元/吨。

2.特种化学品特种化学品属于高端精细化工产品,通常指技术含量高、产量小的化学品类,包含了特种聚合物、电子化学品、表面活性剂、香精香料、特种涂料、各类添加剂等主要类型。

从细分的特种化学品市场看,特种聚合物、电子化学品、工业清洁品、表面活性剂、香精香料、建筑化学品这六细分领域大约占据了全球45%的消费份额,剩下主要的细分领域包括水溶性聚合物、石油化工催化剂、特种涂料、各类添加剂(包括食品、塑料、饲料、润滑油等各类添加剂),以及各类化学品(如造纸化学品、油田化学品、纺织化学品、水处理化学品)以及助剂等。

中国是特种化学品的最大消费国,占全球市场大约三成,市场规模超过2,000亿美元,第二至第四大消费市场分别为北美(包含美国、加拿大和墨西哥)、西欧、日本。

相对于大宗化学品,特种化学品行业因直接服务于具体功能和性能需求,其需求波动与宏观经济周期的关联度相对较低,因此盈利性通常更为稳定,利润率保持在较高水平。

预计未来几年特种化学品市场需求仍将稳定成长。

公司特种化学品主要包括电子化学品、食品添加剂以及用于油田、水处理、医药、矿山等领域的多种精细化学品和助剂。

(1)电子化学品。

电子化学品是特种化学品中最关键和重要的细分市场之一,是在电子元件和产品制造、硅晶片和集成电路(IC)、IC封装以及印刷电路板(PCB)的生产和组装的加工步骤中广泛使用的高度复杂的特种化学品。

全球电子化学品的先进技术与市场长期由美国、欧洲、日本、韩国等国家以及中国台湾地区主导。

随着中国在关键核心技术领域加速自主创新,半导体芯片、显示面板等产业国内发展迅速,基于供应链安全与本土化保障的迫切需求,国内集成电路及显示面板企业正积极验证并采纳国产电子化学品,为国内供应商带来了良好发展契机。

公司控股子公司兴福电子经过10多年发展,目前已建成6万吨/年电子级磷酸、10万吨/年电子级硫酸、6万吨/年电子级双氧水、5.4万吨/年功能湿电子化学品以及2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气产能,产能规模居行业前列,产品质量总体处于国际先进水平,产品已实现中芯国际、华虹集团、SK海力士、长江存储等多家国内外知名半导体客户的批量供应。

目前兴福电子正在推进超高纯电子化学品等多个项目,建成后将进一步增强公司微电子新材料产业发展动能。

2025年,电子级磷酸、功能湿电子化学品价格整体平稳,电子级硫酸价格受市场竞争、产能释放及硫磺价格波动影响稳中有升,受益于公司有效的产能释放带来的规模效应及严格的成本控制,产品整体毛利率较上年实现稳步提升。

(2)食品添加剂。

公司食品添加剂主要包括食品级磷酸和磷酸盐,其中食品级磷酸盐产能超过15万吨/年,是国内食品级磷酸盐门类最全、品种最多的企业之一。

公司在精细磷酸盐领域积累了较强的技术能力,多项技术荣获中国石化联合会、湖北省科技进步一等奖,并参与了食品级三聚磷酸钠、焦磷酸二氢二钠等多项国家标准的制订工作。

2025年,受原材料价格波动等因素影响,食品级添加剂价格整体呈现先跌后稳、年末回升的走势。

以食品级三聚磷酸钠为例,2025年1-2月,受原料黄磷价格下跌等影响,产品价格由0.98万元/吨下跌至0.95万元/吨,3-4月稳定在0.95万元/吨,5-6月,黄磷价格继续下行,带动产品价格下跌至0.88万元/吨,7-10月稳定在0.88万元/吨,11月开始,随着黄磷价格小幅上涨,产品价格逐步回升至12月底的0.98万元/吨。

3.农药产品公司农药产品主要包括草甘膦原药与制剂、百草枯原药与制剂、2,4-滴、烟嘧磺隆、咪草烟原药等,其中草甘膦系列产品收入占农药总收入的比重超过90%。

草甘膦是全球使用量最大的除草剂品种,约占全球除草剂市场30%份额,草甘膦合成工艺主要包括甘氨酸法和亚氨基二乙酸法,国内企业多采用甘氨酸法工艺。

2025年全球草甘膦原药产能约为122万吨/年,生产企业总计在10家左右,全球前四大企业产能占比超过70%,行业产能集中度较高,其中拜耳拥有产能约38万吨/年,剩余产能主要集中在中国。

国内已将新建草甘膦生产装置列为限制类项目,未来草甘膦新增产能有限。

中长期来看,随着转基因作物种植面积增加以及百草枯等除草剂逐渐退出市场,未来草甘膦市场需求仍有增长空间。

公司现有23万吨/年草甘膦原药设计产能,产能规模居国内第一,配套制剂产能11.7万吨/年。

通过多年发展,公司掌握了先进的草甘膦生产工艺和环保治理技术,综合实力居国内领先水平。

公司全资子公司泰盛公司独家制定的草甘膦原药国际标准FAOSpecification284/TC成功通过联合国粮农组织(FAO)的国际标准评审并正式发布,为中国首家。

2025年1-4月,草甘膦市场供应充足,下游按需采购,受部分企业低价吸单等影响,草甘膦价格振荡下行,至4月底下跌至2.31万元/吨;5月以来,南美地区订单大量下发,主流企业接单良好,市场供需结构转好,推动草甘膦价格持续上涨,至6月底上涨至2.5万元/吨。

7-9月,南美需求旺季带动出口增长,叠加部分生产企业装置检修致市场供应偏紧等因素影响,至9月底上涨至2.73万元/吨;10月后,随着海外采购旺季结束,需求端持续低迷,产品价格承压回落,至12月底已跌至2.37万元/吨。

4.有机硅系列产品近年来,随着国内建筑、汽车、电力、医疗、新能源、通信电子等行业对有机硅材料的旺盛需求,我国有机硅产业发展十分迅速,已成为高性能化工新材料领域中的重要支柱产业。

根据行业权威数据统计,2017年至2024年,受益于下游需求的持续拉动,国内有机硅DMC市场消费规模不断扩大,年均复合增长率超过10%。

其中2022年至2024年期间,在新能源产业蓬勃发展的带动下,其年度消费增速尤为突出,均保持在较高水平。

目前国内外均采用直接法工艺,通过硅粉、氯甲烷合成,然后经过水解、裂解等工序得到环状聚硅氧烷DMC或D3、D4等中间体。

中间体通过聚合,并添加无机填料或改性助剂得到终端产品,包括硅橡胶、硅油、硅烷偶联剂和硅树脂四个大类。

2022年以来,我国有机硅行业多个新增产能项目相继投产,行业集中度进一步提升。

截至2025年底,国内有机硅总产能约344万吨/年(折合DMC)。

公司现有有机硅单体设计产能60万吨/年,配套110胶12万吨/年、107胶12万吨/年、密封胶6万吨/年、硅油5.6万吨/年、功能性硅橡胶6万吨/年(包含5万吨/年光伏胶、1万吨/年液体胶)、有机硅微胶囊550吨/年、功能性硅烷2,500吨/年、有机硅皮革600万米/年、有机硅泡棉15万平方米/年等。

2025年1-3月,受上游单体厂减产影响,国内DMC市场价格由1.27万元/吨上涨至1.36万元/吨。

4月,因单体厂库存高位,叠加关税增加等影响,DMC价格持续下跌,至4月底跌至1.11万元/吨。

5-6月,受行业开工率上升以及下游需求疲软,叠加工业硅原料价格下跌等影响,有机硅价格再度承压下行,截至6月底下跌至1.06万元/吨。

7月,原材料工业硅价格上涨,叠加部分生产企业停车致供应收紧,推动DMC市场价格上涨至1.18万元/吨;8-10月,行业开工积极性提高,DMC市场呈现供强需弱格局,产品价格承压下行,至10月底下跌至1.07万元/吨;进入11月,行业减排降碳会议达成了减产控排共识,价格在短时间内持续拉涨,12月末涨至1.36万元/吨。

5.肥料磷肥属于农作物的基础用肥之一,其中磷酸二铵对磷矿资源依赖性强,产业集中度高。

国内磷酸一铵、二铵产能超过4,000万吨,约占全球产能的一半,生产企业主要集中在“云贵川鄂”等磷矿资源聚集区。

公司全资子公司宜都兴发现有磷铵产能100万吨/年,配套湿法磷酸(折百)产能68万吨/年、精制净化磷酸(折百)产能15万吨/年、硫酸产能200万吨/年、合成氨产能40万吨/年;全资子公司河南兴发拥有复合肥产能40万吨/年。

2025年1-3月,受原材料硫磺等价格上升影响,磷酸一铵、二铵价格持续上涨,至3月底均达到4,000元/吨左右;4月,下游复合肥市场春耕收尾、夏季肥推进缓慢,磷酸一铵价格略有下跌,至4月底约3,900元/吨;5月,受硫磺等原材料价格上涨及出口预期向好影响,磷酸一铵市场价格上涨至约4,000元/吨;6月,夏季用肥收尾,复合肥开工率下滑,磷酸一铵市场价格小幅振荡,6月底约3,900元/吨。

4-6月磷酸二铵市场价格整体变化不大,稳定在4,000元/吨左右。

下半年,成本高位与政策调控成为主旋律。

磷酸一铵在11-12月因环保限产导致供应紧张,价格连续上涨,年末达到4,370元/吨。

磷酸二铵则在冬储需求与成本支撑下,于12月上涨至4,510元/吨的年内高位。

6.新能源材料近年来,随着全球新能源汽车产业的快速发展,动力电池作为其核心部件,市场需求持续高速增长。

磷酸铁锂以其高安全性、长循环寿命和较低成本等优势,已成为动力电池正极材料的主流选择之一。

同时,在风电、光伏配套储能及独立储能项目建设持续推进的带动下,叠加5G基站、数据中心等通信储能需求稳步增加,磷酸铁锂正极材料凭借其综合性能优势,在储能领域的市场占比持续扩大,行业成长空间进一步拓宽。

作为磷酸铁锂的核心前驱体材料,磷酸铁的市场需求与之同步增长,其性能很大程度上决定了磷酸铁锂产品的电化学表现和一致性。

根据GGII统计,2025年中国动力电池出货量约1.1TWh,同比增长41%。

其中,磷酸铁锂动力电池出货量约为882GWh,同比增长超130%,占动力电池总出货量的比例提升至约80%;储能电池方面,2025年中国储能电池出货量约630GWh,同比增长85%,磷酸铁锂路线已成为电化学储能的主流技术选择。

在下游需求旺盛的带动下,2025年国内磷酸铁产量同比增长超过60%。

公司基于原材料保障优势,近年来围绕新能源材料产业链持续布局,进一步延伸产业链条,目前已形成8万吨/年磷酸铁锂、10万吨/年磷酸铁、10万吨/年磷酸二氢锂产能。

2025年12月,公司全资子公司兴顺新材料与青海弗迪实业有限公司(比亚迪全资孙公司)签订《磷酸铁锂委托加工协议》,由青海弗迪委托公司加工生产8万吨/年磷酸铁锂产品。

该合作标志着公司磷酸铁锂产品获得新能源汽车头部企业的高度认可,有利于公司进一步融入新能源头部供应链,提升产能利用效率与市场综合竞争力。

2025年1-4月,受下游电池企业排产积极带动,磷酸铁价格在1.03万元/吨附近平稳运行,磷酸铁锂(三代半,下同)价格维持在3.5万元/吨左右。

自5月起,磷酸铁价格受需求趋稳及成本端硫酸亚铁价格波动影响,小幅回落至1.01万元/吨;行业新增磷酸铁锂产能陆续投放,开工率逐步提升,叠加上游碳酸锂等原材料价格波动,磷酸铁锂价格承压下行,至5月底下跌至约3.1万元/吨。

6-9月,随着下游储能与动力需求逐步回暖,磷酸铁作为磷酸铁锂的核心前驱体,采购需求有所拉动,但受工业磷酸一铵等原材料价格波动影响,磷酸铁价格在1万元/吨左右震荡运行;同期,磷酸铁锂在下游需求回暖的带动下,价格小幅回升至3.2万元/吨左右。

10-12月,磷酸铁受益于下游动力及储能电池排产旺盛,叠加其上游原料工业磷酸一铵、硫酸亚铁价格持续上涨形成的强成本支撑,价格同步上涨,12月末已回升至1.06万元/吨;同期,在原料碳酸锂价格持续高企形成成本支撑以及头部电池企业年底备货的带动下,市场需求集中释放,磷酸铁锂价格随之逐步回升,至12月底达到3.9万元/吨。

(一)主要业务、产品及其用途公司是一家以全球领先的精细磷化工为核心,致力于绿色循环发展的全球化运营企业。

公司始终专注于精细磷化工发展主线,积极探索磷、硅、硫、盐、氟融合发展,不断完善上下游一体化产业链条,经过多年发展,已形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局,当前正加速向科技型绿色化工新材料企业转型升级。

报告期内,公司主营产品涵盖磷矿石、特种化学品、农药产品、有机硅系列产品、肥料、新能源材料等,广泛应用于食品、农业、集成电路、汽车、建筑、化学等领域。

(二)经营模式1.生产模式公司坚持精益运营、质量为本原则,建立规模化生产基地,配备一流的生产设备设施和检验检测仪器,持续强化生产现场精细化管理,不断提升产品质量的稳定性、一致性和适用性水平;坚持以效益为导向,实施产供销一体化管控,统筹优化各项生产要素配置,全面提高生产经营效益;通过深入开展质量提升工程,公司致力于为客户提供卓越的产品与服务,持续提升客户满意度、市场美誉度与品牌影响力。

2.采购模式公司生产所需采购的主要原材料包括磷矿石、煤炭、金属硅、纯碱、硫磺、甲醇等。

通过持续优化供应链管理体系,公司已积累一批优质供应商,并加强计划、采购、制造、物流等环节的全链条管理,着力提升供应链整体效率。

在具体业务操作中,采购部门密切跟踪原材料市场动态,根据实际生产经营需求灵活调整采购策略,确保采购过程公平透明、采购价格科学合理。

3.销售模式公司磷矿石、特种化学品及有机硅系列产品主要向下游厂家直接销售。

农药、磷肥业务则采用直销与经销相结合的方式:农药原药主要直接供应给大型跨国制剂生产企业,磷酸一铵主要向国内复合肥生产企业直接销售;农药制剂及磷酸二铵通过具备成熟渠道网络的经销商进行销售;新能源材料产品主要采用直销与代工生产相结合的方式进行销售。

(二)公司发展战略未来几年,兴发集团将积极融入“双循环”战略,按照湖北打造万亿级现代化工及能源产业集群总体要求,以湖北三峡实验室为依托,发挥科技创新核心支撑作用,突破性发展微电子新材料、有机硅新材料、新能源材料三大产业,加快培育新质生产力,构筑现代绿色产业体系,加快实现“千亿兴发,世界一流”目标。

(三)经营计划2026年,公司将坚持深化创新驱动,严守安全环保底线,聚焦生产经营提质增效,全力推动重点项目落地,力争经营业绩实现稳中有进。

重点围绕以下五个方面开展工作:(一)聚焦提质增效,夯实主业根基。

科学组织生产经营,深化产业链协同,全面挖掘各环节增效潜力。

有机硅板块加强对标与工艺优化,降低单体生产成本;重点突破泡棉、气凝胶、光伏胶等技术瓶颈,提升产业链附加值。

农药板块持续优化草甘膦、2,4-滴工艺,降低成本;着力发展复配制剂,积极开发新型除草、杀虫及杀菌剂产品。

磷硫板块发挥多产品组合优势,动态调整生产组织方式;优化产品结构,加大二甲二硫出口与磷化剂推广,巩固全球市场地位。

肥料板块加快复合肥布局,优化磷矿配比结构,发挥矿山—肥料一体化协同效益。

新能源板块深化与行业头部企业合作,推动在建及租赁项目达产;持续优化磷酸铁、磷酸铁锂等工艺与质量,积极拓展全球锂矿、碳酸锂等核心资源供应渠道,切实降低原料采购成本。

矿山板块提升采选效率,保障原料稳定供应;优化磷矿石销售结构,实现销量稳步增长。

(二)强化创新驱动,提升核心能力。

坚持“研发服务生产、创新赋能产业”原则,加快关键技术攻关与成果转化。

技术攻关方面,重点突破磷酸锰铁锂、磷酸铁钠等新能源材料工艺,推进高端电子化学品国产化,加快光刻胶用光引发剂产业化,攻关电子级磷烷等特气技术;优化有机硅单体工艺,推进有机硅合成革、气凝胶等高附加值产品开发;持续优化乙硫醇、磷化氢尾气利用、湿法磷酸除杂等技术。

平台与人才方面,加快三峡实验室二期及各地中试平台建设,打造从实验室到工业化的全流程通道;加大高端人才引进力度,深化与国内外一流院校合作,联合打造创新平台,促进人才交流与成果转化。

(三)加快项目建设,培育增长动能。

严格控制投资规模,以效益为导向,补齐产业短板,构建绿色现代产业体系。

一是新能源项目,集中优势资源重点推动宜都磷酸铁二期、内蒙磷酸铁锂等项目建设,抢占行业竞争高地。

二是磷硫项目,加快远安1万吨/年五硫化二磷搬迁改造,持续提升产业综合竞争力。

三是有机硅项目,稳步推进谷城有机硅合成革一期、内蒙工业硅一期项目,增强产业链竞争优势。

(四)严守安全环保质量,筑牢发展底线。

坚持高压严管、齐抓共管,构建长效管理机制,坚决守住安全环保质量底线,为公司稳健发展保驾护航。

一是安全管理,加大投入推动装置更新与自动化提升,建设推广安全生产数字化系统,强化全员安全培训与应急能力。

二是环保管理,推进环保设施升级与重点区域整改,加快智慧环保系统建设,加强尾气处理与黄磷尾气脱硝技术创新。

三是质量管理,健全产品全生命周期管控体系,创新运用先进管理方法与工具,提升质量管控效能。

(五)提升治理效能,激发组织活力。

深入实施国有企业改革,全面完善治理体系,加快构建与世界一流企业相匹配的高效能治理模式。

一是治理结构,对标国内外一流企业管理实践,系统推进组织架构变革,提升管理协同与治理效能。

二是流程管理,依托数字化升级,将SAP等系统深度融入业务流程,增强风险管控与精益运营能力。

三是人力资源管理,严控人员总量与准入门槛,加强高层次人才引进与年轻干部培养,建立以价值创造为导向的薪酬激励体系。

四是财务管理,合理控制负债规模,持续优化融资结构,强化应收账款与资金管控,保障财务健康稳健。

五是数字化建设,启动实施SAP系统升级与SRM系统上线,加快生产装置智能化改造,构建数据驱动的工艺优化与智能决策模型。

六是物流管理,动态调整运输结构,推进物流服务招标与战略合作,实现物流成本降低与运营效率提升。