ST宁科 600165

（一）生物基、淀粉基新材料制造经营情况的讨论与分析为积极化解债务风险,公司及中科新材于2024年5月30日经人民法院裁定进入预重整程序。

预重整期间,公司全力推进债务风险化解工作,依托地方政府纾困资金及共益债支持,保障生产经营稳定有序开展。

此后,中科新材、恒力国贸及公司先后依法进入重整程序,三家公司重整计划均已于报告期内执行完毕。

2025年度,中科新材在技术改造期间维持生产稳定,全年实现营业收入2.60亿元；受资产减值因素影响,计提存货及固定资产减值损失约1.70亿元,实现净利润-1.89亿元。

（二）化学原料及化学制品制造经营情况的讨论与分析华辉环保在活性炭市场销售疲软的情况下,虽然积极开拓新客户,提高产品合格率、降低生产成本,主要原材料洗精煤、焦油等原材料价格下降,但销售价格降幅高于成本降低的幅度,导致毛利率有所降低。

本报告期,实现营业收入1.84亿元,计提存货及固定资产减值损失约0.53亿元,实现净利润-0.74亿元。

(一)行业格局和趋势1、长链二元酸行业（1）行业格局长链二元酸是指碳链两端均为羧基的有机化合物,行业内通常将碳原子数不低于十的二元酸定义为长链二元酸。

该类产品在自然界中并不存在,目前仅可通过化学法与生物法制备。

当前海外仍以化学法为主,核心技术主要掌握在美国、德国等少数发达国家,该工艺存在生产条件苛刻、需配套防火防爆防毒专用设施、生产流程复杂、产品收率偏低、综合成本较高及环境污染较为严重等固有短板。

我国自上世纪70年代起,在中国科学院微生物研究所方心芳院士的带领下启动微生物发酵法生产长链二元酸的技术研究。

历经三代科学家近五十年的持续攻关,我国成功突破生物法规模化生产关键核心技术,形成具有中国特色、拥有完全自主知识产权的绿色新兴产业,我国也始终保持全球唯一实现生物法长链二元酸规模化生产的国家地位。

相较于国外化学法,生物法生产条件温和,可在常温常压下进行,环境友好且无重大安全风险源,生产成本优势显著。

2025年以来,随着国内合成生物技术持续迭代升级,生物法工艺通过菌株优化、连续流发酵等技术革新,综合生产成本较传统化学法的竞争优势进一步扩大。

目前国内生物法长链二元酸行业已形成头部企业引领、具备核心技术企业差异化竞争的发展格局,头部企业持续扩大产能以巩固市场优势地位。

2025年行业内已有企业完成年产5万吨长链二元酸产能扩建,行业规模化发展态势日益凸显。

中科新材作为全球少数实现生物法长链二元酸规模化生产的企业之一,于2025年完成重整后,依托独家买断的中国科学院微生物研究所第三代生物法核心技术及自主研发的水相精制技术,实现全系列长链二元酸稳定量产。

公司将紧抓行业发展战略机遇,以绿色低碳生产模式深耕国内外市场,持续强化技术自主创新与工艺优化升级,提升产品快速响应能力与定制化服务水平,助力下游产业高质量发展,向规模化、专业化、高品质、高附加值方向推进。

（2）行业趋势长链二元酸作为高端生物基新材料的核心原料,广泛应用于高端能源、新能源汽车、高端化工、轻工、农业、医药、液晶材料、军工及航空航天等多个高新技术领域,其核心应用为长碳链聚酰胺生产,同时在高档热熔胶、耐寒增塑剂、表面处理剂、高级润滑油及合成香料等领域的应用亦不断深化。

2025年正值“十四五”收官与“十五五”规划编制的关键节点,国内外下游长碳链聚酰胺、工程塑料等行业迎来扩产高峰,长链二元酸市场需求持续攀升,整体市场规模呈稳步增长态势。

国内长链尼龙行业围绕汽车轻量化、家电智能化、电子电气微型化等核心方向,在轻量化、高透波、高强度、耐高温及密封性能等方面的技术创新加速落地,产品迭代节奏显著加快；同时,随着国内供应链自主可控能力持续提升,长链尼龙原材料加工及检测设备国产化率大幅提高,全产业链配套体系日趋完善,为长链二元酸行业高质量发展奠定了坚实基础。

《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》已将长碳链尼龙、耐高温尼龙等新型聚酰胺的开发与生产纳入鼓励类目录,政策红利持续释放,有力推动长链二元酸上游研发与下游应用深度协同发展。

国家“以塑代钢”“双碳”等战略部署持续深化落地,长链尼龙凭借轻量化、高强度、耐候性等突出性能优势,成为传统金属材料及通用塑料的优质替代产品。

长碳链尼龙作为长链二元酸最大应用领域,其市场需求增长直接决定长链二元酸行业发展前景。

目前国内长链尼龙市场以PA610、PA612、PA1010、PA1012为主,供需格局总体稳定。

2025年以来,国内在新能源汽车零部件、天然气及石油管道等特种工程塑料领域的行业标准制定工作加快推进,相关标准落地后,长链尼龙在高端制造领域的应用有望迎来爆发式增长,同步带动长链二元酸市场需求大幅提升。

此外,生物基长链尼龙在纺织、新能源电池壳体等新兴场景的商业化应用不断拓展,将进一步打开长链二元酸行业发展空间,行业长期发展前景广阔。

2、活性炭行业（1）行业格局全球活性炭产业中,美国、日本、荷兰等为传统生产大国。

受原材料资源、生产成本及环保政策等因素驱动,全球活性炭产能及产业链环节正逐步向发展中国家转移,国际龙头企业加速布局新兴市场,为国内企业引进先进技术、推动行业技术升级与国际化发展创造了有利契机。

我国历经数十年发展,已构建品类齐全、产业链完整的活性炭工业体系,成为全球最大的活性炭生产国与消费国。

行业布局呈现显著的资源导向特征：福建等地区以木质活性炭为特色,宁夏等地区则为煤质活性炭核心生产基地,煤质活性炭作为重要的基础性功能材料,在国民经济中发挥关键作用。

2025年,我国活性炭行业正式进入结构整合期,行业竞争格局实现显著优化。

在多重行业压力下,落后中小企业逐步出清,优质龙头企业持续扩大市场份额,行业集中度稳步提升。

行业整体技术研发水平不断提高,高端产品升级步伐加快,但与欧美发达国家相比仍存在一定差距。

此外,行业跨界融合趋势日益显著,竞争主体更趋多元、竞争格局更趋复杂,为行业拓展了新的发展维度与增长空间。

（2）行业趋势全球活性炭产能持续向原材料资源丰富、综合成本优势显著的发展中国家转移,逐步形成生产供给与高端需求市场互补的全球化产业格局；市场需求呈现结构性分化,传统通用型产品竞争日趋激烈,高端专用活性炭需求保持快速增长。

同时,活性炭在新能源、氢气纯化、碳捕集利用与封存（CCUS）等新兴领域的产业化应用加速落地,显著拓宽行业市场空间,推动产业由传统吸附材料向高端制造配套、绿色低碳领域加速转型。

国内活性炭行业在环保政策、成本压力与技术创新的多重驱动下,行业整合进程持续加快,龙头企业通过资源整合不断提升市场集中度与综合竞争力；应用场景不断延伸,传统领域应用向精细化、定制化升级,新能源配套、CCUS等新兴领域及民用消费市场成为重要增长引擎。

行业加速向“原材料—生产—再生—终端服务”一体化全产业链布局,废活性炭再生技术突破推动循环经济模式成为行业发展主流；行业竞争核心逐步转向技术创新与产品品质,高端专用化、高附加值产品成为核心利润增长点,AI工艺优化、新型活化与再生技术的研发及产业化应用成为行业高质量发展的关键驱动力。

(二)公司发展战略随着产业技术的不断进步,合成生物制造已获得全球主要经济体的高度关注与加速布局。

在人工智能技术的深度赋能下,蛋白质设计、代谢通路优化、工业流程优化等关键环节有望突破传统“试错式”研发模式,实现从“理性设计”向“智能化创建”的跨越式升级。

据世界经合组织（OECD）预测,至2030年将有35%的化学品及其他工业产品来自生物制造领域；根据GrandViewResearch数据,全球合成生物市场规模预计将由2024年的162亿美元增长至2030年的420亿美元。

在此行业浪潮中,中国企业凭借优异的产品拓展能力与成本控制水平,整体经营稳健性优于海外同行。

公司作为国内规模领先的合成生物制造企业,拥有合成生物学技术、高分子材料与工程等核心生物制造技术,有望充分把握行业发展机遇,深度分享行业增长红利。

未来,公司将积极推进长链二元酸制造核心业务板块,稳健布局煤质活性炭生产重要业务板块,通过技术创新、产业链延伸、资源整合及市场拓展,实现可持续高质量发展。

具体发展战略如下：1、中长期发展总战略公司将依托2025年重整完成后的资源整合与股权结构优化,以生物基新材料为核心,持续优化资产与业务结构,聚焦核心主业技术升级与产能落地,同时稳健布局合成生物制造其他衍生赛道；通过产业资源整合、技术创新转化及产业链上下游协同,全面提升资产质量与核心竞争力,增强抗风险能力与可持续发展能力,实现公司经营稳健增长,切实维护全体股东利益。

2、长链二元酸发展战略公司依托独家买断的中国科学院微生物研究所第三代生物法长链二元酸规模化生产技术及自主研发的水相精制核心技术,聚焦全系列长链二元酸的技术迭代、规模化生产与市场拓展,持续优化发酵、提纯等核心工艺,不断提升产品品质与生产效率；强化以长链二元酸为基础的下游应用技术研发与定制化服务能力,深度对接高端尼龙等核心下游领域需求,持续提升客户黏性与满意度。

同时,公司充分发挥宁夏地区在合成生物学产业的资源禀赋、气候条件、产业配套及区位优势,叠加内部热、电、汽（气）联产带来的能源成本优势,采用自主研发与产学研联合开发相结合的模式,稳健布局食品添加剂、饲料添加剂等合成生物学相关品类,不断丰富产品矩阵,提高资源综合利用效率,进一步夯实核心竞争力,全面提升企业经营质量与盈利水平。

3、煤质活性炭发展战略华辉环保系公司控股子公司,为国内规模领先的煤质柱状活性炭生产企业。

公司紧跟2025年活性炭行业高端化、功能化、绿色化发展趋势,以“降本增效、产品升级、赛道拓展”为核心方向：一方面持续优化传统生产工艺,丰富高端专用活性炭产品体系,重点布局新能源配套、环保治理、高端精制等高附加值应用领域,不断拓宽国内外销售渠道；另一方面延伸活性炭产业价值链,积极探索废活性炭再生利用、炭材料深加工等业务,持续提升资产质量与持续经营能力,推动活性炭业务与公司核心主业协同发展,助力公司整体实现持续稳健发展。

4、人力资源发展战略结合公司2025年重整后核心主业升级与新赛道布局的整体战略规划,人力资源工作以“适配产业发展、赋能技术创新”为核心目标,精准匹配长链二元酸、合成生物学、高端活性炭等业务发展的人才需求,持续优化人员专业结构与人才梯队建设,重点引进和培养生物发酵、合成生物学、新材料应用等关键领域专业人才。

公司将不断提升员工整体专业素养与创新能力,创新市场化用工机制与多元化薪酬激励体系,完善人才培养与职业发展通道,致力于打造一支精干高效、勇于创新、敬业协作、与公司共成长的核心人才队伍,为公司战略落地与高质量可持续发展提供坚实的人力资源支撑。

(三)经营计划1、2025年度长链二元酸产品经营计划完成情况及未完成原因长链二元酸产品2025年度计划销量2万吨,实际完成销量1.26万吨。

未完成原因：中科新材利用现有设备设施边生产边技改,产能未能充分释放。

2、2025年度活性炭产品经营计划完成情况及未完成原因活性炭产品2025年度经营计划销量2万吨,实际完成销量1.67万吨。

未完成原因：华辉环保受国内市场环境的影响下游需求不旺,产能利用率偏低。

3、2026年度经营计划2026年全年计划实现营业收入8.41亿元,其中：中科新材计划生产销售长链二元酸2.60万吨,加上新增产品收入,共实现营业收入6.10亿元；华辉环保计划生产销售活性炭2.40万吨,实现营业收入2.31亿元。