雅戈尔 600177

报告期内,公司三大板块受市场环境、监管政策、转型调整等多重挑战影响,整体业绩不及预期：完成营业收入1,158,181.23万元,实现归属于上市公司股东的净利润244,733.92万元,分别同比下降18.37%、11.57%。

资产质量与现金流保持稳健水平：期末归属于上市公司股东的净资产4,233,350.84万元,较年初增长2.75%；资产负债率39.93%,较年初减少2.03个百分点；现金及现金等价物1,170,717.29万元,较年初增加398,741.83万元。

（一）时尚板块报告期内,时尚板块完成营业收入743,349.07万元,由于并表BONPOINT品牌及多品牌(BONPOINT、UNDEFEATED、MAYOR、HANP、CORTHAY)快速增长,同比增长9.33%；实现归属于上市公司股东的净利润9,593.09万元,受成本、费用增加等因素影响,同比下降77.75%。

1、优化品牌矩阵,实现差异化发展主品牌YOUNGOR加速转型,积极调整产品结构,加大户外休闲系列布局力度,通过大单品（羽绒服、针织系列）的销售稳步增长,缓解核心品类（衬衫、西服）的销售下滑压力。

同时,公司顺利完成BONPOINT品牌的收购与整合工作,进一步完善了时尚产业生态布局。

报告期内,多品牌协同发力,合计完成营业收入162,744.61万元,占比提升至24.54%。

2、深耕渠道布局,提振终端竞争力为顺应消费场景变迁、更好触达年轻消费群体,公司在渠道端持续推进主品牌结构调整,加快多品牌外延拓展。

截至报告期末,直营门店合计1,884家,净增加13家,其中购物中心、奥莱网点合计净增加68家,自营网点、商场网点合计净减少55家；扩店调整140家；期末营业面积55.86万平方米,净增加4.97万平方米。

在优化渠道布局的过程中,公司与主要商业系统继续深化“总对总”战略合作。

新开店平均店效同比增长21.74%,运营效能明显提升,调整店平均店效同比增长7.10%,未调改店铺的运营水平有待进一步焕新。

3、聚焦全域营销,探索运营新模式公司持续完善全渠道营销网络布局,加大新品牌市场传播力度,系统化提升品牌整体声量与市场影响力。

通过深化线上线下融合联动、渠道协同发展,不断增强线下门店综合服务能力,全面提升私域会员精细化运营管理水平。

公司以商务会馆为平台,依托多元场景搭建与客群深度互动,稳步探索并形成“以商聚友”的特色行商模式,提升公司品牌在核心客群中的认知度、美誉度及忠诚度。

（二）其他业务报告期内,地产业务尾盘实现预售收入95,576.81万元（订单口径,合作项目按权益比例折算）,同比下降68.46%；顺利推进明湖懿秋苑交付,结转营业收入415,688.70万元,同比下降44.36%；受存货跌价准备计提的影响,全年亏损10,579.67万元。

投资业务继续推进结构调整,退出4个财务性投资项目,减持收回现金771,352.76万元；全年实现归属于上市公司股东的净利润247,051.62万元。

(一)行业格局和趋势详阅本节-二、报告期内公司所处行业情况。

(二)公司发展战略坚持“建世界级时尚集团”战略目标,抓住消费升级机遇,聚焦时尚产业,优化产业布局,坚持文化引领,加强团队建设,强化科技创新,改革体制机制,做好风险管控,坚守社会责任,夯实发展基础。

(三)经营计划2026年,公司将以业绩稳步增长和品牌力持续提升为目标,坚持战略引领,动态优化策略,聚力提质增效,夯实发展根基,奋力开创企业发展新局面。

1、品牌：精耕细作。

主品牌YOUNGOR持续完善行政商务、婚庆、户外休闲、女装四大系列,聚焦商旅概念、核心品类与战略单品,以系统化的产品体系、营销策略与运营管理,应对市场多元化需求；多品牌坚守品牌基因,强化商品企划及研发能力,优化供应链管理及经销体系架构,持续提升品牌声量及渗透力。

2、渠道：谋定而动。

主品牌YOUNGOR以商务会馆、商务馆、雅公馆建设为抓手,打造线下渠道标杆店,发挥示范引领作用,辐射带动老店优化升级；多品牌加快渠道拓展,完善市场布局,全面提升全渠道运营效能。

3、运营：守正创新。

构建覆盖总部至导购的四级新媒体矩阵,重塑品牌传播体系；推动运营管理由被动向主动转型：以线下渠道为平台,推动从坐商向行商的模式升级；以三馆建设为抓手,完成从寻商到选商的关键转变。

4、地产：稳妥收尾。

根据市场情况,多渠道推进库存去化工作,盘活存量资产。

5、投资：顺势而为。

加快财务性投资项目的退出与资金回收；坚持价值投资与长期主义,强化投后跟踪赋能；继续关注优质品牌投资与合作机会,积极探索并布局新兴产业的投资方向。