冠农股份 600251

2025年,国际国内经济形势复杂严峻,市场环境不确定性明显增多,公司发展遭遇原料供应价格震荡、市场竞争态势加剧、行业同质化竞争日益凸显等多重挑战,整体经营仍面临较大压力。

在上级党委和公司董事会的坚强领导下,公司锚定全产业链体系发展方向,坚定发展信心、主动担当作为,持续深化产业协同、强化科技创新赋能、积极拓展国内外市场、坚决筑牢风险防控底线,推动各项经营工作稳中有进、提质增效,为“十五五”时期高质量发展开好局、起好步奠定了坚实基础。

2025年实现营业总收入25.15亿元,归属于母公司所有者的净利润3.48亿元,同比增加70.31%。

（一）提质增效,综合实力稳步提升公司紧扣农业强国建设要求,以全产业链建设为核心抓手,推动主业提质增效。

一是番茄产业持续巩固兵团“链主”地位,加大工艺优化和自动化改造投入,核心生产指标创下历史最优水平,生产周期持续优化,同时积极开拓新兴国际市场,进一步扩大全球市场份额；二是棉花产业深化联农带农成效,期货交割库入库量达55万吨,棉籽精深加工业务依托现有布局,稳健运营、实现扭亏为盈。

棉花产业通过多元化经营模式,持续增强产业核心竞争力；三是现代农业产业研究院全年积极申报专利44项,授权18项。

完成番茄全产业链标准化体系建设,11项企业标准备案,分子育种实验室顺利建成投用并获兵团创新创业大赛相关奖项。

（二）科技赋能,汇聚高质量发展新动能一是产业研究院紧扣番茄、甜菜制糖、油脂等核心产业,开展精深加工、研发技术布局与产业应用研究,新引进博士、硕士等高层次人才8人,初步形成高层次研发团队,深化与科研院所的产学研深度合作,构建起高层次、专业化的研发体系；二是全年研发投入强度1.25%,超过行业优秀标准,有效支撑主业核心领域的技术创新,推动核心生产指标持续优化升级；三是自主研发的番茄沙棘果蔬汁饮料投放市场后反响良好,获得消费者认可与好评；四是数字化转型向纵深推进,成功获评兵团“5G智能工厂”和制造业数字化转型标杆企业；五是ERP、LIMS等信息化工具深度应用于生产、管理各环节,为新质生产力发展筑牢数字化、智能化根基。

（三）深化改革,完善现代企业治理体系国企改革三年深化提升行动圆满收官。

一是通过盘活存量资产,预计回收资金4,350万元,实现资产高效利用；二是优化天番食品股权结构,进一步巩固对核心产业的战略管控；三是“三项制度”改革纵深推进,完善职业经理人制度,市场化选聘管理人员22名,充分激发企业人才活力；四是以规范治理结构、健全决策机制为抓手,推动公司治理从“有形覆盖”向“有效治理”升级。

严格落实“党建入章程”要求,切实将党的领导转化为企业治理效能,确保企业始终沿着正确方向砥砺前行。

顺利完成监事会改革与董事会换届工作,优化公司治理结构,提升决策科学性与高效性。

修订完善核心管理制度30余项,推动制度体系规范化；五是完善信息披露机制,加强与投资者的沟通对接,主动传递公司战略与经营动态,首次实施中期现金分红7,769.94万元,股东回报机制持续健全,有效增强投资者信心。

（四）拓展市场,推动品牌价值跃升一是积极践行双循环发展战略。

国内市场构建“线上+线下”全域营销网络,覆盖70余个城市,与多家头部餐饮企业建立稳固战略合作关系,完成核心产品线包装焕新,契合市场审美与消费需求,“绿原白砂糖”成功入选“新疆优品”,国内销量及品牌价值实现大幅提升；二是国际市场重点布局“一带一路”沿线及中东、南美等新兴市场,已与多个国家和地区建立贸易关系,国际市场影响力持续扩大；三是持续强化供应链建设,推行原料“以质论价”管控机制,推动原料品质实现标准化、规范化提升,完善产品质量与市场需求反馈体系,不断提升供应链韧性与抗风险能力,为市场拓展提供了坚实保障。

（五）坚守底线,筑牢稳健发展屏障一是纵深推进风险排查、内部审计与专项治理,完善防控机制。

紧盯“三重一大”决策、招标采购、作风建设等重点领域和关键环节,强化审计监督与财务管控,严格落实问题整改要求,切实保障企业资产安全；二是规范物资采购与招标机制,提升采购效率与合规水平；三是持续优化资产负债结构,提高资金使用效率,统筹低成本信贷资金、开展逾期债权清收,严控资产负债率在行业基准值合理区间,筑牢财务安全底线；四是加强会计基础工作,规范会计核算流程,提高会计核算水平,着力提升财务信息质量,保障财务数据真实、准确、完整；五是审慎运用套期保值工具,有效防范大宗原料及期货品种产品价格波动风险；六是持续强化安全生产与环境保护工作,提升应急处置能力,全年未发生重大安全生产事故,环保管理各项指标均达到合规标准。

(一)行业格局和趋势1、番茄行业当前全球主要番茄加工产区正主动控产以修复供需。

据WPTC预测,2026年全球番茄加工产量预计3980万吨,较2025年小幅回落,远低于2023-2024年过剩水平,行业将逐步摆脱高产能、高库存的失衡状态。

短期来看,全球番茄制品库存仍处高位,库存消化仍需时间,2026产季前期市场受高库存主导,国际价格低位震荡,采购端以稳健采购为主,缺乏大幅上涨动力。

国内方面,受行业亏损、产能闲置及经营修复需求驱动,2026产季部分企业恢复闲置产能具必然性。

WPTC预测,2026年中国番茄加工总量592万吨,较2025年增长21%、较2024年下降43%,需警惕盲目扩产导致库存回升、压制价格修复。

2026产季中国番茄酱出口大概率持平,终端及下游采购谨慎,新兴市场增量慢,行业核心是稳定出口、优化结构,避免低价竞争。

当前行业需求结构深刻调整,传统出口疲软而国内消费崛起。

随着地方扶持政策落地,行业迎来转型窗口期,将向产品多元化、国内外双轮驱动转型,深加工及高端化成为竞争焦点。

综合来看,全球控产利于中长期供需修复,但短期高库存制约价格；国内供应整体平衡,销量以稳为主,需持续去库存。

在此背景下,公司将积极抓住政策机遇,构建国内国际协同发展的新格局,加快结构转型,优化产品与市场布局,坚持提质增效、品牌升级,聚焦健康、营养、便捷的产品核心需求,深耕新品研发以匹配多元化消费需求,在周期调整中夯实竞争优势,实现可持续健康发展。

2、棉花行业国内经济温和复苏,产需两端同步回暖,为棉花产业奠定稳健需求基础；但全球层面受美国联邦基金利率高位、地缘政治风险加剧等影响,行业成本上升并传导至全产业链。

据美国农业部USDA数据,中国市场上,供应端显著收缩,2026/27榨季预计产量697万吨,同比降8.6%,核心系新疆棉花种植面积调减；需求端温和增长,预计消费量856万吨,同比增0.8%,刚需稳固,年度供需缺口预计扩大至159万吨,紧平衡态势将显现。

全球市场供需同步收紧,预计产量2526万吨（同比降3.2%）、消费量2615万吨（同比增1.2%）,从小幅过剩转向紧平衡,支撑国际棉价并间接传导至国内。

综合来看,2026年国内棉花价格整体震荡上行、先稳后涨,中枢显著上移；上半年受高库存压制呈区间震荡,下半年新棉减产预期兑现,供应偏紧将抬升价格。

棉价上行可能带动籽棉收购价超预期上涨,将增加皮棉加工原料成本,对棉花加工企业盈利形成阶段性压力；若需求复苏带动库存去化符合预期,皮棉售价同步提升,加工业务利润可得到保障。

3、白糖行业当前行业处于“宽松周期但过剩收窄”的熊市后期,呈现宽松但不过剩、价格底部抬升的格局。

供应端,全球白糖整体增产,但巴西糖醇替代效应托底远期供应收紧预期；据美国农业部USDA、中国农业农村部数据,巴西2025/26榨季白糖预计产量4300万吨,2026/27榨季受国际原油价突破100美元/桶影响,糖厂优先生产乙醇,制糖比下调导致产量缩减。

国内方面,白糖连续两年增产,2026年预计产量1170-1230万吨,叠加进口量回升至500万吨,总供给达1670万吨,短期供应宽松,与全球远期收紧形成对比。

需求端,全球及国内消费均平稳低速增长,全球增速1%-2%、国内0.5%-1%,工业消费稳健,甜味剂替代效应放缓,需求无明显亮点但无崩塌风险,为糖价提供支撑。

综合判断,2026年国内白糖市场高位震荡、底部抬升；糖价稳步抬升将有利于改善公司甜菜制糖业务盈利空间,但需重点关注地缘政治风险,若美伊战争结束导致原油价回落、巴西制糖比上调,将削弱糖价支撑,不利业务盈利。

4、棉籽精深加工行业预计2026年全球大豆供需呈现“前松后紧”格局,棉籽精深加工行业与大豆供需关联紧密,主要产品棉粕、棉油整体呈现“上半年承压、下半年改善、全年高波动”的运行特征,与豆粕、豆油“近弱远强”的走势高度契合。

上半年,受巴西大豆集中到港、国内养殖行业低迷影响,豆粕价格短期承压,进而会对棉粕价格形成压制；但美国农业部（USDA）数据显示,2026年上半年棉籽现货资源偏紧、价格保持坚挺,为棉粕构建起刚性成本底部,使其抗跌性显著优于豆粕。

此外,美伊地缘冲突推升海运、化肥及原油价格,间接抬高国际大豆种植成本,进一步推动棉粕价格底部上移。

在此背景下,棉籽加工面临成本高企、棉粕需求疲软的双重压力,导致加工利润偏低、产品销售增速放缓；棉油则跟随豆油震荡运行,缺乏独立行情,行业整体盈利承压。

下半年,随着北美大豆新产季供应预期收紧,前期压制因素逐步缓解,豆粕价格反弹将带动棉粕同步走强；叠加国内养殖补栏回暖、水产消费旺季来临,棉粕需求端持续改善,性价比同步提升。

同时,国际原油价格高位运行对油脂市场形成持续支撑,棉油预计维持高位震荡态势。

若后续市场运行符合预期,行业下半年利润水平将得到修复与改善。

(二)公司发展战略锚定“新疆打造全国优质农牧产品重要供给基地”战略定位,立足新疆特色农业资源禀赋,以“百姓冠农、百年冠农”为愿景,以“精准服务三农、推动农业现代化、守护人民健康”为使命,聚焦新疆特色农产品精深加工与价值提升主责主业,主动服务国家乡村振兴战略与区域高质量发展大局。

坚持以“优质健康食品供给”为核心导向,以培育发展农业新质生产力为关键支撑,不断完善产业链、提升价值链、畅通供应链,着力构建“全产业链协同+双主线（健康食品,循环经济）引领+研究院创新赋能”的现代化产业体系。

不断优化上市公司治理结构,提升规范运作水平,严守风险底线,奋力推动公司实现持续、稳健、高质量发展,切实增强投资价值与回报投资者能力。

(三)经营计划2026年是“十五五”规划开局起步之年,也是公司确立的品牌价值提升年。

面对国际形势更趋复杂严峻、国内有效需求仍然不足、发展环境面临多重压力等突出挑战,公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本遵循,全面落实中央决策部署及兵团、师市工作要求,完整、准确、全面贯彻新发展理念,坚持稳中求进、提质增效工作总基调,以深化改革创新为动力,以发展农业新质生产力为主线,统筹发展和安全,全力推动企业发展实现质的有效提升和量的合理增长,确保“十五五”开好局、起好步,为中国式现代化新疆和兵团实践贡献冠农力量。

结合2025年实际运营情况,综合研判2026年宏观经济形势与市场变化,立足公司发展实际,提出2026年度经营计划为：力争实现归属于母公司的净利润比上年增长7%（本经营计划不代表公司未来盈利预测,亦不构成业绩承诺。

受诸多内外部因素影响,公司实际经营情况存在不确定性,敬请投资者审慎判断、注意投资风险）。

为此,将重点做好以下工作：1、深耕全产业链,筑牢产业发展根基。

科学编制“十五五”发展规划,启动“健康供给”转型战略,明确各环节职责边界、压实工作责任,推动产业向规范化、标准化、高质量方向迈进。

聚焦番茄、油脂等核心主业,持续延伸产业链、完善供应链,加快优质品种选育与推广,健全利益共享联结机制,大力发展智慧农业,科学规划种植布局与采收流程,稳步提升原料品质及供应稳定性；持续推动生产工艺优化与生产设备升级,积极拓展下游高附加值领域,丰富产品矩阵,破解同质化竞争瓶颈,匹配多元化市场需求。

以“品牌价值提升年”为抓手,强化品牌系统化运营与全方位推广,推动产业发展从“产品导向型”向“产品品牌双驱动型”转型,让品牌成为引领企业增长的核心引擎。

2、强化科技引领,加快培育新质生产力。

以现代农业产业研究院为核心载体,集中优势力量攻坚品种选育、精深加工、副产物高值化利用等核心技术瓶颈,培育优良品种、开发高附加值产品,持续推动产业提质增效、迭代升级。

深化数字化转型,提升“小铁牛”平台运营效能,加快核心智能工厂建设进度,实现生产、物流、管理等各环节数字化协同联动、高效运转。

进一步深化产学研协同合作,围绕产业发展痛点难点开展专项攻关,构建“问题导向-技术攻关-成果应用-迭代优化”的良性循环；积极探索科技创新激励机制,健全科技成果转化体系,推动科研成果快速转化为现实生产力,为企业高质量发展注入持久创新动能。

3、深化改革增效,充分释放内生发展动力。

纵深推进“三项制度”改革,优化干部人才梯队建设,健全年轻干部培养、选拔、任用机制,完善市场化选人用人体系,优化薪酬分配机制,健全薪酬与长期业绩挂钩的激励约束机制,充分激发企业内生动力和员工干事创业活力。

优化“一企一策”差异化考核机制,强化过程管控与结果导向,促进经营质效持续提升。

持续提升上市公司治理规范化水平与市值管理能力,通过高质量信息披露、常态化投资者沟通,主动传递公司发展战略与长期价值,增强市场信心。

多措并举推动亏损企业减亏扭亏、提质增效,着力改善企业整体盈利状况。

搭建企业数据中台,优化内部协同机制,降低运营成本,全面提升企业精细化管理水平。

4、聚力市场攻坚,全面提升品牌价值。

统筹国内外两个市场、两种资源,深耕国内核心消费区域,激活新疆本地及周边市场潜力,重点拓展餐饮、商超等主流渠道,推动公司从产品销售向服务型销售转型,持续提升国内市场渗透率。

推进国际市场“拓展计划”,深耕传统优势市场、巩固合作根基,持续深化中亚市场布局,积极拓展新兴市场,挖掘海外增长潜力。

推动线上线下营销深度融合,优化电商平台运营模式,完善线下消费体验场景,实现“线上下单、线下提货”“线下体验、线上复购”的双向互动、良性循环。

统一品牌形象标识,强化视觉认知,丰富品牌文化内涵,讲好冠农故事,提升品牌社会公信力和市场影响力。

5、严守安全底线,筑牢企业发展屏障。

升级风险管理体系,强化原料供应、市场波动、合规经营等重点领域风险监测、预警与处置,坚决守住不发生系统性风险的底线。

加强重点业务合规管理,完善合规管理制度体系,常态化开展合规培训,健全合规考核与问责机制,培育全员合规文化。

毫不松懈抓好安全生产与绿色发展,压实安全生产责任,完善绿色发展举措,确保企业合规、稳健、可持续发展。