嘉化能源 600273

2025年是国家“十四五”规划的收官之年,也是“十五五”规划谋篇布局、夯实基础的关键之年。

面对宏观经济复杂多变、行业竞争日益加剧等多重压力,公司立足于循环产业经济模式,依托热电联产装置的核心产业链,通过稳步推进脂肪醇二期、PVC二期、废盐电解综合利用项目等重点项目建设,优化磺化医药装置等措施,积极推进项目建设及技改,持续提升企业循环经济的竞争力,强化企业经营的综合能力与核心竞争力。

公司经营层在董事会的带领下,全体成员不懈努力,积极应对宏观经济周期性波动及行业下行周期的压力,通过及时预判市场走势,围绕市场动态变化适时调整经营策略,结合公司经营品种,利用好套保金融工具等措施,充分发挥循环经济优势、规模优势、多品种优势,努力完成各项经营指标,取得了良好的经营成果。

（一）2025年主要经营指标完成情况2025年,公司实现营业总收入101.79亿元,比上年同期上升11.21%；归属于上市公司股东的净利润9.88亿元,比上年同期下降1.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.57亿元,比上年同期下降9.57%；实现每股收益为0.74元,与上年同期持平。

截至2025年12月31日,归属于上市公司股东的净资产101.71亿元,比上年末上升0.56%。

（二）报告期内公司开展的各项重点工作：1、依托热电联产核心资源,通过推动重点项目建设与技术改造,挖潜提质稳住基本盘,穿越行业周期公司通过构建循环经济产业为核心的发展模式,围绕主营业务上下游进行产业持续布局,实现资源、能源的综合开发和高效利用；通过发展循环经济模式生态产业链,降低产品的能耗和成本,提高装置的运行效率,保障提升公司业务竞争力和综合经营能力,推动公司业务高质量发展。

报告期内,公司主要产业及产品经营情况如下：受原料价格上涨的主要影响,脂肪醇（酸）等产品价格大幅上涨,脂肪醇（酸）系列产品全年实现销售收入46.52亿元,较上年同期增长49.99%。

受宏观经济形势,行业产能开工率等影响,聚氯乙烯（氯乙烯）产品价格全年低位运行,公司聚氯乙烯（氯乙烯）产品全年实现销售收入16.66亿元,较上年同期下降3.71%。

烧碱业务板块,公司所处区域内供需端整体保持平稳,产品售价亦保持平稳,因受公司年度内产能变动影响,公司烧碱（折百）全年实现销售收入7.52亿元,较上年同期下降11.65%。

2025年,公司所处园区内化工企业用汽总量较同期有所下降,因蒸汽业务与煤价联动,报告期内煤炭价格下行,致蒸汽销售单价下降,全年实现销售收入15.29亿元,较上年同期下降12.37%。

报告期内,磺化医药系列产品细分行业经过不断的市场竞争,优胜劣汰,公司规模及技术优势逐步显现。

公司磺化医药系列产品全年实现销售收入4.36亿元,较上年同期增长29.01%。

清洁能源产业方面,截至报告期末,公司光伏装机容量为227.58兆瓦,其中地面电站装机容量100兆瓦,分布式光伏电站装机容量127.58兆瓦。

全年合计完成发电量22,570.40万千瓦时,较上年同期下降6.25%。

报告期内地面光伏电站全年发电量为8,693.62万千瓦时,地面分布式电站受限发量的影响,同比下降29.61%；分布式光伏电站装机容量增加,发电量为13,876.78万千瓦时,同比增加18.34%。

2、紧抓安全生产运营,落实安全主体责任作为能源化工企业,各生产装置安全平稳高效运行是企业高质量的发展的基本保障,公司管理层始终将安全生产工作放在首要位置。

涉及安全管理工作的相关具体事项,公司一以贯之坚守安全环保底线,重视安全生产本质化管理,确保安全环保费用做到有效投入。

结合能源化工企业的行业属性,持续推动从“要我安全”到“我要安全、我会安全、我能安全”的深层次文化变革。

结合持续的教育、演练和案例复盘,让安全成为本能。

同时,打造“能管、会管、敢管”的专业安管队伍；并加大投入,对老旧设施进行本质安全化改造,从源头管控安全环保风险,狠抓安全环保攻坚。

报告期内,公司安全生产总体态势稳定,全年安全环保无事故。

3、重视科技创新与研发投入,保障公司产业竞争力公司始终将把技术创新摆在发展全局的核心位置,把科技创新从“亮点”变为“常态”,让技术真正成为驱动公司迈向高端的核心动力。

以人才战略筑牢核心竞争力,持续优化人才梯队,打造专业全面、创新突出的研发团队,为能源、化工领域技术突破提供坚实支撑。

2025年,公司创新实力再获权威认可,成功入选“2025年浙江省高新技术企业创新能力500强”,同时荣获“2025年嘉兴市国家高新技术企业创新能力百强”,充分彰显了公司在技术创新领域的领先地位与投入力度。

公司依托省级企业研究院、省级研发中心等平台开展技术研究,并与北京化工大学、清华长三角研究院等高校、院所深度整合产学研资源,有效推动公司在技术创新及氢能技术研发领域进入新的发展阶段。

报告期内,子公司美福码头成功获评浙江省“专精特新”中小企业及嘉兴市企业技术中心,其在专业化运营、精细化管理与特色服务方面获省级认可,有力支撑产业链协同与高质量发展。

通过多层次创新平台的协同联动,公司的技术创新体系日臻完善,创新效能持续提升。

报告期内,公司新增申请专利15项,获得授权专利15项,累计授权专利135项,其中累计授权发明专利35项,为产业升级提供了坚实的技术储备。

报告期内,全资子公司嘉化未来研究院业绩实现零突破,反应风险实验室严格遵循CMA体系规范运行,积极拓展对外检测业务,成功开拓反应风险检测与评估服务市场,实现了从能力建设到市场创收的实质性跨越。

4、持续推进绿色能源发展,布局未来产业发展方向为积极响应国家十四五现代能源体系规划,打好收官战,公司进一步推进光伏、氢能等清洁能源业务发展,积极探索绿色储能等前瞻性业务。

光伏产业方面,分布式发电稳中有升；氢能产业方面,持续推动公司制氢、运氢、加氢、氢能发电、绿色氢能以及氢能装备产业发展,为地方经济和绿色低碳发展贡献力量。

报告期内,在嘉化氢储公司布局的1,000-2,000标方/时大型电解槽应用测试平台和相关研发基础设施建设已基本完成,未来将打造成为长三角地区具有重要影响力的氢能装备标准化测试中心和创新平台。

同时,公司与清华长三角研究院联合申报的浙江省氢能装备制造业创新中心成功获得省厅批复创建,通过创新中心的培育建设,能够有效整合各方优势力量,加速关键核心技术的攻关与成果转化,为公司氢能装备产业的迭代升级注入强劲动力。

公司作为省级生产方式转型（绿色化）示范企业,将持续推进氢能项目建设,围绕氢能装备方向开展研发,加强产学研合作,激发创新活力,加大关键核心技术攻坚,打造国内领先的电解制氢和储能装备系列产品,致力于打造长三角先进氢能装备制造基地。

5、关注公益事业,弘扬党建引领作用公司围绕生产经营核心工作,深入贯彻落实党的二十大精神和二十届四中全会等历次全会精神,强化党建引领和党员作用发挥,严格落实党员领办项目,圆满完成“三会一课”、党员发展、党支部换届等工作。

持续推进党建品牌创建,为生产经营发挥党建助力。

充分发挥党建引领和纪委监督职能,强化廉洁制度、管理、流程一体化管理,利用清廉漫画、海报等常态化开展纪律与警示教育,组织党员利用学习日专题学习廉洁监督制度学习,全年未出现干部党员违纪违规现象。

2025年度,党委评为五星级党组织称号。

围绕公司年度效益目标,党委部署并结合生产实际,支部立项“党员领办攻坚项目”按期完成并取得阶段性成效。

依托港区氢能党建联建机制,进一步整合产业资源,推动制氢、储氢、运氢、加氢及氢能发电协同发展,嘉化氢储积极探索电解槽制氢的场景应用和研发,光伏总发电规模稳步增长。

党委持续担任嘉兴港区氢能产业链党建联建轮值主席单位,拓展氢能在物流运输等场景的应用。

推动党建工作与氢能产业互促共融,以高质量党建助力企业绿色高质量发展。

公司持续关注公益事业,积极履行社会责任。

多年来积极参与到慈善事业中,以党群部为牵头部门“蓝色1+N志愿者服务队”,通过善款募集、爱心助学、消费助农等方式为美丽乡村工作赋能,并连续多年持续助力“嘉兴少年公益行”活动,获得嘉兴市红十字会授牌单位等荣誉。

6、奋发进取,诚信经营,取得多项荣誉称号2025年,在公司管理层及全体员工的努力下,公司及下属子公司取得各级政府及行业等一系列荣誉。

公司先后获得浙江省工商联合会浙商总会颁发的浙江省制造业民营企业200强、浙江省民营企业研发投入200强,嘉兴市市场监督管理局AA级浙江省“守合同重信用”企业,中国化工企业管理协会、《化工管理》杂志社有限公司评定的石油和化工企业销售收入前500强(综合类),基础化学原料企业销售收入前100强。

(一)行业格局和趋势1、脂肪醇（酸）系列产品市场竞争格局和发展趋势脂肪醇（酸）是重要的表面活性剂、日用化妆品、洗涤剂、增塑剂、润滑剂等行业的核心原料,主要包括C8-C18脂肪醇、脂肪酸及其衍生物。

2025年,全球脂肪醇、酸市场总体需求平稳增长,市场呈现需求分化、绿色转型等趋势,竞争格局正在加速重塑。

近年来,中国表面活性剂市场进入快速发展阶段,需求端国内消费持续扩张,外贸出口亦稳步增长,形成内外双轮驱动的发展格局。

脂肪醇（酸）作为天然油脂的衍生品,凭借其绿色环保属性及原材料的天然可持续性,已成为最优质、最重要的表面活性原料之一,正迎来新的发展机遇。

脂肪醇（酸）原料主要为棕榈仁油和椰子油,主要进口来源印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国,面对原料价格频繁波动和印尼出口政策的多变调整,公司密切跟踪市场变化与原产地产业政策,动态优化采购策略,在有效管理风险的同时积极把握采购机遇。

在销售方面,公司充分发挥核心消费市场的区位优势,华东区域具备沿江与沿海物流便利条件。

公司采用水路船运、园区内管输及华东近距离区域汽运相结合的方式,依托港口优势构建高效物流体系,同时深化与下游行业品牌企业的合作,实现互利共赢。

未来,公司将持续推进符合减碳与环保要求的生物油脂系列产品的研发,逐步完善油脂产业链条,推动产品结构多元化发展。

公司具备蒸汽、副产氢气等能源及原辅材料配套优势,叠加港口物流与区域布局等有利条件。

2026年,脂肪醇（酸）新增产能将全面达产,全碳链脂肪醇全面融入市场,为公司发展注入新的动能,产品持续向纵深拓展,市场布局不断优化升级,依托循环可持续的产业经营模式,公司将进一步发挥自身优势,不断提升醇（酸）系列产品的市场竞争力。

2、聚氯乙烯产品市场竞争格局和发展趋势聚氯乙烯（PVC)是世界五大通用塑料之一,广泛应用于工业、建筑、农业、日用生活、包装、电力、公用事业等领域,其主要应用领域是管材、型材、电线电缆、皮革、包装印刷膜、地板、片材、鞋材等行业,软硬制品均可生产,应用广泛。

在下游需求中,地产建材应用占比较大,管材型材等多用于地产的竣工端和市政排水、电力等方面。

近年来,房地产市场转入存量化消费,传统管道管材、型材开工率有所下降,而地板、板材、片材、膜类等新型建材需求增加,尤其是PVC地板,作为一种兼具环保、耐用、美观与安装简便等特性的地面装饰材料,近年来在全球范围内得到了广泛的关注与应用。

而线缆在国家新能源产业、电力市场需求潜力巨大的带动下保持稳定增长。

短期需求动能减弱,给聚氯乙烯下游消费带来一定的不利影响。

但国家对地产支持性政策、及住房消费扶持力度仍在陆续推出,如城市更新计划、新型城镇化建设、保障性住房建设、城际高速铁路和城市轨道交通、5G建设、智慧电网、特高压输电网、新能源充电桩等领域的建设,增加了管材和电线电缆的需求。

2025年公司PVC出口量大幅增加,同比上涨56%。

近年来,印度、非洲、东南亚等发展中国家,尤其是印度市场,PVC需求的主要增长动力为基础设施及灌溉支出,因印度本土产能不足,对中国进口量逐步增长。

2025年,我国向全球139个国家和地区出口聚氯乙烯纯粉,出口量合计382.3万吨,与去年同期相比增长46.1%,已超越美国成为全球最大的聚氯乙烯出口国（数据来源氯碱协会）。

随着部分海外PVC产能的退出,预计我国未来出口仍将维持较高的数量。

同时因指标中残留氯乙烯含量极少,乙烯法PVC也更受到国外客户的青睐。

公司作为乙烯法工艺的PVC生产企业,主要原材料为乙烯,不使用传统电石原料,乙烯法工艺低能耗、低排放、高纯度、产业模式环境友好。

PVC上游原材料之一的液氯为高危产品,生产、储藏、运输等均具有严格的管控要求,其稳定供应对保障生产至关重要。

同时,VCM装置的稳定运行又有效保障了氯碱装置的开工率。

公司系统内有氯碱装置、动力中心,能源动力及原材料稳定供应,使得产业上下游协同促进发展,有效提升了联动效率和抗风险能力,保证各装置稳定高效的开工负荷以及产品品质的可靠。

从国内PVC消费格局来看,公司地处华东消费核心区,区域优势明显。

公司围绕产品品质、品牌影响力等多方面开展工作。

二期30万吨乙烯法PVC项目新增700、800、1300三个牌号,不仅丰富了PVC产品线,产品领域进一步扩大至卫浴板、广告板,包装片材、人造革等,新产品受海内外客户的青睐,客户订单量稳步提升,企业整体竞争力显著提高。

3、蒸汽供热市场竞争格局和发展趋势热电联产集中供热具有节约能源、改善环境、提高供热质量等综合效益,热电联产是国内外公认的节能减排的重要手段,是节约能源,减少环境污染,保持国民经济可持续发展的重要举措。

大力发展节能环保的热电联产,依托高参数、高效率热电联产机组,替代能耗高、效率低、污染大的小锅炉进行供热,是我国能源节约与高效利用资源的重要发展方向。

随着国家产业政策的调整,热电联产将加强清洁排放的技术改造,采用先进的工艺装备,进一步提升能源利用效率与行业准入标准。

中国化工新材料（嘉兴）园区是浙江省重点发展的三个化工园区之一,该园区于2008年被命名为“中国化工新材料（嘉兴）园区”,是国内第一家以中国化工新材料冠名的化工园区,规划面积10平方公里,已开发面积约6平方公里。

园区配套的嘉兴（乍浦）港系国家一类开放口岸,为浙北地区唯一出海口,拥有自然海岸线74.1公里,已发展成为公专用泊位相配套、内外贸兼营和集装箱、散杂货及液体化工品装卸功能齐全的综合性港口园区,经过这些年的快速发展壮大,目前,已入驻的主要化工企业有40多家国内外知名企业相继落户园区；后续国内行业中一批实力新项目也已经入驻和启动,园区产业经济具备较好的发展潜力。

公司使用不超过2.6亿元的自有资金进行的锅炉节能降耗技改项目,既是公司优化与巩固现有主营业务的重要举措,又是节能降碳、降低排放,有助于实现国家“双碳”减排目标的优质项目。

未来,为配合国家节能降耗政策的落实,以及满足园区企业不断增长的多元化动力需求,公司将进一步丰富蒸汽压力规格,更好地服务园区客户,满足市场需求。

4、氯碱产品市场竞争格局和发展趋势氯碱工业是基础化工原料行业,核心产品包括烧碱（NaOH）、氯气（Cl₂）、氢气（H₂）,下游广泛应用于氧化铝、造纸、化工、水处理、PVC、电子化学品等领域。

全球氯碱产能主要集中在我国,约占50%左右。

《氯碱行业“十四五”发展指南》指出,力争到“十四五”末,我国氯碱行业总量更趋于合理,产业结构、产品结构进一步优化。

国内烧碱产业成本结构发生变化,国内烧碱产能增速逐渐放缓,行业新增及扩建趋于理性,落后产能有序退出,行业发展趋于健康化。

华东区域烧碱消费领域主要是石油化工、新能源、印染、纺织、医药、电力、冶金、水处理等行业。

近几年来,石油化工和新能源行业在烧碱下游消费结构中的占比逐年增加,综合耗碱量占烧碱需求量的55%-70%。

石油化工行业多为国有大型企业、上市公司,其生产稳定性较高,对烧碱的需求呈现稳中有升的趋势。

随着我国新能源汽车的快速发展,近两年动力电池的市场需求增长较快,而锂电池产业的发展也直接带动了该行业对烧碱的需求,是近几年中用碱行业耗碱量增长较快的一个产业。

其他下游如水处理方面,受政策面的影响,整体需求多呈现稳增长的态势；而电力、医药、稀土金属方面的需求多维持稳定为主,与烧碱的增长速度保持一致。

随着新兴行业的发展以及经济转型升级的不断推进,造纸、印染行业对烧碱的需求呈现萎缩态势。

公司氯碱装置处在长三角核心消费区域,为浙北地区（嘉兴、湖州）唯一氯碱生产商。

公司的氯碱产品丰富,有多规格烧碱、液氯、高纯盐酸、次氯酸钠和氢气等产品,产业竞争优势明显。

氯碱行业产业集中度持续提升,集群化、园区化成为中国氯碱产业发展的趋势。

公司注重氯碱产业链延伸,PVC项目投产后有效平衡公司氯碱装置产能,提高公司整体抗风险能力。

5、绿色能源市场竞争格局和发展趋势2025年是绿色能源产业从“规模扩张”迈向“高质量发展”的关键转折年。

政策层面,国家推动新能源全面参与电力市场,终结了强制配储等行政化手段,行业竞争焦点转向技术价值与全生命周期运营收益。

与此同时,“反内卷”成为主旋律,主流企业联合抵制低价恶性竞争,市场加速优胜劣汰。

氢能产业在2025年迎来实质性突破,中央首次明确加快氢能产业发展,并公布首批9大区域试点名单,长三角“氢走廊”格局正式形成,标志着氢能进入区域协同发展的商业化验证阶段。

6、码头物流行业竞争格局和发展趋势港口码头行业属于国民经济基础产业,行业发展水平与国际、国内经济形势发展状况密切相关。

随着全球经济一体化进程的加快,港口码头的重要性不仅体现在港口码头本身,还体现对港口码头周边区域经济的带动作用,其发展已从传统的装卸枢纽,逐步向“国际物流中心”和“供应链综合服务商”转型。

同时,港口码头作为交通运输行业,受国家产业政策影响也较大,随着国家交通运输部《油气化工码头设计防火规范》的实施,对港口码头安全生产要求及专业性要求越来越高。

美福码头作为液体化工码头,地处杭州湾经济腹地,交通网络完善,依托化工新材料园区的综合优势,全力保障园区企业原材料及产成品供给,和后方企业相互依托相互支撑,极大的提高了码头竞争力。

通过不断优化设施设备,提升了安全生产管理水平及管理能力,保障上下游生产作业的安全及公司原材料的稳定供应,提升美福码头的专业化服务能力与配套仓储等综合服务保障能力,提升业务板块的综合运营能力,成为公司业务板块中不可或缺的优质资产。

(二)公司发展战略公司立足于循环产业经济模式,以热电联产为源头,构建起包括基础化工、日化原材料、工程材料、电子化学品、绿色能源等在内的能源和化工循环型产业体系,形成了“资源—产品—再生资源”为核心的可持续循环产业链。

公司在巩固现有循环产业的同时,继续强化优势业务板块的竞争力,持续提升氯碱高分子产业链的潜能,提升脂肪醇酸系列产品的综合能力,推进高性能合成橡胶项目,延伸产业链条,扩大循环产业优势；保障提升主要产品系列的产能等,夯实核心业务板块未来发展的竞争力；同时,抓住绿色能源发展历史机遇,重点发展绿色化工、低碳可持续产业,推动公司高质量发展。

(三)经营计划2025年经营计划完成情况及2026年经营计划表：2025年完2026年计划产品或服务名称单位2025年计划销售量2025年实际完成情况成率销售量脂肪醇（酸）系列产品万吨36.6030.7884.10%40聚氯乙烯万吨35.0038.66110.46%45蒸汽总量万吨923.00809.5987.71%820烧碱（折百）万吨29.729.2398.42%40磺化医药系列产品万吨2.402.58107.50%3硫酸（总酸量）万吨31.0031.06100.19%32装卸及相关万吨283.00258.7491.43%292光伏发电量万kWh25,220.0022,225.0288.12%22,100注：氯及氢气作为公司产品的原材料,以自用为主,后续不再作为主要产品对外披露。