国旅联合 600358

2025年,公司持续围绕“以党建为引领,以市值为导向,以业绩为目标,以业务为支撑,以机制为动力,以协同为抓手,以组织为保障,推动上市公司构建可持续发展的新格局”的发展战略,依据董事会审议的“战略引领、经营笃行”的高质量发展思路,聚焦主业主责,大力推进降本增效,积极化解风险,有效推动各项工作。

依托清晰的战略规划与股东支持,公司于2025年5月正式启动了针对润田实业的重大资产重组。

报告期内,公司业务经营及重点工作开展情况如下：（一）互联网数字营销业务报告期内,新线中视持续依托新媒体平台、自媒体等渠道开展互联网广告营销业务,并坚持“内容+投流+效果转化”品效协同的高粘性服务方式,聚焦游戏行业头部客户,为其提供全生命周期营销服务。

在客户维护及业务开拓层面,经过业务团队持续深耕,新线中视持续深化与国内头部大游戏类客户的合作；同时,通过积极拓展中腰部客户群,布局汽车、快消、动漫、电商等实体消费领域,并与江西葛仙村、婺女洲、安徽省文旅厅、上饶高铁新区等文旅项目合作,将游戏与文旅结合、游戏与景区联动,进一步提升新线中视业务基础。

凭借优质服务能力,新线中视全年代理服务游戏项目逐年增加,并在头部客户服务评分中表现优异,显著增强了公司与客户之间的合作粘性,为持续服务客户提供了更多的合作。

在打造媒体资源矩阵方向,新线中视采取“一专多能”的布局策略,深耕B站内容生态资源,拓展抖音、快手、小红书、微博等种草、曝光、传播等营销资源,并成功切入字节渠道,实现显著增长。

2025年,新线中视凭借B站核心代理商的优势开展节点营销,在B站游戏广告领域取得一定成果,被B站授予年度“案例奖”、年度“创新营销奖”和“花火新锐奖”。

营销阵地的扩宽,为“创意产生价值”的理念落地提供了资源保障。

从整体市场经营环境看,尽管国内游戏市场规模增长不错,但互联网游戏广告营销业务市场竞争日趋激烈,互联网营销行业整体利润空间承压明显。

具体而言,游戏买量成本持续高企,同质化竞争严重,流量红利衰减；同时,新用户获取难度增大,客户对投入产出比的要求严苛。

受到上述综合因素影响,新线中视2025年全年经营业绩较2024年度实现减亏。

（二）“跨境购”业务海际购公司持续专注于跨境供应链及销售业务渠道品牌生态构建,基于行业市场激烈竞争态势,2025年开启“大品牌、小平台”及“小品牌、大平台”的经营策略。

供应链布局层面,海际购公司聚焦百余个知名海外品牌,与母婴、食品、保健品和美妆等领域的30余家上游供应商建立稳定合作关系。

报告期内,海际购公司加大品牌引进力度,引入博朗等优质热销品牌,进一步丰富了公司供应品类,持续提升跨境购业务的产品力。

在渠道运营方面,海际购公司通过“大平台+小平台”策略,实现销售渠道的全覆盖,一方面,持续深化与京东、天猫、拼多多、唯品会等大型电商平台的合作,构建“头部平台全覆盖、特色渠道精准渗透”的销售网络,巩固核心渠道优势；二是拓展新兴电商销售渠道,新增抖音、菜鸟、小红书等电商零售渠道,借助“百亿补贴”“限时秒杀”等引流模式,推动整体销售额稳步上升,有效提升了公司在跨境电商领域的区域影响力。

跨境购业务在2025年也面临着显著挑战：一方面,国际局势与贸易环境的不确定性加剧,地缘政治冲突、贸易政策调整等外部因素持续扰动,叠加供应链成本攀升及人民币汇率波动,整体外部经营环境承压明显。

另一方面,国内消费需求疲软、消费趋于理性,同时行业竞争激烈、流量成本高企,同质化竞争加剧,销售回款账期拉长,盈利水平受到明显挤压。

综合以上因素,海际购公司全年经营业绩的亏损面较上年进一步扩大。

（三）旅游目的地业务根据年初董事会审议通过的“战略引领、经营笃行”高质量发展思路,旅游目的地业务将不再作为公司的主营业务板块进行进一步拓展。

报告期内,在做好存续项目及旅游服务的基础上,公司从预算管理出发,全面实施降本增效策略,通过大幅压缩团队规模,严格控制人力成本,全面减少管理费用等一系列举措,旅游目的地业绩同比实现大幅度减亏。

2025年8月22日,公司召开董事会2025年第八次临时会议审议通过《关于出售江西国贵文旅发展有限责任公司100%股权暨关联交易的议案》,并于2025年10月9日完成有关江西国贵文旅发展有限责任公司投资人（股权）变更的工商登记手续,公司合并范围减少江西国贵文旅发展有限责任公司,并正式剥离景区投资、运营业务。

（四）开启对润田实业的重大资产重组为了推动提升上市公司经营质量和投资价值,在公司股东的大力支持下,2025年5月28日,公司召开董事会2025年第六次临时会议,审议通过了《关于本次重大资产重组方案的议案》及相关议案,披露了相关重组预案,正式启动重大资产重组润田实业。

公司于2025年9月10日召开2025年第四次临时股东大会,审议通过了重组草案。

公司本次重组拟注入资产润田实业为中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水全国“双十强”,盈利能力较强,经营现金流情况良好,所处包装饮用水行业市场空间广阔,未来发展潜力较大。

交易完成后,上市公司将形成以包装饮用水为龙头、互联网数字营销业务和跨境电商业务为两翼的业务布局,资产质量、盈利能力和持续经营能力将明显提高。

目前,公司、交易各方与相关中介机构正在积极推进加期审计及申请文件更新等工作,待相关工作完成后,公司将尽快向上海证券交易所报送更新后的申请材料,并及时申请恢复审核。

截至本报告披露日,此次重组工作整体有序推进中,尚需经有权证券监管机构批准、核准或同意注册后方可正式实施。

（五）其他工作在应收账款执行及重大历史债权化解等方面,公司在报告期内取得相关实质性成效。

为保障上市公司利益,2025年8月,公司将拥有的有关新线中视业绩补偿款的相关债权,按照经备案的债权评估价值,以人民币3,724.00万元的价格转让给公司控股股东,彻底解决了新线中视小股东业绩补偿款拖欠的历史遗留问题。

此外,公司2025年加快聚焦重庆颐尚温泉、南京淳璞等重点遗留案件处置,持续加大应收账款催收力度。

报告期内成功收到地块收储款2,310.56万元；南京淳璞案件完成火车莱斯景区的拍卖,并取得法院出具有关以物抵债的司法裁定。

通过上述实质举措,切实化解了上市公司历史债务包袱,为公司减负增效注入动能。

报告期,上市公司在公司治理、内控管理、人才建设等方面扎实推进,持续推动提升企业管理水平。

在完善公司治理方面,公司于2025年12月召开第六次临时股东大会,圆满完成新一届董事会换届选举及高管层聘任,实现了治理结构的平稳过渡与战略、经营策略的有效延续。

内控管理方面,结合国企监管要求及上市公司合规标准,修订关于《合规管理办法》《“三重一大”决策制度实施办法》等公司管理制度19项,构建起权责清晰、流程规范、执行高效的制度管理体系。

在人才团队建设方面,聚焦关键岗位与中层力量培育,通过市场化招聘及内部商调等方式引进多名中层岗位人才,夯实公司“腰部”力量支撑。

在组织体系优化方面,完成制定本部组织机构调整及“三定”方案编制,提升全系统组织人事管理的规范化、标准化。

(一)行业格局和趋势1、宏观经济趋势、产业政策、区域发展战略等对公司的影响我国经济保持强大韧性,高质量发展态势持续巩固,居民消费结构正加速从物质型消费为主转向注重情绪价值与质价比的服务型消费。

国家将文化旅游业置于推动经济高质量发展的战略要位,明确提出“坚持以文塑旅、以旅彰文”的深度融合方向。

江西省正处于推动文化和旅游转型升级的关键阶段,省委省政府高度重视“旅游强省”战略实施,先后出台《江西全面推进中国式现代化旅游强省建设纲要（2025-2035年）》等一系列纲领性文件,为文旅产业发展提供了明确的政策导向与行动指引。

作为长天旅游集团旗下唯一的资本运作平台与上市主体,公司的发展需匹配省级战略。

宏观层面经济稳健、消费升级的趋势,以及省级层面将旅游康养产业培育为支柱产业的坚定决心,为公司聚焦“大旅游、大消费”领域的产融结合与业务拓展提供了广阔的政策空间与市场腹地。

特别是“旅游强省”战略中关于“壮大市场主体”“做优旅游产品”“深化产业融合”的具体部署,为公司通过资本手段整合资源、孵化项目、赋能产业链上下游指明了方向。

同时,公司作为全省第一家主板旅游类上市企业,需在省级旅游产业布局中发挥平台功能,助力长天旅游集团打造旅游龙头企业、争当全省旅游产业“链主”。

2、“旅游强省、健康江西”等战略导向带来的历史机遇“旅游强省”与“健康江西”双战略的深化实施,为公司及下属子公司的业务协同与创新融合创造了历史性机遇。

（1）产业融合纵深发展。

“文旅+百业”“百业+文旅”的融合模式正进入规模化、系统化发展阶段,为公司旗下互联网数字营销、跨境电商等业务板块提供了跨行业嫁接与业务提升的机会。

例如,互联网数字营销业务可深度服务于文旅目的地品牌推广与线上引流；跨境电商经营的优质健康产品可与康养旅游线路打包,形成“产品+服务+体验”的组合型供给,提升客单价与客户粘性。

（2）资源整合预期强化。

省级战略明确要求提升省内文旅康养资源的市场化配置效率。

作为江西省属国资控股的唯一一家旅游消费类上市公司平台,公司在获取政策倾斜、对接地方资源、参与省级重点项目方面具备一定的先发优势。

3、所在细分行业的发展动态、消费趋势、技术变革公司业务横跨互联网数字营销、跨境商品销售及文旅综合服务等领域,相关业务面临共性趋势与个性动态并存的发展形势。

（1）互联网数字营销行业互联网数字营销与内容产业领域中,游戏买量等传统效果广告市场进入“精耕细作”阶段。

流量竞争白热化,“内容营销”与“生态运营”成为构筑竞争壁垒的关键,以B站、小红书为代表的平台生态价值日益凸显。

同时,AIGC等数字技术的商业化应用正深刻改变内容生产、用户洞察与投放策略,驱动营销向自动化、智能化、个性化升级。

对新线中视而言,需持续巩固在核心平台的内容效果一体化服务优势,积极将AIGC工具应用于素材生成、数据分析等环节以降低成本和提升效率,并应对来自甲方直营、综合代理集团及新兴竞争者的高强度人才与客户资源争夺。

（2）跨境电商行业跨境商品贸易领域已进入“升级发展期”,消费者对品质、品牌和个性化的追求超越对价格的单一敏感。

保健品、美妆等品类保持稳健增长,并与健康管理、品质生活等概念紧密结合。

政策层面鼓励跨境电商新业态发展,同时监管趋于严格规范,对企业的供应链管理、品牌运营与合规能力提出更高要求。

对海际购公司而言,机遇在于依托“大品牌、小平台”及“小品牌、大平台”的经营策略,在优势产品的细分领域做深做透；挑战在于需应对行业同质化竞争、平台费用高企、合规成本上升等多重压力,推动业务从追求销售扩张向品牌价值经营、提升公司经营利润转型。

(二)公司发展战略党的二十大报告指出,“坚持以文塑旅、以旅彰文,推进文化和旅游深度融合发展”。

基于对文旅产业以及相关旅游、文化类公司发展模式的研究,经公司第八届董事会研究,国旅联合定位为“文旅消费综合服务商”,并制定了“以党建为引领,以市值为导向,以业绩为目标,以业务为支撑,以机制为动力,以协同为抓手,以组织为保障,推动上市公司构建可持续发展的新格局”的发展战略。

在第八届董事会的基础上,第九届董事会进一步明确了“战略引领、经营笃行”的高质量发展思路,公司经营战略方向突出在旅游商品的战略定位,深入挖掘江西“好水、好品、好物”三大核心资源,通过整合省内优质资源,打造具有江西特色的旅游商品产业链,持续提升上市公司在旅游商品领域的品牌影响力与市场竞争力。

(三)经营计划2026年是“十五五”规划的开局之年,公司立足新发展阶段,将紧密围绕“文旅消费综合服务商”的战略定位,以高质量发展为主线,通过推进重大资产重组优化产业结构,聚焦互联网营销与跨境电商两大主业提升经营质量,并强化组织人才支撑,系统构建“消费+旅游+服务”的产业生态,全面提升公司可持续发展能力与核心竞争力。

为实现上述战略目标,2026年度将重点推进以下工作：1、全力推进对润田实业的重大资产重组工作持续推进对润田实业的重大资产重组,推动构建形成以包装饮用水为龙头、互联网数字营销业务和跨境电商业务为两翼的业务结构,是公司2026年的头等大事。

2026年,公司将围绕这一核心工作目标,严格遵循证券监管要求,协同各方加快推进加期审计、评估及问询回复等工作,全力配合证券监管部门的审核。

同时,提前规划重组后的整合方案,推动重组形成发展合力,支撑上市公司与润田实业协同高质量发展。

需要提醒投资者的是,本次重大资产重组尚需通过上海证券交易所的审核及中国证监会的注册,能否最终实施及实施时间尚存在不确定性。

公司将严格按照相关法律法规及监管要求,及时履行信息披露义务。

2、聚焦主业发展,提升板块经营质量（1）互联网数字营销业务（新线中视）为贯彻落实上市公司整体战略,2026年新线中视的经营将秉持“稳中求进”的原则,在稳固现有基本盘的同时,通过深化客户合作、拓展媒体矩阵及构建内容生态,致力于推动业务的健康、稳健发展,并谋划提升长期核心竞争力。

具体经营计划如下：在客户拓展与行业深耕方面,新线中视将重点深化游戏行业的广告投放服务,持续拓展与腾讯等国内核心大客户的合作深度,并积极接入与挖掘中型潜力厂商；在汽车行业等非游板块,依托上海事业部,稳固并维持现有客户的基本盘,并主动拓展其他汽车品牌及消费类产品合作；文旅业务将持续加深与江西地区已合作景区及地方文旅局的合作关系,并积极联动长天旅游集团内部文旅资源；同时漫展将继续以“在地符号+年轻潮流”为核心,增加全年活动场次,提升整体运营效率,强化品牌。

在媒体矩阵建设与效能优化方面,新线中视将围绕“做深核心平台,拓展合作平台”的策略,构建协同高效的数字化媒体矩阵。

具体而言,将继续以B站为媒体重心,提升在抖音、快手等平台视频的转化效率,同步构建小红书等内容种草阵地,整合内部达人、优质内容生产者等资源,并积极拓展直播、PC、微博、头条信息流等广告形式,形成更全面的媒体覆盖。

在生态构建与数字化能力孵化方面,新线中视将力争推动构建长期竞争力。

一方面,推行“定制化商单+UGC共创”模式,深度绑定优质内容创作者,打造可复制的创新营销案例,并系统建设账号孵化、内部达人及漫展资源库,推动打造以“内容生产、自媒体矩阵、商业变现”一体化的内容生态体系；另一方面,将在公司范围内持续推动AI等智能化工具的应用,促进业务流程的优化与效率提升,加速向数字化、智能化运营转型,夯实未来发展基础。

（2）跨境电商业务（海际购）2026年,海际购公司坚持提质增效、稳健增长总基调,以“大品牌+小平台、小品牌+大平台”双轨战略为核心,持续优化优势品类结构、拓展全域新兴渠道及提升盈利能力。

一是做强品牌业务：以“品牌价值深耕+全链路效率提升”双轮驱动,巩固母婴、美妆个护、健康保健品等核心品类市场优势,打造可持续盈利模型。

深化国际头部品牌直供合作,构建“正品溯源+保税仓直发+全程品控”的全产业链保障体系,深化与天猫、拼多多、唯品会、小红书等主流电商平台的战略合作,提升用户复购率与品牌溢价能力,推动品牌业务毛利率稳步提升。

二是做大平台直供业务：聚焦公域高增长赛道,落地双轨发展战略,深化与山姆全球购、天猫、京东等头部平台的全域合作与渗透,实现平台直供业务规模化突破。

重点发力京东一号店、天猫自营、探物、淘分销等核心渠道,推动核心品类在主流平台实现复合增长；整合全域平台资源,持续优化供应链与履约效率,扩大市场份额,为公司业绩增长注入确定性动能。

三是做优电商零售业务：以数字化转型为战略底座,锚定电商零售的规模化增长与盈利升级双重目标。

通过拓展抗衰老保健品等高潜力细分赛道、完善产品矩阵,构建与品牌业务、平台直供业务深度协同的生态化布局；依托数据驱动选品、全域精细化流量管理,努力将电商零售业务打造为电商板块的第三增长曲线。

3、强化组织人才支撑,激发内生动力公司将围绕组织、人才与激励机制建设,持续夯实高质量发展基础。

人才建设方面,将组建外部专家委员会,引进战略、财务、企业管理等领域专家,为董事会决策和经营管理提供专业支持。

对内持续优化公开竞聘机制,打通干部能上能下、员工能进能出的通道,同时开展分层分类专项培训,提升队伍专业素养与战略视野。

激励体系方面,将持续完善以经营业绩为核心、多维度评价的综合考核模型,健全激励约束机制,使激励资源向贡献者、核心骨干和一线倾斜,并优化薪酬制度,增强薪酬的市场竞争力和内部公平性,充分激发组织活力与人才潜能。