动力源 600405

2025年,公司坚持聚焦核心主业、技术创新驱动、精益化运营提质,依托电力电子平台化技术优势,持续深耕数据通信、绿色出行、新能源三大赛道。

受国际贸易摩擦加剧、海外供应链受限、国内通信电源行业需求阶段性下行等外部因素影响,公司营业收入同比有所下滑；但通过业务结构优化、人员效能提升、成本精益管控、高毛利客户聚焦,实现归母净利润大幅减亏,经营质量与抗风险能力显著改善。

2025年,公司营业收入43,085.53万元,同比下降26.23%；全年实现归母净利润-31,785.71万元,较上年减亏23.48%。

报告期内公司营业收入大幅下降主要系由于受到国际贸易摩擦影响,公司的直接出口业务受阻,公司短期现金流出现阶段性紧缺,在资金调配和资源整合方面面临困难,进而导致上半年在手订单交付情况未达预期；国内通信电源整体需求不及预期,公司通信电源业务新增订单量减少；因此全年营业收入较上年减少。

报告期内,公司稳抓产品、积极拓展市场,在数据通信领域,公司凭借着技术及产品优势成功中标中国铁塔2025年开关电源集中采购项目和中国电信组合式开关电源集中采购项目,中标额超过1.7亿,更好地稳固了数据通信市场地位,为后续营业收入的持续改善提供了一定的支撑；在绿色出行领域,氢燃料电池的电源定制化应用场景持续扩大,车载电源产品的稳定性提升；在液冷超充及电动自行车充换电领域,公司进一步完善了液冷超充一体化解决方案,且研发了新一代智能化充换电设备,进一步增强了产品的竞争力,持续保持行业领先优势。

报告期内,公司完成的重要事项及取得成果：（一）承接运营商市场需求,有效增拓通信市场产品线报告期内,公司通信电源产品围绕“高效、节能”战略,持续推进技术迭代,研发出了系列体积小、功率密度高的电源模块,包括整流模块、DC/DC模块、光伏模块、逆变模块等多种模块,形成了以48V直流母线为基础的新一代多能源输入输出模块化电源系统,满足通信站点场景下光储直柔系统的应用,为通信站点提供高效、绿色能源解决方案。

同时,公司深度参与并完成中国铁塔新一代开放式、标准化、云架构绿色开关电源产品研究项目,凭借公司多年的电力电子技术积累与电源系统场景应用能力,为后续铁塔新一代标准化模块化电源提供关键支撑。

该项目使公司深刻理解客户未来需求、技术规范、质量要求,为后续参与运营商集采项目奠定了坚实基础,具备明显的先发优势。

报告期内,公司积极参与中国铁塔和三大运营商项目的投标,在集采和省采项目均获得较好份额,进一步推进了通信电源类产品在通信行业的应用。

随着双碳政策的逐步实施,通信站点直流叠光系统应用日趋成熟,公司自主研发的智能直流叠光系统在海内外得到广泛应用,分别中标湖南铁塔一期、二期,河南铁塔、山东铁塔等光伏直流叠光采购等项目,有效拓展了通信市场的产品线。

（二）绿色出行——车载设备与充换电双线推进1、氢燃料业务多领域布局,车载产品稳定供应在氢能产业燃料电池发电领域,公司是国内最早进入氢能行业的高科技企业,是国内外唯一具备大功率、隔离型、高功率密度电源产品的公司,也是业内独家具备隔离型电源产品批量应用经验的公司,具备产品竞争力。

（1）氢燃料电池配套电源业务报告期内,公司完成了新一代非隔离多合一产品的开发,通过优化设计,DCF峰值电流大于800A,兼容更宽的输入输出电压范围,功率等级进一步提升,多合一集成了自主开发的DCL和空压机控制器,性能和体积均达到业内领先,整体可靠性和可制造性都取得了进步,成功应用于氢燃料电池商用车。

基于50KW模块开发的隔离型DCDC变换器具有功率大、电压范围广、效率高、可扩展性强、安全隔离等特点,成功应用于国内外轨道交通和氢能船舶领域。

基于车载降压DCDC产品开发的集成式6/9/12KWDCL产品广泛应用于氢燃料电池车,具有效率高（峰值效率大于97%）、功率密度高等特点,目前该产品已经批量供货（2）车载电源业务报告期内,公司开发的新一代乘用车三合一车载电源采用更具优势的拓扑以提升产品性能。

同时该系列产品还采用了深度磁集成设计和平面化变压器设计,大大减小了磁件的体积,有利于散热和自动化生产,显著提升了功率密度；效率方面,加权效率可达96.5%,属于业内领先水平；同时具备V2X功能,可以对外放电,未来还可以向电网回馈电能,参与电网调度；结构方面产品采用立体水道,功率密度提升至4kW/L,体积进一步缩小,集成后设计了统一的液冷散热通道,对主要发热源进行集中、高效的热管理,提升了系统在高温、高功率下的可靠性。

2、充换电产品体系日趋完善,全液冷超充与智能换电柜双重优化（1）电动汽车充电桩业务在电动汽车充电领域,公司依托多年积累的电力电子技术经验,持续开发适配不同场景的系统集成与应用解决方案,并积极推进新产品上市。

通过新型液冷充电模块及其散热系统的创新设计与应用,显著提升了设备的环境适应性,延长了产品使用寿命,降低了故障率和维护成本,从而在全生命周期维度为绿色出行行业客户创造卓越价值。

报告期内,公司持续精进全液冷兆瓦级超充解决方案。

具备以下特点：高度兼容与灵活扩展：兼容30kW/40kW液冷充电模块,可通过增减模块数量和系统级并联,灵活实现360kW至1440kW的宽功率范围覆盖。

全方位液冷技术：在充电模块、充电枪线及系统层面全方位应用液冷技术,是面向新能源汽车大功率快充的先进液冷超充方案。

智能控制与优化：配合智能系统控制策略,优化模块工作状态,有效提升模块效率与使用寿命。

高度定制化：支持功率分配策略和投切逻辑等关键功能的个性化定制,满足不同场站需求。

同期,公司推出全新设计的超充终端,采用一体化机身设计,冰川白与动力源红双色涂装,以极具未来感的视觉语言诠释高效与环保理念。

报告期内,公司的全液冷超充系统及全场景解决方案亮相第四届上海国际充换电与光储充展览会,成功与多家知名厂商建立合作对接。

凭借以液冷超充技术为支撑的光储充一体化解决方案所展现的硬核技术和出色产品,公司荣膺“2025中国十大光储充解决方案奖”。

动力源以液冷超充为核心的光储充一体化方案,深度融合充电产品、光储产品和智慧云平台,为运营商、桩企、车企等合作伙伴的市场拓展和多场景应用提供了坚实可靠的设备保障。

（2）电动自行车充换电业务2025年,公司继续推进中国铁塔2023-2025年智能换电柜（4.0版本）集采项目落地实施,集中重点资源提升换电柜的交付能力,全国近30个省顺利完成交付,市场覆盖与项目落地能力得到全面提升。

作为电动自行车充、换电一体化智能解决方案供应商,依托功率模块、系统解决方案、智能化管理平台,持续为中国铁塔、美团、滴滴等客户提供优质产品及完善的解决方案,同时也为其他充、换电柜制造商提供核心部件配套服务。

同时公司参与中国铁塔2025年锂电池新型消防技术方案研究及验证服务项目中充电柜及储能柜消防产品研发相关工作,重点配合完成充电柜及48V电池储能柜系统及结构的开发,实现结构与新型消防材料的适配验证,为提升中国铁塔充电柜及储能系统的安全防护能力、保障设备安全稳定运行提供了坚实的技术支撑与可靠保障。

（三）新能源业务随着人工智能技术持续发展,对能源的需求大幅激增,现场发电作为一种可产生清洁可靠电力的方案应运而生,这种方式不仅能降低碳排放,还能为行业构建更具韧性的能源系统。

由于电堆电压低、不稳定,隔离型DC/DC变换器可以升压、稳压、优化电堆运行点、提供电气隔离和故障保护。

报告期内,公司核心团队开发了多款应用于地面发电的隔离型燃料电池DCDC变换器,根据不同的客户需求,实现多路电堆的电压转化（升降压）和安全隔离,重点完成了DIA90-720-690等一系列高压型SOFC隔离DCDC变换器产品,峰值效率大于98%,电流电压精度均在1%范围内。

该系列产品目前在进行DV测试、可靠性验证和CE认证,客户实验验证效果良好,主要应用于有用电指标限制和节能降碳要求的绿色数据中心以及断电损失大、供电质量要求高、用电负荷大、扩容成本高和有降碳需求的工商业园区和小型电站。

（四）大力拓展配套电源市场2025年公司贯彻发展规划,尽可能减少国内外大环境对公司运营的不良影响。

经营中公司仍然优先保证高利润客户和核心重要客户,主动放弃利润低且需求量少的小客户订单,强化毛利润指标,持续内部管理优化。

在配套电源领域,180W定制产品发货数量超过8万台,该型号的批产发货提升了公司嵌入式定制电源生产工艺水平；960W无线产品交直流定制电源完成小批量交付。

特种电源领域,完成了某定制产品的定型鉴定。

这些都是公司面向未来行业市场主流需求针对性开发设计,未来将是公司业绩增长的强有力支撑。

（五）平台能力优化,提升管理效能1、产品技术平台整合优化报告期内,通过将中试与测试职能整合至研发平台,并精简、聚焦研发项目与技术方向,有效实现了研发资源的集约化配置,确保核心力量集中于公司传统主营及优势业务,提升了组织响应速度与研发投入产出比。

2、中试平台验证能力建设2025年,中试平台紧密围绕公司重点经营项目,持续强化可靠性验证与工艺技术能力。

通过优化测试方案,测试周期显著缩短；整合自动测试资源,测试效率明显提升。

实验室全年运行总时长达28,562小时,为产品可靠性验证提供了坚实保障。

同时,通过优化转产流程、增加过程工装设计投入,新产品转产质量与效率大幅提升。

装备开发方面,聚焦重点项目完成模块化电源全自动测试工装的升级换代,实现了通信电源系统生产调试过程的全自动测试突破。

3、坚持产品全生命周期质量管理,加强温室气体核查体系报告期内,公司成功通过多项权威认证体系的复评与监督审核,进一步巩固了管理体系的高标准运行。

具体包括：国家工信部泰尔认证中心对ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系的复评与监督审核；北京海德国际认证中心对信息安全管理体系（ISO/IEC27001:2022）的监督审核；中国质量认证中心（CQC）对能源管理体系（GB/T23331-2020/ISO50001:2018）的监督审核；以及新世纪检验认证有限责任公司对温室气体管理体系（GB/T46566-2025）的监督审核。

2025年,公司积极响应国家“十四五”规划及“双碳战略”号召,全力推进能源绿色低碳转型,持续优化能源管理体系（GB/T23331-2020/ISO50001:2018）并加强温室气体排放管理。

凭借扎实的管理实践,公司顺利通过中国质量认证中心（CQC）的能源管理体系监督审核,以及新世纪检验认证有限责任公司对温室气体排放的核查（ISO14064-1:2018/ISO14064-3:2019）,并成功获得相关认证证书。

2025年,公司建立健全碳足迹管理体系,实现对重点产品和服务的碳足迹进行精确计算和统筹管理,有效应对国际绿色贸易壁垒,引领工业绿色低碳发展,顺利通过了产品碳足迹管理体系（ISO14067-2018）的审核认证,并成功获得相关认证证书。

4、优化制造与供应链体系,降低采购成本,提升产品竞争力报告期内,公司围绕优化供应链体系、降低采购成本、提升产品竞争力的核心目标,采取了一系列针对性举措。

一方面,通过推动供应链体系的优化调整,重点实现交期的精准把控,强化产业链各环节的协同联动以保障高效交付；同时大力推进本土化国产替代,有效降低物流及关税成本,从源头减少供应链潜在风险。

另一方面,持续强化内部管理,以机制建设提升整体效率,通过细化节点管理,用规范流程督促各节点高效运转,再以节点执行效果实现流程的闭环管理；并不断扩充采购资源池,采用滚动备货机制,将未来3个月的需求预测作为采购计划编制的关键信息输入,进一步提升采购的精准性与灵活性。

针对长周期进口物料交付难题,公司建立健全了“研产销”多环节联动的备用方案与应急处理机制,确保供应链的稳定性。

通过上述措施的全面实施与全链条的优化升级,全面提升了供应链的韧性与成本优势,为提升产品竞争力奠定了坚实基础。

(一)行业格局和趋势公司三大主业全面契合“十五五”规划中数字中国、新型电力系统、新能源汽车、氢能产业、新型基础设施等战略方向,行业长期景气度明确。

根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》规定,公司所处行业属于制造业中的电制造业(C)-电气、电子及通讯(CH)-计算机、通信和其他电子设备制造业,产品涉及数据通信、绿色出行和新能源三大领域。

包含数据通信、绿色出行、新能源业务、备用电源智能疏散、节能业务等细分产业方向,所属细分行业的竞争格局与发展趋势如下：（一）数据通信公司数据通信业务致力于电信行业、专网行业、数据中心等电源产品的开发,通信领域是公司产品的重要应用领域之一。

数据通信产业主要细分为国内、国外通信电源市场和数据中心市场。

1、国内通信市场工信部发布2025年通信业统计公报电信业务总量比去年同期增长9.1%。

千兆光网建设持续推进,2025年底具备千兆网络服务能力的10GPON网络端口比上年净增341.9万个；5G网络建设覆盖持续深化,截止2025年底全国移动电话基站总数较上年净增22.7万个；2026年5G-A规模商用与6G预研并行,5G-A进入规模部署,三大运营商资本开支向5G-A、绿色低碳、算力网络倾斜；6G进入第二阶段系统验证,中国专利占全球40.3%,聚焦通感算智融合。

高功率、高密度、绿色低碳、智能化与数字化是核心需求趋势。

2026年通信电源市场预计140.5亿元,电源模块突破240亿元,其中5G-A基站扩容预计占新增52.3%,智算/边缘IDC配套占28.1%,千兆光网OLT电源替换占19.6%。

公司作为国内通信电源主流供应商,推出的系列产品能很好满足三大运营商和中国铁塔对通信基站能效、低碳和易操作性的迫切需求。

产品围绕“模块化、智能化、物联网化”战略不断创新,持续迭代、更新技术,确保产品在高效、智能、低碳、易维护等方面的技术优势,持续提升产品竞争力和客户满意度。

与此同时,公司围绕国家“双碳”战略,聚焦通信站点节能、减碳、多能源接入及运营成本优化,持续推出高效能开关电源系统、直流叠光系统、直流叠储系统等系统解决方案,助力通信行业绿色转型和可持续发展。

2、海外通信电源市场2025年海外通信电源市场保持稳健增长,市场规模约75-80亿美元,同比增长6.5%-7.5%。

5GSA规模化部署、5GFWA快速普及、2G/3G退网改造及低碳能效要求成为核心驱动因素。

全球超90家运营商推出5GSA服务,5G基站功耗提升推动电源扩容与替换；81%海外运营商提供FWA服务,印度、美国等市场连接数创新高,带动小微基站与CPE电源需求。

区域层面,北美5G渗透率领先,西欧注重能效与网络切片商用,印度、东南亚、中东等新兴市场增长强劲,拉美、非洲因电网不稳定,备电与宽压电源需求突出。

产品向高效化、锂电化、智能化、户外一体化加速升级,锂电替代铅酸占比突破35%。

2026-2028年,海外通信电源需求将持续上行,年均增速7%-9%,2028年规模突破100亿美元。

印度、东南亚、中东、拉美保持10%-15%高速增长,北美、西欧稳健增长,中东欧与非洲逐步起量。

5G深度覆盖、5G-A商用、FWA持续渗透、企业数字化转型及低碳合规将持续拉动需求,高效一体化电源、锂电备电、智能运维、光伏+储能融合方案成为主流。

上行流量增长与边缘算力普及将推动电源容量与可靠性升级,新兴市场仍是增量主力,行业整体呈现高确定性增长态势。

在当前复杂多变的外部形势下,公司海外业务团队将进一步优化组织架构,全面提升运营管理效能及市场响应速度,同步推行精细化、差异化的市场策略,精准识别并聚焦核心目标客户。

团队将以稳固存量业务为基础,持续拓展多元化渠道体系,大力发展代理商合作网络,强化渠道覆盖与市场渗透；依托核心技术优势深耕通信电源及配套增值市场,同时积极布局新兴赛道,持续跟踪挖掘非通信电源领域的市场机遇,通过产品、市场与客户的多维拓展,全力推动海外业务实现高质量、多元化及可持续发展。

3、数据中心市场2025至2028年,全球数据中心电源产品需求将在AI算力爆发的驱动下呈现高速增长态势,市场结构与技术路线同步发生深刻变革。

据瑞银证券、国信证券等机构数据,全球数据中心电力装机将从2025年的117GW增长至2028年的242GW,年均复合增速达27%,AI数据中心成为核心增长引擎。

产品层面,高功率服务器电源增速最快,全球市场规模将由2025年193亿元增至2028年688亿元,年均复合增速31%,功率向8-12kW升级；高压直流电源因适配AI算力需求迎来爆发,中国市场渗透率将从15%提升至30%以上,规模快速扩张。

传统UPS市场增速放缓,年均复合增速约3.5%,仅在金融、中小IDC等存量场景保持稳定需求。

配套方面,磷酸铁锂电池逐步替代铅酸电池,备用电源需求持续攀升,兆瓦级机柜带动柜外配电设备高速增长。

区域上,北美占据全球需求主导,中国增速高于全球平均水平,东数西算与AI数据中心双轮驱动。

整体来看,未来三年电源产品将向高功率、高效率、直流化方向集中,技术迭代与市场扩容同步推进。

（二）绿色出行近年来,公司依托在电力电子领域积累的深厚技术优势和行业经验,积极把握绿色出行产业发展机遇,对绿色出行领域进行战略布局,实现了相关业务的迅速拓展。

新能源汽车作为我国实现"双碳"战略目标的关键抓手,近年来呈现快速发展态势。

在国家政策的大力支持下,产业生态持续优化,市场规模不断扩大。

通过完善行业标准体系、优化产业布局、加大技术创新支持力度等举措,推动新能源汽车产业向高端化、智能化、绿色化方向转型升级,为新能源汽车产业的可持续发展营造了良好的政策环境和发展空间。

据中国汽车工业协会数据,2025年,中国新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆,同比分别增长29%和28.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%,其中国内销量占比首次突破50%,达50.8%。

新能源汽车市场的持续繁荣直接带动了车载电源市场规模的扩张。

2025年1-12月我国新生产燃料电池汽车7,655辆,新增销量7,797辆,现保有量31,697辆。

依托国家政策支持,绿色产业高速发展,公司不断加大力度投入车载电源及充换电设备的技术创新与产品研发。

深入挖掘客户需求,更在产品多元化的征途上,不断探索与完善,以期满足不同客户群体对产品的精细化需求。

力求在激烈的竞争中占据先机,不断拓展绿色出行业务版图,为全球能源转型和可持续发展贡献更多力量,实现经济效益与社会价值的双赢。

1、车载设备业务（1）氢燃料电池业务自我国面向全球首次提出“30·60碳达峰碳中和”目标以来,氢能被赋予新的发展任务的同时,其在国家层面的战略地位不断提升。

习近平总书记在多个场合点名发展氢能,并将其与风电、光伏并列,中国氢能产业正迎来从示范探索向规模化发展的关键转折期。

2025年1-12月,国家各部委共出台73项促进氢能产业发展相关政策；各地区共出台氢能专项政策111项、涉氢政策265项,其中包含氢能产业规划17项、扶持类政策108项、相关管理办法及标准12项。

2025年10月28日,中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布,明确将氢能列为未来产业核心,推动其成为新的经济增长点。

建议在顶层设计层面进一步强调氢能的战略地位。

十五五规划期间,我国氢能有望实现规模化应用,随着绿氢成本持续下探、产业链协同能力增强以及应用场景不断拓展,氢能有望从示范走向规模化,氢能作为绿色石油,将激活万亿市场。

（2）车载电源业务2025年,在“双碳”战略深入推进、新能源汽车产业高速发展的背景下,我国充电桩及充电站行业迎来从“规模扩张”向“质量升级”的关键转型期,同时行业竞争步入白热化阶段,成为新能源产业链中极具发展潜力的核心赛道。

国家十五五新基建规划将充电基础设施列为重点扶持领域,地方政策持续向超充建设、下沉市场布局倾斜,叠加固态电池技术逐步落地、电池充电倍率持续提升,推动充电设施向超充化、智能化、场景化、一体化深度发展,行业迎来全新的发展机遇与挑战。

近年来,全球新能源汽车产业发展势头强劲,电动化转型成为汽车行业的核心趋势,国内新能源汽车保有量持续攀升,充电基础设施作为新能源汽车产业发展的重要配套,其刚性需求不断激增。

2025年,国内充电桩行业进入深度洗牌期,设备价格、模块成本、运营服务费几乎触达“地板价”,企业利润空间被极度压缩,中小型企业面临严峻的生存压力,但同时行业技术迭代加速,液冷超充、V2G双向充放电、智能运维、光储充一体化等技术逐步普及,有效解决了传统充电设施充电慢、利用率低、运维难等痛点,行业集中度快速提升,具备技术优势、服务能力和资源整合能力的企业将迎来更大的发展空间。

2、充换电业务（1）电动汽车充电桩市场根据行业权威部门预测,2025年中国换电行业市场规模将达到166亿元,2026年市场规模将达到246亿元。

中国充换电行业正进入高质量发展的新阶段,技术创新、布局优化、模式创新、政策引导与跨界融合将成为推动行业发展的五大核心力量。

未来,行业将逐步实现从“数量追赶”向“质量提升”的转变,形成高效、智能、安全、互联互通的充换电服务网络。

充换电设施不仅将成为支撑新能源汽车产业发展的核心基础设施,更将成为新型电力系统的重要组成部分,为能源转型与智慧城市建设提供重要支撑。

未来的市场呈现以下特点：1）技术迭代加速,核心技术持续突破；充换电行业技术创新将成为核心驱动力,重点朝着高效化、标准化、智能化方向演进。

超快充技术将逐步普及,通过高压平台升级与充电模块优化,大幅缩短充电时长,提升用户补能体验。

换电领域将聚焦标准化建设,突破多车型兼容性难题,推动换电设备模块化设计,实现不同品牌、车型之间的电池互换,降低行业发展门槛。

2）网络布局优化,城乡与区域协同发展；充换电基础设施网络将进入精细化布局阶段,呈现重点区域加密与下沉市场拓展双向推进的格局。

在核心城市群,将进一步完善“充电圈”、“换电圈”建设,提升城市核心区、交通枢纽、商业综合体等关键场景的设施覆盖率,缩短服务半径。

3)商业模式创新,多元服务生态构建；行业盈利模式将突破单一充电服务的局限,向多元化综合能源服务转型。

光储充换一体化综合能源站将成为重要发展形态,通过整合光伏发电、储能调峰与充换电服务,实现能源自发自用与高效调配,提升项目经济性与抗风险能力。

4)政策体系完善,引导行业高质量发展；政策将持续发挥引导与规范作用,推动充换电行业从规模扩张向高质量发展转型。

相关部门将进一步细化基础设施建设标准,完善充电接口、安全规范、通信协议等方面的统一要求,破解行业“兼容性”难题。

5)跨界融合深化,协同发展格局成型；充换电行业将打破产业边界,形成多领域协同发展的生态格局。

能源领域,充换电设施将与电网深度融合,通过虚拟电厂技术聚合分布式充换电资源,参与电力市场交易与辅助服务,助力电网削峰填谷。

（2）电动自行车充换电市场2026年换电市场规模较2025年预计增长40%；换电柜数量超80万台,呈现一超多强、B端主导、C端起量的格局。

在电动自行车换电市场中国铁塔占有绝对龙头地位,目前中国铁塔（铁塔能源）占主要市场份额,全国换电柜数量规模在8.6万台以上,覆盖了300多个城市。

在多强梯队中主要运营商还有智租换电、这锂换电、光宇出行、小哈换电、城满电（星恒）、嘟嘟换电等。

换电柜布局区域较为集中：其中华东36.5%、华南22%、华北18%,一线/新一线较为密集。

（三）新能源业务2025年是“十四五”规划收官之年,也是“十五五”规划谋划之年。

国家能源局明确将持续推动氢能产业政策接续发力,积极落实氢能纳入能源管理相关工作。

根据氢能与燃料电池行业月报发布的数据,2025年1-12月,国内共发布绿氢项目44个,涉及绿氢产能423万吨,涉及电解槽规模约54GW(电解槽规模按年运行时间4380h折算)。

2025年1-12月共有54个项目启动电解槽招标(含撤销招标3项),总容量为2996.03MW(含撤销招标457MW),碱性电解槽招标以1000m3/h为主。

截至2025年12月底,我国发布氢能发电项目23项,涉及发电规模669.54MW。

2026年3月16日,工业和信息化部、财政部、国家发展改革委联合印发通知,部署开展氢能综合应用试点工作,明确以城市群为试点主体,通过多场景规模化应用,带动氢能成本降低,推动氢能产业高质量发展,助力经济社会发展全面绿色转型。

科技日新月异,政策利好频出,氢能产业迎来了千载难逢的黄金发展期。

公司将依托现有平台化产品,实现由传统电源领域向制氢电源、固定发电燃料电池配套电源等领域的快速转型及产业化。

(二)公司发展战略动力源在三十年的发展历程中,形成了“一个坚守,两种延伸,三大聚焦”的企业战略：“一个坚守”即坚守“专注电力电子技术相关产品的研发、制造、销售及相关技术服务”；“两种延伸”即延伸“为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务”；“三大聚焦”即聚焦数据通信、绿色出行、新能源三大产业中电能转换与能源利用。

企业愿景：世界一流企业；电源及能效管理专家；享誉世界的电源及能效管理系统解决方案提供商。

企业使命：创绿色环保世界,做能源利用专家。

企业核心发展战略：第一：客户价值战略：透过一系列以客户价值为核心的价值创造活动,不断提高客户满意度和公司产品竞争能力,为企业发展注入持续动力。

第二：核心产品平台战略：以交直流电源整体市场为目标,以核心部件为重点,以标准化和模块化为手段,构建公司电源行业核心产品平台,通过核心产品的集约制造和推广,为公司争取更大市场空间。

第三：行业领先战略：以技术创新为驱动,以系统化、智能化、可服务性为发展方向,构建公司产品在重点行业的竞争优势。

第四：服务平台战略：专业的服务能力是公司核心竞争能力,服务能力包括专家服务、工程服务和售后服务。

通过专业的、快速响应的服务,不断提升客户认可度和满意度。

第五：最优性价比战略：在满足市场要求和产品可靠性的前提下,追求最优产品成本,最优成本设计和最优成本制造要持续成为公司的核心竞争能力。

第六：卓越组织战略：以卓越的战略规划计划及高效执行能力为核心,强化过程检核考评,形成公司制度化的选人用人和激励人才机制；积极推进组织技术创新、服务创新和管理模式创新,以期构建公司永续经营能力。

(三)经营计划2026年公司将继续坚持“一大三高”的经营策略：选择市场规模大、资金回笼效率高、产品标准化程度高、产品利润空间高的业务,继续深耕数据通信、绿色出行、新能源三大核心业务领域。

同时继续提升公司产品核心竞争力、增强管理水平软实力,内外兼修,提升公司综合竞争力。

（一）扎根“一大三高”市场,深耕“三大主业”1、深耕运营商通信市场,拓展创新行业应用新模式2025年,伴随5G-A规模化部署、算力网络建设加速以及绿色低碳要求的深化,全球通信电源行业正处于技术迭代与市场重构的关键阶段。

全球通信市场研究报告显示,全球通信电源系统市场正处于稳步扩张阶段。

报告预测,到2031年,全球市场规模将突破88.9亿美元,2025-2031年期间年复合增长率（CAGR）将保持在6.0%的稳定水平,市场整体呈现持续向好的发展态势。

国际市场在能源价格波动与地缘政治因素影响下,供应链区域化趋势明显,而中国市场凭借政策强力牵引与内需拉动,继续保持增长活力,3月13日,“十五五”规划纲要正式公布,将信息通信业作为“十五五”时期加快建设网络强国、深入推进数字中国建设的重要基石,明确了信息通信业的重点任务,覆盖了新型基础设施建设、关键核心技术攻坚、产业链生态培育、行业融合应用拓展、安全体系构建、对外开放合作等多个维度,作出了全链条、系统性的任务部署。

“十五五”规划纲要指出适度超前建设新型基础设施。

围绕支撑产业升级和数智化发展,推进新型基础设施布局建设和集约高效利用。

完善信息通信网络,深化第五代移动通信（5G）、千兆光网规模部署,推进第五代移动通信演进（5G-A）、万兆光网建设发展和第六代移动通信（6G）技术创新,推动移动物联网自主迭代。

深入推进“东数西算”工程,构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网。

但在核心元器件自主化与高端产品竞争力方面仍面临挑战。

基于此,2026年公司继续秉持为客户创造价值的理念,积极创新迭代通信相关新的技术,以高效、高密度、绿色低碳为方向,稳中有进的推进运营商市场,同时进一步提高智能叠光产品的市场占有率,实现在基站站点、数据中心等的全国大规模应用。

针对国内通信电源业务,首先,全面落实好集采和非集采已中标框架合同落地实施工作,持续深度参与中国铁塔及三大电信运营商的集采投标,稳扎稳打扩大核心市场占有率；其次,依托现有市场资源优势,大力拓展省采及配套业务,深入一线客户挖掘痛点,提供定制化系统解决方案,提高项目中标率；第三,公司将积极开拓通信电源及相关产品新应用场景,深化行业需求理解,通过优化产品方案、提升服务价值、拓展高毛利业务,全面提升产品盈利水平,夯实经营质量,助力公司持续健康发展。

2、持续聚焦绿色出行细分市场,提供一站式产品解决方案公司紧密围绕车载设备、充换电业务深入研究,聚焦细分市场。

（1）车载设备业务公司开发的大功率隔离型DCDC变换器,功率从50KW-300KW,通过调整功率器件和集成组件能够适应90-750V的输入电压,200-1000V的输出电压范围,以及最大900A的输入电流要求。

该产品选用新一代SiC器件,独创的磁集成技术,产品效率可达98%,在隔离产品中处于绝对的领先地位。

结构上采用先进的立体水道设计,大大提升了功率密度和可靠性。

大功率隔离型DCDC变换器广泛应用于地面发电、轨道交通以及氢能船舶领域。

结合行业发展趋势和公司自身实际情况,2026年进一步完善基于50KW隔离型模块开发的系列产品,该系列产品具备升压、稳压、优化电堆运行点、提供电气隔离和故障保护等特点。

完成轨道交通和船舶产品的DV测试和认证测试,完成SOFC系列产品TUVSUD的CE认证和可靠性测试以及寿命验证。

在重点客户端实现小批供货,为后续大批量供货积累经验。

开发新单机版车载降压DCDC变换器产品,基于现有研发平台,探索新型拓扑,实现更高的效率和EMI指标,实现更大的功率密度和更优的性价比。

2025年氢燃料电池车出货量突破万台,多合一产品市场前景广阔,为此公司开发了新一代非隔离多合一产品,该产品配置灵活,可应用于绝大多数氢燃料电池系统集成商和整车厂。

在车载电源方面,进一步提升产品性价比,提升质量体系和生产验证能力,在新能源乘用车、特定商用车和专用车领域挖掘潜力。

公司为国内知名新能源车企打造的高压平台乘用车车载电源经过了全系列DV测试,成功搭载其系列车型完成了高寒、高温和可靠性试验,为后续批量搭载奠定了基础。

该产品兼容市场上绝大多数高压平台新能源汽车充电需求。

2026年公司要实施“车载电源研发测试验证中心项目”,引进一批先进的研发及生产测试设备,主要针对车载电源产品进行技术落地并批量化组装。

助力具有技术先进性的车载电源实现国产化、规模化生产,实现大规模降本增效。

通过技术自主、供应链安全、综合成本等方面的优势实现新能源行业的“弯道超车”。

2026年主要完成16949体系认证,在产品验证及交付能力上更具竞争优势。

（2）充换电业务2026年,国内充电桩行业将进入更加残酷的“决赛期”,充换电、光储充、运营商等领域的市场竞争将进一步加剧,但同时行业发展的利好因素持续释放：国家层面政策扶持力度加大,建设审批流程持续简化；高速路网、城市公共场景、重卡专用场景、县域下沉市场等各场景的充电设施建设需求全面释放,国央企集采、车企合作、重点项目改造等市场机会凸显。

在此背景下,公司正式布局充电桩及充电站业务,恰逢行业发展的关键窗口期,具备良好的市场基础和发展条件。

结合行业发展趋势和公司自身实际情况,2026年公司将聚焦充电桩及充电站业务的市场开拓、产品布局和项目落地,围绕私人场景、城市公共场景、县域下沉场景三大核心场景,兼顾高速路网、物流园区等潜力场景,布局不同功率、不同类型的充电设施产品,打造多元化的产品矩阵,同时积极对接国央企集采、地方重点项目、车企合作等市场机会,建立完善的售后服务体系,提升公司在行业内的品牌知名度和市场竞争力,实现充电桩及充电站业务的良好开局。

具体业务布局规划如下：①.打造目的地充电网络：联合商超、社区物业、酒店、旅游景点等合作方,打造“目的地充电网络”,重点投放40kW以下小功率充电桩,覆盖社区、商圈、景区等核心场景,同时积极参与县域充电网络建设,抓住县域整县推进的市场机会,争取地方政策补贴,完善下沉市场的充电设施布局。

②.布局核心场景充电产品：针对私人场景,布局7kW壁挂慢充桩、22kW家用快充桩及光储充一体化家用桩产品,满足家庭用户的日常充电需求；针对城市公共场景,布局180-250kW一体机产品,覆盖核心商圈、交通枢纽,实现充电服务半径的优化,适配“充电+消费”的跨界场景；同时关注高速路网300-600kW液冷超充桩、重卡专用场景600-2500kW半液冷群充设备的技术发展和市场需求,做好相关产品的技术储备。

③.积极对接各类市场机会：密切关注铁塔、城投、交投等国央企集采活动,在资质和设备满足行业标准及招标要求的情况下,积极参与投标,争取批量订单；加强与车企、地方头部运营商的合作,探索品牌超充站建设、充电设备代工等合作模式,实现资源互补、互利共赢；把握县域乡镇小微站建设、早期充电桩改造更新等存量市场机会,拓展业务布局范围。

④.建立完善的售后服务体系：构建体系化的运维支撑能力,建立7×24小时响应机制、远程诊断能力、现场服务网络和备件管理系统,提升服务效率和质量；推动服务人才的专业化培养,建立服务人才认证体系和服务标准,将售后服务打造成公司的品牌资产,提升客户满意度和粘性,形成差异化的竞争优势。

⑤.坚守技术创新和产品品控：将3C认证、一级能效作为产品的核心准入标准,确保产品合规性和高性价比；关注行业技术发展趋势,围绕功率升级、智能化、模块化设计等方向进行产品迭代,提升产品的技术含量和市场竞争力；建立严格的质量管控体系,严格把控产品研发、生产、安装等各个环节,确保产品质量过硬。

3、稳步推进新能源布局,助力绿色能源发展面对全球能源结构绿色转型的历史契机,氢能作为解决工业脱碳与长时储能难题的重要手段,其战略价值日益凸显。

公司紧跟政策导向与市场脉搏,将氢能业务作为未来增长的核心支点,加速推动相关技术在多元场景下的落地与推广。

目前公司最具潜力的产品应用在数据中心发电领域。

随着近年AI产业的迅猛发展,数据中心对电力的需求成爆发性增长,燃料电池发电系统凭借建设周期短、有气就有电的优势,在欧美数据中心用电建设中大行其道,公司目前正在与国内知名企业合作开发燃料电池发电系统,并提供核心电源转换产品。

目前产品已完成样机测试和小批组装,市场前景可观。

氢能产业及燃料电池发电领域,是国家政策一直大力扶持发展的产业,也是“十五五”规划明确重点发展的产业,公司在这一领域经历了多年积累,行业地位和产品竞争力得到长足发展,厚积薄发,已经做好了充足准备迎接行业的爆发性增长。

（二）推动优质产品持续输出,提升核心竞争力1、优化研发资源,提升产品竞争力2026年,研发中心将继续依托公司在电力电子领域多年的深厚积淀,聚焦数据通信电源、绿色出行及新能源等核心领域,持续推动电源产品的迭代开发与技术创新。

通过深化与铁塔公司等战略伙伴的合作,紧密围绕客户痛点,不断提升产品性能、优化成本结构；全流程推进产品标准化,减少非标定制,降低综合成本；加强规范材料库管理,强化研发工艺流程控制；为公司在激烈的市场竞争中保持领先地位提供坚实的技术支撑。

2、发挥平台综合优势,助力公司提质增效2026年,中试验证平台将继续围绕公司重点经营项目,持续提升测试、工艺、装配能力建设,为实现高效高质快速规模化成果转化奠定基础。

测试方面,持续优化产品验证方案,增加测试用例,适应产品的不断迭代与性能提升。

继续提高自动测试平台的智能化及测试覆盖率,进一步提高新产品的验证效率。

持续加强实验室运行效率,优化实验设备管理方式,确保测试结果准确,推动实验室能力发展。

制造工艺技术方面,持续优化中试验证流程和标准,提升验证效率。

重点针对公司核心产品开展制程工艺攻关,进一步提升产品制造效率和良品率。

配合车间进行智能化、柔性化生产能力改造工作。

装备开发方面,优化板卡测试工装,搭建全新的板卡自动测试平台,全面实现重点产品板卡的自动测试、校准、数据存储及远程监控能力。

逐步推进电源系统整机自动测试能力从模块化产品向壁挂电源、室外电源等产品的覆盖,进一步提升生产效率。

3、建设科学管控体系,持续保障产品质量2026年,公司质量部将持续优化质量管理工作,对核心业务流程进行全面细致梳理,将管理体系更加精准地嵌入其中,实现业务活动规范、高效、低成本、高质量。

进一步整合现有的多个管理体系,以提升体系间的协同效率,降低资源浪费,消减不必要的管理成本。

持续优化质量管理体系,提升体系运行有效性。

质量部围绕体系科学化、管控精细化、预防常态化、改进长效化,全面构建全过程、可追溯、可量化的质量管理体系,以稳定可靠的产品质量支撑公司高质量发展。

充分利用现有质量资源重点关注核心产品的开发过程,通过加强PQA（项目质量保证）职能,严格监控产品开发流程的规范性和最终交付物的质量,对整个产品开发过程进行端到端管控。

强化跨部门协同,形成质量齐抓共管的工作格局。

以更高标准、更严要求、更实举措,持续稳定保障产品质量。

同时,利用售后和生产过程中的数据,进行深入分析,及时识别潜在风险并做好应对措施,控制风险,确保项目能够高质量地完成。

持续提升员工的专业素养和质量意识,开展检验技能、标准规范、质量工具系统培训,打造专业质量团队,适当加大培训力度,定期组织质量相关的培训课程。

通过培训,增强员工“质量第一”的理念,并将其贯彻到日常工作中去,建立质量数据统计与分析机制,用数据指导决策,实现科学管控。

同时,针对目前研发等技术人员现状,加强标准化工作力度,通过宣贯、培训、指导等手段提升项目文件归档质量,并通过项目质量保证督促项目组按时归档、正确归档,整体提升产品开发质量。

4、整合制造资源,提升生产运作效率公司将持续以优化供应链体系、降低采购成本、提升产品竞争力为核心导向,通过深化供应链各环节的协同联动,加强供应链全生命周期管理,提升订单交付的精准性与响应速度,确保供应链运行高效顺畅。

同时,稳步推进本土化国产替代策略,扩大关键物料及核心零部件的国产化比例,有效降低物流及关税成本,减少对单一来源或海外供应商的依赖,从源头上降低供应链潜在风险,增强供应链的自主可控能力与抗风险韧性,为公司产品市场竞争力的持续提升提供坚实保障。

（三）优化内部管理,提升组织效能1、深化降本增效,提升运营质量2026年,公司将围绕精简高效、权责清晰、协同有力的目标,持续推进组织变革与管理升级。

通过优化组织架构、完善职责体系,全面提升决策效率和执行能力。

各部门加强内部管理,进一步调整和优化人员结构,科学核定人员配置,明确岗位职责,做到精简高效。

各级管理者走进一线,深入市场、车间、项目现场,亲身感知客户需求与运营痛点。

管理团队通过参与客户拜访、项目交付、生产排产等具体工作,及时发现问题、协调资源、推动解决,确保管理不脱节、决策不滞后。

持续推进全流程的降本增效工作,将其贯穿于研发、采购、生产、销售等各个环节。

结合组织调整与人员优化,同步推进激励机制改革,推动薪酬与绩效强挂钩,向高绩效、高贡献者倾斜,营造积极向上、勇于担当的组织氛围。

2、强化回款管理,努力恢复银行授信为加强资金回笼,公司将构建全流程、立体化的回款管控体系,做到逐笔分析、逐项落实,明确责任人与解决时限,紧盯重点客户和逾期款项,建立一户一策的清收方案。

对长期拖欠、恶意拖欠的客户,果断采取法律手段维护公司权益。

财务部门加强对现金流的前瞻性预测,加强信用风险管理,收紧信用额度、压缩信用周期,确保资金链稳健运行,为业务拓展提供坚实支撑。

为补充公司现金流,恢复银行授信额度,公司拟利用现有资源拓宽融资渠道,重建银企合作关系、恢复银行授信；同时统筹盘活现有资源,优化资产负债结构,为经营发展提供稳健可持续的资金保障。

提升物料采购计划与生产作业计划管控能力,严控备货计划及专用物料的备货,加快生产物料场内周转效率；狠抓呆滞物料的消耗与变现,加速资产的周转。

3、优化公司信息系统建设,提升业务运行效率2026年公司继续围绕ERP、BPM、OA、PDM等核心系统进行优化升级与功能完善,确保业务流程平稳、高效运转,全面提升内部运营效率与服务响应速度。

在安徽生产基地和北京氢沐公司实施MES系统、WMS系统,实现生产全程透明化,打通计划与现场,做到人、机、料、法全追溯,提升效率、降低成本,实现全面数字化生产管理。

（四）加强内控管理,进一步完善内控体系全面推进内控体系的完善与有效落地。

结合当前组织架构调整及人员优化的实际情况,对现有内控体系开展系统性评估与梳理,针对业务流程中的关键风险点和管理薄弱环节,及时修订并补充完善各项内控措施,确保内控制度与业务实际高度匹配、覆盖全面。

同时,公司将深化内控培训宣贯,通过分层分类的培训机制,确保全体员工准确理解并严格执行内控制度,推动合规意识融入日常经营。

在此基础上,进一步强化内控执行的监督检查力度,健全常态化内控审计机制,及时识别并纠正偏差,确保持续监督、持续改进,为公司稳健经营提供坚实保障。