瑞贝卡 600439

报告期,国际经贸环境急剧波动,地缘政治冲突频发,市场预期受到频繁扰动,对外贸易明显承压；国内经济处于深度转型阶段,消费增长动能偏弱。

面对国内外复杂严峻的经营环境,公司管理层秉持以“拥有自主知识产权和拥有自主知名品牌”为目标,走全球化发展道路,坚持“人才、科技、品牌”战略,以及“优质+时尚”的产品定位,聚焦发达经济体和高净值人群市场,将“创新、创造、实现全球客户梦想”的企业使命转化为具体经营实践；公司坚持创新活力,重塑价值链条,以零售业务为核心转型抓手,深度聚焦中、美两大关键市场,通过搭建更加接近目标消费者的核心渠道、洞悉消费者需求创新产品及服务,塑造全球市场品牌,提升市场占有和盈利能力。

报告期,通过全球化布局的纵深推进和全球市场多渠道深度拓展,持续完善国内外产能布局与营销网格体系,全面提升公司经营韧性和核心竞争力,确保了生产经营的“稳中有进”。

根据公司的战略规划,公司将更多的资源投向自有品牌、直接面向客户的TOC渠道。

报告期内,公司收入构成正在发生转变,线上销售增长迅速,其销售收入占营业收入比重提升至近40%,弥补了传统对美线下贴牌销售的下滑,使整体销售收入保持稳定。

报告期,公司实现营业收入12.93亿元,同比增长4.38%。

报告期,公司归属于上市公司股东的净利润-8,190.02万元,亏损比上年同期减少3,571.90万元。

公司净利润同比实现减亏,一是得益于公司实施的国内外双循环驱动发展战略,国内销售占比持续提升,国内销售毛利率高于境外市场；二是得益于公司跨境电商业务稳步发展。

电商业务的迅速增长,虽然使整体销售费用较上年同期增长20%,但随着销售的增长,电商业务的销售费用率在逐步下降,同时电商业务的增长使公司整体的毛利率也在不断提升。

整体盈利能力也在逐步改善。

由于跨境电商增长主要为人发产品,随着目前人发原材料价格的不断上涨,跨境电商业务的增长也有利于公司人发原材料及产成品的消化与处理,进一步提升公司资产的使用效率和盈利能力。

报告期,公司国内实现销售收入32,527.26万元,同比增长15.80%；营业收入占整体收入的比重为27.16%,同比增加3.61个百分点。

国内市场：品牌流量双轮驱动,核心优势稳固国内线上业务通过“直播矩阵+爆品驱动+全渠道流量深耕+品牌高端化服务升级”模型实现高质量增长,年度净销售额同比大幅提升。

通过深度联动抖音、小红书、视频号等兴趣电商与天猫、京东、唯品会等传统平台,打通“全域种草-即时转化”路径,有效提升了品牌渗透率与转化效率。

公司以爆品技术驱动增长破局,依托超级单品爆发式增长全面提效运营效能；荣获京东领航品牌、618京东行业中流砥柱品牌等多项荣誉,连续多年位居天猫、京东等核心平台618、双十一大促行业榜首,品牌影响力和市场渗透力领跑国内市场。

国内线下端构建“线上引流+线下体验”闭环体系：国内营销板块积极推动全部门店入驻视频号、小红书、抖音等新媒体矩阵,建立常态化高质量内容输出机制,搭建线上精准引流链路,高效引导潜在客群到店体验转化,大幅拓宽获客边界。

同时聚焦门店经营升级,持续优化空间布局,对老店实施重装升级与区位优化调整,通过环境焕新与动线重构显著提升客户到店体验,带动门店业绩稳步增长。

截至报告期末,全年线下门店总数已达188家,其中直营门店83家,加盟门店105家。

国际市场：跨境业务逆势突破,线下业务承压运行国际线上多渠道协同发力,实现突破式增长。

跨境独立站聚焦产品结构优化、转化效率提升和客单价拉升三大核心方向,在品牌力建设、用户运营体系搭建和产品结构优化方面取得阶段性成效,销售业绩大幅增长,在北美线下业务增长乏力的情况下,拉动了美洲市场收入的增长。

TikTok渠道通过持续放大短视频内容产出,深化红人合作联动,强化直播转化能力,成功跑通核心品类增长模型,为后续规模放量奠定基础。

在巩固速卖通、亚马逊等传统渠道优势的基础上,TEMU、SHEIN、TIK、国际站等全渠道同步实现增长；跨境B端,借助公司上游产业链核心优势,化纤类产品在国际站平台实际成交排名稳居类目前列,行业竞争力持续增强。

国际线下业务承压,非洲市场稳健深耕。

面对全球经济复苏乏力、国际贸易环境复杂严峻的双重压力,终端消费购买力减弱,公司积极调整经营策略,精准破局实现逆势经营。

美洲线下客户经营方面,公司积极优化营销策略、拓展新客户资源,聚焦重点大客户深度维护,精准研判客户订货走势与市场需求。

非洲市场方面,国际自主品牌紧紧围绕“深耕非洲核心市场、持续盈利”的核心战略,聚焦尼日利亚、加纳、南非、肯尼亚、坦桑尼亚五大核心市场精准布局。

针对非洲市场渠道分散、回款周期不稳定等痛点,建立了客户分层管理体系与回款管控机制；同时,公司强化团队专业能力、压缩仓储运营成本、拓展电商创新业务,多维度补齐经营短板,为非洲市场业务持续健康发展筑牢根基。

数字化转型：构建统一数字化运营体系,为全球业务协同赋能报告期,公司以“数字化运营、系统稳定、业务增效、AI能力建设、过程透明可控”为核心战略,全面推进数字化转型与智能化升级,显著提升全球运营效率与管控能力。

一是系统重构与价值释放：成功完成核心ERP系统从SAP至BIP的整体切换,实现业财一体化深度整合；构建公司统一财务管理体系,建立经营指标“一张图”全景视图,为战略决策提供实时精准支撑。

二是全球布局新突破：美国亚特兰大自建智慧仓储中心成功投入运营,实现全流程自动化管理；国内新一代营销系统：伯俊JXC+CRM系统完成部署,构建全域客户运营平台；独立站能力全面升级,建立敏捷响应机制,为跨境业务高速增长提供技术保障。

三是AI战略引领未来：构建覆盖客服智能化、供应链预测、市场分析及流程自动化的AI战略框架,联合电信、华为、清华等合作伙伴,打造前瞻性技术生态,形成可落地的AI解决方案矩阵,为公司未来智能化转型奠定坚实基础。

(一)行业格局和趋势1、行业总体格局现阶段,国内发制品行业仍以出口为主,国际政治经济形势变化、国际贸易政策的调整以及国际汇率的波动等都可能对行业发展造成重大影响。

2、行业发展趋势（1）市场需求：消费升级与场景多元化驱动结构性增长全球发制品市场将延续温和复苏态势,需求端呈现“基础刚需稳增、高端个性爆发”的分化特征。

一方面,欧美成熟市场消费者对品质与品牌的要求持续提升,高端定制化产品占比提高；另一方面,新兴市场因人口结构年轻化、审美意识觉醒及社交场景多样化,中端性价比产品需求快速释放,市场需求增速高于全球。

国内市场中,“悦己消费”与“银发经济”双轮驱动,假发从“功能替代”向“时尚配饰”转型,对个性化设计及快速迭代款式的需求显著增加。

（2）技术驱动：材料创新与智能制造重塑产业底层逻辑技术创新将成为行业竞争的关键壁垒。

材料端,生物基合成纤维、可降解环保材料应用比例持续提升,兼具自然质感与抗打理特性的“仿生发丝”技术或实现商业化突破；在生产工艺方面,3D打印头模设计、AI智能技术加速渗透,推动定制化产品交付周期缩短,柔性生产模式成为头部企业标配。

此外,数字化工具深度赋能前端设计与营销,精准匹配用户需求的能力成为差异化优势来源。

（3）竞争格局：品牌与供应链能力决定生存空间基于发制品行业广阔的市场前景,近年行业进入者渐多且竞争加剧,同时受信息传播技术和社交互动新模式的快速发展影响,导致行业订单更加碎片化,对规模企业造成一定冲击,也对发制品企业的生产经营管理带来了困难和挑战,叠加国际经贸环境恶化,发制品行业产业链和供应链加速演化。

目前,在行业运营成本持续上升、平台和目的国监管趋严以及监管和合规成本失衡的行业大背景下,行业“劣币驱逐良币”效应减弱,消费者不断成熟,行业正在向拥有优质产品、品牌美誉度高的规模化企业集中。

总体来看,公司产品品质领先,经营区域覆盖全球,产能布局国内外,在“数实”融合、行业标准、产业链条、品牌建设等方面占据一定优势,公司作为国家制造业“单项冠军企业”,具有一定的核心竞争力和综合竞争优势。

(二)公司发展战略2026年,作为“十五五”规划的谋篇布局之年,国家宏观政策锚定“稳中求进、提质增效”的总基调。

公司将深入贯彻落实“二十届四中全会”的会议精神,以高质量发展为主题,持续聚焦发制品主业,以“创新、创造、实现客户梦想”为企业使命,走全球化发展道路,聚焦发达经济体和高净值人群市场,致力于“顶上时尚”和更广领域的“美丽经济”,坚持“优质+时尚”的产品定位,规范治理、合法合规运营。

秉持“人才、科技、品牌”战略,以全球化、工业化、信息化为着力点,以新材料、新渠道、新模式为突破点,加快推动先进数字技术与企业资源深度融合,培育发展新质生产力,为全球假发消费者提供满意的发型解决方案,成为卓越的“拥有自主知识产权和自主知名品牌”的世界假发知名企业。

(三)经营计划2026年,公司将根据“提升盈利能力和市场占有,实现有利润的增长和有现金流的利润”的发展战略规划和年度经营计划,抓好以下七个方面的重点工作：一是深耕全渠道拓展,覆盖高净值消费群体,继续提升市场占比和盈利能力；二是聚焦核心业务与创新驱动：构筑“科技+时尚”双引擎,夯实战略根基；三是重塑质量标准体系：构建适配转型的闭环管控新范式；四是盘活资产与精益运营：多措并举提升经营效能；五是深化“两化融合”：以数智技术赋能全价值链协同升级；六是筑牢合规内控防线：夯实安全稳健运营根基；七是人才强企与文化赋能：聚才凝心,护航高质量发展新征程。