双良节能 600481

（一）公司的主营业务情况报告期公司主营业务未发生重大变化,公司主营业务分布情况如下表：（二）经营模式1、采购模式公司凭借多年的经验积累,与主要供应商保持良好的合作关系,使得材料供应充足、采购渠道通畅。

公司生产所需原材料、零部件、工具、仪器、设备等均自行采购,其中主要原材料例如硅料、坩埚、钢、铝等,由各业务部门根据客户需求、计划要求、仓库要求等提出采购申请,计划部门进行请购单转化,采购部门收到请购单后进行采购；针对设备配件的采购,公司采用供应商招标等形式来确定供应商。

2、生产模式公司核心产品均由公司自主研发、设计和生产。

公司自产设备主要采用‘以销定产’的生产模式,销售部门根据产品销售情况制定销售订单,工艺部门和制造部门编制工艺文件,之后按照客户要求进行制造、安装、调试、系统集成,合理制定生产计划和组织生产。

3、销售模式对于国内市场,公司深度打通各业务板块客户资源,打造大客户销售平台,通过区域覆盖、大客户跟踪、产品组合等方式多维度挖掘各个行业的客户需求,为客户提供全方位、针对性服务；对于海外市场,公司聚焦欧洲、中东、东南亚等业务需求地,组建高素质国际化销售团队,加快公司国际化战略落地步伐,提升公司的国际化影响力和产品差异化竞争力。

公司主要采用直销的方式进行销售,大部分产品通过参与市场招投标或客户指定合格供应商的方式获取订单,并向客户提供定制化设备及配套系统安装调试等服务；在国外市场,公司主要采用与代理商合作参与招投标的方式进行销售。

4、研发模式公司以自主研发为主,构建碳中和中央研究院、技术中心、技术部三级技术与产品研发创新体系,同时依托技术创新平台,聚合科研院所、高校人才资源,深化战略合作,建设新型产学研合作生态,为企业注入源源不断的动力。

研究院围绕公司碳中和产业发展方向,结合公司各产业方向构建零碳、光伏、氢能、电能利用、清洁能源供热、新材料、数字化七大创新中心,凝聚跨业务研发力量,推动清洁能源供热、氢能、光伏等领域技术整合与协同创新,形成“企业-高校-产业链”联动创新生态。

(一)行业格局和趋势（一）节能节水行业“十五五”期间,节能节水行业处于政策驱动、需求爆发、技术升级的三重红利期。

依托资源节约约束与“双碳”目标,行业市场规模有望实现翻倍增长,核心设备在工业升级、新能源配套、海外拓展等领域的增长空间明确。

（1）节能装备：余热利用需求提振,应用场景持续拓展工信部等四部门2026年3月联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》。

方案明确将节能电机、变压器、工业热泵、工业制冷（热）与加热设备、水电解制氢装备、信息通信设备列为重点发展领域,重点攻关溴冷机（属工业制冷设备）能效提升、换热器系统适配、空冷系统模块化等细分领域技术,强化余热回收、储能热管理等场景适配能力。

公司的节能装备业务主要包含溴冷机和换热器两块：溴化锂冷热机组作为一种余热回收的热能设备,利用不同温度下溴化锂水溶液对水蒸气的吸收与释放,实现热源转换,达成制冷与制热功能。

经过多年发展,溴冷机行业竞争格局较为集中,CR5超过80%。

2025年,受宏观经济承压及工业投资节奏放缓影响,相关行业新建项目数量持续减少,溴化锂机组传统应用场景中的新增需求明显不足,溴化锂机组市场规模较2024年同比下滑14.2%,但其在工业余热回收、低碳园区等场景的价值依旧稳固,在储能和数据中心项目中的需求持续增长。

换热器,又称热交换器。

是在不同温度的两种或两种以上流体间实现物料之间热量传递的节能设备,同时也是提高能源利用率的主要设备之一。

换热设备作为工业生产中实现热交换的关键设备,得益于下游广泛的应用领域,其具备庞大的市场规模。

同时作为工业能效提升的重要装备,具备广阔发展前景。

根据GlobalMarketInsights研究数据,2025年全球热交换器市场规模为187亿美元,同比增速8.1%,其预测2034年市场规模将增长至386亿元,主要依据是世界各国碳排标准的持续趋严。

从地域上看,2025年换热器需求规模最大的市场仍是亚洲,但欧洲的需求增速显著加快；从应用场景上看,CCUS、储能、核电、半导体制造等高端领域的需求不断提升。

（2）节水装备：节水刚需凸显,国内外市场双增长《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》明确,到2030年单位GDP用水量下降10%,万元工业增加值用水量较2025年再降10%以上。

空冷系统在工业节水领域具有举足轻重的地位,其下游应用领域涵盖石化、电力、冶金、水循环等多个行业,且市场需求正不断释放。

一方面,电力大基地建设以及火电灵活性改造在我国北部地区带来大量空冷塔建设需求；另一方面,以新疆为主的煤化工大型项目建设在多项政策的推动下正在如火如荼地进行,将在未来较长一段时间内为空冷塔需求侧提供支撑；再一方面,配合新能源发展的储能系统以及数据中心基础建设需要大量的循环水冷却设备。

双良经过18年的产品沉淀和持续创新,在空冷系统方面凭借丰富的技术经验以及优良的服务,获得客户高度认可,国内市占率目前居于第一位。

海外方面,随着新能源、化工、AI数据项目的发展,中东、中亚、北美等水资源相对匮乏的区域近年来持续释放出大量空冷设备的需求。

（二）新能源装备业务氢能作为一种清洁、高效的能源载体,在工业、交通、电力等领域有广泛的应用潜力,正在被全球视为未来能源体系的重要组成部分。

2025年,全球氢能产业格局呈现东涨西退的显著特点。

受美国可再生能源政策转向、发达国家经济增速放缓、氢能成本高企而需求疲软等因素的影响,海外氢能项目大面积取消；与此同时,在政策鼓励下,我国氢能产业快速发展,技术不断突破,产业链逐步完善,正从试点探索进入有序破局和规模化应用的新阶段。

（1）氢能重要性已成共识,中国政策框架不断完善国家能源局发布的《中国氢能发展报告（2025）》指出“中国的氢能产业正从试点探索逐步进入有序破局的新阶段”。

在政策支持层面,国家正在引导构建产业发展四梁八柱。

2025年1月开始施行的《中华人民共和国能源法》,赋予氢能能源地位,首次在法律层面明确“国家积极有序推进氢能开发利用,促进氢能产业高质量发展”。

10月16日,国家能源局印发《关于公示能源领域氢能试点（第一批）的通知》,拟支持41个项目、9个区域开展能源领域氢能试点工作。

10月23日,党的二十届四中全会通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》并提出要前瞻布局未来产业,推动氢能等成为新的经济增长点。

全国已有27个省、自治区、直辖市在其“十五五”规划建议中明确要发展氢能。

12月15日,全国能源工作会议召开,会议在部署2026年能源工作时强调要“加快推进能源科技自立自强”,其中应“前瞻布局氢能、核能等未来能源产业”。

（2）中国氢能发展领先全球,电解槽需求加速释放高成本和需求疲软被视为氢能商业化的主要瓶颈。

欧盟提供的政策支持力度最大,但绝大多数项目受欧洲国家疲弱经济的影响而推进缓慢；美国在相关法案调整后,严重削弱了众多大型绿氢项目的经济可行性,直接导致路易斯安那州等地多个价值数十亿美元的项目被推迟或取消。

2025年,我国绿色氢氨醇产业实现了里程碑式跨越性发展,多个万吨级绿色氢氨醇项目建成投产,约30个项目进入开工建设阶段,项目建设提档加速,开工、投运项目创历史新高。

国内有超过200家电解槽相关企业,竞争相对激烈,但同时也带来技术的快速迭代。

中国在政策支持叠加技术领先的环境下,优先推动国内项目加速落地,同时有效推动一批中东、中亚等“一带一路”国家启动氢能项目落地。

后续随着绿氢成本逼近化石能源制氢,氢能产业有望在2026-2030年迎来爆发式增长,成为推动能源革命与经济增长的核心动力。

（三）光伏行业2025年是光伏行业经历痛定思痛、底部震荡、寻找方向的一年。

需求端,2025年全球新增装机580GW,同比增速9.43%,国内新增装机315GW,同比增速13.65%,受市场化改革、地缘政治变化等多方面影响,整体呈现稳中有增、前高后低的特点。

供给端,上半年产业链各环节产能过剩问题显著、供需失衡放大,加之无序化竞争格局凸显,导致价格持续新低；下半年展开行业自救,在行业自律等手段干预下,产业链价格有所修复,但产能仍待去化、格局尚未明显改善,核心矛盾仍然存在。

光伏行业作为践行“双碳”战略的核心支柱产业,其健康发展需要行业参与者协同发力、供需两端双向赋能。

面对错综复杂的行业格局,企业将内部经营作为核心抓手。

向内攻坚,把质量、成本、技术的优势做深做实,锻造核心竞争力；向外破局,紧跟行业趋势变化、把握市场机会,打开盈利空间。

以内外兼修、双轮并进的战略定力赋能高质量发展。

三、经营情况讨论与分析（一）公司的主营业务情况报告期公司主营业务未发生重大变化,公司主营业务分布情况如下表：业务板块主要产品主要用途节能节水装备溴化锂制冷机及热泵、电应用于火电、煤化工、生热泵、电制冷系统、换热物化工、白酒酿造、冶金、器、空冷器等水务处理、钢铁、石化炼化、纺织、清洁供热、空分、多晶硅生产等广泛工业领域新能源装备多晶硅还原炉及其模块、应用于光伏行业上游及氢绿电智能制氢装备等能源行业上游光伏产品大尺寸单晶硅棒、硅片、应用于光伏行业的电池片高效光伏组件等制造及下游光伏电站建设（二）经营模式1、采购模式公司凭借多年的经验积累,与主要供应商保持良好的合作关系,使得材料供应充足、采购渠道通畅。

公司生产所需原材料、零部件、工具、仪器、设备等均自行采购,其中主要原材料例如硅料、坩埚、钢、铝等,由各业务部门根据客户需求、计划要求、仓库要求等提出采购申请,计划部门进行请购单转化,采购部门收到请购单后进行采购；针对设备配件的采购,公司采用供应商招标等形式来确定供应商。

2、生产模式公司核心产品均由公司自主研发、设计和生产。

公司自产设备主要采用‘以销定产’的生产模式,销售部门根据产品销售情况制定销售订单,工艺部门和制造部门编制工艺文件,之后按照客户要求进行制造、安装、调试、系统集成,合理制定生产计划和组织生产。

3、销售模式对于国内市场,公司深度打通各业务板块客户资源,打造大客户销售平台,通过区域覆盖、大客户跟踪、产品组合等方式多维度挖掘各个行业的客户需求,为客户提供全方位、针对性服务；对于海外市场,公司聚焦欧洲、中东、东南亚等业务需求地,组建高素质国际化销售团队,加快公司国际化战略落地步伐,提升公司的国际化影响力和产品差异化竞争力。

公司主要采用直销的方式进行销售,大部分产品通过参与市场招投标或客户指定合格供应商的方式获取订单,并向客户提供定制化设备及配套系统安装调试等服务；在国外市场,公司主要采用与代理商合作参与招投标的方式进行销售。

4、研发模式公司以自主研发为主,构建碳中和中央研究院、技术中心、技术部三级技术与产品研发创新体系,同时依托技术创新平台,聚合科研院所、高校人才资源,深化战略合作,建设新型产学研合作生态,为企业注入源源不断的动力。

研究院围绕公司碳中和产业发展方向,结合公司各产业方向构建零碳、光伏、氢能、电能利用、清洁能源供热、新材料、数字化七大创新中心,凝聚跨业务研发力量,推动清洁能源供热、氢能、光伏等领域技术整合与协同创新,形成“企业-高校-产业链”联动创新生态。

(二)公司发展战略公司将扎实推进建设“文化体系、人才体系、创新体系、内控体系”四体系,夯实“数智化平台、大客户平台”两大平台,筑牢健康、稳定、可持续发展根基的基础上打造双良节能“双碳”核心竞争力。

公司将在巩固并深化节能节水业务传统优势产业领先地位的同时持续拓展“双碳”新经济业务；光伏新能源相关业务也将不断投入发展,构建产业生态圈,力争成为“碳中和”下节能减排与新能源产业、装备和新材料双轮驱动的清洁能源综合解决方案提供商。

(三)经营计划2026年是“十五五”开局之年,也是双良挣脱行业周期束缚、迈向高质量发展的关键冲刺之年。

公司已明确“创新激活增长,优势赢取未来”的战略航向,以及“创新引领、极致成本、数智融合、人才建设”四大增效策略：1、深化组织变革,激活效能提升：全面实现新体系的稳定运行和效能提升,提升各产业市场占有率与跨产业协同项目成功率。

全面推进运营中心模式变革,一是围绕订单高效交付,二是要以计划为核心,三是高质量达成订单获得到订单交付的全过程。

2、锚定百亿规模,聚焦增量市场：公司要紧扣“能力升级、资源激活、内外协同”三大主线,坚持国内国际双轮驱动,通过市场深度开发与制造能力升级,全面攻坚百亿订单目标。

要聚焦北方能源大基地市场,抢抓零碳园区新机遇。

3、强化创新驱动,勇拓增长新局：聚焦“双碳”拓展产品矩阵,深化产业赋能,打造零碳标杆。

4、深耕数据价值,放大AI应用：持续深化数字化转型,全面推进AI赋能,加速数字化系统开发、迭代、深度应用；夯实数字化流程及管理基础。

5、蓄才筑强梯队,激人释放潜能：人才是企业发展的命脉,是强企之本、兴企之源。

集聚人才、团结人才、造就人才、壮大人才,是企业兴旺发展的底层推动力。

人力资源管理的核心是人才储备、人员激活、人岗匹配、赋能组织。