驰宏锌锗 600497

1.利润表及现金流量表相关科目变动分析表营业收入变动原因说明：主要系锌、银产品产销量增加及锌产品贸易量增加所致。

营业成本变动原因说明：主要系锌、银产品销量增加及外购原料增加所致。

销售费用变动原因说明：主要系销售人员配置增加、薪酬同比增加所致。

管理费用变动原因说明：主要系组织机构改革引发费用归集口径变动所致。

财务费用变动原因说明：主要系带息负债融资规模下降所致。

研发费用变动原因说明：主要系本年投入研发费用增加所致。

经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期营运资金占用同比增加、存货占用资金同比减少所致。

投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系上年同期支付同一控制下企业合并青海鸿鑫收购价款本期不涉及所致。

筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期偿还带息负债同比增加所致。

(一)行业格局和趋势2025年,中国铅锌行业在全球格局深度调整、国内绿色转型加速的背景下,呈现出稳健发展与结构性变革并行的总体态势。

行业通过科技创新与资源保障双轮驱动,增强了产业韧性与竞争力,中国铅锌行业在巩固全球规模优势的同时,正朝着资源保障多元化、产业集约化、绿色低碳化方向加速转型。

1.产业总体态势：韧性增长与结构优化2025年中国铅锌行业在全球经济复杂变化的背景下承压前行,巩固了全球产能与消费第一的领先地位。

得益于国内铅锌企业积极应对原料对外依存度攀升、部分产能扩张过快等挑战,通过结构调整和产业升级增强了行业韧性,产量同比均有增长。

行业格局呈现出明显优化趋势,产业集中度进一步提升。

以新疆火烧云60万吨/年铅锌冶炼项目为代表的一批重大标志性项目在2025年取得决定性进展。

部分企业通过兼并重组与国际化经营,逐步从分散竞争向集约发展转变,提高了资源整合能力和市场竞争力。

2.资源保障与供应链：国内增储与海外拓展并进面对资源约束,2025年中国铅锌行业在资源安全保障方面取得积极进展,通过“政策引领与战略并举”的双线策略构筑了资源保障新格局。

多家领先企业在国内资源勘查上取得实质性突破；在国际化资源布局方面,中资企业加速海外拓展,目前分布在非洲、南美、东南亚和中亚地区。

3.绿色与技术创新：智能化与低碳化成为行业新引擎2025年,铅锌行业将绿色低碳和智能制造作为高质量发展核心驱动力。

在绿色转型方面,行业从提升标准与技术创新两方面推动低碳发展。

智能化转型为行业带来深刻变革,5G、人工智能、数字孪生等新一代信息技术与铅锌工业深度融合。

4.市场与消费：传统需求平稳与新兴应用拓展从市场层面看,2025年铅锌价格呈现分化走势。

铅价因废电池价格较高获得支撑,整体震荡走高；而锌价受供应过剩影响,价格重心下移。

市场供需方面,2025年全球精锌产量同比下降0.8%,而消费量增长1.4%,呈现短期短缺态势。

消费结构发生明显变化,传统领域增长放缓,新兴应用逐步拓展。

铅消费在汽车、电动自行车等终端领域保持一定增长,但受锂电池替代效应增强及铅蓄电池出口高位回落影响,国内铅消费量同比仅增长0.4%。

锌消费领域,传统镀锌受房地产影响表现平淡,但锌在新兴合金、光伏、风电等领域的应用拓展为需求注入新动力。

(二)公司发展战略1.指导思想公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,立足新发展阶段、贯彻新发展理念、融入构建新发展格局,坚持稳中求进工作总基调,以高质量发展为主题,以高质量党建为牵引,以依法治企为保障,以深化改革和提升价值创造能力为动力,以科技创新和绿色低碳为支撑,推动产业布局结构优化和转型升级,不断开创高质量发展新局面,加快建设世界一流铅锌企业。

2.发展思路全面贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想,牢固树立新发展理念,以建设“新中铝”为方向,聚焦“双金属”“双材料”目标,持续加力“四个特强”,坚持“坚决稳住当期经营、着力盘活已有存量、全力化解历史风险、积极寻求发展机遇、严格管控系统风险”的发展思路,加快建设世界一流铅锌企业。

3.重点措施坚定不移做大资源。

强化“在产矿山”资源找探实现低成本增储,聚焦重点区域资源系统性研究并开展风勘；积极关注参与海外资源风勘；向外关注研究并积极参与市场化招拍挂项目。

坚定不移做强冶炼。

坚持以科技创新为魂,以“原料品类多元化、金属品种多样化、流程能力高效化、伴生回收高质化、工艺控制弹性化”为目标,以效率提升及多金属联合冶炼为重点,数智化赋能,高效协同,打造最具竞争力的多金属冶炼产业发展模式。

重点是以内外协同强化为抓手打造集团化作战优势,购产联动抓好原料平衡重构,实现各炼厂工艺特点与原料特点匹配、生产能力与原料结构匹配,炼厂间生产能力与优势协同互补。

坚定不移做精材料。

聚焦金属材料产品向高端化、精细化方向转型升级,以核心技术突破为依托实现多金属冶炼绿色发展,提高铅产能中银、金、铜、锑、铋占比,构建基本金属与稀贵金属小金属联合冶炼集成优势。

加快推进产业化实施并实质提升银产品规模能力；加快布局高纯铟、高纯锑等高纯材料制备研究项目；加快锌铝镁、锌铝镁硅等高端合金研发开发成果转化。

(三)经营计划坚持“稳中求进,提质增效”的总基调,按照坚决稳住当期经营、着力盘活已有存量、全力化解历史风险、积极寻求发展机遇、严格管控系统风险的发展思路,全力以赴稳经营、提质效,多措并举优布局、调结构,聚焦融合强创新、促转化,乘势而上抓改革、增活力,以极致努力推动生产经营、改革发展再上新台阶,实现“一增、两稳、四提升”目标,即：产能产量持续增长、生产组织和安全环保持续稳定、资源保障能力持续提升、科技创新能力持续提升、综合回收能力持续提升、成本竞争能力持续提升,高质量实现“十五五”良好开局。

一是精益生产组织与营销管控。

以铅锌银产品产量提升为主线,推进扩能提产项目落地。

矿山企业以证定采、以采供选、盘活堆存矿、拓展外源矿,通过“采场供矿+地表堆存矿+外购矿石”组合模式,最大化释放选矿产能。

冶炼企业坚持价值导向,保障生产平稳运行,协调检修、技改与项目实施节奏,提升设备利用率和挖潜效能,增强系统对复杂原料的适应性。

营销管理方面,健全原料日跟踪协调机制,统筹内部调拨与外购衔接,按冶炼计划倒排原料需求,细化物料结构、采购模式及客商对应关系。

外购原料以锁定购销价差为目标,通过现货点价或金融衍生工具保值,降低净敞口,规避价格波动导致的跌价减值风险。

二是狠抓成本优化。

持续贯彻“两最”成本管理,坚定不移铁血降本,以全要素对标为抓手,将最低成本拆解至生产经营各环节,重点开展最优工序成本横向对标,推动矿山冶炼成本双优化,力争实现铅锌精矿生产成本及锌加工成本综合同比下降。

三是强化资金管控。

将“两金”管理前端延伸至业务末梢,后端拓展至现金回流,畅通资金大循环。

优化金属物料库存结构,固化流程金属刚性占用,穿透监控重点企业,强化定额管理；结合原料加工费波动灵活调整库存,实现库存管控与稳产协同、效益最大化。

执行“以收定支+精准计划”的极致现金管控策略,强化现金流过程管理,保障稳定性和均衡性；结合定额管控要求,提升现金流预算与业务的融合度；强化法人主体管控意识,通过经营积累实现良性资金循环。

四是加大技术攻关与科技创新。

狠抓综合回收能力提升,对标行业标杆,充分发挥铅锌联合冶炼的产业协同与工艺互补优势,实现渣物料中银、金、锑、铋等微量贵金属高效富集,精准控制稀贵金属全流程走向,综合回收率提升至行业领先水平。

强化科技体系能力建设与科技成果转化,构建“产学研用”深度融合创新体系,掌握一批铅锌行业地质找探矿、采选冶、精深加工和综合利用的集成化或原创性、引领性关键核心技术。

在矿山安全高效自动化开采、冶炼综合回收技术、多金属联合冶炼方面持续实现示范引领,在高端材料及精深加工、尾矿废渣全面综合回收利用、创新生态活力激发等方面力争实现突破。

加快信息基础自动化完善提升,着力推进智能工厂建设,推动自动检测检验等项目融入“坤安”人工智能大模型应用场景建设,“矿山三维地质模型拓展应用平台”上线应用,持续提升生产智能化水平。

五是持续提升资源保障能力。

强化深边部勘查投入与外部并购研究,加大自有矿山铅锌资源增储,推进周边整合扩权；加快实现乌蒙矿业硝洞项目“探转采”并推动开发前期工作,年内实现西藏鑫湖洞中松多进场勘探。

积极谋划和研究已有矿山深边部探矿权的设置,确保矿权边界的安全、有效、可拓展；强化境外项目研究,加强重点成矿区域（成矿带）研究,筛选重点找矿靶区；持续跟进招拍挂项目,强化可行性研究,力争参与优质招拍挂项目。

六是防范化解风险。

攻坚整治安全环保风险,全力抓好SOP编制、科技兴安智能产线建设和督查帮扶,纵深推进重大事故隐患排查治理,推动安全风险管理标准化体系在现场落地；严格对照《铅、锌工业大气污染物排放标准》,推进废气治理设施升级改造。

防范化解合规风险。

把合规要求融入生产经营的每一个环节,将内控要求深度嵌入业务规划、执行全过程,优化完善权限手册,分层分级管控权责边界；优化财务监督机制,全面提升税务治理能力。

稳妥处理好贸易合规、招投标、维稳、历史遗留等问题化解。