新赛股份 600540

（一）总体经营情况2025年,公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻兵团党委、集团党委工作部署,围绕“稳增长调结构防风险”主线,聚焦主责主业,深化改革创新,在业务规模、产品质量、生产成本、国企改革、“两资两非”清理、风险化解等方面取得阶段性、实质性成效,为公司高质量发展奠定基础。

报告期内,公司实现营业收入301,186.52万元；实现净利润-14,910.40万元；其中归属于母公司所有者的净利润为-14,235.53万元；每股收益-0.24元。

报告期末,公司资产总额717,506.22万元；归属母公司所有者的净资产34,299.04万元。

（二）重点工作完成情况1、聚焦主责主业,生产经营实现量质双升。

一是公司皮棉、棉蛋白、氧化钙及棉油等主要产品产量与销售量同比均实现增长,核心业务规模持续扩大。

公司通过建立与源头轧花厂、大型贸易商的直接采购渠道,有效整合上下游资源,精准对接客户需求,实施皮棉组货供应,实现采购与销售规模同步提升,供应链集聚效应初步显现。

二是公司质量管理体系全面升级,修订完善《新赛股份2025年籽棉收购管理办法》,强化全流程质量管控,皮棉品质稳定性显著提升。

三是生产成本控制成效显著。

通过优化新赛生物蛋白工艺流程,棉蛋白出品率同比提高7%；积极争取电费优惠政策,成功下调新赛生物蛋白、正大钙业等5家子公司的电价；采用集中竞价招标采购方式,进一步优化保险方案结构,降低人员保费成本；通过磋商降低加工费与装卸费,持续优化公司生产成本结构。

2、深化国有企业改革攻坚,公司治理效能持续提升。

一是优化治理结构,完成监事会改革,同步修订董事会议事规则、股东会议事规则及公司重大投资管理办法等30项公司治理制度,有效提高决策效率与监督效能,公司治理体系和治理能力现代化水平明显增强。

二是全面深化“三项制度”改革。

在用人机制方面,全面推行经理层成员任期制和契约化管理,并延伸至公司权属全级次企业中层管理人员；在分配制度方面,强化考核导向作用,9月完成公司权属企业负责人经营业绩考核暨薪酬管理办法修订,加大质量与成本控制指标考核权重。

三是扎实推进“两资两非”清退及闲置资产盘活工作。

3月完成孙公司正大环保科技清算注销；4月将新赛贸易移交破产管理人,不再纳入合并报表范围；11月启动湖北物流股权转让预挂牌程序；12月完成新赛贸易破产清算程序并办理注销。

3、风险防范化解工作扎实有效推进。

一是成立以公司主要领导为组长、高管为成员的防范化解经营重大风险领导小组,领导小组下设办公室,各部门负责人为办公室成员,形成协同联动、共同发力的工作机制,确保各项工作落实落细。

二是建立“周例会调度机制”,每周召开工作推进会,研判公司风险关键点,协调解决工作推进中的问题,安排部署风险化解下一步工作,全年累计召开防风险会议54次。

4、安全生产基础持续夯实。

一是全面落实企业安全生产主体责任,与权属企业签订安全生产责任书26份,召开安全生产专题会议10次。

二是强化隐患排查治理。

全年累计开展安全检查42次,下达限期整改指令书46份,查出安全隐患300余处,已全部整改完毕。

三是加强应急演练。

组织所属企业开展地震逃生及消防演练15场,参与人员200余人。

四是大力开展安全生产宣教活动。

以召开安全生产月活动动员会、开展安全主题宣讲等形式,切实增强职工安全责任意识,共制作宣传展板6块、悬挂横幅14条、张贴标语6张。

(一)行业格局和趋势1、行业概况与发展现状中国是全球最大的棉花生产国和消费国,新疆是我国棉花核心产区。

棉花行业涵盖种植、加工、纺织等环节,下游需求集中于服装、家居、工业等领域。

（1）种植生产情况分析2025年,全国棉花种植面积为4,468.7万亩,较2024年的4,257.4万亩增加了211.3万亩、增幅为5%；与10年前（即2015年的5,698.5万亩）相比,近10年来减少了1,229.8万亩、降幅约为21.58%。

新疆棉花种植面积为3,887.4万亩,较2024年的3,671.9万亩增加了215.6万亩、增幅约为5.87%；与10年前（即2015年的2,856.5万亩）相比,近10年来增加了1,031万亩、增幅约为36.09%。

结合全国数据来看,2016年以来全国棉花种植面积呈波动减少趋势,新疆棉花种植面积逆势增长趋势突出。

2025年,新疆充分发挥棉花生产独特优势,继续深入推行棉花供给侧结构性改革,持续提升新疆棉花产业核心竞争力。

图表1：近10年中国（新疆）棉花种植面积变化趋势图表2：近10年中国（新疆）棉花产量变化趋势（2）区域集中度分析我国棉花生产区域主要集中在三大产棉区：新疆棉区、黄河流域棉区、长江流域棉区,这三大棉区的种植面积合计占全国棉花种植面积的99%以上。

综合来看,中国棉花产区分布集中,产业集中度相对较高。

国家统计局数据显示,2018~2025年间,新疆棉花种植面积连续8年保持在3000万亩以上,产量连续8年保持在500万吨以上,均稳居全国首位。

随着种植格局的变化,新疆地区凭借其独特优势成为棉花种植的重心,推动了我国棉花产业的持续发展。

图表3：2025年中国三大棉区种植面积/产量占比情况注：（1）长江流域棉区包括5省：江苏、安徽、江西、湖北和湖南；（2）黄河流域棉区包括6省（市）：天津、河北、山西、山东、河南和陕西；（3）其他地区为除新疆、长江流域和黄河流域外的其他植棉区。

（3）2025年相关政策调整及影响2025年2月23日,中共中央、国务院联合印发《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》（中央一号文件）。

2月24日,农业农村部出台《关于落实〈中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见〉工作部署的实施意见》。

文件明确要求,要严格落实棉花目标价格政策,巩固新疆棉区生产优势,综合运用多种调控手段,保持粮食等重要农产品价格在合理区间运行,确保市场供需稳定。

2025年3月3日,新疆维吾尔自治区人民政府印发《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的实施方案》。

方案提出,要巩固棉花产业优势地位,坚持“优布局、提单产、提品质”原则,进一步推进棉花生产向优势产区集中,确保棉花总产稳定在500万吨以上；实施棉花全过程质量提升行动,力争优质棉花占比提升至35%以上；持续深化兵地棉花市场融合。

2025年7月7日,新疆维吾尔自治区人民政府办公厅印发《关于进一步完善新疆纺织服装产业政策加快延链补链强链九条政策措施的通知》。

文件从棉纺转混纺技改补贴、产业集群与创新平台扶持、纱线销售分级补贴、国际纺服中心建设奖励等9个方面,出台具体政策措施,推动纺织服装产业链延伸、补强、升级。

2025年8月14日,新疆维吾尔自治区发展和改革委员会印发《关于进一步规范棉花专业监管仓库收费标准的通知》。

通知旨在规范棉花专业监管仓库收费行为,保障棉花目标价格政策有效落实。

收费模式由“包干费”调整为“分时分项”,明确保管费、出入库费等收费标准及最高限价,其他费用由双方协商确定；统一按公定重量计量,并要求明码标价公示。

2025年11月27日,自治区人民政府召开常务会议研究《自治区棉花质量促进条例（草案）》等事项。

会议强调,制定出台条例对提升新疆棉花质量、规范棉花市场秩序、保护棉花交易各方合法权益具有重要意义。

要围绕棉花种植、采收、收购、加工、销售、存储等各环节,加强政策研究,加快制定完善一批规范标准,不断提升棉花质量监管能力。

同时,要持续优化产业政策,促进产业协同,加快补齐短板,推进棉花产业数字化转型,做大做强新疆棉花产业。

2、行业竞争格局新疆棉花加工行业经过多年发展,已形成较为成熟的市场体系,但近年来受内外部环境变化影响,行业竞争格局正经历深刻调整。

（1）棉花加工企业数量变化引发产能过剩与产业竞争加剧新疆棉花加工企业呈现数量多、规模散的特点,大量中小型加工企业的存在导致行业整体产能利用率偏低,同质化竞争现象较为突出。

棉花加工产能严重过剩,进一步加剧了行业竞争。

（2）宏观政策调控引导棉花产业向高质量发展转型自治区及兵团针对棉花种植结构实施了一系列优化引导措施,通过建立棉花目标价格补贴机制、推进优质棉基地建设等政策工具,对棉花种植面积和总产量进行宏观调控,在稳定棉花供给、保障棉农收益的同时,引导棉花产业向高质量发展转型。

（3）兵地棉花市场融合推动棉花资源充分流动与市场充分竞争2025年,兵地棉花市场融合进程加速推进,打破了以往兵团与地方相对分割的市场格局。

随着棉花流通体制改革的深化,棉花资源在兵团与地方之间实现充分流动,统一开放、竞争有序的市场体系逐步形成。

这一变革使棉花加工企业面临更为充分的市场竞争,资源获取渠道更加多元,但也对企业的市场响应速度、成本控制能力和服务网络布局提出了更高要求。

棉花收购市场的区域壁垒逐步消除,价格形成机制更加市场化,优质棉花资源向具有技术优势和渠道优势的加工企业集中的趋势日益明显。

（4）新疆自治区（含兵团）棉花加工行业集中度持续提升当前棉花加工行业呈现出显著的结构性分化特征,近年来新疆棉花加工企业数量已从高峰期的数千家缩减至千余家,根据新疆发改委数据,截至2025年新疆棉花目标价格改革公示的加工企业数量为1069家,行业集中度持续提升。

随着绿色低碳发展理念的深入,棉花加工企业在节能减排、清洁生产方面的投入不断加大,环保合规成本已成为影响企业竞争力的重要因素。

图表4：新疆自治区（含兵团）棉花加工企业数量变化图3、2026年趋势预测（1）棉花种植面积及产量预测新疆作为我国棉花主产区,其种植格局直接关系到国内棉花供需平衡与价格走势,对全球棉花市场具有重要影响。

近年来,新疆棉花产业依托得天独厚的自然条件、规模化种植优势及政策支持,实现了产量与质量的双提升,为我国纺织工业提供了稳定的原料保障。

然而,随着棉花种植面积的持续扩大,粮食安全、水资源承载能力、产能供需平衡等矛盾日益突出。

2025年12月,新疆棉花产业发展领导小组办公室召开专题会议,明确2026年棉花种植面积调减目标,并同步推进禁种区域划定、灌溉用水管控、补贴范围调整等措施。

2026年新疆棉花种植面积预计控制在3,600万亩左右,较2025年实际播种面积减少500-700万亩,减幅超10%。

棉花产量将呈现“短期稳定、中期下降”的趋势,远期供应紧张格局将逐步形成。

随着供需缺口扩大,国内棉花库存将逐步消化,库存压力缓解,库存对价格的压制作用将消失,转而形成支撑。

（2）棉花产品价格走势分析期货市场：2025年郑棉期货整体处于宽幅震荡行情,整体价格重心略有上移,郑棉主力合约围绕12,315-14,700元/吨核心区间震荡偏强。

价格在4月底达到年度低点12,315元/吨,随后在7月修复至14,375元/吨,随后新棉增产预期、进口配额落地带来套保压力,价格高位回落,维持区间震荡后,12月触及全年高点14,700元/吨。

具体来看：一季度受下游低库存和旺季预期支撑,在13,300-13,900元/吨温和震荡；二季度因地缘因素暴跌至12,315元/吨年内低点,随后经贸磋商进展反弹；三季度受库存去化和新棉供应空档影响上涨；四季度新棉上市短暂承压后,在新疆棉面积调减预期等支撑下震荡上行。

现货市场:1月棉花出货较好,纺企成品库存快速去化,2月下游需求较淡并在3月出现边际性好转,市场刚需仍然存在但对旺季不旺的预期较强。

4-9月棉花商业库存逐步偏紧,9-11月主要由新棉引导行情,抢收意愿不足,国庆节期间触底反弹,又因南疆地区的产量不及预期而上涨,11月收购尾声郑棉在新成本的影响下处于窄幅震荡状态。

12月因近两年下游纺企新增产能较多,产业下游纺企对于原料的消耗也较为强劲,棉花期末商业库存偏紧预期,加之2026年的种植面积结构性压缩消息落地,市场抢跑预期,共同构成了棉价大幅上涨的因素。

截至2025年12月31日,棉花现货较2024年12月31日上涨1195元/吨。

内外价差：2025年1月初、4-5月初短暂倒挂,在5月后因国内棉价在现货商业库存逐步趋紧的情况下,现货基差持续走强,价差快速走扩,新棉上市后基差虽然有边际走弱,但整体仍处于高于往年同期的状态。

12月因下游纺企原料消耗量较大,价差进一步走扩至2500元/吨附近。

图表5：棉花期现货价格指数变化对比图——郑商所棉花期货CF609]、棉花现货3128B]价格指数对比图表6：棉纱期现货价格指数变化对比图——郑商所棉纱期货CY509]、棉纱现货CYC32S]价格指数对比(二)公司发展战略公司将秉承“坚守农业,深耕棉花,规模增长、提升价值”的发展方向,以做强做优做大棉花主业,强基固本、链式发展为主线,构建棉花“种植－加工－流通”全产业链优势,推动公司从单一生产加工向全产业链发展转型,努力实现棉花全产业链发展的战略定位。

持续以党中央、自治区、兵团师市的系列精神思想为指导,聚焦棉花产业,立足上市公司融资平台,深化国有企业改革转型,构建支撑高质量发展的现代产业体系。

围绕规模化和专业化两个维度,实施聚焦产业布局、加强资本运营、完善公司治理三轮驱动,不断提升公司价值。

经营计划2026年,公司将继续夯实主业基础,持续推进降本增效,优化资产布局,为公司的长远发展奠定坚实的基础。

1、强化主业基础,构建规模优势。

一是围绕主业发展和供应链业务规模增长需要,结合兵团关于向南发展的工作部署,在南疆重点棉产区收购周边籽棉资源丰富、占地面积大、设备状况良好的轧花企业,按照成熟一家、推进一家的原则,全面评估相关轧花企业资质、设备状况,优中选优确定收购标的轧花企业。

二是继续推动公司从单一棉花生产加工向供应链集成服务平台转型,充分运用品牌优势、平台优势与资源优势,通过业务期现结合、三流（信息流、物流、资金流）合一等模式,积极拓展业务范围,为涉棉企业做好风险控制及期现方案策略、为纺织企业提供代理采购原料及成品库存管理等服务。

2、提升资源掌控能力,筑牢原料保障体系。

一是将籽棉收购关口前移,对标民营企业,组建收购团队,分组分片区深入田间地头,宣传公司收购政策,同时将检验前置,在田间现场采样检验,洽谈收购意向,竭尽全力提前锁定籽棉资源。

二是建立区域收购协作机制,加强公司自有及外包轧花企业间的协同联动,统一收购标准与价格策略,避免内部竞争,形成区域合力,提升整体收购效率与市场响应速度,切实增强公司在各棉花主产区的主导权和资源掌控力。

3、持续深化质量提升及成本控制,打造公司核心竞争力。

一是持续开展质量提升行动,通过优化生产流程、提高设备利用率和主产品得率,降低单位产品能耗与物耗。

二是严控采购、物流、人力等环节成本,推行精细化管理,实施预算刚性考核。

三是加强全产业链协同,实现棉花加工及棉籽加工业务的资源共享与集约化运作,全面压缩综合成本,将成本控制转化为可持续的竞争优势。

四是强化资金统筹管理,提升资本运作效率,科学规划融资结构,降低融资成本,保障收购及运营资金需求。

五是加快存货周转与应收账款回收,优化现金流管理。

六是合理运用期货套保工具,规避市场波动风险,稳定经营收益。

4、持续深化改革,激活体制机制动能。

一是提升公司治理效能,重点抓好制度执行力的提升,厘清母子公司权责边界,形成各司其职、协调运转的治理机制。

二是激活人才队伍活力,针对专业人才短缺问题,实施“引智聚才”工程,重点引进法务、风控、期货等领域紧缺人才；深化“三项制度”改革,加大质量、成本、安全等关键指标的考核权重,刚性兑现经营业绩考核结果,真正体现“干好干坏不一样”。

三是攻坚历史遗留问题,加快推进“两资两非”清退,分类施策,加快处置低效无效资产。

5、推进业财深度融合,提升管理决策效能。

推动各级财务管理部门深度融入业务流程,建立以业务数据为驱动的财务分析和预算控制体系,实现对经营活动“事前预算、事中控制、事后分析”的全流程闭环管理,提升资源配置精准度。