山东黄金 600547

2025年,全球贵金属市场在波动中迎来历史性机遇。

在美联储降息预期、地缘政治风险抬升、全球央行购金潮等核心因素共振下,国际金价全年涨幅突破60%,历史高点被不断刷新,黄金行业迎来前所未有的发展红利期。

面对这一历史性行情,山东黄金审时度势,锚定高质量发展目标,踔厉奋发、勇毅前行,主动担当积极作为,稳步推进各项工作落地见效,顺利实现“十四五”规划圆满收官。

（一）聚焦主责主业,生产经营效益稳步提升公司聚焦主责主业,以“稳增长、提质效”为核心目标,统筹优化生产布局,科学谋划生产组织,“一企一策”细化分解任务指标,推动矿山企业稳产达产、扩能增产,其他类企业优化布局、拓市增收,持续保持稳健向好、进中提质良好态势。

2025年,公司矿产金产量48.89吨,同比增加2.72吨,增幅5.89%；实现营业收入1,042.87亿元,同比增加217.69亿元,增幅26.38%；实现利润总额90.89亿元,同比增加34.07亿元,增幅59.95%；归属于上市公司股东的净利润47.39亿元,同比增加17.88亿元,增幅60.57%；加权平均净资产收益率15.59%,同比增加4.74个百分点；基本每股收益0.94元,较上年同期的0.57元/股增加0.37元。

（二）强化资源及项目支撑,长远发展根基持续夯实坚持自主勘探与资源并购双向发力,为公司长远发展筑牢资源根基。

全年累计完成探矿投入8.1亿元,完成探矿工程量71.7万米,实现探矿新增金资源量81吨,当年新增资源量大幅超过生产消耗资源量,其中三山岛金矿、焦家金矿、青海大柴旦分别新增金金属量8.3吨、7.5吨、17.6吨。

截至2025年底,公司保有资源储量黄金金属量1979.33吨（按公司持有权益比例计算）。

重点项目建设提速增效,全年取得各类权证及相关批复76项,累计完成基建项目形象投资299,768万元。

三山岛副井工程顺利掘砌到底,引领我国矿业迈入2000米级“深地时代”。

焦家矿区（整合）金矿资源开发利用工程设计的5条主控性竖井工程中,已有4条顺利掘砌到底,正在有序推进配套工程的施工。

新城金矿资源整合开发工程主控性竖井工程已经完成,正在进行配套工程施工。

高效推进卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿项目试生产和生产能力爬坡,整体生产情况稳中向好。

纳米比亚Osino公司双子山金矿项目建设于2025年度启动,预计2027年上半年投产。

（三）精耕细作强管理,运营质量效益稳步提升加大生产系统优化、采选冶工艺革新与关键设备改造升级力度,推广中深孔、大断面等集约高效采矿方法,分享充填质量管理先进经验,攻关深井开采、预先抛废、尾矿综合利用等技术领域,提高资源综合利用率。

2025年公司选矿（入堆）处理量增加42.74%；综合选冶回收率提升0.32个百分点,运营效率与盈利能力同步提升。

深入推进降本增效专项行动,平均融资成本同比下降0.21个百分点。

资本运作精准发力,成功完成H股增发,募集39.01亿港币。

制定公司《市值管理制度》,建立健全公司市值管理体系,科学、系统、规范、有效地开展市值管理工作,山东黄金、山金国际市值均创历史新高。

（四）科技赋能转型,核心创新能力持续增强高度重视科技创新驱动作用,全年研发投入10.25亿元,同比增长18.69%,创新投入持续加大。

深化与高等院校、科研院所的战略合作,推动超深竖井、难选冶、膏体充填、尾矿减量化等关键技术攻关。

在研省级及以上科研项目达9个,拥有专精特新企业8家,1家企业加入首批山东省属企业创新联合体,创新生态不断完善。

成果转化与专利申报成效丰硕,2025年授权发明专利117项、海外专利5项,“金属矿智能化充填绿色开采关键技术”项目荣获省级科技进步一等奖,并入选2025省属企业十大科技成果,有效解决了金属矿尾砂智能化充填绿色开采与尾矿综合利用难题,为我国金属矿绿色开采与高质量发展提供了技术支撑与工程借鉴。

数字化智能化转型加速推进,编制公司“人工智能＋”三年行动方案,参与制定黄金行业数字化车间等多项行业标准,建成智能化典型应用场景38个；三山岛金矿入选工信部2025年国家级5G工厂名录,昶泰矿业建成全国黄金行业首个智能光电分选车间,公司设备全生命周期智能管理入选山东省国资委“十大人工智能典型应用场景”。

（五）筑牢风控底线,企业发展大局保持稳定牢牢坚定“筑牢安全发展根基,实现本质安全跃升”这一根本目标,扎实开展安全生产治本攻坚三年行动,投入安全专项资金12.19亿元,持续推进隐蔽致灾因素专项整治,严格落实采掘工程全支护至迎头措施；为2308台无轨车辆安装防人身伤害智能预警控制装置,实现658个作业面“无监控不作业”,完成山东省内矿山自营采掘施工队伍建设,全年保持安全生产平稳态势。

生态环保工作持续加强,投入环保资金2.75亿元,26座在产矿山纳入国家或省级绿色矿山名录,三山岛金矿等7家单位荣获市级“无废矿山”“无废工厂”称号,鑫汇公司成为山东省唯一尾砂矿坑回填治理试点单位,绿色发展底色更加鲜明。

强化经济责任审计、专项审计、法治建设工作,全面建立合规管理体系,完成重大决策合规审查109项。

（六）坚持党建引领,凝聚高质量发展强大合力始终把党的政治建设摆在首位,深入开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育,以优良作风激发改革发展动力活力。

夯实基础提升党建工作水平,实现党建工作与生产经营深度融合；不断加强人才队伍建设,坚持老中青结合的梯次配备,加强建设高素质专业化人才队伍。

培养引进高层次人才13名,新增全国劳模2名、齐鲁首席技师2名、省技术能手4名,2名职工荣获山东省五一劳动奖章,1个班组荣获山东省工人先锋号。

正风肃纪持续深化,健全完善“大监督”体系,加大对“关键少数”和重点领域的监督查处力度,营造风清气正的政治生态。

“十三万两黄金送延安”红色历史入选新华社思政教育平台,红色基因代代相传,凝聚起推动企业发展的强大合力。

(一)行业格局和趋势1.行业竞争格局当前国际局势变乱交织,经济全球化遭遇严重冲击,全球局部战争和跨境冲突频发,黄金资源的战略地位进一步提升。

黄金行业竞争已从单纯的产量比拼转向资源掌控、产业链整合与全球化布局的综合实力较量。

从国际来看,境外矿业公司加速整合,行业呈现进一步集中化特点。

全球排名前列的金田公司通过收购金路资源公司获得了澳大利亚格鲁耶尔金矿；科达伦矿业公司收购新黄金公司,成为了北美重要的贵金属生产商之一。

从国内来看,一方面,国家矿业政策持续优化,为黄金矿企高质量发展筑牢基础。

2025年6月,工业和信息化部等九部门正式发布了《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》,鼓励深化海外合作,为国内黄金矿业企业提质增效注入了新动能；2025年11月,财政部和税务总局发布了《关于黄金有关税收政策的公告》,税收新政推动市场资源进一步向合规经营的头部企业集中。

另一方面,中国矿企积极布局海外黄金资源,但随着黄金价格上涨和资源并购竞争加剧,黄金行业并购成本也相应抬高。

当前,在全球政经格局重塑的背景下,黄金实物需求依然会保持旺盛。

首先,从地缘政治局势看,特朗普政府不断打破传统国际秩序的政策举措,正持续削弱美国国际地位和国家信用,并加剧了大国博弈,全球地缘政治形势的不确定性上升,各国政府及市场投资者对局势的“不安全感”将提振避险需求。

其次,从经济表现看,随着各国货币宽松效果的逐渐显现和财政支出力度的不断增强,全球经济可能迎来阶段性复苏,但在地缘政治紧张和保护主义加剧的背景下,全球经济复苏基础不稳固、动能偏弱的整体格局并未实质性改变。

最后,从货币政策看,虽然中东地缘冲突升级带动石油价格阶段性上涨,引发了市场对通胀反弹的担忧,但其可持续性并不强；同时,在美国债务风险高企、劳动力市场结构偏弱以及美联储主席换届的情况下,预计美联储难以改变货币政策宽松的总体基调,全球金融市场流动性仍将保持宽裕。

2.行业发展趋势近年来,我国黄金企业积极响应并深入落实国家新一轮找矿突破战略行动,持续加大地质勘查投入,强化国内资源保障；同时,通过跨境并购与资源整合等方式,积极布局全球优质资源,推动黄金资源进一步向头部企业聚集,行业集中度不断提升。

与此同时,黄金行业坚持以科技创新驱动发展,尤其是大型黄金企业持续强化自主创新能力,加速科技成果向现实生产力转化,积极践行负责任黄金开采理念,全面推进绿色矿山建设和低碳转型,引领黄金行业向绿色、安全、高效的高质量发展道路迈进。

(二)公司发展战略充分发挥大型黄金企业的龙头带动作用,统筹高质量发展和高水平安全,以加快发展新质生产力为主线,以深化改革和科技创新为根本动力,坚定不移地践行绿色、创新、精益的发展理念。

优化国内国际资源布局,加快基建矿山企业建设进程,推动在产矿山企业稳产增产,确保重点区域整体产能快速高效释放,全面提升经营效率和盈利能力。

以智能化、绿色化、国际化为方向,建设标杆性智能矿山和绿色矿山,打造智慧冶炼示范工程,提升固废综合利用能力,推动质量变革、效率变革和动力变革,实现更高质量、更可持续的发展。

构建合作共赢的产业生态圈,优化从资源勘探开采到产品应用的全价值链,通过科技创新与机制创新协同发力,提升技术引领能力和产业协同价值,在更高层次上参与全球竞争与合作。

始终秉持回报股东的理念,勇于承担社会责任,努力建设成为主业优势突出、公司治理优良、价值创造能力卓越的具有全球竞争能力的世界一流黄金矿业企业。

公司于2025年启动“十五五”规划编制工作,截至本报告披露日,正在加快推进各业务板块子规划及职能专项规划编制工作。

“十五五”规划编制完成后,公司将适时进行相应披露。

(三)经营计划2026年,公司确定的生产经营计划是：黄金产量不低于49吨。

（该计划基于当前的经济形势、市场情况及公司生产经营情况制定,为公司指导性指标,存在不确定性,不构成对产量实现的承诺,公司有可能视发展情况适时做出相应调整）。

2026年拟采取的主要措施：（一）聚力稳产增产,在提升资源保障能力上实现新突破坚持把稳产增产作为首要任务,着力稳固基本盘、拓展新增量、培育新动能。

聚焦产能释放,按“稳存量、拓增量、遏减量”原则,推动在产矿山优化布局、深挖潜能、确保稳产高产。

聚焦资源接续,开展新一轮找矿突破和资源获取行动,对内加大矿山周边及深部探矿力度,勘查增储力度,对外推进高品位金矿项目并购整合,打造黄金资源战略储备池。

2026年聚焦项目建设,统筹提升在建项目施工进度、加快推动拟建项目落地。

提速三山岛金矿采选工程（扩能扩界）深部工程、焦家金矿资源整合开发工程、新城金矿资源整合开发工程、纳米比亚Osino公司双子山金矿项目等重点项目建设进度,力争2026年取得三山岛金矿采选15000吨/日扩建工程项目核准批复,推动项目早日形成产能、创造效益。

（二）聚力价值创造,在推进发展质量变革上迈出新步伐将新发展理念贯穿生产经营全过程,全方位提升运营质量和管理效率,实现以价值创造为引领的内涵式发展。

深化全价值链降本增效,强化全员、全要素、全生命周期成本管控,因企施策优化采矿方法,推广先进选矿技术,严控可控费用、压降综合融资成本,管控现金流与“两金”规模,着力优化“五率”、降低“五费”、压降克金成本,对冲随着矿井开采深度不断增加及外委施工转自营对成本的影响。

全面加强投资管理,严格投资计划审查、专项投资风险管控及投资后评价,提升投资全过程管理水平。

（三）聚力改革创新,在培育新质生产力上塑造新优势。

强化科技创新引领,优化科技资源配置、加大基础研究投入,围绕智能高效开采理论与技术、深部金矿多灾害感知与防控、金矿固废与低品位矿石绿色利用、金矿深部成矿机理与增储等重点方向,开展关键技术聚力攻关,全链条推进从技术攻关到成果转化各环节。

加快实施“人工智能＋”行动,推进人工智能与大模型技术在矿业领域的深度应用。

以“智能采区”建设为核心,以“标杆企业”打造为引领,全面推进矿山生产流程的智能化升级,在智能勘查、智能采矿、智能选矿、智能冶炼等领域,推广一批可复制、易推广的典型场景。

（四）聚力风险防控,在守牢安全发展底线上夯实新支撑牢固树立安全发展理念,健全完善全员、全过程、全链条风险防控体系,以高水平安全保障高质量发展。

坚决守牢安全生产底线,实施安全管控提升工程,推进安全生产治本攻坚三年行动收官,强化隐患源头治理与自营队伍安全管理,扩大智能预警装置应用覆盖,推广智能化装备、提升矿山机械化作业率。

坚决守牢生态环保红线,落实碳达峰行动方案,管控能耗与碳排放,开展固体废物综合治理,攻关环保关键技术,巩固绿色矿业建设成果,擦亮生态矿业发展底色。

坚决守牢合规经营防线,强化审计监督实现三年滚动全覆盖,加强法治企业与合规管理体系建设,规范重大决策审查。

（五）聚力党的建设,在营造风清气正政治生态上取得新成效坚持以政治建设为统领加强党的建设,加快构建党建工作新格局,纵深推进全面从严治党,为企业高质量发展提供坚强保证。

持续夯实基层党建基础,办好“山东黄金大讲堂”及专题培训班,实施党的创新理论培训工程,推动党的创新理论入脑入心。

持续建强干部人才队伍,统筹用好各年龄段干部,健全人才引育评价体系,靶向引进高端人才,畅通多渠道发展路径,打造高素质干部人才梯队。

持续从严正风肃纪反腐,巩固中央八项规定精神成果,打造“清廉国企”样板,健全“大监督”体系,强化纪律警示教育。

持续凝聚团结奋进合力,健全职工关怀激励体系,增强职工获得感与幸福感。

（六）聚焦公司治理,在持续提高上市公司质量上实现新跨越。

坚持以规范运作为核心导向,持续健全完善公司治理体系,不断提升公司规范运作水平与信息披露质量,严守合规经营底线,夯实上市公司高质量发展根基。

深化投资者关系管理,主动加强与投资者、监管机构及资本市场各方的良性互动,及时回应市场关切、传递企业发展信心、凝聚市场共识。

多维度深入践行可持续发展理念,持续完善ESG治理体系,强化环境、社会、治理全维度管控,高标准推进可持续发展实践,全面提升公司面向未来的可持续发展能力与核心竞争力。

高度重视股东回报,系统推进市值管理工作,努力以高质量发展成果积极回馈全体股东,实现公司、股东与社会的协同发展、共赢共生。