卧龙电驱 600580

2025年,世界百年变局加速演进,国际形势更趋复杂严峻,保护主义抬头、地缘政治紧张等因素加剧了全球经济的不确定性；与此同时,国内经济运行也面临有效需求不足等压力。

面对复杂多变的内外部环境,我国经济顶压前行、稳中有进,高质量发展扎实推进,新质生产力加快培育,科技创新引领产业升级,经济实力、科技实力、综合国力持续增强,顺利完成“十四五”规划预期目标。

机遇与挑战并存之下,公司董事会和管理层迎难而上、锐意进取。

通过强化创新驱动、聚焦客户导向,有效推动了各项重点经营管理工作的落地见效。

2025年,公司实现营业收入154.54亿元,同比减少4.88%,报告期内公司出售子公司导致合并报表范围变更,剔除此原因影响后,营业收入增幅为2.59%；归属于母公司所有者净利润11.26亿元,同比增长42.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.23亿元,同比增长29.58%；经营活动产生的现金流量净额17.83亿元,同比增长15.98%。

2025年末,归属于上市公司股东的净资产为109.63亿元,同比增长9.25%。

报告期内,公司的主要经营情况回顾如下：1、海外阵地战取得扎实进展2025年,公司系统组建了产品线总监及海外解决方案经理团队,为全球化战略提供了强有力的人才支撑。

海外市场销售收入稳步增长,海外收入占比进一步提升,国际化布局成效持续显现。

其中,亚太地区总部表现尤为亮眼,销售收入实现快速增长,展现出强劲的区域增长动能。

2、转型产品与技术创新双轮驱动,发展根基持续夯实2025年,转型产品线协同发力,永磁、驱控及服务类产品整体实现稳健增长,收入结构持续优化,展现出良好的成长性与客户认可度,为公司业务转型提供了有力支撑。

与此同时,技术领先型企业建设深入推进,创新体系日趋完善。

公司建立了以产品线为核算单元、以人效为核心的研发投入产出评价体系,为战略投资提供了科学依据；研发数字化建设初见成效,三维设计与CAE仿真平台大幅提升了研发效率,核心分析能力实现质的飞跃。

科技成果方面,专利授权量稳步增长,省部级科技奖项数量可观,多项成果入选省级及国家级创新名录,创新驱动发展的基础持续夯实。

3、国际一流企业建设迈出坚实步伐2025年,多家工厂在硬实力与软实力建设方面取得实质性进展,海外销售收入和全员劳动生产率稳步提升,全球化运营能力持续增强。

多家工厂顺利通过国际头部客户的严苛审核,并形成了可复制、可推广的“国际一流工厂标准范式”,为全面出海战略注入了确定性动能。

4、管控与结构优化取得阶段性成效公司持续推进降本增效,管理、销售费用均实现稳步下降,费用结构更趋合理。

同时,人员结构优化专项工作有序推进,组织效能与人效水平持续提升,为企业高质量发展奠定了坚实的运营基础。

2026年,全球经济分化加剧、贸易摩擦持续升温,出海合规门槛不断抬升,但新兴市场需求的持续释放、全球绿色与数字化转型浪潮的深入推进,叠加“十五五”规划带来的产业导向与政策红利,将公司推向机遇与挑战并存的关键节点。

面对这一局势,公司主动对接国家战略布局,深化改革创新,精准发力核心赛道,奋力在复杂多变的市场环境中实现突围。

2026年的工作重点主要在以下三个方面：1、深化出海战略,构建全球增长新格局第一,聚焦核心市场。

锚定美洲、亚太及EMEA三大区域,发挥高效电机等产品优势,抢抓美国产业升级、日本高标准准入、东南亚工业化等机遇。

各海外总部扛起主攻责任,推进“总对总”合作,加速形成“打胜仗—攒经验—拓市场”的正向循环。

第二,强化工厂保障。

全面推进海外工厂对标国际一流,在成本、质量、交付、外观及技术文件等维度实现超越。

通过精益采购降成本、严控内控保质量、柔性生产快交付。

同时做强海外工厂的枢纽功能：墨西哥工厂加快电驱动产品线全覆盖,构建美洲产销一体化；越南工厂提升全要素效率；ATB工厂深化整合与管控,夯实海外阵地战基础。

第三,优化资源配置。

将海外业务提升至战略优先地位。

人才上,保障核心骨干长期驻外,配套激励与成长通道；财务上,按区域战略价值倾斜预算；产供销上,构建全球化协同体系,推动研产供销深度本地化,打造敏捷高效的海外作战团队。

2.攻坚OEM、GKA大客户,打造价值共生新生态第一,精准聚焦高价值客户,实施分层攻坚大客户。

聚焦暖通、数据中心等高增长赛道及头部OEM、GKA客户。

对行业龙头,深度介入研发前端,提供系统方案绑定长期发展；对潜力客户,建立培育机制,通过试点验证扩大份额。

各单元集中资源分层分类攻坚,确保关键项目突破。

第二,深耕价值双升级,构建核心竞争壁垒。

从“产品供应商”向“价值合作伙伴”转型,通过产品与服务双升级构建竞争壁垒。

产品端,打造标准化平台确保领先,快速响应个性化需求；强化供应链整合与全生命周期追溯,实现精准控本、零缺陷交付。

服务端,深化主动“保姆式服务”,预判问题、驻场保障,以极致体验绑定客户,最终实现从研发到服务的全链条价值重构。

第三,打破组织边界,构建协同作战体系。

建立“前端精准对接、后端高效协同、资源全面倾斜”机制。

组织上,拉通产供销研,工厂深度对接备货排产；资源上全面倾斜,人才上,打造懂产品、懂行业、懂客户的精干团队；资金上,优先配置大客户项目的核心需求；数字化上,升级系统实现实时数据共享,支撑精准决策；生态上,探索联合研发,建立满意度闭环,在良性循环中与客户共成长。

3.坚持三条增长曲线战略,激活创新驱动新引擎第一,强化人才支撑,凝聚创新动能。

从“引育留用”全链条发力,精准引才补强系统解决方案等关键短板,赋能骨干向“懂技术、善经营、有格局”的科技型企业家转变,优化激励让核心人才共享发展红利,为战略落地提供坚实保障。

第二,聚焦核心赛道,精准业务突破。

坚持有所为有所不为,持续做强电机及变频器基本盘,筑牢传统优势；加快发展数据中心、仿生机器人、电动航空等新兴增长业务,打造新增量；全力突破系统解决方案与机器人关节模组等业务,抢占未来战略制高点,以差异化布局构筑核心竞争力。

第三,突破关键技术,激活内生动力。

攻坚系统解决方案,强化协同提升附加值；巩固机器人关节模组优势,推动技术从“有”向“优”升级,借力创新中心赋能；加速新材料新产品迭代,明确节点控本增效,以技术升级驱动毛利率与话语权提升。

第四,完善体系支撑,护航战略落地。

深化技术领先型企业建设,补强电力电子与电机结合、永磁电机等领域短板,推广CAD/CAE提升研发效率；强化产供销研一体化协同,加速创新成果转化,确保技术研发与市场需求高效衔接,为全面战略落地筑牢根基。

(一)行业格局和趋势公司聚焦电机与驱动控制产业,大部分产品在其细分领域中都具有较高的市场占有率,并呈现出逐年上升的变动趋势。

1、竞争格局国内电机行业的生产厂商众多,在不同细分市场竞争格局迥异。

市场现阶段的竞争主要体现在产品的技术含量、价格、制造装备的自动化水平和生产规模等方面,加之市场机制的不完善,行业的价格竞争较为激烈,已对行业的良性发展带来不利的影响。

随着国家供给侧改革产业政策的推行、市场优胜劣汰作用的显化以及行业进入壁垒的进一步强化,价格竞争影响将逐步弱化,大型电机制造企业间并购整合与资本运作将日趋频繁,行业竞争格局将被重新构建,部分具有较强竞争优势的企业必将崛起,逐渐成为电机与驱动控制制造行业中的翘楚。

2、竞争对手（1）ABBAseaBrownBoveriLtd成立于1988年,从事电力产品业务、电力系统、离散自动化与运动控制、低压产品、过程自动化五大领域的业务,可提供机器人产品,模块化制造单元及服务,致力于帮助客户提高生产效率、改善产品质量、提升安全水平。

（2）Innomotics西门子Innomotics是2023年3月从西门子集团拆分出来的从事电机和驱动业务的专业化公司,传承了150多年的工程专业素养和值得信赖的传统,主要涵盖电机、驱动器、解决方案、传统和数字服务组合,在工业电气化,楼宇建筑,驱动技术和能源方面都有广泛的应用,是全球电气工程领域的领先企业。

（3）Nidec日本电产株式会社Nidec成立于1973年,是电子电气行业的一家日本上市集团企业。

为市场提供包括精密小型马达到超大型电机在内的各类马达电机产品,从事供各类专业用途的“转动体、移动体”所使用的马达产品的研发。

（4）WEGWEG成立于1961年,是全球领先工业电气和自动化解决方案提供商,产品聚焦电机与驱动系统、能源解决方案、自动化与控制和可再生能源等领域,凭借其深厚的技术积累、全球化布局和创新能力,WEG已成为工业电气领域的标杆企业,将继续以“推动能源效率,创造可持续未来”为使命,引领行业发展。

3、技术发展趋势（1）暖通电动系统解决方案行业a）向微电子控制变频调速方向发展；b）向高效率、节能化与绿色化发展；c）向高可靠性、电磁兼容性发展；d）向低噪声、低振动、低成本发展；e）向专用化、多样化、智能化发展；f）向模块化、智能化、电子电机集成化、永磁化方向发展。

（2）工业电驱动系统解决方案a）向绿色高能效、高材料利用率方向发展；b）向电机与驱动控制一体化技术方向发展；c）向高功率密度、轻量化、永磁化技术方向发展；d）专特技术向高性能、高精度、负载集成化方向发展；e）向高速化方向发展；（3）防爆电驱动系统解决方案a）向永磁化、高能效、高功率密度技术方向发展；b）向大功率低速永磁直驱技术方向发展；c）向高速直驱技术方向发展；d）向高功率密度、高能效方向发展；e）向长寿命、高可靠性、低噪音方向发展；f）向电机与驱动控制一体化方向发展；g）向全寿命周期远程智能运维诊断技术方向发展；h）向高防护、隔爆性能方向发展。

(二)公司发展战略公司将持续夯实传统电机产业优势,聚焦高效电机、永磁电机及电机+变频的迭代升级；重点突破系统解决方案领域,大力发展“电机+变频+上位机+传感器+N”的系统解决方案业务。

在持续优化全球资源配置的基础上,公司将重点布局战略新兴产业赛道,加速培育数据中心、人形机器人、低空经济等前沿领域核心竞争力,同步强化转型业务的体系化能力建设。

公司坚持推动"技术领先型"企业建设,加速推进“全球电机行业No.1”战略目标,实现产业结构优化与能级跃升,如期达成“再造新卧龙”的跨越式发展目标。

(三)经营计划立足2026年,公司将以技术领先型企业建设、出海战略及OEM大客户战略为引擎,以企业治理体系创新与数字化赋能为保障,以实业经营与资本经营双轮驱动为支撑,以卧龙企业文化为精神内涵,坚决打赢全球战略大客户深耕、全球OEM闪电规模化及全面出海“三大战役”,夯实技术驱动的平台化产品化体系与数据驱动的全球化卓越运营“两大基石”,落地销售组织变革、产品线总监转型及未来产业推进“一套新机制”,在突破市场中构建长期竞争力,全力冲刺2026年度营业收入170.63亿元、归母净利润13.00亿元的既定目标,确保年度经营任务全面达成。